💸 Рынки сегодня: первый день без привычной валюты

🔹 Вчера США ввели новые ограничения в отношении России, которые в том числе коснулись Мосбиржи, НРД и НКЦ. На этом фоне Мосбиржа с 13 июня приостановила биржевые торги и расчеты по поставочным инструментам в долларах США и евро.

📄 Банк России теперь будет устанавливать официальные курсы доллара США и евро к российскому рублю на основе данных отчетности кредитных организаций по результатам сделок на внебиржевом рынке.
 
✔️ Несмотря на сформировавшиеся накануне опасения по ослаблению рубля, в ходе сегодняшних торгов вечный фьючерс USDRUBF укреплялся большую часть дня (вплоть до отметки 86,0 пт.), а к его завершению вернулся к уровням закрытия вторника (89,2 пт.).
 
📊 Рынок ОФЗ отреагировал на новости умеренным ослаблением (доходности прибавили 10–15 б.п.) и остается фундаментально слабым. По нашим оценкам, не менее 20% экспорта и импорта могло осуществляться в долларах и евро, а новые ограничения, вероятно, увеличат транзакционные издержки и выступят проинфляционным фактором.

💡 Полагаем, что вероятность повышения ставки ЦБ в ходе июльского заседания возросла, что усилит давление на кривую.
 
📈 Акции также открылись снижением (-4% по индексу Мосбиржи), но достаточно быстро отыграли большую часть потерь. Лидером падения по объективным причинам является Московская биржа (-4%). Хуже рынка выглядит также нефтегазовый сектор, вероятно, из-за усилившейся неопределенности относительно возможностей конвертации валютной выручки и снижения цены на нефть.

📍 Мы отмечаем отсутствие прямого эффекта новых ограничений на эмитентов акций, а косвенный эффект, прежде всего касающийся экспортеров и связанный с изменением режима валютных торгов, незначителен.

#Макро #Рубль #Облигации #Акции

#Андрей_Кулаков
#Александр_Камышанский
#Павел_Бирюков
#Сергей_Либин

🏠 Самолет: сильные операционные результаты за 5М24 подтверждают кейс истории роста
 
📊 По итогам 5М24 объем продаж недвижимости в кв. м вырос на 34% г/г, в деньгах – на 66% г/г.
 
📈 В мае темпы роста продаж в кв.м ускорились до 51% г/г и в деньгах до 88% г/г по сравнению с 44% г/г и 75% г/г соответственно в 1К24.
 
⤴️ Сильная динамика продаж обусловлена запуском новых проектов в Московском и Северо-Западном регионах, консолидацией ГК «МИЦ», а также выходом компании в новые российские регионы.
 
💰 Ускорение динамики продаж в мае было вызвано расширением объема предложения со стороны девелопера, а также повышенным спросом, вызванным желанием покупателей зафиксировать условия госпрограммы льготной ипотеки.
 
✔️ В 2П24 динамика продаж Самолета, скорее всего, замедлится на фоне сворачивания господдержки ипотеки с 1 июля 2024 г. Однако по итогам года темпы продаж останутся очень сильными, что подтвердит кейс Самолета как истории роста.
 
#Акции $SMLT
#Марат_Ибрагимов

🗓 Календарь важных событий на неделе с 17 по 21 июня:

📍 Понедельник, 17 июня.
- Северсталь $CHMF: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
- ГК «Мать и дитя» $MDMG: возобновление торгов акциями после редомициляции.

📍 Вторник, 18 июня.
- МТС $MTSS: окончание срока оферты для выкупа собственных акций у недружественных держателей по цене 95 руб./акц. (67% дисконт к рыночной цене).
- Россети Ленэнерго $LSNG: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- США: розничные продажи, промпроизводство.
- Германия: индекс экономических настроений от ZEW.

📍 Среда, 19 июня.
- ГК «Мать и Дитя» $MDMG: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 1К24.
- Россия: недельная инфляция, аукционы ОФЗ.
- США: День освобождения рабов (рынки закрыты).

