Зачем в портфеле облигации?
💼 Акции российских компаний - самая весомая часть моего портфеля, так сложилось исторически за более чем 12 лет инвестирования. Есть мнение, подкрепленное статистикой на отрезке в 15-20 лет, что именно акции, с учетом дивидендов и налогов, позволяют обогнать инфляцию и получить среднегодовую доходность в 15-20% (если брать ликвидные дивидендные бумаги).
📊 Очевидно, что портфель, составленный из надежных бондов, такой доходности дать не сможет. Тем не менее я не отказываюсь от облигаций. Частый вопрос - зачем понижать общую доходность портфеля, если можно держать долгосрочно акции крупнейших эмитентов?
✅ Предназначение облигаций - не доходность, я не пытаюсь с их помощью заработать. Их главная функция - снижение волатильности портфеля. Любая экономика рано или поздно погружается в кризис, а в случае с рос. фондой, это еще и геополитические риски. В такие периоды акции попадают в зону турбулентности, включая голубые фишки - достаточно посмотреть на график непотопляемого Сбера. Облигации по своей природе менее волатильны.
✅ Облигации - важный компонент ребалансировки. Когда акции на пике после бычьего роста, есть смысл зафиксировать часть прибыли и купить менее рисковых активов. Когда рынок станет медвежьим (или не дай бог рухнет), мы поблагодарим себя за это решение, т.к. весь портфель меньше проседает.
✅ ОФЗ и корпоративные бонды с высоким рейтингом дают больше гарантий выплаты купона, чем дивидендные бумаги. Даже у акций компаний-гигантов, в т.ч. с госучастием, уровень риска выше, чем у их же долга.
✅ Чем больше в портфеле акций, тем выше ваш риск-профиль. Консервативному инвестору с низкой терпимостью к риску, и вообще к стрессу, такая стратегия не подойдет.
✅ Структура портфеля должна учитывать возраст: чем вы старше, тем больше должна становиться доля облигаций. Причем ОФЗ и только самых надежных корпоратов. В 20-30 лет нормально держать 80-90% в акциях. В 55-60 лет доля консервативных инструментов, включая облигации, может быть доведена до 80%, а у кого-то и до 100%. И дело не столько в заботе о нервной системе, сколько в вероятной необходимости выйти из активов, когда они не на пике стоимости.
✅ Наконец, заработать все же можно: зафиксировав высокую доходность и купив тело бумаги с дисконтом перед циклом снижения ключевой ставки.
🎓 И немного философии ленивого инвестирования. Фондовый рынок в принципе не стоит воспринимать как инструмент заработка и создания капитала (это скорее о профессиональных трейдерах). Стратегическая цель - сохранение и преумножение, с ориентиром на умеренную доходность не ниже уровня, который вы сочтете для себя приемлемым и безопасным.
#акции #облигации #портфель
💼 Акции российских компаний - самая весомая часть моего портфеля, так сложилось исторически за более чем 12 лет инвестирования. Есть мнение, подкрепленное статистикой на отрезке в 15-20 лет, что именно акции, с учетом дивидендов и налогов, позволяют обогнать инфляцию и получить среднегодовую доходность в 15-20% (если брать ликвидные дивидендные бумаги).
📊 Очевидно, что портфель, составленный из надежных бондов, такой доходности дать не сможет. Тем не менее я не отказываюсь от облигаций. Частый вопрос - зачем понижать общую доходность портфеля, если можно держать долгосрочно акции крупнейших эмитентов?
✅ Предназначение облигаций - не доходность, я не пытаюсь с их помощью заработать. Их главная функция - снижение волатильности портфеля. Любая экономика рано или поздно погружается в кризис, а в случае с рос. фондой, это еще и геополитические риски. В такие периоды акции попадают в зону турбулентности, включая голубые фишки - достаточно посмотреть на график непотопляемого Сбера. Облигации по своей природе менее волатильны.
✅ Облигации - важный компонент ребалансировки. Когда акции на пике после бычьего роста, есть смысл зафиксировать часть прибыли и купить менее рисковых активов. Когда рынок станет медвежьим (или не дай бог рухнет), мы поблагодарим себя за это решение, т.к. весь портфель меньше проседает.
✅ ОФЗ и корпоративные бонды с высоким рейтингом дают больше гарантий выплаты купона, чем дивидендные бумаги. Даже у акций компаний-гигантов, в т.ч. с госучастием, уровень риска выше, чем у их же долга.
✅ Чем больше в портфеле акций, тем выше ваш риск-профиль. Консервативному инвестору с низкой терпимостью к риску, и вообще к стрессу, такая стратегия не подойдет.
✅ Структура портфеля должна учитывать возраст: чем вы старше, тем больше должна становиться доля облигаций. Причем ОФЗ и только самых надежных корпоратов. В 20-30 лет нормально держать 80-90% в акциях. В 55-60 лет доля консервативных инструментов, включая облигации, может быть доведена до 80%, а у кого-то и до 100%. И дело не столько в заботе о нервной системе, сколько в вероятной необходимости выйти из активов, когда они не на пике стоимости.
✅ Наконец, заработать все же можно: зафиксировав высокую доходность и купив тело бумаги с дисконтом перед циклом снижения ключевой ставки.
🎓 И немного философии ленивого инвестирования. Фондовый рынок в принципе не стоит воспринимать как инструмент заработка и создания капитала (это скорее о профессиональных трейдерах). Стратегическая цель - сохранение и преумножение, с ориентиром на умеренную доходность не ниже уровня, который вы сочтете для себя приемлемым и безопасным.
#акции #облигации #портфель
👍108❤10❤🔥4👏2🥱1
Греф на ПМЭФ: черные лебеди - откуда они прилетят?
🦢 Напомню базу. “Черный лебедь” (Нассим Талеб, 2004) - трудно предсказуемое событие с шокирующими последствиями. По-настоящему масштабные “прилёты” происходят нечасто. Например, если ЦБ поднимает ключевую ставку до 18%, когда народ ждал 17%, или сохранения текущей (кстати, сохранили)), это не лебедь, а птенец с пухом вместо перьев.
🎤 По мнению Германа Грефа, наибольшую угрозу российской экономики представляют два лебедя: новая пандемия и геополитика.
💼 Для долгосрочного инвестора это не абстракция. Отправляясь в дальнее плавание (в идеале - длинною в жизнь), мы заранее обрекаем себя на встречу с этими отнюдь не безобидными птичками. Пережившим обвалы 2020-го и 2022-го хорошо знакомо, как акции в портфеле в одночасье становятся кроваво-багровыми.
👍 Можно посмотреть на прилет “черных лебедей” и позитивно: “Вэлкам, мы вас заждались, наконец-то закупимся хорошими активами по хорошей цене!” (чаще всего, кстати, рассуждают об этом задним числом). А можно сказать и так: раз рынок цикличен, за падением всегда придет рост, то можно просто плыть по волнам, не обращая внимания на черных птиц в небе.
❓ Что не так с этой позицией? Проблема в том, что на долгом пути может много чего произойти.
⚡️ С вами и вашей семьей. Например, могут внепланово понадобиться серьёзные средства, когда рынок не в той фазе, чтобы изымать их с рынка.
⚡️ Со страной, её экономикой, национальной валютой, внешними рынками. Та же самая геополитика может и разрушить капитал, если он к этому не подготовлен.
Какой сделаем вывод?
Не стоит пытаться предугадать такие события. Тем более - полагаться на то, что вы сумеете повести себя “правильно” и вовремя принять эффективные решения, когда шок случится. Вы будете не первым, кого рынок накажет за такую самоуверенность. Но изначально подготовить свой портфель и подушку безопасности - вам по силам.
🎓 Правила простые, набившие оскомину, но для многих тем не менее сложные для исполнения:
✅ Распределение активов (asset allocation) по классам и отраслям, подходящим для разных рыночных циклов;
✅ Наличие достаточного количества защитных активов - их доля и состав зависят от вашего риск-профиля, текущих ставок, фазы рынка, возраста.
✅ Валютная диверсификация - привязанных к валюте инструментов сейчас уже достаточно. Для особо чувствительных к рискам не помешает и тревожный финансовый чемоданчик на черный день.
#инвестиции #риски #портфель
🦢 Напомню базу. “Черный лебедь” (Нассим Талеб, 2004) - трудно предсказуемое событие с шокирующими последствиями. По-настоящему масштабные “прилёты” происходят нечасто. Например, если ЦБ поднимает ключевую ставку до 18%, когда народ ждал 17%, или сохранения текущей (кстати, сохранили)), это не лебедь, а птенец с пухом вместо перьев.
🎤 По мнению Германа Грефа, наибольшую угрозу российской экономики представляют два лебедя: новая пандемия и геополитика.
💼 Для долгосрочного инвестора это не абстракция. Отправляясь в дальнее плавание (в идеале - длинною в жизнь), мы заранее обрекаем себя на встречу с этими отнюдь не безобидными птичками. Пережившим обвалы 2020-го и 2022-го хорошо знакомо, как акции в портфеле в одночасье становятся кроваво-багровыми.
👍 Можно посмотреть на прилет “черных лебедей” и позитивно: “Вэлкам, мы вас заждались, наконец-то закупимся хорошими активами по хорошей цене!” (чаще всего, кстати, рассуждают об этом задним числом). А можно сказать и так: раз рынок цикличен, за падением всегда придет рост, то можно просто плыть по волнам, не обращая внимания на черных птиц в небе.
❓ Что не так с этой позицией? Проблема в том, что на долгом пути может много чего произойти.
⚡️ С вами и вашей семьей. Например, могут внепланово понадобиться серьёзные средства, когда рынок не в той фазе, чтобы изымать их с рынка.
⚡️ Со страной, её экономикой, национальной валютой, внешними рынками. Та же самая геополитика может и разрушить капитал, если он к этому не подготовлен.
Какой сделаем вывод?
