#евробонд #еврооблигация #ндфл #рантье #облигации

Складывается впечатление, что среди подписчиков на финансовые каналы телеграма большинство гонится за доходностями и готово следовать за буквальными рекомендациями купить «то» и/или продать «это».

Это немного странно, так как ставки по депозитам в банках уже заметно выросли. Скажем, не 6% в рублях, а 7,5% в надежных банках. И более 4% в долларах для ВИПов там же. Что, на мой взгляд, избавляет от необходимости ломать голову над выбором, если бы не одно «но». А именно - санкции. Если бояться санкций, конечно rus20, лучше долларового депозита в госбанке, но и доходность будет меньше. И минимальный лот там большой (сравним с вкладом для ВИП по размеру).
Если же рассматривать рубли, то санкции не страшны. У тех же госбанков есть рублевые облиги, которые в отличие от вклада можно в любой день продать без потери процентов. И без НДФЛ, что важно. Закон распространяется на все рублевые облиги, выпущенные после 1 января 2017 и до конца этого года. Если закон не отредактируют, то окно закроется через 11 месяцев.
Например у единственного банка, на 100% принадлежащего государству, РСХБ, есть облиги, которые можно сравнить по доходности с его же ставками по депозитам и выбрать ту облигацию, где премия максимальна. Только ахтунг. Бессрочные облигации надо воспринимать для себя, как префы (привилегированные акции); с депозитом их сравнивать нельзя! Таблицу покажу ниже.
Не стоит заигрываться с мусорными облигациями. «Всему своё время, и время всякой вещи под небом... время разбрасывать камни, и время собирать камни». Сейчас такое время, что стоит вспомнить другую цитату:
«Свежесть, свежесть и свежесть, вот что должно быть девизом всякого буфетчика». «Вторая свежесть - вот что вздор». Кредитное качество должно быть наилучшее из возможного. 10 лет основные ЦБ манипулировали рынками. Безрисковая ставка в Европе и сейчас ещё отрицательная. Как же возможно правильно оценить стоимость риска, если безрисковая ставка даёт минус? Если у 10-летней трежери Италии доходность в евро равна долларовой доходности 10-летней трежери США, из этого разве следует, что риск дефолта у этих двух стран одинаков? Рейтинги конечно разные, но в погоне за доходностью люди неадекватны. Не надо идти сейчас на компромиссы. Не надо «средний рейтинг» типа ВВ. Только первая свежесть, только лучшее кредитное качество. А если доходность по ним такая же, как по депозитам - лучше депозит (если говорим про рубли или забыли про санкции).
А уж мусорные облигации даже смотреть нельзя без инсайда.
Короче вот список того, что следует делать :
1. Запасать наличные. Cash is king.
2. Покупать облигации с максимальной надежностью, лучше всего государственные, будь то РФ или США.
3. Покупать облигации с плавающим купоном
4. Покупать короткие облигации с фиксированным купоном
5. Покупать только акции компаний с проверенной историей дивилендных выплат (меньше волатильность)
6. Покупать опционы ПУТ (лучше частичный хедж, чем вовсе без хеджа)
7. Продавать опционы ПУТ сильно вне денег на те акции, которые Вы бы хотели купить. Акции подешевеют. Во время паники Вам продадут желанную Вам акцию по бросовой цене. А если рынок так сильно не упадёт, Ваш опцион не исполнится и Вы заберёте себе премию за опцион, которая больше ставки по депозиту.
8. Запасать наличное золото и серебро.

Несколько дней назад я вывесил пост «Про долларовых рантье». Там табличка с набором российских евробондов, с выплатой купонов раз в два месяца. Только цифры свежие подставить придётся.

