Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3470–3500 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 14%
💵 Доллар: 92,8–93,8 руб.

🏦 Сбербанк. Набсовет рассмотрит вопрос дивидендов.
💿 Северсталь. Результаты I квартала и решение по дивидендам.
⛽️Татнефть. Совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов.
📄НоваБев Групп. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-П06.
📄Элемент лизинг. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-08.

🎯 Важное:
• ЦИАН ждёт реструктуризация и переезд в Россию.
• Норникель представил операционные результаты.
• Сильный квартал Х5 Group.
• Русагро продолжает наращивать выручку.
• Совет директоров ИНАРКТИКИ рекомендовал финальные дивиденды за 2023 год.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

📍57,7 пунктов
составил индекс RSBI в марте

Значение индекса достигло исторического максимума, что отражает ускорение темпов роста предпринимательской активности. Все четыре компоненты индекса сохраняют уверенные позиции в зоне роста.

👍 Компонента Продажи обновила исторический максимум за счёт улучшения ожиданий. Уверенное начало года предпринимательской деятельности оказало существенную поддержку бизнес-оптимизму.

👍 Активность в Кадрах также рекордно высокая. Улучшилась ситуация с фактическим набором сотрудников, а также планами МСП по расширению штата, что отражает перспективы в отношении дальнейшего развития бизнеса.

👍 Компонента Инвестиции осталась вблизи исторических максимумов: МСП по-прежнему склонны к расширению. Масштабированию компаний способствуют высокий спрос и ниши, открывшиеся в связи с уходом иностранных компаний.

👍 Лишь компонента Кредиты плавно снижается третий месяц подряд на фоне высокой ключевой ставки. Спрос на заёмное финансирование со стороны МСП падает, а доля одобрений (среди подавших заявки) по кредитам откатилась до 63% – минимум за последние 10 месяцев.

Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⛽️ 25,17 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров Татнефти в качестве дивидендов за IV квартал 2023 года

3 июля – последний день покупки акций с дивидендами
4 июля – закрытие реестра

Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 14 июня.

Рекомендация чуть выше ожиданий: консенсус-прогноз Интерфакса был 23,7 руб., наш – 23,9 руб.

📍Совокупный дивиденд за 2023 год составит 87,88 руб. на акцию (рayout по МСФО ~71%). Совокупная доходность 12%.

Акции реагируют на новость ростом ~2%. #TATN

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏦 33,3 руб. на акцию
рекомендовал выплатить Набсовет Сбербанка в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~10,7%
10 июля – последний день покупки акций с дивидендами
11 июля – закрытие реестра

Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 21 июня.

Рекомендация соответствует ожиданиям рынка и 50% payout. На этом фоне видим фиксацию прибыли по бумагам: они теряют ~1%.

📍Сохраняем акции Сбера в нашем модельном портфеле с целевым ориентиром 330 руб. #SBER

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ 28 июня акционеры Сургутнефтегаза могут утвердить дивиденды за 2023 год

В повестке годового собрания акционеров – утверждение распределения прибыли, в том числе объявление дивидендов, по результатам 2023 г.

Исходя из представленных в конце марта данных по РСБУ, чистая прибыль составила 1,334 трлн руб. Это даёт расчётный дивиденд по привилегированным акциям в размере 12,3 руб., доходность 18%.

☝️Бумаги компании на ожиданиях дивидендов за месяц выросли на ~10%. Но небольшой потенциал роста ещё есть, поскольку и за 2024 год дивиденд может быть высоким, т.к. «кубышка» компании остаётся преимущественно в валюте (доход по префам зависит от переоценки, по обыкновенным акциям платится стандарт – 0,8 руб./акцию), а мы ожидаем дальнейшего ослабления курса рубля к концу года.

Наша целевая цена привилегированной акции – 71,5 руб. #SNGSP

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🇷🇺 Правительство улучшило прогноз роста ВВП

Минэкономразвития улучшило прогноз экономического роста России в 2024 г. с 2,3 до 2,8%. Драйвер прежний – расширение внутреннего спроса, инвестиционного и потребительского. В 2025–2027 гг. прогноз предполагает рост ВВП на 2,3–2,4%.

Таким образом, за 2024–2027 гг. наша экономика прирастёт на 10% в реальном выражении (т.е. физический объём производимых товаров и услуг прибавит +10%).

Минэкономики также пересмотрело прогноз курса рубля. Средний на 2024 год теперь 94,7 руб за долл. (было 90,1 руб.); на 2025 год – 101,2 руб. (было 92,3 руб.). Очевидна определённая переоценка справедливого курса рубля с учётом реальной ситуации.

Прогноз инфляции на конец 2024 г. также был повышен с 4,5 до 5,1%. Согласно прогнозу ведомства, к таргету (4%) инфляция вернётся только в 2025 г.

