Дата публикации текста: 2020/08/21
#МосБиржа #отчет #MOEX
МОСКОВСКАЯ БИРЖА: РЕКОРДНО ВЫСОКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА II КВ. И I ПОЛУГОДИЕ 2020 Г.
📂 Сегодня Московская биржа объявила о финансовых результатах II кв. и I полугодия 2020 г. по МСФО. Биржа бьёт исторические рекорды, демонстрируя максимально высокие показатели уже 3-ий квартал подряд!
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
ПО ИТОГАМ II КВ.
• По итогам II кв. операционные доходы Московской биржи выросли на 8,4% и составили 12,0 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за счет увеличения комиссионных доходов на 21,8% до 8,0 млрд. руб., которые в структуре операционных доходов биржи составили более 67%.
Росту комиссионных доходов поспособствовало увеличение объема комиссий на рынке акций, денежном и срочном рынках.
• Чистые процентные доходы снизились на 10,5% до 4,0 млрд. руб. из-за спада процентных ставок в России и в мире, несмотря на увеличение инвестиционного портфеля.
• Операционные расходы выросли на прогнозные 6,8% и составили 4,1 млрд. руб. за счет увеличения расходов на персонал.
• Чистая прибыль Биржи по итогам II кв. увеличилась на 15,5% до 6,8 млрд. руб. благодаря росту операционных показателей.
• Скорректированная чистая прибыль выросла на 8,6% и составила 6,3 млрд. руб.
• Скорректированной EBITDA увеличилась по итогам II кв. 2020 г. на 7,4% до 8,7 млрд. руб.
📍ПО ИТОГАМ I-ОГО ПОЛУГОДИЯ
• Операционные доходы Московской биржи по итогам 6 мес. 2020 г. выросли на 12,3% до 24,0 млрд. руб. по сравнению с аналогичным показателем 2019 г. Преимущественно рост произошел за счет существенного увеличения комиссионных доходов на 25,4% до 15,9 млрд. руб. из-за роста объемов торгов и комиссий на рынке акций.
• Операционные расходы выросли на 2,6% и составили 7,8 млрд. руб. за счет увеличения расходов на персонал.
• Чистая прибыль Московской биржи за 6 мес. 2020 г. выросла на значительные 41,4% и составила 12,7 млрд. руб. за счет роста операционных доходов.
📍ДИВИДЕНДЫ
Последняя выплата дивидендов по акциям Московской биржи составила 7,93 руб.
Последняя дата выплаты дивидендов - 01.06.2020, последовала за датой последнего закрытия реестра 15.05.2020.
📍ИТОГ
По итогам II кв. и I полугодия 2020 г. Московская биржа продемонстрировала сильные финансовые результаты работы. За первые 6 мес. основные показатели работы выросли за счет увеличения торговой активности во II кв. 2020 г. и, как следствие, роста комиссионных доходов. Биржа демонстрирует приток новых частных инвесторов. Так, количество частных инвесторов на Московской бирже на август составило более 5,9 млн. человек, число открытых ИИС перевалило за 2,5 млн.
Кроме того, в ближайшее время Биржа планирует больше инвестировать в запуск финансового маркетплейса, что благоприятно отразится на операционных показателях в скором будущем.
Московская биржа – компания финансовых услуг, у которой, несомненно, есть перспективы для дальнейшего роста. Акции биржи стоит рассматривать для приобретения в свой портфель в качестве фундаментальных, базовых ценных бумаг, на уровне Сбербанка или Газпрома.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/156
#МосБиржа #отчет #MOEX
МОСКОВСКАЯ БИРЖА: РЕКОРДНО ВЫСОКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА II КВ. И I ПОЛУГОДИЕ 2020 Г.
📂 Сегодня Московская биржа объявила о финансовых результатах II кв. и I полугодия 2020 г. по МСФО. Биржа бьёт исторические рекорды, демонстрируя максимально высокие показатели уже 3-ий квартал подряд!
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
ПО ИТОГАМ II КВ.
• По итогам II кв. операционные доходы Московской биржи выросли на 8,4% и составили 12,0 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за счет увеличения комиссионных доходов на 21,8% до 8,0 млрд. руб., которые в структуре операционных доходов биржи составили более 67%.
Росту комиссионных доходов поспособствовало увеличение объема комиссий на рынке акций, денежном и срочном рынках.
• Чистые процентные доходы снизились на 10,5% до 4,0 млрд. руб. из-за спада процентных ставок в России и в мире, несмотря на увеличение инвестиционного портфеля.
• Операционные расходы выросли на прогнозные 6,8% и составили 4,1 млрд. руб. за счет увеличения расходов на персонал.
• Чистая прибыль Биржи по итогам II кв. увеличилась на 15,5% до 6,8 млрд. руб. благодаря росту операционных показателей.
• Скорректированная чистая прибыль выросла на 8,6% и составила 6,3 млрд. руб.
• Скорректированной EBITDA увеличилась по итогам II кв. 2020 г. на 7,4% до 8,7 млрд. руб.
📍ПО ИТОГАМ I-ОГО ПОЛУГОДИЯ
• Операционные доходы Московской биржи по итогам 6 мес. 2020 г. выросли на 12,3% до 24,0 млрд. руб. по сравнению с аналогичным показателем 2019 г. Преимущественно рост произошел за счет существенного увеличения комиссионных доходов на 25,4% до 15,9 млрд. руб. из-за роста объемов торгов и комиссий на рынке акций.
• Операционные расходы выросли на 2,6% и составили 7,8 млрд. руб. за счет увеличения расходов на персонал.
• Чистая прибыль Московской биржи за 6 мес. 2020 г. выросла на значительные 41,4% и составила 12,7 млрд. руб. за счет роста операционных доходов.
📍ДИВИДЕНДЫ
Последняя выплата дивидендов по акциям Московской биржи составила 7,93 руб.
Последняя дата выплаты дивидендов - 01.06.2020, последовала за датой последнего закрытия реестра 15.05.2020.
📍ИТОГ
По итогам II кв. и I полугодия 2020 г. Московская биржа продемонстрировала сильные финансовые результаты работы. За первые 6 мес. основные показатели работы выросли за счет увеличения торговой активности во II кв. 2020 г. и, как следствие, роста комиссионных доходов. Биржа демонстрирует приток новых частных инвесторов. Так, количество частных инвесторов на Московской бирже на август составило более 5,9 млн. человек, число открытых ИИС перевалило за 2,5 млн.
Кроме того, в ближайшее время Биржа планирует больше инвестировать в запуск финансового маркетплейса, что благоприятно отразится на операционных показателях в скором будущем.
Московская биржа – компания финансовых услуг, у которой, несомненно, есть перспективы для дальнейшего роста. Акции биржи стоит рассматривать для приобретения в свой портфель в качестве фундаментальных, базовых ценных бумаг, на уровне Сбербанка или Газпрома.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/156
Дата публикации текста: 2021/08/06
🏦 «СПБ биржа» спешит на рынок. Что ее ждет на IPO?
Изначально Санкт-Петербургская биржа планировала выйти на IPO только в 2022 году. Но есть сведения, что она может провести публичное размещение уже этой осенью.
Более того, появилась информация, что компания планирует размещаться не только на своей собственной площадке, но и на бирже NASDAQ.
📍По итогам IPO «СПБ биржа» планирует получить оценку в диапазоне $1,8–2,5 млрд. Если эти планы реализуются, ее мультипликатор P/E составит около 100. У Московской биржи #MOEX он всего лишь 15, а у компаний-аналогов из развитых стран — около 30.
📍Пока еще мы не знаем всех параметров предстоящего размещения, но предварительный анализ указывает на завышенные оценки компании перед IPO.
Подробный разбор от команды InvestFuture читайте здесь
#IF_акции_РФ #IF_анализ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/2658
🏦 «СПБ биржа» спешит на рынок. Что ее ждет на IPO?
Изначально Санкт-Петербургская биржа планировала выйти на IPO только в 2022 году. Но есть сведения, что она может провести публичное размещение уже этой осенью.
Более того, появилась информация, что компания планирует размещаться не только на своей собственной площадке, но и на бирже NASDAQ.
📍По итогам IPO «СПБ биржа» планирует получить оценку в диапазоне $1,8–2,5 млрд. Если эти планы реализуются, ее мультипликатор P/E составит около 100. У Московской биржи #MOEX он всего лишь 15, а у компаний-аналогов из развитых стран — около 30.
📍Пока еще мы не знаем всех параметров предстоящего размещения, но предварительный анализ указывает на завышенные оценки компании перед IPO.
Подробный разбор от команды InvestFuture читайте здесь
#IF_акции_РФ #IF_анализ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/2658
Дата публикации текста: 2021/08/25
Хроники пикирующего Petropavlovsk
🏅 Если составлять ТОП-5 самых волатильных бумаг на Московской бирже #MOEX, то бумаги группы компаний «Петропавловск», несомненно, должны быть включены в данный список. И тому, есть свое объяснение.
⚱️ Акции Petropavlovsk PLC #POGR появились на Московской бирже 25.06.2020. Это одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, наравне с Polymetal #POLY, Полюс Золотом #PLZL и Селигдаром #SELG.
🏭 Petropavlovsk - вертикально-интергрированная компания полного производственного цикла. Все мощности компании сосредоточены в России. Хотя юридически Petropavlovsk – английская компания, зарегистрированная в данной юрисдикции ещё в 1994 году. С 4 апреля 2016 года акции Petropavlovsk торгуются в Лондоне.
📈 В первом полугодии 2020 года акции компании выросли в 3 раза. При этом большинство российских инвесторов не смогли поучаствовать в этом ралли, тогда ещё данные бумаги не были доступны на Мосбирже. Казалось бы, в этом росте ничего странного нет. Все компании золотодобывающей отрасли получили поддержку благодаря росту цен на золото. Однако, за тот же самый период цена золота выросла всего на 16%, что довольно много, но никак не оправдывает трехкратный рост котировок компании.
🎈 Таким образом, на момент появления на Московской бирже Petropavlovsk пребывал в состоянии перманентного пузыря и был предложен российским инвесторам будучи сильно перегретым. Это, собственно, и привело к тому, что в настоящее время бумаги Petropavlovsk «отъехали» уже почти на 50% от своих значений начала торгов на Московской бирже.
Причины прекращения роста и схлопывание пузыря, по большому счету, две.
❗️ Первая – это коррекция цен на золото и падение производственной активности. В частности, рассматриваемый золотодобывающий холдинг произвел за первом полугодии 2021 года 195 тыс. унций золота, что на 39% ниже результатов аналогичного периода 2020-го. При этом производство золота с собственных месторождений упало в годовом выражении на 26%.
‼️ Вторая – корпоративный конфликт. В результате его развития в декабре прошлого года был арестован основатель и экс-руководитель компании Петр Масловский. Его подозревают в хищении средств компании «Покровский рудник», принадлежащей Petropavlovsk. В июле этого года по схожему обвинению был арестован и сын Масловского.
💰 Подобные негативные новости конечно же влияют на котировки бумаг компании. Хотя нельзя сказать, что менеджмент не пытается улучшить положение дел. В частности, компания намерена к концу 2021 года погасить $65 млн, которые приходятся на так называемые предоплатные кредиты. Их основное отличие от обычного кредитования в том, что они погашаются физическими поставками. Грубо говоря, это предоплата за будущие поставки. В конце прошлого года Petropavlovsk набрал слишком много таких предоплат, что, на фоне сокращения добычи и производства золота, едва не привело к проблемам с поставками.
🧮 К слову, для любителей досконально разбирать показатели компании напомню, что предоплатные кредиты учитываются как расчеты с поставщиками и не включаются в расчеты по долгу. Поэтому на самом деле, долговая нагрузка на компанию больше, чем кажется на первый взгляд. Хотя, даже без учета предоплатных кредитов показатель Долг/Капитал у Petropavlovsk составляет серьезные 81%. Интересно, что новый гендиректор компании Денис Александров обещает разобраться с предоплатами уже в этом году. Однако на прямой вопрос о том, изменится ли чистый долг компании, он ответил отрицательно.
🤷♂️ Таким образом, Petropavlovsk, являясь весьма закредитованной компанией, планирует оставаться в этом статусе и дальше. Инвестирование в подобные компании всегда связано с существенными рисками. На той же Московской бирже (даже в той же золотодобывающей отрасли) существуют гораздо более интересные и надежные истории, на которых я бы рекомендовал вам обратить свое внимание в первую очередь.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1367
Хроники пикирующего Petropavlovsk
🏅 Если составлять ТОП-5 самых волатильных бумаг на Московской бирже #MOEX, то бумаги группы компаний «Петропавловск», несомненно, должны быть включены в данный список. И тому, есть свое объяснение.
⚱️ Акции Petropavlovsk PLC #POGR появились на Московской бирже 25.06.2020. Это одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, наравне с Polymetal #POLY, Полюс Золотом #PLZL и Селигдаром #SELG.
🏭 Petropavlovsk - вертикально-интергрированная компания полного производственного цикла. Все мощности компании сосредоточены в России. Хотя юридически Petropavlovsk – английская компания, зарегистрированная в данной юрисдикции ещё в 1994 году. С 4 апреля 2016 года акции Petropavlovsk торгуются в Лондоне.
📈 В первом полугодии 2020 года акции компании выросли в 3 раза. При этом большинство российских инвесторов не смогли поучаствовать в этом ралли, тогда ещё данные бумаги не были доступны на Мосбирже. Казалось бы, в этом росте ничего странного нет. Все компании золотодобывающей отрасли получили поддержку благодаря росту цен на золото. Однако, за тот же самый период цена золота выросла всего на 16%, что довольно много, но никак не оправдывает трехкратный рост котировок компании.
🎈 Таким образом, на момент появления на Московской бирже Petropavlovsk пребывал в состоянии перманентного пузыря и был предложен российским инвесторам будучи сильно перегретым. Это, собственно, и привело к тому, что в настоящее время бумаги Petropavlovsk «отъехали» уже почти на 50% от своих значений начала торгов на Московской бирже.
Причины прекращения роста и схлопывание пузыря, по большому счету, две.
❗️ Первая – это коррекция цен на золото и падение производственной активности. В частности, рассматриваемый золотодобывающий холдинг произвел за первом полугодии 2021 года 195 тыс. унций золота, что на 39% ниже результатов аналогичного периода 2020-го. При этом производство золота с собственных месторождений упало в годовом выражении на 26%.
‼️ Вторая – корпоративный конфликт. В результате его развития в декабре прошлого года был арестован основатель и экс-руководитель компании Петр Масловский. Его подозревают в хищении средств компании «Покровский рудник», принадлежащей Petropavlovsk. В июле этого года по схожему обвинению был арестован и сын Масловского.
💰 Подобные негативные новости конечно же влияют на котировки бумаг компании. Хотя нельзя сказать, что менеджмент не пытается улучшить положение дел. В частности, компания намерена к концу 2021 года погасить $65 млн, которые приходятся на так называемые предоплатные кредиты. Их основное отличие от обычного кредитования в том, что они погашаются физическими поставками. Грубо говоря, это предоплата за будущие поставки. В конце прошлого года Petropavlovsk набрал слишком много таких предоплат, что, на фоне сокращения добычи и производства золота, едва не привело к проблемам с поставками.
🧮 К слову, для любителей досконально разбирать показатели компании напомню, что предоплатные кредиты учитываются как расчеты с поставщиками и не включаются в расчеты по долгу. Поэтому на самом деле, долговая нагрузка на компанию больше, чем кажется на первый взгляд. Хотя, даже без учета предоплатных кредитов показатель Долг/Капитал у Petropavlovsk составляет серьезные 81%. Интересно, что новый гендиректор компании Денис Александров обещает разобраться с предоплатами уже в этом году. Однако на прямой вопрос о том, изменится ли чистый долг компании, он ответил отрицательно.
🤷♂️ Таким образом, Petropavlovsk, являясь весьма закредитованной компанией, планирует оставаться в этом статусе и дальше. Инвестирование в подобные компании всегда связано с существенными рисками. На той же Московской бирже (даже в той же золотодобывающей отрасли) существуют гораздо более интересные и надежные истории, на которых я бы рекомендовал вам обратить свое внимание в первую очередь.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1367
Дата публикации текста: 2021/08/26
Корабли в гавани
🚢 В октябре прошлого года на Московской бирже #MOEX прошло долгожданное IPO — первое с 2017 года. На рынке появился Совкомфлот #FLOT. Надо отметить, что в феврале уже делал обзор на данного эмитента, пора взглянуть свежим взглядом.
🛢 Совкомфлот — крупнейшая судоходная компания России, специализирующаяся на перевозке углеводородов и обеспечении их добычи. Флот компании состоит из 147 судов, 83 из них — ледового класса. Общий дедвейт (величина, равная сумме полезных масс, перевозимых судном) — 12,6 млн тонн, средний возраст кораблей — 10,8 лет.
В число ключевых фрахтователей компании входят Газпром #GAZP, Лукойл #LKOH, Royal Dutch Shell #RDS.A, TOTAL S.A. #TTE, Новатэк #NVTK, Exxon Mobil #XOM, Сибур и прочие. Совкомфлот обслуживает все крупные энергетические проекты страны: Ямал-СПГ, Сахалин-1, Сахалин-2, Приразломное, Новый порт, Варандей, Тангу и другие.
📉 Правда вот стоимость акций компании с момента IPO откатилась уже более чем на 10%. Зато Совкомфлот платит хорошие дивиденды. В данный момент доходность по ним составляет 7,68%, что почти компенсирует данное падение.
💸 Сейчас на дивиденды Совкомфлот направляет 84% от консолидированной прибыли. Так что «запас прочности» в плане повышения дивидендных выплат у компании есть.
❓ Но с дивидендами ладно. Почему же не растут акции перевозчика? Потому что нет давно обещанной круглогодичной навигации по трассе Северного морского пути. Запуск данной навигации нам обещают последние 10 лет, и он постоянно откладывается. Недавно гендиректор Совкомфлота заявил, что ожидает запуск данного проекта уже в 2023 году. Хотя, по мнению специалистов, мы вряд ли увидим старт такой навигации ранее зимы 2024 – 2025 гг.
⛵️ Интенсификация использование Севморпути сейчас зависит от прогресса строительства серии усовершенствованных газовозов нового поколения на верфи «Звезда», где заложено 15 таких кораблей. Головное судно серии Совкомфлот планирует получить в марте 2023 г.
❄️ Ценность новых судов заключается в том, что сейчас действующие газовозы и нефтевозы в Арктике способны следовать по трассе Севморпути только с июня по октябрь, в то время как суда нового проекта будут ходить на два месяца больше. В остальное время кораблям планируется оказывать ледокольную поддержку. Соответственно, до 2019 г. навигация на Севморпути начиналась в июле и заканчивалась в ноябре. В 2020 г. она началась в конце мая и продлилась до января 2021 г. Каждый лишний месяц навигации означает для Совкомфлота максимизацию выручки и прибыли.
💰 С финансовой точки зрения компания чувствует себя неплохо. Высокие ставки на фрахт нефтяных танкеров и продолжающийся рост сегмента индустриальных проектов увеличили прибыль Совкомфлота по итогам 2020 года на 18,4%, почти до $267 млн.
🧯 В 2016–2018 годах на фоне падения ставок фрахта из-за сокращения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ Совкомфлот показывал убытки, выйдя в плюс только в 2019 году. Зато ковидный 2020-ый компания закончила с отличными результатами. Ключевым фактором роста выручки стал ввод в эксплуатацию двух новых газовозов «СКФ Лаперуз» и «СКФ Баренц», которые сразу же были отфрахтованы Total и Shell по долгосрочным тайм-чартерным договорам. Это позволило увеличить темпы перевозки на фоне высокого спроса.
🍩 Как видим, газовозы сейчас расходятся просто как «горячие пирожки». А я напомню, что вообще-то Совкомфлот должен в ближайшие годы ввести в эксплуатацию 15 подобных судов, что неизбежно увеличит выручку и прибыль компании не только за счет роста количества кораблей, но и за счёт того, что эти корабли смогут ходить по Севморпути круглогодично. Поэтому перспективы у компании на горизонте пяти и более лет на самом деле выглядят очень и очень крутыми. И, возможно, даже хорошо, что акции Совкомфлота можно сейчас купить «со скидкой». Не исключено, что именно ближайший год – будет оптимальным временем для набора долгосрочной позиции по данной ... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1370
Корабли в гавани
🚢 В октябре прошлого года на Московской бирже #MOEX прошло долгожданное IPO — первое с 2017 года. На рынке появился Совкомфлот #FLOT. Надо отметить, что в феврале уже делал обзор на данного эмитента, пора взглянуть свежим взглядом.
🛢 Совкомфлот — крупнейшая судоходная компания России, специализирующаяся на перевозке углеводородов и обеспечении их добычи. Флот компании состоит из 147 судов, 83 из них — ледового класса. Общий дедвейт (величина, равная сумме полезных масс, перевозимых судном) — 12,6 млн тонн, средний возраст кораблей — 10,8 лет.
В число ключевых фрахтователей компании входят Газпром #GAZP, Лукойл #LKOH, Royal Dutch Shell #RDS.A, TOTAL S.A. #TTE, Новатэк #NVTK, Exxon Mobil #XOM, Сибур и прочие. Совкомфлот обслуживает все крупные энергетические проекты страны: Ямал-СПГ, Сахалин-1, Сахалин-2, Приразломное, Новый порт, Варандей, Тангу и другие.
📉 Правда вот стоимость акций компании с момента IPO откатилась уже более чем на 10%. Зато Совкомфлот платит хорошие дивиденды. В данный момент доходность по ним составляет 7,68%, что почти компенсирует данное падение.
💸 Сейчас на дивиденды Совкомфлот направляет 84% от консолидированной прибыли. Так что «запас прочности» в плане повышения дивидендных выплат у компании есть.
❓ Но с дивидендами ладно. Почему же не растут акции перевозчика? Потому что нет давно обещанной круглогодичной навигации по трассе Северного морского пути. Запуск данной навигации нам обещают последние 10 лет, и он постоянно откладывается. Недавно гендиректор Совкомфлота заявил, что ожидает запуск данного проекта уже в 2023 году. Хотя, по мнению специалистов, мы вряд ли увидим старт такой навигации ранее зимы 2024 – 2025 гг.
⛵️ Интенсификация использование Севморпути сейчас зависит от прогресса строительства серии усовершенствованных газовозов нового поколения на верфи «Звезда», где заложено 15 таких кораблей. Головное судно серии Совкомфлот планирует получить в марте 2023 г.
❄️ Ценность новых судов заключается в том, что сейчас действующие газовозы и нефтевозы в Арктике способны следовать по трассе Севморпути только с июня по октябрь, в то время как суда нового проекта будут ходить на два месяца больше. В остальное время кораблям планируется оказывать ледокольную поддержку. Соответственно, до 2019 г. навигация на Севморпути начиналась в июле и заканчивалась в ноябре. В 2020 г. она началась в конце мая и продлилась до января 2021 г. Каждый лишний месяц навигации означает для Совкомфлота максимизацию выручки и прибыли.
💰 С финансовой точки зрения компания чувствует себя неплохо. Высокие ставки на фрахт нефтяных танкеров и продолжающийся рост сегмента индустриальных проектов увеличили прибыль Совкомфлота по итогам 2020 года на 18,4%, почти до $267 млн.
🧯 В 2016–2018 годах на фоне падения ставок фрахта из-за сокращения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ Совкомфлот показывал убытки, выйдя в плюс только в 2019 году. Зато ковидный 2020-ый компания закончила с отличными результатами. Ключевым фактором роста выручки стал ввод в эксплуатацию двух новых газовозов «СКФ Лаперуз» и «СКФ Баренц», которые сразу же были отфрахтованы Total и Shell по долгосрочным тайм-чартерным договорам. Это позволило увеличить темпы перевозки на фоне высокого спроса.
🍩 Как видим, газовозы сейчас расходятся просто как «горячие пирожки». А я напомню, что вообще-то Совкомфлот должен в ближайшие годы ввести в эксплуатацию 15 подобных судов, что неизбежно увеличит выручку и прибыль компании не только за счет роста количества кораблей, но и за счёт того, что эти корабли смогут ходить по Севморпути круглогодично. Поэтому перспективы у компании на горизонте пяти и более лет на самом деле выглядят очень и очень крутыми. И, возможно, даже хорошо, что акции Совкомфлота можно сейчас купить «со скидкой». Не исключено, что именно ближайший год – будет оптимальным временем для набора долгосрочной позиции по данной ... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1370
Дата публикации текста: 2021/09/01
ТРИ ПРИЧИНЫ РОСТА:
🏦28 апреля текущего года еще одна дочка АФК Система #AFKS — лесопромышленный холдинг Segezha Group (#SGZH) — провела успешное IPO на Московской бирже #MOEX. В последние годы именно АФК Система стала чуть ли не главным поставщиком новых эмитентов на отечественную биржу. И сбавлять темп она, похоже, не собирается. Сейчас есть достоверные сведения о подготовки IPO Медси, Агроходлинга «Степь» и Биннофарм Групп.
💰Однако АФК Система, являясь по большому счету держателем долей в разных бизнесах, и сама по себе выглядит весьма интересным активом. Примерно полтора месяца назад мы уже разбирали данный актив, сегодня предлагаю капнуть ещё глубже.
🛒 Прежде всего у компании шикарная программа обратного выкупа акций до 17.09.2022. Только за последнее время с рынка было "выметено" 167 млн бумаг, что значительно поддерживает котировки компании, делая их более устойчивыми.
❗️Кроме этого, АФК постоянно даёт интересные инфоповоды о перспективах развития бизнеса. Давайте я назову три из них, каждый из которых является отдельной причиной, чтобы задуматься о приобретении бумаг АФК на длительный срок.
🥇 Первое. Недавно компания Владимира Евтушенкова вложилась в стартап The Mashina. Это сервис подписки на автомобили. Подписка предполагает аренду от месяца, при этом расходы на страховку, налог, техобслуживание и шиномонтаж несёт арендодатель. Мировой рынок подписки на автомобили принес $3,6 млрд выручки в 2019 году, а к 2027 году рынок вырастет до $12 млрд при ежегодном темпе прироста в 23%. Мир все больше захлестывает шеринговая экономика, основанная на максимально эффективном разделении ресурсов и средств. Большинство водителей уже сегодня предпочитают иметь возможность в несколько кликов получить новое авто, не думая в дальнейшем обо всех сложностях, возникающих при владении машиной.
Поэтому на подобную инвестицию я бы обратил внимание, тем более, что The Mashina предлагает одни из лучших условий на российском рынке, а значит, обладает большим потенциалом расширения бизнеса.
🥈 Пристального внимания заслуживает входящая в АФК Система гостиничная компания Cosmos Hotel Group. Она растёт, несмотря на пандемию и связанные с ней неурядицы. В портфеле компании 18 отелей в России и за рубежом. При этом компания планирует открыть до конца 2022 года ещё 14 отелей, то есть вырасти в самое ближайшее время почти в два раза, достигнув размера своего фонда в 10 тысяч номеров. Причем указанные отели будут «закрывать» наиболее популярные у туристов направления.
Ничего подобного в направлении гостиничного бизнеса в России сегодня не делает ни одна компания. А, с учетом развития транспортной инфраструктуры и увеличения количества поездок – данное направление бизнеса выглядит весьма перспективным.
🥉 Третье, на что стоит обратить внимание – наращивание АФК Системой доли в девелоперской группе «Эталон» #ETLN. На сегодня доля АФК в капитале Эталона достигла уже 29,79%. Напомню, что по итогам 2020 года Эталон реализовал только в Москве 125 тыс. кв. м жилья, выручив 31,3 млрд руб. Полученные от АФК Система деньги Эталон направит на увеличение своего земельного банка. Только в 2021 году компания планирует приобрести земельные участки под строительство до 1 млн кв. м жилья в Санкт-Петербурге и Москве. Изложенное свидетельствует о том, что Эталон собирается многократно улучшить показатели своего бизнеса, что положительно скажется и на доходности АФК, претендующей на треть прибыли Эталона.
🎖Вот такой вот ТОП-3 причин, почему АФК может показать значительный рост на отрезке от трех лет.
💸 АФК Система регулярно платит дивиденды. По российским меркам они небольшие – сейчас годовая доходность составляет 1,05%. Однако важно, что они есть. К тому же с них не удерживается НДФЛ. Дело в том, что на счет АФК Система дивиденды поступают уже за вычетом 13%. В таких случаях российское законодательство не требует уплаты дополнительных налогов. Поэтому ... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1380
ТРИ ПРИЧИНЫ РОСТА:
🏦28 апреля текущего года еще одна дочка АФК Система #AFKS — лесопромышленный холдинг Segezha Group (#SGZH) — провела успешное IPO на Московской бирже #MOEX. В последние годы именно АФК Система стала чуть ли не главным поставщиком новых эмитентов на отечественную биржу. И сбавлять темп она, похоже, не собирается. Сейчас есть достоверные сведения о подготовки IPO Медси, Агроходлинга «Степь» и Биннофарм Групп.
💰Однако АФК Система, являясь по большому счету держателем долей в разных бизнесах, и сама по себе выглядит весьма интересным активом. Примерно полтора месяца назад мы уже разбирали данный актив, сегодня предлагаю капнуть ещё глубже.
🛒 Прежде всего у компании шикарная программа обратного выкупа акций до 17.09.2022. Только за последнее время с рынка было "выметено" 167 млн бумаг, что значительно поддерживает котировки компании, делая их более устойчивыми.
❗️Кроме этого, АФК постоянно даёт интересные инфоповоды о перспективах развития бизнеса. Давайте я назову три из них, каждый из которых является отдельной причиной, чтобы задуматься о приобретении бумаг АФК на длительный срок.
🥇 Первое. Недавно компания Владимира Евтушенкова вложилась в стартап The Mashina. Это сервис подписки на автомобили. Подписка предполагает аренду от месяца, при этом расходы на страховку, налог, техобслуживание и шиномонтаж несёт арендодатель. Мировой рынок подписки на автомобили принес $3,6 млрд выручки в 2019 году, а к 2027 году рынок вырастет до $12 млрд при ежегодном темпе прироста в 23%. Мир все больше захлестывает шеринговая экономика, основанная на максимально эффективном разделении ресурсов и средств. Большинство водителей уже сегодня предпочитают иметь возможность в несколько кликов получить новое авто, не думая в дальнейшем обо всех сложностях, возникающих при владении машиной.
Поэтому на подобную инвестицию я бы обратил внимание, тем более, что The Mashina предлагает одни из лучших условий на российском рынке, а значит, обладает большим потенциалом расширения бизнеса.
🥈 Пристального внимания заслуживает входящая в АФК Система гостиничная компания Cosmos Hotel Group. Она растёт, несмотря на пандемию и связанные с ней неурядицы. В портфеле компании 18 отелей в России и за рубежом. При этом компания планирует открыть до конца 2022 года ещё 14 отелей, то есть вырасти в самое ближайшее время почти в два раза, достигнув размера своего фонда в 10 тысяч номеров. Причем указанные отели будут «закрывать» наиболее популярные у туристов направления.
Ничего подобного в направлении гостиничного бизнеса в России сегодня не делает ни одна компания. А, с учетом развития транспортной инфраструктуры и увеличения количества поездок – данное направление бизнеса выглядит весьма перспективным.
🥉 Третье, на что стоит обратить внимание – наращивание АФК Системой доли в девелоперской группе «Эталон» #ETLN. На сегодня доля АФК в капитале Эталона достигла уже 29,79%. Напомню, что по итогам 2020 года Эталон реализовал только в Москве 125 тыс. кв. м жилья, выручив 31,3 млрд руб. Полученные от АФК Система деньги Эталон направит на увеличение своего земельного банка. Только в 2021 году компания планирует приобрести земельные участки под строительство до 1 млн кв. м жилья в Санкт-Петербурге и Москве. Изложенное свидетельствует о том, что Эталон собирается многократно улучшить показатели своего бизнеса, что положительно скажется и на доходности АФК, претендующей на треть прибыли Эталона.
🎖Вот такой вот ТОП-3 причин, почему АФК может показать значительный рост на отрезке от трех лет.
💸 АФК Система регулярно платит дивиденды. По российским меркам они небольшие – сейчас годовая доходность составляет 1,05%. Однако важно, что они есть. К тому же с них не удерживается НДФЛ. Дело в том, что на счет АФК Система дивиденды поступают уже за вычетом 13%. В таких случаях российское законодательство не требует уплаты дополнительных налогов. Поэтому ... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1380
Дата публикации текста: 2021/09/29
💱 Мосбиржа (MOEX) - оценена как американский хайтек
▫️ Капитализация: 397 млрд р
▫️ Выручка TTM: 51 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 25 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: 14
▫️ P/B: 4,1
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 6,5%
👉 Дивидендная политика предусматривает выплаты по итогам года в размере не менее 60% от чистой прибыли по МСФО. Фактически, компания платила последние годы почти 90%.
👉 Практически всем инвесторам бизнес компании понятен. Во 2кв2021 76% выручки Мосбиржи сформировали комиссионные доходы. Остальные 24% - финансовые и процентные доходы.
В 1п2021 сегменты бизнеса по выручке были следующими:
Торговые сервисы: 8,4 млрд р (32% от выручки)
Клиринг: 11,5 млрд р (44% от выручки)
Депозитарий: 4,9 млрд р (19% от выручки)
62% прибыли формируют клиринговые операции
25% прибыли формируют услуги по организации торгов на рынках.
✅ Компания является монополистом на российском рынке, поэтому финансовые показатели компании растут вместе с ростом оборотов, числа клиентов и количества доступных инструментов.
Объемы торгов продолжают расти, несмотря на очень высокую базу 2020 года.
