Инфляция в начале лета снова ускорилась

0,17% - уровень инфляции за неделю с 28 мая по 3 июля, после 0,1% за предыдущую неделю. Годовой уровень инфляции, по нашим оценкам, остался в районе 8,1% г/г.
Инфляция пока остается вблизи прогнозного тренда - наш прогноз на конец года - 5,4% г/г.

👍Ускорение роста цен было обусловлено разовыми факторами в сегменте услуг: повышение тарифов на пассажирский транспорт и рост цен на туристические услуги.

👍Индекс цен на продукты питания продолжил медленно уходить в минус, на фоне развития сезонной дефляции.

👍В непродовольственных товарах снова ускорился рост цен на лекарства.

📍Недельная статистика по инфляции нейтральна для завтрашнего заседания ЦБ по ставке. Сторонники и повышения, и сохранения ставки найдут аргументы для себя. На наш взгляд правильное решение – подождать.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Экономика продолжает быстро расти

В апреле рост реального ВВП составил 4,4% г/г, после 5,4% за l квартал. Темпы роста существенные и соответствуют уровням января и марта (4,8% г/г и 4,2% соответственно). Только в феврале показатель был выше - 7,6% г/г за счет дополнительного рабочего дня в високосном году.
По основным секторам экономики ситуация несколько разнится:
👍Небольшое замедление в промышленности и розничной торговле. Торможение промышленности произошло за счет падения добычи (-1,7% г/г в апреле) при стабильно высоком росте обработки (8,3% г/г). В рознице завершен восстановительный рост.
👍Ускорился рост в оптовой торговле, строительстве, с/х и услугах населению.
👍Сократились грузоперевозки.

📍Торможения роста ВВП пока нет, но он сформируется при дальнейшем замедлении в рознице и развороте тренда в оптовой торговле. Все больше подтверждений того, что Минфин прав, прогнозируя рост ВВП в текущем году на уровне 2023 года (+3,6%). Будем пересматривать свои оценки вверх - текущий прогноз +2,6%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

На фоне решения ЦБ РФ сохранить ставку на прежнем уровне добавляем в портфель акции ТКС Холдинга, НЛМК и ЛУКОЙЛа с равнозначным весом – по 10% для каждой бумаги.

🏦 ТКС Холдинг
Тактическая цель: 3280 руб.
Потенциал роста: 10,8%
Стоп-лосс: 2830 руб.
 
💿 НЛМК
Тактическая цель: 212 руб.
Потенциал роста: 8%
Стоп-лосс: 189 руб.
 
⛽️ ЛУКОЙЛ
Тактическая цель: 7920 руб.
Потенциал роста: 5,1%
Стоп-лосс: 7330 руб.

Ситуация остаётся сложной для российского рынка, решение Банка России принципиально картину не меняет. Несмотря на это, допускаем дальнейшее восстановление рынка в ближайшее время. Впрочем, импульс может быть коротким. Предпочтение отдаём фундаментально сильным акциям. Считаем, что стоит отказаться от заёмных средств при открытии позиций и сохранять высокую долю денег в портфеле. Во время коррекций необходимо защищать прибыль, которая была получена во время растущей фазы рынка.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Итоги недели 3-7 июня
Рынок прервал падение, сумев частично восстановить потери последних недель. После решения ЦБ все бумаги сильно выросли, но в большинстве своём уже растеряли часть роста. Примечательно то, что объём торгов не успевал за динамикой рынка - лишь часть инвесторов принимала участие в пятничном восстановлении.

☝️Лидеры роста☝️
Из бумаг, которые показали заметный рост, это преимущественно акции 2-3 эшелонов.

👇Сильное снижение 👇
🔋 НОВАТЭК
⛽️ Газпром
🍏 Магнит
Если с точки зрения бизнеса у Магнита всё хорошо, причина падения бумаг в том, что ожидания инвесторов касательно дивидендов не оправдались, то у первых двух компаний есть существенные проблемы с бизнесом.