В оценках 2024 г. мы лишь немного консервативнее: ждём ВВП на уровне +2%, а инфляцию 5,4%. Новый прогноз курса рубля от Минэка вблизи нашего прогноза 97,5 руб. за доллар на конец года.   

Любопытно, как в пятницу ответит ЦБ РФ (он тоже представит обновлённый прогноз). Ключевой вопрос – сохранит ли регулятор свой прогноз инфляции на конец года (4–4,5%). Если Банк Росси также повысит прогноз, то вырастет риск дополнительного повышения ключевой ставки.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 Северсталь опубликовала результаты за I квартал и рекомендовала дивиденды

И производственные, и финансовые результаты приятно удивили.
Хотя I квартал традиционно считается слабым для металлургов из-за сезонного падения спроса, Северсталь увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью.
Свободный денежный поток Северстали превзошёл ожидания рынка – 33,2 млрд руб.

📍Совет директоров Северстали по итогам I квартала рекомендовал выплатить 38,3 руб. на акцию в качестве дивиденда.
При этом следующие три квартала должны быть ещё успешнее для компании. Таким образом, база под выплату будущих дивидендов будет выше. #CHMF

Подробнее здесь.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400–3460 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 14%
💵 Доллар: 92,8–93,5 руб.

🔋 РусГидро. Операционные результаты за 1 кв. 2024 г.
⛽️ ТГК-1. Операционные результаты за I квартал 2024 г.
⛏ Южуралзолото. Финансовые результаты по МСФО за 2023 г.

🎯 Важное:
• Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 35 руб. на акцию.
• Северсталь опубликовала финансовые и операционные результаты за I кв. 2024 г.
• Набсовет Сбера рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на каждый тип акций.
• СД Татнефти рекомендовал акционерам на годовом заочном собрании 14 июня утвердить дивиденды за 2023 год в размере 87,88 руб. на акцию.
• 28 июня состоится годовое собрание акционеров Сургутнефтегаза.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Как часто предприятия малого и среднего бизнеса проходят проверки

В марте в рамках исследования по индексу RSBI 41% опрошенных предпринимателей сообщили о том, что их проверяли контрольно-надзорные органы.

👍 Чаще других проверки проходит малый бизнес.

👍 В основном МСП проверяют не чаще 1-2 раз в год. Более интенсивны проверки у малого бизнеса – 14% предпринимателей сообщили, что проверки у них проводятся чаще трёх раз в год.

Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

👛 Для привлечения капитала от инвесторов компании выпускают долговые и долевые ценные бумаги. К долевым относятся обыкновенные и привилегированные акции, которые дают право на долю в компании. Оба типа имеют свои преимущества и недостатки. Давайте разберемся, какие.🤔

🔷 Обыкновенные акции
Или «обычки». Наиболее распространенный тип акций. Они дают инвестору:
🟣 право голоса на собрании акционеров
🟣 право выдвижения кандидатов в совет директоров (при определенном количестве голосов: 1 акций = 1 голос);
🟣 право на получение дивидендов (если принято решение об их выплате) и многое другое.

По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но, как правило, в этом заинтересована.
👍 У инвесторов данный тип акций популярен из-за ожиданий высокого роста стоимости, но при ликвидации компании права на получение выплат у них стоят ниже, чем у владельцев привилегированных акций.

🔷 Привилегированные акции
Или «префы». Предоставляют своим владельцам определенные привилегии и приоритеты по сравнению с обыкновенными акциями, но ограничивают право голоса. Их держатели имеют право на фиксированные минимальные дивиденды и дополнительные выплаты при ликвидации компании. По закону объем привилегированных акций в акционерном капитале не может превышать 25%. На российском фондовом рынке, как правило, привилегированные акции стоят дешевле обыкновенных, но в большинстве случаев они менее ликвидны, чем обыкновенные.

⚖ Выбор между обыкновенными и привилегированными акциями зависит от конкретного эмитента, индивидуальных инвестиционных целей и предпочтений каждого инвестора.

✔️ Если инвестор стремится получить более высокую потенциальную доходность от роста стоимости акций и имеет нейтральное отношение к волатильности, то обыкновенные акции могут быть подходящим выбором.
✔️ Если инвестор рассчитывает на получение регулярных и прогнозируемых дивидендов, а также имеет более консервативное отношение к волатильности, то привилегированные акции могут быть более привлекательными.

80% россиян доверяют банкам

Опубликованы результаты 3-й волны Индекса сберегательно-инвестиционной активности россиян (ИСИАР). Исследование представлено ПСБ, Аналитическим центром НАФИ и НИФИ Минфина России в конце марта.

Главное:

👍 24% россиян сегодня делают накопления способами, предполагающими доходность: у 19% есть вклад в банке "под процент" и 5% имеют опыт инвестирования.
👍 66% заявили, что готовы открыть вклад в рублях для сохранения своих накоплений.
👍 11% интересуются вкладами в юанях.

