🖋 «Минутки» ЦБ РФ: вербальное ужесточение

🔹 ЦБ в июне сохранил ставку на неизменном уровне (16,0%), несмотря на увеличение числа голосов в пользу ее повышения (до 17% или до 18%).

🔹 ЦБ может существенно повысить ставку в июле, если получит подтверждение сдвига экономики к проинфляционному сценарию:

⚖️ сторонники сохранения ставки указывали на то, что ДКП существенно ужесточилась на ожиданиях рынка, а сворачивание льготной ипотеки усилит дезинфляционный тренд. Рост трудовой миграции и межотраслевые перетоки труда тоже помогают снижению ценового давления;

⤴️ сторонники повышения ставки указывали на высокий спрос (ВВП за 1К24 выше прогнозного диапазона ЦБ) и на существенные риски достижения цели в 4% ИПЦ в 2025 г.

🔁 Укрепление рубля может быть дезинфляционным фактором, однако вызвавший его низкий импорт, напротив, способен усилить ценовое давление.

💡 На наш взгляд, ускорение инфляции в мае (до 10,6% SAAR) и рост инфляционных ожиданий в июне (до 11,9%), несмотря на укрепление рубля, – достаточные триггеры для повышения ставки на июльском заседании до 18,0%.

Подробнее см. наш недавний макро-апдейт.

#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков

🗓 Календарь важных событий на неделе с 24 по 28 июня:

📍 Понедельник, 24 июня.
- Транснефть $TRNFP: СД. В повестке – вопрос дивидендов.
- Русолово $ROLO, Каршеринг Руссия $DELI, Ренессанс Страхование $RENI: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- ЮГК $UGLD: завершение сбора заявок для участия в SPO.
- МТС $MTSS: результаты сбора заявок на выкуп до 4,2% находящихся в обращении акций компании по 95 руб. за бумагу.
- ЦИАН $CIAN: Кипрская брокерская компания Roemer Capital (Europe) Limited завершит прием заявок в рамках оферты на выкуп американских депозитарных акций (ADS) Cian Plc.

📍 Вторник, 25 июня.
- МТС $MTSS: финансовые результаты по МСФО за 1К24.
- Henderson $HNFG: ГОСА, День инвестора и операционные результаты за май 2024.
- Мосэнерго $MTSS, Совкомбанк $SVCB: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Среда, 26 июня.
- Газпром нефть $SIBN, Башнефть $BANE, МТС $MTSS, Эн+ $ENPG: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- Россия: недельная инфляция, аукционы ОФЗ.

📍 Четверг, 27 июня.
- Татнефть $TATN, РУСАЛ $RUAL, Магнит $MGNT, Инарктика $AQUA: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Пятница, 28 июня.
- Роснефть $ROSN, Газпром $GAZP, Сургутнефтегаз $SNGS, Норникель $GMKN, Астра $ASRT, Диасофт $DIAS, Русагро $AGRO, РусГидро $HYDR, АФК «Система» $AFKS, Аэрофлот $AFLT, Кармани $CARM: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- США: базовый индекс расходов на личное потребление PCE, данные по личным доходам/расходам.

#Календарь

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю 24–28 июня:

🛢 Нефть и газ: ЛУКОЙЛ
По итогам прошлой недели индекс нефти и газа снизился более чем на 3%. Ожидаемые на этой неделе корпоративные события носят в основном формальный характер: ГОСА Газпром нефти, Татнефти (повторное) и Роснефти, заседание СД Транснефти по дивидендам (их размер уже известен). Из тактических соображений мы рекомендуем ЛУКОЙЛ. У бумаги есть также фундаментальный потенциал роста – около 30%.

🖥 Технологии: МТС
На предстоящей неделе будут опубликованы результаты за 1К24 и состоится ГОСА, на котором должны быть одобрены дивиденды в размере 35 руб./акц. (доходность 12,2%). Закрытие реестра состоится 10–20 июля. Фактор близости дивидендной отсечки делает акции МТС защитным инструментом в период волатильности.

