Дата публикации текста: 2022/08/13
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL) - обзор отчета (вот и начались проблемы)
▫️Капитализация: $1,6t
▫️Выручка TTM: $278b (+26% г/г)
▫️EBITDA TTM: $97b (+27% г/г)
▫️Прибыль TTM: $72b (+14% г/г)
▫️P/E: 22 (fwd P/E 2022: 25)
▫️P/B: 6
👉Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️Поиск: 58% (+13,6% г/г)
▫️YouTube: 10% (+4% г/г)
▫️Network: 12% (+9% г/г)
▫️Облачные сервисы: 9% (+37% г/г)
▫️Прочее: 10% (-1% г/г)
❌ Выручка во 2кв2022 составила всего $69,7b (+12,6% г/г). Рост замедлился очень сильно - это серьезный негатив для компании. Издержки выросли примерно на 18% г/г, рентабельность упала довольно сильно (кстати, издержки выросли примерно так же как выросла инфляция в США по методологи 1980х ❗). Чистая прибыль упала на 13,5%. И это кризис в США пока толком не начался...
❌Черными лебедями для ИТ-гигантов могут стать:
- риски роста налоговой нагрузки, антимонопольного регулирования и дробления бизнеса. Пока это кажется маловероятным, но иметь ввиду эти риски нужно, особенно учитывая опыт дробления AT&T в 80-х (говорил за них неоднократно)
- риски начала боевых действий в Тайване могут привести к резкому удорожанию полупроводников и росту себестоимости компаний. При этом, цены на услуги поднимать опережающими темпами в условиях кризиса вряд ли будет возможно без серьезного ущерба для спроса.
Из позитивных моментов:
✅ В июле компания провела сплит акций 1/20. Акции стали доступнее для розничных инвесторов.
✅ У компании качественный бизнес, которому в долгосрочной перспективе мало что угрожает. Отрицательный чистый долг, планируются достаточно большие обратные выкупы акций в обозримом будущем - все это фундамент для дальнейшей стабильной генерации прибыли компанией.
✅ Есть растущий сегмент облачных сервисов, который растёт быстрее других, при этом, он пока генерирует убытки. Когда сегмент станет прибыльным - финансовые результаты будут лучше, хотя выход в прибыль этого сегмента еще произойдет нескоро.
Вывод:
GOOGL - одна из интересных компаний на американском рынке, которую я сам планирую купить, когда её акции будут торговаться с дисконтом.
Сейчас, намой взгляд, справедливая цена находится на уровне около 125$ за акцию, по 90$ уже было бы интересно покупать. Дисконт, который позволит компенсировать риски предстоящего падения прибыли из-за рецессии - должен быть в цене (на мой взгляд).
Пока такие компании как Гугл не торгуются с дисконтом или не начато новое QE - американский рынок можно считать не особо интересным для покупок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #alphabet #googl #google
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/910
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL) - обзор отчета (вот и начались проблемы)
▫️Капитализация: $1,6t
▫️Выручка TTM: $278b (+26% г/г)
▫️EBITDA TTM: $97b (+27% г/г)
▫️Прибыль TTM: $72b (+14% г/г)
▫️P/E: 22 (fwd P/E 2022: 25)
▫️P/B: 6
👉Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️Поиск: 58% (+13,6% г/г)
▫️YouTube: 10% (+4% г/г)
▫️Network: 12% (+9% г/г)
▫️Облачные сервисы: 9% (+37% г/г)
▫️Прочее: 10% (-1% г/г)
❌ Выручка во 2кв2022 составила всего $69,7b (+12,6% г/г). Рост замедлился очень сильно - это серьезный негатив для компании. Издержки выросли примерно на 18% г/г, рентабельность упала довольно сильно (кстати, издержки выросли примерно так же как выросла инфляция в США по методологи 1980х ❗). Чистая прибыль упала на 13,5%. И это кризис в США пока толком не начался...
❌Черными лебедями для ИТ-гигантов могут стать:
- риски роста налоговой нагрузки, антимонопольного регулирования и дробления бизнеса. Пока это кажется маловероятным, но иметь ввиду эти риски нужно, особенно учитывая опыт дробления AT&T в 80-х (говорил за них неоднократно)
- риски начала боевых действий в Тайване могут привести к резкому удорожанию полупроводников и росту себестоимости компаний. При этом, цены на услуги поднимать опережающими темпами в условиях кризиса вряд ли будет возможно без серьезного ущерба для спроса.
