🤼Борец: первая реструктуризация 2022 года в российских евробондах
• Борец (производит и обслуживает насосное оборудование для нефтедобычи) запросил согласие у держателей еврооблигаций перенести срок погашения BOINTE 22 объемом $155.6 млн на 1 год (с 7 апреля 2022 на 7 апреля 2023 г.)
• Компания предлагает сохранить процентную ставку по выпуску (6.5% годовых) и предусмотреть возможность выкупа бумаг по номиналу в любую дату до 7 апреля 2023 г. с учетом накопленного НКД.
🥕 За согласие с изменениями условий выпуска Борец предлагает выплатить держателям премию в размере 0.35% от номинала.
• Голосование продлится до 13 апреля т.е. за 3 рабочих дня до истечения льготного периода отводимого для погашения BOINTE 22, однако компания может при необходимости продлить период голосования. Эмитенту необходимо получить согласие 90% владельцев бумаг для того, чтобы предлагаемые изменения вступили в силу.
• Стремление продлить срок обращения BOINTE 22 Борец объясняет тем, что хотя компании удалось найти источники для рефинансирования обязательств у банков, в связи с санкционными ограничениями на стороне банков компания пока не имеет возможности сделать выборку средств.
• Даже в случае если им удастся продлить срок погашения BOINTE 22, 7 апреля по выпуску предстоит провести выплату купона ($5 млн, льготный период – 14 рабочих дней). Напомним, что по BOINTE 26 платеж по купону был произведен позже положенного времени (Борец ссылался на проблемы с валютным контролем), однако компания в итоге смогла провести платеж в отведенный льготный период.
💡В сложившихся условиях, с точки зрений держателей BOINTE 22, мы считаем разумным принять предложение компании по реструктуризации. В числе других российских компаний, кто может прибегнуть к похожей практике в текущем году мы выделяем Петропавловск.
#borets #corpbonds
• Борец (производит и обслуживает насосное оборудование для нефтедобычи) запросил согласие у держателей еврооблигаций перенести срок погашения BOINTE 22 объемом $155.6 млн на 1 год (с 7 апреля 2022 на 7 апреля 2023 г.)
• Компания предлагает сохранить процентную ставку по выпуску (6.5% годовых) и предусмотреть возможность выкупа бумаг по номиналу в любую дату до 7 апреля 2023 г. с учетом накопленного НКД.
🥕 За согласие с изменениями условий выпуска Борец предлагает выплатить держателям премию в размере 0.35% от номинала.
• Голосование продлится до 13 апреля т.е. за 3 рабочих дня до истечения льготного периода отводимого для погашения BOINTE 22, однако компания может при необходимости продлить период голосования. Эмитенту необходимо получить согласие 90% владельцев бумаг для того, чтобы предлагаемые изменения вступили в силу.
• Стремление продлить срок обращения BOINTE 22 Борец объясняет тем, что хотя компании удалось найти источники для рефинансирования обязательств у банков, в связи с санкционными ограничениями на стороне банков компания пока не имеет возможности сделать выборку средств.
• Даже в случае если им удастся продлить срок погашения BOINTE 22, 7 апреля по выпуску предстоит провести выплату купона ($5 млн, льготный период – 14 рабочих дней). Напомним, что по BOINTE 26 платеж по купону был произведен позже положенного времени (Борец ссылался на проблемы с валютным контролем), однако компания в итоге смогла провести платеж в отведенный льготный период.
💡В сложившихся условиях, с точки зрений держателей BOINTE 22, мы считаем разумным принять предложение компании по реструктуризации. В числе других российских компаний, кто может прибегнуть к похожей практике в текущем году мы выделяем Петропавловск.
#borets #corpbonds
🤼♂️Борец: consent solicitation **UPDATE #2**
➡️ Борец во второй раз продлил период голосования среди держателей еврооблигаций BOINTE 22 по вопросу переноса срока погашения данного выпуска на 1 год вперед - на этот раз до 6 мая (в прошлый раз компания переносила окончание голосования с 13 апреля на 22 апреля - см. пост).
• По состоянию на 22 апреля компания заручилась поддержкой 82% держателей, против 75% на 13 апреля. Напомним, что для вступления изменений в силу ей необходимо получить согласие 90% владельцев бумаг.
• Борец сообщает, что уже привлек финансирование в размере, достаточном, чтобы погасить BOINTE 22 (вместе с накопленными процентами). Однако теперь компания находится в процессе получения разрешения от российских финансовых властей на перевод этих средств на счет SPV - эмитента BOINTE 22, отмечая отсутствие ясности по поводу факта/сроков получения разрешения, в связи с чем необходимость получения согласия от держателей на реструктуризацию сохраняется.
⁉️ Скорее всего под "разрешением" компания имеет в виду разрешение от подкомиссии Правительственной комиссии на обслуживание евробондового долга в соответствии с эмиссионной документацией. В марте Борец уже проводил купонную выплату по BOINTE 26, для чего получал необходимые разрешения у российских регуляторов.
⛔ По BOINTE 22 льготный период истек 16 апреля, что означает нахождение компании в статусе дефолта.
Подробнее о деталях продолжающегося голосования читайте в нашей публикации от 7 апреля
#borets #corpbonds
@pro_bonds
➡️ Борец во второй раз продлил период голосования среди держателей еврооблигаций BOINTE 22 по вопросу переноса срока погашения данного выпуска на 1 год вперед - на этот раз до 6 мая (в прошлый раз компания переносила окончание голосования с 13 апреля на 22 апреля - см. пост).
• По состоянию на 22 апреля компания заручилась поддержкой 82% держателей, против 75% на 13 апреля. Напомним, что для вступления изменений в силу ей необходимо получить согласие 90% владельцев бумаг.
• Борец сообщает, что уже привлек финансирование в размере, достаточном, чтобы погасить BOINTE 22 (вместе с накопленными процентами). Однако теперь компания находится в процессе получения разрешения от российских финансовых властей на перевод этих средств на счет SPV - эмитента BOINTE 22, отмечая отсутствие ясности по поводу факта/сроков получения разрешения, в связи с чем необходимость получения согласия от держателей на реструктуризацию сохраняется.
⁉️ Скорее всего под "разрешением" компания имеет в виду разрешение от подкомиссии Правительственной комиссии на обслуживание евробондового долга в соответствии с эмиссионной документацией. В марте Борец уже проводил купонную выплату по BOINTE 26, для чего получал необходимые разрешения у российских регуляторов.
⛔ По BOINTE 22 льготный период истек 16 апреля, что означает нахождение компании в статусе дефолта.
Подробнее о деталях продолжающегося голосования читайте в нашей публикации от 7 апреля
#borets #corpbonds
@pro_bonds
Publichnaja_bezotzyvnaja_oferta_ot_12052022.pdf
1.9 MB
🤼♂️ Борец: выкупает BOINTE 22 у резидентов по номиналу
🔃 Борец три раза продлевал срок голосования по вопросу реструктуризации BOINTE 22 (в последний раз - до 13 мая), но, видимо, компании так и не удалось достичь порога в 90% "согласившихся", чтобы изменения вступили в силу (см. пост). В период предпоследнего продления (22 апреля - 6 мая), прирост "согласий" составил всего 1пп (до 83%).
💯 Сегодня Борец объявил, что готов выкупить у держателей-резидентов, использующих инфраструктуру НРД, выпуск BOINTE 22 по номиналу (+ НКД), в рублях (по курсу ЦБ на 12 мая). Предложение о выкупе может быть принято держателями в период с завтрашнего дня (13 мая) по 16 мая (пн) включительно.
💥 Борец - это первая российская (нефинансовая) компания, которая предложила инвесторам-резидентам опцион получения выплаты в рублях. При этом, порядок выплат, предусмотренный в проспекте эмиссии, не предполагает такой возможности.
#corpbonds #borets
@probonds
🔃 Борец три раза продлевал срок голосования по вопросу реструктуризации BOINTE 22 (в последний раз - до 13 мая), но, видимо, компании так и не удалось достичь порога в 90% "согласившихся", чтобы изменения вступили в силу (см. пост). В период предпоследнего продления (22 апреля - 6 мая), прирост "согласий" составил всего 1пп (до 83%).
💯 Сегодня Борец объявил, что готов выкупить у держателей-резидентов, использующих инфраструктуру НРД, выпуск BOINTE 22 по номиналу (+ НКД), в рублях (по курсу ЦБ на 12 мая). Предложение о выкупе может быть принято держателями в период с завтрашнего дня (13 мая) по 16 мая (пн) включительно.
💥 Борец - это первая российская (нефинансовая) компания, которая предложила инвесторам-резидентам опцион получения выплаты в рублях. При этом, порядок выплат, предусмотренный в проспекте эмиссии, не предполагает такой возможности.
#corpbonds #borets
@probonds
🖥️ Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: каждый сам за себя
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: Совкомфлот, Сибур, Борец
⚓ Вчера Совкомфлот приступил к размещению второго выпуска замещающих бондов (ЗО-2023). Евробонд SCFRU 23 платит очередной купон 16 декабря. Насколько мы понимаем, структурные особенности ЗО-2023 идентичны уже размещенному ЗО-2028.
🛢️ Сибур сообщил, что 7 ноября получил согласие держателей SIBUR 23 на использование альтернативного платежного метода. Об одобрении продления grace-периода до 30 ноября дополнительно / пока не сообщается (голосование должно было завершиться вчера).
🤼♂️ На следующей неделе истекает льготный период у Борца, продленный до 60 дней благодаря голосованию. В ходе последнего компания не согласовывала альтернативный платежный метод, поэтому мы ожидали от нее предложения замещающих бондов.
#corpbonds #borets #sovcomflot #sibur
@pro_bonds
⚓ Вчера Совкомфлот приступил к размещению второго выпуска замещающих бондов (ЗО-2023). Евробонд SCFRU 23 платит очередной купон 16 декабря. Насколько мы понимаем, структурные особенности ЗО-2023 идентичны уже размещенному ЗО-2028.
🛢️ Сибур сообщил, что 7 ноября получил согласие держателей SIBUR 23 на использование альтернативного платежного метода. Об одобрении продления grace-периода до 30 ноября дополнительно / пока не сообщается (голосование должно было завершиться вчера).
🤼♂️ На следующей неделе истекает льготный период у Борца, продленный до 60 дней благодаря голосованию. В ходе последнего компания не согласовывала альтернативный платежный метод, поэтому мы ожидали от нее предложения замещающих бондов.
#corpbonds #borets #sovcomflot #sibur
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: buyback от Лукойла, замещающие от Борца, голосования от Евраза и Газпрома
🛢️ Лукойл объявил о выкупе еврооблигаций (всех пяти выпусков) в российских депозитариях, с расчетами в рублях. Насколько мы понимаем, данное решение обусловлено тем, что ряд держателей с правами в российских депозитариях не успели предъявить свои бумаги к обмену. Выкуп продлится с 16 ноября по 16 декабря. Цены выкупа на 16 ноября - от 100% для LUKOIL 23 до 86.5% для LUKOIL 31.
🤼♂️ На этой неделе завершится grace-период у Борца (по BOINTE 26, купон от 17 сент.). Вчера компания сообщила, что 21 ноября приступит к размещению замещающих облигаций для BOINTE 26 (Борец Капитал, ЗО-2026), что соответствует нашим ожиданиям.
Недавно АКРА также сообщало, что Борец хочет дебютировать на рублевом рынке в 2023 г. (для рефинансирования займов, привлеченных на погашение BOINTE 22).
💧 Газпром продолжает идти по графику платежей, объявив на прошлой неделе голосования по GAZPRU 37, GAZPRU 28 и GAZPRU 26, которые платят купоны в феврале 2023 г. Набор изменений к утверждению стандартный, проголосовавшим "за" предлагается премия в размере €3.5 на $1000 номинала. Голосование продлится до 30 ноября, собрания состоятся 2 декабря.
• Газпром пока что пропустил голосования по вечным GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25, которые платят в январе.
• Размещение замещающих облигаций также идет плавно, несколько дней назад ЦБ зарегистрировал новый выпуск Газпром Капитал, ЗО24-2-Е (заместит GAZPRU 24E 2.949, который платит в январе).
🛤️ Вчера Евраз объявил о старте голосований по двум своим выпускам EVRAZ 23 и EVRAZ 24. Они продлятся до 5 декабря, собрания запланированы на 7 декабря. Пакет запрашиваемых изменений довольно обширный. В частности, в него входит смена трасти на Legal Capital Investor Services (санкционные компании не могут пользоваться услугами i2, поэтому выбирают российскую LCPIS, как уже сделала ММК), а также предложения по механизму замены эмитента (Evraz plc).
Мы находимся в процессе поиска меморандума голосования, чтобы выяснить, есть ли у Евраза намерение платить в российские депозитарии по 430 Указу.
💡 Напомним, Евраз - одна из двух компаний-эмитентов евробондов (вместе с VEON), которые формально не попадают под действие 430 Указа.
#corpbonds #lukoil #borets #evraz #gazprom
@pro_bonds
🛢️ Лукойл объявил о выкупе еврооблигаций (всех пяти выпусков) в российских депозитариях, с расчетами в рублях. Насколько мы понимаем, данное решение обусловлено тем, что ряд держателей с правами в российских депозитариях не успели предъявить свои бумаги к обмену. Выкуп продлится с 16 ноября по 16 декабря. Цены выкупа на 16 ноября - от 100% для LUKOIL 23 до 86.5% для LUKOIL 31.
🤼♂️ На этой неделе завершится grace-период у Борца (по BOINTE 26, купон от 17 сент.). Вчера компания сообщила, что 21 ноября приступит к размещению замещающих облигаций для BOINTE 26 (Борец Капитал, ЗО-2026), что соответствует нашим ожиданиям.
Недавно АКРА также сообщало, что Борец хочет дебютировать на рублевом рынке в 2023 г. (для рефинансирования займов, привлеченных на погашение BOINTE 22).
💧 Газпром продолжает идти по графику платежей, объявив на прошлой неделе голосования по GAZPRU 37, GAZPRU 28 и GAZPRU 26, которые платят купоны в феврале 2023 г. Набор изменений к утверждению стандартный, проголосовавшим "за" предлагается премия в размере €3.5 на $1000 номинала. Голосование продлится до 30 ноября, собрания состоятся 2 декабря.
• Газпром пока что пропустил голосования по вечным GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25, которые платят в январе.
• Размещение замещающих облигаций также идет плавно, несколько дней назад ЦБ зарегистрировал новый выпуск Газпром Капитал, ЗО24-2-Е (заместит GAZPRU 24E 2.949, который платит в январе).
🛤️ Вчера Евраз объявил о старте голосований по двум своим выпускам EVRAZ 23 и EVRAZ 24. Они продлятся до 5 декабря, собрания запланированы на 7 декабря. Пакет запрашиваемых изменений довольно обширный. В частности, в него входит смена трасти на Legal Capital Investor Services (санкционные компании не могут пользоваться услугами i2, поэтому выбирают российскую LCPIS, как уже сделала ММК), а также предложения по механизму замены эмитента (Evraz plc).
Мы находимся в процессе поиска меморандума голосования, чтобы выяснить, есть ли у Евраза намерение платить в российские депозитарии по 430 Указу.
💡 Напомним, Евраз - одна из двух компаний-эмитентов евробондов (вместе с VEON), которые формально не попадают под действие 430 Указа.
#corpbonds #lukoil #borets #evraz #gazprom
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: консент ПМХ, итоги замещения у ММК, Борца и Совкомфлота, новые замещающие бонды от Газпрома, итоги консента Евраза, завершение buyback Лукойла
⛑️ ПМХ (Кокс) вчера анонсировал новый консент (второй по счету), где просит держателей IMHRUS 25 еще сильнее продлить grace-период (с 50 до 90 календарных дней), упростить канселяцию выкупленных бумаг (ранее не запрашивалось) и расширить альтернативный платежный метод, включив в него опцию прямых платежей в валюте желающим инвесторам (с правами в Евроклире). Последнее, насколько мы понимаем, будет возможно через несанкционное третье лицо (эту опцию ПМХ также вводит к утверждению). ПМХ - первая компания, которая рассматривает внедрение такой опции платежа в Евроклир, еще сильнее разрушая структуру евробонда. Голосование будет письменным (требуется 75% голосов для успешного завершения), продлится до 20 декабря. Запрос на упрощение канселяции в текущих условиях можно трактовать как подготовку компании к потенциальному "принудительному" замещению (которое активно обсуждается для всех российских эмитентов евробондов).
⛓️ ММК завершил замещение (заместив 62% MAGNRM 24). Объем размещенных бумаг в разы выше тех объемов, которые учитывались в НРД: по нашим оценкам, такое превышение является рекордом среди состоявшихся замещений. Напомним, что компания предлагала поучаствовать в обмене всем держателям (в т.ч. с правами в Евроклире по механизму уступки прав), но мы полагаем, что в силу SDN-статуса ММК в замещении участвовали "дружественные" лица / связанные стороны компании, которые (пока действовала лицензия) выкупали бумаги в Евроклире. Первый платеж по ЗО ММК состоится сегодня.
🤼♂️ Борец и Совкомфлот также завершили размещение ЗО, заместив 63% и 76% BOINTE 26 и SCFRU 23, соответственно, что согласуется с объемами, которые учитывались в НРД (при этом, как у ММК, обмен предлагался всем держателям). По новому выпуску Борец также выплатил "пропущенный" (от 17 сентября) купон по BOINTE 26.
💧 Газпром подтвердил свои планы о "втором раунде" замещения для держателей в локальной инфраструктуре, кто в первом раунде не поучаствовал.
🧷 НорНикель также не отрицает опцию размещения замещающих бондов (логично на фоне разговоров о потенциальном "принудительном" замещении). Компания также сообщила, что сентябрьские-октябрьские "урезанные" платежи по всем выпускам компании дошли (хотя бы выборочно) до держателей с правами в Евроклире.
🛤️ Евраз сообщил, что заручился поддержкой необходимого количества держателей EVRAZ 23. По EVRAZ 24 кворум не был достигнут, собрание перенесено на 22 декабря (сбор голосов до 20 декабря). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🛢️ На этой неделе (в пятницу) завершается процедура выкупа еврооблигаций Лукойла в локальном периметре. После снижения до 73-92% в конце ноября, Лукойл больше не менял цены выкупа.
#corpbonds #koks #mmk #borets #sovcomflot #gazprom #nornickel #evraz #lukoil
@pro_bonds
⛑️ ПМХ (Кокс) вчера анонсировал новый консент (второй по счету), где просит держателей IMHRUS 25 еще сильнее продлить grace-период (с 50 до 90 календарных дней), упростить канселяцию выкупленных бумаг (ранее не запрашивалось) и расширить альтернативный платежный метод, включив в него опцию прямых платежей в валюте желающим инвесторам (с правами в Евроклире). Последнее, насколько мы понимаем, будет возможно через несанкционное третье лицо (эту опцию ПМХ также вводит к утверждению). ПМХ - первая компания, которая рассматривает внедрение такой опции платежа в Евроклир, еще сильнее разрушая структуру евробонда. Голосование будет письменным (требуется 75% голосов для успешного завершения), продлится до 20 декабря. Запрос на упрощение канселяции в текущих условиях можно трактовать как подготовку компании к потенциальному "принудительному" замещению (которое активно обсуждается для всех российских эмитентов евробондов).
⛓️ ММК завершил замещение (заместив 62% MAGNRM 24). Объем размещенных бумаг в разы выше тех объемов, которые учитывались в НРД: по нашим оценкам, такое превышение является рекордом среди состоявшихся замещений. Напомним, что компания предлагала поучаствовать в обмене всем держателям (в т.ч. с правами в Евроклире по механизму уступки прав), но мы полагаем, что в силу SDN-статуса ММК в замещении участвовали "дружественные" лица / связанные стороны компании, которые (пока действовала лицензия) выкупали бумаги в Евроклире. Первый платеж по ЗО ММК состоится сегодня.
🤼♂️ Борец и Совкомфлот также завершили размещение ЗО, заместив 63% и 76% BOINTE 26 и SCFRU 23, соответственно, что согласуется с объемами, которые учитывались в НРД (при этом, как у ММК, обмен предлагался всем держателям). По новому выпуску Борец также выплатил "пропущенный" (от 17 сентября) купон по BOINTE 26.
💧 Газпром подтвердил свои планы о "втором раунде" замещения для держателей в локальной инфраструктуре, кто в первом раунде не поучаствовал.
🧷 НорНикель также не отрицает опцию размещения замещающих бондов (логично на фоне разговоров о потенциальном "принудительном" замещении). Компания также сообщила, что сентябрьские-октябрьские "урезанные" платежи по всем выпускам компании дошли (хотя бы выборочно) до держателей с правами в Евроклире.
🛤️ Евраз сообщил, что заручился поддержкой необходимого количества держателей EVRAZ 23. По EVRAZ 24 кворум не был достигнут, собрание перенесено на 22 декабря (сбор голосов до 20 декабря). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🛢️ На этой неделе (в пятницу) завершается процедура выкупа еврооблигаций Лукойла в локальном периметре. После снижения до 73-92% в конце ноября, Лукойл больше не менял цены выкупа.
#corpbonds #koks #mmk #borets #sovcomflot #gazprom #nornickel #evraz #lukoil
@pro_bonds
🤼♂️ Монитор первичного рынка: Борец
📨 Во вторник, 21 марта, Борец соберет книгу заявок на дебютный рублевый выпуск 3-летних облигаций объемом от 10 млрд руб. Ориентир по доходности КБД на сроке 3 года + 400 бп (12.75%). Ранее компания размещала только еврооблигации. Замещающий бонд компании (БорецКЗО26) сейчас торгуются с доходностью ~9% YTM.
⭐ Борец - крупный нишевой производитель насосов для нефтедобычи (доля 10% в мире по продажам), которые являются операционными расходами для нефтяных компаний. Около 60% выручки компании формируется в РФ, остальная за рубежом (15-20% приходится на MENA, ~15% на США).
• Борцу присвоен рейтинг А+/Стабильный от АКРА.
📊 Выручка в 1П22 $278 млн, EBITDA $80 млн, ЧД $476 млн, ЧД/EBITDA 3.1x (чуть выше внутреннего таргета в 3х).
💼 Борец - частная компания. Ее конечными бенефициарами в равных долях являются Григорий Штульберг и Марк Шабад (также бенефициары Алеф-Банка, В+ от Эксперта, "кэптивный" банк группы Алеф).
📃 Кредитное резюме: После снижения объема закупок Роснефтью, с 2018 г. долговая нагрузка Борца находится на восходящей траектории; компания с тех пор так и не может выйти на положительный FCF, хотя на протяжении ряда лет демонстрирует кратный выручке объем контрактной базы. Борец рассчитывает заработать положительный свободный денежный поток в 2023 г. и снизить долговую нагрузку (до 2.5х к концу 2022 г.), в значительной степени на фоне прогнозируемого руководством роста отдачи от арендного бизнеса. Хотя компания и ее акционеры на текущий момент не находятся под санкциями, риски отмены контрактов для международного бизнеса сбрасывать со счетов не стоит. Также отметим риски корпоративного управления (по дальнейшей реорганизации структуры группы и операциям со связанными сторонами) и отсутствие потенциала роста для российского сегмента выручки.
👀 Предложенный ориентир по доходности находится в верхней части диапазона для рейтинговой группы А, что, по нашему мнению, по крайней мере отчасти обусловлено котировками замещающего бонда компании.
🕵🏻♂️ Как обычно, подробный разбор кредита Борца доступен в телетайпе.
#corpbonds #borets #первичка
@pro_bonds
📨 Во вторник, 21 марта, Борец соберет книгу заявок на дебютный рублевый выпуск 3-летних облигаций объемом от 10 млрд руб. Ориентир по доходности КБД на сроке 3 года + 400 бп (12.75%). Ранее компания размещала только еврооблигации. Замещающий бонд компании (БорецКЗО26) сейчас торгуются с доходностью ~9% YTM.
⭐ Борец - крупный нишевой производитель насосов для нефтедобычи (доля 10% в мире по продажам), которые являются операционными расходами для нефтяных компаний. Около 60% выручки компании формируется в РФ, остальная за рубежом (15-20% приходится на MENA, ~15% на США).
• Борцу присвоен рейтинг А+/Стабильный от АКРА.
📊 Выручка в 1П22 $278 млн, EBITDA $80 млн, ЧД $476 млн, ЧД/EBITDA 3.1x (чуть выше внутреннего таргета в 3х).
💼 Борец - частная компания. Ее конечными бенефициарами в равных долях являются Григорий Штульберг и Марк Шабад (также бенефициары Алеф-Банка, В+ от Эксперта, "кэптивный" банк группы Алеф).
📃 Кредитное резюме: После снижения объема закупок Роснефтью, с 2018 г. долговая нагрузка Борца находится на восходящей траектории; компания с тех пор так и не может выйти на положительный FCF, хотя на протяжении ряда лет демонстрирует кратный выручке объем контрактной базы. Борец рассчитывает заработать положительный свободный денежный поток в 2023 г. и снизить долговую нагрузку (до 2.5х к концу 2022 г.), в значительной степени на фоне прогнозируемого руководством роста отдачи от арендного бизнеса. Хотя компания и ее акционеры на текущий момент не находятся под санкциями, риски отмены контрактов для международного бизнеса сбрасывать со счетов не стоит. Также отметим риски корпоративного управления (по дальнейшей реорганизации структуры группы и операциям со связанными сторонами) и отсутствие потенциала роста для российского сегмента выручки.
👀 Предложенный ориентир по доходности находится в верхней части диапазона для рейтинговой группы А, что, по нашему мнению, по крайней мере отчасти обусловлено котировками замещающего бонда компании.
🕵🏻♂️ Как обычно, подробный разбор кредита Борца доступен в телетайпе.
#corpbonds #borets #первичка
@pro_bonds
Borets - TO Launch Announcement (Final)_2023.pdf
318 KB
🤼♂️ Борец: денежный выкуп BOINTE 26
💰 Вчера Борец предложил держателям евробонда BOINTE 26 (оригинальный объем $350 млн) денежный выкуп, который пройдет в рамках голландского аукциона.
📊 Диапазон цены выкупа 63.75 – 73.75% от номинала. Премия за раннее (до 8 июня) согласие составит 1.25% от номинала. Эмитент ограничил выкуп максимальной суммой в $50 млн.
❗ Предложение действительно до 26 июня и распространяется только на бумаги в формате RegS (144А необходимо предварительно конвертировать). Одно из условий выкупа - получение Борцом одобрения Правкомиссии (по Указу 138).
🤔 Вероятно выкуп в первую очередь нацелен на инвесторов, которые держат бумаги в депозитариях РФ и не принимали участие в замещении бумаг в декабре 2022 г. (объем выкупленных эмитентом в процессе замещения бумаг составил $246 млн). В то же время у держателей с правами в Евроклире также есть стимулы к участию в выкупе в силу "зависания" причитающихся им денежных средств во внешней инфраструктуре.
#corpbonds #borets
@pro_bonds
💰 Вчера Борец предложил держателям евробонда BOINTE 26 (оригинальный объем $350 млн) денежный выкуп, который пройдет в рамках голландского аукциона.
📊 Диапазон цены выкупа 63.75 – 73.75% от номинала. Премия за раннее (до 8 июня) согласие составит 1.25% от номинала. Эмитент ограничил выкуп максимальной суммой в $50 млн.
❗ Предложение действительно до 26 июня и распространяется только на бумаги в формате RegS (144А необходимо предварительно конвертировать). Одно из условий выкупа - получение Борцом одобрения Правкомиссии (по Указу 138).
🤔 Вероятно выкуп в первую очередь нацелен на инвесторов, которые держат бумаги в депозитариях РФ и не принимали участие в замещении бумаг в декабре 2022 г. (объем выкупленных эмитентом в процессе замещения бумаг составил $246 млн). В то же время у держателей с правами в Евроклире также есть стимулы к участию в выкупе в силу "зависания" причитающихся им денежных средств во внешней инфраструктуре.
#corpbonds #borets
@pro_bonds
🆕🤼♂️ Борец: меняет название зарубежного бизнеса
❗ Мы заметили, что международный бизнес Борца (Borets International Limited, UAE) был недавно переименован в Levare International Limited.
🗺️ Вероятно, компания опасается введения санкций против ее международного бизнеса, который формирует 40-50% выручки группы, в связи с чем старается как можно сильнее дистанцировать международные активы от российского периметра (который носит прежнее название, в частности, ПК Борец).
🔄 Напомним, в прошлом году компания реорганизовала структуру группы, поместив российские и зарубежные активы под отдельные субхолдинги (периметр консолидации остался прежним).
🎢 Мы продолжаем считать дальнейшие изменения структуры группы одним из важнейших рисков для БорецК1Р01. Наш свежий обзор по Борцу - в телетайпе.
#corpbonds #borets
@pro_bonds
❗ Мы заметили, что международный бизнес Борца (Borets International Limited, UAE) был недавно переименован в Levare International Limited.
🗺️ Вероятно, компания опасается введения санкций против ее международного бизнеса, который формирует 40-50% выручки группы, в связи с чем старается как можно сильнее дистанцировать международные активы от российского периметра (который носит прежнее название, в частности, ПК Борец).
🔄 Напомним, в прошлом году компания реорганизовала структуру группы, поместив российские и зарубежные активы под отдельные субхолдинги (периметр консолидации остался прежним).
🎢 Мы продолжаем считать дальнейшие изменения структуры группы одним из важнейших рисков для БорецК1Р01. Наш свежий обзор по Борцу - в телетайпе.
#corpbonds #borets
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест
🌱 ФосАгро. Сегодня Совет директоров компании принял решение о размещении замещающих выпусков (ЗО25-Д и ЗО28-Д) для PHORRU 25 и PHORRU 28 - двух остающихся в обращении выпусков еврооблигаций эмитента. Важно, что к замещению принимаются только еврооблигации, которые учитываются в российских депозитариях.
По нашим данным, в НРД хранится порядка 25-30% еврооблигаций компании. Замещающие выпуски пока не зарегистрированы. Напомним, у компании внесены изменения в эмиссионную документацию, необходимые для корректного (в текущих условиях) завершения замещения.
🤼♂️ Борец. Компания приняла решение о втором раунде замещения BOINTE 26. Как и ранее, к замещению приглашаются все держатели (в том числе с правами в Евроклире - по механизму уступки). В ходе первого раунда было замещено 63% выпуска (что, по нашим данным, чуть выше объемов, которые хранились в НРД). Допвыпуск ЗО-2026 также пока не зарегистрирован.
💧 Газпром. Сегодня ЦБ зарегистрировал очередной допвыпуск, что дает старт дозамещению GAZPRU 28. Подробную очередность дозамещений у Газпрома мы публиковали здесь.
⚓ Совкомфлот. Сегодня завершается срок подачи оферт на дозамещение SCFRU 28. Напомним, компания продлевала сроки дозамещения уже дважды.
🙋♂️Голосования. Завтра (16 июня) завершается голосование у ПМХ, а 19 июня (понедельник) - у МКБ.
💰 Погашения. На сегодня запланировано погашение NLMKRU 23 ($434 млн), а на завтра - SCFRU 23 ($121 млн). Мы не ждем никаких сюрпризов от НЛМК. Совкомфлот, на наш взгляд, заплатит только по тем бумагам, которые не были замещены и хранятся в российской инфраструктуре. Во внешний мир компания не платит, прямых платежей внешним держателям (по крайней мере публично) не предлагает, хотя такая опция предусмотрена изменениями в эмиссионную документацию.
#corpbonds #phosagro #borets #sovcomflot #nlmk #koks #gazprom
@pro_bonds
🌱 ФосАгро. Сегодня Совет директоров компании принял решение о размещении замещающих выпусков (ЗО25-Д и ЗО28-Д) для PHORRU 25 и PHORRU 28 - двух остающихся в обращении выпусков еврооблигаций эмитента. Важно, что к замещению принимаются только еврооблигации, которые учитываются в российских депозитариях.
По нашим данным, в НРД хранится порядка 25-30% еврооблигаций компании. Замещающие выпуски пока не зарегистрированы. Напомним, у компании внесены изменения в эмиссионную документацию, необходимые для корректного (в текущих условиях) завершения замещения.
🤼♂️ Борец. Компания приняла решение о втором раунде замещения BOINTE 26. Как и ранее, к замещению приглашаются все держатели (в том числе с правами в Евроклире - по механизму уступки). В ходе первого раунда было замещено 63% выпуска (что, по нашим данным, чуть выше объемов, которые хранились в НРД). Допвыпуск ЗО-2026 также пока не зарегистрирован.
💧 Газпром. Сегодня ЦБ зарегистрировал очередной допвыпуск, что дает старт дозамещению GAZPRU 28. Подробную очередность дозамещений у Газпрома мы публиковали здесь.
⚓ Совкомфлот. Сегодня завершается срок подачи оферт на дозамещение SCFRU 28. Напомним, компания продлевала сроки дозамещения уже дважды.
🙋♂️Голосования. Завтра (16 июня) завершается голосование у ПМХ, а 19 июня (понедельник) - у МКБ.
💰 Погашения. На сегодня запланировано погашение NLMKRU 23 ($434 млн), а на завтра - SCFRU 23 ($121 млн). Мы не ждем никаких сюрпризов от НЛМК. Совкомфлот, на наш взгляд, заплатит только по тем бумагам, которые не были замещены и хранятся в российской инфраструктуре. Во внешний мир компания не платит, прямых платежей внешним держателям (по крайней мере публично) не предлагает, хотя такая опция предусмотрена изменениями в эмиссионную документацию.
#corpbonds #phosagro #borets #sovcomflot #nlmk #koks #gazprom
@pro_bonds
🆕🤼♂️ Ждем на первичном рынке нового Борца
💰 В начале недели Борец опубликовал предварительные результаты тендера на денежный выкуп BOINTE 26: из $104 млн, которые остались в обращении после замещения и выкупов, ранее осуществленных компанией, держатели подали заявки на $53 млн. Для осуществления выкупа компания ожидает разрешения Правкомиссии (по Указу № 138 от 3 марта), что может потребовать до 2 месяцев.
👣 Следующий шаг, который компания предпримет в отношении BOINTE 26, - это второй раунд замещения выпуска (допвыпуск пока не зарегистрирован), в результате чего, насколько мы понимаем, его остаток может уменьшиться до $10-20 млн.
🆕 В необходимости профинансировать денежный выкуп BOINTE 26, мы ожидаем новый рублевый выпуск от компании (объемом до 5 млрд руб.). Дебютный 3-летний рублевый выпуск компании БорецК1Р01 на сегодняшний день предлагает доходность к погашению 11.9%, что ближе к верхней границе доходностей для своей рейтинговой группы.
🇷🇺 Таким образом, в нашем понимании, к концу 2023 г. почти весь долг группы будет на уровне российской структуры (эмитент Борец Капитал с поручительством от ПК Борец), которая генерирует около половины выручки группы и 64% внеоборотных активов на конец 2022 г. Стоит отметить, что поручительство Tangent (в форме безотзывной оферты), обеспечивающее применимость присвоенных на уровне холдинга кредитных рейтингов, является структурно субординированным по отношению к обязательствам ПК Борец или Levare International, которая в качестве поручителя рублевых облигаций не фигурирует. Таким образом, мы считаем допустимым рассматривать локальные рублевые и замещающие облигации компании в настоящий момент как pari passu. В то же время, концентрация долга на российской структуре создает риски для ее кредитного качества в случае разрыва связей между российским и международным бизнесом.
🧐 По результатам общения с компанией, наша гипотеза о целях реорганизации структуры группы и смены названия международного бизнеса подтвердилась. Поскольку российский бизнес компании по большей части производственный, а международный – сборочный (неполного цикла), в случае ограничения поставок комплектующих из России (стресс-сценарий для компании), Борец наладит поставки из других стран. В этом сценарии мы видим риск того, что наличие конкурентов на российском рынке и динамика добычи нефти в стране могут ограничить потенциал сбыта "выпавших" международных объемов.
💡 Мы просмотрели МСФО отчетность группы за 2022 г. 2П22 было для Борца явно сильнее, чем 1П22, что позволило по итогам года нарастить выручку на 31% г/г, EBITDA (скорр. на валютные переоценки) увеличилась на 40% г/г. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, был слабоположительным на фоне продолжающихся активных инвестиций в развитие арендного бизнеса. Тем не менее, главным образом благодаря динамике EBITDA, долговая нагрузка компании снизилась (до 1.8х с 3.3х на конец 2021 г.), что соответствует прогнозам, озвученным менеджментом при рублевом дебюте. Мы не видим среднесрочных перспектив для уменьшения долга компании в абсолютном выражении, однако с учетом растущей книги заказов кредитное плечо вполне имеет предпосылки к дальнейшему снижению.
👍 Отметим, что недавно рейтинговое агентство НКР присвоило холдинговой компании группы Tangent Pump Company Holdings Ltd рейтинг АА-/Стабильный, что на ступень выше уже имевшегося у компании рейтинга от АКРА (А+/Стабильный).
#corpbonds #borets
@pro_bonds
💰 В начале недели Борец опубликовал предварительные результаты тендера на денежный выкуп BOINTE 26: из $104 млн, которые остались в обращении после замещения и выкупов, ранее осуществленных компанией, держатели подали заявки на $53 млн. Для осуществления выкупа компания ожидает разрешения Правкомиссии (по Указу № 138 от 3 марта), что может потребовать до 2 месяцев.
👣 Следующий шаг, который компания предпримет в отношении BOINTE 26, - это второй раунд замещения выпуска (допвыпуск пока не зарегистрирован), в результате чего, насколько мы понимаем, его остаток может уменьшиться до $10-20 млн.
🆕 В необходимости профинансировать денежный выкуп BOINTE 26, мы ожидаем новый рублевый выпуск от компании (объемом до 5 млрд руб.). Дебютный 3-летний рублевый выпуск компании БорецК1Р01 на сегодняшний день предлагает доходность к погашению 11.9%, что ближе к верхней границе доходностей для своей рейтинговой группы.
🇷🇺 Таким образом, в нашем понимании, к концу 2023 г. почти весь долг группы будет на уровне российской структуры (эмитент Борец Капитал с поручительством от ПК Борец), которая генерирует около половины выручки группы и 64% внеоборотных активов на конец 2022 г. Стоит отметить, что поручительство Tangent (в форме безотзывной оферты), обеспечивающее применимость присвоенных на уровне холдинга кредитных рейтингов, является структурно субординированным по отношению к обязательствам ПК Борец или Levare International, которая в качестве поручителя рублевых облигаций не фигурирует. Таким образом, мы считаем допустимым рассматривать локальные рублевые и замещающие облигации компании в настоящий момент как pari passu. В то же время, концентрация долга на российской структуре создает риски для ее кредитного качества в случае разрыва связей между российским и международным бизнесом.
🧐 По результатам общения с компанией, наша гипотеза о целях реорганизации структуры группы и смены названия международного бизнеса подтвердилась. Поскольку российский бизнес компании по большей части производственный, а международный – сборочный (неполного цикла), в случае ограничения поставок комплектующих из России (стресс-сценарий для компании), Борец наладит поставки из других стран. В этом сценарии мы видим риск того, что наличие конкурентов на российском рынке и динамика добычи нефти в стране могут ограничить потенциал сбыта "выпавших" международных объемов.
💡 Мы просмотрели МСФО отчетность группы за 2022 г. 2П22 было для Борца явно сильнее, чем 1П22, что позволило по итогам года нарастить выручку на 31% г/г, EBITDA (скорр. на валютные переоценки) увеличилась на 40% г/г. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, был слабоположительным на фоне продолжающихся активных инвестиций в развитие арендного бизнеса. Тем не менее, главным образом благодаря динамике EBITDA, долговая нагрузка компании снизилась (до 1.8х с 3.3х на конец 2021 г.), что соответствует прогнозам, озвученным менеджментом при рублевом дебюте. Мы не видим среднесрочных перспектив для уменьшения долга компании в абсолютном выражении, однако с учетом растущей книги заказов кредитное плечо вполне имеет предпосылки к дальнейшему снижению.
👍 Отметим, что недавно рейтинговое агентство НКР присвоило холдинговой компании группы Tangent Pump Company Holdings Ltd рейтинг АА-/Стабильный, что на ступень выше уже имевшегося у компании рейтинга от АКРА (А+/Стабильный).
#corpbonds #borets
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: апдейт по замещениям
🤼♂️ Борец. 24 июля компания запустит 2 раунд замещения BOINTE 26, оферты принимаются до 7 августа. Как и в ходе 1 раунда, к участию приглашаются все категории держателей (в том числе по механизму уступки прав). Напомним, на сегодняшний день замещено 63% оригинального объема BOINTE 26. Мы полагаем, что по итогам дозамещения эта доля вырастет до 70-75%.
🌱 ФосАгро. Вчера компания огласила итоги замещения PHORRU 25: удалось заместить 71% оригинальных объемов. На наш взгляд, интерес к участию в замещении можно назвать высоким, учитывая, что в НРД хранилось менее половины объемов. Ожидаем, что в начале следующей недели компания объявит о результатах замещения PHORRU 28.
🏦 МКБ. Вчера банк объявил, что в ходе собраний среди держателей старших евровых евробондов (CRBKMO 24E и CRBKMO 26E) кворум (держатели ¾ выпуска) обеспечен не был, в результате чего голосование было продлено до 2 августа, а собрания перенесены на 4 августа. Думаем, что на перенесенном собрании (где требования к кворуму снижаются до ¼) изменения, вносимые в эмиссионную документацию, будут утверждены. Напомним, что аналогичным образом события развивались и для старших долларовых выпусков (изменения были утверждены по итогам перенесенных собраний).
#corpbonds #borets #phosagro #cbom
@pro_bonds
🤼♂️ Борец. 24 июля компания запустит 2 раунд замещения BOINTE 26, оферты принимаются до 7 августа. Как и в ходе 1 раунда, к участию приглашаются все категории держателей (в том числе по механизму уступки прав). Напомним, на сегодняшний день замещено 63% оригинального объема BOINTE 26. Мы полагаем, что по итогам дозамещения эта доля вырастет до 70-75%.
🌱 ФосАгро. Вчера компания огласила итоги замещения PHORRU 25: удалось заместить 71% оригинальных объемов. На наш взгляд, интерес к участию в замещении можно назвать высоким, учитывая, что в НРД хранилось менее половины объемов. Ожидаем, что в начале следующей недели компания объявит о результатах замещения PHORRU 28.
🏦 МКБ. Вчера банк объявил, что в ходе собраний среди держателей старших евровых евробондов (CRBKMO 24E и CRBKMO 26E) кворум (держатели ¾ выпуска) обеспечен не был, в результате чего голосование было продлено до 2 августа, а собрания перенесены на 4 августа. Думаем, что на перенесенном собрании (где требования к кворуму снижаются до ¼) изменения, вносимые в эмиссионную документацию, будут утверждены. Напомним, что аналогичным образом события развивались и для старших долларовых выпусков (изменения были утверждены по итогам перенесенных собраний).
#corpbonds #borets #phosagro #cbom
@pro_bonds
🖥📆 Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: календарь на август
🏖️ Интенсивность платежей по еврооблигациям в августе останется сезонно слабой, тем не менее, она несколько выше м/м. Если не брать в расчет выплаты по еврооблигациям ГТЛК, при равном количестве купонных выплат м/м, среднедневной объем платежей в августе составит ~$5 млн vs. $3 млн в июле.
💰 На август не запланировано ни одного погашения. Ближайшее погашение состоится в сентябре (GLPRLI 23 на ~$81 млн), на октябрь-ноябрь запланировано по $1.5-2 млрд погашений (с учетом банков), в том числе GAZPRU 23E в ноябре (€1 млрд вместе с ЗО).
👀 За чем следить в августе?
• 4 августа состоятся перенесенные собрания по старшим евробондам МКБ в евро (CRBKMO 24E и CRBKMO 26E) - голосования завершатся 2 августа. Мы ожидаем, что изменения будут утверждены.
• 7 августа завершается прием оферт в рамках 2 раунда замещения у Борца. Мы полагаем, что по итогам 2 раунда доля замещения вырастет до 70-75%.
#corpbonds #cbom #borets
@pro_bonds
🏖️ Интенсивность платежей по еврооблигациям в августе останется сезонно слабой, тем не менее, она несколько выше м/м. Если не брать в расчет выплаты по еврооблигациям ГТЛК, при равном количестве купонных выплат м/м, среднедневной объем платежей в августе составит ~$5 млн vs. $3 млн в июле.
💰 На август не запланировано ни одного погашения. Ближайшее погашение состоится в сентябре (GLPRLI 23 на ~$81 млн), на октябрь-ноябрь запланировано по $1.5-2 млрд погашений (с учетом банков), в том числе GAZPRU 23E в ноябре (€1 млрд вместе с ЗО).
👀 За чем следить в августе?
• 4 августа состоятся перенесенные собрания по старшим евробондам МКБ в евро (CRBKMO 24E и CRBKMO 26E) - голосования завершатся 2 августа. Мы ожидаем, что изменения будут утверждены.
• 7 августа завершается прием оферт в рамках 2 раунда замещения у Борца. Мы полагаем, что по итогам 2 раунда доля замещения вырастет до 70-75%.
#corpbonds #cbom #borets
@pro_bonds