📍На наш взгляд, решение Банка России сохранить ставку не снимает риски повышения, а лишь его отодвигает на июль. Для перепроданного рынка акций это позитивная новость. Ждём небольшого восстановления рынка на следующей неделе. Целевыми отметками для индекса видим диапазон 3300-3350 пунктов. Предпочтение отдаем фундаментально сильным акциям, которые должны восстанавливаться сильнее, чем рынок в целом.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🩺 Мать и дитя: успешный переезд и дивиденды

В августе 2023 года акционеры Группы Мать и дитя одобрили редомициляцию с Кипра в специальный административный район (САР) острова Октябрьский. Смена юрисдикции была необходима для преодоления действовавших ограничений, а также выплаты дивидендов.

В апреле этого года компания получила официальное разрешение кипрского регулятора на регистрацию в России. C 23 мая торги расписками Мать и дитя на МосБирже были полностью прекращены до 20 июня. 28 мая компания официально зарегистрировалась в России как МКПАО. После регистрации торговавшиеся ранее ГДР должны быть заменены акциями МКПАО.

Пока торги приостановлены, Мать и дитя объявляет о выплате дивидендов - компания сообщила о назначении дивидендов за l квартал в размере 141 руб./акцию. Дивдоходность на последний день торгов – 13,2%.

Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет составлен по состоянию на конец операционного дня 20 июня 2024 года. Выплату планируется осуществить в первой половине июля.

Позитивно смотрим на бумаги компании с учетом реализации планов по переезду и рекомендации рекордных дивидендов по итогам работы в l квартале.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Массовая редомициляция: кто планирует переезд в 2024 году?

Редомициляция стала одним из главных трендов на российском фондовом рынке. Переезд позволяет снизить санкционное давление, осуществлять выплату дивидендов и зачастую способствует позитивной переоценке акций.

Уже завершили редомициляцию или находятся на финальном этапе в этом году: Globaltrans, ТКС Холдинг, Мать и дитя.

Переезд в планах:

🔖 HeadHunter – Переезд в РФ может завершиться в III квартале 2024 г. Далее новый владелец МКАО «Хедхантер» намерен осуществить листинг на МосБирже, после чего держателям АДР планируется сделать предложение об обмене. Переезд позволит компании выплатить дивиденды.

🏠 Эталон – Вторая половина 2024 года. В декабре 2023 г. акционеры утвердили переезд с Кипра в Россию. При этом ранее Эталон выплачивал довольно крупные дивиденды, что дает возможность для возобновления их выплаты.

🍏 Fix Price – Переезд с Кипра в Казахстан планируется завершить не ранее II полугодия 2024 г. Перерегистрация должна упростить выплату дивидендов. Напомним, что в январе ретейлер объявил промежуточные дивиденды, не дожидаясь смены юрисдикции.

🍏 X5 Group – Минпромторг запустил процедуру принудительной редомициляции компании в РФ через суд. Иск был удовлетворен, с 5 апреля торги АДР на МосБирже были приостановлены. Возобновление торгов акциями компании могут начаться ближе к осени 2024 года.

🍅 Русагро – Окончательные сроки переезда в Россию неизвестны. В марте 2024 г. компания подала документы в органы Кипра и ожидает соответствующего разрешения. После смены юрисдикции агрохолдинг намерен вернуться к выплате дивидендов.

📱 ЦИАН – Окончательные сроки переезда в Россию неизвестны. В апреле новый владелец Cian Technology объявил о планах переезда с Сейшельских остров в Россию. Компания намерена стать публичной с листингом на МосБирже, после чего планируется обмен бумаг кипрской Cian plc.

📦 Ozon – Заявлено только о планах начать редомициляцию в 2024 г. с Кипра. При этом менеджмент указывает на сложности оперативного переезда, поэтому не ожидаем смены юрисдикции в этом году.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🏦 Сбербанк: повышаем ориентир по чистой прибыли на этот год

Чистая прибыль в мае: 133,4 млрд руб. против 131 млрд руб. в апреле (+2% м/м).
Прибыль за 4 месяца 2024 г.: 628 млрд руб. (+7% г/г).
Банк сохранил чистый процентный доход в мае на уровне 209 млрд руб., чистый комиссионный доход увеличился до 64 млрд руб. (+7% м/м). Объем резервирования продолжил плавно снижаться, что способствовало дальнейшему снижению COR: 1,4% по итогам 5 месяцев, против 1,6% за 4М2024.

