Поразительно, как человек, начисто лишенный писательского дара, стиля, вкуса и даже познаний в области экономики сумела написать роман, популярный именно среди экономистов. Я смог прочитать только начало, но и этого достаточно, чтобы книга запомнилась. Аэн Рэнд родилась и жила не так уж далеко от меня в Петербурге под именем Алиса Зиновьевна Розенбаум. Ее родители так и дожили в Ленинграде до блокады, которую не пережили. А сама она уехала на учебу в США 1925 – поэтому она хорошо запомнила и революцию и коммунистов и все это смогла абстрактно изложить в своей антиутопии про будущее США, где энергичных, предприимчивых, страстных, красивых, здоровых телом и духом капиталистов под разными «благовидными» предлогами типа «социальной ответственности бизнеса» сживают со света убогие, уродливые, серые, бездушные бюрократы-лоббисты и прочие любители государственных субсидий.



Элон Маск всегда мне напоминал не столько Николу Тесла, сколько Якунина из РЖД. Оба построили бизнес исключительно на гос субсидиях. Оба денег никогда не зарабатывали, кроме как для себя лично. Оба они – антиподы капитализма. Любители субсидий.



И неважно, что совершенно очевидно (для меня) , что массовый электромобиль должен быть недорогим (первый авто Тесла продавали за 108 тыс, а нынешний предлагают за 35 тыс – это все дорого). Неважно, что Шевроле сдалал первый бюджетный электрокар – БОЛТ

Неважно , что чтобы построить авто с нуля нужны миллиарды и гигантский опыт и знания, так как автомобиль – это не только про мотор, это еще и про ходовую и тд.. чтобы такие вещи «довести до ума» требуется полноценный НИИ и огромный бюджет, который есть у Тойота, у Фольксвагена, а даже у Мазда на исследования уже выделяется десятая часть бюджета Тойота.

Неважно, что при изготовлении одного аккумулятора для Тесла в атмосферу выделяется ядов столько же, сколько выделяет бензиновый аналог лет за 5 эксплуатации

Неважно, что все забывают, что чтобы зарядить аккумулятор все равно потребуется электроэнергия, которую например в Китае до сих пор добывают в основном сжигая уголь

Неважно, что старый добрый и потому никому не интересный водородный двигатель совершенно экологически чист и его революционно усовершенствовали недавно. Вещь, проверенная годами эксплуатации…

…

Неважно, что никакой Тесла на дорогах не останется, что компания либо должна срочно, прямо сейчас, покупать конкурента, пока ее капитализация еще не упала, либо ее саму кто-то непременно купит, но не из-за аккумуляторов, а скорее из-за автопилота…
















#tesla #bubble #фрс

#япония #bubble #qeqt

Газета Asia Times сегодня написала, что долг/ВВП Японии превысил наконец 250%. Блумберг выдаёт 236% на конец 2017, так что так и должно выйти. Что можно сказать: инфляция 0,2% г/г - это при том, что нулевые ставки в Японии с 1999. После чего, спустя два года, они запустили первыми в мире QE. Все что сделал ФРС, а за ним и ЕЦБ, было задолго до того опробовано в Японии. В 2018 году население Японии рекордно сократилось. 10-летняя гособлигация даёт минус 0,04%. То есть кредиторы доплачивают за право кредитовать утонувшую в долге страну с вымирающим населением и нерастущим ВВП (вырос на 0,3% г/г) до 4,9Т долларов. Кстати, баланс Банка Японии больше чем ВВП. Банк Японии входит в топ-10 акционеров 40% компаний индекса Nikkei 225. Банк Японии покупает больше японских акций, чем все иностранные инвесторы вместе взятые. Стоит ли говорить, что на рынке японских облигаций он доминирует давно и даже сам Курода недавно сказал, что рынок облигаций плохо функционирует. Наверное он имел в виду, что бывают отдельные дни, когда по самой главной, 10-летней гособлигации, не заключается ни единой сделки. А у нас жалуются, что ОФЗ стали неликвидными после отмены Минфином РФ 🇷🇺 лимита по размещению на аукционах. Не так давно Банк Японии перешёл на скупку акций и ETF (так как в акциях давно не хватает ликвидности, понадобились ETF) уже не Nikkei, а TOPIX. Видимо уже Nikkei исчерпался. Недавно я писал про MMT - Modern Monetary Theory здесь:
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/174
Японию часто приводят в пример. Мол, японцы живут с ММТ уже 20 лет. И ничего.
Один умный человек сказал: «если что-то не произошло - это ещё не значит, что оно не может произойти, и что оно не произойдёт в будущем».