За 8м2021 объем торгов
-на фондовом рынке +18% г/г
-на срочном рынке +26% г/г
-на денежном рынке +8% г/г (генерирует наибольшую долю доходов в виде комиссий)
✅ Мосбиржа - относительно стабильный и высоко маржинальный бизнес. Процентные доходы и комиссии компаниb будут расти с притоком средств на фондовом, денежном и валютном рынках, а также количеством компаний, торгуемых на бирже. Сейчас тенденция положительная.
❌ Нет особых перспектив роста бизнеса и доходов. В 2020-2021 ситуация была и есть максимально благоприятная, но доходы растут не так быстро, как этого ожидают инвесторы.
❌ Есть потенциальный конкурент в виде СПБ биржи. Возможно, в РФ появятся еще биржи (когда-нибудь) или будет развиваться внебиржевой рынок. Монополия вечной, скорее всего, не будет.
❌ Текущая оценка компании подразумевает не только отсутствие перечисленных рисков, но еще и существенный рост бизнеса и финансовых результатов.
Вывод
Хорошая компания, главный бенефициар развития финансовых рынков РФ. Можно быть уверенным в, как минимум, сохранении текущих финансовых показателей даже в случае кризисных явлений. Но оценена рынком неадекватно: ни больших дивидендов, ни взрывного роста ждать не стоит, хотя торгуется с fwd P/E 14 (как некоторые хайтеки в США). Сейчас не стал бы покупать такой бизнес по цене с fwd P/E выше 8.
📉 Если упадет на 40% - не удивлюсь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/178
💱 Мосбиржа (MOEX) - оценена как американский хайтек
▫️ Капитализация: 397 млрд р
▫️ Выручка TTM: 51 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 25 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: 14
▫️ P/B: 4,1
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 6,5%
👉 Дивидендная политика предусматривает выплаты по итогам года в размере не менее 60% от чистой прибыли по МСФО. Фактически, компания платила последние годы почти 90%.
👉 Практически всем инвесторам бизнес компании понятен. Во 2кв2021 76% выручки Мосбиржи сформировали комиссионные доходы. Остальные 24% - финансовые и процентные доходы.
В 1п2021 сегменты бизнеса по выручке были следующими:
Торговые сервисы: 8,4 млрд р (32% от выручки)
Клиринг: 11,5 млрд р (44% от выручки)
Депозитарий: 4,9 млрд р (19% от выручки)
62% прибыли формируют клиринговые операции
25% прибыли формируют услуги по организации торгов на рынках.
✅ Компания является монополистом на российском рынке, поэтому финансовые показатели компании растут вместе с ростом оборотов, числа клиентов и количества доступных инструментов.
Объемы торгов продолжают расти, несмотря на очень высокую базу 2020 года.
За 8м2021 объем торгов
-на фондовом рынке +18% г/г
-на срочном рынке +26% г/г
-на денежном рынке +8% г/г (генерирует наибольшую долю доходов в виде комиссий)
✅ Мосбиржа - относительно стабильный и высоко маржинальный бизнес. Процентные доходы и комиссии компаниb будут расти с притоком средств на фондовом, денежном и валютном рынках, а также количеством компаний, торгуемых на бирже. Сейчас тенденция положительная.
❌ Нет особых перспектив роста бизнеса и доходов. В 2020-2021 ситуация была и есть максимально благоприятная, но доходы растут не так быстро, как этого ожидают инвесторы.
❌ Есть потенциальный конкурент в виде СПБ биржи. Возможно, в РФ появятся еще биржи (когда-нибудь) или будет развиваться внебиржевой рынок. Монополия вечной, скорее всего, не будет.
❌ Текущая оценка компании подразумевает не только отсутствие перечисленных рисков, но еще и существенный рост бизнеса и финансовых результатов.
Вывод
Хорошая компания, главный бенефициар развития финансовых рынков РФ. Можно быть уверенным в, как минимум, сохранении текущих финансовых показателей даже в случае кризисных явлений. Но оценена рынком неадекватно: ни больших дивидендов, ни взрывного роста ждать не стоит, хотя торгуется с fwd P/E 14 (как некоторые хайтеки в США). Сейчас не стал бы покупать такой бизнес по цене с fwd P/E выше 8.
📉 Если упадет на 40% - не удивлюсь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/178
Дата публикации текста: 2021/11/16
Санкт-Петербургская биржа: Запад нам поможет!
🏛 Парад новых IPO продолжается. Сегодня в нашей, ставшей уже регулярной, рубрике #новинки_на_рынке рассмотрим очередную компанию, собравшуюся на биржу под тикером #SPBE. И это будет – биржа. Биржа, которая открыла большому количеству наших соотечественников дверь в мир иностранных инвестиций.
🙀 Сейчас трудно поверить, но еще несколько лет назад торговля иностранными акциями через российских брокеров была доступна только квалифицированным инвесторам. Все изменилось в ноябре 2014 года, когда СПб-биржа запустила торги акциями первых 50 иностранных компаний из индекса S&P 500, сделав их доступными для всех российских инвесторов.
👍 Современная история СПб Биржи началась в 2012 году. Именно в это время молодая площадка сосредоточилась на решение весьма актуального вопроса: как всем российским инвесторам дать доступ к иностранным ценным бумагам? С этой задачей компании удалось успешно справиться. Сегодня СПб Биржа – это 14,8 млн открытых торговых счетов (на 30.06.2021 г.), доступ примерно к 2 тыс. иностранных ценных бумаг и более $1,6 млрд торговых оборотов в день.
🏆 При этом ожидается, что количество розничных брокерских счетов продолжит расти со средним темпом 37% в год и превысит отметку 48 млн в 2025 году. Залог популярности СПб-Биржи – доступ к большому пулу иностранных ценных бумаг. Именно зарубежные акции вызывают самый большой интерес среди новых инвесторов. В результате по итогам первого полугодия 2021 года СПб-Биржа вышла на первое место по объемам торгов акциями в России, потеснив Московскую биржу #MOEX — своего единственного конкурента в России.
📈 Таким образом, к настоящему моменту СПб-Биржа доказала способность достигать поставленных целей. Стратегия дальнейшего роста понятна – расширение ассортимента иностранных акций (2500+ штук в среднесрочной перспективе), запуск торговли иностранными ETF и российскими акциями.
📊 СПб-Биржа является редким примером компании, которой удается сочетать впечатляющие темпы роста бизнеса и рост маржинальности. За первое полугодие 2021 года маржинальность биржи достигла рекордных значений, превысив 56% по EBITDA и 43% по чистой прибыли. Ну и да, собственно прибыль. Компания показывает растущую прибыль.
☠️ Однако и в этой ложке меда найдется своя бочка дегтя. Риски! Куда же без них?
➖Рост активности розничных инвесторов в России с высокой степенью вероятности будет снижаться (растут ставки, падают доходы, увеличивается закредитованность населения). В таких условиях каждый следующий миллион активных счетов будет даваться гораздо сложнее предыдущего.
➖Не дремлет и конкурент. Мосбиржа в последнее время предпринимает усилия по включению акций иностранных компаний в свой торговый пул. И небезуспешно. Торговать акциями иностранных компаний в рублях выгоднее, ведь инвестор не платит при этом комиссии за покупку и продажу валюты.
➖Политические риски. Прежде всего угрозы ограничить тем или иным образом оборот иностранных валют.
💰СПб-Биржа намерена привлечь около $150 млн в виде выпуска новых акций. Деньги будут потрачены на улучшение собственного сервиса и обеспечение более быстрого роста количества активов, представленных на бирже. Всего за несколько лет СПб-Биржа смогла удовлетворить возрастающий спрос частных инвесторов в России на торги зарубежными инструментами и даже совершить практически невероятное - подвинуть Московскую биржу на второе место.
🤑 В текущих непростых условиях СПб-Биржа избрала правильную тактику: максимально быстро развивать свой основной проект — торги иностранными активами, но при этом начать занимать новые ниши.
🤠Риски будут всегда. Но искренне хочется верить, что у СПб-Биржи всё получится. Долгосрочные перспективы у компании есть, и можно надеяться, что данное IPO станет одним из самых успешных на отечественном рынке. Тем более, что это первое IPO российской компании на Санкт-Петербургской бирже.
Разборы других российских IPO:
💾 Softline
[🛡 Ренессанс Страхование
](https://...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/neinvest/1498
Санкт-Петербургская биржа: Запад нам поможет!
🏛 Парад новых IPO продолжается. Сегодня в нашей, ставшей уже регулярной, рубрике #новинки_на_рынке рассмотрим очередную компанию, собравшуюся на биржу под тикером #SPBE. И это будет – биржа. Биржа, которая открыла большому количеству наших соотечественников дверь в мир иностранных инвестиций.
🙀 Сейчас трудно поверить, но еще несколько лет назад торговля иностранными акциями через российских брокеров была доступна только квалифицированным инвесторам. Все изменилось в ноябре 2014 года, когда СПб-биржа запустила торги акциями первых 50 иностранных компаний из индекса S&P 500, сделав их доступными для всех российских инвесторов.
👍 Современная история СПб Биржи началась в 2012 году. Именно в это время молодая площадка сосредоточилась на решение весьма актуального вопроса: как всем российским инвесторам дать доступ к иностранным ценным бумагам? С этой задачей компании удалось успешно справиться. Сегодня СПб Биржа – это 14,8 млн открытых торговых счетов (на 30.06.2021 г.), доступ примерно к 2 тыс. иностранных ценных бумаг и более $1,6 млрд торговых оборотов в день.
🏆 При этом ожидается, что количество розничных брокерских счетов продолжит расти со средним темпом 37% в год и превысит отметку 48 млн в 2025 году. Залог популярности СПб-Биржи – доступ к большому пулу иностранных ценных бумаг. Именно зарубежные акции вызывают самый большой интерес среди новых инвесторов. В результате по итогам первого полугодия 2021 года СПб-Биржа вышла на первое место по объемам торгов акциями в России, потеснив Московскую биржу #MOEX — своего единственного конкурента в России.
📈 Таким образом, к настоящему моменту СПб-Биржа доказала способность достигать поставленных целей. Стратегия дальнейшего роста понятна – расширение ассортимента иностранных акций (2500+ штук в среднесрочной перспективе), запуск торговли иностранными ETF и российскими акциями.
📊 СПб-Биржа является редким примером компании, которой удается сочетать впечатляющие темпы роста бизнеса и рост маржинальности. За первое полугодие 2021 года маржинальность биржи достигла рекордных значений, превысив 56% по EBITDA и 43% по чистой прибыли. Ну и да, собственно прибыль. Компания показывает растущую прибыль.
☠️ Однако и в этой ложке меда найдется своя бочка дегтя. Риски! Куда же без них?
➖Рост активности розничных инвесторов в России с высокой степенью вероятности будет снижаться (растут ставки, падают доходы, увеличивается закредитованность населения). В таких условиях каждый следующий миллион активных счетов будет даваться гораздо сложнее предыдущего.
➖Не дремлет и конкурент. Мосбиржа в последнее время предпринимает усилия по включению акций иностранных компаний в свой торговый пул. И небезуспешно. Торговать акциями иностранных компаний в рублях выгоднее, ведь инвестор не платит при этом комиссии за покупку и продажу валюты.
➖Политические риски. Прежде всего угрозы ограничить тем или иным образом оборот иностранных валют.
