Аукционы ОФЗ. Это было легендарно
🏆 Очередная удачная неделя для Минфина – ведомство перевыполнило квартальный план на 1,6% (годовой план выполнен на 15,7%), разместив фиксов на 223,3 млрд руб. по номиналу (180,9 млрд руб. в деньгах)
🌴 На первом аукционе предлагался 14-летний ОФЗ-26230, реализованный в доступном объеме в 50 млрд руб. при спросе 63,9 млрд руб. (bid-to-cover 1,3x)
✍ Минфин отсек заявки по цене 57,70 пп (YTM 15,56%, 3 бп премии ко вторнику, нулевая ко вводу заявок). Крупнейшая заявка (10,5 млн бумаг) неконкурентная
💪 На втором размещался 11-летний ОФЗ-26246. Продано бумаг на 173,8 млрд, спрос достиг 312,8 млрд, обновив максимум с 2022YE (bid-to-cover 1,8х)
🤝 Отсечка: 81,35 пп (YTM 16,20%) соответствует премии по доходности 6 бп к уровню вторника (нулевая ко вводу цены)
🐘 Из 5 крупнейших бидов (100 млрд руб., 77% размещения) 4 были неконкурентными, а крупнейший конкурентный был на 25 млн бумаг по цене отсечения
#ofz
@pro_bonds
🏆 Очередная удачная неделя для Минфина – ведомство перевыполнило квартальный план на 1,6% (годовой план выполнен на 15,7%), разместив фиксов на 223,3 млрд руб. по номиналу (180,9 млрд руб. в деньгах)
🌴 На первом аукционе предлагался 14-летний ОФЗ-26230, реализованный в доступном объеме в 50 млрд руб. при спросе 63,9 млрд руб. (bid-to-cover 1,3x)
✍ Минфин отсек заявки по цене 57,70 пп (YTM 15,56%, 3 бп премии ко вторнику, нулевая ко вводу заявок). Крупнейшая заявка (10,5 млн бумаг) неконкурентная
💪 На втором размещался 11-летний ОФЗ-26246. Продано бумаг на 173,8 млрд, спрос достиг 312,8 млрд, обновив максимум с 2022YE (bid-to-cover 1,8х)
🤝 Отсечка: 81,35 пп (YTM 16,20%) соответствует премии по доходности 6 бп к уровню вторника (нулевая ко вводу цены)
🐘 Из 5 крупнейших бидов (100 млрд руб., 77% размещения) 4 были неконкурентными, а крупнейший конкурентный был на 25 млн бумаг по цене отсечения
#ofz
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
♻️ В феврале в бюджет ушло 3 трлн налогов (2,7 трлн – в последний день), но затем траты бюджета вернули в систему 1,3 трлн. Баланс ФедКазны за неделю вырос на 1,2 трлн, до 8,2 трлн. Поступления от купонов нивелировали эффект аукционов Минфина – в совокупности система получила 0,1 трлн. На корсчетах 5,2 трлн (-0,9 трлн н/н)
🚿 Банки вернули регулятору 0,7 трлн (0,1 трлн – репо), сократив задолженность до 2,3 трлн, а депозиты довели до 3,3 трлн (+0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности – 1 трлн (+0,9 трлн н/н)
📈 Наклон кривой RUSFAR на минимуме с сентября при росте O/N – думаем, дело в сокращении репо от ФК и ЦБ, компенсируемого репо с ЦК с КСУ. O/N – 21,46% (+35 бп н/н), 1W – 21,32% (+17 бп н/н), 1M – 21,24% (+9 бп н/н), 3M – 21,66% (-5 бп н/н). Свопы на КС на 0,1-0,2 пп ниже, кроме 3Y (-53 бп н/н)
💴 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY – -0,32% (-18 бп н/н), среднедневной оборот в свопе – 27 млрд CNY (29 млрд неделей ранее)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
♻️ В феврале в бюджет ушло 3 трлн налогов (2,7 трлн – в последний день), но затем траты бюджета вернули в систему 1,3 трлн. Баланс ФедКазны за неделю вырос на 1,2 трлн, до 8,2 трлн. Поступления от купонов нивелировали эффект аукционов Минфина – в совокупности система получила 0,1 трлн. На корсчетах 5,2 трлн (-0,9 трлн н/н)
🚿 Банки вернули регулятору 0,7 трлн (0,1 трлн – репо), сократив задолженность до 2,3 трлн, а депозиты довели до 3,3 трлн (+0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности – 1 трлн (+0,9 трлн н/н)