Подробнее здесь

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400–3460 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,5%
💵 Доллар: 92–93 руб.

📦 Озон. Отчёт по МСФО за I квартал.
🏦 ВТБ. Отчёт по МСФО за I квартал.
💰 ГОСА рассмотрит вопрос об утверждении дивидендов: Банк Санкт-Петербург, НоваБев Групп, МосБиржа, Банк Приморье.
📄 Евротранс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-02.
📄 ГТЛК. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-21.
📄 РСХБ. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-03-002Р (доп.).

🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи продолжил снижаться, активность инвесторов резко упала.
• Не ожидаем от ЦБ РФ позитивных сигналов для роста рынка ОФЗ.
• Совет директоров Сегежи 26 апреля рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2023 год.
• ТГК-1 в I квартале увеличила выработку электроэнергии на 7% г/г.
• Рынок жилой недвижимости Москвы в марте резко оживился.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

🍷 225 рублей на акцию
утвердили акционеры НоваБев Групп в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~3,9%
10 мая – последний день покупки акций с дивидендами
13 мая – закрытие реестра

📍Рекомендация оказалась выше ожиданий рынка и наших прогнозов.

Сохраняем целевую цену акции НоваБев Групп на горизонте 12 месяцев — 7000 руб. #BELU

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📦 Ozon наращивает EBITDA: отчёт по МСФО за I квартал

Результаты достаточно хорошие.
🔸GMV, включая услуги, +88%, до 570,2 млрд руб., хотя рынок ожидал более высоких темпов роста.

🔸С другой стороны, EBITDA выше ожиданий: +16%, до 9,3 млрд руб. Это обусловлено положительным вкладом финтех-направления. Его EBITDA выросла в 2,4 раза, до 5,9 млрд руб., на фоне увеличения процентной и комиссионной выручки, базы активных пользователей.
В сегменте e-commerce, напротив, EBITDA -40%, до 3,3 млрд руб., из-за роста стоимости логистических услуг и инвестиций в развитие.

🔸Убытком (13 млрд руб. против прибыли в 10,7 млрд руб.) можно пренебречь на фоне хороших темпов роста EBITDA, т.к. это можно объяснить разовым фактором (признанием дохода в I квартале 2023 г., связанного реструктуризацией и погашением конвертируемых облигаций), а также ростом финансовых расходов уже в I квартале 2024 г.

📍В целом мы положительно смотрим на Озон. Это компания роста, поэтому её убыточность обоснована активными инвестициями, но важно сфокусироваться на рентабельности и удерживать EBITDA в плюсе. GMV продолжит активно расти на уровне 70–80% в год за счёт ставки компании на развитие предпринимателей: число активных продавцов в первом квартале увеличилось вдвое (до 500 тыс.), а доля маркетплейса в обороте достигла 85,2% против 79,5% годом ранее. #OZON

Ключевые результаты:
• Выручка: 122,9 млрд руб., +32% г/г
• GMV: 570,2 млрд руб., +88% г/г
• EBITDA: 9,3 млрд руб., +16% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 7,5%, - 1 п.п.
• Чистый убыток: 13,2 млрд руб. (год назад - прибыль в 10,7 млрд руб.)

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 +25,5% выручки: ММК отчитался по МСФО за I квартал

Результаты оказались в рамках наших ожиданий. Основные финансовые показатели немного выше, чем у Северстали, при этом ситуация со свободным денежным потоком противоположная. ММК реализует инвестиционную программу, что негативно отражается на FCF, который выступает ориентиром для выплаты дивидендов.

👍Если исключать фактор влияния капзатрат и рассмотреть чистый приток денежных средств, то у Северстали дела обстоят лучше: +20% г/г, до 42,6 млрд руб. У ММК по итогам I квартала показатель снизился на 23%, до 23,6 млрд руб.
Отношение же чистого притока денежных средств к выручке у ММК и Северстали составляет 12,2% и 22,6% соответственно.
Таким образом, без учёта влияния капитальных затрат (что подразумевает увеличение амортизации) ситуация с операционной частью бизнеса у Северстали заметно лучше, чем у ММК.

📍ММК ещё не объявил о дивидендах за 2023 год, поэтому, учитывая результаты работы в I квартале, потенциальный накопленный дивиденд составляет ~3,5 руб. с доходностью 6,3%. Аналогичный показатель у Северстали составляет 229,81 руб., что эквивалентно 12,3% доходности.
Учитывая 170 млрд руб. денежных средств на балансе, решение совета директоров ММК по дивидендам может быть больше. При выплате 3,5 руб. на акцию компания должна будет направить акционерам 38,7 млрд руб. Но большого сюрприза мы всё же не ждём.

