Баланс в портфеле как залог душевного равновесия

💼 На множестве примерах доказано, что портфель с ребалансировками на длинной дистанции обгоняет портфель без ребалансировок. Это не просто следование писаным правилам, ребалансировка реально добавляет доходности. Механизм прост: подрезаем выросшие активы и добавляем недооцененные, с апсайдом. Но всё же главная цель для меня - не столько повысить доходность, сколько усилить защиту.

Итак, что даёт ребалансировка инвестору?

✅ Контроль рисков. Чрезмерная концентрация в одном инструменте или секторе опасна, даже если он растёт и очень вам нравится. Это понимаешь, когда актив с большим весом тянет всё вниз на просадках.

✅ Гибкость стратегии, когда рынок в кризисе или в бычьей фазе. Увеличивая долю защитных инструментов, мы можем противостоять негативному тренду. Добавляя рисковых - эффективнее участвовать в росте.

✅ Возврат портфеля к соответствию вашим целям и стратегии.

✅ Финансовая дисциплина. Защита как от эмоциональных решений, так и от банальной прокрастинации: пришло время - действуй по стратегии!.

✅ Душевное равновесие, которое подкрепляется равновесием в портфеле. Если баланс соблюдается, а в случае отклонений - своевременно восстанавливается, спокойный сон будет с вами.

🧘‍♂️ Ленивое инвестирование не обязывает стоять у портфеля над душой и просыпаться по ночам, если забыл сделать плановую ребалансировку. Раньше я использовал календарный принцип: для ленивого инвестора норма - раз в полгода-год. Сейчас нет жесткого графика, периодичность зависит от многих обстоятельств, перечислю некоторые из них.

✔️ Насколько вы в целом активны в управлении капиталом;
✔️ От притока средств: пришёл кэш - нужно распределять по активам;
✔️ От дюрации в облигационном портфеле и от дивидендных выплат;
✔️ От поведения самих активов: сильно выросла крипта - её доля сокращается;
✔️ От рыночного цикла: укрепился рубль - могу позволить себе большую долю валютных позиций;
✔️ От изначальных планов на актив - насколько долгосрочно или спекулятивно вы на него смотрите.

📊 Нет и точных процентных долей для каждого актива или валюты. Подхожу творчески и ситуационно, ведь на портфель в разное время влияет миллион разных факторов.

Я против того, чтобы строго придерживаться изначальной структуры (а-ля 60% акций и 40% облигаций). Рынок меняется, как и наши планы, возраст, отношение к риску.

🙅‍♂️ Не вижу смысла перетряхивать портфель ради исполнения обязательного ритуала. Но и забивать на ребалансировку считаю неправильным. Вы можете пропустить важные изменения, которые повлияют на доходность и риски. Принцип “Сойдёт и так” лучше исключить в управлении капиталом.

🔥 Всем доброго дня и сбалансированных инвестиций!

#портфель #стратегия #ребалансировка

🧠 Как новости засоряют мозг и приводят к убыткам

👉 Есть две крайности. Неплохо бы примерить их на себя и убедиться, что это не про вас.

1️⃣ Долгосрочному инвестору незачем следить за бесчисленными новостями. Меньше знаешь - крепче спишь, лишняя информация токсична для нервной системы! “Купил и забыл” - работает во все времена и на всех рынках.

2️⃣ Постоянно читая новости в СМИ, ТГ-каналы, чаты и форумы, ты всегда будешь в курсе происходящего и вовремя подготовишься к любым событиям. Вышла новость - действуй на опережение, иначе пропустишь смену тренда. А другие успеют и станут сказочно богатыми!

❓ Какой из этих двух подходов является правильным и эффективным? Отвечу так. Дело вовсе не в выборе между “Следить” и “Не следить”. Значение имеет только ваша реакция на входящий информационный поток. В первую очередь, инвестор не может позволить себе быть излишне наивным и доверять всему, что говорят и пишут.

Продолжение ⬇️⬇️⬇️

⚠️ Не устаю повторять, что за каждым заголовком стоит чей-то интерес:

▪️ Для новостного медиа важен кликбейт;
▪️ Для политика - продвижение своей повестки;
▪️ Для брокера - ваша торговая активность;
▪️ Для ТГ-канала - продажа сигналов, побуждающих вас к действию;
▪️ Для диванного комментатора (или бота) в чате - просто флуд, за который он не несёт никакой ответственности перед вашим портфелем. Впрочем, как и все перечисленные выше.

📺 Новостная лента забита заявлениями, обещаниями, прогнозами, постоянно “расчёсывается” переговорный зуд. Но индекс Мосбиржи при этом уже почти полгода будто скотчем приклеен к уровню 2900 п.

🤔 Похоже, большинство на рынке начало догадываться, что 90% из заявленного в итоге не сбывается. Для сравнения, в начале года индекс реагировал на заголовки движениями на 3-5%, сейчас - максимум 1%. И это хорошо! Я всегда за трезвый взгляд на вещи и консервативную оценку любых прогнозов. Помогает сберечь нервы и капитал.

🔥 Хорошей пятницы и позитивных новостей!

#инвестиции #психология

Итоги недели: выйти в ноль при таких отчётах - уже позитив!

📊 Индекс Мосбиржи - около нуля по итогам недели, +6% за август, +0,2% с начала года. Вышло много отчетов: за редким исключением видим падение прибыли, часто - кратное. Ожидаемо заметно у нефтяников, из-за крепкого рубля. В целом, акции остаются под давлением высокой ставки. В такие времена подсвечивается ценность проверенных “скучных” историй, которые держат портфель на плаву.

💪 ЦБ добился чего хотел: экономика охладилась, ВВП затормозился, инфляция хоть и ненадёжно, но придушена. Через 2 недели заседание по ставке, рынок уже заложился на минус 200 бп. Если снизят меньше, или не дай бог оставят 18%, будет холодный душ, в т.ч. для облигаций. Будем надеяться, что цикл смягчения ДКП не будет прерван, и всё пойдёт по базовому сценарию.

🏆 Топ событий недели

🔸 Котировки ЛУКОЙЛа подскочили в моменте на 4,6% и вытянули вверх весь индекс, на планах погасить квазиказначейские акции.
🔸 Полюс нарастил прибыль на 20,5% г/г, но скорр. чистая прибыль пг/пг сократилась на 34%, в т.ч. из-за курса рубля. Золото за то же время выросло в $ на 40%.
🔸 Чистая прибыль Магнита в 1-м полугодии снизилась в 3,5 раза. Зато теперь есть “Азбука вкуса”.
🔸 Чистая прибыль Мосбиржи по МСФО во 2 квартале сократилась на 23% г/г. Процентные доходы ожидаемо падают: снижение ставки не всем на пользу.
🔸 Сургутнефтегаз на фоне укрепления рубля получил убыток по РСБУ ₽453 млрд против прибыли ₽139,8 млрд годом ранее. Остальные показатели традиционно раскрываются в отчёте в виде “крестиков”.

☀️ Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

🤖 Мосбиржа будет предлагать инвесторам сервисы с ИИ. Говорят, они чуть ли не заменят аналитиков, предлагая готовые стратегии и в разы быстрее обрабатывая отчёты. Банки и брокеры давно внедряют нейронки: менеджеры и поддержка всё чаще не похожи на живых людей. Не отстают от прогресса и мошенники. Программисты, кстати, тоже поручают написание кода бездушной машине.

📱 Практически каждый день использую ChatGPT для сбора и первичной обработки информации, расчета мультипликаторов и т.д. Но не для написания постов, и не при принятии инвестиционных решений! Всё-таки умение задавать боту правильные вопросы и интерпретировать ответы - важнее его умения находить инфу и считать. Во всяком случае, пока.

🎥 На днях посмотрел фильм “Из машины” (2015), в котором показано будущее искусственного интеллекта. Всё не так просто, как иногда представляется. Человек и нейросеть вступают в конфликт - излюбленный сюжет футурологов со времен “Терминатора”.

🍿 Уютного воскресения и приятного просмотра!

📅 Самое важное на этой неделе

Завершился сезон отчетностей за 2 квартал.

1 сентября
📌 Мосбиржа (#MOEX) - объем торгов за август.
📌 Ozon (#OZON) - ВОСА по редомициляции в РФ.

2 сентября
📌 Промомед (#PRMD) - вебинар по результатам за 1п 2025г - 15:00.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Шансы на трёхстороннюю встречу Трамп-Путин-Зеленский. Визит Путина с делегацией в Китай (саммит ШОС и переговоры с Си) - до 2 сентября. Встреча в Париже лидеров Европы и НАТО - 4 сентября.

🌐 Санкции. 9-й пакет санкций ЕС (не согласован на прошлой неделе). Динамика закупок российской нефти Индией после введения пошлин США 50%.

🇷🇺 Российский рынок. Восточный экономический форум ВЭФ-2025 во Владивостоке - 3-6 сентября. Договоренности с Китаем по итогам визита Путина (Газпром и др.). ЦБ - объемы покупки/продажи валюты в сентябре - 3 сентября 12:00мск, недельная инфляция - 19:00мск.

🇺🇸 Глобальные рынки. Попытки Трампа уволить членов ФРС, настроенных против резкого снижения ставки. Статистика по рынку труда в США - 5 сентября 15:30мск.

🍁 Всем успешного начала осени, с Днём знаний!

#неделя #компании #отчеты

🛒 Купить с дисконтом - заманчиво! А как насчёт выгоды?

📊 Глава Московской биржи оценил дисконт российского рынка в 70% относительно сопоставимых рынков развивающихся стран (Бразилия, Индонезия, Мексика и т.п.). В 2021 г. дисконт оценивался в 40%. Относительно развитых рынков дисконт может быть шестикратным: средний P/E индекса Мосбиржи около 5, в S&P500 - 30+.

Самые очевидные причины недооценки:

👉 Рынок требует высокую премию (или скидку) за геополитический риск.
👉 Высокая ставка снижает оценку активов;
👉 Ликвидность российских бумаг резко упала после блокировки нерезидентов (¾ free float);

🌐 Ясно, что при нормализации отношений с Западом (практически все внешние инвестиции шли оттуда), и по мере снижения ставки, наш рынок переоценится вверх. Дешевые активы привлекут покупателей, и не только из-за рубежа. Денег много и внутри страны: ₽61 трлн на банковских счетах физлиц.

❓ Какими я вижу необходимые условия уменьшения дисконта?

✅ Начало снятия санкций. Флирт в отношениях с Америкой не переломит ситуацию, нужно открытие рынков Европы - исторически основного торгового партнера.

✅ Возвращение на глобальные рынки капитала, где много дешевой ликвидности.

✅ Снижение ключевой ставки по крайней мере ниже 12%, а лучше до однозначных величин. Пойдёт переток в акции, в т.ч. из облигаций, доходности которых перестанут быть интересными.

✅ Доверие. Когда новости о “передаче в доход государства по требованию прокуратуры” сменятся новостями о приватизации, дело пойдёт веселее.

✅ Массовый выход на IPO. В листе ожидания Мосбиржи 500 компаний, 20 - якобы на “низком старте”. Но пока только на словах.

🇷🇺 Говорят, российский рынок - для спекулянтов, мало кто заглядывает хотя бы на полгода вперед. Но если вы долгосрочный инвестор, лучше заранее примирить себя с длинным горизонтом. Дёшево - не значит, что уже завтра будет дороже. Если дисконт сохраняется годами, то почему это не может продолжаться еще какое-то время?

💼 Продолжительность горизонта зависит как от ваших личных целей, так и от вашей оценки сроков выполнения перечисленных выше условий👆. Для оптимистов этот срок будет выглядеть короче. Хотелось бы, чтобы они оказались правы, но мне ближе позиция реалиста.

📈 Всем успешных инвестиций и роста ваших активов!

#IMOEX #акции #прогнозы

⛩ Рынок учится читать китайские иероглифы

🈵 Китайский иероглиф 福 - “счастье и удача”. Весь наш нефтегазовый “крупняк” сегодня в Китае (Сечин, Миллер, Михельсон и др.), в самолёте не было свободных кресел. Слетали не зря, в новостях - барабанная дробь и фанфары.

💥 Газпром и CNPС увеличивают поставки газа в КНР по “Силе Сибири 1” с 38 млрд куб. м до 44 млрд в год;

💥 Подписан меморандум о строительстве “Силы Сибири 2” и транзитного газопровода через Монголию “Союз-Восток”, 50 млрд кубов в год в течение 30 лет.

🤝 Предварительное согласие Си - уже прогресс, китайские товарищи сопротивлялись 5 лет. КНР традиционно проводит политику диверсификации энергетического импорта, чтобы не зависеть от монопольных поставщиков.

Помог, не поверите, Трамп. Развязав тарифные войны, он толкнул своего союзника - Индию - в объятия Китая. Согласие на “Силу Сибири 2” - из той же оперы.

↪️ Разворот на Восток - это то, на что сделаны без преувеличения все ставки. И наконец-то прорывные новости! Что делают бумаги Газпрома? Правильно, падают! В основную сессию с 10:00 вышли на работу “умные деньги” и скорректировали утренний энтузиазм “физиков”.

❓ Что, помимо позитива, увидели управляющие капиталом за этим событием?

👉 Меморандум - прекрасная новость, но это не договор.
👉 Поставки по новым маршрутам должны начаться через несколько лет, газопроводы еще предстоит построить.
👉 Огромные капексы и низкая маржинальность будут покрываться за счет внутреннего потребителя, а его самочувствие не становится лучше.
👉 Миллер уже сообщил, что цена газа будет ниже, чем для Европы. Китай любит и умеет продавливать партнёров по ценнику.
👉 Китайский рынок, при всём уважении, не сможет заместить рынок ЕС, куда в 2021 г. шло 157 млрд куб.м в год, по премиальным ценам.
👉 Недавно открыто большое месторождение сланцевого газа в Центральном Китае, оценочно 165 млрд куб. м.

💼 Идеи вроде Газпрома для меня остаются исключительно спекулятивными. Или совсем долгосрочными на годы вперед, кому как нравится. Договоренности с Китаем пока никак не меняют дивидендные перспективы, скорее даже отдаляют их, ведь впереди - снова большая стройка. В газовом гиганте - столь же гигантский потенциал. Если вы готовы ждать.

🐼 А пока - китайский иероглиф желает всем счастья и удачи - в жизни и инвестициях!

#GAZP #китай

✨ Про “вечные ценности"

📈 Цены на золото опять обновили исторический максимум, превысив отметку в $3600 за унцию, с начала года +37%. На чем так растёт?

1️⃣ Перспектива снижения ставки ФРС на заседании 17 сентября. Чем ниже ставка и дешевле доллар, тем лучше для цен номинированных в $ активов.

2️⃣ Сомнения по поводу независимости ФРС. Трамп очень хочет получить контроль над независимым ЦБ и без остановки злобно троллит Дж. Пауэлла, требуя резко снизить ставку. Это создает опасный прецедент, который может подорвать доверие иностранных инвесторов к американскому госдолгу. Отсюда - бегство в активы, которые принято считать защитными.

3️⃣ Покупки золота в резервы мировыми ЦБ. Ключевую роль здесь может сыграть Китай, если ускорит распродажу американских трежерей. С $1,1 трлн (2011) уже сократили до $750 млрд.

4️⃣ Обострение геополитики, тарифные войны и т.д. - всё это вызывает дискомфорт и желание прикупить чего-нибудь “вечного”.

🔎 Причины ралли выглядят убедительно, и обновление хаёв еще возможно, т.к. ФРС входит в цикл снижения ставки. Но одновременно растёт риск перегрева и отката. Почему стоит быть осмотрительным?

⚡️ Котировки золота сильно оторвались от себестоимости, в среднем по миру около $2000 за унцию, а у Полюса - значительно ниже.
⚡️ Золото умеет не только в рост, но и в стагнацию, как с 2011 по 2020 г.
⚡️ Золото не всегда защищает от инфляции и бывает очень волатильным.
⚡️ Акции золотодобытчиков не имеют прямой корреляции с базовым активом. Например, сегодня они в минусе на фоне рекордов в золоте.

💼 Иметь ограниченную долю золота в портфеле - разумно. В какой форме (акции, фонды, монеты, слитки, ОМС) - тема для отдельного разбора. Главное - во всём знать меру и не искать священный грааль, на рынке его не существует!

☀️ Всем доброго дня и разумных инвестиций!

#золото #рынки #цена

🪞Портфель как зеркало наших ожиданий

🗣 В Минэкономразвития говорят, что экономика “охлаждается быстрее, чем ожидалось”, и спешно прорабатывают стрессовый сценарий. Греф увидел “техническую стагнацию” (без учета ВПК - давно рецессия). Бизнес открыто сравнивает текущую ситуацию с кризисом 90-х. На мой взгляд - перебор, но мне понятно желание нагнать жути накануне заседания по ставке в следующую пятницу.

⚡️ Маячащий впереди кризис вряд ли назовут так официально, будем слышать про “охлаждение” и “замедление”. Слова - словами, но отчеты за 1 полугодие говорят лучше слов. Треть российских компаний показали убыток — максимум с пандемии 2020-го.

Причины вы легко назовёте и без моей помощи:

🔹 Дорогие кредиты, и как следствие - сокращение спроса;
🔹 Процентные расходы (пример - у АФК Системы они выросли на 106% г/г);
🔹 Крепкий рубль - беда всех экспортеров;
🔹 Снижение мировых цен - нефть, уголь, металлы и др.;
🔹 Ограниченные возможности господдержки отраслей из-за рекордного дефицита бюджета;
🔹 Санкции тоже никто не отменял (буквально).

🙅‍♂️ У меня нет цели разводить здесь всепропальщину. Есть цель навести фокус на реальную картину, что для инвестора крайне важно! А реальность - это всегда сочетание как минусов, так и плюсов, трезвого взгляда и надежд на лучшее. Что даёт нам надежду в ближайшем будущем?

✅ ЦБ под жестким давлением. Крупный бизнес хочет видеть ставку 10-12%, иначе ничего не взлетит, а риски дефолтов вырастут кратно. Не снизить ставку сейчас - политически безрассудно. Кстати, это те уровни, на которых акции получат явное преимущество по сравнению с облигациями и денежным рынком.

✅ Эскалация геополитики рано или поздно сменится деэскалацией. Кто моргнет первым - не так важно, для рынка будет позитивом любое снижение ставок на риск.

❓ Почему при этом следует соблюдать баланс и сдержанность?

👉 Ставку, как бы нам ни хотелось, весело и быстро снижать не будут. Как минимум из-за риска нового витка инфляции, а этого я бы не исключал.

👉 В геополитике пока не видно признаков скорого разрешения конфликта. Тут остаётся только передать привет тем, кто в начале года всерьёз ждал его завершения чуть ли не со дня на день.

💼 Наш портфель - отражение и продолжение наших ожиданий от будущего, надежд и опасений. Так же и наши представления о рисках: они напрямую связаны с нашим пониманием ситуации в стране и мире. Мои ощущения подсказывают, что сейчас стоит быть крайне внимательным и действовать осмотрительно. Осень будет интересной и насыщенной событиями.

🔥 Всем успешных и сбалансированных инвестиций!

#экономика #кризис #инвестиции

🤖 Мой опыт общения с ChatGPT

🚀 Развитие технологий ускоряется. То, на что раньше уходили десятилетия (компьютеры, электронные торги, онлайн-котировки и т.д.), сегодня меняется в течение года-двух. Я уверен, что не за горами тот мир, в котором использование ИИ станет обязательным для инвестора.

Я использую ИИ-помощника в двух опциях:
1️⃣ Как инструмент инвестора;
2️⃣ В широком смысле, для решения повседневных задач.