#мнение #рантье #евробондырф #санкциироссия #бонды

#рубль #облигации #вклад #бонды
Если у Вас есть рубли, но нет идей, если Вы не успели купить свежий двухлетний Сбербанк 78, вот минимальный набор его аналогов, все с льготой по НДФЛ. Список, разумеется, неполный. Это не рекомендация и не реклама - ответственности не несу 👇

Сегодня Китайский 🇨🇳 долговой оншорный рынок - 13 триллионов 💵, третий по величине после рынка 🇺🇸 и 🇯🇵 - включили в Bloomberg Barclays Global Aggregate index. За этим индексом следует каких-то 3 триллиона 💵 . В индекс входят государственные бумаги + бумаги трёх главных банков Китая. Вес в индексе увеличится за 20 месяцев до 6%, что вызовет приток примерно 180 миллиардов 💵 в 🇨🇳. Юань станет четвёртой валютой в индексе после 💵, 💶, 💴. Доходности в Китае по идее должны припасть, за счёт перетока денег с других рынков. А конкуренция за деньги на глобальных рынках вырастет, что незаметно может привести к росту доходностей в мире?
#china #китай #бонды

#бонды #история #демография
Рискуя уподобиться «бешеному попу Мальтусу», я осмелюсь сказать, что «чем меньше народа - тем больше кислорода». Если продолжительность жизни продолжит падать, а по-моему это и есть наиболее вероятный сценарий развития событий, учитывая объемы накопившихся долгов в мире, которые погасить без девальвации/инфляции не получится, это хорошие новости для живущих пенсионеров. Например в Великобритании пенсионная система в совокупности недофинансирована на
10Т фунтов стерлингов 💷 = 5,5 ВВП 🇬🇧. Если старички начнут раньше умирать - система может протянуть дольше, чем если бы они жили долго и счастливо. По их прикидкам, мужчина в 80 лет обходится стране в 7 раз дороже мужчины в 30 лет.
Согласитесь, цифра недофинансирования Британских пенсий впечатляет ? А ведь ее никто особо не скрывает, но и почему-то про неё особенно и не пишут. Везде только сказано, что самый большой долг у Италии 132% ВВП. Но у Англии долг намного больше всех в Европе по-моему

Рыночная цена корпоративных европейских облигаций, дающих отрицательную доходность, выросла до 230 млрд евро 💶. Процесс уже получил название «японофикация». Фонды предпочитают вкладываться в корпоративные облигации, потому что у государственных отрицательная доходность ещё больше. Кроме того, у некоторых корпораций кредитное качество выше иных суверенов
#бонды #bubble

Как долго могут длится периоды низких ставок ? В 19 веке был период 37 лет, в прошлом - 42 года. Нынешний период не кажется долгим на таком фоне.
#бонды #мнение #ставка

Из серии «ахтунг». Господа физические лица. Не ведитесь на такие безграмотные предложения! Тут ни слова не сказано про налогообложение валютной переоценки по любым корпоративным евробондам для физических лиц! При этом это предлагает большой, уважаемый банк. Не понимаю, как такое допускают ?
#налоги #бонды #ндфл #еврооблигация

Любопытная новость на сайте Banki.ru - это НЕ РЕКЛАМА, ОТВЕТСТВЕННОСТИ НЕ НЕСУ. Более того, у меня есть важные замечания (ОНИ ПРИВЕДЕНЫ ПОСЛЕ СТАТЬИ) по неточностям в статье:

Газпромбанк с 15 апреля начнет продавать свои облигации розничным клиентам во всех отделениях страны, рассказали Банки.ру два источника в кредитной организации. Это будет первый специальный выпуск, предназначенный для розницы.
Ежемесячно Газпромбанк намерен привлекать с помощью этого инструмента до 500 млн рублей.

Газпромбанк не называет подобные бумаги «народными» облигациями, но по своим характеристикам они напоминают ОФЗ-н, которые выпускает Минфин. Минфин начал размещать облигации для населения в 2017 году, чтобы повысить инвестиционную активность россиян. Бумаги продаются через банки-агенты. Всего было размещено три транша, каждый объемом 15 млрд рублей. Номинал облигации — 1 тыс. рублей, минимальная сумма инвестиций — 30 тыс. рублей, максимальная — 15 млн рублей. Держатели ОФЗ-н не могут перепродать их на вторичном рынке. Свои «народные» облигации Газпромбанк разрешит продавать третьим лицам.