Не стоит пытаться предугадать такие события. Тем более - полагаться на то, что вы сумеете повести себя “правильно” и вовремя принять эффективные решения, когда шок случится. Вы будете не первым, кого рынок накажет за такую самоуверенность. Но изначально подготовить свой портфель и подушку безопасности - вам по силам.
🎓 Правила простые, набившие оскомину, но для многих тем не менее сложные для исполнения:
✅ Распределение активов (asset allocation) по классам и отраслям, подходящим для разных рыночных циклов;
✅ Наличие достаточного количества защитных активов - их доля и состав зависят от вашего риск-профиля, текущих ставок, фазы рынка, возраста.
✅ Валютная диверсификация - привязанных к валюте инструментов сейчас уже достаточно. Для особо чувствительных к рискам не помешает и тревожный финансовый чемоданчик на черный день.
#инвестиции #риски #портфель
👍101❤12👏2
Народный портфель - коллективный разум инвесторов?
💼 Каждый месяц Мосбиржа публикует “Народный портфель”, в который входят самые популярные у частных инвесторов бумаги (нетто покупки). Не путать с индексом голубых фишек MOEXBC (15 акций), хотя большая часть бумаг пересекается.
🏆 Многолетние лидеры - ожидаемо Сбер (40% с префами) и Лукойл (14.5%). Газпром теряет позиции, но несмотря ни на что держит третью ступень - 11%: инерция велика (как и вес в индексе).
🔎 Интерес общественности к Народному портфелю не праздный. Поскольку в него включают наиболее актуальные и надежные акции российского рынка, это своего рода константа, отражающая (и часто опережающая) общую динамику рынка.
👉 Кстати, для тех, у кого недостаточно времени для мониторинга и анализа рынка, существует одноименное решение от БКС – стратегия автоследования “Народный портфель”. Ее автор отбирает топ-7 наиболее перспективных акций из портфеля Мосбиржи. Ребалансируется так же - раз в месяц, а среднегодовая доходность составляет 42%.
#акции #портфель #мосбиржа
💼 Каждый месяц Мосбиржа публикует “Народный портфель”, в который входят самые популярные у частных инвесторов бумаги (нетто покупки). Не путать с индексом голубых фишек MOEXBC (15 акций), хотя большая часть бумаг пересекается.
🏆 Многолетние лидеры - ожидаемо Сбер (40% с префами) и Лукойл (14.5%). Газпром теряет позиции, но несмотря ни на что держит третью ступень - 11%: инерция велика (как и вес в индексе).
🔎 Интерес общественности к Народному портфелю не праздный. Поскольку в него включают наиболее актуальные и надежные акции российского рынка, это своего рода константа, отражающая (и часто опережающая) общую динамику рынка.
👉 Кстати, для тех, у кого недостаточно времени для мониторинга и анализа рынка, существует одноименное решение от БКС – стратегия автоследования “Народный портфель”. Ее автор отбирает топ-7 наиболее перспективных акций из портфеля Мосбиржи. Ребалансируется так же - раз в месяц, а среднегодовая доходность составляет 42%.
#акции #портфель #мосбиржа
👍27🤣6💊4❤3🔥1🙈1
Горизонт решает!
🕰 Вы не могли не заметить, что я постоянно говорю про горизонт инвестирования. Но просто повторять магическую мантру про долгосрочную стратегию - пользы мало. Тем более что сроки вложений у всех разные. И вообще, как говорил Джон Кейнс, “Долгосрочная перспектива — плохой советчик в текущих делах. В долгосрочной перспективе все мы мертвы”.
🔎 Рассмотрим, как работает горизонт инвестирования на простых примерах.
❓ “Что делать с акциями компании Х, они упали на 80%?”
👉 Возьмем хрестоматийный случай с Сегежей. Если ваш горизонт простирается до ожидаемого решения проблем, на которых бумага упала, вы можете позволить себе оставить позицию. Условие - вера в изменение геополитики и снижение ключевой ставки в пределах вашего горизонта.
⏳ Если у вас всего год-два, то стоит посчитать: не выгоднее ли зафиксировать убыток и успеть заработать в других инструментах, в т.ч. за счёт высокой ставки.
❓ “Что делать с убыточными позициями в длинных облигациях?”
👉 Еще год назад многие брокеры вслед за ЦБ прогнозировали скорое снижение ставки. Сегодня мы видим обратное: высока вероятность её дальнейшего повышения, а индекс гособлигаций буравит очередное дно. Если вы верите в светлое будущее и готовы ждать если не до погашения, то хотя бы несколько лет - почему бы и не подержать еще.
⏳ Если же ваш горизонт в пределах плюс-минус текущей ситуации - можно попытаться отбить потери, например, во флоатерах с высоким кредитным рейтингом, и чем чаще выплата купона, тем лучше (меньше риски пропустить рост ставки, больше возможностей для реинвеста).
💼 Таким образом, именно ваш горизонт инвестирования (наряду с терпимостью к риску) определяет, готовы ли вы пересидеть отрицательную переоценку актива и красноту в портфеле. Кстати, большая часть моего портфеля настроена именно так.
✊ Желаю всем успешных инвестиций, особенно на длинном горизонте!
#инвестирование #стратегия #портфель
🕰 Вы не могли не заметить, что я постоянно говорю про горизонт инвестирования. Но просто повторять магическую мантру про долгосрочную стратегию - пользы мало. Тем более что сроки вложений у всех разные. И вообще, как говорил Джон Кейнс, “Долгосрочная перспектива — плохой советчик в текущих делах. В долгосрочной перспективе все мы мертвы”.
🔎 Рассмотрим, как работает горизонт инвестирования на простых примерах.
❓ “Что делать с акциями компании Х, они упали на 80%?”
👉 Возьмем хрестоматийный случай с Сегежей. Если ваш горизонт простирается до ожидаемого решения проблем, на которых бумага упала, вы можете позволить себе оставить позицию. Условие - вера в изменение геополитики и снижение ключевой ставки в пределах вашего горизонта.
⏳ Если у вас всего год-два, то стоит посчитать: не выгоднее ли зафиксировать убыток и успеть заработать в других инструментах, в т.ч. за счёт высокой ставки.
❓ “Что делать с убыточными позициями в длинных облигациях?”
👉 Еще год назад многие брокеры вслед за ЦБ прогнозировали скорое снижение ставки. Сегодня мы видим обратное: высока вероятность её дальнейшего повышения, а индекс гособлигаций буравит очередное дно. Если вы верите в светлое будущее и готовы ждать если не до погашения, то хотя бы несколько лет - почему бы и не подержать еще.
⏳ Если же ваш горизонт в пределах плюс-минус текущей ситуации - можно попытаться отбить потери, например, во флоатерах с высоким кредитным рейтингом, и чем чаще выплата купона, тем лучше (меньше риски пропустить рост ставки, больше возможностей для реинвеста).
💼 Таким образом, именно ваш горизонт инвестирования (наряду с терпимостью к риску) определяет, готовы ли вы пересидеть отрицательную переоценку актива и красноту в портфеле. Кстати, большая часть моего портфеля настроена именно так.
✊ Желаю всем успешных инвестиций, особенно на длинном горизонте!
#инвестирование #стратегия #портфель
👍114❤13🗿2
💼 Про портфель
✍️ Вопрос от подписчика: “Что делать, если я в акциях на 100%?”. Допустим, в свое время вы решили, что это лучший способ вдолгую обогнать рынок и инфляцию. Акции вам нравятся, вы в них разбираетесь и любите анализировать.
👉 Если отвечать коротко: 100% в акциях - высокий риск и источник стресса. Как минимум стоит максимально разнообразить бумаги по отраслям и источникам выручки, в т.ч. валютной. Но и такое распределение уязвимо. Поэтому немного подушним с базой.
🎓 Распределение активов (Asset Allocation) - процентное соотношение разных классов активов с целью сбалансировать риск и доходность. Не путать с диверсификацией в рамках одного класса! Если весь портфель привязан еще и к одной валюте - это двойной риск. Разные классы активов по-разному ведут себя в различных рыночных циклах. В идеале они не должны коррелировать в доходности между собой.
📊 В период роста портфель вытягивают одни классы, в период нестабильности - другие. Например, индекс IMOEX полной доходности - в нулях с начала года, а в прошлом году он показал +54%. Были годы, когда акции теряли до 50-60% (2008, 2022). Впереди - ужесточение ДКП и давление высокой ставки. Облигации сглаживают волатильность, но они тоже не дают защиты от просадки: -14% по индексу RGBI в этом году. Золото сейчас на подъёме, но и оно может годами не спасать от инфляции.
⛔️ У меня нет задачи предложить вам готовую структуру: в таких случаях я уклоняюсь от дачи рекомендаций. Рамочно модельный портфель можно обсуждать, но подробности личного распределения мало что дадут другим людям. Вообще, копирование чужих портфелей принесло много бед в истории инвестирования.
Итак, у меня ориентиры сейчас следующие.
⚡️ Около 45% - рисковые инструменты: акции, участие в реальном бизнесе, займы и пр.
🔐 До 40% - консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности, недвижимость, драг. металлы и пр.);
📱 До 15% - крипта и связанные с ней проекты.
💰 Подушка безопасности, в т.ч. валютная - за рамками структуры портфеля.
Личное соотношение зависит от целого набора факторов, поэтому оно всегда уникально:
✔️ От вашего риск-профиля (аппетит к риску и терпимость к “боли”), личного темперамента;
✔️ Вашего финансового состояния (больше капитал - больше возможности распределять);
✔️ Возраст (условно равен доле облигаций, хотя это всегда неточно);
✔️ Компетенций, интересов, погруженности в отрасль;
✔️ Ситуации на рынке и вокруг него. Например, сейчас мы в фазе ужесточения ДКП, что сдвигает приоритеты в пользу консервативных инструментов и сохранения капитала.
✔️ Ожиданий от будущего (оптимист/пессимист).
💼 Идеальной структуры не существует, поэтому хотя бы раз в год нужно делать ребалансировку, которая повышает доходность и снижает риск портфеля.