#bubble #qeqt #Fed_rate #FOMC #макро #usd #ФРС #ставка #доллар #UST #трежериз #акциисша #мнение #идеи #торговаявойна #золото #gold Итак, Великобритания 🇬🇧, Швейцария 🇨🇭 и США 🇺🇸 ставки не изменили, а Норвегия 🇳🇴 повысила и обещала ещё повысить. В результате, как бы ни хотелось швейцарскому ЦБ, франк падать не желает против 💶 (ставка по франку минус 0,75%, по евро 💶 минус 0,4%). Норвежская крона прилично укрепляется (в основном из-за нефти), ну а фунт стерлингов 💷... я так понимаю, все думали фунт упадёт (из-за brexit), как рубль - из-за санкций, но когда на рынке консенсус - происходит что-то неплановое. Больше всего и важнее всего движение в облигациях США 🇺🇸. Теперь от 1 месяца до 5 лет - кривая госдолга вывернута. Это один из признаков приближения рецессии. Пока я пишу доходности продолжают падать : 10 лет даёт уже 2,49%. Судя по fed funds futures инвесторы оценивают вероятность понижения ставки ФРС в этом году уже более 35%. Шансов, что повысят - ноль.
Что все это значит на мой взгляд.
Единственная причина, по которой SNP500 все ещё выше 2800 - это надежда рынка на понижение ставки ФРС. На мой взгляд других причин нет. Торговые переговоры США 🇺🇸 и Китая 🇨🇳 уже точно займут годы. Вчера Трамп сказал, что никакие тарифы не понизит. Кстати, платить эти тарифы будет американский потребитель, а не 🇨🇳. Это сказал бывший советник по экономике Трампа Гарри Кон. Новость эта - инфляционная.
Рынок про неё ещё вспомнит в своё время. Что произойдёт, когда (а не если) ФРС понизит ставку? Кривая опять станет крутой, короткие ставки опять станут ниже длинных. Нормальная форма кривой - это хорошо для золота, потому что она инфляционна. Если добавить к этому, что дефицит бюджета будет стабильно выше 1Т в год, что ФРС порежет ставку во время вполне пристойного роста ВВП, при полной занятости, да еще с планами занимать на рынке гаргантюанские объемы через продажу трежериз - все это в пользу нормализации формы кривой, разгона инфляции в будущем и падения коротких ставок уже сейчас. При этом добыча золота стремительно падает , новых месторождений нет, старые исчерпаны. Короче золото 🥇 нужно покупать.

#япония #история #qeqt #bubble
Рынок акций США 🇺🇸 с оптимизмом ждёт уменьшения ставки ФРС уже в этом году. Возможно Вам будет любопытно взглянуть выше на график индекса Nikkei, в 💵. Япония 🇯🇵 понизила ставку до 0 в 1999 году. Спустя два года запустила своё количественное смягчение, QE. Все это не сильно помогало их акциям последние 20 лет. https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/255

Рыночная цена корпоративных европейских облигаций, дающих отрицательную доходность, выросла до 230 млрд евро 💶. Процесс уже получил название «японофикация». Фонды предпочитают вкладываться в корпоративные облигации, потому что у государственных отрицательная доходность ещё больше. Кроме того, у некоторых корпораций кредитное качество выше иных суверенов
#бонды #bubble

Ликвидность рынка акций США 🇺🇸 во время декабрьского падения рынка составляла всего 1/3 от ликвидности при сопоставимых sell off в прошлом или всего половину от наихудшей ликвидности рынка за последнее десятилетние. Оборот по трежериз составляет всего 2/3 от докризисного (2008), а ликвидность американских HG (инвестиционный рейтинг) и HY (мусорный) упала на 39% и 24% соответственно.
Вот это «вау-эффект»...
#рынкисша #бонды #bearmarket #bubble #трежериз #UST

Репостить чужие материалы - халтура. Тем не менее процитирую статью, которая sums it all up. Читателям моего канала, наверное кажется, что у меня «пластинку заело», так часто я пишу про эту угрозу, но уж коли сам Блумберг про это пишет, значит все серьезно 🤣
BN 04/12 18:20 Hidden Bond Market Dangers Expose Traders to $2 Trillion Wipeout
Скрытые риски рынка бондов грозят трейдерам сбросом на $2 трлн
2019-04-15 10:51:39.276 GMT