💰СПб-Биржа намерена привлечь около $150 млн в виде выпуска новых акций. Деньги будут потрачены на улучшение собственного сервиса и обеспечение более быстрого роста количества активов, представленных на бирже. Всего за несколько лет СПб-Биржа смогла удовлетворить возрастающий спрос частных инвесторов в России на торги зарубежными инструментами и даже совершить практически невероятное - подвинуть Московскую биржу на второе место.
🤑 В текущих непростых условиях СПб-Биржа избрала правильную тактику: максимально быстро развивать свой основной проект — торги иностранными активами, но при этом начать занимать новые ниши.
🤠Риски будут всегда. Но искренне хочется верить, что у СПб-Биржи всё получится. Долгосрочные перспективы у компании есть, и можно надеяться, что данное IPO станет одним из самых успешных на отечественном рынке. Тем более, что это первое IPO российской компании на Санкт-Петербургской бирже.
Разборы других российских IPO:
💾 Softline
[🛡 Ренессанс Страхование
](https://...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/neinvest/1498
Дата публикации текста: 2021/12/04
БУМАГИ МОСБИРЖА / КАКИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ НА 2022Г ?
В данном обзоре разберем деятельность МосБиржи, поймем её сильные и слабые стороны, а также поговорим о перспективах компании на 2022г. Интересно? Тогда давай начинать.
📈 Московская Биржа #MOEX - крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Московская Биржа является организатором торгов акциями, облигациями, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном. В состав холдинга входит АО «Национальный расчетный депозитарий», а также Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр».
Совсем недавно МосБиржа запустила сервис потребительского кредитования - ее пользователи смогут в личном кабинете онлайн выбирать кредитные предложения разных банков по выгодным ставкам. Довольно интересное решение, которое возможно будет пользоваться популярностью.
По итогам 3 квартала 2021 года доходы и прибыль компании продолжают побивать прогнозы аналитиков. Результаты следующие: выручка - 13,7 млрд, (прогноз: 12,84), прибыль на акцию - 2,99 (прогноз: 2,95)
🔶 Сильные стороны компании:
- Дивиденды в 6.22% больше средних ~5% по сектору.
- Текущая рентабельность капитала компании выше чем в среднем по сектору
🔶 Слабые стороны компании:
- Цена акций намного выше своей справедливой оценки
🔷 Возможности:
- Бизнес компании довольно стабилен, является нециклическим - и вполне может считаться защитным активом.
🔷 Угрозы:
- Повышение ставки ЦБ приведет к тому, что большинство физиков уйдет с фондового рынка и отдаст предпочтение депозитам в банках, ведь они дают хорошую доходность при существенно меньших рисках.
- Окончание "бума инвестиций". В далеком 2018 году начался хайп относительно инвестиций на фондовом рынке и большое кол-во простых граждан хлынуло на фондовый рынок. Сейчас активность спадает и есть вероятность оттока клиентов с биржи.
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 12,50
P/B - 2,55
P/S - 6,54
Рентабельность
ROA - 0,51%
ROE - 19,66%
ROS - 52,33%
L/A - 97,72% Net Profit Margin - 51,59%
✔️ Что в итоге?
Отличный бизнеса с высокой маржинальностью. Однако как это часто бывает - компания может быть фундаментально привлекательной, однако акции покупать не хочется. Всё дело в стоимости, которая до сих пор является завышенной особенно в связи с неопределенностями доходов в будущем. Для покупок стоит подождать возможного снижения акций к отметке в ~135 рублей за акцию на которой находится серьёзный уровень поддержки.
Данная компания доступна для покупки неквалифицированным инвесторам
👉 Было полезно? Подписывайся на наш канал «Фундаменталка»
#SWOT #финансы #прогноз #дивиденды
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1668
БУМАГИ МОСБИРЖА / КАКИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ НА 2022Г ?
В данном обзоре разберем деятельность МосБиржи, поймем её сильные и слабые стороны, а также поговорим о перспективах компании на 2022г. Интересно? Тогда давай начинать.
📈 Московская Биржа #MOEX - крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Московская Биржа является организатором торгов акциями, облигациями, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном. В состав холдинга входит АО «Национальный расчетный депозитарий», а также Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр».
Совсем недавно МосБиржа запустила сервис потребительского кредитования - ее пользователи смогут в личном кабинете онлайн выбирать кредитные предложения разных банков по выгодным ставкам. Довольно интересное решение, которое возможно будет пользоваться популярностью.
По итогам 3 квартала 2021 года доходы и прибыль компании продолжают побивать прогнозы аналитиков. Результаты следующие: выручка - 13,7 млрд, (прогноз: 12,84), прибыль на акцию - 2,99 (прогноз: 2,95)
🔶 Сильные стороны компании:
- Дивиденды в 6.22% больше средних ~5% по сектору.
- Текущая рентабельность капитала компании выше чем в среднем по сектору
🔶 Слабые стороны компании:
- Цена акций намного выше своей справедливой оценки
🔷 Возможности:
- Бизнес компании довольно стабилен, является нециклическим - и вполне может считаться защитным активом.
🔷 Угрозы:
- Повышение ставки ЦБ приведет к тому, что большинство физиков уйдет с фондового рынка и отдаст предпочтение депозитам в банках, ведь они дают хорошую доходность при существенно меньших рисках.
- Окончание "бума инвестиций". В далеком 2018 году начался хайп относительно инвестиций на фондовом рынке и большое кол-во простых граждан хлынуло на фондовый рынок. Сейчас активность спадает и есть вероятность оттока клиентов с биржи.
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 12,50
P/B - 2,55
P/S - 6,54
Рентабельность
ROA - 0,51%
ROE - 19,66%
ROS - 52,33%
L/A - 97,72% Net Profit Margin - 51,59%
✔️ Что в итоге?
Отличный бизнеса с высокой маржинальностью. Однако как это часто бывает - компания может быть фундаментально привлекательной, однако акции покупать не хочется. Всё дело в стоимости, которая до сих пор является завышенной особенно в связи с неопределенностями доходов в будущем. Для покупок стоит подождать возможного снижения акций к отметке в ~135 рублей за акцию на которой находится серьёзный уровень поддержки.
Данная компания доступна для покупки неквалифицированным инвесторам
👉 Было полезно? Подписывайся на наш канал «Фундаменталка»
#SWOT #финансы #прогноз #дивиденды
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1668
Дата публикации текста: 2022/07/26
💱 Мосбиржа(MOEX) - обзор результатов и перспектив
▫️Капитализация: 196 млрд
▫️Выручка: 54,9 млрд
▫️EBITDA: 38 млрд
▫️Чистая прибыль: 27,6 млрд
▫️P/E: 7
▫️Fwd P/E 2022: 13 (пессимистично)
Данные пресс-релиза за 1 кв 2022:
Комиссионные доходы: 10,6 млрд (+15% г/г)
EBITDA: 11,1 млрд (+18%)
Чистая прибыль: 8,1 млрд (+19%)
❌Компания не опубликовала полноценную отчетность за первые два квартала 2022 года, как и многие другие эмитенты. Потому в текущей оценке компании важнее следить за публикуемыми данными о торгах.
👉 Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021й год. Но не видно оснований и необходимости для отмены выплат за 2022й год.
👉Результаты торгов 1 квартала 2022 года:
▫️Объем торгов на фондовом рынке: 11,28 трлн(-64 г/г)/доходы +3%
▫️Объем торгов на срочном рынке: 35,3 трлн (-12%)/доходы -2%
▫️Объем торгов на валютном рынке: 102,5 трлн (+30%)/доходы +37%
▫️Объем торгов на денежном рынке: 188 трлн (х2)/доходы +16%
👉Сильнее всего в первом квартале вырос денежный рынок (в два раза). Но доходы, при том, увеличились на 16% г/г.
За последний отчетный период (июнь 2022) компания показала относительно 2021г слабые результаты:
▫️Объем торгов на фондовом рынке: 1,28 трлн(-61 г/г)
▫️Объем торгов на срочном рынке: 5,3 трлн (-54%)
▫️Объем торгов на валютном рынке: 17,8 трлн (-34%)
▫️Объем торгов на денежном рынке: 48,4 трлн (+23%)
✅Главный позитив - рост объема торгов денежного рынка на 23%. Этот рынок ранее приносил Мосбирже свыше 35% от всех комиссионных доходов за торги, и 26% от общих комиссионных доходов компании.
❌В целом объемы торгов снизились, что болезненно для потенциальных комиссионных доходов компании. Пока падение объемов торгов только ускоряется, суммарно по итогам месяца наблюдается сокращение на 10% г/г и 6% м/м, не смотря на прирост числа частных инвесторов до 20 млн человек. Объем торгов в июне 2022 года составил 73,5 трлн рублей, что примерно равно показателю июня 2020 года (72,9 трлн руб).
✅Мосбиржа планирует с октября изменить тарифы за операции на рынке акций. Мэйкеров вовсе освободят от комиссии, а вот комиссия тэйкеров составит 0,03% от оборота (сегодня 0,01)%. Предполагается, что это увеличит доходы биржи. Учитывая то, что Мосбиржа практически монополист - это позитив.
✅ Компания получает выгоду от повышенных % ставок (относительно 2020-2021 годов). Еще позитивным моментом является фактическое отсутствие альтернатив инвестирования в ценные бумаги у ряда инвесторов. Так как инвестиции на зарубежные рынки сейчас сопряжены с более высокими инфраструктурными рисками.
Вывод:
Если предположить, что компания откатится по объемам торгов и доходам на уровень 2019 года, а расходы вырастут относительно 2021 вместе с инфляцией, то форвардная прибыль на ближайший год составит около 15 млрд рублей, что предполагает +/- 7,5% дивидендной доходности. В достаточно пессимистичном сценарии, причем этим показателям уже вряд ли будет что-то угрожать.
📈 Поэтому, я считаю, что компания оценена недорого, потенциала роста есть около 30% от текущих значений. Аналогично Норникелю: падать еще есть куда вместе с рынком, но уже держу копанию одной из первых в очереди на покупку.
Одна из качественных компаний, которую я покупал 24 февраля и продавал на открытии торгов в марте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/868
💱 Мосбиржа(MOEX) - обзор результатов и перспектив
▫️Капитализация: 196 млрд
▫️Выручка: 54,9 млрд
▫️EBITDA: 38 млрд
▫️Чистая прибыль: 27,6 млрд
▫️P/E: 7
▫️Fwd P/E 2022: 13 (пессимистично)
Данные пресс-релиза за 1 кв 2022:
Комиссионные доходы: 10,6 млрд (+15% г/г)
EBITDA: 11,1 млрд (+18%)
Чистая прибыль: 8,1 млрд (+19%)
❌Компания не опубликовала полноценную отчетность за первые два квартала 2022 года, как и многие другие эмитенты. Потому в текущей оценке компании важнее следить за публикуемыми данными о торгах.
👉 Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021й год. Но не видно оснований и необходимости для отмены выплат за 2022й год.
👉Результаты торгов 1 квартала 2022 года:
▫️Объем торгов на фондовом рынке: 11,28 трлн(-64 г/г)/доходы +3%
▫️Объем торгов на срочном рынке: 35,3 трлн (-12%)/доходы -2%
▫️Объем торгов на валютном рынке: 102,5 трлн (+30%)/доходы +37%
▫️Объем торгов на денежном рынке: 188 трлн (х2)/доходы +16%
👉Сильнее всего в первом квартале вырос денежный рынок (в два раза). Но доходы, при том, увеличились на 16% г/г.