Спрос на кредиты, несмотря на высокие ставки, остается высоким: объем выдачи кредитов ЮЛ за май вырос на 1,1%, ФЗ - на 2%. Росли все ключевые виды кредитования населения: портфель жилищных кредитов увеличился за месяц на 1,6%, потребительских кредитов – на 1,5%, кредитных карт – на 4,1%.

Оцениваем результаты как сильные. Учитывая сохраняющуюся крепость экономики, повышаем наш ориентир по чистой прибыли Сбербанка по итогам года до 1,5 - 1,55 трлн руб. Сохраняем рекомендацию «покупать» обыкновенные акции Сбербанка, с целевой ценой на 12 мес. на уровне 342 руб.

Сбербанк остается ясной и интересной дивидендной историей, считаем его акции наиболее устойчивыми к повышенной напряженности на рынке, наблюдаемой последнее время. Сохраняем эти бумаги в модельном портфеле.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡Обновление в модельном портфеле

Закрыли по стоп-лоссу
💿 НЛМК: -3,9%

⛽️ ЛУКОЙЛ: -2,7%

Идеи по бумагам ТКС Холдинга и Сбербанка остаются в нашем модельном портфеле.

📍Ситуация на рынке остаётся напряжённой. С одной стороны, вполне возможно небольшое восстановление индекса МосБиржи. С другой стороны, причины текущего падения - высокая ключевая ставка и повышение налога на прибыль для компаний в 2025 году - остаются с нами надолго.

В текущих условиях имеет смысл открывать небольшие позиции без плеч с обязательной установкой стоп-лоссов. Наиболее надёжным сейчас выглядит финансовый сектор. Здесь выделим бумаги ТКС Холдинга, Сбербанка и Московской Биржи. При покупке бумаг Сбербанка на текущих уровнях, ждать дивидендной отсечки не стоит - закрытие постдивидедного гэпа может затянуться. Учитывая сильные финансовые результаты Сбербанка в условиях высокой ставки, покупка бумаг банка может быть интересна для долгосрочных инвесторов после отсечки.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

💻 Астра закладывает фундамент будущего роста

Астра представила операционные и финансовые результаты по МСФО за l квартал 2024 года.
• Выручка: 1 852 млн руб., +43% г/г
• EBITDA: 24 млн руб., -95% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 1,3%, -39 п.п. г/г
• Чистая прибыль: 202 млн руб., -66% г/г
• Рентабельность по чистой прибыли: 10,9%, -35 п.п. г/г

Выручка компании растет на фоне роста спроса в условиях активного импортозамещения. Отгрузки в l квартале выросли на 51% г/г. Фокусным сегментом компании являются продукты собственной экосистемы (выручка х3 г/г) и услуги по сопровождению (выручка х2 г/г), что открывает хорошие перспективы к дальнейшему наращиванию отгрузок.

Оцениваем операционные результаты положительно, особенно, с учетом низкого сезона. Считаем, что снижение финансового результата в годовом выражении вызвано модернизацией долгосрочной стратегии компании и переходом к политике открытости: существенно увеличились маркетинговые и коммерческие расходы (в 2,3 раза), а также общие и административные расходы (в 2,7 раза), расходы на исследования и разработки выросли в 4 раза. Долговая нагрузка остается низкой: в l квартале 2024 года чистый долг/EBITDA LTM составил -0,4, а в 2023 году – 0,02. Ожидаем возвращения к высоким показателям рентабельности по итогам 2024 года (в 2023 году рентабельность по EBITDA составила 44%, по чистой прибыли – 38%) за счет ускоренного роста выручки во второй половине года вследствие сезонного эффекта, а также дальнейшей экспансии на рынке российских операционных систем и сопутствующих продуктов, чему способствуют и недавние сделки M&A.

Оцениваем планы компании по наращиваю годовой чистой прибыли до 11 млрд руб. к 2025 году как реалистичные. Cчитаем бумаги Астры интересными для инвестиций в долгосрочной перспективе – компания роста, нацеленная на увеличение дивидендной доходности – особенно в условиях импортозамещения на рынке программного обеспечения и хороших возможностей по расширению линейки продуктов. Снижение стоимости акций на 9% в последний месяц можно использовать для наращивания позиций по бумаге.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь