Всё нормально, по-другому и не могло быть!
⚔️ Для начала окинем взглядом побоище, которое мы наблюдаем на рынке. Оценим потери, состояние раненых. Всё еще в дыму, но контуры общей картины уже видны.
📉 Мы находимся внутри рекордной по длительности коррекции - скоро 200 дней, -30% по #IMOEX от майских пиков. Индекс “волатильности и страха” #RVI - на уровне мобилизации в сентябре 2022-го. От брокеров пошли утечки, что уже начались маржин-коллы по наиболее закредитованным - Самолет, Мечел, ПИК и др.
Перечислим факторы, которые давят на рынок сильнее всего.
👉 Главная причина падения, как и недавнего Трампо-ралли, - геополитика. В последние дни она задвинула назад фундаментальные причины, даже ставку. И не удивительно: даже привыкший ко всему российский инвестор может нажать на кнопку Sell, когда вокруг так много говорят про красную кнопку и красные линии.
👉 Производная от геополитики - новые санкции против Газпромбанка и угрозы новых пакетов ЕС (запрет импорта СПГ, теневого флота и т.д.). Можно весело стебаться про “пакет с пакетами”, но лучше об этом скажет курс рубля.
👉 Еще одна производная от геополитики - ставка. 22-я, и даже 23-я уже в ценах, но сейчас проблема не в проценте годовых, а в длительности удержания. Хватит ли запаса прочности протянуть до разворота у эмитентов с большим долгом? Народ опасается дефолтов по облигациям и продолжения слива акций, поэтому режет рисковые позиции и перекладывается в консервативные инструменты в высокой доходностью.
👉 Доверие снова пошатнулось: закрытие информации (Новатэк, Сургут), очень неприятный казус Транснефти, последствия которого еще предстоит оценить.
🔎 Итак, причин для распродаж достаточно, но падаем мы всё же больше на эмоциях. Примеры:
🔻Пролив Озона на 15% после сообщения о переезде в РФ - явно неадекватная реакция.
🔻 Бочка российской нефти Urals стоит очень комфортные 7200 рублей, но нефтянка падает вместе с рынком.
🔻 У Сбера пока все ОК с прибылью и платой за риск, нет оснований опасаться невыплаты дивов за 2024 год. Но котировки идут в ногу с индексом, в составе которого немало проблемных бизнесов.
🗣 Говорят, паника - лучшая точка входа. Возможно, особенно если вы планируете усреднять цену набора позиций, будь то акции, или длинные облигации. Но лучше делать это с пониманием, что факторы давления еще в силе - как фундаментальные, так и психологические.
✊ Всем разумных и эффективных инвестиций!
#кризис #стратегия #прогнозы
⚔️ Для начала окинем взглядом побоище, которое мы наблюдаем на рынке. Оценим потери, состояние раненых. Всё еще в дыму, но контуры общей картины уже видны.
📉 Мы находимся внутри рекордной по длительности коррекции - скоро 200 дней, -30% по #IMOEX от майских пиков. Индекс “волатильности и страха” #RVI - на уровне мобилизации в сентябре 2022-го. От брокеров пошли утечки, что уже начались маржин-коллы по наиболее закредитованным - Самолет, Мечел, ПИК и др.
Перечислим факторы, которые давят на рынок сильнее всего.
👉 Главная причина падения, как и недавнего Трампо-ралли, - геополитика. В последние дни она задвинула назад фундаментальные причины, даже ставку. И не удивительно: даже привыкший ко всему российский инвестор может нажать на кнопку Sell, когда вокруг так много говорят про красную кнопку и красные линии.
👉 Производная от геополитики - новые санкции против Газпромбанка и угрозы новых пакетов ЕС (запрет импорта СПГ, теневого флота и т.д.). Можно весело стебаться про “пакет с пакетами”, но лучше об этом скажет курс рубля.
👉 Еще одна производная от геополитики - ставка. 22-я, и даже 23-я уже в ценах, но сейчас проблема не в проценте годовых, а в длительности удержания. Хватит ли запаса прочности протянуть до разворота у эмитентов с большим долгом? Народ опасается дефолтов по облигациям и продолжения слива акций, поэтому режет рисковые позиции и перекладывается в консервативные инструменты в высокой доходностью.
👉 Доверие снова пошатнулось: закрытие информации (Новатэк, Сургут), очень неприятный казус Транснефти, последствия которого еще предстоит оценить.
🔎 Итак, причин для распродаж достаточно, но падаем мы всё же больше на эмоциях. Примеры:
🔻Пролив Озона на 15% после сообщения о переезде в РФ - явно неадекватная реакция.
🔻 Бочка российской нефти Urals стоит очень комфортные 7200 рублей, но нефтянка падает вместе с рынком.
🔻 У Сбера пока все ОК с прибылью и платой за риск, нет оснований опасаться невыплаты дивов за 2024 год. Но котировки идут в ногу с индексом, в составе которого немало проблемных бизнесов.
🗣 Говорят, паника - лучшая точка входа. Возможно, особенно если вы планируете усреднять цену набора позиций, будь то акции, или длинные облигации. Но лучше делать это с пониманием, что факторы давления еще в силе - как фундаментальные, так и психологические.
✊ Всем разумных и эффективных инвестиций!
#кризис #стратегия #прогнозы
👍144🔥19❤13👏6🤝4🙏3👎2👌1🤡1
Пружина сжимается!
📊 «Атон» назвал российский рынок «сжатой пружиной», цель по индексу Мосбиржи - 3300-3500 п. на конец 2025 г. Т.е. 30%+ от текущих, без учета дивидендов.
🌐 Аргумент такой, что наш рынок - самый дешевый в мире из более-менее значимых - средний P/E = 4,8х. Дешевле турецкого, Индия = 21,6х, S&P500 = 22х. Авторы прогноза ждут, что при ставке 17-18% в 2025 г. мы вернёмся к обычному значению P/E 6,0-7,0х.
🔎 Пружину, по мнению аналитиков Атона, сжимают высокая ставка и геополитика. Тут спорить не с чем, внесу лишь свои нюансы в логическую цепочку:
▪️ Инфляция (ставка - лишь её следствие);
▪️ Геополитика (она же - главная причина инфляции).
🧐 Пока не вижу реальных сигналов к тому, что хоть один из этих двух факторов куда-то денется в 2025 году.
🛒 Инфляция стала устойчивой, она заложена в экономические модели производителей, ЖКХ, логистику, услуги и т.д. В основе неизбежного роста цен - бюджетный стимул - накачка денежной массой, не обеспеченной товаром. Кроме того, при рубле 100+ инфляция просто не может не прибавить. Есть шанс побороть инфляцию, но для этого понадобится рецессия и выборочные дефолты (назовём это “охлаждением экономики”).
⚔️ Второй элемент прогноза: всё поставлено на то, что давление геополитики при Трампе резко ослабнет. Это как бы априори, само собой разумеющийся факт. Тема активно разгоняется в СМИ и соцсетях, и это сильно влияет на ожидания инвесторов, тем более на склонных к оптимизму брокеров. Альтернативный сценарий “Трамп не наш” мало кто даже рассматривает.
😎 Любой брокер - оптимист по долгу службы. И вообще, позитивные прогнозы мы услышим гораздо чаще негативных - скорее Мечел по 600, чем что-то неприятное для слуха. Чем инвестору грозит следование чересчур радужным ожиданиям?
👉 Скажу так. Если прогноз сбудется, и мы увидим Сбер, или даже Газпром по 350, - прекрасно, никто не будет против! Но если нас после активной закупки еще свозят на 2200 по индексу, и не на день-два, а оставят там - топтать дно в боковике? Долгосрочно - не смертельно, но доходность портфеля пострадает надолго.
🎓 Сами по себе рекомендации и прогнозы, в т.ч. брокерские, могут быть вполне адекватными и продуктивными. Но при этом разумный инвестор должен иметь собственную независимую экспертизу, это важная часть нашего риск-менеджмента. Информационная гигиена, фактчекинг новостных заголовков, здоровый скепсис - важные навыки, особенно в турбулентные времена, как сейчас!
Всем разумных инвестиций!
#брокеры #прогнозы #аналитика
📊 «Атон» назвал российский рынок «сжатой пружиной», цель по индексу Мосбиржи - 3300-3500 п. на конец 2025 г. Т.е. 30%+ от текущих, без учета дивидендов.
🌐 Аргумент такой, что наш рынок - самый дешевый в мире из более-менее значимых - средний P/E = 4,8х. Дешевле турецкого, Индия = 21,6х, S&P500 = 22х. Авторы прогноза ждут, что при ставке 17-18% в 2025 г. мы вернёмся к обычному значению P/E 6,0-7,0х.
🔎 Пружину, по мнению аналитиков Атона, сжимают высокая ставка и геополитика. Тут спорить не с чем, внесу лишь свои нюансы в логическую цепочку:
▪️ Инфляция (ставка - лишь её следствие);
▪️ Геополитика (она же - главная причина инфляции).
🧐 Пока не вижу реальных сигналов к тому, что хоть один из этих двух факторов куда-то денется в 2025 году.
🛒 Инфляция стала устойчивой, она заложена в экономические модели производителей, ЖКХ, логистику, услуги и т.д. В основе неизбежного роста цен - бюджетный стимул - накачка денежной массой, не обеспеченной товаром. Кроме того, при рубле 100+ инфляция просто не может не прибавить. Есть шанс побороть инфляцию, но для этого понадобится рецессия и выборочные дефолты (назовём это “охлаждением экономики”).
⚔️ Второй элемент прогноза: всё поставлено на то, что давление геополитики при Трампе резко ослабнет. Это как бы априори, само собой разумеющийся факт. Тема активно разгоняется в СМИ и соцсетях, и это сильно влияет на ожидания инвесторов, тем более на склонных к оптимизму брокеров. Альтернативный сценарий “Трамп не наш” мало кто даже рассматривает.
😎 Любой брокер - оптимист по долгу службы. И вообще, позитивные прогнозы мы услышим гораздо чаще негативных - скорее Мечел по 600, чем что-то неприятное для слуха. Чем инвестору грозит следование чересчур радужным ожиданиям?
👉 Скажу так. Если прогноз сбудется, и мы увидим Сбер, или даже Газпром по 350, - прекрасно, никто не будет против! Но если нас после активной закупки еще свозят на 2200 по индексу, и не на день-два, а оставят там - топтать дно в боковике? Долгосрочно - не смертельно, но доходность портфеля пострадает надолго.
🎓 Сами по себе рекомендации и прогнозы, в т.ч. брокерские, могут быть вполне адекватными и продуктивными. Но при этом разумный инвестор должен иметь собственную независимую экспертизу, это важная часть нашего риск-менеджмента. Информационная гигиена, фактчекинг новостных заголовков, здоровый скепсис - важные навыки, особенно в турбулентные времена, как сейчас!
Всем разумных инвестиций!
#брокеры #прогнозы #аналитика
👍112💯41🔥6😁5🥴2❤1
Чистосердечные признания
🏛 Советник Набиуллиной Кирилл Тремасов сегодня поделился откровением: "Уверенности в точном снижении ставки ЦБ в 2025 году быть не может… Пик ключевой ставки будет таким, который потребуется для возвращения инфляции к таргету (4%). Настройтесь на продолжительную жесткость ДКП”. Человек очень авторитетный в финансовых кругах, я бы не игнорировал его мнение.
🎤 Одновременно с ним Греф, выступая на Дне инвестора, прогнозирует снижение ставки не ранее 2 полугодия будущего года (т.е. позже - возможно). “Каким мы видим 2025 год? Конечно же, это жесткая ДКП!”. Правда, компенсировал свой прогноз обещанием выполнить обязательства по дивидендам за 2024 г. в 50% от прибыли.
🛒 Основания для таких прогнозов по ставке даёт новый разгон инфляции: за неделю она ускорилась с 0,36% до 0,5% (30% годовых!). Все условия - в пользу роста цен. ЖКХ, РЖД, Транснефть и пр. повышают тарифы на 10-14%. Но главное - небывалый рост госрасходов на ВПК, который никак не участвует в удовлетворении потребительского спроса.
👻 У меня не было желания нагонять тут жути, тем более на дворе пятница. “Все пройдёт, и это тоже…”. К сожалению, ценой будут возможная рецессия и дефолты по облигациям слабых закредитованных эмитентов. Вырулить так, чтобы миновать эту фазу было бы невероятной удачей, но ЦБ должен по-хорошему “напугаться”, прежде чем поменяет свою политику. Возможно, раньше, чем кажется сейчас.
🤷♂️ Итак, мы не знаем, когда придет время перемен, но они неизбежны. Сторонники усреднения понемногу входят в акции и длинный долг, не дожидаясь разворотных сигналов. Есть и те, кто уже активно покупает (сужу в т.ч. по подписчикам). Однозначные советы давать не стану - сейчас они могут навредить. Что говорить, если прогнозы самого ЦБ, не говоря уже о брокерах и блогерах, мягко говоря, дают сбои!
💼 Поэтому просто напомню про ликвидные инструменты с высокой доходностью, из которых можно оперативно и без больших потерь переложиться в акции и длинные облигации:
✔️ Фонды денежного рынка;
✔️ Короткие облигации, в т.ч. флоатеры;
✔️ Короткие депозиты, накопительные счета.
📈 Кстати, разворот в ДКП может подбросить вверх перепроданные бумаги типа Мечела, Сегежи, Самолета т.п., особенно на ликвидации шортов. Здесь я рекомендовал бы не обольщаться и сохранять консервативный подход, т.к. долговые проблемы компаний не решатся в одночасье. Высокие ставки по кредитам и облигациям с нами надолго, а ослаблять гайки ЦБ будет медленно, осторожно, с риском нового витка ужесточения.
✊ Всем хорошей, продуктивной пятницы и успешного завершения года!
#дкп #ставка #прогнозы
🏛 Советник Набиуллиной Кирилл Тремасов сегодня поделился откровением: "Уверенности в точном снижении ставки ЦБ в 2025 году быть не может… Пик ключевой ставки будет таким, который потребуется для возвращения инфляции к таргету (4%). Настройтесь на продолжительную жесткость ДКП”. Человек очень авторитетный в финансовых кругах, я бы не игнорировал его мнение.
🎤 Одновременно с ним Греф, выступая на Дне инвестора, прогнозирует снижение ставки не ранее 2 полугодия будущего года (т.е. позже - возможно). “Каким мы видим 2025 год? Конечно же, это жесткая ДКП!”. Правда, компенсировал свой прогноз обещанием выполнить обязательства по дивидендам за 2024 г. в 50% от прибыли.
🛒 Основания для таких прогнозов по ставке даёт новый разгон инфляции: за неделю она ускорилась с 0,36% до 0,5% (30% годовых!). Все условия - в пользу роста цен. ЖКХ, РЖД, Транснефть и пр. повышают тарифы на 10-14%. Но главное - небывалый рост госрасходов на ВПК, который никак не участвует в удовлетворении потребительского спроса.
👻 У меня не было желания нагонять тут жути, тем более на дворе пятница. “Все пройдёт, и это тоже…”. К сожалению, ценой будут возможная рецессия и дефолты по облигациям слабых закредитованных эмитентов. Вырулить так, чтобы миновать эту фазу было бы невероятной удачей, но ЦБ должен по-хорошему “напугаться”, прежде чем поменяет свою политику. Возможно, раньше, чем кажется сейчас.
🤷♂️ Итак, мы не знаем, когда придет время перемен, но они неизбежны. Сторонники усреднения понемногу входят в акции и длинный долг, не дожидаясь разворотных сигналов. Есть и те, кто уже активно покупает (сужу в т.ч. по подписчикам). Однозначные советы давать не стану - сейчас они могут навредить. Что говорить, если прогнозы самого ЦБ, не говоря уже о брокерах и блогерах, мягко говоря, дают сбои!
💼 Поэтому просто напомню про ликвидные инструменты с высокой доходностью, из которых можно оперативно и без больших потерь переложиться в акции и длинные облигации:
✔️ Фонды денежного рынка;
✔️ Короткие облигации, в т.ч. флоатеры;
✔️ Короткие депозиты, накопительные счета.
📈 Кстати, разворот в ДКП может подбросить вверх перепроданные бумаги типа Мечела, Сегежи, Самолета т.п., особенно на ликвидации шортов. Здесь я рекомендовал бы не обольщаться и сохранять консервативный подход, т.к. долговые проблемы компаний не решатся в одночасье. Высокие ставки по кредитам и облигациям с нами надолго, а ослаблять гайки ЦБ будет медленно, осторожно, с риском нового витка ужесточения.
✊ Всем хорошей, продуктивной пятницы и успешного завершения года!
#дкп #ставка #прогнозы
👍100🔥9❤4👎2👀1
📉 Акции РУСАЛа остаются под давлением внутрикорпоративных факторов: череда конфликтов по поводу акционерного соглашения с Норникелем и Суалом не благоприятствует фону вокруг компании. В четверг стало известно, что Интеррос направил в Высокий суд Лондона возражения на иск РУСАЛа, сохраняется дивидендная неопределенность.
👉 Дополнительный негатив - решение сократить выпуск алюминия на 250 тыс. тонн (почти 7% объёмов), объяснив это "оптимизацией мощностей". Причина - рост мировых цен на глинозём, они превысили 50% в себестоимости алюминия против обычного уровня в 30-35%. Адаптируясь к конъюнктуре, Русал вынужден сокращать низкорентабельное производство, с учетом высокой стоимости обслуживания долга.
📊 Перспективы РУСАЛа могут улучшиться благодаря произошедшей девальвации рубля, стабилизации цен на сырье и возможному возобновлению роста котировок алюминия. Позитивный (но не единственный) сценарий - стабилизации котировок выше поддержки 33 рубля, с вероятным возвращением к ноябрьскому пику 39,70 рублей.
💼 Коллеги уже второй день рекомендуют продавать. Я в принципе с такой оценкой согласен, но не на текущих уровнях. Долгосрочный портфель имеет свою логику, которая позволяет переждать сложные периоды, в т.ч. связанные как с конъюнктурой, так и с жесткой ДКП.
#RUAL #GMKN #прогнозы
👉 Дополнительный негатив - решение сократить выпуск алюминия на 250 тыс. тонн (почти 7% объёмов), объяснив это "оптимизацией мощностей". Причина - рост мировых цен на глинозём, они превысили 50% в себестоимости алюминия против обычного уровня в 30-35%. Адаптируясь к конъюнктуре, Русал вынужден сокращать низкорентабельное производство, с учетом высокой стоимости обслуживания долга.
📊 Перспективы РУСАЛа могут улучшиться благодаря произошедшей девальвации рубля, стабилизации цен на сырье и возможному возобновлению роста котировок алюминия. Позитивный (но не единственный) сценарий - стабилизации котировок выше поддержки 33 рубля, с вероятным возвращением к ноябрьскому пику 39,70 рублей.
💼 Коллеги уже второй день рекомендуют продавать. Я в принципе с такой оценкой согласен, но не на текущих уровнях. Долгосрочный портфель имеет свою логику, которая позволяет переждать сложные периоды, в т.ч. связанные как с конъюнктурой, так и с жесткой ДКП.
#RUAL #GMKN #прогнозы
👍42❤3
Что год грядущий на готовит?
📅 Конец года, время строить прогнозы на год наступающий. Однако у инвесторов много вопросов к их исполняемости. Ниже - мой комментарий об отношении к тому, что вангуют нам аналитики.
👇 На приложенных картинках - прогнозы, опубликованные только за вчерашний день (привожу без указания авторства). Оцените потенциал роста отдельных бумаг и целых отраслей на горизонте года. Также заявляется цель по индексу Мосбиржи 3500 п., т.е. +45% от текущих без дивидендов, с дивидендами +57%. А в начале 2024 г. топовый брокер видел индекс к концу этого декабря на уровне 4280 п., т.е. на 77% выше, чем есть по факту.
Популярные аргументы:
👌 Весь негатив уже в цене;
👌 Рынок стоит слишком дешево (в 5-7 раз дешевле развитых рынков);
👌 ЦБ скоро начнёт снижать ставку;
👌 СВО близится к завершению, часть санкций снимут - скоро на взлёт ✈️
❓ Как воспринимать оптимистичные прогнозы, и главное - как выстраивать стратегию при таком новостном фоне?
1️⃣ Будущего не знает никто, а на российском рынке точность прогнозов всегда относительна. После потери ликвидности с уходом больших фондов, рынок разбалансирован и далеко не всегда логичен.
2️⃣ Вы строите прогноз исходя из текущих вводных, а геополитика может не просто спутать фигуры, но и перевернуть доску. Лучше сразу принять мысль: может быть всё, ну или почти всё.
3️⃣ Аналитики, следуя за реальностью, часто пересматривают свои прогнозы. При этом нет механизма предъявления претензий по несбывшимся ожиданиям. “Я художник, я так вижу”, это всего лишь мнение, под которым обычно ставится ссылка *не является инвестиционной рекомендацией.
💼 Начиная инвестировать, вы получаете шанс обогнать инфляцию и увеличить свой капитал. Но при этом вы неизбежно вступаете зону неопределённости, это плата за возможности, которые предлагает вам рынок.
🤷♂️ Зачем тогда вообще нужны все эти прогнозы? Я использую аналитику не как руководство к действию, а как дополнительный источник данных. Аналитик перелопатил за меня гору отчетов и новостей, выявил в них то, что я могу не увидеть. Но если мне предстоит принять решение, я погружусь в детали сам!
👉 И ещё: учитывайте особенность долгосрочного инвестора. Чем длиннее ваш горизонт, тем меньшее значение имеют для вас прогнозы на ближайшие месяцы или на год.
🎄 Всем успешного завершения года и побольше сбывшихся ожиданий!
#аналитика #прогнозы #рынок
📅 Конец года, время строить прогнозы на год наступающий. Однако у инвесторов много вопросов к их исполняемости. Ниже - мой комментарий об отношении к тому, что вангуют нам аналитики.
👇 На приложенных картинках - прогнозы, опубликованные только за вчерашний день (привожу без указания авторства). Оцените потенциал роста отдельных бумаг и целых отраслей на горизонте года. Также заявляется цель по индексу Мосбиржи 3500 п., т.е. +45% от текущих без дивидендов, с дивидендами +57%. А в начале 2024 г. топовый брокер видел индекс к концу этого декабря на уровне 4280 п., т.е. на 77% выше, чем есть по факту.
Популярные аргументы:
👌 Весь негатив уже в цене;
👌 Рынок стоит слишком дешево (в 5-7 раз дешевле развитых рынков);
👌 ЦБ скоро начнёт снижать ставку;
👌 СВО близится к завершению, часть санкций снимут - скоро на взлёт ✈️
❓ Как воспринимать оптимистичные прогнозы, и главное - как выстраивать стратегию при таком новостном фоне?
1️⃣ Будущего не знает никто, а на российском рынке точность прогнозов всегда относительна. После потери ликвидности с уходом больших фондов, рынок разбалансирован и далеко не всегда логичен.
2️⃣ Вы строите прогноз исходя из текущих вводных, а геополитика может не просто спутать фигуры, но и перевернуть доску. Лучше сразу принять мысль: может быть всё, ну или почти всё.
3️⃣ Аналитики, следуя за реальностью, часто пересматривают свои прогнозы. При этом нет механизма предъявления претензий по несбывшимся ожиданиям. “Я художник, я так вижу”, это всего лишь мнение, под которым обычно ставится ссылка *не является инвестиционной рекомендацией.
💼 Начиная инвестировать, вы получаете шанс обогнать инфляцию и увеличить свой капитал. Но при этом вы неизбежно вступаете зону неопределённости, это плата за возможности, которые предлагает вам рынок.
🤷♂️ Зачем тогда вообще нужны все эти прогнозы? Я использую аналитику не как руководство к действию, а как дополнительный источник данных. Аналитик перелопатил за меня гору отчетов и новостей, выявил в них то, что я могу не увидеть. Но если мне предстоит принять решение, я погружусь в детали сам!
👉 И ещё: учитывайте особенность долгосрочного инвестора. Чем длиннее ваш горизонт, тем меньшее значение имеют для вас прогнозы на ближайшие месяцы или на год.
🎄 Всем успешного завершения года и побольше сбывшихся ожиданий!
#аналитика #прогнозы #рынок
👍93❤9👌8🔥7😁1🤡1
🎄 Конец года - время не только оценить его результаты, но и заглянуть в новый, наступающий. Аналитики Т-Инвестиций опубликовали Стратегию на 2025 год. Разберем, как они смотрят российский рынок и его перспективы.
📊 По мнению авторов Стратегии, 2025 год должен стать поворотным для фондового рынка. Они исходят из предположения, что на пике цикла ужесточения ДКП ключевая ставка может достичь до 26% в негативном сценарии, а через год - снизиться до 16-17%. Но аналитики больше верят в базовый сценарий, в котором текущий уровень в 21% станет пиковым, после чего последует снижение до 13%.
⚡️ Уходящий 2024 год выдался без преувеличения трудным для российского частного инвестора. Коррекция прошла по всем классам активов кроме золота, валюты и крипты. Это создает эффект низкой базы для будущего роста. Ему, в частности, могут способствовать выплаты дивидендов, которые совокупно оцениваются в ₽4,5 трлн.
🔎 Вместе с тем Стратегия далека от избыточно оптимистичных прогнозов и не страдает от недостатка трезвой оценки рисков. В частности, в ней признаётся, что устойчивый восходящий тренд может сформироваться не ранее весны 2025 г. При этом авторы делают смелое допущение, что снижение ставки может происходить быстро.
Минимально необходимые условия для выхода рынка на позитивную траекторию:
✔️Разворот ДКП в сторону смягчения;
✔️ Отсутствие новых геополитических шоков.
🛒 В Стратегии прогнозируется замедление инфляции к концу 2025 г. до 6%, курс рубля 99—106 к доллару и 13,7—14,5 к юаню. Индекс Мосбиржи через год ожидается на уровне 3 300 п., что выглядело бы, пожалуй, оптимистично еще несколько дней назад, до неожиданной смены риторики ЦБ на последнем заседании.
В конце следующего года будет интересно сравнить прогнозы с рынком.
#стратегия #прогнозы #инвестиции
📊 По мнению авторов Стратегии, 2025 год должен стать поворотным для фондового рынка. Они исходят из предположения, что на пике цикла ужесточения ДКП ключевая ставка может достичь до 26% в негативном сценарии, а через год - снизиться до 16-17%. Но аналитики больше верят в базовый сценарий, в котором текущий уровень в 21% станет пиковым, после чего последует снижение до 13%.
⚡️ Уходящий 2024 год выдался без преувеличения трудным для российского частного инвестора. Коррекция прошла по всем классам активов кроме золота, валюты и крипты. Это создает эффект низкой базы для будущего роста. Ему, в частности, могут способствовать выплаты дивидендов, которые совокупно оцениваются в ₽4,5 трлн.
🔎 Вместе с тем Стратегия далека от избыточно оптимистичных прогнозов и не страдает от недостатка трезвой оценки рисков. В частности, в ней признаётся, что устойчивый восходящий тренд может сформироваться не ранее весны 2025 г. При этом авторы делают смелое допущение, что снижение ставки может происходить быстро.
Минимально необходимые условия для выхода рынка на позитивную траекторию:
✔️Разворот ДКП в сторону смягчения;
✔️ Отсутствие новых геополитических шоков.
🛒 В Стратегии прогнозируется замедление инфляции к концу 2025 г. до 6%, курс рубля 99—106 к доллару и 13,7—14,5 к юаню. Индекс Мосбиржи через год ожидается на уровне 3 300 п., что выглядело бы, пожалуй, оптимистично еще несколько дней назад, до неожиданной смены риторики ЦБ на последнем заседании.
В конце следующего года будет интересно сравнить прогнозы с рынком.
#стратегия #прогнозы #инвестиции
👍58🤔4❤2🔥1
К вопросу о приоритетах
🪄 Зампред Газпрома Фамил Садыгов привычно исполнил роль “продавца надежд” и вышел на рынок с позитивом:
🔈 Инвестиционная программа на 2025 г.снижена на 7%, до 1,52 трлн руб.;
🔈 EBITDA в 2024 г. составит более 2,8 трлн руб (+75% г/г);
🔈 Чистый долг/EBITDA снизится до 2,1х. Пороговый показатель по дивполитике - 2,5х.
🗣 Уже в который раз возбудились разговоры про “дивидендный сюрприз” и про “безумно дешево”. Брокеры пророчат до 190 рублей к концу 2025 г.
🔮 Моё базовое ожидание, что дивы скорее будут перенаправлены на стройку, или напрямую в бюджет через налоги. Но дело даже не в дивидендах. Если их и объявят, решение в любом случае будет политическим. Дело в базовых приоритетах, и первым среди них стоит инвестпрограмма. Её бухгалтерское сокращение мало на что влияет.
↪️ Глобально, перед Газпромом стоит эпохальная задача эпических масштабов - развернуть трубу с запада на восток. Эта задача имеет прямое отношение к геополитике и слабо связана с экономикой.
📈 Любые улучшения в показателях (например, отмена НДПИ в 600 млрд) - позитив для держателей облигаций. Газпром, с его космической инвестпрограмой, за долгие годы хорошо научился занимать, в т.ч. в валюте. У меня, например, долгосрочная позиция в замещайках - ставка на девальвацию рубля.
🧐 В акциях идеи не вижу. Во всяком случае до прилёта белого лебедя (противоположность чёрному). Но ставить сегодня свои деньги на разворот в геополитике - спекулятивная игра в угадайку с шансом 50/50. То, что мы знаем точно - GAZP в долларах стоит дешевле, чем в кризисном 2008-м.
👉 Конечно, мне могут справедливо возразить: долгосрочный инвестор должен смотреть дальше текущих проблем! Но тут я возвращаюсь к приоритетам: если они не в пользу миноритариев, то это тоже долгосрочно.
#акции #GAZP #прогнозы
🪄 Зампред Газпрома Фамил Садыгов привычно исполнил роль “продавца надежд” и вышел на рынок с позитивом:
🔈 Инвестиционная программа на 2025 г.снижена на 7%, до 1,52 трлн руб.;
🔈 EBITDA в 2024 г. составит более 2,8 трлн руб (+75% г/г);
🔈 Чистый долг/EBITDA снизится до 2,1х. Пороговый показатель по дивполитике - 2,5х.
🗣 Уже в который раз возбудились разговоры про “дивидендный сюрприз” и про “безумно дешево”. Брокеры пророчат до 190 рублей к концу 2025 г.
🔮 Моё базовое ожидание, что дивы скорее будут перенаправлены на стройку, или напрямую в бюджет через налоги. Но дело даже не в дивидендах. Если их и объявят, решение в любом случае будет политическим. Дело в базовых приоритетах, и первым среди них стоит инвестпрограмма. Её бухгалтерское сокращение мало на что влияет.
↪️ Глобально, перед Газпромом стоит эпохальная задача эпических масштабов - развернуть трубу с запада на восток. Эта задача имеет прямое отношение к геополитике и слабо связана с экономикой.
📈 Любые улучшения в показателях (например, отмена НДПИ в 600 млрд) - позитив для держателей облигаций. Газпром, с его космической инвестпрограмой, за долгие годы хорошо научился занимать, в т.ч. в валюте. У меня, например, долгосрочная позиция в замещайках - ставка на девальвацию рубля.
🧐 В акциях идеи не вижу. Во всяком случае до прилёта белого лебедя (противоположность чёрному). Но ставить сегодня свои деньги на разворот в геополитике - спекулятивная игра в угадайку с шансом 50/50. То, что мы знаем точно - GAZP в долларах стоит дешевле, чем в кризисном 2008-м.
👉 Конечно, мне могут справедливо возразить: долгосрочный инвестор должен смотреть дальше текущих проблем! Но тут я возвращаюсь к приоритетам: если они не в пользу миноритариев, то это тоже долгосрочно.
#акции #GAZP #прогнозы
👍70❤8🙈5😁2👎1🥴1
🎤 Алиса, сколько будет стоить Яндекс в 2025 году?
🎄 Предновогодние прогнозы на 2025-й посыпались как из рога изобилия. Некоторые горячие головы предрекают 5 000 п. по индексу, +80% от текущих. Буквально: “Инвесторы начнут зарабатывать на рынке с 20 января” – со дня инаугурации Трампа. Т.е. 20 января, с понедельника, - на взлёт! Такой документ опубликовали аналитики Цифра Брокера.
🚀 По мнению авторов, выстрелят в первую очередь голубые фишки. Среди фаворитов прогноза есть и облигации Segezha Group, которые должны подвергнуться радикальной переоценке.
🔎 Не буду погружаться в подробности, в конце концов мы не раз видели, как авторы подобных стратегий на ходу пересматривали свои ожидания, забывая о предыдущих. В наше время я считаю это если не нормальным, то объяснимым. Рынок живет в экстремальных условиях. А их бессмысленно прогнозировать, не делая кучу оговорок на непредсказуемость геополитики и решений ЦБ.
👉 Я хотел обратить внимание лишь на одну, но ключевую деталь: 20 января. На титульном листе стратегии неоновым светом горит “20.01.2025 - до и после”. А ведь осталось-то три недели, минус праздники! Надо бы уже готовить большую лопату, выходить из кэша и закидывать его на брокерский счет.
Не буду заранее опровергать идею, но всё же внесу пару нюансов.
1️⃣ Представим 20 января. Трамп входит такой в Овальный кабинет, берёт ручку-самописку и размашистым росчерком (как он любит) пишет заветное “Peace” 🕊. Ладно, это гротеск. Просто объявляет старт мирных переговоров. Рынок рвёт тормоза и летит в направлении 5000 пунктов.
🤨 Я подозреваю, что в реальной жизни в этот момент ничего решающего не произойдёт - по тысяче причин, неподвластных даже Трампу. Хотя Мосбиржа на ожиданиях и заголовках может и подскочить, причем ощутимо.
2️⃣ Снова представим 20 января. Трамп берёт в руки список предвыборных обещаний, а там первыми идут:
✔️ Торговые пошлины;
✔️ Противостояние с Китаем;
✔️ Выдворение 11-ти млн нелегальных мигрантов;
✔️ Борьба с “глубинным государством” и сокращение госрасходов (Маск не даст забыть, если что).
🌐 С присоединением Гренландии и Канады (то ли шутка, то ли нет) можно и подождать. Как и с возвращением в родную гавань Панамского канала. Но слово не воробей - придётся как-то оправдывать свои заявления.
📈 С таким раскладом, я бы не стал привязывать туземун на нашем рынке к 20 января.
🤷♂️ Зачем тогда вообще брать во внимание все эти прогнозы? Знать о них нужно и важно, хотя бы по верхам. Чтобы быть готовым к разным сценариям, и они должны быть в вашей стратегии. А верить на слово кому-то одному - совсем не обязательно, 2024-й год преподнёс нам немало таких уроков!
🎉 Всем хорошего предпраздничного настроя!
#прогнозы #брокеры #стратегии
🎄 Предновогодние прогнозы на 2025-й посыпались как из рога изобилия. Некоторые горячие головы предрекают 5 000 п. по индексу, +80% от текущих. Буквально: “Инвесторы начнут зарабатывать на рынке с 20 января” – со дня инаугурации Трампа. Т.е. 20 января, с понедельника, - на взлёт! Такой документ опубликовали аналитики Цифра Брокера.
🚀 По мнению авторов, выстрелят в первую очередь голубые фишки. Среди фаворитов прогноза есть и облигации Segezha Group, которые должны подвергнуться радикальной переоценке.
🔎 Не буду погружаться в подробности, в конце концов мы не раз видели, как авторы подобных стратегий на ходу пересматривали свои ожидания, забывая о предыдущих. В наше время я считаю это если не нормальным, то объяснимым. Рынок живет в экстремальных условиях. А их бессмысленно прогнозировать, не делая кучу оговорок на непредсказуемость геополитики и решений ЦБ.
👉 Я хотел обратить внимание лишь на одну, но ключевую деталь: 20 января. На титульном листе стратегии неоновым светом горит “20.01.2025 - до и после”. А ведь осталось-то три недели, минус праздники! Надо бы уже готовить большую лопату, выходить из кэша и закидывать его на брокерский счет.
Не буду заранее опровергать идею, но всё же внесу пару нюансов.
1️⃣ Представим 20 января. Трамп входит такой в Овальный кабинет, берёт ручку-самописку и размашистым росчерком (как он любит) пишет заветное “Peace” 🕊. Ладно, это гротеск. Просто объявляет старт мирных переговоров. Рынок рвёт тормоза и летит в направлении 5000 пунктов.
🤨 Я подозреваю, что в реальной жизни в этот момент ничего решающего не произойдёт - по тысяче причин, неподвластных даже Трампу. Хотя Мосбиржа на ожиданиях и заголовках может и подскочить, причем ощутимо.
2️⃣ Снова представим 20 января. Трамп берёт в руки список предвыборных обещаний, а там первыми идут:
✔️ Торговые пошлины;
✔️ Противостояние с Китаем;
✔️ Выдворение 11-ти млн нелегальных мигрантов;
✔️ Борьба с “глубинным государством” и сокращение госрасходов (Маск не даст забыть, если что).
🌐 С присоединением Гренландии и Канады (то ли шутка, то ли нет) можно и подождать. Как и с возвращением в родную гавань Панамского канала. Но слово не воробей - придётся как-то оправдывать свои заявления.
📈 С таким раскладом, я бы не стал привязывать туземун на нашем рынке к 20 января.
🤷♂️ Зачем тогда вообще брать во внимание все эти прогнозы? Знать о них нужно и важно, хотя бы по верхам. Чтобы быть готовым к разным сценариям, и они должны быть в вашей стратегии. А верить на слово кому-то одному - совсем не обязательно, 2024-й год преподнёс нам немало таких уроков!
🎉 Всем хорошего предпраздничного настроя!
#прогнозы #брокеры #стратегии
👍131💯23❤18
Что год грядущий нам готовит?
🎅 Всех с наступившим Новым годом! Выполняю обещание представить свой взгляд на 2025-й год.
🔮 Начну с того, что все прогнозы условны, а называть точные уровни и сроки их достижения - просто безответственно! Горизонт планирования сокращается до нескольких месяцев, рынок становится всё более спекулятивным. Для долгосрочного инвестора важно учитывать в стратегии несколько сценариев. Каждый из них открывает возможности и одновременно несёт в себе риски.
Возможности-2025, как я их вижу.
1️⃣ Индекс Мосбиржи ни разу за свою историю не падал 2 года подряд. Акции стоят феноменально дешево относительно глобальных аналогов. При этом совокупная капитализация акций составляет менее 90% от объема депозитов. Это исторический минимум: в предыдущие 10 лет с 2012 по 2023 г. в среднем было 145%.
2️⃣ Рекордно высокая ключевая ставка, при какой российская экономика никогда еще не жила. Она может быть повышена ещё, но после достижения пика её путь рано или поздно - вниз. Это возможность увидеть значительную переоценку акций и облигаций.
3️⃣ Текущая ставка - производная от геополитики. Любая деэскалация принесет на рынок ветер позитивных перемен. Не жду, что история с Украиной закончится в этом году, но возможна передышка. Если она случится, потенциал роста измеряется десятками процентов.
Ключевые риски 2025 г.
⚡️ Нельзя исключать новой эскалации геополитики в случае срыва переговоров.
⚡️ Возможно сохранение и даже усиление санкций при Трампе, который может использовать их как эффективный рычаг давления.
⚡️ Значительное снижение цен на нефть (замедление Китая, проблемы европейской экономики, трамповские поблажки американской нефтянке, смягчение ограничений ОПЕК+ с апреля и т.д.).
⚡️ Повышение налоговой нагрузки на российский бизнес, что не улучшает его возможности развиваться и платить дивиденды.
⚡️ Инфляция, все предпосылки которой (бюджетный стимул, кадровый голод, рост тарифов) остаются в силе в этом году.
✨ Год начинается с позитива, который мы наблюдали в конце 2024-го. По мере прояснения ситуации с возможным перемирием и ставкой, я готов менять стратегию с сугубо защитной на более агрессивную. Главное - не впадать в эйфорию и сохранять бдительность. Важно осознавать, что набираемые вами в долгосрок подешевевшие бумаги на среднесрочном горизонте вполне могут стать ещё дешевле.
💼 При всём разнообразии сценариев, остаётся актуальным совет начинать год с анализа рисков своего портфеля: насколько он диверсифицирован, нет ли перекосов в распределении активов.
🎄 Всем счастья, мира и благополучия в новом году!
#прогнозы #портфель #активы
🎅 Всех с наступившим Новым годом! Выполняю обещание представить свой взгляд на 2025-й год.
🔮 Начну с того, что все прогнозы условны, а называть точные уровни и сроки их достижения - просто безответственно! Горизонт планирования сокращается до нескольких месяцев, рынок становится всё более спекулятивным. Для долгосрочного инвестора важно учитывать в стратегии несколько сценариев. Каждый из них открывает возможности и одновременно несёт в себе риски.
Возможности-2025, как я их вижу.
1️⃣ Индекс Мосбиржи ни разу за свою историю не падал 2 года подряд. Акции стоят феноменально дешево относительно глобальных аналогов. При этом совокупная капитализация акций составляет менее 90% от объема депозитов. Это исторический минимум: в предыдущие 10 лет с 2012 по 2023 г. в среднем было 145%.
2️⃣ Рекордно высокая ключевая ставка, при какой российская экономика никогда еще не жила. Она может быть повышена ещё, но после достижения пика её путь рано или поздно - вниз. Это возможность увидеть значительную переоценку акций и облигаций.
3️⃣ Текущая ставка - производная от геополитики. Любая деэскалация принесет на рынок ветер позитивных перемен. Не жду, что история с Украиной закончится в этом году, но возможна передышка. Если она случится, потенциал роста измеряется десятками процентов.
Ключевые риски 2025 г.
⚡️ Нельзя исключать новой эскалации геополитики в случае срыва переговоров.
⚡️ Возможно сохранение и даже усиление санкций при Трампе, который может использовать их как эффективный рычаг давления.
⚡️ Значительное снижение цен на нефть (замедление Китая, проблемы европейской экономики, трамповские поблажки американской нефтянке, смягчение ограничений ОПЕК+ с апреля и т.д.).
⚡️ Повышение налоговой нагрузки на российский бизнес, что не улучшает его возможности развиваться и платить дивиденды.
⚡️ Инфляция, все предпосылки которой (бюджетный стимул, кадровый голод, рост тарифов) остаются в силе в этом году.
✨ Год начинается с позитива, который мы наблюдали в конце 2024-го. По мере прояснения ситуации с возможным перемирием и ставкой, я готов менять стратегию с сугубо защитной на более агрессивную. Главное - не впадать в эйфорию и сохранять бдительность. Важно осознавать, что набираемые вами в долгосрок подешевевшие бумаги на среднесрочном горизонте вполне могут стать ещё дешевле.
💼 При всём разнообразии сценариев, остаётся актуальным совет начинать год с анализа рисков своего портфеля: насколько он диверсифицирован, нет ли перекосов в распределении активов.
🎄 Всем счастья, мира и благополучия в новом году!
#прогнозы #портфель #активы
👍131🎄31❤19👎1🤡1
Если уж ЦБ сам не верит, что делать нам? 🤷♂️
🎁 Декабрьский сюрприз от ЦБ вызвал большую волну оптимистичных ожиданий по смягчению ДКП. С ними может сравниться разве что ожидание переговоров.
🏛 Между тем сам Центробанк на самом деле не испытывает иллюзий, в т.ч. в отношении реальной инфляции. У него хватает аналитического ресурса, чтобы видеть, что происходит. Например, к регулятору стекаются данные (обезличенные, конечно) о наших тратах из банковских приложений. Так что не Росстатом единым…
📖 Вот вышел очередной обзор «О чем говорят тренды». И там мы видим более-менее честную картину того, как ЦБ видит перспективы инфляции и ставки. Ниже - краткий конспект.
📌 Признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют (на скрине слева👇);
📌 Потребительский спрос остался высоким, несмотря на замедление розничного кредитования;
📌 Замедление корпоративного кредитование компенсируется (и нейтрализуется) рекордными за всю историю бюджетными вливаниями;
📌 Компании берут меньше кредитов, но при этом размещают в разы больше облигаций (на скрине справа);
📌 Экономика, несмотря на ужесточение кредита, и не думает остывать - индекс деловой активности растёт;
❗️Аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий.
📊 Для меня показательный индикатор - индекс ОФЗ RGBI (на скрине внизу). Рынок госдолга упорно не хочет верить в разворот ДКП. В отличие от оптимистично настроенных “физиков” на рынке акций, аналитики больших банков и УК переставляют цены ОФЗ вниз. Поэтому и ставки по вкладам перестали снижаться накануне 14 февраля, а Сбер и ВТБ снова их повышают.
❓ Если не только банки не верят в скорое смягчение ДКП, но и их начальник (Центробанк) открыто говорит👆о том же, что остаётся частному инвестору?
🎲 Делать ставки на то или иное решение 14 февраля, особенно собственными деньгами - такое себе развлечение. Это рулетка, поскольку в будущем решении, как показало 20 декабря, точно не обойдётся без политики. Лучше поверю Центробанку нА слово, а он прямо намекает: снижение ставки будет далеко не быстрым, долгоиграющим процессом.
#инфляция #ставка #прогнозы
🎁 Декабрьский сюрприз от ЦБ вызвал большую волну оптимистичных ожиданий по смягчению ДКП. С ними может сравниться разве что ожидание переговоров.
🏛 Между тем сам Центробанк на самом деле не испытывает иллюзий, в т.ч. в отношении реальной инфляции. У него хватает аналитического ресурса, чтобы видеть, что происходит. Например, к регулятору стекаются данные (обезличенные, конечно) о наших тратах из банковских приложений. Так что не Росстатом единым…
📖 Вот вышел очередной обзор «О чем говорят тренды». И там мы видим более-менее честную картину того, как ЦБ видит перспективы инфляции и ставки. Ниже - краткий конспект.
📌 Признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют (на скрине слева👇);
📌 Потребительский спрос остался высоким, несмотря на замедление розничного кредитования;
📌 Замедление корпоративного кредитование компенсируется (и нейтрализуется) рекордными за всю историю бюджетными вливаниями;
📌 Компании берут меньше кредитов, но при этом размещают в разы больше облигаций (на скрине справа);
📌 Экономика, несмотря на ужесточение кредита, и не думает остывать - индекс деловой активности растёт;
❗️Аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий.
📊 Для меня показательный индикатор - индекс ОФЗ RGBI (на скрине внизу). Рынок госдолга упорно не хочет верить в разворот ДКП. В отличие от оптимистично настроенных “физиков” на рынке акций, аналитики больших банков и УК переставляют цены ОФЗ вниз. Поэтому и ставки по вкладам перестали снижаться накануне 14 февраля, а Сбер и ВТБ снова их повышают.
❓ Если не только банки не верят в скорое смягчение ДКП, но и их начальник (Центробанк) открыто говорит👆о том же, что остаётся частному инвестору?
🎲 Делать ставки на то или иное решение 14 февраля, особенно собственными деньгами - такое себе развлечение. Это рулетка, поскольку в будущем решении, как показало 20 декабря, точно не обойдётся без политики. Лучше поверю Центробанку нА слово, а он прямо намекает: снижение ставки будет далеко не быстрым, долгоиграющим процессом.
#инфляция #ставка #прогнозы
👍120❤12🙈8🤮2
💲 Когда по 50?
💪 Впечатляющее укрепление рубля в очередной раз возбуждает общественность. Доллар на межбанке ниже 88, юань = ₽12 впервые за полгода. Лучшая валюта среди развивающихся рынков, а в декабре был худшей.
✍️ Пишу про курс не часто, тем более не даю конкретных прогнозов. Но сегодня вызов пояснительной бригады будет уместен. Итак, что мы наблюдаем?
📉 Ноябрь - чрезмерное ослабление до 110. Причина - санкции Байдена против Газпромбанка - последнего официального канала поступления валюты, не включенного в SDN List.
📈 Февраль - чрезмерное укрепление. Причина - та же, что и на фондовом рынке - эмоциональная - ожидание встречи Путин-Трамп и ослабления санкций против финансового сектора. Высокая ставка - тоже на стороне рубля, т.к. повышает спрос на рублёвые инструменты. Кстати, даже для валютной диверсификации сегодня нужны рубли: замещайки торгуются в нацвалюте. Дополнительно - сезонно низкий спрос на импорт и подготовка экспортеров к налоговому периоду в конце февраля.
❓ Почему я назвал текущее укрепление чрезмерным? Назову лишь часть причин.
1️⃣ Профицит баланса внешней торговли не бьёт с текущим курсом рубля. В январе он снизился до $4,5 млрд против $5,6 млрд в декабре и $7,2 млрд год назад. Эксперты валютного рынка считают, что курс ниже 90 требует профицита не менее $8 млрд.
2️⃣ Разница в рублёвой и долларовой инфляции - 10% (по Росстату) против 3% в США. При прочих равных, рубль должен слабеть к доллару, закладывая этот спред.
3️⃣ 27 февраля вступают в силу январские санкции США, направленные против нефтегаза и танкеров. Приток валюты под давлением, отмену санкций пока никто не обещал.
🗣 Поскольку среди нас есть те, кто ждет доллар сильно ниже, напомню, что нужно для $ по 60 (не говоря уже про 50):
✔️ Нефть выше $100 за баррель (летом 2022-го было $120);
✔️ Отсутствие санкций против нефтяного экспорта (были введены только в декабре 2022 г.);
✔️ Аномальный избыток токсичной для банков валюты.
🔮 Ванговать на тему курса бессмысленно и в каком-то смысле безответственно. Валютный рынок крайне волатилен, на него влияют слишком много входящих. Тем не менее мой базовый среднесрочный сценарий - рубль может еще немного укрепиться, или по крайней мере удерживать позиции, пока геополитика ему благоволит. Здесь всё зыбко и ничего не гарантировано. В случае срыва переговоров, или долгого отсутствия реальных подтверждений, рынок вспомнит и про и риски новой эскалации, и про ограничения на экспорт, и про дефицит бюджета.
💼 У меня всё устроено просто: на просадках усиливаю валютные позиции, в рамках стратегии диверсификации. Поэтому в последние дни поэтапно и без фанатизма активизировал докупки валюты и связанных с ней инструментов.
P.S. Теханализ говорит, что ближайший сильный уровень поддержки находится на 85р, видимо туда и ползем.
#рубль #курс #прогнозы
💪 Впечатляющее укрепление рубля в очередной раз возбуждает общественность. Доллар на межбанке ниже 88, юань = ₽12 впервые за полгода. Лучшая валюта среди развивающихся рынков, а в декабре был худшей.
✍️ Пишу про курс не часто, тем более не даю конкретных прогнозов. Но сегодня вызов пояснительной бригады будет уместен. Итак, что мы наблюдаем?
📉 Ноябрь - чрезмерное ослабление до 110. Причина - санкции Байдена против Газпромбанка - последнего официального канала поступления валюты, не включенного в SDN List.
📈 Февраль - чрезмерное укрепление. Причина - та же, что и на фондовом рынке - эмоциональная - ожидание встречи Путин-Трамп и ослабления санкций против финансового сектора. Высокая ставка - тоже на стороне рубля, т.к. повышает спрос на рублёвые инструменты. Кстати, даже для валютной диверсификации сегодня нужны рубли: замещайки торгуются в нацвалюте. Дополнительно - сезонно низкий спрос на импорт и подготовка экспортеров к налоговому периоду в конце февраля.
❓ Почему я назвал текущее укрепление чрезмерным? Назову лишь часть причин.
1️⃣ Профицит баланса внешней торговли не бьёт с текущим курсом рубля. В январе он снизился до $4,5 млрд против $5,6 млрд в декабре и $7,2 млрд год назад. Эксперты валютного рынка считают, что курс ниже 90 требует профицита не менее $8 млрд.
2️⃣ Разница в рублёвой и долларовой инфляции - 10% (по Росстату) против 3% в США. При прочих равных, рубль должен слабеть к доллару, закладывая этот спред.
3️⃣ 27 февраля вступают в силу январские санкции США, направленные против нефтегаза и танкеров. Приток валюты под давлением, отмену санкций пока никто не обещал.
🗣 Поскольку среди нас есть те, кто ждет доллар сильно ниже, напомню, что нужно для $ по 60 (не говоря уже про 50):
✔️ Нефть выше $100 за баррель (летом 2022-го было $120);
✔️ Отсутствие санкций против нефтяного экспорта (были введены только в декабре 2022 г.);
✔️ Аномальный избыток токсичной для банков валюты.
🔮 Ванговать на тему курса бессмысленно и в каком-то смысле безответственно. Валютный рынок крайне волатилен, на него влияют слишком много входящих. Тем не менее мой базовый среднесрочный сценарий - рубль может еще немного укрепиться, или по крайней мере удерживать позиции, пока геополитика ему благоволит. Здесь всё зыбко и ничего не гарантировано. В случае срыва переговоров, или долгого отсутствия реальных подтверждений, рынок вспомнит и про и риски новой эскалации, и про ограничения на экспорт, и про дефицит бюджета.
💼 У меня всё устроено просто: на просадках усиливаю валютные позиции, в рамках стратегии диверсификации. Поэтому в последние дни поэтапно и без фанатизма активизировал докупки валюты и связанных с ней инструментов.
P.S. Теханализ говорит, что ближайший сильный уровень поддержки находится на 85р, видимо туда и ползем.
#рубль #курс #прогнозы
👍110❤7🤮3🔥2🤔2
🎲 Ставки сделаны. Осталось свести их с реальностью
📊 Ставки на платформе Polymarket на прекращение огня до конца этого года достигли отметки в 77%. Ставки на другие сроки:
📅 14 марта - 2% (игнорируем как заведомо несбыточный);
📅 20 апреля (“к Пасхе”) - 39%;
📅 30 июня - 63%;
📅 31 декабря - 77%.
🚀 Понятно, что в случае остановки боевых действий, даже временной и неустойчивой, наш рынок получит мощный буст. Но если бы всё было так просто…
👉 Почему я не ориентируюсь на разного рода тотализаторы, хоть они и могут показывать верный прогноз, как это было прошлой осенью с выборами Трампа?
⚠️ Ставки (и фондовый рынок не исключение) - дело рискованное и способное привести к убыткам. А мы сейчас как раз в той фазе, когда ход событий может развернуться в любую сторону и в любой момент. Это гадание на кофейной гуще, когда кофе еще не допит.☕️
Приведу всего лишь два факта за последние два дня:
🇷🇺 Россия представила список требований по прекращению огня, предложенного 11 марта США и Украиной. Требования много раз публично озвучены, оцените сами вероятность и скорость достижения компромисса.
🇺🇸 Трамп не стал продлевать лицензию, позволявшую проводить расчеты за энергоресурсы через российские банки под санкциями. Кнут и пряник, как и обещали. Кстати, эта лицензия регулярно продлевалась при Байдене.
⚽️ Как говорил классик российского футбола, “Ваши ожидания - ваши проблемы!”. Главное - чтобы не буквально, и не в денежном выражении...
#акции #прогнозы #ставки
📊 Ставки на платформе Polymarket на прекращение огня до конца этого года достигли отметки в 77%. Ставки на другие сроки:
📅 14 марта - 2% (игнорируем как заведомо несбыточный);
📅 20 апреля (“к Пасхе”) - 39%;
📅 30 июня - 63%;
📅 31 декабря - 77%.
🚀 Понятно, что в случае остановки боевых действий, даже временной и неустойчивой, наш рынок получит мощный буст. Но если бы всё было так просто…
👉 Почему я не ориентируюсь на разного рода тотализаторы, хоть они и могут показывать верный прогноз, как это было прошлой осенью с выборами Трампа?
⚠️ Ставки (и фондовый рынок не исключение) - дело рискованное и способное привести к убыткам. А мы сейчас как раз в той фазе, когда ход событий может развернуться в любую сторону и в любой момент. Это гадание на кофейной гуще, когда кофе еще не допит.☕️
Приведу всего лишь два факта за последние два дня:
🇷🇺 Россия представила список требований по прекращению огня, предложенного 11 марта США и Украиной. Требования много раз публично озвучены, оцените сами вероятность и скорость достижения компромисса.
🇺🇸 Трамп не стал продлевать лицензию, позволявшую проводить расчеты за энергоресурсы через российские банки под санкциями. Кнут и пряник, как и обещали. Кстати, эта лицензия регулярно продлевалась при Байдене.
⚽️ Как говорил классик российского футбола, “Ваши ожидания - ваши проблемы!”. Главное - чтобы не буквально, и не в денежном выражении...
#акции #прогнозы #ставки
👍61❤11🖕2
✨ Золото блестит всё ярче
⛰Высота 3000 взята! Событие стоит отметить, как минимум посвятив ему отдельный пост.
📈 Росту помогла чехарда с пошлинами, переток из рисковых активов (акции техов и пр.), падение доллара к мировым валютам. Бонусом - надежды на снижение ставки ФРС после данных о замедлении инфляции.
🔮 Строить прогнозы по цене сегодня сложнее, чем обычно, поскольку год предстоит во многих отношениях переломный. И вообще, золото, вопреки расхожему мнению, - инструмент волатильный, поскольку зависит от не менее волатильных факторов:
✔️ Геополитика - сейчас ванговать дальше чем на один день - уже смело.
✔️ Решения центробанков, скупающих золото в резервы.
✔️ Турбулентность на мировых рынках, в т.ч. из-за торговых пошлин - главного источника стресса и желания уйти в защитные активы.
⚡️ Тарифные войны невозможно прогнозировать, поскольку Трамп сам адски волатилен. Его действия можно пытаться предугадывать, но только пока он спит. Проснувшись в своём часовом поясе, вы можете услышать всё что угодно, по любому поводу и прямо противоположное тому, что говорилось вчера.
🔀 Стоим на развилке: если активность Трампа будет идти по нарастающей - можем пойти выше, и $3500 не будет фантастикой. При более спокойном сценарии - в сторону уровня себестоимости в районе $2400, но скорее где-то между крайними вариантами.
📊 Наши “золотовики” растут, но их динамику не следует напрямую связывать с базовым активом: слишком много корпоративных нюансов. В среднем они заметно отстают от золота. Мне, в частности, интересны физические "носители" вроде монет (не рекомендация). Но в рамках диверсификации, в т.ч. как ставка на девальвацию рубля, - ограниченная доля акций уместна в портфеле.
☀️ Всем хорошей пятницы, и побольше золотых солнечных лучей!
#золото #цена #прогнозы
⛰Высота 3000 взята! Событие стоит отметить, как минимум посвятив ему отдельный пост.
📈 Росту помогла чехарда с пошлинами, переток из рисковых активов (акции техов и пр.), падение доллара к мировым валютам. Бонусом - надежды на снижение ставки ФРС после данных о замедлении инфляции.
🔮 Строить прогнозы по цене сегодня сложнее, чем обычно, поскольку год предстоит во многих отношениях переломный. И вообще, золото, вопреки расхожему мнению, - инструмент волатильный, поскольку зависит от не менее волатильных факторов:
✔️ Геополитика - сейчас ванговать дальше чем на один день - уже смело.
✔️ Решения центробанков, скупающих золото в резервы.
✔️ Турбулентность на мировых рынках, в т.ч. из-за торговых пошлин - главного источника стресса и желания уйти в защитные активы.
⚡️ Тарифные войны невозможно прогнозировать, поскольку Трамп сам адски волатилен. Его действия можно пытаться предугадывать, но только пока он спит. Проснувшись в своём часовом поясе, вы можете услышать всё что угодно, по любому поводу и прямо противоположное тому, что говорилось вчера.
🔀 Стоим на развилке: если активность Трампа будет идти по нарастающей - можем пойти выше, и $3500 не будет фантастикой. При более спокойном сценарии - в сторону уровня себестоимости в районе $2400, но скорее где-то между крайними вариантами.
📊 Наши “золотовики” растут, но их динамику не следует напрямую связывать с базовым активом: слишком много корпоративных нюансов. В среднем они заметно отстают от золота. Мне, в частности, интересны физические "носители" вроде монет (не рекомендация). Но в рамках диверсификации, в т.ч. как ставка на девальвацию рубля, - ограниченная доля акций уместна в портфеле.
☀️ Всем хорошей пятницы, и побольше золотых солнечных лучей!
#золото #цена #прогнозы
👍64🔥21❤12🖕3😍2🗿1
🤷♂️ Да что опять не так?
📉 Акции застряли в боковике, индекс смотрит вниз, пытаясь пробить поддержку 3000 п. ОФЗ тоже корректируются после отскока. Периодически даю здесь обратную связь, чтобы сориентироваться на местности: где мы, почему, и куда можем пойти.
Главные источники слабости:
✔️ Разочарование в скорости наступления светлого мирного будущего;
✔️ Риторика ЦБ жёстче ожиданий - повышение ставки всё еще не убрали со стола.
😎 Позитива за последние два месяца навалено столько, что откат неизбежен. Рост на эмоциях и новостном шуме не может быть стабильным и длительным. Как только на рынок приходит нервозность, люди продают.
📱 Открываешь ленту, а там 24Х7 важные дяди ведут важные разговоры. Трамп то и дело сообщает о “замечательном”, “вдохновляющем” продвижении. Рынок пока еще верит (хотя с каждым днём всё меньше), и уже заложил снятие санкций. Озвучен новый (пятый по счёту) дедлайн прекращения огня: теперь это 30 апреля - 100 дней на посту, когда в Америке принято спрашивать с президента по-взрослому. К Пасхе - уже не актуально🥚.
💼 Специфика инвестора в том, что он не может позволить себе расслабленно потреблять всё, что валится на него из СМИ и соцсетей. Ставки на рынке делаются не “на спор”, и не с целью потешить себя ощущением собственной правоты. Деньги не терпят личных (в т.ч. политических) пристрастий, а завышенные ожидания грозят финансовыми потерями. Чтобы инвестировать осмысленно, приходится учиться факт-чекингу, сопоставлять источники, сверять заголовки с реально происходящими событиями.
🔎 Итак, что мы имеем в сухом остатке на сегодня? “Договоренности” не работают, особенно когда все стороны излагают их по-своему. Пока не подписаны обязывающие документы (а их как не было, так и нет), считайте, что НИЧЕГО не произошло. “Технические консультации” (на которые так радостно реагирует рынок) могут длиться месяцами. Кстати, очередные планируются в Эр-Рияде на середину апреля.
🏛 Сошлюсь на ЦБ, который трезво оценивает ситуацию, называя текущие переговоры "очень ранней фазой процесса, которую пока нельзя учитывать в прогнозных сценариях".
⚡️ В чем риски избыточного оптимизма? Вероятный срыв переговоров и новый виток напряженности сдвинут перспективу снижения ставки еще дальше вправо. Это видно по котировкам закредитованных компаний (Мечел, Система, Сегежа, Самолет, ПИК, М.Видео).
✨ Относительно массовых ожиданий возврата к прежней жизни, скажу так. Как было, уже не будет: вернуться в 2021 год не получится. Но будет что-то другое, “никогда так не было, чтобы никак не было” (с). И там будем искать новые возможности.
❗️Главное - не менять свою стратегию на каждом повороте истории, они сейчас происходят слишком часто. Мой текущий приоритет - не потерять, и быть готовым (в плане портфеля) как к позитивному, так и к негативному сценарию.
👇 Посигнальте (👍) внизу: полезны ли на канале про долгосрочные инвестиции разборы текущих событий?
#IMOEX #RGBI #рынок #прогнозы
📉 Акции застряли в боковике, индекс смотрит вниз, пытаясь пробить поддержку 3000 п. ОФЗ тоже корректируются после отскока. Периодически даю здесь обратную связь, чтобы сориентироваться на местности: где мы, почему, и куда можем пойти.
Главные источники слабости:
✔️ Разочарование в скорости наступления светлого мирного будущего;
✔️ Риторика ЦБ жёстче ожиданий - повышение ставки всё еще не убрали со стола.
😎 Позитива за последние два месяца навалено столько, что откат неизбежен. Рост на эмоциях и новостном шуме не может быть стабильным и длительным. Как только на рынок приходит нервозность, люди продают.
📱 Открываешь ленту, а там 24Х7 важные дяди ведут важные разговоры. Трамп то и дело сообщает о “замечательном”, “вдохновляющем” продвижении. Рынок пока еще верит (хотя с каждым днём всё меньше), и уже заложил снятие санкций. Озвучен новый (пятый по счёту) дедлайн прекращения огня: теперь это 30 апреля - 100 дней на посту, когда в Америке принято спрашивать с президента по-взрослому. К Пасхе - уже не актуально🥚.
💼 Специфика инвестора в том, что он не может позволить себе расслабленно потреблять всё, что валится на него из СМИ и соцсетей. Ставки на рынке делаются не “на спор”, и не с целью потешить себя ощущением собственной правоты. Деньги не терпят личных (в т.ч. политических) пристрастий, а завышенные ожидания грозят финансовыми потерями. Чтобы инвестировать осмысленно, приходится учиться факт-чекингу, сопоставлять источники, сверять заголовки с реально происходящими событиями.
🔎 Итак, что мы имеем в сухом остатке на сегодня? “Договоренности” не работают, особенно когда все стороны излагают их по-своему. Пока не подписаны обязывающие документы (а их как не было, так и нет), считайте, что НИЧЕГО не произошло. “Технические консультации” (на которые так радостно реагирует рынок) могут длиться месяцами. Кстати, очередные планируются в Эр-Рияде на середину апреля.
🏛 Сошлюсь на ЦБ, который трезво оценивает ситуацию, называя текущие переговоры "очень ранней фазой процесса, которую пока нельзя учитывать в прогнозных сценариях".
⚡️ В чем риски избыточного оптимизма? Вероятный срыв переговоров и новый виток напряженности сдвинут перспективу снижения ставки еще дальше вправо. Это видно по котировкам закредитованных компаний (Мечел, Система, Сегежа, Самолет, ПИК, М.Видео).
✨ Относительно массовых ожиданий возврата к прежней жизни, скажу так. Как было, уже не будет: вернуться в 2021 год не получится. Но будет что-то другое, “никогда так не было, чтобы никак не было” (с). И там будем искать новые возможности.
❗️Главное - не менять свою стратегию на каждом повороте истории, они сейчас происходят слишком часто. Мой текущий приоритет - не потерять, и быть готовым (в плане портфеля) как к позитивному, так и к негативному сценарию.
👇 Посигнальте (👍) внизу: полезны ли на канале про долгосрочные инвестиции разборы текущих событий?
#IMOEX #RGBI #рынок #прогнозы
4👍458❤10😈5🆒2
💲: не спешите меня хоронить…
📈 Пока мы пытаемся расти на переговорных ожиданиях (в очередной раз), S&P500 едва удержался над планкой 5000 п. (2 месяца назад был исторический максимум 6150 п.). Доллар рухнул до 3-летнего минимума относительно мировых валют. К хаосу торговых войн добавились нападки Трампа в адрес главы ФРС Пауэлла и попытки его уволить. Рынкам такое не нравится.
🏃♂️ Те, кто раньше инстинктивно бежал в доллар, сегодня бегут в золото (уже $3500). В нормальной ситуации золото так себя не ведёт.
🧐 Что особенно интересно: мы видим одновременное падение акций, облигаций и доллара. Это крайне редкая рыночная аномалия. Такое может происходить на развивающихся рынках, но не в Америке. Долго так продолжаться не может, неэффективность рынка рано или поздно должна быть устранена.
А пока - первая мысль:
🗣 Доллар больше никому не нужен;
🗣 Пора переходить на евро;
🗣 Юань - наше всё!
Что, на мой взгляд, не так в этой логике:
✔️ Слабое место евро - отсутствие единой бюджетной дисциплины у 20 стран еврозоны. Что бы там ни говорил Макрон о свержении доллара с пьедестала.
✔️ Юань - вероятность управляемой девальвации в ответ на тарифы США.
🌐 И главное: у доллара и трежерей (гособлигаций) нет столь же ликвидных альтернатив. Можно продать госдолг США, но что взамен? Ни одна другая валюта и ни один госдолг не обладают такой ёмкостью, чтобы вместить весь спрос со стороны мировых ЦБ. Дело не в том, хуже они или лучше, это просто технически невозможно.
Что всё это значит для российского инвестора?
✅ Ничто не ново под луной - набившая оскомину валютная диверсификация, т.е. не делать ставку на что-то одно.
✅ Не спешить с далеко идущими выводами о крахе доллара. Он еще может попадать, в т.ч. и к рублю, но есть предел.
✅ Использовать исторически высокие ставки в рублёвых инструментах, пока дают.
✅ Девальвация рубля остаётся для меня базовым долгосрочным сценарием, поэтому, например, квазивалютные облигации - не худшая идея.
🌿 Всем хорошего весеннего дня и разумных инвестиций!
#доллар #рынки #прогнозы
📈 Пока мы пытаемся расти на переговорных ожиданиях (в очередной раз), S&P500 едва удержался над планкой 5000 п. (2 месяца назад был исторический максимум 6150 п.). Доллар рухнул до 3-летнего минимума относительно мировых валют. К хаосу торговых войн добавились нападки Трампа в адрес главы ФРС Пауэлла и попытки его уволить. Рынкам такое не нравится.
🏃♂️ Те, кто раньше инстинктивно бежал в доллар, сегодня бегут в золото (уже $3500). В нормальной ситуации золото так себя не ведёт.
🧐 Что особенно интересно: мы видим одновременное падение акций, облигаций и доллара. Это крайне редкая рыночная аномалия. Такое может происходить на развивающихся рынках, но не в Америке. Долго так продолжаться не может, неэффективность рынка рано или поздно должна быть устранена.
А пока - первая мысль:
🗣 Доллар больше никому не нужен;
🗣 Пора переходить на евро;
🗣 Юань - наше всё!
Что, на мой взгляд, не так в этой логике:
✔️ Слабое место евро - отсутствие единой бюджетной дисциплины у 20 стран еврозоны. Что бы там ни говорил Макрон о свержении доллара с пьедестала.
✔️ Юань - вероятность управляемой девальвации в ответ на тарифы США.
🌐 И главное: у доллара и трежерей (гособлигаций) нет столь же ликвидных альтернатив. Можно продать госдолг США, но что взамен? Ни одна другая валюта и ни один госдолг не обладают такой ёмкостью, чтобы вместить весь спрос со стороны мировых ЦБ. Дело не в том, хуже они или лучше, это просто технически невозможно.
Что всё это значит для российского инвестора?
✅ Ничто не ново под луной - набившая оскомину валютная диверсификация, т.е. не делать ставку на что-то одно.
✅ Не спешить с далеко идущими выводами о крахе доллара. Он еще может попадать, в т.ч. и к рублю, но есть предел.
✅ Использовать исторически высокие ставки в рублёвых инструментах, пока дают.
✅ Девальвация рубля остаётся для меня базовым долгосрочным сценарием, поэтому, например, квазивалютные облигации - не худшая идея.
🌿 Всем хорошего весеннего дня и разумных инвестиций!
#доллар #рынки #прогнозы
👍75❤24🤔9🔥6😈2✍1💯1
“Трудно делать прогнозы, особенно в отношении будущего” (народная мудрость)
💡 Хочу поделиться мыслями по поводу наших шансов узнать, что будет завтра, и заработать на этом знании. Вопрос не пустой, ведь мечта любого инвестора и трейдера - прибыльная сделка, результат которой удалось предсказать заранее. Разве не в этом вся суть и соль инвестирования? Попробуем разобраться.
🧐 Можно догадаться, каким будет решение Газпрома или ВТБ по дивидендам. Например, по объёмам сделок инсайдеров. Но настоящий, жирный чёрный лебедь прилетает, когда его не ждут. Иначе какой из него лебедь! Никто с точностью не предсказал ни финансовый кризис 2008-го, ни пандемию 2020-го, ни события февраля 2022-го.
🗣 Если кто-то говорит вам, что он всё знал и вышел в кэш, или вошёл в рынок на всё депо, пусть покажет историю портфеля, в идеале - со скринами. Наверняка были те, кто смог вовремя принять верные решения. Но более чем хотя бы на треть от капитала - единицы. Если среди них вы - мои поздравления!
🔎 Моя мысль проверяется просто. Знай мы с вами будущие события, были бы сказочно богаты. Кто не зашортил бы рынок перед падением и не закотлетил его на отскоке? По такому случаю и маржиналку можно пустить в ход, сколько бы она ни стоила!
📚 Ни у кого из выдающихся инвесторов я не видел попыток давать конкретные прогнозы на будущее. "Те, у кого есть знания, не предсказывают. Те, что предсказывают, скорее всего не имеют знаний". Все классики стоимостного инвестирования фокусировались на понимании долгосрочных перспектив и фундаментальной ценности компаний.
🎓 Другая крайность - смотреть в будущее как в хаотичную комбинацию случайностей: “Будь что будет, от нас ничего не зависит…”. Планировать и готовиться - это и есть основной труд долгосрочного инвестора. В первую очередь - работа над структурой портфеля, которая позволит пережить непредсказуемые колебания рынка.
🔥 Всем исполнения ваших лучших представлений о будущем!
#инвестиции #философия #прогнозы
💡 Хочу поделиться мыслями по поводу наших шансов узнать, что будет завтра, и заработать на этом знании. Вопрос не пустой, ведь мечта любого инвестора и трейдера - прибыльная сделка, результат которой удалось предсказать заранее. Разве не в этом вся суть и соль инвестирования? Попробуем разобраться.
🧐 Можно догадаться, каким будет решение Газпрома или ВТБ по дивидендам. Например, по объёмам сделок инсайдеров. Но настоящий, жирный чёрный лебедь прилетает, когда его не ждут. Иначе какой из него лебедь! Никто с точностью не предсказал ни финансовый кризис 2008-го, ни пандемию 2020-го, ни события февраля 2022-го.
🗣 Если кто-то говорит вам, что он всё знал и вышел в кэш, или вошёл в рынок на всё депо, пусть покажет историю портфеля, в идеале - со скринами. Наверняка были те, кто смог вовремя принять верные решения. Но более чем хотя бы на треть от капитала - единицы. Если среди них вы - мои поздравления!
🔎 Моя мысль проверяется просто. Знай мы с вами будущие события, были бы сказочно богаты. Кто не зашортил бы рынок перед падением и не закотлетил его на отскоке? По такому случаю и маржиналку можно пустить в ход, сколько бы она ни стоила!
📚 Ни у кого из выдающихся инвесторов я не видел попыток давать конкретные прогнозы на будущее. "Те, у кого есть знания, не предсказывают. Те, что предсказывают, скорее всего не имеют знаний". Все классики стоимостного инвестирования фокусировались на понимании долгосрочных перспектив и фундаментальной ценности компаний.
🎓 Другая крайность - смотреть в будущее как в хаотичную комбинацию случайностей: “Будь что будет, от нас ничего не зависит…”. Планировать и готовиться - это и есть основной труд долгосрочного инвестора. В первую очередь - работа над структурой портфеля, которая позволит пережить непредсказуемые колебания рынка.
🔥 Всем исполнения ваших лучших представлений о будущем!
#инвестиции #философия #прогнозы
👍98🔥22❤11👎3🫡3🤔1
🤷♂️ Что это с рублём?
💲 Официальный доллар ниже 80 впервые за 2 года, юань дают по 11. Оживились разговоры “опять сорок пять” и “рубль сила, бакс могила”. Снова в тренде претензии тёщи, которую ты уговорил купить по 95.
🔮 Ванговать на курс, как и на нефть, - безответственное занятие. Но можно разложить по полочкам причины затянувшегося укрепления.
✔️ Высокая ставка ослабляет спрос на импорт - народ меньше покупает, больше сберегает.
✔️ Экспортеры охотно продают выручку - более 80%, при нормативе 40%. Им проще заработать на ликвидности в рублёвых инструментах, чем брать дорогие кредиты под налоги, зарплаты и дивиденды.
✔️ Геополитические ожидания: пока нагоняется позитив, меньше желающих уходить в валюту.
✔️ Капитал заперт внутри страны санкциями и внутренними запретами.
✔️ Козьими тропами заходят "ковбойские" деньги нерезов (carry trade - игра на разнице ставок).
✔️ Слабость доллара к мировым валютам (-8% с начала года) на фоне тарифных войн.
🇷🇺 Бюджет при таком курсе явно не бьётся, его плановый дефицит экстренно повышен в 3 раза. Экспортеры, мягко говоря, не рады, а некоторые (угольщики) - в предбанкротном состоянии.
❓ Почему власти ничего не предпринимают?
🔹 ЦБ в дамках: крепкий рубль замедляет инфляцию. Поэтому говорят “мы против вмешательства и за плавающий курс”;
🔹 Вероятно - надежды на скорое снятие санкций и доступ к рынкам капитала.
❓ Как могут развернуть курс? Да много как, например:
✅ Ограничения на продажу валюты экспортерами, т.е. Указ об обязательной продаже, только наоборот;
✅ Смягчение ДКП - чем слабее нужен рубль, тем ниже ставка (кстати, позитив для акций).
Примеры, как инвестору подготовиться к вероятному ослаблению рубля.
🔸 Замещающие и квазивалютные (номинал $100) облигации дают 5-7% доходности в валюте, не считая апсайда на девальвации. Сейчас много размещений, для имеющих опыт выгодно входить на первичке.
🔸 Пополнение криптовалютного портфеля, в т.ч. номинированные в $ стейблкоины.
🔸 Золото и связанные инструменты - опционально, т.к. цена вблизи хаёв.
🔸 Отдых за бугром, дорогостоящий импорт, недвижимость - тут всё очень индивидуально.
💼 Моя основная позиция остается в рублях, речь идёт о диверсификации портфеля и сбережений. Пропорции могут быть разными, в зависимости от ваших целей, планов, места проживания. Главное: если мы что-то делаем, то не ради спекуляций, а для долгосрочной защиты капитала!
#валюта #курс #диверсификация #прогнозы
💲 Официальный доллар ниже 80 впервые за 2 года, юань дают по 11. Оживились разговоры “опять сорок пять” и “рубль сила, бакс могила”. Снова в тренде претензии тёщи, которую ты уговорил купить по 95.
🔮 Ванговать на курс, как и на нефть, - безответственное занятие. Но можно разложить по полочкам причины затянувшегося укрепления.
✔️ Высокая ставка ослабляет спрос на импорт - народ меньше покупает, больше сберегает.
✔️ Экспортеры охотно продают выручку - более 80%, при нормативе 40%. Им проще заработать на ликвидности в рублёвых инструментах, чем брать дорогие кредиты под налоги, зарплаты и дивиденды.
✔️ Геополитические ожидания: пока нагоняется позитив, меньше желающих уходить в валюту.
✔️ Капитал заперт внутри страны санкциями и внутренними запретами.
✔️ Козьими тропами заходят "ковбойские" деньги нерезов (carry trade - игра на разнице ставок).
✔️ Слабость доллара к мировым валютам (-8% с начала года) на фоне тарифных войн.
🇷🇺 Бюджет при таком курсе явно не бьётся, его плановый дефицит экстренно повышен в 3 раза. Экспортеры, мягко говоря, не рады, а некоторые (угольщики) - в предбанкротном состоянии.
❓ Почему власти ничего не предпринимают?
🔹 ЦБ в дамках: крепкий рубль замедляет инфляцию. Поэтому говорят “мы против вмешательства и за плавающий курс”;
🔹 Вероятно - надежды на скорое снятие санкций и доступ к рынкам капитала.
❓ Как могут развернуть курс? Да много как, например:
✅ Ограничения на продажу валюты экспортерами, т.е. Указ об обязательной продаже, только наоборот;
✅ Смягчение ДКП - чем слабее нужен рубль, тем ниже ставка (кстати, позитив для акций).
Примеры, как инвестору подготовиться к вероятному ослаблению рубля.
🔸 Замещающие и квазивалютные (номинал $100) облигации дают 5-7% доходности в валюте, не считая апсайда на девальвации. Сейчас много размещений, для имеющих опыт выгодно входить на первичке.
🔸 Пополнение криптовалютного портфеля, в т.ч. номинированные в $ стейблкоины.
🔸 Золото и связанные инструменты - опционально, т.к. цена вблизи хаёв.
🔸 Отдых за бугром, дорогостоящий импорт, недвижимость - тут всё очень индивидуально.
💼 Моя основная позиция остается в рублях, речь идёт о диверсификации портфеля и сбережений. Пропорции могут быть разными, в зависимости от ваших целей, планов, места проживания. Главное: если мы что-то делаем, то не ради спекуляций, а для долгосрочной защиты капитала!
#валюта #курс #диверсификация #прогнозы
👍95❤16🔥9👎3😁2
🥲 Дивиденды, пока! С вами было хорошо…
⚡️ По рынку прокатился настоящий флеш-моб с отказами платить дивиденды: Газпром, Магнит, Совкомфлот, Норникель, НЛМК, Самолёт, ПИК и т.д. Особенно расстроили первые два - было немало верующих в Газпром, несмотря ни на что. А Магнит в последнее время в принципе не греет теплотой общения с миноритариями.
🐄 Слава богу, на рынке еще остались “дивидендные коровы”, не ставшие “дивидендными козлами”.
❓ Вы удивлены происходящим? Судя по комментариям в инвесторских пабликах, для многих новости стали неожиданностью. Давайте покопаемся в причинах и трезво взглянем на перспективы.
1️⃣ Для тех, кто хоть минимально следит за экономической ситуацией, не станет сюрпризом, что год будет сложным. Пришло время выключать эйфорию от роста ВВП выше 4%. Возвращаемся к норме в 1-1,5%. При этом ВПК по-прежнему растёт на госденьгах, а гражданские сектора снижаются уже с лета 2023 г.
2️⃣ У многих компаний, при 21-й ставке, денежного потока математически не хватает для выплат акционерам. Приберечь денежку для решения будущих проблем - логичное, иногда - единственно верное решение. Не стоит априори винить в этом эмитента. Конечно, при условии, что он ведет себя открыто и честно.
3️⃣ В ряде случаев виноват сырьевой цикл. Нефть показывает слабость, ОПЕК+ фактически плюнул на соглашения и наращивает добычу, чтобы не отдавать долю рынка не членам. Но если нефтянка еще может платить, у металлургов и угольщиков маржа уже не позволяет.
4️⃣ Санкции на пользу, но есть нюансы, - такие как Совкомфлот.
🤷♂️ Что в итоге, и чего ждать? Дивидендная стратегия, исторически популярная на нашем рынке, никуда не денется. Но её база сужается до пула компаний, которые сохраняют возможности платить. Все на слуху - от Сбера и Лукойла до X5 и Мосбиржи. На самом деле их сейчас не так уж и мало, дальше - будем посмотреть.
🔎 Я предлагаю взглянуть на проблемы, приведшие к отказу платить дивиденды, с обратной стороны. Например, если причина - высокая ставка, почему не зарабатывать здесь и сейчас на привязанных к ней инструментах? Если котировки бумаги просели, то и дивдоходность пропорционально выше.
💼 Но агрессивно набирать позиции только в расчете на дивиденды я бы не торопился. Лучше дождаться однозначного сигнала к снижению ставки. Тогда и доходность, на фоне безрисковой, будет выглядеть гораздо лучше.
☀️ Всем тёплой пятницы и побольше поступлений на счет!
#акции #дивиденды #прогнозы
⚡️ По рынку прокатился настоящий флеш-моб с отказами платить дивиденды: Газпром, Магнит, Совкомфлот, Норникель, НЛМК, Самолёт, ПИК и т.д. Особенно расстроили первые два - было немало верующих в Газпром, несмотря ни на что. А Магнит в последнее время в принципе не греет теплотой общения с миноритариями.
🐄 Слава богу, на рынке еще остались “дивидендные коровы”, не ставшие “дивидендными козлами”.
❓ Вы удивлены происходящим? Судя по комментариям в инвесторских пабликах, для многих новости стали неожиданностью. Давайте покопаемся в причинах и трезво взглянем на перспективы.
1️⃣ Для тех, кто хоть минимально следит за экономической ситуацией, не станет сюрпризом, что год будет сложным. Пришло время выключать эйфорию от роста ВВП выше 4%. Возвращаемся к норме в 1-1,5%. При этом ВПК по-прежнему растёт на госденьгах, а гражданские сектора снижаются уже с лета 2023 г.
2️⃣ У многих компаний, при 21-й ставке, денежного потока математически не хватает для выплат акционерам. Приберечь денежку для решения будущих проблем - логичное, иногда - единственно верное решение. Не стоит априори винить в этом эмитента. Конечно, при условии, что он ведет себя открыто и честно.
3️⃣ В ряде случаев виноват сырьевой цикл. Нефть показывает слабость, ОПЕК+ фактически плюнул на соглашения и наращивает добычу, чтобы не отдавать долю рынка не членам. Но если нефтянка еще может платить, у металлургов и угольщиков маржа уже не позволяет.
4️⃣ Санкции на пользу, но есть нюансы, - такие как Совкомфлот.
🤷♂️ Что в итоге, и чего ждать? Дивидендная стратегия, исторически популярная на нашем рынке, никуда не денется. Но её база сужается до пула компаний, которые сохраняют возможности платить. Все на слуху - от Сбера и Лукойла до X5 и Мосбиржи. На самом деле их сейчас не так уж и мало, дальше - будем посмотреть.
🔎 Я предлагаю взглянуть на проблемы, приведшие к отказу платить дивиденды, с обратной стороны. Например, если причина - высокая ставка, почему не зарабатывать здесь и сейчас на привязанных к ней инструментах? Если котировки бумаги просели, то и дивдоходность пропорционально выше.
💼 Но агрессивно набирать позиции только в расчете на дивиденды я бы не торопился. Лучше дождаться однозначного сигнала к снижению ставки. Тогда и доходность, на фоне безрисковой, будет выглядеть гораздо лучше.
☀️ Всем тёплой пятницы и побольше поступлений на счет!
#акции #дивиденды #прогнозы
1👍116🔥16❤15🙏4😁2👎1👀1
Не верьте прогнозам, думайте сами!
🏆 Биткоин уверенно занимает место в первой пятерке, если сравнивать его с гигантами техсектора по рыночной капитализации. Недавнему росту до исторического рекорда в $112 тыс. способствовал оптимизм, связанный с законопроектом о стейблкоинах, голосование в американском Сенате - 17 июня.
💰 Окружение Трампа гиперактивно продвигает и, не особо стесняясь, зарабатывает на теме крипты. Также наблюдается сильный институциональный спрос со стороны китов типа BlackRock. Хешрейт (сложность добычи и поддержания сети) достиг максимальных значений.
📊 Биткоин в последние годы все больше коррелирует с S&P500, и особенно - с техсектором. Но все же корректнее сравнивать его не с отдельными компаниями, а с сопоставимыми активами, такими как золото. А до него битку пока далековато - общая капитализация золота $23 трлн, т.е перевес более чем десятикратный.
👓 Начитавшись прогнозов, можно породить в голове рой мыслей: а если и правда будет стоить миллион, а я не в лонге? А что если окажутся правы те, кто видит в крипте нулевую ценность?! Не буду давать рекомендаций, но поделюсь своими подходами.
✅ Выделять ограниченную долю в портфеле, с высоким риском потери капитала. У меня на один класс активов не может приходиться более 20%. Её в свою очередь можно разделить на спекулятивную часть и долгосрочные сбережения “для внуков” - у меня там в основном биткоин и отчасти эфир.
✅ Контролировать риски: доверять только проверенным провайдерам, не держать много на онлайн-кошельках и т.д. Как и в случае с любым глобальным активом, держать в уме инфраструктурные риски, в т.ч. связанные с соблюдением санкций криптобиржами.
✅ Не впускать в себя FOMO - синдром упущенной выгоды. Вероятность его возникновения здесь выше обычного, в силу “молодости” и высокой волатильности рынка криптовалют.
✅ Не принимать близко к сердцу прогнозы крипто-селебрити про биткоин по стопятьсот миллионов долларов к такому-то году. Возможно, под ними есть база, но никто не знает будущего, и тем более не гарантирует вам результат. Думайте своей головой и сохраняйте трезвый рассудок.
☀️ Всем доброго воскресного дня!
#крипта #биткоин #прогнозы
🏆 Биткоин уверенно занимает место в первой пятерке, если сравнивать его с гигантами техсектора по рыночной капитализации. Недавнему росту до исторического рекорда в $112 тыс. способствовал оптимизм, связанный с законопроектом о стейблкоинах, голосование в американском Сенате - 17 июня.
💰 Окружение Трампа гиперактивно продвигает и, не особо стесняясь, зарабатывает на теме крипты. Также наблюдается сильный институциональный спрос со стороны китов типа BlackRock. Хешрейт (сложность добычи и поддержания сети) достиг максимальных значений.
📊 Биткоин в последние годы все больше коррелирует с S&P500, и особенно - с техсектором. Но все же корректнее сравнивать его не с отдельными компаниями, а с сопоставимыми активами, такими как золото. А до него битку пока далековато - общая капитализация золота $23 трлн, т.е перевес более чем десятикратный.
👓 Начитавшись прогнозов, можно породить в голове рой мыслей: а если и правда будет стоить миллион, а я не в лонге? А что если окажутся правы те, кто видит в крипте нулевую ценность?! Не буду давать рекомендаций, но поделюсь своими подходами.
✅ Выделять ограниченную долю в портфеле, с высоким риском потери капитала. У меня на один класс активов не может приходиться более 20%. Её в свою очередь можно разделить на спекулятивную часть и долгосрочные сбережения “для внуков” - у меня там в основном биткоин и отчасти эфир.
✅ Контролировать риски: доверять только проверенным провайдерам, не держать много на онлайн-кошельках и т.д. Как и в случае с любым глобальным активом, держать в уме инфраструктурные риски, в т.ч. связанные с соблюдением санкций криптобиржами.
✅ Не впускать в себя FOMO - синдром упущенной выгоды. Вероятность его возникновения здесь выше обычного, в силу “молодости” и высокой волатильности рынка криптовалют.
✅ Не принимать близко к сердцу прогнозы крипто-селебрити про биткоин по стопятьсот миллионов долларов к такому-то году. Возможно, под ними есть база, но никто не знает будущего, и тем более не гарантирует вам результат. Думайте своей головой и сохраняйте трезвый рассудок.
☀️ Всем доброго воскресного дня!
#крипта #биткоин #прогнозы
👍62🔥30❤14👎7🌭2💯1🤣1
💸 Продолжаем рубрику “Куда текут деньги”
☀️ Актуальная история - летний дивидендный сезон. Наиболее заметные плательщики - Сбер (ДД ок. 11%), МТС (15%), ИКС-5 (20%), Транснефть (14%), ВТБ (24%, ГОСА 30.06). Из ₽2 трлн совокупных выплат, физикам отсыпят около ₽300 млрд. Обычно дивсезон становится драйвером рынка, перекрывающим негативный эффект от дивгэпов. Как будет в этот раз?
📊 Судя по статистике денежных потоков, они идут в первую очередь в облиги. Отсюда - рост индекса ОФЗ (RGBI), в противоход акциям. Народ спешит фиксировать доходность, пока дают. В корпоративных выпусках - скупают размещения на корню, хотя в этом году их много как никогда (❗️не рекомендация, везде свои нюансы и риски). Ждать массового реинвеста дивидендов под доходность 10-13%, при ставке 20% было бы наивно.
💰 То же самое - на денежном рынке: БПИФы ликвидности снижают доходности день ото дня, они давно ниже ключа. Но в фонды всё равно идёт чистый приток (скрин)! Продолжают пользовать как ликвидный инструмент, чтобы пересидеть неопределенность. Банки превентивно снижают ставки по депозитам (20% - уже экзотика), и даже скидывают по ипотеке.
Мои базовые ожидания
🔹 Для настоящего ралли в акциях, ставка должна направиться хотя бы в диапазон 14-16%. Причем быстро, а не постепенно, когда 3% размажут на год.
🔹 Сложно представить себе уверенный рост без девальвации рубля. При слабой нефти нужен слабый рубль, иначе страдает бюджет и доходы экспортеров (вес в индексе более 60%).
🔹 Причин для сильного падения акций сейчас тоже не вижу. Геополитика на паузе, инфляция потихоньку тормозится. Крупный бизнес и правительство, пугая рецессией, просят смягчения ДКП и ослабления рубля.
🔮 При сохранении перечисленных условий плюс-минус в текущем балансе, остаёмся в боковике. Внутри него - свои возможности (в основном спекулятивные) и риски, в первую очередь у эмитентов с большим долгом. Если ваш портфель собран без перекосов и захеджирован разными классами активов, летние грозы вам не страшны!
🔥 Всем доброй пятницы, душевного равновесия и успеха в инвестициях!
#дивиденды #ликвидность #прогнозы
☀️ Актуальная история - летний дивидендный сезон. Наиболее заметные плательщики - Сбер (ДД ок. 11%), МТС (15%), ИКС-5 (20%), Транснефть (14%), ВТБ (24%, ГОСА 30.06). Из ₽2 трлн совокупных выплат, физикам отсыпят около ₽300 млрд. Обычно дивсезон становится драйвером рынка, перекрывающим негативный эффект от дивгэпов. Как будет в этот раз?
📊 Судя по статистике денежных потоков, они идут в первую очередь в облиги. Отсюда - рост индекса ОФЗ (RGBI), в противоход акциям. Народ спешит фиксировать доходность, пока дают. В корпоративных выпусках - скупают размещения на корню, хотя в этом году их много как никогда (❗️не рекомендация, везде свои нюансы и риски). Ждать массового реинвеста дивидендов под доходность 10-13%, при ставке 20% было бы наивно.
💰 То же самое - на денежном рынке: БПИФы ликвидности снижают доходности день ото дня, они давно ниже ключа. Но в фонды всё равно идёт чистый приток (скрин)! Продолжают пользовать как ликвидный инструмент, чтобы пересидеть неопределенность. Банки превентивно снижают ставки по депозитам (20% - уже экзотика), и даже скидывают по ипотеке.
Мои базовые ожидания
🔹 Для настоящего ралли в акциях, ставка должна направиться хотя бы в диапазон 14-16%. Причем быстро, а не постепенно, когда 3% размажут на год.
🔹 Сложно представить себе уверенный рост без девальвации рубля. При слабой нефти нужен слабый рубль, иначе страдает бюджет и доходы экспортеров (вес в индексе более 60%).
🔹 Причин для сильного падения акций сейчас тоже не вижу. Геополитика на паузе, инфляция потихоньку тормозится. Крупный бизнес и правительство, пугая рецессией, просят смягчения ДКП и ослабления рубля.
🔮 При сохранении перечисленных условий плюс-минус в текущем балансе, остаёмся в боковике. Внутри него - свои возможности (в основном спекулятивные) и риски, в первую очередь у эмитентов с большим долгом. Если ваш портфель собран без перекосов и захеджирован разными классами активов, летние грозы вам не страшны!
🔥 Всем доброй пятницы, душевного равновесия и успеха в инвестициях!
#дивиденды #ликвидность #прогнозы
👍63❤29🔥12🦄3😈2