📈 Наклон кривой RUSFAR на минимуме с сентября при росте O/N – думаем, дело в сокращении репо от ФК и ЦБ, компенсируемого репо с ЦК с КСУ. O/N – 21,46% (+35 бп н/н), 1W – 21,32% (+17 бп н/н), 1M – 21,24% (+9 бп н/н), 3M – 21,66% (-5 бп н/н). Свопы на КС на 0,1-0,2 пп ниже, кроме 3Y (-53 бп н/н)
💴 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY – -0,32% (-18 бп н/н), среднедневной оборот в свопе – 27 млрд CNY (29 млрд неделей ранее)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Money, money, money
🌟 Сегодня третий лучший день по совокупному объему размещения фиксов за историю аукционов - как в терминах номиналов, так и выручки. Продано бумаг на 245,5 млрд руб. по номиналу, выручка: 218,8 млрд. Удовлетворенный спрос на аукционах был весьма концентрированным
🔨 Сначала Минфин предлагал 14-летний ОФЗ-26247. Реализовано бумаг на 173,5 млрд руб. по номиналу. Выручка: 153,6 млрд (макс. с апреля 2021 г., 4-ый лучший результат за историю отдельных аукционов по фиксам)
📈 Спрос: 234,8 млрд руб. (bid-to-cover 1,4x). Минфин отсек заявки ровно по 85,0 пп (YTM 15,35%, дисконт по доходности 7 бп ко вторнику - первый дисконт в этом году). На объявлении результатов бумага прибавила почти фигуру
🤩 Второй позицией шел 10-летний ОФЗ-26245. Привлечено 72,1 млрд руб. по номиналу, выручка 65,1 млрд
💪 Спрос: 115,7 млрд руб. (bid-to-cover 1,6х). Отсечка: 85,2 пп (также YTM 15,35%, дисконт ко вторнику ~14 бп)
📅 Годовой план выполнен на 20%, квартальный - на 126%
#ofz
@pro_bonds
🌟 Сегодня третий лучший день по совокупному объему размещения фиксов за историю аукционов - как в терминах номиналов, так и выручки. Продано бумаг на 245,5 млрд руб. по номиналу, выручка: 218,8 млрд. Удовлетворенный спрос на аукционах был весьма концентрированным
🔨 Сначала Минфин предлагал 14-летний ОФЗ-26247. Реализовано бумаг на 173,5 млрд руб. по номиналу. Выручка: 153,6 млрд (макс. с апреля 2021 г., 4-ый лучший результат за историю отдельных аукционов по фиксам)
📈 Спрос: 234,8 млрд руб. (bid-to-cover 1,4x). Минфин отсек заявки ровно по 85,0 пп (YTM 15,35%, дисконт по доходности 7 бп ко вторнику - первый дисконт в этом году). На объявлении результатов бумага прибавила почти фигуру
🤩 Второй позицией шел 10-летний ОФЗ-26245. Привлечено 72,1 млрд руб. по номиналу, выручка 65,1 млрд
💪 Спрос: 115,7 млрд руб. (bid-to-cover 1,6х). Отсечка: 85,2 пп (также YTM 15,35%, дисконт ко вторнику ~14 бп)
📅 Годовой план выполнен на 20%, квартальный - на 126%
#ofz
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
📉 Кривая RUSFAR выше КС и в инверсии: ставка O/N (21,48%, +2 бп н/н) выше 3М (21,29%, -37 бп н/н). Короткий сегмент кривой свопов на КС ушел вниз на 0,2 пп н/н, а длина – на 1-1,3 пп
⛲ С новым периодом усреднения банки сократили задолженность перед ЦБ до 1,4 трлн (-0,8 трлн н/н), а депозиты выросли до 3,4 трлн (+0,1 трлн н/н). Профицит ликвидности поднялся до 1,9 трлн (+0,9 трлн н/н)
⚖️ Приток, образовавшийся благодаря тратам бюджета (1 трлн), нивелировали ФедКазна (-0,8 трлн н/н, до 7,3 трлн) и очередные успешные аукционы Минфина (0,2 трлн за вычетом выплаченных купонов по ОФЗ). Корсчета опустились до 4,3 трлн (-0,9 трлн н/н), система в недоусреднении на 0,9 трлн
💱 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY выросла до 0% (+0,3 пп н/н), а среднедневной оборот в биржевом свопе – до 29 трлн CNY (27 трлн неделей ранее). Валютные и квазивалютные размещения продолжаются, приближаются оферты по крупным юаневым выпускам Роснефти
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
📉 Кривая RUSFAR выше КС и в инверсии: ставка O/N (21,48%, +2 бп н/н) выше 3М (21,29%, -37 бп н/н). Короткий сегмент кривой свопов на КС ушел вниз на 0,2 пп н/н, а длина – на 1-1,3 пп
⛲ С новым периодом усреднения банки сократили задолженность перед ЦБ до 1,4 трлн (-0,8 трлн н/н), а депозиты выросли до 3,4 трлн (+0,1 трлн н/н). Профицит ликвидности поднялся до 1,9 трлн (+0,9 трлн н/н)
⚖️ Приток, образовавшийся благодаря тратам бюджета (1 трлн), нивелировали ФедКазна (-0,8 трлн н/н, до 7,3 трлн) и очередные успешные аукционы Минфина (0,2 трлн за вычетом выплаченных купонов по ОФЗ). Корсчета опустились до 4,3 трлн (-0,9 трлн н/н), система в недоусреднении на 0,9 трлн
💱 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY выросла до 0% (+0,3 пп н/н), а среднедневной оборот в биржевом свопе – до 29 трлн CNY (27 трлн неделей ранее). Валютные и квазивалютные размещения продолжаются, приближаются оферты по крупным юаневым выпускам Роснефти
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Ветер крепчает
Сегодня было продано ОФЗ на 97,9 млрд руб. по номиналу, выручка составила 71,5 млрд руб. Годовой план выполнен на 21,5%, квартальный перевыполнен на 36,0%. Привлеченный объем - чуть меньше, чем в среднем нужно Минфину для исполнения годового плана (>90 млрд руб./нед. в деньгах)
🔨 На первом аукционе размещался 16-летний фикс ОФЗ-26238, реализовано бумаг на 56,3 млрд руб. по номиналу (47,4 млрд на основных торгах и 8,9 млрд на допразмещении)
🥀 Минфин отсек заявки по YTM 14,47% (премия 2 бп ко вторнику). Спрос составил 87,1 млрд руб. (1,6x bid-to-cover). Средний спрос на размещениях за последние 5 аукционных дней был почти вдвое выше
🔪 Следом предлагался 11-летний ОФЗ-26246. Размещено бумаг на 41,6 млрд руб. по номиналу. Спрос составил 74,4 млрд (1,8х bid-to-cover). YTM по отсечке 14,85% (дисконт ко вторнику ~1 бп)
🦛 Спрос на обоих аукционах был снова весьма концентрированным
💡 По всей видимости, доходности около 15,00% близки к равновесному уровню
#ofz
@pro_bonds
Сегодня было продано ОФЗ на 97,9 млрд руб. по номиналу, выручка составила 71,5 млрд руб. Годовой план выполнен на 21,5%, квартальный перевыполнен на 36,0%. Привлеченный объем - чуть меньше, чем в среднем нужно Минфину для исполнения годового плана (>90 млрд руб./нед. в деньгах)
🔨 На первом аукционе размещался 16-летний фикс ОФЗ-26238, реализовано бумаг на 56,3 млрд руб. по номиналу (47,4 млрд на основных торгах и 8,9 млрд на допразмещении)
🥀 Минфин отсек заявки по YTM 14,47% (премия 2 бп ко вторнику). Спрос составил 87,1 млрд руб. (1,6x bid-to-cover). Средний спрос на размещениях за последние 5 аукционных дней был почти вдвое выше
🔪 Следом предлагался 11-летний ОФЗ-26246. Размещено бумаг на 41,6 млрд руб. по номиналу. Спрос составил 74,4 млрд (1,8х bid-to-cover). YTM по отсечке 14,85% (дисконт ко вторнику ~1 бп)
🦛 Спрос на обоих аукционах был снова весьма концентрированным
💡 По всей видимости, доходности около 15,00% близки к равновесному уровню
#ofz
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Прекращение огня
Сегодня продано ОФЗ на 43,3 млрд руб. по номиналу, выручка: 27,7 млрд. Минфин исполнил годовой план на 22,0%, по итогам первых трех месяцев перевыполнив квартальный план на 40,3%
🔨 На первом аукционе предлагался 5-летний фикс ОФЗ-26218, реализовано бумаг на 13,5 млрд руб. по номиналу (из них 9,7 на основных торгах), выручка: 10,0 млрд
🦛 Спрос составил 21,3 млрд руб. (bid-to-cover 1,6x с учетом ДРПА), минимум с середины января. Минфин отсек заявки по 74,29 пп (YTM 15,35%, премия 13 бп ко вторнику). С утра на рынке была коррекция, поэтому премия против окна ввода заявок была ~ 4 бп. Три бида забрали 99% основного размещения
🥀 Следом размещали 11-летний ОФЗ-26240. Продано бумаг на 29,8 млрд руб. по номиналу (19,5 из них на основном аукционе), выручка составила 17,6 млрд
🧮 Спрос: 42,5 млрд руб. (bid-to-cover 1,4х с учетом ДРПА). Отсечка: 58,34 пп (YTM 15,16%, 7 бп премии ко вторнику). Более 90% размещения на основных торгах было забрано неконкурентно
#ofz
@pro_bonds
Сегодня продано ОФЗ на 43,3 млрд руб. по номиналу, выручка: 27,7 млрд. Минфин исполнил годовой план на 22,0%, по итогам первых трех месяцев перевыполнив квартальный план на 40,3%
🔨 На первом аукционе предлагался 5-летний фикс ОФЗ-26218, реализовано бумаг на 13,5 млрд руб. по номиналу (из них 9,7 на основных торгах), выручка: 10,0 млрд
🦛 Спрос составил 21,3 млрд руб. (bid-to-cover 1,6x с учетом ДРПА), минимум с середины января. Минфин отсек заявки по 74,29 пп (YTM 15,35%, премия 13 бп ко вторнику). С утра на рынке была коррекция, поэтому премия против окна ввода заявок была ~ 4 бп. Три бида забрали 99% основного размещения
🥀 Следом размещали 11-летний ОФЗ-26240. Продано бумаг на 29,8 млрд руб. по номиналу (19,5 из них на основном аукционе), выручка составила 17,6 млрд
🧮 Спрос: 42,5 млрд руб. (bid-to-cover 1,4х с учетом ДРПА). Отсечка: 58,34 пп (YTM 15,16%, 7 бп премии ко вторнику). Более 90% размещения на основных торгах было забрано неконкурентно
#ofz
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Для танго нужны двое
Сегодня было продано ОФЗ на 33,2 млрд руб. по номиналу, выручка составила 29,2 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 22,6%, квартальный - на 2,6%
🔨 На единственном сегодняшнем аукционе Минфин предлагал 14-летний фикс ОФЗ-26247. Весь объем ушел через основные торги, на ДРПА не удалось привлечь ни рубля
🤷 Спрос составил 71,4 млрд руб. по номинальной стоимости (соотношение спроса и фактического размещения 2,2x)
🔪 Минфин отсек заявки по цене 83,8 пп (YTM 15,61%). Это соответствует дисконту по доходности в 8 бп к уровню закрытия вторника и порядка 3 бп относительно периода ввода заявок
💼 Два конкурентных бида на 2,0 млн и 1,5 млн бумаг (по цене отсечения и на 0,1 пп выше соответственно) забрали 10,5% размещения, определив относительно высокую средневзвешенную цену. Остальные 89,4% были реализованы неконкурентно, в том числе крупнейшей заявкой единым чеком на 11,3 млн бумаг
📈 На вторичке бумага стабилизировалась по цене отсечения
#ofz
@pro_bonds
Сегодня было продано ОФЗ на 33,2 млрд руб. по номиналу, выручка составила 29,2 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 22,6%, квартальный - на 2,6%
🔨 На единственном сегодняшнем аукционе Минфин предлагал 14-летний фикс ОФЗ-26247. Весь объем ушел через основные торги, на ДРПА не удалось привлечь ни рубля
🤷 Спрос составил 71,4 млрд руб. по номинальной стоимости (соотношение спроса и фактического размещения 2,2x)
🔪 Минфин отсек заявки по цене 83,8 пп (YTM 15,61%). Это соответствует дисконту по доходности в 8 бп к уровню закрытия вторника и порядка 3 бп относительно периода ввода заявок
💼 Два конкурентных бида на 2,0 млн и 1,5 млн бумаг (по цене отсечения и на 0,1 пп выше соответственно) забрали 10,5% размещения, определив относительно высокую средневзвешенную цену. Остальные 89,4% были реализованы неконкурентно, в том числе крупнейшей заявкой единым чеком на 11,3 млн бумаг
📈 На вторичке бумага стабилизировалась по цене отсечения
#ofz
@pro_bonds