За последний отчетный период (июнь 2022) компания показала относительно 2021г слабые результаты:
▫️Объем торгов на фондовом рынке: 1,28 трлн(-61 г/г)
▫️Объем торгов на срочном рынке: 5,3 трлн (-54%)
▫️Объем торгов на валютном рынке: 17,8 трлн (-34%)
▫️Объем торгов на денежном рынке: 48,4 трлн (+23%)
✅Главный позитив - рост объема торгов денежного рынка на 23%. Этот рынок ранее приносил Мосбирже свыше 35% от всех комиссионных доходов за торги, и 26% от общих комиссионных доходов компании.
❌В целом объемы торгов снизились, что болезненно для потенциальных комиссионных доходов компании. Пока падение объемов торгов только ускоряется, суммарно по итогам месяца наблюдается сокращение на 10% г/г и 6% м/м, не смотря на прирост числа частных инвесторов до 20 млн человек. Объем торгов в июне 2022 года составил 73,5 трлн рублей, что примерно равно показателю июня 2020 года (72,9 трлн руб).
✅Мосбиржа планирует с октября изменить тарифы за операции на рынке акций. Мэйкеров вовсе освободят от комиссии, а вот комиссия тэйкеров составит 0,03% от оборота (сегодня 0,01)%. Предполагается, что это увеличит доходы биржи. Учитывая то, что Мосбиржа практически монополист - это позитив.
✅ Компания получает выгоду от повышенных % ставок (относительно 2020-2021 годов). Еще позитивным моментом является фактическое отсутствие альтернатив инвестирования в ценные бумаги у ряда инвесторов. Так как инвестиции на зарубежные рынки сейчас сопряжены с более высокими инфраструктурными рисками.
Вывод:
Если предположить, что компания откатится по объемам торгов и доходам на уровень 2019 года, а расходы вырастут относительно 2021 вместе с инфляцией, то форвардная прибыль на ближайший год составит около 15 млрд рублей, что предполагает +/- 7,5% дивидендной доходности. В достаточно пессимистичном сценарии, причем этим показателям уже вряд ли будет что-то угрожать.
📈 Поэтому, я считаю, что компания оценена недорого, потенциала роста есть около 30% от текущих значений. Аналогично Норникелю: падать еще есть куда вместе с рынком, но уже держу копанию одной из первых в очереди на покупку.
Одна из качественных компаний, которую я покупал 24 февраля и продавал на открытии торгов в марте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/868
👍1
Дата публикации текста: 2022/08/20
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор отчета МСФО за 2кв2022
▫️Капитализация: 192 млрд
▫️fwd P/E 2022:
👉 Комиссионные доходы компании в 2кв2022 упали на 18,8% г/г до 8,06 млрд рублей. В основном на это повлияло падение объема торгов из-за отсутствия нерезидентов и падение цен на торгуемые активы (в номинале).
👆 Учитывая то, что 2кв2022 уже полностью отразил в себе эффект отсутствия нерезидентов на российском рынке, этот фактор уже не будет усугублять ситуацию, хотя он значимый.
📊 Структура комиссионных доходов во 2кв2022 примерно следующая:
- рынок акций: 5,8% (-61,1% г/г)
- рынок облигаций: 3% (-63,2% г/г)
- валютный рынок: 14,4% (+13,6% г/г)
- денежный рынок: 27,9% (-22,4% г/г)
- срочный рынок: 6,9% (-49,1% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 10,2% (-5,8% г/г)
- Прочие доходы: 31% (+17,3% г/г)
✅ Компания показала хороший результат по прибыли и EBITDA (8.3 млрд рублей и 11,4 млрд рублей соответственно).
✅ Если предположить, что компания во 3-4кв2022 покажет результаты еще хуже из-за падения объемов торгов (например, на 1/3). Это вполне реально, учитывая текущую ситуацию, но это скорее всего будет той самой низкой базой, от которой финансовые результаты будут восстанавливаться.
Даже эта низкая база компании позволит генерировать компании 5,3 млрд рублей комиссионных доходов ежеквартально, или 26,6 млрд рублей ежегодно.
Если предположить, что административные расходы и расходы на персонал вырастут на 20% относительно 2021 года и составят 24 млрд рублей - компания все-равно остается в зоне прибыльности (правда очень небольшой).
👉 Операционные расходы компании выросли на 17,4% г/г (примерно с инфляцией), что уже неплохо.
❌ То, что представила Мосбиржа - нельзя назвать отчетностью. Это выборочные данные, в них отсутствуют % доходы, которые ранее формировали около 14 млрд рублей дохода за год. Эта статья доходов пока не упала (судя по чистой прибыли).
Однозначно, этим компания хочет что-то скрыть, не факт, что прибыль о которой отчиталась компания реальная. Возможно просто не все убытки и проблемы оказались отражены в результатах 2кв2022. Компания формирует резервы под возможные убытки постепенно, видимо пока просто в полной мере резерв под убытки не сформирован.
👆 В презентации компании на слайде с расходами так и написано: "excl. provisions". Тем не менее, эта проблема и убытки разовые и вполне компенсируются невыплаченными дивидендами за 2021й год.
Вывод:
Качественный бизнес, который даже если потеряет еще существенную часть комиссионных доходов и половину % доходов (относительно 2021), сможет продолжить генерировать прибыль около 8 млрд рублей в год (это пессимистичный сценарий, предполагающий FWD P/E около 24).
В оптимистичном сценарии, компания восстановится генерировать прибыль около 25 млрд в год и стабильно платить дивиденды более 12% к текущей цене. Скорее всего, компания продолжит платить дивиденды уже по итогам 2022.
Сам я купил акций этой компании всего на 2% депозита по 82 рубля. Сейчас покупаю и держу только самые качественные компании, но немного. Так как по обзорам Вы видите, что риски есть везде и они довольно высокие, закупать акциями на существенную долю портфеля сейчас еще рано.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/924
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор отчета МСФО за 2кв2022
▫️Капитализация: 192 млрд
▫️fwd P/E 2022:
👉 Комиссионные доходы компании в 2кв2022 упали на 18,8% г/г до 8,06 млрд рублей. В основном на это повлияло падение объема торгов из-за отсутствия нерезидентов и падение цен на торгуемые активы (в номинале).
👆 Учитывая то, что 2кв2022 уже полностью отразил в себе эффект отсутствия нерезидентов на российском рынке, этот фактор уже не будет усугублять ситуацию, хотя он значимый.
📊 Структура комиссионных доходов во 2кв2022 примерно следующая:
- рынок акций: 5,8% (-61,1% г/г)
- рынок облигаций: 3% (-63,2% г/г)
- валютный рынок: 14,4% (+13,6% г/г)
- денежный рынок: 27,9% (-22,4% г/г)
- срочный рынок: 6,9% (-49,1% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 10,2% (-5,8% г/г)
- Прочие доходы: 31% (+17,3% г/г)
✅ Компания показала хороший результат по прибыли и EBITDA (8.3 млрд рублей и 11,4 млрд рублей соответственно).
✅ Если предположить, что компания во 3-4кв2022 покажет результаты еще хуже из-за падения объемов торгов (например, на 1/3). Это вполне реально, учитывая текущую ситуацию, но это скорее всего будет той самой низкой базой, от которой финансовые результаты будут восстанавливаться.
Даже эта низкая база компании позволит генерировать компании 5,3 млрд рублей комиссионных доходов ежеквартально, или 26,6 млрд рублей ежегодно.
Если предположить, что административные расходы и расходы на персонал вырастут на 20% относительно 2021 года и составят 24 млрд рублей - компания все-равно остается в зоне прибыльности (правда очень небольшой).
👉 Операционные расходы компании выросли на 17,4% г/г (примерно с инфляцией), что уже неплохо.
❌ То, что представила Мосбиржа - нельзя назвать отчетностью. Это выборочные данные, в них отсутствуют % доходы, которые ранее формировали около 14 млрд рублей дохода за год. Эта статья доходов пока не упала (судя по чистой прибыли).
Однозначно, этим компания хочет что-то скрыть, не факт, что прибыль о которой отчиталась компания реальная. Возможно просто не все убытки и проблемы оказались отражены в результатах 2кв2022. Компания формирует резервы под возможные убытки постепенно, видимо пока просто в полной мере резерв под убытки не сформирован.
👆 В презентации компании на слайде с расходами так и написано: "excl. provisions". Тем не менее, эта проблема и убытки разовые и вполне компенсируются невыплаченными дивидендами за 2021й год.
Вывод:
Качественный бизнес, который даже если потеряет еще существенную часть комиссионных доходов и половину % доходов (относительно 2021), сможет продолжить генерировать прибыль около 8 млрд рублей в год (это пессимистичный сценарий, предполагающий FWD P/E около 24).
В оптимистичном сценарии, компания восстановится генерировать прибыль около 25 млрд в год и стабильно платить дивиденды более 12% к текущей цене. Скорее всего, компания продолжит платить дивиденды уже по итогам 2022.
Сам я купил акций этой компании всего на 2% депозита по 82 рубля. Сейчас покупаю и держу только самые качественные компании, но немного. Так как по обзорам Вы видите, что риски есть везде и они довольно высокие, закупать акциями на существенную долю портфеля сейчас еще рано.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/924
Дата публикации текста: 2022/11/06
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор отчета за 3кв2022
▫️Капитализация: 192 млрд
▫️Комиссионные доходы 9м2022г: 27,6 млрд (-6,6% г/г)
▫️EBITDA 9м2022г: 34,4 (+24,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2022г: 25,1 млрд (+22,4% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 5,5*
👉 Комиссионные доходы компании в 3кв2022 сократились на 14,3% г/г и составили 8,9 млрд рублей, но квартал к кварту уже наблюдается восстановление в 10,8%.
👉 Структура комиссионных доходов в 3кв2022 примерно следующая:
- рынок акций: 6,2% (-52,8% г/г)
- рынок облигаций: 5,5% (-25,2% г/г)
- валютный рынок: 17,2% (+61,9% г/г)
- денежный рынок: 23,2% (-31,9% г/г)
- срочный рынок: 11,9% (-14,8% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 9,6% (-13,7% г/г)
- Прочие доходы: 26,4% (+0,7% г/г)
✅ По сравнению со 2м кварталом 2022, можно отметить резкое восстановление комиссионных доходов на срочном рынке (+90% кв/кв) и рынке облигаций (+99,2% кв/кв), также продолжается и рост комиссионных доходов на валютном рынке (+31,6% кв/кв), при том, что объем торгов остался почти на том же уровне (+3,3% кв/кв).
✅ Относительно объёма торгов, комиссионные доходы компании растут опережающими темпами. Дальнейший рост тарифов компании уже ограничен и последующее восстановление финансовых показателей будет связанно с восстановлением оборота торгов.
✅ Основной позитивный момент отчета - это сокращение операционных расходов на 7,2% кв/кв. Год к году рост операционных расходов теперь составляет 8,8% (ниже инфляции). В основном сокращаются общие административных расходы, тогда как расходы на персонал показывают рост на 22,7% (индексация зарплат + расширение штата на 11,6% г/г). По итогам года компания ожидает, что рост операционных затрат составит не более 20% г/г. Оптимизировать затраты у компании получилось очень эффективно
✅ Прогноз по капитальным затратам также был сокращен, теперь они составят не более 3,8 - 4,3 млрд рублей по итогам года (против 3,6 млрд рублей в 2021г).
❌ Компания ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов по итогам 2021г. Если брать цифры по прибыльности, публикуемые компанией, то никаких финансовых оснований на такое решение особо нет. Хотя, компания не представила полноценный отчет по МСФО, наверняка есть нюансы в неопубликованных данных...
Кроме того, по прежнему существует риск введения санкций на структуры компании, что потребует формирования резервов под убытки. Но если этот риск не будет реализован, вероятность выплаты дивидендов по итогам 2022г я бы оценил как высокую. При соблюдении дивидендной политики (минимум 60% от чистой прибыли), выплаты могли бы составить около 20 млрд рублей или 10,5% (без корректировки на разовые расходы).
Вывод:
В целом Мосбиржа сейчас эта одна из немногих идей, где сочетается качество бизнеса, потенциал восстановления и относительно дешевая оценка. Форвардный P/E на 2022г всего 5,5 но в реальности оценка будет скорее всего выше (точно трудно сказать, так как нет данных по сформированы резервам). Нижнюю точку операционный бизнес (без учета дохода от размещения средств) уже прошел во 2 квартале и дальше продолжит восстановление, если не будет новых форс-мажоров.
📈 Учитывая это, Московская биржа сейчас является одной из интересных идей с потенциалом роста до 110₽ за акцию.
Ссылка на отчет: https://www.moex.com/n52852/?nt=120
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1038
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор отчета за 3кв2022
▫️Капитализация: 192 млрд
▫️Комиссионные доходы 9м2022г: 27,6 млрд (-6,6% г/г)
▫️EBITDA 9м2022г: 34,4 (+24,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2022г: 25,1 млрд (+22,4% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 5,5*
👉 Комиссионные доходы компании в 3кв2022 сократились на 14,3% г/г и составили 8,9 млрд рублей, но квартал к кварту уже наблюдается восстановление в 10,8%.
👉 Структура комиссионных доходов в 3кв2022 примерно следующая:
- рынок акций: 6,2% (-52,8% г/г)
- рынок облигаций: 5,5% (-25,2% г/г)
- валютный рынок: 17,2% (+61,9% г/г)
- денежный рынок: 23,2% (-31,9% г/г)
- срочный рынок: 11,9% (-14,8% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 9,6% (-13,7% г/г)
- Прочие доходы: 26,4% (+0,7% г/г)
✅ По сравнению со 2м кварталом 2022, можно отметить резкое восстановление комиссионных доходов на срочном рынке (+90% кв/кв) и рынке облигаций (+99,2% кв/кв), также продолжается и рост комиссионных доходов на валютном рынке (+31,6% кв/кв), при том, что объем торгов остался почти на том же уровне (+3,3% кв/кв).
✅ Относительно объёма торгов, комиссионные доходы компании растут опережающими темпами. Дальнейший рост тарифов компании уже ограничен и последующее восстановление финансовых показателей будет связанно с восстановлением оборота торгов.
✅ Основной позитивный момент отчета - это сокращение операционных расходов на 7,2% кв/кв. Год к году рост операционных расходов теперь составляет 8,8% (ниже инфляции). В основном сокращаются общие административных расходы, тогда как расходы на персонал показывают рост на 22,7% (индексация зарплат + расширение штата на 11,6% г/г). По итогам года компания ожидает, что рост операционных затрат составит не более 20% г/г. Оптимизировать затраты у компании получилось очень эффективно
✅ Прогноз по капитальным затратам также был сокращен, теперь они составят не более 3,8 - 4,3 млрд рублей по итогам года (против 3,6 млрд рублей в 2021г).
❌ Компания ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов по итогам 2021г. Если брать цифры по прибыльности, публикуемые компанией, то никаких финансовых оснований на такое решение особо нет. Хотя, компания не представила полноценный отчет по МСФО, наверняка есть нюансы в неопубликованных данных...
Кроме того, по прежнему существует риск введения санкций на структуры компании, что потребует формирования резервов под убытки. Но если этот риск не будет реализован, вероятность выплаты дивидендов по итогам 2022г я бы оценил как высокую. При соблюдении дивидендной политики (минимум 60% от чистой прибыли), выплаты могли бы составить около 20 млрд рублей или 10,5% (без корректировки на разовые расходы).
Вывод:
В целом Мосбиржа сейчас эта одна из немногих идей, где сочетается качество бизнеса, потенциал восстановления и относительно дешевая оценка. Форвардный P/E на 2022г всего 5,5 но в реальности оценка будет скорее всего выше (точно трудно сказать, так как нет данных по сформированы резервам). Нижнюю точку операционный бизнес (без учета дохода от размещения средств) уже прошел во 2 квартале и дальше продолжит восстановление, если не будет новых форс-мажоров.
📈 Учитывая это, Московская биржа сейчас является одной из интересных идей с потенциалом роста до 110₽ за акцию.
Ссылка на отчет: https://www.moex.com/n52852/?nt=120
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1038
Дата публикации текста: 2023/03/12
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор результатов компании по итогам 2022г
▫️Капитализация: 280 млрд ₽ (123₽ / акция)
▫️Комиссионные доходы 2022г: 37,5 млрд (-6,6% г/г)
▫️EBITDA 2022г: 49,7 (+24,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2022г: 36,3 млрд (+22,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 7,7
▫️P/E ТТМ: 7
◽️ fwd дивиденд 2022: 4%
◽️ fwd дивиденд 2023: 4,5%
👉 Статьи комиссионных доходов за 2022г:
- рынок акций: 3,2 млрд (-37,2% г/г)
- рынок облигаций: 2 млрд (-17,6% г/г)
- валютный рынок: 5,6 млрд (+35,1% г/г)
- денежный рынок: 9,5 млрд (-18,8% г/г)
- срочный рынок: 3,7 млрд (-28% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 3,6 млрд (+2,4% г/г)
- Прочие доходы: 9,6 млрд (+4,3%)
✅ MOEX показывает рост чистой прибыли уже 4 квартал подряд. По сравнению с 3 кварталом, чистая прибыль увеличилась на 28,4% кв/кв до 11,2 млрд.
⚠️ За 2022г операционные расходы увеличились на 16,2% до 23,8 млрд (хотя в 4 квартале было снижение на 0,8% г/г). В 2023г также ожидается рост на 12-16% г/г
⚠️ Капитальные затраты на 2023г прогнозируются на уровне 4-7 млрд рублей, то есть рост прогнозируется от 0% до 75% г/г.
❌ Компания по итогам 2022г выплатит дивиденды в размере 4,84 рубля на акцию, что даёт дивидендную доходность всего в 4% по текущим ценам. То есть по факту компания распределила 30% чистой прибыли - это меньше предусмотренных дивидендной политикой 60%. Ранее компания предупреждала, что дивиденды могут быть и вовсе отменены для соблюдения показателей достаточности капитала.
👆 Текущая див. политика будет отменена и заменена новой до конца 3 квартала 2022г.
❌ Мосбиржа ранее получала процентный доход от управления клиентскими средствами на счетах типа С. Начиная со 2 квартала 2023г эти функции передадут Агентству по страхованию вкладов. Ранее, по сообщениям менеджмента, эта статья доходов принесла компании 5,5 млрд рублей за 3 и 4 квартал 2022г.
Вывод:
Ранее я отмечал Мосбиржу как один из всё ещё недооцененных активов на рынке. Но сейчас акции выросли выше своих адекватных значений и теперь мы имеем серьезное ухудшение по дивидендной политике и выпадение крупной статьи доходов (ведение счетов типа С). И все это на фоне восстановления акций до отметок февраля 2022г.
📉 На мой взгляд, адекватная стоимость акций компании 110 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1360
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор результатов компании по итогам 2022г
▫️Капитализация: 280 млрд ₽ (123₽ / акция)
▫️Комиссионные доходы 2022г: 37,5 млрд (-6,6% г/г)
▫️EBITDA 2022г: 49,7 (+24,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2022г: 36,3 млрд (+22,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 7,7
▫️P/E ТТМ: 7
◽️ fwd дивиденд 2022: 4%
◽️ fwd дивиденд 2023: 4,5%
👉 Статьи комиссионных доходов за 2022г:
- рынок акций: 3,2 млрд (-37,2% г/г)
- рынок облигаций: 2 млрд (-17,6% г/г)
- валютный рынок: 5,6 млрд (+35,1% г/г)
- денежный рынок: 9,5 млрд (-18,8% г/г)
- срочный рынок: 3,7 млрд (-28% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 3,6 млрд (+2,4% г/г)
- Прочие доходы: 9,6 млрд (+4,3%)
✅ MOEX показывает рост чистой прибыли уже 4 квартал подряд. По сравнению с 3 кварталом, чистая прибыль увеличилась на 28,4% кв/кв до 11,2 млрд.
⚠️ За 2022г операционные расходы увеличились на 16,2% до 23,8 млрд (хотя в 4 квартале было снижение на 0,8% г/г). В 2023г также ожидается рост на 12-16% г/г
⚠️ Капитальные затраты на 2023г прогнозируются на уровне 4-7 млрд рублей, то есть рост прогнозируется от 0% до 75% г/г.
❌ Компания по итогам 2022г выплатит дивиденды в размере 4,84 рубля на акцию, что даёт дивидендную доходность всего в 4% по текущим ценам. То есть по факту компания распределила 30% чистой прибыли - это меньше предусмотренных дивидендной политикой 60%. Ранее компания предупреждала, что дивиденды могут быть и вовсе отменены для соблюдения показателей достаточности капитала.
👆 Текущая див. политика будет отменена и заменена новой до конца 3 квартала 2022г.
❌ Мосбиржа ранее получала процентный доход от управления клиентскими средствами на счетах типа С. Начиная со 2 квартала 2023г эти функции передадут Агентству по страхованию вкладов. Ранее, по сообщениям менеджмента, эта статья доходов принесла компании 5,5 млрд рублей за 3 и 4 квартал 2022г.
Вывод:
Ранее я отмечал Мосбиржу как один из всё ещё недооцененных активов на рынке. Но сейчас акции выросли выше своих адекватных значений и теперь мы имеем серьезное ухудшение по дивидендной политике и выпадение крупной статьи доходов (ведение счетов типа С). И все это на фоне восстановления акций до отметок февраля 2022г.
📉 На мой взгляд, адекватная стоимость акций компании 110 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1360
👍2
Дата публикации текста: 2023/05/23
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор результатов компании по итогам 1кв 2023г
▫️Капитализация: 262 млрд ₽ (115₽ / акция)
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 36,8 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 57,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 38,4 млрд ₽
▫️P/B: 1,4
▫️P/E ТТМ: 6,8
▫️P/E fwd 2023: 6
◽️ fwd дивиденд 2023: 5%
👉 Статьи комиссионных доходов за 1кв 2023г:
- рынок акций: 1 млрд (-35,1% г/г)
- рынок облигаций: 0,7 млрд (+138,1% г/г)
- валютный рынок: 1,5 млрд (+0,6% г/г)
- денежный рынок: 2,2 млрд (-18,6% г/г)
- срочный рынок: 1,2 млрд (-2,2% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 3,3 млрд (-0,8% г/г)
- Финансовые доходы: 15,4 млрд (+19,4%)
✅ Результаты по кварталу для Московской Биржи были рекордными: чистая прибыль составила 14,3 млрд (+17,4% г/г), EBITDA 19 млрд (+17,8% г/г). На операционном уровне комиссионные доходы продолжают восстанавливаться за счет новой системы тарифов и роста объёма торгов.
✅ Размер собственных денежных средств на балансе MOEX по итогам 1кв 2023г составил 115 млрд рублей или 43,9% от текущей капитализации. Долгов у компании нет.
✅ Вопреки прогнозу Мосбиржи по росту операционных расходов на 12-16% в 2023г, в 1кв 2023г мы наоборот видим снижение этого показателя на 18% г/г. Как у большинства других компаний, это эффект от разовых мотивационных выплат персоналу в 1П 2022г.
👉 За 2023г я ожидаю операционных расходы в пределах 24-26 млрд рублей (рост до 10% г/г). Менеджмент биржи уже сократил свой прогноз с прошлого квартала: теперь рост ожидается в пределах 10-14%.
❌ 1кв 2023г был последним кварталом где компания получала доход от ведения счетов типа «С». Начиная с 2кв 2023г финансовые доходы Мосбиржи сократятся на около 2,5-2,7 млрд.
❌ При сохранении уровня див. выплат на 30% от чистой прибыли, Московская биржа по итогам года выплатит не более 13 млрд рублей дивидендами, что по текущим ценам даёт всего 5% див. доходности. Менеджмент уже указывал на необходимость сокращения % распределения прибыли и это наверняка будет отражено в новой дивидендной политике.
Выводы:
На первый взгляд дела у компании идут неплохо: объёмы торгов постепенно восстанавливаются, чистая прибыль рекордная, а на балансе огромный запас денежных средств. Но при этом менеджмент сокращает дивиденды и пересматривает текущую див. политику. Скорее всего у компании была заблокирована значительная часть активов и вместе с этим упали показатели достаточности капитала.
По итогам года, на мой взгляд, компания заработает не более 45 млрд рублей (в следующих кварталах чистая прибыль будет ниже после ухода доп. финансовых доходов). Текущая оценка само собой дешёвая, но без дивидендов особо интереса компания не представляет.
Учитывая это, адекватная цена для акций Мосбиржи сейчас — это не более 120 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1558
💱 Мосбиржа (MOEX) - обзор результатов компании по итогам 1кв 2023г
▫️Капитализация: 262 млрд ₽ (115₽ / акция)
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 36,8 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 57,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 38,4 млрд ₽
▫️P/B: 1,4
▫️P/E ТТМ: 6,8
▫️P/E fwd 2023: 6
◽️ fwd дивиденд 2023: 5%
👉 Статьи комиссионных доходов за 1кв 2023г:
- рынок акций: 1 млрд (-35,1% г/г)
- рынок облигаций: 0,7 млрд (+138,1% г/г)
- валютный рынок: 1,5 млрд (+0,6% г/г)
- денежный рынок: 2,2 млрд (-18,6% г/г)
- срочный рынок: 1,2 млрд (-2,2% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 3,3 млрд (-0,8% г/г)
- Финансовые доходы: 15,4 млрд (+19,4%)
✅ Результаты по кварталу для Московской Биржи были рекордными: чистая прибыль составила 14,3 млрд (+17,4% г/г), EBITDA 19 млрд (+17,8% г/г). На операционном уровне комиссионные доходы продолжают восстанавливаться за счет новой системы тарифов и роста объёма торгов.
✅ Размер собственных денежных средств на балансе MOEX по итогам 1кв 2023г составил 115 млрд рублей или 43,9% от текущей капитализации. Долгов у компании нет.
✅ Вопреки прогнозу Мосбиржи по росту операционных расходов на 12-16% в 2023г, в 1кв 2023г мы наоборот видим снижение этого показателя на 18% г/г. Как у большинства других компаний, это эффект от разовых мотивационных выплат персоналу в 1П 2022г.
👉 За 2023г я ожидаю операционных расходы в пределах 24-26 млрд рублей (рост до 10% г/г). Менеджмент биржи уже сократил свой прогноз с прошлого квартала: теперь рост ожидается в пределах 10-14%.
❌ 1кв 2023г был последним кварталом где компания получала доход от ведения счетов типа «С». Начиная с 2кв 2023г финансовые доходы Мосбиржи сократятся на около 2,5-2,7 млрд.
❌ При сохранении уровня див. выплат на 30% от чистой прибыли, Московская биржа по итогам года выплатит не более 13 млрд рублей дивидендами, что по текущим ценам даёт всего 5% див. доходности. Менеджмент уже указывал на необходимость сокращения % распределения прибыли и это наверняка будет отражено в новой дивидендной политике.
Выводы:
На первый взгляд дела у компании идут неплохо: объёмы торгов постепенно восстанавливаются, чистая прибыль рекордная, а на балансе огромный запас денежных средств. Но при этом менеджмент сокращает дивиденды и пересматривает текущую див. политику. Скорее всего у компании была заблокирована значительная часть активов и вместе с этим упали показатели достаточности капитала.
По итогам года, на мой взгляд, компания заработает не более 45 млрд рублей (в следующих кварталах чистая прибыль будет ниже после ухода доп. финансовых доходов). Текущая оценка само собой дешёвая, но без дивидендов особо интереса компания не представляет.
Учитывая это, адекватная цена для акций Мосбиржи сейчас — это не более 120 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1558
👍2
Дата публикации текста: 2023/11/15
💱 Мосбиржа (MOEX) - новая див. политика и стратегия группы до 2028г
▫️Капитализация: 455 млрд ₽ / 200₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 46,1 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 71,3 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 52,5 млрд ₽
▫️P/B: 2,3
▫️P/E ТТМ: 8,7
▫️P/E fwd 2023: 8,3
◽️ fwd дивиденд 2023: 6-7%
👉 Статьи комиссионных доходов за 3кв 2023г:
- рынок акций: 2,4 млрд (+328,2% г/г)
- рынок облигаций: 0,8 млрд (+154,1% г/г)
- валютный рынок: 2 млрд (+34,6% г/г)
- денежный рынок: 3,2 млрд (+53,9% г/г)
- срочный рынок: 1,8 млрд (+74,2% г/г)
- расчетно-депозитарные услуги: 2,5 млрд (+30,6% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 1,5 млрд (+17,2% г/г)
- Финансовые доходы: 11,2 млрд (+21,8% г/г)
✅ Рост ключевой ставки до 15% позитивно сказался на финансовом доходе компании в 3кв. Как я и ожидал, чистый финансовый доход за 3кв составил 11,2 млрд (+25,1% кв/кв) и за 4кв в целом можно ожидать дальнейший рост этой статьи доходов в пределах 10% кв/кв.
✅ Менеджмент компании представил новую стратегию группы до 2028г. Основные моменты: среднегодовой рост комиссионных доходов в 13% до 2028г, «Долгосрочная устойчивая» чистая прибыль в 65+ млрд, ROE 18% и выше.
👉 То есть цели ставят даже более амбициозные, чем в прошлой стратегии и это в условиях ухода большей части иностранных инвесторов. Многие пункты, такие как "около 10 IPO / крупных SPO каждый год" выглядят чересчур амбициозно, но развиваться все-равно есть куда.
❌ Возможно, что СПБ Биржа теперь полностью возьмёт фокус на финансовые рынки РФ и будет пытаться конкурировать с MOEX в том числе через более дешёвые тарифы, но это всё очень сложный и долгий процесс.
❌ У компании резко выросли операционные расходы (+25,7% кв/кв и +37,7% г/г до 7,4 млрд). Прежде всего это связано с повышением зарплат, новой премиальной системой и небольшим расширением штата (+4,9% кв/кв).
❌ Вместе с новой стратегией приняли и див. политику — 100% от FCF (с учетом CAPEX, M&A и регуляторных требований к капиталу) или как минимум 50% от ЧП по МСФО. По текущим ценам это предполагает минимальную див. доходность в 6-7% к текущим ценам, что совсем немного, даже если учитывать темпы роста компании.
Вывод:
Мосбиржа продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты, за 3кв выросла каждая из статьей комиссионного дохода. Но дальнейшие планы развития группы выглядят слишком оптимистичными.
На мой взгляд, по итогам года компания покажет чистую прибыль около 55 млрд (fwd P/E = 8,3), а дальнейший рост при прочих равных будет ограниваться 8-10% в год. Качественный, но довольно дорогой бизнес, как и почти весь российский рынок сейчас.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1959
💱 Мосбиржа (MOEX) - новая див. политика и стратегия группы до 2028г
▫️Капитализация: 455 млрд ₽ / 200₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 46,1 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 71,3 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 52,5 млрд ₽
▫️P/B: 2,3
▫️P/E ТТМ: 8,7
▫️P/E fwd 2023: 8,3
◽️ fwd дивиденд 2023: 6-7%
👉 Статьи комиссионных доходов за 3кв 2023г:
- рынок акций: 2,4 млрд (+328,2% г/г)
- рынок облигаций: 0,8 млрд (+154,1% г/г)
- валютный рынок: 2 млрд (+34,6% г/г)
- денежный рынок: 3,2 млрд (+53,9% г/г)
- срочный рынок: 1,8 млрд (+74,2% г/г)
- расчетно-депозитарные услуги: 2,5 млрд (+30,6% г/г)
- ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 1,5 млрд (+17,2% г/г)
- Финансовые доходы: 11,2 млрд (+21,8% г/г)
✅ Рост ключевой ставки до 15% позитивно сказался на финансовом доходе компании в 3кв. Как я и ожидал, чистый финансовый доход за 3кв составил 11,2 млрд (+25,1% кв/кв) и за 4кв в целом можно ожидать дальнейший рост этой статьи доходов в пределах 10% кв/кв.
✅ Менеджмент компании представил новую стратегию группы до 2028г. Основные моменты: среднегодовой рост комиссионных доходов в 13% до 2028г, «Долгосрочная устойчивая» чистая прибыль в 65+ млрд, ROE 18% и выше.
👉 То есть цели ставят даже более амбициозные, чем в прошлой стратегии и это в условиях ухода большей части иностранных инвесторов. Многие пункты, такие как "около 10 IPO / крупных SPO каждый год" выглядят чересчур амбициозно, но развиваться все-равно есть куда.
❌ Возможно, что СПБ Биржа теперь полностью возьмёт фокус на финансовые рынки РФ и будет пытаться конкурировать с MOEX в том числе через более дешёвые тарифы, но это всё очень сложный и долгий процесс.
❌ У компании резко выросли операционные расходы (+25,7% кв/кв и +37,7% г/г до 7,4 млрд). Прежде всего это связано с повышением зарплат, новой премиальной системой и небольшим расширением штата (+4,9% кв/кв).
❌ Вместе с новой стратегией приняли и див. политику — 100% от FCF (с учетом CAPEX, M&A и регуляторных требований к капиталу) или как минимум 50% от ЧП по МСФО. По текущим ценам это предполагает минимальную див. доходность в 6-7% к текущим ценам, что совсем немного, даже если учитывать темпы роста компании.
Вывод:
Мосбиржа продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты, за 3кв выросла каждая из статьей комиссионного дохода. Но дальнейшие планы развития группы выглядят слишком оптимистичными.
На мой взгляд, по итогам года компания покажет чистую прибыль около 55 млрд (fwd P/E = 8,3), а дальнейший рост при прочих равных будет ограниваться 8-10% в год. Качественный, но довольно дорогой бизнес, как и почти весь российский рынок сейчас.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосбиржа #MOEX
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1959
❤1