Лиз Капо Маккормик и Кэтрин Грейфельд
(Блумберг) -- За ралли мировых рынков облигаций может
скрываться надвигающаяся катастрофа. По крайней мере, именно об
этом предупреждают некоторые аналитики, давно наблюдающие за
бумагами.
В то время как "голубиные" комментарии Федеральной
резервной системы и других центробанков побудили инвесторов
скупать бонды, две тревожных тенденции могут делать держателей
облигаций необычайно уязвимыми перед масштабными и болезненными
убытками, говорят пессимисты. Одна из них - сам объем бумаг с
ультранизкой доходностью, который означает, что у инвесторов
практически нет буфера на случай падения цен. Этот тренд
усугубляют опасения, что в случае распродажи ликвидность резко
сократится и инвесторы понесут потери по позициям, которые будут
не в состоянии быстро закрыть.
Правда, никто не прогнозирует, когда именно ситуация на
рынке облигаций может измениться к худшему, а исторически
динамика не особенно благоприятствовала сторонникам мрачных
оценок. Однако угроза реальна, и осторожность более чем
оправданна, говорят они. Согласно одному из индикаторов, объем
облигаций с инвестиционным рейтингом увеличился вдвое до $52
триллионов со времени финансового кризиса. А доходность в
среднем упала примерно до 1,8 процента, что составляет менее
половины от уровня 2007 года. Если она повысится всего лишь на
половину процентного пункта, инвесторам грозят убытки объемом
почти $2 триллиона.
"Это элемент скрытой долговой нагрузки, которому не
придается должного значения, - говорит Джеффри Снайдер, глава
глобального отдела анализа в Alhambra Investments. - Нас в
конечном счете ждет шок".
Текущая ситуация стала следствием мягкой монетарной
политики, которую центробанки проводили после финансового
кризиса. При околонулевых процентных ставках правительства и
корпорации активно привлекали заимствования, а инвесторы скупали
долг, который практически не имел доходности. В то же время
новые правила, призванные укрепить финансовые компании и
ограничить их рисковые операции, привели к тому, что крупные
банки стали играть гораздо меньшую роль в качестве посредников,
и инвесторам пришлось нести на себе больше рисков, связанных с
процессом открытия и ликвидации позиций.
Конечно, эти опасения не новы, но они привлекли
дополнительное внимание на фоне роста объема облигаций с
отрицательной доходностью до более чем $10 триллионов. Для
некоторых это является признаком того, что инвесторы стали
слишком расслабленными, и ускорение экономического роста и
инфляции застанет их неготовыми. В пятницу доходность 10-летних
казначейских облигаций выросла до максимальных почти за месяц
2,57 процента после того, как китайские данные подогрели
оптимизм в отношении глобальной экономики.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 12 апреля:
Hidden Bond Market Dangers Expose Traders to $2 Trillion Wipeout
#bubble #bearmarket #бонды #рынкисша #UST #FOMC #Fed_rate #ФРС #ецб

Облигации с рейтингом ВВВ (самый низкий из инвестиционных) выросли с 800 млрд 💵 до 2,7Т 💵 в конце 2018. Мусорные выросли с 700 млрд до 1,1Т 💵. Качество ковенант при этом сильно ухудшилось, что важно. Если эмитент теряет инвестиционный рейтинг, ВВВ, то все страховые компании, пенсионные фонды и тд немедленно обязаны продать такие бумаги, чтобы не нарушить свои инвестиционные декларации. Но если раньше банки котировали бумаги и предоставляли ликвидность на вторичном рынке, теперь они не могут этого делать по закону. То есть все побегут из горящего кинотеатра в одну маленькую 🚪. Ликвидности на рынке нет уже сейчас. А что будет при стрессе?
Что будет при стрессе - никто не знает.
Зато можно предсказать, что будет сразу после:
Тотальный запрет на buybacks.
#bearmarket #рецессия #мнение #история #ФРС #акциисша #bubble #snp #рынкисша

#рынкисша #демография #пенсии #макро #bubble
В книге "Краткая история всего на свете" говорится, что изобразить нашу, всем привычную солнечную систему на листе ватмана - не получится. Ее вообще не получится изобразить, даже при условии, что Солнце будет размером с горошину, при сохранении всех пропорций и расстояний. Чтобы ее верно изобразить понадобится поле площадью например 10 квадратных километров или около того. Купите это книжку и прочитайте.
Многие вещи, к которым мы привыкли, и думаем, что имеем о них верное представление, на самом деле ничего общего с нашим о них представлением не имеют.
Так же и глобальный долг, который перевалил в долларах США далеко за 20 Т...