Помощь в инвестициях

💼 Как пример, выгружаем портфель из брокерского приложения или сервиса мониторинга инвестиций. Ставим задачу: “Ты - финансовый советник. Оцени мой портфель на предмет перекосов (рисков девальвации, отраслевых и т.п.)”. Или даём ему ссылки на книги, ТГ-каналы и пр. и “кратко сформулируй как они”.

🔎 Неплохо анализирует мультипликаторы и делает выводы о финансовом положении бизнеса;
🔎 Читает за меня отчёты и презентации (в т.ч. англоязычные);
🔎 Даёт рекомендации по ребалансировке и распределению активов, может собрать простую модель или стратегию.

Для меня главное - иметь умного собеседника, альтернативное мнение по моей инвестидее. Он подскажет, что я не учёл, и как мог бы поступить иначе.

Жизненные задачи

🛒 Ведение семейных финансов: анализ доходов и трат, планирование, оптимизация, в т.ч. налоговая.

⚖️ Анализ и составление договоров (от ДКП до рекламных контрактов), оценка бизнес-проектов.

🧘‍♂️ Психологическая помощь в сложных ситуациях, несмотря (а может быть и благодаря) тому, что моя супруга - психолог. С инвестором помощник поговорит о переживании потерь, преодолении FOMO и т.д. Беседуя я с ним, можно забыть, что это не живой человек.

Выводы

📲 Наша жизнь переполнена гигабайтами информации, обработать даже часть потока - нереальная задача. Поручить это ИИ - почему нет? В сутках 24 часа, у нейронки нет перерывов и выходных, а “мозг” в разы производительнее.

Чего не умеет ИИ (во всяком случае пока)

❌ ChatGPT и подобные ему знают то, что было и есть, что уже известно. Это взгляд в зеркало заднего вида и по сторонам. Чтобы заглянуть вперед (а рынок прайсит именно ожидания), ИИ не хватает интуиции, “чуйки”. Его нейронные связи всё-таки не столь сложны и адаптивны, как наши, каким бы всезнайкой он ни был. Польза на 90% зависит от того, как мы сами сформулируем ему вопросы, и готовы ли мы с умом воспользоваться ответами.

❓ Пользуетесь, планируете освоить? Проголосуем под постом!👇

​​🤦‍♂️ Событий на неделе - вагон и маленькая тележка. Но индекс Мосбиржи завершил её “по нулям”, возле уже привычного уровня 2900 п. Инвесторы не дождались по-настоящему прорывных новостей ни с саммита ШОС в Китае, ни с ВЭФ-2025 во Владивостоке.

📊 Рынок замер в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке, уже совсем скоро - в пятницу 12 сентября. Поскольку в уравнении слишком много неизвестных, сохраняю консервативную стратегию.

🏆 Топ событий недели

🔸 Акции Газпрома упали на фоне долгожданных договоренностей в Китае о Силе Сибири-2. Меморандум не = договор, а новая труба съест дивиденды.
🔸 НОВАТЭК приободрился на новостях о заходе первого танкера с «Арктик СПГ- 2» (под санкциями США) в Китай.
🔸Костин подтвердил намерение конвертировать префы ВТБ в обычку в 2026 г., а также планы на допку ₽80-100 млрд. Пока всё мутно, цену допки назовут до конца сентября.
🔸Ozon запустил процедуру регистрации юрлица в РФ в рамках переезда, завершить её рассчитывают в октябре.
🔸Фьючерсы на золото снова обновили исторический максимум - $3650 за унцию, с начала года +38%.
🔸 Трамп за 1 день заработал на криптовалюте World Liberty Financial (WLFI) больше, чем за всю жизнь на недвижимости.

Всем хорошего отдыха на выходных и процветания в жизни!

#неделя #рынки #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

⚡️ Оказавшись в сложной ситуации (в инвестициях, или просто житейском смысле), проделайте небольшое мысленное упражнение:
⚠️ Вы в чужой стране;
⚠️ Без документов, без денег и почти без языка;
⚠️ Въезд вам запрещен, путь домой закрыт, а на родине бушует война.