📍 Четверг, 20 июня.
- Россети Центр $MRKC, Россети Волга $MRKV, ЭЛ5-Энерго $ELFV: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- Россия: Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки.
- Китай: решение НБК по LPR-1 и LPR-5.
- США: первичные заявки на пособие по безработице, данные по строительству жилья.
- Великобритания: решение по ставке Банка Англии.

📍 Пятница, 21 июня.
- Яндекс $YNDX: последний день приема заявок для биржевого обмена акции Yandex N.V на МКПАО.
- Сбер $SBER: ГОСА. В повестке – вопрос утверждения дивидендов.
- США, Германия, ЕС: индексы PMI производственного сектора и сферы услуг.

#Календарь

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю 17–21 июня

🛢 Нефть и газ: Транснефть
Ожидаем, что в ближайшее время Транснефть может объявить рекомендацию по дивидендам за 2023 г. в размере 188 руб./акц. (доходность – 11,4%), что может оказать поддержку акциям компании.

🖥 Технологии: МТС
18 июня закончится срок оферты для выкупа собственных акций у недружественных держателей по цене 95 руб./акц. (67% дисконт к рыночной цене). За последние 2 месяца цена акции скорректировалась на 8%, и в настоящий момент дивидендная доходность составляет 12%. Полагаем, что доходность может оказаться у уровней двухмесячной давности по мере приближения к дате отсечки (в первой половине июля).

🥇 Металлургия: Полюс
Существенное снижение акции в последний месяц (-13%) неоправданно на фоне сохраняющегося значительным уровня цены на золото.
 
📄 Потребительский сектор: МД Медикал Груп  
В понедельник, 17 июня, Мосбиржа возобновит торги акциями компании после приостановки, объявленной на фоне редомоциляции головного холдинга с Кипра на о. Октябрьский (Калининград). Вплоть до среды, 19 июня, инвесторы будут иметь возможность получить дивиденд в размере 141 руб./акц. (доходность 13,9%), объявленный советом директоров на прошлой неделе. Мы ожидаем увидеть дополнительный спрос на акции со стороны инвесторов, которые захотят поучаствовать в распределении дивидендов компании.

#Акции #Топ_Пики $TRNFP $MTSS $PLZL $MDMG

🖋 Монитор ИПЦ: услуги разогнали май

🔹 В мае инфляция выросла до 10,2% SAAR с 5,7% в апреле из-за существенного удорожания стоимости услуг: отдыха и путешествий.

🔹 За период с 4 по 10 июня инфляция снизилась до 0,12% н/н против 0,17% ранее благодаря замедлению темпов роста цен на авиабилеты и общественный транспорт.

🔹 Потребление в последние два месяца стабилизировалось на высоких уровнях и не спешит снижаться. Это уже отразилось на ускорении майской инфляции, прервавшей деизнфляционный тренд с прошлой осени.

📍 Ускорение инфляции и неуступчивое потребление - факторы, усиливающие вероятность повышения ставки в июле. В условиях более жесткой ДКП можно ожидать снижения инфляции до 5,5% г/г к концу года.

#Макро #Инфляция
#Павел_Бирюков

🖋 Внешний сектор: все стабильно неплохо

🔹 Профицит текущего счета в мае составил 5,1 млрд долл. после 7,1 млрд долл. в апреле. Накопленный за 5М24 профицит достиг 38,1 млрд долл. против 21,0 млрд долл. годом ранее.

🔹 Профицит в мае сократился в результате:
- увеличения начислений (на 1,9 млрд долл. м/м) дивидендов российскими компаниями в пользу нерезидентов;
- сжатия профицита внешней торговли (на 0,7 млрд долл. м/м). Тут рост импорта (+2,5 млрд долл. м/м) был более значительным, чем рост экспорта (+1,7 млрд долл. м/м).

🔹 Параллельно с ростом экспорта увеличились и чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами: +1,7 млрд долл. м/м до 14,9 млрд долл., что поддерживало рубль в мае (+2,6% м/м).

📍 Возможные сложности с оплатой импорта и подготовка экспортеров к выплате дивидендов поддержат рубль в июне - июле. Но в целом по году мы ждем ослабления рубля до отметки 95/ долл. из-за погашений валютного долга.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

💼 Долговой рынок: закладывая повышение ставки

🔹 На прошлой неделе доходности на рынке ОФЗ прибавили 20–40 б.п.

📉 В понедельник падение на рынке ОФЗ усилилось на фоне слабых данных по инфляции за май, опубликованных в пятницу вечером. Доходности дальнего отрезка кривой ушли вверх на 20–35 б.п. Основной участок кривой торгуется на уровне 15,3–15,7%.

⚠️ Рынок ОФЗ остается фундаментально слабым. Вероятность повышения ключевой ставки на заседании ЦБ в июле резко возросла на фоне:
📍 ускорившейся в мае инфляции;
📍 возросших проинфляционных рисков в связи новыми ограничениями.

⚖️ Дополнительное давление оказывает высокий навес предложения и тактика заимствований Минфина. С начала года ведомство заняло 1,3 трлн руб. при годовом плане в 4,1 трлн руб. (99,3% пришлось на классические выпуски).

💡 Оказать локальную поддержку рынку ОФЗ могла бы очередная отмена аукционов ОФЗ или смещение предложения в сегмент флоатеров.

#Облигации #ОФЗ
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

💼 Аукционы Минфина: корректировка тактики

📄 Завтра Минфин впервые почти за месяц возобновит аукционы ОФЗ. Ведомство ожидаемо скорректировало тактику заимствований. Рынку будут предложены:
- флоатер ОФЗ-29025 (2037 г., остаток 666 млрд руб.);
- новый классический ОФЗ-26245 (2035 г., остаток – 500 млрд руб.).

📉 Несмотря на первое с октября 2023 г. предложение флоатера, доходности ОФЗ после анонса выросли на 3–5 б.п. из-за того, что в обойме предложения остался и классический выпуск.

🔥 Объем размещения флоатера может превысить 200 млрд руб. на фоне:
- ожиданий повышения ключевой ставки и ее длительного сохранения на высоком уровне;
- потребности банков в увеличении ВЛА;
- реализации отложенного спроса.

⚖️ На наш взгляд, предложение классического выпуска в первую очередь рассчитано на то, чтобы оценить наличие спроса на данный класс бумаг. Объем размещения, вероятно, будет минимальным.

🔹 Отсутствие вторичного рынка по выпуску (будет предложен впервые) усложняет оценку справедливого ценообразования и ограничивает спекулятивные стратегии, что окажет давление на результаты аукциона.

⚠️ Для исполнения плана Минфину необходимо привлекать по 291 млрд руб. за аукционный день. Увеличение предложения флоатеров может позволить сократить отставание от плана.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🖋 Инфляционные ожидания населения в июне повысились до 11,9% с 11,7% в мае.

🔹 Показатель вернулся к уровням февраля. При сопоставлении с декабрьским пиком в 14,2% он остается ниже на 2,3 п.п., а по сравнению с относительно стабильными уровнями 2018–2019 гг. (9,3%) – выше на 2,6 п.п.

🔹 Рост показателя обусловлен ростом цен на товары-маркеры: среди наиболее существенных изменений – удорожание общественного транспорта и легковых автомобилей. Укрепление рубля, вероятно, было нивелировано повышением его волатильности.

📍 Инфляционные ожидания растут уже второй месяц подряд, что увеличивает вероятность повышения ключевой ставки в июле.

#Макро #Инфляция
#Павел_Бирюков

💼 Аукционы Минфина: поиск нового равновесия

📄 После почти месячной паузы Минфин провел аукционы ОФЗ, итоги которых оказались слабыми, несмотря на возвращение в обойму флоатера.

🔹 Аукцион нового классического выпуска (26245) был признан несостоявшимся. На наш взгляд, отсутствие приемлемого по цене спроса на «классику» связано с:
📍 продолжающейся коррекцией на рынке;
📍 дебютным характером аукциона по данной бумаге, что усложняет нахождение баланса по ценообразованию.

🔹 Объем размещения флоатера ОФЗ-29025 (2037 г.) не оправдал наши ожидания и составил 20,7 млрд руб., при высоком спросе 248,0 млрд руб.

⚖️ Дисбаланс объема спроса и размещения связан с поиском точки равновесия между Минфином и инвесторами. Видимо, для привлечения большего объема Минфину необходимо было увеличить премию, чего он решил не делать.

💸 Возвращение флоатеров в обойму не позволило сократить отставание от плана, для исполнения которого на следующей неделе требуется привлечь 556 млрд руб.

💡 Мы пересмотрели прогноз по ставке и ожидаем, что она будет повышена до 18% и сохранится на этом уровне до 2К25. В этих условиях исполнение программы заимствований в текущем году остается под вопросом и едва ли возможно без существенного наращения флоатеров.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🏆 SPO ЮГК: золотой эмитент с дисконтом

🆕 ЮГК объявила о начале приема заявок на участие в SPO, который продлится до 24 июня.

💰 К размещению предлагается допэмиссия объемом 2–4% от текущего количества акций в формате cash-in.

👍 Цена размещения установлена на уровне не выше 0,84 руб./акц., что предполагает дисконт к вчерашнему закрытию в размере 2%.

📈 SPO повысит ликвидность акций компании и шансы на включение в первый котировальный список и индекс Мосбиржи.

✔️ Ожидаемые темпы роста ЮГК являются самыми высокими в золотодобывающем секторе. Помимо этого, ЮГК является бенефициаром роста цены на золото. Наша целевая цена в 1 руб./акц. предполагает потенциал к текущей рыночной цене в размере 18%.

💡 Мы обновили наш декабрьский макропрогноз в связи с возросшими проинфляционными рисками в экономике России.

🔹 Теперь мы ожидаем еще одного повышения ключевой ставки в июле (до 18%), а начало смягчения сдвигается вплоть до 2К25.

🔹 Минфин объявил налоговую реформу с 2025 г. По итогам текущего года мы по-прежнему ожидаем сжатия дефицита бюджета до 2,3 трлн руб. с 3,2 трлн руб. ранее.

🔹 Значительное укрепление рубля в последнее время – следствие недавних изменений механизма расчетов, сформировавших сложности для спроса на иностранную валюту. При этом действующее валютное регулирование подталкивает экспортеров к продолжению продаж.

🔹 Уже к осени рубль может вернуться к ослаблению из-за нормализации процесса конверсий, окончания периода высоких экспортных доходов, завершения выплаты дивидендов и продолжения погашения валютного долга. В этих условиях курс может к декабрю достигнуть 95 руб./долл.

🔹 Перегретый спрос поддержит темпы роста экономики: рост ВВП может достигнуть 3% в 2024 г. вопреки жесткой ДКП.

📍 Подробнее с обновленным прогнозом можно ознакомиться по ссылке.

#Макро #Ставка #Рубль #Бюджет
#Павел_Бирюков

🛢 Транснефть: дивиденды за 2023 г. ниже ожиданий

📄 Правительство РФ распорядилось предусмотреть выплату дивидендов Транснефтью за 2023 г. в общем размере 128,5 млрд руб.

💡 При одинаковых дивидендах на оба типа акций и без поправки на казначейские акции это соответствует выплате 177,2 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Расчетная дивидендная доходность по привилегированным акциям составит 11,1%.

⚡️ Предусмотренный дивиденд оказался на 4,4% ниже ожиданий рынка (185,4 руб./акц.) и на 5,7% ниже нашей оценки (188 руб./акц.).

📉 На этом фоне акции Транснефти (прив.) на вечерней сессии снизились в цене на 2,9%.

🗓 Мы полагаем, что дата составления списка акционеров для получения дивидендов будет близка к 20 июля, как и в 2021–2023 гг.

#Акции #TRNFP
#Алексей_Кокин
#Валентина_Гилёва

🏆 ЮГК: SPO за 4 часа

🚀 По сообщениям СМИ, книга заявок на SPO ЮГК была полностью закрыта преимущественно за счет заявок институциональных инвесторов за 4 часа с момента объявления.

💵 Объем привлечения по верхней границе заявленных параметров сделки (4% от существующего количества акций, 0,84 руб./акц.) составит около 7 млрд руб. Такая цена предполагает дисконт к рыночной цене в ~6%.

✔️ Компания планирует направить привлеченные средства на снижение долга и общекорпоративные цели.

⭐️ Высокий спрос в условиях повышенной волатильности на российском фондовом рынке подчеркивает интерес участников рынка к качественным эмитентам с привлекательным инвестиционным профилем.

#Акции $UGLD
#Игорь_Гончаров
#Сергей_Либин

🖋 «Минутки» ЦБ РФ: вербальное ужесточение

🔹 ЦБ в июне сохранил ставку на неизменном уровне (16,0%), несмотря на увеличение числа голосов в пользу ее повышения (до 17% или до 18%).

🔹 ЦБ может существенно повысить ставку в июле, если получит подтверждение сдвига экономики к проинфляционному сценарию:

⚖️ сторонники сохранения ставки указывали на то, что ДКП существенно ужесточилась на ожиданиях рынка, а сворачивание льготной ипотеки усилит дезинфляционный тренд. Рост трудовой миграции и межотраслевые перетоки труда тоже помогают снижению ценового давления;

⤴️ сторонники повышения ставки указывали на высокий спрос (ВВП за 1К24 выше прогнозного диапазона ЦБ) и на существенные риски достижения цели в 4% ИПЦ в 2025 г.

🔁 Укрепление рубля может быть дезинфляционным фактором, однако вызвавший его низкий импорт, напротив, способен усилить ценовое давление.

💡 На наш взгляд, ускорение инфляции в мае (до 10,6% SAAR) и рост инфляционных ожиданий в июне (до 11,9%), несмотря на укрепление рубля, – достаточные триггеры для повышения ставки на июльском заседании до 18,0%.

Подробнее см. наш недавний макро-апдейт.

#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков

🗓 Календарь важных событий на неделе с 24 по 28 июня:

📍 Понедельник, 24 июня.
- Транснефть $TRNFP: СД. В повестке – вопрос дивидендов.
- Русолово $ROLO, Каршеринг Руссия $DELI, Ренессанс Страхование $RENI: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- ЮГК $UGLD: завершение сбора заявок для участия в SPO.
- МТС $MTSS: результаты сбора заявок на выкуп до 4,2% находящихся в обращении акций компании по 95 руб. за бумагу.
- ЦИАН $CIAN: Кипрская брокерская компания Roemer Capital (Europe) Limited завершит прием заявок в рамках оферты на выкуп американских депозитарных акций (ADS) Cian Plc.

📍 Вторник, 25 июня.
- МТС $MTSS: финансовые результаты по МСФО за 1К24.
- Henderson $HNFG: ГОСА, День инвестора и операционные результаты за май 2024.
- Мосэнерго $MTSS, Совкомбанк $SVCB: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Среда, 26 июня.
- Газпром нефть $SIBN, Башнефть $BANE, МТС $MTSS, Эн+ $ENPG: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- Россия: недельная инфляция, аукционы ОФЗ.

📍 Четверг, 27 июня.
- Татнефть $TATN, РУСАЛ $RUAL, Магнит $MGNT, Инарктика $AQUA: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Пятница, 28 июня.
- Роснефть $ROSN, Газпром $GAZP, Сургутнефтегаз $SNGS, Норникель $GMKN, Астра $ASRT, Диасофт $DIAS, Русагро $AGRO, РусГидро $HYDR, АФК «Система» $AFKS, Аэрофлот $AFLT, Кармани $CARM: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- США: базовый индекс расходов на личное потребление PCE, данные по личным доходам/расходам.

#Календарь

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю 24–28 июня:

🛢 Нефть и газ: ЛУКОЙЛ
По итогам прошлой недели индекс нефти и газа снизился более чем на 3%. Ожидаемые на этой неделе корпоративные события носят в основном формальный характер: ГОСА Газпром нефти, Татнефти (повторное) и Роснефти, заседание СД Транснефти по дивидендам (их размер уже известен). Из тактических соображений мы рекомендуем ЛУКОЙЛ. У бумаги есть также фундаментальный потенциал роста – около 30%.

🖥 Технологии: МТС
На предстоящей неделе будут опубликованы результаты за 1К24 и состоится ГОСА, на котором должны быть одобрены дивиденды в размере 35 руб./акц. (доходность 12,2%). Закрытие реестра состоится 10–20 июля. Фактор близости дивидендной отсечки делает акции МТС защитным инструментом в период волатильности.

🥉 Металлургия: ЮГК
Акции могут показать восстановительный рост после снижения их цены в течение последней недели (-3%), которая была во многом вызвана дополнительным размещением акций ЮГК с дисконтом 5% к рыночной цене. После завершения размещения мы ожидаем дополнительную волну спроса, в частности со стороны инвесторов, чьи заявки не были удовлетворены.
 
🛒 Потребительский сектор: Whoosh
Компания опубликовала сильные предварительные операционные результаты за 6 мес. 2024 г., продемонстрировавшие рост общего количества поездок с начала года на 55% г/г. Мы ожидаем ценового отскока акций после снижения на 8% за предыдущую неделю.

#Акции #Топ_Пики $LKOH $MTSS $UGLD $WUSH

🖋 Валютный рынок: налоги против послаблений

🔹 На прошлой неделе рубль укрепился к доллару (на 3,3% до 86,6 ) и к юаню (на 0,9% до 12,1), что стало следствием новых ограничений по расчетам в иностранных валютах. Спрос на валюту снизился, а ее обязательная продажа экспортерами усиливала укрепление.

🔹 Правительство смягчило требования к обязательной продаже валюты: теперь надо продавать не менее 60% валютной выручки, а не 80%, как ранее. Это позволило нивелировать более существенное укрепление рубля в начале недели.

🔹 В предстоящую пятницу ожидается уплата налогов экспортерами: нефтегазовые доходы бюджета могут составить 850 млрд руб. после 794 млрд руб. в мае.

📍 В этих условиях рубль может продолжить консолидироваться в диапазоне 85–87/долл. (11,7-12,2/юань) в течение недели.

📍 На горизонте месяца рубль получит дополнительную поддержку от подготовки экспортеров к дивидендным выплатам.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

💼 Долговой рынок: отвесное падение

🎢 На прошлой неделе рынок ОФЗ продолжил находиться под давлением, а инверсия кривой усилилась.

📉 Доходность выпусков срочностью 2-3 года ушла вверх на 90–120 б.п., достигнув отметки 16,6–16,9%. На дальнем отрезке кривой рост доходностей составил 40–60 б.п.

🔹 Первое с октября 2023 г. предложение флоатера и итоги аукционов ОФЗ (оказавшиеся слабыми) не оказали поддержки рынку.

⚖️ В понедельник в первой половине дня доходности росли, однако затем перешли к снижению, отыграв большую часть потерь.

💡 На аукционах ОФЗ Минфин может вновь предложить рынку флоатер ОФЗ-29025 (2037 г.). Итоги размещения будут зависеть от того, будет ли найден компромисс по уровню премии между Минфином и участниками рынка. Предложение классического выпуска в текущих условиях выглядит маловероятным.

📌 Пока и монетарный фактор (ожидания ужесточения ДКП), и фискальный (за 2П24 Минфину фактически необходимо выполнить 69% от запланированных на год заимствований) сохранят негативное влияние на рынок госдолга. Полагаем, что на текущей неделе доходности продолжат постепенно расти.

#Облигации #ОФЗ

#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🖥 МТС: выкуп с дисконтом не вызвал ажиотажа

✍️ МТС объявили результаты оферты на выкуп акций у недружественных держателей по цене 95 руб./акц. (дисконт 67%).

📄 К выкупу было предъявлено 1,3% выпущенных акций. Оферта распространялась на 4,2%. Сумма выкупа составит около 2,5 млрд руб.

⚖️ Выкуп собственных акций с дисконтом является позитивным событием, однако объем выкупа незначителен и не должен повлиять на цену акции.

📍 В июле МТС выплатят дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб./акц. (доходность 12%). С учетом повышения стоимости обслуживания долга и вероятного роста инвестиций в 2024 г. мы считаем, что в 2025 г. дивиденды останутся на том же уровне.

#Акции $MTSS
#Сергей_Либин