Если разборы подобного плана полезны - дайте знать под постом! 👇
#инвестиции #активы #портфель
✍️ Вопрос от подписчика: “Что делать, если я в акциях на 100%?”. Допустим, в свое время вы решили, что это лучший способ вдолгую обогнать рынок и инфляцию. Акции вам нравятся, вы в них разбираетесь и любите анализировать.
👉 Если отвечать коротко: 100% в акциях - высокий риск и источник стресса. Как минимум стоит максимально разнообразить бумаги по отраслям и источникам выручки, в т.ч. валютной. Но и такое распределение уязвимо. Поэтому немного подушним с базой.
🎓 Распределение активов (Asset Allocation) - процентное соотношение разных классов активов с целью сбалансировать риск и доходность. Не путать с диверсификацией в рамках одного класса! Если весь портфель привязан еще и к одной валюте - это двойной риск. Разные классы активов по-разному ведут себя в различных рыночных циклах. В идеале они не должны коррелировать в доходности между собой.
📊 В период роста портфель вытягивают одни классы, в период нестабильности - другие. Например, индекс IMOEX полной доходности - в нулях с начала года, а в прошлом году он показал +54%. Были годы, когда акции теряли до 50-60% (2008, 2022). Впереди - ужесточение ДКП и давление высокой ставки. Облигации сглаживают волатильность, но они тоже не дают защиты от просадки: -14% по индексу RGBI в этом году. Золото сейчас на подъёме, но и оно может годами не спасать от инфляции.
⛔️ У меня нет задачи предложить вам готовую структуру: в таких случаях я уклоняюсь от дачи рекомендаций. Рамочно модельный портфель можно обсуждать, но подробности личного распределения мало что дадут другим людям. Вообще, копирование чужих портфелей принесло много бед в истории инвестирования.
Итак, у меня ориентиры сейчас следующие.
⚡️ Около 45% - рисковые инструменты: акции, участие в реальном бизнесе, займы и пр.
🔐 До 40% - консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности, недвижимость, драг. металлы и пр.);
📱 До 15% - крипта и связанные с ней проекты.
💰 Подушка безопасности, в т.ч. валютная - за рамками структуры портфеля.
Личное соотношение зависит от целого набора факторов, поэтому оно всегда уникально:
✔️ От вашего риск-профиля (аппетит к риску и терпимость к “боли”), личного темперамента;
✔️ Вашего финансового состояния (больше капитал - больше возможности распределять);
✔️ Возраст (условно равен доле облигаций, хотя это всегда неточно);
✔️ Компетенций, интересов, погруженности в отрасль;
✔️ Ситуации на рынке и вокруг него. Например, сейчас мы в фазе ужесточения ДКП, что сдвигает приоритеты в пользу консервативных инструментов и сохранения капитала.
✔️ Ожиданий от будущего (оптимист/пессимист).
💼 Идеальной структуры не существует, поэтому хотя бы раз в год нужно делать ребалансировку, которая повышает доходность и снижает риск портфеля.
Если разборы подобного плана полезны - дайте знать под постом! 👇
#инвестиции #активы #портфель
🔥128👍71❤5👏2👎1🙏1
📉 Коррекция на рынке - не причина прекращать работу с портфелем!
💼 В любой фазе рынка я периодически провожу анализ на предмет ребалансировки. Согласно стратегии, есть определенная структура как по классам активов (в общих чертах здесь), так и по отдельным инструментам.
📊 Чтобы сохранять изначально выстроенный баланс рисков и доходности, портфель иногда (у меня не часто) требует вмешательства, действий с моей стороны. А именно - восстановление долей и коррекция перекосов:
✅ По долгосрочным позициям, которые сохраняют потенциал, - докупка просевших позиций;
✅ Иногда приходится идти на сокращение (перекладывание) позиций по выросшим активам, сверх плановой доли.
🤼♂️ Из других активностей - участие в турнире РИЧ. В соответствии с моим статусом ленивого инвестора, сделок на конкурсном счете немного. Упомяну лишь обычку Сургута и участие в IPO Аренадаты (профит около 14%, правда, аллокация всего 5%).
☝️ Кстати, возвращаясь к ребалансировке. Важная составляющая - оценка, и при необходимости пересмотр самой структуры активов. Она - не догма и должна адаптироваться под реалии рынка, а также под жизненные обстоятельства. Но такие решения относятся к разряду стратегических, для них должны быть веские основания.
#портфель #активы #ребалансировка
💼 В любой фазе рынка я периодически провожу анализ на предмет ребалансировки. Согласно стратегии, есть определенная структура как по классам активов (в общих чертах здесь), так и по отдельным инструментам.
📊 Чтобы сохранять изначально выстроенный баланс рисков и доходности, портфель иногда (у меня не часто) требует вмешательства, действий с моей стороны. А именно - восстановление долей и коррекция перекосов:
✅ По долгосрочным позициям, которые сохраняют потенциал, - докупка просевших позиций;
✅ Иногда приходится идти на сокращение (перекладывание) позиций по выросшим активам, сверх плановой доли.
🤼♂️ Из других активностей - участие в турнире РИЧ. В соответствии с моим статусом ленивого инвестора, сделок на конкурсном счете немного. Упомяну лишь обычку Сургута и участие в IPO Аренадаты (профит около 14%, правда, аллокация всего 5%).
☝️ Кстати, возвращаясь к ребалансировке. Важная составляющая - оценка, и при необходимости пересмотр самой структуры активов. Она - не догма и должна адаптироваться под реалии рынка, а также под жизненные обстоятельства. Но такие решения относятся к разряду стратегических, для них должны быть веские основания.
#портфель #активы #ребалансировка
👍12
Что год грядущий нам готовит?
🎅 Всех с наступившим Новым годом! Выполняю обещание представить свой взгляд на 2025-й год.
🔮 Начну с того, что все прогнозы условны, а называть точные уровни и сроки их достижения - просто безответственно! Горизонт планирования сокращается до нескольких месяцев, рынок становится всё более спекулятивным. Для долгосрочного инвестора важно учитывать в стратегии несколько сценариев. Каждый из них открывает возможности и одновременно несёт в себе риски.
Возможности-2025, как я их вижу.
1️⃣ Индекс Мосбиржи ни разу за свою историю не падал 2 года подряд. Акции стоят феноменально дешево относительно глобальных аналогов. При этом совокупная капитализация акций составляет менее 90% от объема депозитов. Это исторический минимум: в предыдущие 10 лет с 2012 по 2023 г. в среднем было 145%.
2️⃣ Рекордно высокая ключевая ставка, при какой российская экономика никогда еще не жила. Она может быть повышена ещё, но после достижения пика её путь рано или поздно - вниз. Это возможность увидеть значительную переоценку акций и облигаций.
3️⃣ Текущая ставка - производная от геополитики. Любая деэскалация принесет на рынок ветер позитивных перемен. Не жду, что история с Украиной закончится в этом году, но возможна передышка. Если она случится, потенциал роста измеряется десятками процентов.
Ключевые риски 2025 г.
⚡️ Нельзя исключать новой эскалации геополитики в случае срыва переговоров.
⚡️ Возможно сохранение и даже усиление санкций при Трампе, который может использовать их как эффективный рычаг давления.
⚡️ Значительное снижение цен на нефть (замедление Китая, проблемы европейской экономики, трамповские поблажки американской нефтянке, смягчение ограничений ОПЕК+ с апреля и т.д.).
⚡️ Повышение налоговой нагрузки на российский бизнес, что не улучшает его возможности развиваться и платить дивиденды.
⚡️ Инфляция, все предпосылки которой (бюджетный стимул, кадровый голод, рост тарифов) остаются в силе в этом году.
✨ Год начинается с позитива, который мы наблюдали в конце 2024-го. По мере прояснения ситуации с возможным перемирием и ставкой, я готов менять стратегию с сугубо защитной на более агрессивную. Главное - не впадать в эйфорию и сохранять бдительность. Важно осознавать, что набираемые вами в долгосрок подешевевшие бумаги на среднесрочном горизонте вполне могут стать ещё дешевле.
💼 При всём разнообразии сценариев, остаётся актуальным совет начинать год с анализа рисков своего портфеля: насколько он диверсифицирован, нет ли перекосов в распределении активов.
🎄 Всем счастья, мира и благополучия в новом году!
#прогнозы #портфель #активы
🎅 Всех с наступившим Новым годом! Выполняю обещание представить свой взгляд на 2025-й год.
🔮 Начну с того, что все прогнозы условны, а называть точные уровни и сроки их достижения - просто безответственно! Горизонт планирования сокращается до нескольких месяцев, рынок становится всё более спекулятивным. Для долгосрочного инвестора важно учитывать в стратегии несколько сценариев. Каждый из них открывает возможности и одновременно несёт в себе риски.
Возможности-2025, как я их вижу.
1️⃣ Индекс Мосбиржи ни разу за свою историю не падал 2 года подряд. Акции стоят феноменально дешево относительно глобальных аналогов. При этом совокупная капитализация акций составляет менее 90% от объема депозитов. Это исторический минимум: в предыдущие 10 лет с 2012 по 2023 г. в среднем было 145%.
2️⃣ Рекордно высокая ключевая ставка, при какой российская экономика никогда еще не жила. Она может быть повышена ещё, но после достижения пика её путь рано или поздно - вниз. Это возможность увидеть значительную переоценку акций и облигаций.
3️⃣ Текущая ставка - производная от геополитики. Любая деэскалация принесет на рынок ветер позитивных перемен. Не жду, что история с Украиной закончится в этом году, но возможна передышка. Если она случится, потенциал роста измеряется десятками процентов.
Ключевые риски 2025 г.
⚡️ Нельзя исключать новой эскалации геополитики в случае срыва переговоров.
⚡️ Возможно сохранение и даже усиление санкций при Трампе, который может использовать их как эффективный рычаг давления.
⚡️ Значительное снижение цен на нефть (замедление Китая, проблемы европейской экономики, трамповские поблажки американской нефтянке, смягчение ограничений ОПЕК+ с апреля и т.д.).