✈️ В фильме “Терминал” показан пример того, что безвыходных положений не существует. Если не опускать руки, то можно научиться выживать, зарабатывать себе на жизнь, выучить язык. И главное - найти общий язык с окружающими людьми. Среди них всегда можно найти тех, кто протянет руку.

🎬 Уютного просмотра в выходной день!

📅 Самое важное на этой неделе

8 сентября
📌 Эталон Груп (#ETLN) - старт торгов российскими акциями МКПАО.
📌 М Видео (#MVID) - СД по допэмиссии (открытая подписка).

9 сентября
📌 Сбер (#SBER) - отчет по РПБУ за 8 мес. 2025 г.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - СД по программе мотивации акциями.

11 сентября
📌 ФосАгро (#PHOR) - ВОСА по дивидендам за 1п 2025г (387 руб/акц).
📌 Аэрофлот (#AFLT) - операционные результаты за 8 мес.

12 сентября
📌 МГКЛ (#MGKL)- операционные результаты за август и 8 мес. 2025г.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Звонок Трампа Путину ("скоро"). Ожидаемый визит европейских лидеров в Вашингтон. Онлайн-саммит БРИКС - 8 сентября. Всекитайское собрание народных представителей - 8-12 сентября ("Глобальное управление" Си).

🌐 Санкции. Согласование 19 пакета ЕС (нефть, танкеры, банки, криптобиржи). Обсуждение ЕС и США новых санкций против РФ - 8 сентября. Встреча Еврогруппы - 9 сентября 13:00мск.

🇷🇺 Российский рынок. Недельная и месячная инфляция (август) - 10 сентября 19:00мск. ❗️Решение СД Банка России по ключевой ставке - 12 сентября 13:30мск, пресс-конф. главы ЦБ - 15:00мск. ВВП за 2кв 2025г. - 12 сентября. Нефть и рубль на фоне решения ОПЕК+ повысить добычу на 137 барр/сут.

🇺🇸 Глобальные рынки. Потребинфляция CPI в США (август) - 11 сентября 15:30мск. Давление Трампа на ФРС с целью снизить ставку, индекс доллара (DXY) и котировки золота.

🍁 Всем успешной недели!

#неделя #компании #отчеты

💲 Сколько это будет в валюте?

📉 Похоже, рубль наконец входит в фазу постепенного ослабления. На таком фоне закономерно будет расти интерес к сопоставлению рублёвых доходностей с инфляцией, и к тому, как они выглядят на фоне инструментов, привязанных к валюте. Самый доступный для мониторинга бенчмарк - долларовый аналог индекса Мосбиржи - РТС. На днях, ему, кстати, стукнуло 30 годиков! 🎉

🌐 Для сравнения с ним, логично взять глобальный долларовый индекс - S&P500. Для большей объективности возьмем индексы полной доходности, с учетом дивидендов и налоговых ставок: RTSTRR (РТС) и SPXTR (S&P500). За точку отсчёта - конец 2016 г., когда начал рассчитываться РТС вместе с дивами.

💰 Учтем, что исторически американский рынок - это не про дивиденды, там больше денег идёт на байбэки, которые поддерживают рост акций.

🔹 Средняя дивдоходность S&P500 = 1,8%;
🔹 Индекс Мосбиржи/РТС - в районе 9%.

Что показало сравнение:
📈 Долларовый РТС с дивидендами вырос за 8 лет на 86%;
📈 Долларовый S&P500 за это время вырос на 242%.

❓ Что это значит для нас с вами в текущей реальности? Сама по себе эта разница - практически ничего, если только вы не инвестируете значительным капиталом на зарубежной инфраструктуре. Российский рынок с 2022 года живет своей логикой, со своими драйверами роста и специфическими рисками. Его перспективы зависят от перетоков ликвидности внутри периметра (в зависимости от ставки) и, конечно, от геополитики.

👉 Но это не значит, что долларовый индекс РТС бесполезен внутри страны. Будучи долгосрочным инвестором, периодически посматриваю на него боковым зрением: хорошо отрезвляет. Он даёт пусть и не точный, с массой оговорок, но все же ориентир: сколько ты заработал за 5, 10 или 20 лет, если пересчитать доходность в валюте.