Еще одна неразрешимая проблема - пенсионная реформа.
Можно ругать нашу реформу. Ничего не делать - еще хуже.
Считается, что в развитых/демократических/просвещенных/либеральных странах решение уже найдено.
Проблема в том, что нет одного универстального решения для всех стран. Все станы разные. "Что хорошо русскому - то немцу смерть".
Считается, что вместо огульного и тотального повышения пенсионного возраста нужно просто перестать платить пенсии всем, кто не призанан малоимущим.
То есть официально только малоимущие должны получать пенсии, а все остальные должны сами себе сберегать на старость, причем государство только как-то стимулировует (налогами) и помогает (инфраструктурой и инструментами) , но никак не несет ответственности за результат.
Поэтому наш путь пенсионной реформы некоторыми признается ведущим в никуда, то есть проблему не решает , а отсрочивает ее лет на 15.

По-моему, судя по тому что я написал выше - 15 лет по нынешним временам - это целая вечность.
В странах с развитой демократией, где президентский или парламентский срок 4 года, все решения и принимаются с горизонтом в 4 года - чтобы гарантировать себе переизбрание.
Никто и нигде не думает, что будет через 15 лет (кроме Китая наверное).

Во всех странах проблема одна - слишком старое и стареющее население. Все меньшее число работников должны содержать все большее количество пенсионеров.
И это без учета наступающей цифровизации и роботизации, которые уже приводят к массовым увольнениям например в США при добыче сланцевой нефти.

Вы отдыхаете в семьей на Мальдивах. Ваша 13-летняя дочь видит там свадебную церемонию: жених и невеста , все в белом, стоять и смотрят на закат по колено в море, гладком, как зеркало. Дочь говорит что-то типа того, что "как бы я хотела, чтобы у меня тоже когда-нибудь была такая романтическая свадьба"
Вы, будучи хорошим отцом, да после дайкири, сразу говорите "заметано, найди себе достойного и тогда я Вам обеспечу такую свадьбу"
Проходит 10 лет
Дочь-таки находит себе достойного и напоминает вам о Ваших словах, сказанных 10 лет назад.
Вы можете отказать.
Вас не засудят.
И даже не очень сильно осудят.
Но последствия точно будут.

В случае с пенсиями - все гораздо чувствительнее.. люди всю жизнь работают и платят отчисления в пенсионные фонды и им никак не объяснишь, что они слишком мало вносили!!!
Причем не последние 10 лет , когда мировые процентные ставки были 0 или отрицательные.
Глобальный дефицит пенсионных систем растет уже десятки лет, но мало кто из политиков решается на непопулярные меры и поэтому все государства врут, что обеспечат старость, на самом же деле :

American Legislative Exchange Council подсчитал, что непрофинансированные (необеспеченные) пенсионные обязательства местных органов и штатов в прошлом году подросли на 433 миллиарда долларов и достигли 6 триллионов.

Согласно World Economic Forum в Англии дефицит - уже 4 триллиона долларов (заметим, что ВВП Англии раз в 7 меньше Американского), а к 2050 дефицит достигнет 33 триллиона длларов США. Последствия Brexit во внимание не принимались!

В Швейцарии, Испании и Германии ситуация с пенсиями хуже чем в США.

Официальный государственный долг США сейчас 22,03 Т долларов
В эту цифру не включены долги :
Social Security - 13,2T
Medicare - 37T

#акциием #корея #bubble
Сегодня на глаза попалась новость из Южной Кореи.
Что мне приходит на ум, когда я слышу про Корею:
1. Великое кино
2. Номер 1 по проникновению интернета
3. Номер один по алкоголизму или по потреблению алкоголя на душу (стоит перепроверить, но там все пьют низкоградусную рисовую водку, как пиво)
4. Один из лидеров по строительству инфраструктуры по 5G - это очень важно
Возможно эти данные устарели, но я так запомнил - можете перепроверить.
Почему я вдруг вспомнил про Корею. Потому что я читаю и вижу, что количество дефолтов в США, в ЕС да и вообще в мире давно очень низкое. Например в США с 2017 ни один банк из типа 7000 не рухнул - что довольно редко бывает у них. То есть низкие процентные ставки таки уменьшили кредитный риск.
Так вот:
Одна из причин, по которой корейский индекс акций Kospi отстаёт от лидеров роста в 2019: все больше компаний не могут обслуживать свой долг. В 2018 количество компаний, чей операционных доход не покрывает процентные расходы, подскочило до 14,8%, самый высокий уровень с 2014. За год количество выросло на 3,1% - это максимальная скорость с 2008. Несмотря на очень низкие процентные ставки.
Ну и ВВП за 1 квартал вышел: -0,3%.