⚡️ Повышение налоговой нагрузки на российский бизнес, что не улучшает его возможности развиваться и платить дивиденды.
⚡️ Инфляция, все предпосылки которой (бюджетный стимул, кадровый голод, рост тарифов) остаются в силе в этом году.
✨ Год начинается с позитива, который мы наблюдали в конце 2024-го. По мере прояснения ситуации с возможным перемирием и ставкой, я готов менять стратегию с сугубо защитной на более агрессивную. Главное - не впадать в эйфорию и сохранять бдительность. Важно осознавать, что набираемые вами в долгосрок подешевевшие бумаги на среднесрочном горизонте вполне могут стать ещё дешевле.
💼 При всём разнообразии сценариев, остаётся актуальным совет начинать год с анализа рисков своего портфеля: насколько он диверсифицирован, нет ли перекосов в распределении активов.
🎄 Всем счастья, мира и благополучия в новом году!
#прогнозы #портфель #активы
👍131🎄31❤19👎1🤡1
🤷♂️ Как быть, если планировать нереально даже ближайшие события?
🤨 Быть долгосрочным инвестором в классическом понимании становится всё сложнее, а стратегия “купил и забыл” даёт сбои. Как выстраивать стратегию хотя бы на год, если горизонт планирования не простирается дальше ближайших недель?
📊 Текущее состояние рынка таково, что долгосрочный взгляд сильно расходится со среднесрочным. Формирование позиций в акциях в дальним горизонтом (от 2-3-х лет) сейчас может быть обоснованным - рынок, даже после отскока, всё ещё относительно дёшев. Главное - приоритет в пользу качественных эмитентов с низкой чувствительностью к высокой ставке (не обременённых долгом).
👉 А вот среднесрочно картина выглядит иначе. В ближайшее время нам предстоит пережить целую цепь событий, которые могут стать как триггером для роста, так и толчком к новому падению.
📌 В первые дни после инаугурации Трампа один за другим пойдут заголовки на тему мирных переговоров. Их и сейчас “хоть соли”, но с 20 января они обретут новое звучание. Это не остановит конфликт, до реальных подвижек еще далеко. Но рынок торгует будущее, поэтому возможно как сильное ралли, так и истеричное разочарование в случае неутешительных новостей.
📌 14 февраля - опорное (со среднесрочным прогнозом) заседание ЦБ. После новогодних каникул должна возобновиться публикация недельной инфляции (выходит по средам). Она повлияет на решение по ключевой ставке, а значит и на поведение рынка акций и облигаций.
📌 В конце февраля - начале марта Греф обычно выходит с заявлениями по дивидендам. Все последние годы, за исключением 2022-го, это мощно драйвило весь рынок: дивиденды традиционно важны для российского инвестора, а Сбер выступает здесь локомотивом. Но если вмешается геополитика, а решение по ставке будет разочаровывающим, этот драйвер не сработает.
🎲 Имея на руках такой пасьянс с непредсказуемыми событиями, принимать решения, мягко говоря, проблематично. Мы не можем предвидеть даже ближайшее будущее. Поэтому лучший вариант в любой непонятной ситуации - распределение активов под любой сценарий.
Для этого в моём портфеле есть акции, облигации (в т.ч. валютные), крипта, ликвидные инструменты денежного рынка и т.д. И, конечно, неприкосновенная подушка безопасности! Желательно не менее, чем на 6 месяцев полноценной жизни.
🕯 Православных с наступающим Рождеством, мирного и душевного Сочельника!
#стратегия #портфель #активы
🤨 Быть долгосрочным инвестором в классическом понимании становится всё сложнее, а стратегия “купил и забыл” даёт сбои. Как выстраивать стратегию хотя бы на год, если горизонт планирования не простирается дальше ближайших недель?
📊 Текущее состояние рынка таково, что долгосрочный взгляд сильно расходится со среднесрочным. Формирование позиций в акциях в дальним горизонтом (от 2-3-х лет) сейчас может быть обоснованным - рынок, даже после отскока, всё ещё относительно дёшев. Главное - приоритет в пользу качественных эмитентов с низкой чувствительностью к высокой ставке (не обременённых долгом).
👉 А вот среднесрочно картина выглядит иначе. В ближайшее время нам предстоит пережить целую цепь событий, которые могут стать как триггером для роста, так и толчком к новому падению.
📌 В первые дни после инаугурации Трампа один за другим пойдут заголовки на тему мирных переговоров. Их и сейчас “хоть соли”, но с 20 января они обретут новое звучание. Это не остановит конфликт, до реальных подвижек еще далеко. Но рынок торгует будущее, поэтому возможно как сильное ралли, так и истеричное разочарование в случае неутешительных новостей.
📌 14 февраля - опорное (со среднесрочным прогнозом) заседание ЦБ. После новогодних каникул должна возобновиться публикация недельной инфляции (выходит по средам). Она повлияет на решение по ключевой ставке, а значит и на поведение рынка акций и облигаций.
📌 В конце февраля - начале марта Греф обычно выходит с заявлениями по дивидендам. Все последние годы, за исключением 2022-го, это мощно драйвило весь рынок: дивиденды традиционно важны для российского инвестора, а Сбер выступает здесь локомотивом. Но если вмешается геополитика, а решение по ставке будет разочаровывающим, этот драйвер не сработает.
🎲 Имея на руках такой пасьянс с непредсказуемыми событиями, принимать решения, мягко говоря, проблематично. Мы не можем предвидеть даже ближайшее будущее. Поэтому лучший вариант в любой непонятной ситуации - распределение активов под любой сценарий.
Для этого в моём портфеле есть акции, облигации (в т.ч. валютные), крипта, ликвидные инструменты денежного рынка и т.д. И, конечно, неприкосновенная подушка безопасности! Желательно не менее, чем на 6 месяцев полноценной жизни.
🕯 Православных с наступающим Рождеством, мирного и душевного Сочельника!
#стратегия #портфель #активы
🔥87👍79❤14🕊11🐳3
Как измерить успешность инвестиций?
💼 За 2024-й год мой основной долгосрочный портфель совокупно показал доходность около 4% в долларах. Год для фондового рынка не самый благоприятный, а ленивая стратегия не предполагает спекулятивной суеты. С учетом альтернативных, не зависящих от ставки и геополитики инструментов (DEFI и др.), получилось больше.
💲 Главный вопрос - почему в валюте, ведь в рублях картинка выглядит явно лучше? Кто подписан давно - в курсе моей позиции, поясню её для всех еще раз.
⚖️ Успешность наших инвестиций должна с чем-то сопоставляться. График доходности - не более чем отображение котировок, это всегда условная величина. Она показывает искаженную картину нашего реального благосостояния. Я рекомендую всегда делать “поправку на ветер”, который как правило приводит в чувство тех, кто испытывает эйфорию, глядя на рублёвый график.
Общепринятые бенчмарки для сравнения доходности инвестиционного портфеля:
✔️ Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTRR), с учетом дивидендов и налогов - около 0% за 2024 г.
✔️ Долларовый индекс полной доходности РТС (RTSTRR) - на уровне 2019 г., но расчёт ведется с 2017-го, а основной индекс RTSI - в боковике c 2005 г.
✔️ Юаневый индекс Мосбиржи полной доходности (MCFCNYTRR).
🛒 Несмотря на девалютизацию финансовой сферы, санкции и блокировки, качество нашей жизни не может адекватно измеряться без учета валютной составляющей. В среднем до 40% потребительской корзины россиянина напрямую зависит от импорта, а если считать с комплектующими, семенами, материалами для упаковки и пр. - выйдет и больше. У многих из нас, кто не представляет жизни без путешествий и современной техники, зависимость от курса выше среднего. Поэтому валютный хедж от девальвации рубля - важная часть моей стратегии.
🇨🇳 Почему не в юане, ведь он - основная валюта на Мосбирже? Курс доллара остаётся более привычным и понятным не только для населения: ЦБ и Минфин продолжают считать свои показатели и прогнозы в долларах. В путешествиях по миру юань также мало где актуален.
На что еще обязательно делаем поправку, как минимум это:
🔹 Инфляция (официальная, личная - на ваш выбор);
🔹 Тарифы брокера.
📊 Также полезно сравнивать с доходностями инструментов с низким риском. Если в акциях вы заработали 18% годовых, а фонд денежного рынка, депозит, или короткие ОФЗ дали столько же, то такой результат не учитывает риск-премию. А она вам полагается за проделанную работу и эмоциональные затраты.
💡 Лайфхак: как не городить вавилонскую башню из бенчмарков, валютных курсов и поправочных показателей? Заработанный на инвестициях капитал можно измерять в месяцах/годах жизни: как долго вы сможете позволить себе в будущем привычный образ жизни с пассивного дохода.
#портфель #доходность #анализ
💼 За 2024-й год мой основной долгосрочный портфель совокупно показал доходность около 4% в долларах. Год для фондового рынка не самый благоприятный, а ленивая стратегия не предполагает спекулятивной суеты. С учетом альтернативных, не зависящих от ставки и геополитики инструментов (DEFI и др.), получилось больше.
💲 Главный вопрос - почему в валюте, ведь в рублях картинка выглядит явно лучше? Кто подписан давно - в курсе моей позиции, поясню её для всех еще раз.
⚖️ Успешность наших инвестиций должна с чем-то сопоставляться. График доходности - не более чем отображение котировок, это всегда условная величина. Она показывает искаженную картину нашего реального благосостояния. Я рекомендую всегда делать “поправку на ветер”, который как правило приводит в чувство тех, кто испытывает эйфорию, глядя на рублёвый график.
Общепринятые бенчмарки для сравнения доходности инвестиционного портфеля:
✔️ Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTRR), с учетом дивидендов и налогов - около 0% за 2024 г.
✔️ Долларовый индекс полной доходности РТС (RTSTRR) - на уровне 2019 г., но расчёт ведется с 2017-го, а основной индекс RTSI - в боковике c 2005 г.
✔️ Юаневый индекс Мосбиржи полной доходности (MCFCNYTRR).
🛒 Несмотря на девалютизацию финансовой сферы, санкции и блокировки, качество нашей жизни не может адекватно измеряться без учета валютной составляющей. В среднем до 40% потребительской корзины россиянина напрямую зависит от импорта, а если считать с комплектующими, семенами, материалами для упаковки и пр. - выйдет и больше. У многих из нас, кто не представляет жизни без путешествий и современной техники, зависимость от курса выше среднего. Поэтому валютный хедж от девальвации рубля - важная часть моей стратегии.
🇨🇳 Почему не в юане, ведь он - основная валюта на Мосбирже? Курс доллара остаётся более привычным и понятным не только для населения: ЦБ и Минфин продолжают считать свои показатели и прогнозы в долларах. В путешествиях по миру юань также мало где актуален.
На что еще обязательно делаем поправку, как минимум это:
🔹 Инфляция (официальная, личная - на ваш выбор);
🔹 Тарифы брокера.
📊 Также полезно сравнивать с доходностями инструментов с низким риском. Если в акциях вы заработали 18% годовых, а фонд денежного рынка, депозит, или короткие ОФЗ дали столько же, то такой результат не учитывает риск-премию. А она вам полагается за проделанную работу и эмоциональные затраты.
💡 Лайфхак: как не городить вавилонскую башню из бенчмарков, валютных курсов и поправочных показателей? Заработанный на инвестициях капитал можно измерять в месяцах/годах жизни: как долго вы сможете позволить себе в будущем привычный образ жизни с пассивного дохода.
#портфель #доходность #анализ
❤38👍26👌20🤡4👎1
Что делать в любой непонятной ситуации?
💥 "Ура! Мы ломим, гнутся шведы!...”. Трамп дёрнул стоп-кран и поставил на тормоз военную поддержку Украины. Никакой сенсации нет, всё к тому шло. Ссора с Зеленским “на камеру” лишь ускорила неизбежное. Сообщения с намёками на то, что вот-вот снимут санкции, привычно дёрнули индекс Мосбиржи вверх. На карте рынка с утра нет ни одной бумаги в красном.
❓ Уверены ли мы, что всё пойдёт по плану? Гарантий нет.
1️⃣ Исхожу из того, что сроки мирного урегулирования скорее сдвигаются вправо, чем влево. ЕС резко наращивает помощь, а значит ресурсы для продолжения боевых действий будут. У РФ тем более нет мотивации останавливать наступление, раз уж новый геополитический расклад столь благоприятен.
2️⃣ С 4 марта дан официальный старт торговых войн США с Канадой, Мексикой и Китаем, на очереди Европа. Это означает рост глобальной инфляции и замедление экономической активности (плохо для нефти). Наш рынок тоже так или иначе ощутит давление.
3️⃣ Сохранение высокой ключевой ставки как минимум до конца года уже стало консенсусом. Это значит, что акции по-прежнему будут конкурировать за доходность со вкладами, облигациями и фондами ликвидности. Кстати, несмотря на рекордный отток из фондов (₽30 млрд за февраль), почти триллион в них еще остался.
❓ Какой сейчас может быть портфельная стратегия?
🎓 Прежде всего, спешка и суета увеличивают вероятность потерь. Чем больше неопределенности, тем более сбалансированными должны быть наши действия. Если нет уверенности, что геополитика не пойдёт “не туда”, часть вложений стоит сохранять в консервативных инструментах, привязанных к высокой ставке (фонды, флоатеры и др.).
💼 Долю в качественных акциях и длинных облигациях, чтобы не пропустить возможное продолжение роста, можно наращивать постепенно, не пытаясь заработать все деньги мира сразу.
#геополитика #портфель #стратегия
💥 "Ура! Мы ломим, гнутся шведы!...”. Трамп дёрнул стоп-кран и поставил на тормоз военную поддержку Украины. Никакой сенсации нет, всё к тому шло. Ссора с Зеленским “на камеру” лишь ускорила неизбежное. Сообщения с намёками на то, что вот-вот снимут санкции, привычно дёрнули индекс Мосбиржи вверх. На карте рынка с утра нет ни одной бумаги в красном.
❓ Уверены ли мы, что всё пойдёт по плану? Гарантий нет.
1️⃣ Исхожу из того, что сроки мирного урегулирования скорее сдвигаются вправо, чем влево. ЕС резко наращивает помощь, а значит ресурсы для продолжения боевых действий будут. У РФ тем более нет мотивации останавливать наступление, раз уж новый геополитический расклад столь благоприятен.
2️⃣ С 4 марта дан официальный старт торговых войн США с Канадой, Мексикой и Китаем, на очереди Европа. Это означает рост глобальной инфляции и замедление экономической активности (плохо для нефти). Наш рынок тоже так или иначе ощутит давление.
3️⃣ Сохранение высокой ключевой ставки как минимум до конца года уже стало консенсусом. Это значит, что акции по-прежнему будут конкурировать за доходность со вкладами, облигациями и фондами ликвидности. Кстати, несмотря на рекордный отток из фондов (₽30 млрд за февраль), почти триллион в них еще остался.
❓ Какой сейчас может быть портфельная стратегия?
🎓 Прежде всего, спешка и суета увеличивают вероятность потерь. Чем больше неопределенности, тем более сбалансированными должны быть наши действия. Если нет уверенности, что геополитика не пойдёт “не туда”, часть вложений стоит сохранять в консервативных инструментах, привязанных к высокой ставке (фонды, флоатеры и др.).
💼 Долю в качественных акциях и длинных облигациях, чтобы не пропустить возможное продолжение роста, можно наращивать постепенно, не пытаясь заработать все деньги мира сразу.
#геополитика #портфель #стратегия
👍109❤17🔥8🤮4
🌦 “Каждая погода - благодать!” (с)
💡 Одна из самых популярных идей - всепогодный (или всесезонный) портфель. Его смысл в том, что риски равномерно распределяются между разными классами активов. В идеале, инвестор следует стратегии “на все случаи” и сохраняет спокойствие, независимо от погоды на рынке.
🚛 И вот, подвезли интересное. С 12 марта Московская биржа начинает расчет всепогодного индекса #MOEXALLW. Он отслеживает динамику четырех классов активов: акций, облигаций, денежного рынка и золота.
Можете оценить состав индекса на момент запуска:
✔️ Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR = 30%;
✔️ Корпоративные евробонды #RUCEU = 25%;
✔️ Корпоративные облигации #RUCBTRNS = 15%;
✔️ ОФЗ #RGBITR = 10%;
✔️ Денежный рынок #RUSFARIND = 10%;
✔️ Золото #RUGOLD = 10%.
Принцип максимально понятный и простой:
📊 При росте фондового рынка больше доходности приносят акции;
📊 При высокой ставке интересны облигации и денежный рынок;
📊 При глобальной инфляции (+ девальвация рубля) - золото.
❓ Кому адресован индекс? Например, УК, которые создают фонды по заветам Рэя Далио (“Вечный портфель”, “Умный портфель” и т.п.). Но здесь возникает вопрос о комиссиях за подбор активов. Не говоря уже об автоследовании, где вознаграждение управляющему может съедать больше половины прибыли подписчика. Поэтому тем, кто готов составить всепогодный портфель самостоятельно - индекс в помощь.
⚠️ Важно: никакой индекс, пусть и самый диверсифицированный, не предназначен для копирования. Даже с учетом регулярных ребалансировок со стороны провайдера. У каждого из нас свои цели, горизонты, риск-профиль.
🇷🇺 На российском рынке это актуально вдвойне, т.к. в индекс невозможно заложить влияние геополитики. Даже ЦБ признаётся, что не может учитывать в своих моделях и решениях этот фактор.
#индексы #портфель #стратегии
💡 Одна из самых популярных идей - всепогодный (или всесезонный) портфель. Его смысл в том, что риски равномерно распределяются между разными классами активов. В идеале, инвестор следует стратегии “на все случаи” и сохраняет спокойствие, независимо от погоды на рынке.
🚛 И вот, подвезли интересное. С 12 марта Московская биржа начинает расчет всепогодного индекса #MOEXALLW. Он отслеживает динамику четырех классов активов: акций, облигаций, денежного рынка и золота.
Можете оценить состав индекса на момент запуска:
✔️ Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR = 30%;
✔️ Корпоративные евробонды #RUCEU = 25%;
✔️ Корпоративные облигации #RUCBTRNS = 15%;
✔️ ОФЗ #RGBITR = 10%;
✔️ Денежный рынок #RUSFARIND = 10%;
✔️ Золото #RUGOLD = 10%.
Принцип максимально понятный и простой:
📊 При росте фондового рынка больше доходности приносят акции;
📊 При высокой ставке интересны облигации и денежный рынок;
📊 При глобальной инфляции (+ девальвация рубля) - золото.
❓ Кому адресован индекс? Например, УК, которые создают фонды по заветам Рэя Далио (“Вечный портфель”, “Умный портфель” и т.п.). Но здесь возникает вопрос о комиссиях за подбор активов. Не говоря уже об автоследовании, где вознаграждение управляющему может съедать больше половины прибыли подписчика. Поэтому тем, кто готов составить всепогодный портфель самостоятельно - индекс в помощь.
⚠️ Важно: никакой индекс, пусть и самый диверсифицированный, не предназначен для копирования. Даже с учетом регулярных ребалансировок со стороны провайдера. У каждого из нас свои цели, горизонты, риск-профиль.
🇷🇺 На российском рынке это актуально вдвойне, т.к. в индекс невозможно заложить влияние геополитики. Даже ЦБ признаётся, что не может учитывать в своих моделях и решениях этот фактор.
#индексы #портфель #стратегии
👍37❤25🤮6
Государственные vs частные: специфика российского рынка
🤷♂️ А вы при выборе акций задумывались, что лучше - компании с госучастием или частные? В России вопрос не праздный: государство так или иначе контролирует более 40% в индексе Мосбиржи. Чаще всего через Росимущество, ЦБ, ВЭБ, Ростех, структуры Газпрома.