🌤 Желаю всем доброй недели и хорошей доходности вашим инвестициям!

#индексы #валюта #RTSI #SPX

Конкурс от ВТБ

Доверие - важнее всего

❌ Если доверия нет - всё остальное теряет смысл. В отношении глобальных центробанков это работает в прямом смысле слова. Пример - доллар и политика администрации США. Если инвесторы им не доверяют, растёт спрос на альтернативные активы, которые принято считать защитными.

✨ Золото снова переписало очередной исторический максимум, фьючерс достиг $3700 за унцию. Одна из причин - скандальные истории с давлением Трампа на ФРС, с увольнением независимых управляющих. Цель - добиться резкого снижения ставки, что по замыслу позволит избежать рецессии, и заодно поддержит фондовый рынок.

🤨 Но вот проблема: если ФРС не воспринимается иностранными инвесторами как гарант стабильности цен гособлигаций, инвестиции в госдолг под большим вопросом. Это означает крах доверия к доллару и всей сложившейся десятилетиями мировой финансовой системе.

🤦‍♂️ То, во что верилось с большим трудом, может стать реальностью. Падение индекса доллара (DXY) на 10% с начала года - сигнал именно об этом. Об этом же говорит стремление мировых ЦБ диверсифицировать свои резервы в пользу золота и в ущерб гособлигациям США.

🏛 Наш ЦБ - один из последних относительно независимых институтов в стране. Что бы мы ни говорили о его политике, доверие рынка к решениям регулятора в целом сохраняется. Противоположный пример - зависимый от властей ЦБ Турции, с их конской инфляцией и девальвацией лиры к доллару на 435% за 5 лет. Не думаю, что нам бы такое понравилось.

🤷‍♂️ Или я не прав, и радикальное снижение ставки пойдет экономике на пользу?

#доллар #ставка #экономика #центробанки

🚢 Лайнер плывет не быстро, но уверенно

🔈 Сбербанк выдал отчётность по РПБУ за 8 месяцев. Не буду погружаться в детали: мой канал по формату не предназначен для таких разборов. Но отмечу, что прибыль продолжает расти год к году (+6,4%) и от месяца к месяцу (+2%). Рост идёт в противоход банковскому сектору в целом: в этом году ожидается снижение совокупной прибыли с 3,8 трлн до 3,3 трлн руб.

🤨 Этот год уже складывается как непростой. От 2026-го тоже не жду чудес, несмотря на ожидаемое рынком снижение ставки. Об этом сигналят все ключевые индикаторы:

⚠️ Дефицит бюджета-2025 уже превышен в 4,4 раза относительно первоначального;
⚠️ Минфин планирует резко нарастить заимствования через внеплановый выпуск ОФЗ;
⚠️ Каждая третья компания показала убыток в 1-м полугодии;
⚠️ Рост ВВП замедлился до 1,1% с 4,3% в 2024-м.

💼 Риск негативного сценария просто обязывает меня придерживаться осторожного подхода к наращиванию позиций в акциях. На коррекциях есть смысл точечно подбирать только самые надёжные, проверенные временем, устойчивые к кризисам истории.

Сбер - как раз одна из таких. С невозмутимостью аристократа он смотрит на происходящее вокруг. Такое ощущение, что акциям лень реагировать даже на собственный отчёт.

💰 Один из основных источников маржи и достаточности капитала - дешёвая ликвидность миллионов клиентов, которые не парясь держат совокупно триллионы рублей на счетах под ставку 0,01% годовых. Для инвестора звучит диковато, но многие люди на самом деле не придают этому большого значения. Им важнее ощущение надёжности главного банка страны. Часто это транзитное размещение временно свободных средств, но в масштабе гигантского портфеля банка - и то хлеб.

💼 Позиция занимает заметную долю в портфеле. Большого апсайда не вижу, она служит скорее стабилизирующим элементом (не рекомендация).

#SBER #отчет