🥉 Металлургия: ЮГК
Акции могут показать восстановительный рост после снижения их цены в течение последней недели (-3%), которая была во многом вызвана дополнительным размещением акций ЮГК с дисконтом 5% к рыночной цене. После завершения размещения мы ожидаем дополнительную волну спроса, в частности со стороны инвесторов, чьи заявки не были удовлетворены.
 
🛒 Потребительский сектор: Whoosh
Компания опубликовала сильные предварительные операционные результаты за 6 мес. 2024 г., продемонстрировавшие рост общего количества поездок с начала года на 55% г/г. Мы ожидаем ценового отскока акций после снижения на 8% за предыдущую неделю.

#Акции #Топ_Пики $LKOH $MTSS $UGLD $WUSH

🖋 Валютный рынок: налоги против послаблений

🔹 На прошлой неделе рубль укрепился к доллару (на 3,3% до 86,6 ) и к юаню (на 0,9% до 12,1), что стало следствием новых ограничений по расчетам в иностранных валютах. Спрос на валюту снизился, а ее обязательная продажа экспортерами усиливала укрепление.

🔹 Правительство смягчило требования к обязательной продаже валюты: теперь надо продавать не менее 60% валютной выручки, а не 80%, как ранее. Это позволило нивелировать более существенное укрепление рубля в начале недели.

🔹 В предстоящую пятницу ожидается уплата налогов экспортерами: нефтегазовые доходы бюджета могут составить 850 млрд руб. после 794 млрд руб. в мае.

📍 В этих условиях рубль может продолжить консолидироваться в диапазоне 85–87/долл. (11,7-12,2/юань) в течение недели.

📍 На горизонте месяца рубль получит дополнительную поддержку от подготовки экспортеров к дивидендным выплатам.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

💼 Долговой рынок: отвесное падение

🎢 На прошлой неделе рынок ОФЗ продолжил находиться под давлением, а инверсия кривой усилилась.

📉 Доходность выпусков срочностью 2-3 года ушла вверх на 90–120 б.п., достигнув отметки 16,6–16,9%. На дальнем отрезке кривой рост доходностей составил 40–60 б.п.

🔹 Первое с октября 2023 г. предложение флоатера и итоги аукционов ОФЗ (оказавшиеся слабыми) не оказали поддержки рынку.

⚖️ В понедельник в первой половине дня доходности росли, однако затем перешли к снижению, отыграв большую часть потерь.

💡 На аукционах ОФЗ Минфин может вновь предложить рынку флоатер ОФЗ-29025 (2037 г.). Итоги размещения будут зависеть от того, будет ли найден компромисс по уровню премии между Минфином и участниками рынка. Предложение классического выпуска в текущих условиях выглядит маловероятным.

📌 Пока и монетарный фактор (ожидания ужесточения ДКП), и фискальный (за 2П24 Минфину фактически необходимо выполнить 69% от запланированных на год заимствований) сохранят негативное влияние на рынок госдолга. Полагаем, что на текущей неделе доходности продолжат постепенно расти.

#Облигации #ОФЗ

#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🖥 МТС: выкуп с дисконтом не вызвал ажиотажа

✍️ МТС объявили результаты оферты на выкуп акций у недружественных держателей по цене 95 руб./акц. (дисконт 67%).

📄 К выкупу было предъявлено 1,3% выпущенных акций. Оферта распространялась на 4,2%. Сумма выкупа составит около 2,5 млрд руб.

⚖️ Выкуп собственных акций с дисконтом является позитивным событием, однако объем выкупа незначителен и не должен повлиять на цену акции.

📍 В июле МТС выплатят дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб./акц. (доходность 12%). С учетом повышения стоимости обслуживания долга и вероятного роста инвестиций в 2024 г. мы считаем, что в 2025 г. дивиденды останутся на том же уровне.

#Акции $MTSS
#Сергей_Либин

🏆 ЮГК: успешное SPO повышает free-float и уровень листинга

🚀 ЮГК в результате SPO разместила 4,6% новых акций, привлекла 8 млрд руб. и увеличила free-float до 10%.

💰 Цена размещения составила 0,81 руб./акц. (дисконт 6% к цене за день до SPO).

🥇 Рост числа акций в свободном обращении должен привести к включению ЮГК в первый уровень листинга Московской биржи.

📈 Мы сохраняем позитивный взгляд на ЮГК на фоне высокой цены на золото (свыше 2,3 тыс. долл./унц.) и ожиданий значительного увеличения объема его производства в ближайшие 3 года после ввода новых месторождений.

⚖️ При этом мы отмечаем корпоративные риски инвестиционной истории, подчеркнутые недавним решением не выплачивать дивиденд за 2023 г.

#Акции $UGLD
#Игорь_Гончаров

🥉 Solidcore Resources (бывш. Polymetal International): готовящийся делистинг существенно сократит ликвидность

⚠️ Solidcore Resources подала заявку о делистинге с Московской биржи («МБ») и попросила установить последний день торгов 30 сентября. Эта дата зависит от МБ и может измениться.

💼 Компания призвала акционеров принять участие в предложении по обмену акций, торгуемых на МБ, на новые акции, торгуемые на бирже Астаны (AIX).

📉 Делистинг существенно повышает риски снижения ликвидности акций как до, так и в особенности после него.

⚖️ Основные варианты защиты от такого риска: а) продажа акций; б) обмен на акции, торгуемые на бирже Астаны в соотношении 1:1 в рамках предложения от компании.

💡 Отметим, что акции компании, исходя из текущего курса рубля к доллару США, торгуются на МБ с дисконтом около 9% к их цене на бирже Астаны.

#Акции $POLY
#Игорь_Гончаров

💼 Аукционы Минфина: моя попытка номер два

📄 Завтра Минфин в ходе аукционов предложит участникам:
- флоатер ОФЗ-29025 (2037 г.);
- классический ОФЗ-26244 (2034 г.).

📌 Свободный остаток по классическому выпуску составляет всего 15,9 млрд руб. Это:
- ограничило негативный эффект на вторичный рынок от объявления аукциона по классическому выпуску;
- позволит ведомству доразместить выпуск в полном объеме, при предоставлении премии в 3-5 б.п., несмотря на низкий интерес к ОФЗ с фиксированной ставкой.

🌱 Минфин продолжает предлагать классические выпуски, прощупывая «живой» спрос на такие инструменты.

⚖️ Объем размещения флоатера будет зависеть от предлагаемой премии:
- Спред к RUONIA на вторичном рынке составляет ~50 б.п. С этой же премией прошел предыдущий аукцион - объем размещения составил всего 20,7 млрд руб., при высоком спросе 248 млрд руб.
- Разница между объемом спроса и размещения - отражение поиска баланса по цене. Для максимизации объема размещения Минфину необходимо предлагать более широкую премию.

🛑 Для исполнения квартального плана завтра Минфину необходимо привлечь 556 млрд руб., что едва ли выполнимо.

💡 До конца текущей недели Минфин также представит план заимствований на 3К24, который, по всей видимости, окажется выше плана 2К24 (1,0 трлн руб.).

#ОФЗ #Аукционы
#Андрей_Кулаков
#Александр_Камышанский

💼 Аукционы Минфина: поиск оптимальной премии

🔹 Минфин провел последние в 2К24 аукционы, разместив флоатер и длинный классический выпуск в объеме 61,2 млрд руб.

📄 Классический ОФЗ-26244, как мы ожидали, был доразмещен в объеме остатков (15,9 млрд руб.) при спросе 45,3 млрд руб. Этому способствовали:
📍 предложение более высокой премии (4-5 б.п. против 1-3 б.п. ранее);
📍 низкая величина доступных остатков;
📍 высокая популярность выпуска на вторичном рынке.

💰 Объем размещения флоатера составил 45,3 млрд руб. (спрос - 262 млрд руб.).

🔥 Повышение премии к RUONIA до 55 б.п. (50 б.п. на прошлой неделе) позволило увеличить объем размещения более чем вдвое.

⚖️ По-прежнему высокий дифференциал между объемом размещения и спроса говорит о том, что для максимизации первого Минфину придется предлагать еще большую премию. 

💸 В 2К24 Минфин разместил ОФЗ на 505,5 млрд руб. (51% от квартального плана). Отставание от годового плана весьма существенно (исполнен на 33%), в 2П24 ведомству необходимо привлекать в среднем свыше 105 млрд руб. в неделю.

💡 На наш взгляд, исполнение годовой программы выглядит проблематично без наращивания предложения флоатеров. По итогам года их доля может составить не менее 50% от объема размещений.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🌱 Инновационная фармацевтика – восходящая звезда фондового рынка

🇩🇰 Вчера цена акций датского производителя инновационных препаратов для борьбы с лишним весом Novo Nordisk обновила исторический максимум на фоне разрешения на продажу лекарств в Китае, а капитализация компании достигла 645 млрд долл. США.

📈 Novo Nordisk является самой дорогой компанией Европы и второй по капитализации фармацевтической компанией в мире. По нашим оценкам, 90% стоимости Novo Nordisk формируется двумя средствами от ожирения – Ozempic и Wegovy.

📍 В настоящее время лишний вес является серьезной проблемой человечества: к 2025 г. ущерб для мировой экономики может превысить 2 трлн долл. США, или 2,5% мирового ВВП.

⭐️ В 2023 г. флагманские препараты Novo Nordisk перестали поставляться в РФ, и две российские биофармацевтические компании получили разрешение на производство их аналогов. Одной из таких компаний стал Промомед с препаратами «Энлигрия» и «Квинсента». В 2024-2025 гг. ожидается выход на рынок еще трех инновационных препаратов против ожирения от Промомед.

🚀 Согласно прогнозам, российский рынок средств для борьбы с лишним весом к 2032 г. вырастет в 13 раз и достигнет 100 млрд руб. Промомед должен стать одним из ведущих игроков в этом сегменте.

🌱 С 2022 г. мировые лидеры фармацевтической индустрии начали приостанавливать клинические исследования на территории РФ, что делает невозможным продажи оригинальных препаратов в России. Это открывает российским инновационным производителям лекарств возможность занять освобождающуюся нишу.

⭐️ В 2023 г. объем российского фармацевтического рынка оценивался в 2,2 трлн руб., и более половины приходилось на международных производителей. Ожидается, что к 2032 г. объем рынка вырастет более чем в 2 раза – до 4,7 трлн руб.

#Акции
#Сергей_Либин

🖋 Монитор ИПЦ: высокий спрос путевкой красен

🔹 За период с 18 по 24 июня инфляция в России повысилась до 0,22% н/н против 0,17% неделей ранее, из-за роста цен на широкий круг позиций – от продовольствия до туристических путевок.

🔹 Индикаторы потребления движутся разнонаправленно: расходы населения постепенно снижаются с высокого уровня, а кредитование продолжает расти. Динамика последнего может быть следствием приближающегося ограничения потребительского кредитования с 1 июля.

🔹 В следующий отчетный период будет включена индексация тарифов ЖКХ с 1 июля, которая составит 9,8%. Ранее мы оценивали, что это сформирует около 0,6 п.п. вклада в годовую инфляцию. 

📍 Наблюдаемое в последние пару месяцев усиление ценового давления подчеркивает необходимость ужесточения ДКП в июле (подробнее см. пост).

📍 При повышении ключевой ставки в июле до 18% инфляция на конец года может замедлиться до 5,5% г/г.

#Макро #Инфляция #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков

🖥 Диасофт: ожидаемо сильные результаты

📈 Рост выручки и EBITDA по итогам года составил 27% г/г за счет реализации стратегических инициатив, запуска новых продуктов и укрепления текущих рыночных позиций.

💵 Показатели EBITDAC и NIC достигли 2,9 млрд руб. (+30% г/г) и 2,7 млрд руб. (+34% г/г) соответственно. Опережающий рост относительно выручки связан с контролем расходов на разработку, которые составили 1 млрд руб. (+20% г/г).

📊 В течение месяца будет представлена обновленная стратегия развития на 2024–2026 гг. по различным продуктовым направлениям.

⚖️ Результаты совпали с прогнозами компании при размещении. Наша текущая оценка в 6 300 руб./акц. учитывает среднегодовой рост выручки более чем на 30% и повышение рентабельности на горизонте 5 лет. Мы считаем, что в настоящий момент акции Диасофт оценены справедливо.

#Акции $DIAS
#Сергей_Либин
#Георгий_Соловьев

🖋 ЦБ сократит продажи валюты в 2П24

🔹 Последний год ЦБ корректирует ежемесячные операции Минфина в рамках бюджетного правила с иностранной валютой на величину продаж, зеркалирующих операции ФНБ ранее (11,8 млрд руб./день). Вчера ЦБ сообщил, что эти дополнительные продажи в 2П24 сократятся до 8,4 млрд руб./день.

🔹 Дополнительные продажи валюты возникают из-за суммы двух компонент:
- отложенных операций по продаже валюты из ФНБ в 2П23 (продажи 5,5 млрд руб./день) и
- инвестиций средств ФНБ в 1П24 (продажи еще на 2,9 млрд руб./день).
Вторая компонента сократилась: ранее она отражала операции в 2П23 и продажи составляли 6,2 млрд руб./день).

🔹 Эффект данной меры ЦБ, скорее всего, будет ограниченным: чистое сокращение продаж эквивалентно 1% объема ежедневных биржевых торгов.

🔹 В последнее время рубль сильно укрепился из-за временных сложностей у импортеров с покупкой валюты и обязательств экспортеров по ее продаже. Подготовка экспортеров к уплате дивидендов и налогов, а также высокие цены на нефть в 4М24 дополнительно укрепляют рубль.

🔹 Для стабилизации ситуации правительство с 21 июня несколько смягчило нормативы обязательной продажи валюты – с «не менее 80% валютной выручки» до «не менее 60%».

📍 С учетом ожидаемой нами стабилизации валютного рынка и сдержанных цен на нефть в 2П24 можно ожидать, что рубль вернется к ослаблению и завершит год ближе к 95/долл. или 13,2/юань (подробнее см. пост).

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

🌱 Промомед: технологии жизни

⚡️ Сегодня инновационная биофармацевтическая компания «Промомед», занимающая ведущие позиции в эндокринологии, онкологии и других направлениях, объявила о намерении провести IPO на Московской бирже.

💰 Сделка планируется в формате cash in: привлеченные средства будут направлены на расходы, связанные с ускорением процессов НИОКР, снижение долговой нагрузки и оптимизацию структуры капитала.

🏆 Наличие научно-исследовательского центра мирового уровня и полный цикл производства позволят Промомед стать ключевым бенефициаром импортозамещения в российской фармацевтической отрасли.

📈 В 2023 г. объем российского фармацевтического рынка оценивался в 2,2 трлн руб., более половины из которых приходились на международных производителей. Ожидается, что к 2032 г. объем рынка вырастет более чем в 2 раза – до 4,7 трлн руб.

📍 В мировой практике инновационные биофармацевтические компании оцениваются с премией к традиционным компаниям сектора и на уровне, сопоставимом с ведущими игроками сектора ИТ.

🚀 Благодаря наличию значительного количества инновационных препаратов в портфеле Промомед, ожидаемые темпы роста и профиль рентабельности сопоставимы с такими компаниями, как Positive Technologies и ГК «Астра». По нашему мнению, Промомед может стать одной из наиболее ярко выраженных историй роста на российском фондовом рынке, и справедливая оценка должна находиться на уровне лидеров российского ИТ-сектора.

#Акции #Промомед
#Сергей_Либин #Георгий_Соловьев

🆕 20 июня в Тюмени команда инвестиционного консультирования совместно с аналитиками БРК провела клиентский бизнес-ужин для клиентов.

💼 Инвестиционный консультант Григорий Гороховский рассказал об оптимальной структуре портфеля, а также поделился оценками – какие бумаги являются бенефициарами высоких процентных ставок в экономике.

⭐️ Главный экономист Павел Бирюков презентовал макростратегию, представил прогноз по траектории ставки и курсу рубля. А старший аналитик Игорь Гончаров рассказал, какие акции смогут опередить индекс Мосбиржи.

👍 Благодарим за теплый прием и интересный диалог с аудиторией.

💼 Стратегия на рынке ОФЗ: новая реальность

🔹 С начала 2024 г., на фоне эскалации проинфляционных рисков, доходности ОФЗ выросли на 300–400 б.п. и на дальнем отрезке кривой достигли уровня 15,0–15,5%.