🇷🇺 Доля государства в экономике постоянно растёт (с 2022 г. ускоряется), и сейчас достигает 63%, вклад в ВВП - 71%. Все разговоры о приватизации куда-то пропали, зато случаев национализации всё больше.
🎓 По классике, государство — плохой собственник, а значит, акции компаний с его участием по идее должны отставать от рынка. Мосбиржа с 2011 г. рассчитывает индекс акций госсектора (MOEX SCI), состоящий из 15-ти бумаг. В большинстве случаев он опережает IMOEX, исключения - 2012, 2013, 2014, 2020. Наибольший вклад в рост за 13 лет внесли Сбер, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, Алроса. На длинном отрезке динамика схожая, но ведь и локомотивы в обоих индексах - те же самые голубые фишки.
❓ Стоит ли рассчитывать, что портфель с акцентом на госкомпании будет надёжнее и зеленее? На самом деле всё не так однозначно. Начнём со специфики компаний с госучастием.
1️⃣ Приоритеты часто смещены в пользу стратегических решений, политики и геополитики, санкций, социальных вопросов и пр.
2️⃣ На госкомпании сильнее давят санкции, но взамен они получают господдержку - заказы и льготы.
3️⃣ Госкомпании имеют норматив дивидендных выплат не менее 50% от ЧП. Выполняют далеко не все (ВТБ, Интер РАО, Газпром и др.), но в среднем - потенциальная дивдоха выше.
4️⃣ Как правило, отчетность менее прозрачна, хотя есть приятные исключения вроде Сбера.
⚠️ Важно: доля в акционерном капитале объясняет не всё. В частном бизнесе влияние государства, когда нужно, может быть решающим. Рынок хорошо запомнил, когда вполне себе частный Русал выглядел как НЕ частный: “И ручку верните…”.
👉 О другом примере напомнили свежие новости о допэмиссии акций VK. Формально эффективная доля государства 5,7%, не входит в индекс госкомпаний MOEX SCI. Но кому придёт в голову считать это независимым частным бизнесом, который заточен на прибыль для акционеров?
📄 При выборе облигаций, эмитент в лице государства и соответствующий кредитный рейтинг, также не дают 100% гарантий: примеры Роснано и Росгео у всех на слуху.
💼 Вывод. На российском рынке действуют специфические условия для бизнеса с участием государства. Применять априори классическое правило о бОльшей эффективности частного бизнеса (как и наоборот) - не вполне корректно. В моём портфеле нет приоритетов по этому вопросу, хотя он и не игнорируется при анализе. Решение в итоге зависит от стоимостной оценки, мультипликаторов, видения перспектив денежного потока и прибыли.
#акции #анализ #портфель
🤷♂️ А вы при выборе акций задумывались, что лучше - компании с госучастием или частные? В России вопрос не праздный: государство так или иначе контролирует более 40% в индексе Мосбиржи. Чаще всего через Росимущество, ЦБ, ВЭБ, Ростех, структуры Газпрома.
🇷🇺 Доля государства в экономике постоянно растёт (с 2022 г. ускоряется), и сейчас достигает 63%, вклад в ВВП - 71%. Все разговоры о приватизации куда-то пропали, зато случаев национализации всё больше.
🎓 По классике, государство — плохой собственник, а значит, акции компаний с его участием по идее должны отставать от рынка. Мосбиржа с 2011 г. рассчитывает индекс акций госсектора (MOEX SCI), состоящий из 15-ти бумаг. В большинстве случаев он опережает IMOEX, исключения - 2012, 2013, 2014, 2020. Наибольший вклад в рост за 13 лет внесли Сбер, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, Алроса. На длинном отрезке динамика схожая, но ведь и локомотивы в обоих индексах - те же самые голубые фишки.
❓ Стоит ли рассчитывать, что портфель с акцентом на госкомпании будет надёжнее и зеленее? На самом деле всё не так однозначно. Начнём со специфики компаний с госучастием.
1️⃣ Приоритеты часто смещены в пользу стратегических решений, политики и геополитики, санкций, социальных вопросов и пр.
2️⃣ На госкомпании сильнее давят санкции, но взамен они получают господдержку - заказы и льготы.
3️⃣ Госкомпании имеют норматив дивидендных выплат не менее 50% от ЧП. Выполняют далеко не все (ВТБ, Интер РАО, Газпром и др.), но в среднем - потенциальная дивдоха выше.
4️⃣ Как правило, отчетность менее прозрачна, хотя есть приятные исключения вроде Сбера.
⚠️ Важно: доля в акционерном капитале объясняет не всё. В частном бизнесе влияние государства, когда нужно, может быть решающим. Рынок хорошо запомнил, когда вполне себе частный Русал выглядел как НЕ частный: “И ручку верните…”.
👉 О другом примере напомнили свежие новости о допэмиссии акций VK. Формально эффективная доля государства 5,7%, не входит в индекс госкомпаний MOEX SCI. Но кому придёт в голову считать это независимым частным бизнесом, который заточен на прибыль для акционеров?
📄 При выборе облигаций, эмитент в лице государства и соответствующий кредитный рейтинг, также не дают 100% гарантий: примеры Роснано и Росгео у всех на слуху.
💼 Вывод. На российском рынке действуют специфические условия для бизнеса с участием государства. Применять априори классическое правило о бОльшей эффективности частного бизнеса (как и наоборот) - не вполне корректно. В моём портфеле нет приоритетов по этому вопросу, хотя он и не игнорируется при анализе. Решение в итоге зависит от стоимостной оценки, мультипликаторов, видения перспектив денежного потока и прибыли.
#акции #анализ #портфель
👍87❤8👏4😈4😁1💯1
🙅♂️ Тревожность - это ненормально
📊 Торговлю на бирже многие связывают с драйвом и азартом: зарабатывать деньги своим интеллектом - это интересно, как и всякое любимое занятие! Когда всё получается, успех приятно щекочет нервы. Эмоции теряют остроту, когда они сплошь позитивные. Радость от прибыли сменяется разочарованием от потерь: волатильность - часть инвестирования, и это норма.
😰 Но если мысли о вложенных деньгах по-настоящему вас тревожат, это уже ненормально! Значит, что-то не так с портфелем.
👓 Давайте немного включим психолога. Чего мы боимся?
⚡️ Наши активы сильно потеряют в цене - из-за обвала любимой бумаги, или всего рынка;
⚡️ Денежный поток сократится и его не хватит на жизнь;
⚡️ Про плечи не говорим - в этом случае масштаб бедствия может быть кратно другим.
👥 Переживания усиливаются, если вы - глава семьи и основной добытчик. Афобазол и новопассит - лишь временный паллиатив, борьба с симптомами, но не с источником беспокойства.
🧠 Наш с вами кортизол (гормон, отвечающий за преодоление стресса) - это правильно диверсифицированный портфель. Он обеспечивает нам спокойный сон и уверенный взгляд в завтрашний день. Что бы ни произошло, вы сохраняете психологическую стабильность.
Для этого в портфеле важен лимит риска на каждый инструмент и класс активов:
💼 Облигации сгладят волатильность и помогут заработать на снижении ставки;
💼 Валютные и замещающие бонды компенсируют ослабление рубля;
💼 Акции отыграют своё на бычьем рынке и поддержат дивидендами;
💰 Подушка безопасности позволит пережить временную потерю дохода.
🧘♂️ Быть в ладу с собой - это качество нашей жизни, и во многом её смысл. Выбирая себе потенциально стрессовое занятие, а инвестирование (не говоря уже о спекулятивной торговле) к таким относится, мы должны с самого начала задуматься о балансе.
#инвестиции #портфель #психология
📊 Торговлю на бирже многие связывают с драйвом и азартом: зарабатывать деньги своим интеллектом - это интересно, как и всякое любимое занятие! Когда всё получается, успех приятно щекочет нервы. Эмоции теряют остроту, когда они сплошь позитивные. Радость от прибыли сменяется разочарованием от потерь: волатильность - часть инвестирования, и это норма.
😰 Но если мысли о вложенных деньгах по-настоящему вас тревожат, это уже ненормально! Значит, что-то не так с портфелем.
👓 Давайте немного включим психолога. Чего мы боимся?
⚡️ Наши активы сильно потеряют в цене - из-за обвала любимой бумаги, или всего рынка;
⚡️ Денежный поток сократится и его не хватит на жизнь;
⚡️ Про плечи не говорим - в этом случае масштаб бедствия может быть кратно другим.
👥 Переживания усиливаются, если вы - глава семьи и основной добытчик. Афобазол и новопассит - лишь временный паллиатив, борьба с симптомами, но не с источником беспокойства.
🧠 Наш с вами кортизол (гормон, отвечающий за преодоление стресса) - это правильно диверсифицированный портфель. Он обеспечивает нам спокойный сон и уверенный взгляд в завтрашний день. Что бы ни произошло, вы сохраняете психологическую стабильность.
Для этого в портфеле важен лимит риска на каждый инструмент и класс активов:
💼 Облигации сгладят волатильность и помогут заработать на снижении ставки;
💼 Валютные и замещающие бонды компенсируют ослабление рубля;
💼 Акции отыграют своё на бычьем рынке и поддержат дивидендами;
💰 Подушка безопасности позволит пережить временную потерю дохода.
🧘♂️ Быть в ладу с собой - это качество нашей жизни, и во многом её смысл. Выбирая себе потенциально стрессовое занятие, а инвестирование (не говоря уже о спекулятивной торговле) к таким относится, мы должны с самого начала задуматься о балансе.
#инвестиции #портфель #психология
❤80👍62🔥6🥱4😈2🕊1
❓ Что делать и чего лучше не делать на волатильном рынке
📈 Пошёл технический отскок после 3-х дней обвала на глобальных рынках. Вчерашний фейк о заморозке тарифов на 90 дней спровоцировал локальный шортокрыл. Мосбиржа тоже приободрилась и прервала (хотя еще можем и продолжить) рекордную серию падений из 14 сессий подряд.
👀 Мой среднесрочный взгляд: турбулентность не ушла, тряска еще продолжится. Рай (и адские риски) для спекулянтов.
⏰ Завтра день Х - вступление в силу пакета пошлин Трампа. Европа огрызается, её экспорт в США - $576 млрд в год. А Китай вообще намерен "бороться до конца", если Трамп исполнит угрозу ввести дополнительно 50%. Итого набегает 104% (20% действующие +34% с 9 апреля +50% бонусом). Это безумие, фактическое прекращение торговых отношений двух гигантов с годовым оборотом под $700 млрд. Похоже на два автомобиля, несущихся в лоб навстречу друг другу - кто первый свернёт.
🤦♂️ Поверить в такой сценарий не хватает фантазии. Значит, будет откат в ближайшие недели, если не дни. Маск открыто призывает одуматься - его состояние тает на глазах. В Конгрессе хотят лишить Трампа полномочий вводить пошлины. Калифорния - 5-я экономика мира - хочет (и может) исключить из перечня товары, произведенные в штате. Она крепко завязана на отношения с Китаем и Мексикой. Премьер Японии на низком старте, летит в Вашингтон уговаривать.
🤝 Будут компромиссы, без них - гарантированный коллапс. Но и как раньше - уже не будет. Мировая торговля и финансовая система уже расшатаны, вероятность рецессии в США резко выросла, ставки дают 61% (скрин👇).
🇷🇺 Каковы на этом фоне главные риски российских акций?
⚡️ ЦБ не обещает снизить ставку, пока не убедится в устойчивом замедлении инфляции.
⚡️ Нефть - падение до $52-55 за бочку Urals, в бюджет зашито минимум $60.
⚡️ Всё еще крепкий рубль, в комбо со слабой нефтью.
💼 Что я считаю долгосрочно полезным в условиях предстоящей волатильности.
👉 Если рынки трясёт, всегда актуально снижение уровня риска в портфеле. Благо, консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности и т.п.) по-прежнему дают хорошую доходность.
👉 Ответственный подход к закупкам на распродажах. Важно: давление на закредитованные компании со слабым балансом никуда не уходит. Отскоки не в счет, пока ставка не пошла вниз.
👉 Цикл укрепления рубля, похоже, завершен: такой курс просто не позволителен для бюджета. Еще не поздно усилить диверсификацию позиций замещающими и валютными облигациями, стейблкоинами и т.д.
✊ Желаю всем удачного дня и хорошо сбалансированного портфеля!
#портфель #риски #стратегия
📈 Пошёл технический отскок после 3-х дней обвала на глобальных рынках. Вчерашний фейк о заморозке тарифов на 90 дней спровоцировал локальный шортокрыл. Мосбиржа тоже приободрилась и прервала (хотя еще можем и продолжить) рекордную серию падений из 14 сессий подряд.
👀 Мой среднесрочный взгляд: турбулентность не ушла, тряска еще продолжится. Рай (и адские риски) для спекулянтов.
⏰ Завтра день Х - вступление в силу пакета пошлин Трампа. Европа огрызается, её экспорт в США - $576 млрд в год. А Китай вообще намерен "бороться до конца", если Трамп исполнит угрозу ввести дополнительно 50%. Итого набегает 104% (20% действующие +34% с 9 апреля +50% бонусом). Это безумие, фактическое прекращение торговых отношений двух гигантов с годовым оборотом под $700 млрд. Похоже на два автомобиля, несущихся в лоб навстречу друг другу - кто первый свернёт.
🤦♂️ Поверить в такой сценарий не хватает фантазии. Значит, будет откат в ближайшие недели, если не дни. Маск открыто призывает одуматься - его состояние тает на глазах. В Конгрессе хотят лишить Трампа полномочий вводить пошлины. Калифорния - 5-я экономика мира - хочет (и может) исключить из перечня товары, произведенные в штате. Она крепко завязана на отношения с Китаем и Мексикой. Премьер Японии на низком старте, летит в Вашингтон уговаривать.
🤝 Будут компромиссы, без них - гарантированный коллапс. Но и как раньше - уже не будет. Мировая торговля и финансовая система уже расшатаны, вероятность рецессии в США резко выросла, ставки дают 61% (скрин👇).
🇷🇺 Каковы на этом фоне главные риски российских акций?
⚡️ ЦБ не обещает снизить ставку, пока не убедится в устойчивом замедлении инфляции.
⚡️ Нефть - падение до $52-55 за бочку Urals, в бюджет зашито минимум $60.
⚡️ Всё еще крепкий рубль, в комбо со слабой нефтью.
💼 Что я считаю долгосрочно полезным в условиях предстоящей волатильности.
👉 Если рынки трясёт, всегда актуально снижение уровня риска в портфеле. Благо, консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности и т.п.) по-прежнему дают хорошую доходность.
👉 Ответственный подход к закупкам на распродажах. Важно: давление на закредитованные компании со слабым балансом никуда не уходит. Отскоки не в счет, пока ставка не пошла вниз.
👉 Цикл укрепления рубля, похоже, завершен: такой курс просто не позволителен для бюджета. Еще не поздно усилить диверсификацию позиций замещающими и валютными облигациями, стейблкоинами и т.д.
✊ Желаю всем удачного дня и хорошо сбалансированного портфеля!
#портфель #риски #стратегия
👍108❤11💯4
«Я знаю лишь то, что ничего не знаю, но другие не знают и этого» (Сократ)
✍️ Я постоянно пишу здесь о распределении по активам и валютам. Поясню поподробнее, что имею в виду, и почему считаю это самым важным.
💡 Заметил одну неочевидную для многих закономерность. Чем больше ты погружаешься в анализ рынка, тем меньше у тебя уверенности в своих способностях прогнозировать будущее. Казалось бы: с опытом, с гигабайтами прочитанных книг и прочей аналитики, должно быть наоборот?
🤨 Видимо, чем дольше ты инвестируешь и развиваешься в этом направлении, тем больше узнаёшь о рисках. А еще получаешь больше практических уроков в виде финансовых потерь. Тот, кто думает, что способен точно угадать будущий тренд, - потенциальная жертва собственной самоуверенности.
🔮 Я предпочту думать, что понятия не имею о том, что произойдёт на рынке через месяц или через полгода. Такой подход актуален и в куда более спокойные времена, а сейчас - вдвойне и втройне. Слишком много непросчитываемых факторов (переговоры, хаос Трампа, нефть и т.д.).
👉 Если бы это было не так, нужна ли нам была диверсификация? Все вообразили бы себя Баффеттами, выбрали два-три беспроигрышных актива с плечом и вышли молодыми на пенсию! Но мы же знаем, что к реальности это не имеет отношения.
💼 Именно поэтому в портфеле должно быть представлен максимально возможный набор вероятностей и сценариев. Каждый из них следует заранее продумать, но вы не можете знать, какой из них сыграет. И более того, это вообще не то, что вам нужно знать.
❓ Что тогда нужно?
✅ Следование долгосрочному плану, даже если всё вокруг против него, толкает вас заработать на эйфории или слить, потому что страшно.
✅ Стратегия предполагает автоматизированные действия, которые не зависят от внешнего фона и ваших эмоций - докупка от определенных уровней, ребалансировка и т.д.
✅ Иметь комбинацию активов с обратной корреляцией относительно друг друга в разных рыночных условиях. Например, рублёвые облигации и хедж валютными позициями.
📊 Т.е. должны быть заранее предусмотрены простые действия и решения, для которых не нужно иметь IQ 140+ и суперсилу предвидения. Кстати, интересно поразмышлять о влиянии интеллекта на успешность в инвестировании. Но это в другой раз.
#диверсификация #портфель #стратегия
✍️ Я постоянно пишу здесь о распределении по активам и валютам. Поясню поподробнее, что имею в виду, и почему считаю это самым важным.
💡 Заметил одну неочевидную для многих закономерность. Чем больше ты погружаешься в анализ рынка, тем меньше у тебя уверенности в своих способностях прогнозировать будущее. Казалось бы: с опытом, с гигабайтами прочитанных книг и прочей аналитики, должно быть наоборот?
🤨 Видимо, чем дольше ты инвестируешь и развиваешься в этом направлении, тем больше узнаёшь о рисках. А еще получаешь больше практических уроков в виде финансовых потерь. Тот, кто думает, что способен точно угадать будущий тренд, - потенциальная жертва собственной самоуверенности.
🔮 Я предпочту думать, что понятия не имею о том, что произойдёт на рынке через месяц или через полгода. Такой подход актуален и в куда более спокойные времена, а сейчас - вдвойне и втройне. Слишком много непросчитываемых факторов (переговоры, хаос Трампа, нефть и т.д.).
👉 Если бы это было не так, нужна ли нам была диверсификация? Все вообразили бы себя Баффеттами, выбрали два-три беспроигрышных актива с плечом и вышли молодыми на пенсию! Но мы же знаем, что к реальности это не имеет отношения.
💼 Именно поэтому в портфеле должно быть представлен максимально возможный набор вероятностей и сценариев. Каждый из них следует заранее продумать, но вы не можете знать, какой из них сыграет. И более того, это вообще не то, что вам нужно знать.
❓ Что тогда нужно?
✅ Следование долгосрочному плану, даже если всё вокруг против него, толкает вас заработать на эйфории или слить, потому что страшно.
✅ Стратегия предполагает автоматизированные действия, которые не зависят от внешнего фона и ваших эмоций - докупка от определенных уровней, ребалансировка и т.д.
✅ Иметь комбинацию активов с обратной корреляцией относительно друг друга в разных рыночных условиях. Например, рублёвые облигации и хедж валютными позициями.
📊 Т.е. должны быть заранее предусмотрены простые действия и решения, для которых не нужно иметь IQ 140+ и суперсилу предвидения. Кстати, интересно поразмышлять о влиянии интеллекта на успешность в инвестировании. Но это в другой раз.
#диверсификация #портфель #стратегия
👍76🔥31❤7
“Когда всё станет понятно, всё уже будет дорого”
🕌 По реакции рынка видно, что Стамбульская сага перестала быть для него драйвером, даже не начавшись. Формат, требования сторон и состав делегаций, делают несерьёзными любые рассуждения о результативности встреч. Если что-то радикальное и произойдёт (например, 30-дневное перемирие), то конкретно это мероприятие будет ни при чём. Решение примут в другом месте, неважно, где его озвучат.
🙅♂️ Поэтому предлагаю пока отложить эту тему в сторону, не вестись на 100500 вбросов в СМИ. И сосредоточиться на том, каким должен быть портфель “под переговоры”. Потому что будут следующие, и скорее всего не последние.
🗣 Популярное мнение: нужно набирать как можно больше эмитентов, выигрывающих от “разрядки напряженности” и смягчения санкций - Новатэк, Газпром, Аэрофлот, СПБ Биржу и др. Их бумаги острее других реагируют на новости.
📊 Есть и другой пример. За несколько часов до объявления состава делегации, был сильный пролив в фонде ликвидности LQDT. Скорее всего, выход из кэша в акции большого игрока (почти ₽1 млрд). Маркетмейкер переставил котировки на место, но график всё помнит.
💡 Типичная логика такая: брать нужно, когда ничего не ясно, и большинство не готово рисковать. Когда туман рассеется, ценники будут уже другими. Промедлишь - заработаешь копейки, а это скучно и не вдохновляет. Поэтому - ставка на всю котлету, в расчёте на исход событий, который ты своим могучим умом уже просчитал!
🤨 Давайте начистоту. Это НЕ дар предвидения, а принятие на себя риска, который вы не можете контролировать. На самом деле никто из нас не знает, что в реальности произойдёт. Мы с вами сейчас в той стадии, когда картина событий может развернуться в любой момент на 180% (но скорее на 360%).
🧠 Ваши решения могут выглядеть для вас как трезвый и дальновидный расчёт. На самом деле, они скорее принимаются на эмоциональном уровне. Шанс сделать иксы на завтрашнем росте будоражит и подталкивает нажать кнопку “бабло”. По этому поводу стоит помнить:
👈 Вернусь к своим мыслям, которыми я делился еще в начале января (кстати,воз рынок и ныне там). Неважно, на какой ход событий вы ставите. Главное - помнить: недостаток критического мышления, зависимость от новостного фона, часто ведут к потере денег. Лучшее решение в любой непонятной ситуации - всегда оставлять место для альтернативного сценария.
💼 На таких поворотах истории важно в первую очередь выдерживать баланс рисковых и консервативных активов, а также валют. Позиции должны взаимно хеджировать друг друга. Конечно, даже идеально сбалансированный портфель - не гарантия от давления внешних событий. Но “масштаб бедствия” будет ограничен, а шансов на восстановление - больше.
🌤 Всем хорошего дня и разумных решений!
#портфель #диверсификация #стратегия #геополитика
🕌 По реакции рынка видно, что Стамбульская сага перестала быть для него драйвером, даже не начавшись. Формат, требования сторон и состав делегаций, делают несерьёзными любые рассуждения о результативности встреч. Если что-то радикальное и произойдёт (например, 30-дневное перемирие), то конкретно это мероприятие будет ни при чём. Решение примут в другом месте, неважно, где его озвучат.
🙅♂️ Поэтому предлагаю пока отложить эту тему в сторону, не вестись на 100500 вбросов в СМИ. И сосредоточиться на том, каким должен быть портфель “под переговоры”. Потому что будут следующие, и скорее всего не последние.
🗣 Популярное мнение: нужно набирать как можно больше эмитентов, выигрывающих от “разрядки напряженности” и смягчения санкций - Новатэк, Газпром, Аэрофлот, СПБ Биржу и др. Их бумаги острее других реагируют на новости.
📊 Есть и другой пример. За несколько часов до объявления состава делегации, был сильный пролив в фонде ликвидности LQDT. Скорее всего, выход из кэша в акции большого игрока (почти ₽1 млрд). Маркетмейкер переставил котировки на место, но график всё помнит.
💡 Типичная логика такая: брать нужно, когда ничего не ясно, и большинство не готово рисковать. Когда туман рассеется, ценники будут уже другими. Промедлишь - заработаешь копейки, а это скучно и не вдохновляет. Поэтому - ставка на всю котлету, в расчёте на исход событий, который ты своим могучим умом уже просчитал!
🤨 Давайте начистоту. Это НЕ дар предвидения, а принятие на себя риска, который вы не можете контролировать. На самом деле никто из нас не знает, что в реальности произойдёт. Мы с вами сейчас в той стадии, когда картина событий может развернуться в любой момент на 180% (но скорее на 360%).
🧠 Ваши решения могут выглядеть для вас как трезвый и дальновидный расчёт. На самом деле, они скорее принимаются на эмоциональном уровне. Шанс сделать иксы на завтрашнем росте будоражит и подталкивает нажать кнопку “бабло”. По этому поводу стоит помнить:
“Ничто не сохранит ваши финансы надежнее, чем хладнокровный рассудок, способный обуздать эмоции” (“Манифест инвестора”).
👈 Вернусь к своим мыслям, которыми я делился еще в начале января (кстати,
💼 На таких поворотах истории важно в первую очередь выдерживать баланс рисковых и консервативных активов, а также валют. Позиции должны взаимно хеджировать друг друга. Конечно, даже идеально сбалансированный портфель - не гарантия от давления внешних событий. Но “масштаб бедствия” будет ограничен, а шансов на восстановление - больше.
🌤 Всем хорошего дня и разумных решений!
#портфель #диверсификация #стратегия #геополитика
1👍115💯20❤15🔥5👎2
“Клади все яйца в одну корзину, но… береги корзину!” (Марк Твен)
💬 По этому случаю часто вспоминают Баффета, который считает диверсификацию признаком некомпетентности: “...Она может сохранить богатство, но концентрация увеличивает богатство”. Раскладывание яиц по большому числу корзин долгосрочно снижает доходность, и это правда. Почему бы тогда не действовать прицельно, и не сосредоточиться на 2-3-х инструментах, которые ты хорошо изучил?
Предложу несколько аргументов против.
✔️ Мы скорее всего преувеличиваем собственные компетенции и глубину анализа актива или эмитента.
✔️ Непредвиденные события в стране, отрасли, и в самой компании.
✔️ Российский рынок намного превосходит развитые рынки своей волатильностью. Долгосрочная стабильность выбранных вами единичных активов не гарантирована.
✔️ То, что может позволить себе Баффет, лично знакомый с главами корпораций, недоступно рядовому инвестору.
✔️ Баффет нам что-то недоговаривает: капитал Berkshire Hathaway распределен по сотням бизнесов - от железных дорог и страхования, до производственных предприятий.
👑 Если вы не инсайдер и не гуру, стоит прислушаться к другому высказыванию: “Мы диверсифицируем, поскольку не можем предсказать будущее” (Пол Самюэльсон). Или это: “Низкая доходность отдельных активов в портфеле неизбежна. Помните, для вас важны совокупные доходы” (У. Бернстайн). Кстати, и сам Баффет обычным частным инвесторам советовал индексные фонды.
❓ Почему я подсвечиваю эту тему именно сейчас? Потому что сегодня мы живём в ситуации, когда в любой момент могут выйти любые новости, двигающие рынок или отдельные бумаги в любую сторону. Сейчас как никогда важна диверсификация по активам и наличие защитных инструментов. Пережить, и потом восстановить потерю даже 10-15% капитала гораздо проще, чем 30%.
👉 Другая крайность - диверсификация ради диверсификации - набор всего подряд без понимания целей. Я считаю, что в портфеле должны быть якорные, стратегические позиции, в перспективы которых вы верите.
#портфель #диверсификация
💬 По этому случаю часто вспоминают Баффета, который считает диверсификацию признаком некомпетентности: “...Она может сохранить богатство, но концентрация увеличивает богатство”. Раскладывание яиц по большому числу корзин долгосрочно снижает доходность, и это правда. Почему бы тогда не действовать прицельно, и не сосредоточиться на 2-3-х инструментах, которые ты хорошо изучил?
Предложу несколько аргументов против.
✔️ Мы скорее всего преувеличиваем собственные компетенции и глубину анализа актива или эмитента.
✔️ Непредвиденные события в стране, отрасли, и в самой компании.
✔️ Российский рынок намного превосходит развитые рынки своей волатильностью. Долгосрочная стабильность выбранных вами единичных активов не гарантирована.
✔️ То, что может позволить себе Баффет, лично знакомый с главами корпораций, недоступно рядовому инвестору.
✔️ Баффет нам что-то недоговаривает: капитал Berkshire Hathaway распределен по сотням бизнесов - от железных дорог и страхования, до производственных предприятий.
👑 Если вы не инсайдер и не гуру, стоит прислушаться к другому высказыванию: “Мы диверсифицируем, поскольку не можем предсказать будущее” (Пол Самюэльсон). Или это: “Низкая доходность отдельных активов в портфеле неизбежна. Помните, для вас важны совокупные доходы” (У. Бернстайн). Кстати, и сам Баффет обычным частным инвесторам советовал индексные фонды.
❓ Почему я подсвечиваю эту тему именно сейчас? Потому что сегодня мы живём в ситуации, когда в любой момент могут выйти любые новости, двигающие рынок или отдельные бумаги в любую сторону. Сейчас как никогда важна диверсификация по активам и наличие защитных инструментов. Пережить, и потом восстановить потерю даже 10-15% капитала гораздо проще, чем 30%.
👉 Другая крайность - диверсификация ради диверсификации - набор всего подряд без понимания целей. Я считаю, что в портфеле должны быть якорные, стратегические позиции, в перспективы которых вы верите.
#портфель #диверсификация
👍80❤23🔥17👎3🐳1