Из позитивных моментов:
✅ В июле компания провела сплит акций 1/20. Акции стали доступнее для розничных инвесторов.
✅ У компании качественный бизнес, которому в долгосрочной перспективе мало что угрожает. Отрицательный чистый долг, планируются достаточно большие обратные выкупы акций в обозримом будущем - все это фундамент для дальнейшей стабильной генерации прибыли компанией.
✅ Есть растущий сегмент облачных сервисов, который растёт быстрее других, при этом, он пока генерирует убытки. Когда сегмент станет прибыльным - финансовые результаты будут лучше, хотя выход в прибыль этого сегмента еще произойдет нескоро.
Вывод:
GOOGL - одна из интересных компаний на американском рынке, которую я сам планирую купить, когда её акции будут торговаться с дисконтом.
Сейчас, намой взгляд, справедливая цена находится на уровне около 125$ за акцию, по 90$ уже было бы интересно покупать. Дисконт, который позволит компенсировать риски предстоящего падения прибыли из-за рецессии - должен быть в цене (на мой взгляд).
Пока такие компании как Гугл не торгуются с дисконтом или не начато новое QE - американский рынок можно считать не особо интересным для покупок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #alphabet #googl #google
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/910
👍2
Дата публикации текста: 2023/02/04
🔎 Краткий обзор отчётов Big Tech по итогам 2022г
🛍 Amazon Inc (AMZN)
▫️ Капитализация: $1080 b / 107$ за акцию
▫️ Выручка 2022г: $514 b (+9% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $12,2 b (-51% г/г)
▫️ Чистый убыток 2022г: $2,7 b
▫️ Чистый убыток по FCF 2022г: $12,8 b
▫️ P/E TTM: убыток (fwd P/E 2023: 55)
▫️ P/S: 2,1
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $149,2 b (+9% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $2,7 b (-22,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $0,3 b (-98% г/г)
❌ В глаза сразу бросается рост выручки всего на 9% (примерно на уровне с инфляцией в США) и значительный убыток.
❌ Сегмент AWS, который раньше был драйвером роста, теперь прибавляет всего 20% по выручке г/г. Сначала компания переценила перспективы рынка e-commerce (огромные инвестиции без явной необходимости и дальнейшее сокращение числа складов и работников) и теперь такая же ситуация судя по всему повторяется в сегменте облачных технологий.
⚠️ И при таких результатах компания повышает расходы на SBC (компенсацию менеджерам в виде акций) на 52% г/г.
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL)
▫️ Капитализация: $1330 b / 103,5$ за акцию
▫️ Выручка 2022г: $283 b (+10% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $74,8 b (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $59,9 b (-21% г/г)
▫️ Чистая прибыль по FCF 2022г: $60 b (-10,5% г/г)
▫️ P/E TTM: 22 (fwd P/E 2023: 19)
▫️ P/S: 4,7
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $76 b (+1% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $18,1 b (-17% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $13,6 b (-34% г/г)
❌ Рост выручки компания показывает минимальный за свою историю. Во всех прибыльных сегментов наблюдается сокращение выручки от 2% до 9%. При этом за год штат сотрудников увеличился на 22%, что отражается в падении прибыли.
❌ Кроме того, частично начал реализовываться реализовывать риск антимонопольного вмешательства (о чем я много раз уже предупреждал). Минюст США будет пытаться принудительно разделить части рекламного бизнеса (основной источник заработка).
📱 Apple (APPL)
▫️ Капитализация: $2352 b / 147,7$ за акцию
▫️ Выручка 2022г (календарный): $387,4 b (+2,4% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $114 b (-2,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $95,1 b (-5,3% г/г)
▫️ P/E TTM: 24,7 (fwd P/E 2023: 23,5)
▫️ P/S: 6,4
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $117,1 b (-5,5% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $36 b (-13% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $30 b (-13,3% г/г)
❌ Apple также показывает провальный квартал. Выручка падает на 5,5% г/г, прибыльность снижается на всех уровнях. Раньше компания ещё как-то держалась на огромных байбеках, но сейчас кэш на балансе сильно сократился.