💡 Мы ожидаем, что по итогам июльского заседания ЦБ РФ ставка будет повышена до 18% (см. пост). При таком развитии событий текущие уровни доходности ОФЗ, на наш взгляд, близки к справедливым.

📌 В то же время нельзя исключать более агрессивного ужесточения ДКП, что может привести и к большему росту доходностей.

📍 Ожидания того, что 2К24 станет оптимальной точкой реаллокации средств в инструменты с фиксированной ставкой, не оправдались.

🔹 В настоящий момент оптимальным по-прежнему выглядит позиционирование во флоатерах нового образца.

⚖️ При этом доходности классических бумаг уже выглядят привлекательно, однако их покупка оправдана только при длительном горизонте инвестирования.

✔️ Подробнее о факторах влияния на рынок ОФЗ и оптимальномпозиционировании см. по ссылке.

#Облигации #ОФЗ

#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю 1–5 июля:

🛢 Нефть и газ: Газпром нефть
Выбираем Газпром нефть на фоне слабой динамики последних недель и возможной покупки «под дивиденды» перед закрытием реестра (последний день торгов с дивидендом – 5 июля). Бумага также входит в число наших фундаментальных фаворитов (потенциал роста 36%).

🖥 Технологии: Астра
Следующий понедельник – последний день торгов с дивидендом (7,89 руб./акц., доходность 1,4%). Мы считаем, что приближение даты закрытия реестра окажет поддержку акции на волатильном рынке.

🏭 Металлургия: ЮГК
Сохраняем краткосрочный позитивный взгляд после завершения публичного размещения (SPO), которое может сопровождаться рядом позитивных технических факторов, включающих: повышение уровня листинга ЮГК, высокая вероятность включения в индекс МБ, возможность выплаты дивиденда за 1П24, а также пониженный уровень цены после SPO.
 
🛒 Потребительский сектор: Whoosh
На этой неделе акции Whoosh должны продолжить восстановление после коррекции во второй половине июня. Катализатором для роста может стать публикация операционной отчетности за 1П24.

#Акции #Топ_Пики $SIBN $ASTR $UGLD $WUSH

🗓 Календарь важных событий на неделе с 1 по 5 июля:

📍 Понедельник, 1 июля.
- Россети Ленэнерго $LSNG: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.

📍 Вторник, 2 июля.
- Московская биржа опубликует объемы торгов за июнь 2024 г.

📍 Среда, 3 июля.
- Россети Центр $MRKC, Волга $MRKV: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
- США: протокол заседания ФРС
- Россия: аукцион ОФЗ, недельная инфляция

📍 Четверг, 4 июля.
- Ренессанс Страхование $RENI, Россети Московский регион $MSRS: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
- США: День независимости (рынки закрыты)

📍 Пятница, 5 июля.
- Газпром нефть $SIBN, Инарктика $AQUA, Совкомбанк $SVCB: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
- США: данные по рынку труда

#Календарь

🥉 Полюс: продал АЛРОСЕ месторождение Дегдекан, чтобы сфокусироваться на Сухом Логе

🔁 Группа «Полюс» продала Группе «АЛРОСА» лицензию на месторождение золота Дегдекан в Магаданской области.

✔️ Запасы месторождения (38,3 т золота) соответствуют примерно 1,2% от общих запасов Полюса (около 3 тыс. тонн).

🔹 Сумма сделки не раскрыта, но, вероятно, малозначительна для обеих сторон сделки.

⤴️ АЛРОСА предполагает, что месторождение может быть введено в строй в 2028 г. с выходом на проектную мощность (3,3 т золота в год в 2030 г.) и окончанием разработки в 2046 г.

⚖️ Полюс объяснил продажу оптимизацией портфеля активов на фоне подготовки к разработке месторождения Сухой Лог.

⌛️ АЛРОСА объяснила покупку синергией с основным бизнесом благодаря опыту в разработке месторождения попутного золота.

⚠️ Решение о продаже с целью повышения фокуса на месторождении Сухой Лог представляется обоснованным.

📊 Принимая во внимание ограниченный масштаб месторождения, мы рассматриваем влияние сделки на Полюс как близкое к нейтральному.

#Акции $PLZL
#Акции $ALRS
#Игорь_Гончаров