Ориентиром при формировании ставок может быть доходность классических ОФЗ и ОФЗ-н, а также ставки по депозитам.

На данный момент доходность ОФЗ на годовом горизонте находится в районе 7,5%. Размер купонных выплат по ОФЗ-н варьируется от 6% до 8,6% годовых в зависимости от длительности хранения бонда. А в продуктовой линейке Газпромбанка есть классические вклады со ставкой 7,5%.

На первом этапе они могут предложить доходность на уровне выше 8% годовых??????????, но впоследствии эта премия снизится. Облигации могут заинтересовать клиентов как более ликвидный инструмент — бумаги можно продать, не потеряв процентные платежи????

Выпуск таких бондов выгоден и самому банку с точки зрения снижения стоимости привлечения средств. Он не будет отчислять в АСВ страховые взносы. Впоследствии другие крупные банки смогут перенять этот опыт.

Во-первых, до 20 марта 2019 можно было купить ОФЗ-н с доходностью 8,6% (после вычета комиссии агента 8,35%) на 2 года. Поэтому никто не купит ГПБ с доходностью сильно меньше 9%. Ведь ОФЗ-н не пользовались спросом и не были размещены в полном объеме.
Во-вторых, при продаже облигаций ГПБ третьим лицам с НКД придётся уплатить НДФЛ 13%, так что все-таки нельзя сказать, что процентный доход не теряется совершенно (при продаже ОФЗ-н весь НКД действительно пропадает, а в случае с этими ГПБ он будет уменьшен на размер НДФЛ).
ОФЗ-н были с маленькими купонами, поэтому продавались ниже номинала, то есть с ДИСКОНТОМ, с которого при погашении будет так же удержан НДФЛ, о чем, я уверен, никто из продавцов в банках-агентах при продаже не предупреждал.

Короче, будте бдительны. Проверяйте и перепроверяйте, не верьте сказанному и даже написанному. Задавайте вопросы покорному слуге

PS: интересно, а как найти третье лицо, которому можно будет продать эту облигацию на вторичке?

#рантье #ОФЗ-н #облигации #бонды #налог #ндфл

Ликвидность рынка акций США 🇺🇸 во время декабрьского падения рынка составляла всего 1/3 от ликвидности при сопоставимых sell off в прошлом или всего половину от наихудшей ликвидности рынка за последнее десятилетние. Оборот по трежериз составляет всего 2/3 от докризисного (2008), а ликвидность американских HG (инвестиционный рейтинг) и HY (мусорный) упала на 39% и 24% соответственно.
Вот это «вау-эффект»...
#рынкисша #бонды #bearmarket #bubble #трежериз #UST

ГТЛК сейчас размещает 6-летний 💵 евробонд под 6,375-6,5% в 💵 . Год назад ГТЛК разместила рублевый бонд с погашением в конце 2024 и купоном 7,35% в рублях, который торгуется теперь прилично ниже номинала и даёт доходность в рублях 9,5%. Не понимаю, кому нужно 9,5% в рублях если дают 6,5% в 💵?
Долларовое репо на бирже - 2,32%, Ruonia 7,64% в рублях. Сross currency swap - 7,5% - ниже Ruonia... Но зачем самой ГТЛК евробонд в долларах понадобился? Единственное объяснение, мой умный друг мне подсказал, почему компания так дорого платит за привлечение 💵 и так дёшево привлекает рубли: у ГТЛК рублевый бизнес , поэтому риск в рублях меньше, чем в валюте. Но зачем же они тогда привлекают доллары?
Рассуждения носят исключительно академический интерес: у меня сугубо субъективный и крайне негативный взгляд на всю отрасль лизинга вообще (мое оценочное суждение), кроме того, физическому лицу по определению не интересны никакие корпоративные евробонды , если только он их не покупает на КИК, но тогда он уже не физик. НДФЛ на валютную переоценку евробонда убивает любую доходность, о чем написано неоднократно выше и очень подробно с разбором конкретного примера
#ндфл #налоги #еврооблигация #бонды #евробонд

Репостить чужие материалы - халтура. Тем не менее процитирую статью, которая sums it all up. Читателям моего канала, наверное кажется, что у меня «пластинку заело», так часто я пишу про эту угрозу, но уж коли сам Блумберг про это пишет, значит все серьезно 🤣
BN 04/12 18:20 Hidden Bond Market Dangers Expose Traders to $2 Trillion Wipeout
Скрытые риски рынка бондов грозят трейдерам сбросом на $2 трлн
2019-04-15 10:51:39.276 GMT


Лиз Капо Маккормик и Кэтрин Грейфельд
(Блумберг) -- За ралли мировых рынков облигаций может
скрываться надвигающаяся катастрофа. По крайней мере, именно об
этом предупреждают некоторые аналитики, давно наблюдающие за
бумагами.
В то время как "голубиные" комментарии Федеральной
резервной системы и других центробанков побудили инвесторов
скупать бонды, две тревожных тенденции могут делать держателей
облигаций необычайно уязвимыми перед масштабными и болезненными
убытками, говорят пессимисты. Одна из них - сам объем бумаг с
ультранизкой доходностью, который означает, что у инвесторов
практически нет буфера на случай падения цен. Этот тренд
усугубляют опасения, что в случае распродажи ликвидность резко
сократится и инвесторы понесут потери по позициям, которые будут
не в состоянии быстро закрыть.
Правда, никто не прогнозирует, когда именно ситуация на
рынке облигаций может измениться к худшему, а исторически
динамика не особенно благоприятствовала сторонникам мрачных
оценок. Однако угроза реальна, и осторожность более чем
оправданна, говорят они. Согласно одному из индикаторов, объем
облигаций с инвестиционным рейтингом увеличился вдвое до $52
триллионов со времени финансового кризиса. А доходность в
среднем упала примерно до 1,8 процента, что составляет менее
половины от уровня 2007 года. Если она повысится всего лишь на
половину процентного пункта, инвесторам грозят убытки объемом
почти $2 триллиона.
"Это элемент скрытой долговой нагрузки, которому не
придается должного значения, - говорит Джеффри Снайдер, глава
глобального отдела анализа в Alhambra Investments. - Нас в
конечном счете ждет шок".
Текущая ситуация стала следствием мягкой монетарной
политики, которую центробанки проводили после финансового
кризиса. При околонулевых процентных ставках правительства и
корпорации активно привлекали заимствования, а инвесторы скупали
долг, который практически не имел доходности. В то же время
новые правила, призванные укрепить финансовые компании и
ограничить их рисковые операции, привели к тому, что крупные
банки стали играть гораздо меньшую роль в качестве посредников,
и инвесторам пришлось нести на себе больше рисков, связанных с
процессом открытия и ликвидации позиций.
Конечно, эти опасения не новы, но они привлекли
дополнительное внимание на фоне роста объема облигаций с
отрицательной доходностью до более чем $10 триллионов. Для
некоторых это является признаком того, что инвесторы стали
слишком расслабленными, и ускорение экономического роста и
инфляции застанет их неготовыми. В пятницу доходность 10-летних
казначейских облигаций выросла до максимальных почти за месяц
2,57 процента после того, как китайские данные подогрели
оптимизм в отношении глобальной экономики.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 12 апреля:
Hidden Bond Market Dangers Expose Traders to $2 Trillion Wipeout
#bubble #bearmarket #бонды #рынкисша #UST #FOMC #Fed_rate #ФРС #ецб