⚠️ Дальнейшие перспективы компании - это в лучшем случае небольшой рост на 5-7% в год по выручке и чуть больше по прибыли (в основном за счет байбеков). Оценка больше чем P/E 17, на мой взгляд, неадекватна.
Вывод:
В итоге мы получаем около нулевой рост, падение чистой прибыли от 5% до 34% г/г, реализацию антимонопольных рисков (GOOG и APPL) и прогнозы о дальнейшем замедлении бизнеса. Все говорит о том, что бывшие локомотивы индекса SP500 вряд ли смогут поддерживать высокий темп роста. Но и текущие оценки это вполне отражают (кроме как для Apple). Наиболее интересно выглядит Amazon, но и рисков тут больше. Буду думать о добавлении некоторых из компаний в портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #amazon #AMZN #apple #APPL #google #alphabet #GOOG
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1258
🔎 Краткий обзор отчётов Big Tech по итогам 2022г
🛍 Amazon Inc (AMZN)
▫️ Капитализация: $1080 b / 107$ за акцию
▫️ Выручка 2022г: $514 b (+9% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $12,2 b (-51% г/г)
▫️ Чистый убыток 2022г: $2,7 b
▫️ Чистый убыток по FCF 2022г: $12,8 b
▫️ P/E TTM: убыток (fwd P/E 2023: 55)
▫️ P/S: 2,1
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $149,2 b (+9% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $2,7 b (-22,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $0,3 b (-98% г/г)
❌ В глаза сразу бросается рост выручки всего на 9% (примерно на уровне с инфляцией в США) и значительный убыток.
❌ Сегмент AWS, который раньше был драйвером роста, теперь прибавляет всего 20% по выручке г/г. Сначала компания переценила перспективы рынка e-commerce (огромные инвестиции без явной необходимости и дальнейшее сокращение числа складов и работников) и теперь такая же ситуация судя по всему повторяется в сегменте облачных технологий.
⚠️ И при таких результатах компания повышает расходы на SBC (компенсацию менеджерам в виде акций) на 52% г/г.
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL)
▫️ Капитализация: $1330 b / 103,5$ за акцию
▫️ Выручка 2022г: $283 b (+10% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $74,8 b (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $59,9 b (-21% г/г)
▫️ Чистая прибыль по FCF 2022г: $60 b (-10,5% г/г)
▫️ P/E TTM: 22 (fwd P/E 2023: 19)
▫️ P/S: 4,7
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $76 b (+1% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $18,1 b (-17% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $13,6 b (-34% г/г)
❌ Рост выручки компания показывает минимальный за свою историю. Во всех прибыльных сегментов наблюдается сокращение выручки от 2% до 9%. При этом за год штат сотрудников увеличился на 22%, что отражается в падении прибыли.
❌ Кроме того, частично начал реализовываться реализовывать риск антимонопольного вмешательства (о чем я много раз уже предупреждал). Минюст США будет пытаться принудительно разделить части рекламного бизнеса (основной источник заработка).
📱 Apple (APPL)
▫️ Капитализация: $2352 b / 147,7$ за акцию
▫️ Выручка 2022г (календарный): $387,4 b (+2,4% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $114 b (-2,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $95,1 b (-5,3% г/г)
▫️ P/E TTM: 24,7 (fwd P/E 2023: 23,5)
▫️ P/S: 6,4
👉 Результаты за 4кв 2022г:
▫️ Выручка 2022г: $117,1 b (-5,5% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022г: $36 b (-13% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022г: $30 b (-13,3% г/г)
❌ Apple также показывает провальный квартал. Выручка падает на 5,5% г/г, прибыльность снижается на всех уровнях. Раньше компания ещё как-то держалась на огромных байбеках, но сейчас кэш на балансе сильно сократился.
⚠️ Дальнейшие перспективы компании - это в лучшем случае небольшой рост на 5-7% в год по выручке и чуть больше по прибыли (в основном за счет байбеков). Оценка больше чем P/E 17, на мой взгляд, неадекватна.
Вывод:
В итоге мы получаем около нулевой рост, падение чистой прибыли от 5% до 34% г/г, реализацию антимонопольных рисков (GOOG и APPL) и прогнозы о дальнейшем замедлении бизнеса. Все говорит о том, что бывшие локомотивы индекса SP500 вряд ли смогут поддерживать высокий темп роста. Но и текущие оценки это вполне отражают (кроме как для Apple). Наиболее интересно выглядит Amazon, но и рисков тут больше. Буду думать о добавлении некоторых из компаний в портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #amazon #AMZN #apple #APPL #google #alphabet #GOOG
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1258
👍1
Дата публикации текста: 2023/04/27
🇺🇸 Краткий обзор отчетов двух технологических гигантов за 1кв 2023г
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL)
▫️Капитализация: $1325 b (104$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $284,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $72 b
▫️Чистая прибыль TTM: $58,5 b
▫️P/E TTM: 22,6
▫️P/E fwd 2023: 22
▫️P/B: 6
👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️Поиск: $40,3 b (+1,8% г/г)
▫️YouTube: $6,7 b (-2,5% г/г)
▫️Network: $7,5 b (-7,4% г/г)
▫️Облачные сервисы: $7,4 b (+28% г/г)
▫️Прочее: $7,8 b (+3,4% г/г)
👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:
▫️Выручка: $69,8 b (+3% г/г)
▫️Опер. прибыль: $17,4 b (-13% г/г)
▫️Чистая прибыль: $15 b (-8,5% г/г)
⚠️ Даже без учета валютных колебаний выручка в 1кв 2023 выросла на 6%. По сравнению с ростом в 26% г/г в 1кв2022г видно существенное замедление. На уровне операционной и чистой прибыли динамика хуже: -13% и -8,5% соответственно. Результаты Google сильно зависят от спроса на рекламу, а значит и от общей экономической активности в США в целом. Пока никакого восстановления тут не наблюдается (скорее наоборот).
✅ Главный позитивный момент отчёта - это анонс новой программы байбека на 70 млрд $ (5,3% от капитализации). Таким образом компания распределит большую часть накопленных на балансе средств, которые сейчас составляют 86,5 млрд за вычетом долга.
📈 GOOGL оценен достаточно дешево, особенно учитывая предстоящий байбэк. Это один из немногих бигтехов, у которого есть неплохой потенциал роста от текущих значений.
🖥 Microsoft (MSFT)
▫️Капитализация: $2050 b (295$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $207,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $84,8 b
▫️EBITDA TTM: $98,9 b
▫️Чистая прибыль TTM: $69 b
▫️P/E TTM: 30,6
▫️P/E fwd 2023: 27
▫️P/B: 19,5
👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️IT услуги для бизнеса: $17,5 b (+10,8% г/г)
▫️Облачный сегмент: $22 b (+15,8% г/г)
▫️Потребительский сегмент: $13,2 b (-9,5% г/г)
👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:
▫️Выручка: $52,9 b (+7% г/г)
▫️Опер. прибыль: $22,4 b (+10% г/г)
▫️Чистая прибыль: $18,3 b (+9% г/г)
✅ Майкрософт продолжает демонстрировать рост показателей в пределах 10%, что в целом неплохо, особенно учитывая масштабы бизнеса.
👉 Компания собирается активно развивать направление AI технологий и пытается отжать долю рынка браузеров у Google через внедрение ChatGPT в браузер Bing, но я сомневаюсь, что это будет каким-то значимым драйвером роста как минимум в среднесрочной перспективе.
⚠️ M&A сделка по покупке Activizion-Blizzard за 69 млрд $ была заблокирована по решению британских властей. Очевидно, что шансов в порядке апелляции у Майкрософт не особо много и в конечном итоге компания будет вынуждена заплатить компенсацию и отказаться от покупки. Теперь у Майкрософт будет на 66 млрд (за вычетом break-up fee) больше для проведения байбека.
❌ Компания торгуется по оценке активно растущего бизнеса в P/E = 30, но темпы роста абсолютно этого не оправдывают. Компания оценена дороговато.
Вывод:
В целом, пока американские компании отчитываются в рамках или лучше ожиданий. Пока не видно, чтобы более жесткая ДКП и ужесточение условия кредитования существенно отражались в отчетах компаний. По логике вещей, замедление темпов роста должно продолжится во 2-3кв2023 или даже может произойти падение показателей г/г (из-за наличия гэпа между подъёмом ставки и влиянием эффекта ужесточения на экономику).
За исключением Гугла, сектора полупроводников и еще некоторых компаний, интересных дисконтов на акции Big Tech по-прежнему не наблюдаю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #alphabet #googl #google #msft #microsoft
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1486
🇺🇸 Краткий обзор отчетов двух технологических гигантов за 1кв 2023г
👨🏽💻 Alphabet (GOOGL)
▫️Капитализация: $1325 b (104$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $284,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $72 b
▫️Чистая прибыль TTM: $58,5 b
▫️P/E TTM: 22,6
▫️P/E fwd 2023: 22
▫️P/B: 6
👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️Поиск: $40,3 b (+1,8% г/г)
▫️YouTube: $6,7 b (-2,5% г/г)
▫️Network: $7,5 b (-7,4% г/г)
▫️Облачные сервисы: $7,4 b (+28% г/г)
▫️Прочее: $7,8 b (+3,4% г/г)
👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:
▫️Выручка: $69,8 b (+3% г/г)
▫️Опер. прибыль: $17,4 b (-13% г/г)
▫️Чистая прибыль: $15 b (-8,5% г/г)
⚠️ Даже без учета валютных колебаний выручка в 1кв 2023 выросла на 6%. По сравнению с ростом в 26% г/г в 1кв2022г видно существенное замедление. На уровне операционной и чистой прибыли динамика хуже: -13% и -8,5% соответственно. Результаты Google сильно зависят от спроса на рекламу, а значит и от общей экономической активности в США в целом. Пока никакого восстановления тут не наблюдается (скорее наоборот).
✅ Главный позитивный момент отчёта - это анонс новой программы байбека на 70 млрд $ (5,3% от капитализации). Таким образом компания распределит большую часть накопленных на балансе средств, которые сейчас составляют 86,5 млрд за вычетом долга.
📈 GOOGL оценен достаточно дешево, особенно учитывая предстоящий байбэк. Это один из немногих бигтехов, у которого есть неплохой потенциал роста от текущих значений.
🖥 Microsoft (MSFT)
▫️Капитализация: $2050 b (295$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $207,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $84,8 b
▫️EBITDA TTM: $98,9 b
▫️Чистая прибыль TTM: $69 b
▫️P/E TTM: 30,6
▫️P/E fwd 2023: 27
▫️P/B: 19,5
👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️IT услуги для бизнеса: $17,5 b (+10,8% г/г)
▫️Облачный сегмент: $22 b (+15,8% г/г)
▫️Потребительский сегмент: $13,2 b (-9,5% г/г)
👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:
▫️Выручка: $52,9 b (+7% г/г)
▫️Опер. прибыль: $22,4 b (+10% г/г)
▫️Чистая прибыль: $18,3 b (+9% г/г)
✅ Майкрософт продолжает демонстрировать рост показателей в пределах 10%, что в целом неплохо, особенно учитывая масштабы бизнеса.
👉 Компания собирается активно развивать направление AI технологий и пытается отжать долю рынка браузеров у Google через внедрение ChatGPT в браузер Bing, но я сомневаюсь, что это будет каким-то значимым драйвером роста как минимум в среднесрочной перспективе.
⚠️ M&A сделка по покупке Activizion-Blizzard за 69 млрд $ была заблокирована по решению британских властей. Очевидно, что шансов в порядке апелляции у Майкрософт не особо много и в конечном итоге компания будет вынуждена заплатить компенсацию и отказаться от покупки. Теперь у Майкрософт будет на 66 млрд (за вычетом break-up fee) больше для проведения байбека.
❌ Компания торгуется по оценке активно растущего бизнеса в P/E = 30, но темпы роста абсолютно этого не оправдывают. Компания оценена дороговато.
Вывод:
В целом, пока американские компании отчитываются в рамках или лучше ожиданий. Пока не видно, чтобы более жесткая ДКП и ужесточение условия кредитования существенно отражались в отчетах компаний. По логике вещей, замедление темпов роста должно продолжится во 2-3кв2023 или даже может произойти падение показателей г/г (из-за наличия гэпа между подъёмом ставки и влиянием эффекта ужесточения на экономику).
За исключением Гугла, сектора полупроводников и еще некоторых компаний, интересных дисконтов на акции Big Tech по-прежнему не наблюдаю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #alphabet #googl #google #msft #microsoft
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1486
👍3