🔸Среди металлургов отдаём предпочтение акциям Северстали, т.к. менеджмент компании уже дал рекомендацию по дивидендам.

🔸Бумаги ММК могут быть интересны для долгосрочных инвесторов. В будущем дивидендная доходность компаний должна сравняться.
Сохраняем целевую для акции ММК на уровне 66 руб. #MAGN

Ключевые результаты:
• Выручка: 193 млрд руб. (+25,5%)
• EBITDA: 42,1 млрд руб. (+27,8%)
• Рентабельность по EBITDA: 21,8%
• Чистая прибыль: 23,7 млрд руб. (+20,5%)
• Свободный денежный поток: 8 млрд руб. (-40,5%)

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Инфляция к концу апреля успокоилась, но сигнал ЦБ РФ не будет мягким

За третью неделю апреля прирост потребительских цен снизился: 0,08% против 0,12% и 0,16% в предыдущие две недели. Годовой уровень инфляции застыл на 7,8% г/г.

🔸По сегментам потребительской корзины видно, что рост цен на продукты питания и непродовольственные товары вернулся к умеренным мартовским уровням.
🔸Динамика цен на услуги остаётся нестабильной. За последнюю неделю рост цен был минимальным.  

Новых вводных перед завтрашним заседанием Банка России по ключевой ставке уже не будет. По статистике видно дальнейшее замедление инфляционного давления. Снижается и наблюдаемая населением инфляция.

Однако ожидания и прогнозы не позволяют ЦБ РФ дать мягкий сигнал:
🔸выросли ценовые ожидания бизнеса;
🔸эксперты не верят в возврат инфляции к 4–4,5% к концу года, к ним присоединился Минэк;
🔸экономика растёт с опережением прогнозов.

Минэк также в 2 раза повысил прогноз роста розничного потребления для 2024 г. до +7,7% (ранее +3,6%) и реальных доходов населения до +5,2% (после +2,7%), что ставит под вопрос быструю победу над инфляцией.

📍Полагаем, завтра ЦБ придётся постараться, чтобы дать нейтральный сигнал и не спровоцировать дополнительное давление на ОФЗ. Вероятно, ключевая ставка будет сохранена на уровне 16%, а прогнозы средней ключевой ставки на 2024–2025 гг. повышены.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3450 п.
💵 Доллар: 91,5–92,5 руб.

🏛 ЦБ. Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке.
🏠 Самолёт. Финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
🏦 Сбербанк. Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
📱 Яндекс. Финансовые результаты за I квартал 2024 г.
🍏 Fix Price. Операционные и финансовые результаты за I квартал 2024 года.
🩺 ГК "Мать и дитя". Операционные результаты за I квартал 2024 г.
🪓 Сегежа. Заседание СД: в повестке вопрос дивидендов.
🏦 ВТБ. Заседание набсовета: в повестке вопрос дивидендов.

🎯 Важное:
• ВТБ вчера представил финансовые результаты за январь-март по МСФО
• ММК представил финансовые результаты за I квартал 2024 г.
• Банк "Санкт-Петербург" выплатит финальные дивиденды за 2023 г. в 23,37 руб. на обыкновенную акцию, 0,22 руб. - на привилегированную
• Производство станций "ЭЛ5-энерго" в I кв. выросло на 19%, до 7,13 млрд кВт.ч.
• КАМАЗ в состоянии выплатить дивиденды за 2023 г., решение о рекомендации за советом директоров
• Ozon наращивает EBITDA
• Акционеры НоваБев Групп утвердили дивиденды за 2023 г. в 225 руб. на акцию

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

🏦 Сбер: I квартал в рамках ожиданий, прогнозы могут быть улучшены летом

За I квартал банк заработал 397 млрд руб., что оказалось ожидаемо чуть выше результата по РСБУ (364 млрд руб.).

🔸Чистая процентная маржа (NIM) снизилась в I квартале до 5,88% против рекордной маржи 6,26% в IV кв. Однако уровень NIM всё равно остаётся выше докризисного 2021 г. (5,4%) и по итогам 2024 г. Сбербанк подтвердил свой прогноз на уровне более 5,7%.

🔸Уровень COR остался на низком уровне (0,5%), хотя по итогам года банк ждёт показатель в диапазоне 1–1,1%.

По итогам 2024 г. мы по-прежнему ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на возможный рост отчислений в резервы и снижение процентной маржи.
📍При этом Сбер заявил, что рассмотрит возможность улучшения прогноза финпоказателей на 2024 год по итогам II квартала – и это позитивный сигнал для инвесторов.

Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акции на ближайшие 12 месяцев – 342 руб. (потенциал роста 10%), дивдоходность 10,8%, последний день для покупки акций с дивидендом – 10 июля 2024 г. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь