#на_рынке_говорят #QIWI
QIWI: что изменилось после продажи СОВЕСТИ и Рокетбанка
После того как QIWI избавилась от г@вна на балансе (СОВЕСТЬ и Рокетбанк) ситуация с bottom-line компании резко улучшилась - компания отрепортовала во втором квартале чистую прибыль 3,6 ярда рублей.
Парни с IB-десков ждут, что в этом 3 квартале результаты будут нехуже - 3+ ярда по чистой прибыли. Помимо ушедших с баланса СОВЕСТИ и Рокетбанка, дополнительный позитив дает ослабление режима карантина в России + расширение новой для Компании линии факторингового бизнеса.
Да, кстати, компания отчитывается по 3кв на следующей неделе - ждем с нетерпением))
QIWI: что изменилось после продажи СОВЕСТИ и Рокетбанка
После того как QIWI избавилась от г@вна на балансе (СОВЕСТЬ и Рокетбанк) ситуация с bottom-line компании резко улучшилась - компания отрепортовала во втором квартале чистую прибыль 3,6 ярда рублей.
Парни с IB-десков ждут, что в этом 3 квартале результаты будут нехуже - 3+ ярда по чистой прибыли. Помимо ушедших с баланса СОВЕСТИ и Рокетбанка, дополнительный позитив дает ослабление режима карантина в России + расширение новой для Компании линии факторингового бизнеса.
Да, кстати, компания отчитывается по 3кв на следующей неделе - ждем с нетерпением))
#аналитика #PZLZ
Полюс: результаты ТЭО на Сухом Логе
Полюс опубликовал крайне положительные результаты предварительного ТЭО по своему ключевому активу - Сухому Логу. Запасы, затраты на добычу, коэффициент извлечения - все параметры лучше ожидаемых ранее рынком.
▫️Объем производства: менеджмент ожидает, что среднегодовой объем производства составит не менее 2,3 млн унций, против 1,6 млн унций, которые ожидались ранее. И это все при супер низкой стоимости добычи (TCC) - 390 долл./унц.!
▫️Единственный минус - рост прогноза кап.затрат: согласно результатам ТЭО CAPEX был повышен на 1 млрд грина до 3,3 млрд. Однако, учитывая то, что эти бабки пойдут на увеличение производительности обогатительной фабрики, то в целом наши аналитики считают результаты ТЭО крайне позитивными
Напомним, что запуск Сухого Лога планируется в 2027 году и это почти в два раза увеличит объемы производства Полюса (в 2019 году компания произвела 2,8 млн унций).
Полюс: результаты ТЭО на Сухом Логе
Полюс опубликовал крайне положительные результаты предварительного ТЭО по своему ключевому активу - Сухому Логу. Запасы, затраты на добычу, коэффициент извлечения - все параметры лучше ожидаемых ранее рынком.
▫️Объем производства: менеджмент ожидает, что среднегодовой объем производства составит не менее 2,3 млн унций, против 1,6 млн унций, которые ожидались ранее. И это все при супер низкой стоимости добычи (TCC) - 390 долл./унц.!
▫️Единственный минус - рост прогноза кап.затрат: согласно результатам ТЭО CAPEX был повышен на 1 млрд грина до 3,3 млрд. Однако, учитывая то, что эти бабки пойдут на увеличение производительности обогатительной фабрики, то в целом наши аналитики считают результаты ТЭО крайне позитивными
Напомним, что запуск Сухого Лога планируется в 2027 году и это почти в два раза увеличит объемы производства Полюса (в 2019 году компания произвела 2,8 млн унций).
#market_update #AFKS # OZON
АФК Система: предстоящее размещение OZON
OZON опубликовал обновленный проспект IPO с подробной информацией о размещении. Будет предложено 30 млн ADS по цене $ 22,5-27,5/ADS. И Baring Vostok, и АФК «Система» планируют в ходе размещения выкупить бумаг на сумму 67,5 млн долл. каждый (совокупно 135 млн долл.)
Фактически это значит, что OZON может привлечь от 675 млн до 825 млн долларов с учетом покупок Baring и Системы, а потенциальная капитализация OZON может составить около 4,1-5,0 млрд долларов.
Но важно тут другое. А именно то, что середина потенциального диапазона оценки, указанного в проспекте эмиссии (4,5 млрд долл.), предполагает целевую цену акций АФК Система в размере 32,7 руб. Т.е. updside к вчерашней цене менее 5%.
Похоже, что рынок уже учел цену в диапазоне оценки OZON, указанном в проспекте, относительно цены акций АФК Система.
АФК Система: предстоящее размещение OZON
OZON опубликовал обновленный проспект IPO с подробной информацией о размещении. Будет предложено 30 млн ADS по цене $ 22,5-27,5/ADS. И Baring Vostok, и АФК «Система» планируют в ходе размещения выкупить бумаг на сумму 67,5 млн долл. каждый (совокупно 135 млн долл.)
Фактически это значит, что OZON может привлечь от 675 млн до 825 млн долларов с учетом покупок Baring и Системы, а потенциальная капитализация OZON может составить около 4,1-5,0 млрд долларов.
Но важно тут другое. А именно то, что середина потенциального диапазона оценки, указанного в проспекте эмиссии (4,5 млрд долл.), предполагает целевую цену акций АФК Система в размере 32,7 руб. Т.е. updside к вчерашней цене менее 5%.
Похоже, что рынок уже учел цену в диапазоне оценки OZON, указанном в проспекте, относительно цены акций АФК Система.
#на_рынке_говорят #POG
Petropavlovsk: корпоративный конфликт
Корпоративный конфликт в Petropavlovsk начинает все отчётливее сказываться на финансовых и операционных показателях компании, акции которой за последние пару месяцев упали практически на треть.
Менеджмент уже снизил прогноз по годовому производству золота на 10%, при этом повысив ожидания по денежным расходам (TCC) до 800-850 долл./унц.
Формально, причины в снижающемся содержании золота в руде и потребности в дополнительных CAPEXах.
Но по факту пока акционеры грызли друг другу глотки, про#бали сроки запуска флотационного комбината "Пионер" (сдвинули на 2кв 2021 года). Также под угрозой находится старт начала добычи на Эльгинском месторождении (Албын) - по рынку ходят слухи, что тут тоже могут сдвинуть сроки, а это, в свою очередь, дополнительное давление на котировки акций...
Petropavlovsk: корпоративный конфликт
Корпоративный конфликт в Petropavlovsk начинает все отчётливее сказываться на финансовых и операционных показателях компании, акции которой за последние пару месяцев упали практически на треть.
Менеджмент уже снизил прогноз по годовому производству золота на 10%, при этом повысив ожидания по денежным расходам (TCC) до 800-850 долл./унц.
Формально, причины в снижающемся содержании золота в руде и потребности в дополнительных CAPEXах.
Но по факту пока акционеры грызли друг другу глотки, про#бали сроки запуска флотационного комбината "Пионер" (сдвинули на 2кв 2021 года). Также под угрозой находится старт начала добычи на Эльгинском месторождении (Албын) - по рынку ходят слухи, что тут тоже могут сдвинуть сроки, а это, в свою очередь, дополнительное давление на котировки акций...
#TCSG #insider_monitor
TCS Group: продажи insider’ов
Сразу два крупных insider’а из TCS решили так сказать «по личным причинам» продать в рынок акции собственной компании:
- Генеральный директор Оливер Хьюз в период c 19 по 23 ноября продал акций компании на сумму 14 млн грином по средней цене 30 долларов за ГДР
- Георгий Чесаков, глава Тинькофф Мобайл, также продал в четверг, 19 ноября, акции компании на сумму порядка 140 тыс. долларов по цене 29,93 доллара за ГДР
Очень плохой сигнал, когда CEO Банка начинает в таких объемах распродавать бумаги своего любимого банка…
TCS Group: продажи insider’ов
Сразу два крупных insider’а из TCS решили так сказать «по личным причинам» продать в рынок акции собственной компании:
- Генеральный директор Оливер Хьюз в период c 19 по 23 ноября продал акций компании на сумму 14 млн грином по средней цене 30 долларов за ГДР
- Георгий Чесаков, глава Тинькофф Мобайл, также продал в четверг, 19 ноября, акции компании на сумму порядка 140 тыс. долларов по цене 29,93 доллара за ГДР
Очень плохой сигнал, когда CEO Банка начинает в таких объемах распродавать бумаги своего любимого банка…
#PLZL #market_update
Полюс: программа buyback на 300-343 млн долл.
Совет директоров Полюса одобрил программу приобретения 1,4 млн шт. акций по цене 210-240 долл. за штуку (суммарно 300-343 млн долл.). Выкупать будут на свою дочку – Полюс Сервис.
По факту, это всего 1% от всего капитала компании. Но для рынка – это важный сигнал о том, что менеджмент Полюса верит в перспективы своей компании. Ну оно и понятно, про Сухой Лог мы уже писали…
Полюс: программа buyback на 300-343 млн долл.
Совет директоров Полюса одобрил программу приобретения 1,4 млн шт. акций по цене 210-240 долл. за штуку (суммарно 300-343 млн долл.). Выкупать будут на свою дочку – Полюс Сервис.
По факту, это всего 1% от всего капитала компании. Но для рынка – это важный сигнал о том, что менеджмент Полюса верит в перспективы своей компании. Ну оно и понятно, про Сухой Лог мы уже писали…
Telegram
Insider
#аналитика #PZLZ
Полюс: результаты ТЭО на Сухом Логе
Полюс опубликовал крайне положительные результаты предварительного ТЭО по своему ключевому активу - Сухому Логу. Запасы, затраты на добычу, коэффициент извлечения - все параметры лучше ожидаемых ранее…
Полюс: результаты ТЭО на Сухом Логе
Полюс опубликовал крайне положительные результаты предварительного ТЭО по своему ключевому активу - Сухому Логу. Запасы, затраты на добычу, коэффициент извлечения - все параметры лучше ожидаемых ранее…
#MOEX #insider_monitor
Московская Биржа: продажи insider’ов
И Юра туда же…
Юра Денисов (глава Московской Биржи), продал в ноябре акций на 80 млн руб. двумя траншами: 30,5 млн руб. 13 ноября и потом еще 49 млн руб. 16 ноября
Московская Биржа: продажи insider’ов
И Юра туда же…
Юра Денисов (глава Московской Биржи), продал в ноябре акций на 80 млн руб. двумя траншами: 30,5 млн руб. 13 ноября и потом еще 49 млн руб. 16 ноября
#AFKS #на_рынке_говорят
АФК Система: почему IPO Segezha откладывается
Глава АФКи тут заявил, что Segezha (лесопромышленный холдинг, входящий в портфель АФК Системы) планирует провести IPO, как только рынок восстановится от кризиса. На самом деле причина тут в другом…
У Segezha предстоит интенсивная CAPEX-программа в ближайшие годы. Из-за этого денежный поток у Компании будет глубоко отрицательный. Сюда добавляются еще два фактора:
1. Отсутствие дивидендной политики: Segezha – это совсем не история «роста», как например тот же Ozon. Поэтому так важно, чтобы у компании была вменяемая и качественная дивидендная политика (которой сейчас по-сути нет), и сильные финансы.
2. Долговая нагрузка: из-за интенсивного CAPEX очень сложно будет существенно снизить долговую нагрузку. А это еще один equity story concern для будущих покупателей
А аргументы про то, что рынки просели – полный shit...
АФК Система: почему IPO Segezha откладывается
Глава АФКи тут заявил, что Segezha (лесопромышленный холдинг, входящий в портфель АФК Системы) планирует провести IPO, как только рынок восстановится от кризиса. На самом деле причина тут в другом…
У Segezha предстоит интенсивная CAPEX-программа в ближайшие годы. Из-за этого денежный поток у Компании будет глубоко отрицательный. Сюда добавляются еще два фактора:
1. Отсутствие дивидендной политики: Segezha – это совсем не история «роста», как например тот же Ozon. Поэтому так важно, чтобы у компании была вменяемая и качественная дивидендная политика (которой сейчас по-сути нет), и сильные финансы.
2. Долговая нагрузка: из-за интенсивного CAPEX очень сложно будет существенно снизить долговую нагрузку. А это еще один equity story concern для будущих покупателей
А аргументы про то, что рынки просели – полный shit...
Друзья из инвестиционного фонда сделали анализ текущего состояния основных активов, и советуют следующую среднесрочную аллокацию своим клиентам:
Фиксированный доход (оценка: нейтрально) - поляризованный взгляд: имеют привлекательность только Европейские высокодоходные и субординированные бонды финансового сектора.
Акции (увеличение позиции) - Политический риск снизился, и макрообстановка является благоприятной. Фонд увеличивает позиции к концу года.
Биржевые товары (commodities) (нейтрально) - отдается предпочтение меди, так как нефть находится в ограниченном диапазоне. Золото может выиграть от ослабления доллара в ближайшей перспективе.
Конвертируемые облигации (нейтрально) - Покупка имеет смысл в том случае, если инвесторы хотят, чтобы акции конвертируемых облигаций были доступны с меньшим риском.
Денежные средства (сокращение позиции) - фонд сокращает количество денежных средств, чтобы использовать тактические возможности покупки недооценённых активов.
Фиксированный доход (оценка: нейтрально) - поляризованный взгляд: имеют привлекательность только Европейские высокодоходные и субординированные бонды финансового сектора.
Акции (увеличение позиции) - Политический риск снизился, и макрообстановка является благоприятной. Фонд увеличивает позиции к концу года.
Биржевые товары (commodities) (нейтрально) - отдается предпочтение меди, так как нефть находится в ограниченном диапазоне. Золото может выиграть от ослабления доллара в ближайшей перспективе.
Конвертируемые облигации (нейтрально) - Покупка имеет смысл в том случае, если инвесторы хотят, чтобы акции конвертируемых облигаций были доступны с меньшим риском.
Денежные средства (сокращение позиции) - фонд сокращает количество денежных средств, чтобы использовать тактические возможности покупки недооценённых активов.
#inside #GAZP
Газпром: Отчет за 3-й кв. 2020 года по МФСО
В понедельник, 30 ноября, Газпром представит финансовые результаты за 3Q20. JPMorgan ожидает рост EBITDA более чем в 3 раза, но FCF останется отрицательным.
▫️Рост EBITDA: JPMorgan прогнозирует увеличение EBITDA в 3,1х (кв/кв), до 293 млрд руб. Рост обеспечен высокими ценами на нефть, увеличением объемов экспорта газа, положительным влиянием курсов валют на операционную деятельность, а также инициативами GAZP по сокращению расходов.
▫️Чистая прибыль: По итогам квартала чистая с поправкой на расчет дивидендов должна составить ~ 60 млрд руб, что подразумевает 276 млрд руб. за 9 месяцев 2020 года и дивиденды 9,3 руб., если компания будет придерживаться коэффициента выплат в 40%.
▫️Свободный денежный поток: JPMorgan прогнозирует сохранение отрицательного денежного потока и в третьем квартале (-99 млрд руб) или 427 млрд по итогам 9 месяцев, что соответствует ожиданиям руководства. Отмечается, что восстановление FCF должно начаться в 2021 году.
Предварительный обзор результатов Газпрома по МСФО за 3К20:
Газпром: Отчет за 3-й кв. 2020 года по МФСО
В понедельник, 30 ноября, Газпром представит финансовые результаты за 3Q20. JPMorgan ожидает рост EBITDA более чем в 3 раза, но FCF останется отрицательным.
▫️Рост EBITDA: JPMorgan прогнозирует увеличение EBITDA в 3,1х (кв/кв), до 293 млрд руб. Рост обеспечен высокими ценами на нефть, увеличением объемов экспорта газа, положительным влиянием курсов валют на операционную деятельность, а также инициативами GAZP по сокращению расходов.
▫️Чистая прибыль: По итогам квартала чистая с поправкой на расчет дивидендов должна составить ~ 60 млрд руб, что подразумевает 276 млрд руб. за 9 месяцев 2020 года и дивиденды 9,3 руб., если компания будет придерживаться коэффициента выплат в 40%.
▫️Свободный денежный поток: JPMorgan прогнозирует сохранение отрицательного денежного потока и в третьем квартале (-99 млрд руб) или 427 млрд по итогам 9 месяцев, что соответствует ожиданиям руководства. Отмечается, что восстановление FCF должно начаться в 2021 году.
Предварительный обзор результатов Газпрома по МСФО за 3К20:
#market_update #LKOH
Лукойл опубликовал отчет за третий квартал 2020 года, из которого мы видим, что результаты в целом выше ожиданий. Но дивдоходность у компании ниже, чем у конкурентов по отрасли. Коллеги из Goldman Sachs присвоили акциям рейтинг "Нейтрально".
▫️EBITDA: 202 млрд рублей (на 6% выше ожиданий). В Goldman считают, что это произошло за счет более высоких цен на продукцию.
▫️Свободный денежный поток: за 9 месяцев составил около 196 млрд руб. или 75% от прогноза Goldman на весь год.
▫️Дивиденды: несмотря на макроволатильность, Goldman Sachs ожидает, что 100% FCF будет распределено между акционерами в виде дивидендов (что было подтверждено недавними промежуточными выплатами).
▫️Также в Goldman ожидают, что Лукойл сгенерирует 235 руб. в виде DPS, а в 2021 году — 395 руб. (+70% г/г). Но в конечном итоге все будет определяться рыночной конъюнктурой.
На графике подробный отчет о прибылях и убытках с прогнозом на 2021/22 гг.
Лукойл опубликовал отчет за третий квартал 2020 года, из которого мы видим, что результаты в целом выше ожиданий. Но дивдоходность у компании ниже, чем у конкурентов по отрасли. Коллеги из Goldman Sachs присвоили акциям рейтинг "Нейтрально".
▫️EBITDA: 202 млрд рублей (на 6% выше ожиданий). В Goldman считают, что это произошло за счет более высоких цен на продукцию.
▫️Свободный денежный поток: за 9 месяцев составил около 196 млрд руб. или 75% от прогноза Goldman на весь год.
▫️Дивиденды: несмотря на макроволатильность, Goldman Sachs ожидает, что 100% FCF будет распределено между акционерами в виде дивидендов (что было подтверждено недавними промежуточными выплатами).
▫️Также в Goldman ожидают, что Лукойл сгенерирует 235 руб. в виде DPS, а в 2021 году — 395 руб. (+70% г/г). Но в конечном итоге все будет определяться рыночной конъюнктурой.
На графике подробный отчет о прибылях и убытках с прогнозом на 2021/22 гг.
#на_рынке_говорят #SBER
Завершено дело о манипулировании фондовым рынком
▫️СКР завершил расследование уголовного дела в отношении экс-работника Сбербанка Дмитрия Бергера, который обвиняется в манипулировании фондовым рынком. По версии следствия, он с помощью инсайдерской информации и кипрских финансовых компаний зарабатывал на курсах акций, которые находились под его же управлением.
▫️Схема была достаточно простой: иностранная компания совершала покупку/продажу и тут же выставляла лимитированную заявку на обратное действие по этой позиции, но по более выгодной цене.
Следователи говорят о 910 сделках, благодаря которым иностранные компании получили более 150 млн руб. так называемого излишнего дохода.
▫️Такими действиями Бергер нанес паевым фондам Сбербанка ущерб в 69 млн рублей.
Завершено дело о манипулировании фондовым рынком
▫️СКР завершил расследование уголовного дела в отношении экс-работника Сбербанка Дмитрия Бергера, который обвиняется в манипулировании фондовым рынком. По версии следствия, он с помощью инсайдерской информации и кипрских финансовых компаний зарабатывал на курсах акций, которые находились под его же управлением.
▫️Схема была достаточно простой: иностранная компания совершала покупку/продажу и тут же выставляла лимитированную заявку на обратное действие по этой позиции, но по более выгодной цене.
Следователи говорят о 910 сделках, благодаря которым иностранные компании получили более 150 млн руб. так называемого излишнего дохода.
▫️Такими действиями Бергер нанес паевым фондам Сбербанка ущерб в 69 млн рублей.
#аналитика #KAP
Казатомпром: мнение аналитиков JPMorgan
Коллеги из JPMorgan выпустили отчет по Казатомпром с target-price на уровне $22 за ГДР. Аналитики из Моргана отмечают несколько интересных моментов, на которые стоит обратить внимание.
1. Квартальный отчет: "Казатомпром" опубликовал сильный отчет за третий квартал, который в целом соответствовал прогнозам на второе полугодие 2020 года. JPMorgan прогнозирует хорошие результаты по итогам четвертого квартала и привлекательную дивдоходность на 2020 год в размере 13%
2. Рыночная оценка: на 2020/21 показатель EV/EBITDA ожидается на уровне 4,6x/4,1x, свободный денежный поток - 15%/18% и дивидендная доходность - 13%/15%. На фоне этого JPM сохраняет рейтинг по акциям KAP "выше рынка".
3. EBITDA: конструктивный прогноз цен на уран, рост производства после 2022 года и статус производителя с наименьшими затратами - все это должно создать синергию, которая приведет к росту EBITDA и увеличение свободного денежного потока в среднесрочной перспективе.
Ниже можно посмотреть на данные по прибыли и cash flow с прогнозом на 2021 и 2022 финансовый год
Казатомпром: мнение аналитиков JPMorgan
Коллеги из JPMorgan выпустили отчет по Казатомпром с target-price на уровне $22 за ГДР. Аналитики из Моргана отмечают несколько интересных моментов, на которые стоит обратить внимание.
1. Квартальный отчет: "Казатомпром" опубликовал сильный отчет за третий квартал, который в целом соответствовал прогнозам на второе полугодие 2020 года. JPMorgan прогнозирует хорошие результаты по итогам четвертого квартала и привлекательную дивдоходность на 2020 год в размере 13%
2. Рыночная оценка: на 2020/21 показатель EV/EBITDA ожидается на уровне 4,6x/4,1x, свободный денежный поток - 15%/18% и дивидендная доходность - 13%/15%. На фоне этого JPM сохраняет рейтинг по акциям KAP "выше рынка".
3. EBITDA: конструктивный прогноз цен на уран, рост производства после 2022 года и статус производителя с наименьшими затратами - все это должно создать синергию, которая приведет к росту EBITDA и увеличение свободного денежного потока в среднесрочной перспективе.
Ниже можно посмотреть на данные по прибыли и cash flow с прогнозом на 2021 и 2022 финансовый год
#market_trends #DSKY
Altus Capital хочет купить почти треть акций «Детского мира».
Кратко: Вчера рынок всколыхнула новость о том, что Altus Capital намерена приобрести до 29,9% акций «Детского мира» (а это целых 220 млн 961 тысяча штук) по цене 160 руб. за каждую. Предложение акционерам будет сделано 3 декабря.
Ключевые детали: объявленное предложение на 28% выше цены закрытия на 27 ноября и на 43% выше средневзвышенной цены за последние полгода. По мнению Goldman Sachs, этот ценник предполагает соотношение EV/EBITDA на 2021 год на уровне 6,3х. Для сравнения, у X5 этот показатель на 2021 год составляет 5,8х, у Магнита — 5,4х.
Прогноз: Голдман установил price-target на 12 месяцев на уровне 144,0 рубля, а коэффициент EV/EBITDA — на 5,9х. Ключевыми рисками аналитики считают конкуренцию и внутренние макрориски.
Немного о покупателе: Altus Capital инвестирует в различные отрасли, включая финансовые технологии, здравоохранение (имеет долю в сети аптек «36,6»), зеленую энергетику, машиностроение, потребительский сектор. В основном компания ориентируется на проекты из России.
Ответ «Детского мира»: в компании отнекиваются от сделки и говорят, что вообще никаких предложений не получали и вообще не в курсе, что происходит.
Ниже даем прогноз по «Детскому миру» от коллег из Голдман:
Altus Capital хочет купить почти треть акций «Детского мира».
Кратко: Вчера рынок всколыхнула новость о том, что Altus Capital намерена приобрести до 29,9% акций «Детского мира» (а это целых 220 млн 961 тысяча штук) по цене 160 руб. за каждую. Предложение акционерам будет сделано 3 декабря.
Ключевые детали: объявленное предложение на 28% выше цены закрытия на 27 ноября и на 43% выше средневзвышенной цены за последние полгода. По мнению Goldman Sachs, этот ценник предполагает соотношение EV/EBITDA на 2021 год на уровне 6,3х. Для сравнения, у X5 этот показатель на 2021 год составляет 5,8х, у Магнита — 5,4х.
Прогноз: Голдман установил price-target на 12 месяцев на уровне 144,0 рубля, а коэффициент EV/EBITDA — на 5,9х. Ключевыми рисками аналитики считают конкуренцию и внутренние макрориски.
Немного о покупателе: Altus Capital инвестирует в различные отрасли, включая финансовые технологии, здравоохранение (имеет долю в сети аптек «36,6»), зеленую энергетику, машиностроение, потребительский сектор. В основном компания ориентируется на проекты из России.
Ответ «Детского мира»: в компании отнекиваются от сделки и говорят, что вообще никаких предложений не получали и вообще не в курсе, что происходит.
Ниже даем прогноз по «Детскому миру» от коллег из Голдман:
#аналитика #FIVE
X5 Retail Group: сильные тенденции продолжатся в ноябре
Х5 не перестает приятно удивлять. Рост LFL продаж на 9%, устойчивые тенденции и смелый прогноз на декабрь - такие амбициозные планы у руководства "Пятерочки". Но в Goldman Sachs с ними согласны и в целом поддерживают оптимизм. Инвестбанкиры считают, что недавнее повышение дивидендов и ожидания хороших результатов в 4кв20 благоприятно повлияют на акции X5.
1. Ближайшие тенденции: кроме роста на 9% в декабре в "Пятерочке" рассчитывают на увеличение LFL до + 12-13% в декабре. Подобную уверенность в рядах ретейлера в Голдман связывают с пандемией, которая отражается на HoReCa (гостинично-ресторанный бизнес). Люди будут меньше путешествовать и чаще покупать товары в ближайших магазинах.
2. Маржинальность: в компании отмечают, что предварительные результаты за 4кв20 выше ожиданий. Рентабельность EBITDA в октябре была выше, чем годом ранее, а значит более высокие ожидания проецируются на весь квартал. Goldman Sachs прогнозирует изменение EBITDA margin на +110 б.п.
3. Онлайн-продажи: компания заявляет о поистине феноменальном росте данного сегмента. Если еще в феврале в день было 300-400 заказов, то сейчас удаленно заказывают до 20 тысяч заказов ежедневно.
4. Планы по расширению: "Пятерочка" везде и не планирует останавливаться. В 2021 году ожидается открытие еще до 1500 новых магазинов. Ну и куда же без закоса под Amazon - X5 хочет открыть около 50 магазинов без касс.
5. Прогноз: коллеги из Голдман установили для PJPq.L target-price на 12 месяцев на уровне $45,0, а главными факторами риска называют изменения в конкурентной среде, макро-риски и плохой контроль расходов.
Ниже оставляю табличку с прошлыми данными Х5 и прогнозом от Goldman Sachs на ближайшее будущее:
X5 Retail Group: сильные тенденции продолжатся в ноябре
Х5 не перестает приятно удивлять. Рост LFL продаж на 9%, устойчивые тенденции и смелый прогноз на декабрь - такие амбициозные планы у руководства "Пятерочки". Но в Goldman Sachs с ними согласны и в целом поддерживают оптимизм. Инвестбанкиры считают, что недавнее повышение дивидендов и ожидания хороших результатов в 4кв20 благоприятно повлияют на акции X5.
1. Ближайшие тенденции: кроме роста на 9% в декабре в "Пятерочке" рассчитывают на увеличение LFL до + 12-13% в декабре. Подобную уверенность в рядах ретейлера в Голдман связывают с пандемией, которая отражается на HoReCa (гостинично-ресторанный бизнес). Люди будут меньше путешествовать и чаще покупать товары в ближайших магазинах.
2. Маржинальность: в компании отмечают, что предварительные результаты за 4кв20 выше ожиданий. Рентабельность EBITDA в октябре была выше, чем годом ранее, а значит более высокие ожидания проецируются на весь квартал. Goldman Sachs прогнозирует изменение EBITDA margin на +110 б.п.
3. Онлайн-продажи: компания заявляет о поистине феноменальном росте данного сегмента. Если еще в феврале в день было 300-400 заказов, то сейчас удаленно заказывают до 20 тысяч заказов ежедневно.
4. Планы по расширению: "Пятерочка" везде и не планирует останавливаться. В 2021 году ожидается открытие еще до 1500 новых магазинов. Ну и куда же без закоса под Amazon - X5 хочет открыть около 50 магазинов без касс.
5. Прогноз: коллеги из Голдман установили для PJPq.L target-price на 12 месяцев на уровне $45,0, а главными факторами риска называют изменения в конкурентной среде, макро-риски и плохой контроль расходов.
Ниже оставляю табличку с прошлыми данными Х5 и прогнозом от Goldman Sachs на ближайшее будущее:
#аналитика #GMKN
Тут на днях Норникель выкатил трехчасовую презентацию для инвесторов. Разберемся, что нам показали и какие планы у руководства на ближайшие годы.
В первую очередь, были повышены стратегические цели по всем металлам на 2020-2023 годы и подтверждены капитальные вложения до 30-го года. Руководство ставит задачу улучшить HSE и ESG показатели. Было бы странно промолчать по данной теме после истории с разливом нефти. Посмотрим, как это будет реализовано на практике.
Целевые показатели: для платиновой группы (PGMs) на этот год показатель снизился на 3%. На 2021-й ожидается рост производства никеля на 2%, снижение на процент для меди и еще на 2% для PGMs. На 2022-й год планы по никелю сохранены, по меди - снижены на 2%, по PGMs - на 5%. Эти цели применимы и к 2023 году.
Капитальные затраты: В целом, среднесрочный прогноз на 2020-30 был сохранен: до 2 млрд долларов в 2020-м, 3,0–3,4 млрд долларов - в 2021 и $3,5 - 4,0 млрд на 2022-25. После этого ожидается сокращение расходов примерно до $2 млрд.
Дивиденды: JPMorgan пишет, что у Норникеля одна из самых агрессивных дивидендных политик в мировом горнодобывающем секторе - 60% EBITDA (при условии, что показатель чистый долг/EBITDA меньше 1,8 ). Аналитики банка отмечают, что значительное сокращение плановых выплат по дивидендам может разочаровать инвесторов, хотя руководство пытается снижать риски.
Тут на днях Норникель выкатил трехчасовую презентацию для инвесторов. Разберемся, что нам показали и какие планы у руководства на ближайшие годы.
В первую очередь, были повышены стратегические цели по всем металлам на 2020-2023 годы и подтверждены капитальные вложения до 30-го года. Руководство ставит задачу улучшить HSE и ESG показатели. Было бы странно промолчать по данной теме после истории с разливом нефти. Посмотрим, как это будет реализовано на практике.
Целевые показатели: для платиновой группы (PGMs) на этот год показатель снизился на 3%. На 2021-й ожидается рост производства никеля на 2%, снижение на процент для меди и еще на 2% для PGMs. На 2022-й год планы по никелю сохранены, по меди - снижены на 2%, по PGMs - на 5%. Эти цели применимы и к 2023 году.
Капитальные затраты: В целом, среднесрочный прогноз на 2020-30 был сохранен: до 2 млрд долларов в 2020-м, 3,0–3,4 млрд долларов - в 2021 и $3,5 - 4,0 млрд на 2022-25. После этого ожидается сокращение расходов примерно до $2 млрд.
Дивиденды: JPMorgan пишет, что у Норникеля одна из самых агрессивных дивидендных политик в мировом горнодобывающем секторе - 60% EBITDA (при условии, что показатель чистый долг/EBITDA меньше 1,8 ). Аналитики банка отмечают, что значительное сокращение плановых выплат по дивидендам может разочаровать инвесторов, хотя руководство пытается снижать риски.
#аналитика #SBER
Банкиры из зеленого банка два дня устраивали собственные перфомансы в рамках Дня инвестора. На этот раз они обсудили ни много, ни мало, а инновации, управление капиталом, ну и по мелочи: СберМаркет и 2ГИС. Разберем основные тезисы
Розничный бизнес: кто не знал, уже 67% населения России несут свои денежки Сберу - 98 млн человек. В банке хотят еще и теперь намерены увеличивать перекрестные продажи за счет персонализированных рекомендаций на основе ИИ.
Платежи: в банке очень рассчитывают на рост цифровых платежей в России, а иначе кому нужна эта история сPayPal SberPay. Планируется более плотное сотрудничество с самозанятыми, которых уже насчитывается более 200 тыс.
Управление капиталом: как брокера Сберыча уже юзают 7,5 млн человек. Компания рассчитывает, что к 2023 году этот сегмент будет генерировать 100 млрд рублей операционной прибыли. Кроме того, являясь лидером в сегменте страхования жизни и
пенсии, Сбер стремится захватить более 10% рынка автомобильного, медицинского и корпоративного страхования.
Корпоративный бизнес: сегодня сервисами зеленого банка уже пользуется 2,3 млн предпринимателей и компаний, а в течение трех лет ожидается увеличение этого числа до 3,1 млн. за счет улучшения экосистемы.
СберМаркет: в 2020 году сервис принесет около 20 млрд рублей. Но это капля в море, поскольку объем всего рынка оценивается 17 трлн рублей - есть куда расти. Поэтому в Сбере замахнулись сразу на 100% среднегодового роста и положительную EBITDA к 2023 году. Для этого уже были подписаны ряд соглашений с продавцами.
2ГИС: с 51 млн активных ежемесячных пользователей, в следующие пять лет сервис планирует удвоить выручку с 4 млрд руб. в 2019-м за счет рекламной бизнес-модели и партнерства в e-commerce.
Прогноз: аналитики из Goldman Sachs присваивают акциям Сбера рейтинг "Покупать" и сохраняют tagret-price в 320 рублей.
Ключевые риски: по мнению Голдман, риски для Сбера заключаются в сокращении чистой прибыли из-за снижения процентных ставок, более низкого качества активов, высокой инфляции, медленного темпа роста доходов от комиссий и ужесточении требований к капиталу, которые могут отразиться на выплате дивидендов. Ну и санкции, куда же без них.
Что там еще прогнозируют в Goldman можно посмотреть чуть ниже:
Банкиры из зеленого банка два дня устраивали собственные перфомансы в рамках Дня инвестора. На этот раз они обсудили ни много, ни мало, а инновации, управление капиталом, ну и по мелочи: СберМаркет и 2ГИС. Разберем основные тезисы
Розничный бизнес: кто не знал, уже 67% населения России несут свои денежки Сберу - 98 млн человек. В банке хотят еще и теперь намерены увеличивать перекрестные продажи за счет персонализированных рекомендаций на основе ИИ.
Платежи: в банке очень рассчитывают на рост цифровых платежей в России, а иначе кому нужна эта история с
Управление капиталом: как брокера Сберыча уже юзают 7,5 млн человек. Компания рассчитывает, что к 2023 году этот сегмент будет генерировать 100 млрд рублей операционной прибыли. Кроме того, являясь лидером в сегменте страхования жизни и
пенсии, Сбер стремится захватить более 10% рынка автомобильного, медицинского и корпоративного страхования.
Корпоративный бизнес: сегодня сервисами зеленого банка уже пользуется 2,3 млн предпринимателей и компаний, а в течение трех лет ожидается увеличение этого числа до 3,1 млн. за счет улучшения экосистемы.
СберМаркет: в 2020 году сервис принесет около 20 млрд рублей. Но это капля в море, поскольку объем всего рынка оценивается 17 трлн рублей - есть куда расти. Поэтому в Сбере замахнулись сразу на 100% среднегодового роста и положительную EBITDA к 2023 году. Для этого уже были подписаны ряд соглашений с продавцами.
2ГИС: с 51 млн активных ежемесячных пользователей, в следующие пять лет сервис планирует удвоить выручку с 4 млрд руб. в 2019-м за счет рекламной бизнес-модели и партнерства в e-commerce.
Прогноз: аналитики из Goldman Sachs присваивают акциям Сбера рейтинг "Покупать" и сохраняют tagret-price в 320 рублей.
Ключевые риски: по мнению Голдман, риски для Сбера заключаются в сокращении чистой прибыли из-за снижения процентных ставок, более низкого качества активов, высокой инфляции, медленного темпа роста доходов от комиссий и ужесточении требований к капиталу, которые могут отразиться на выплате дивидендов. Ну и санкции, куда же без них.
Что там еще прогнозируют в Goldman можно посмотреть чуть ниже:
#аналитика #ROSN
«Роснефть» собрала аналитиков и рассказал им как Россия слезет с нефтяной иглы. Если кратко - никак. Компания презентовала своего мегазорда - «Восток ойл» и уверяет, что теперь проект станет ключевым направлением для распила средств или инвестиций, тут уж как пойдет. Но обещают, что проект сможет увеличить ВВП России на 2%, создать 100 тысяч новых рабочих мест и целый список вспомогательной инфраструктуры.
Первоначальная оценка стоимости проекта составляет 10 трлн руб и его развитие поддерживается государством через налоговые льготы. Коллеги из Goldman Sachs выделили ряд ключевых моментов:
Объем добытой нефти и газа к 2060 году должен составить 18 млрд баррелей и 730 млн т. соответственно. Общий объем инвестиций в проекты по добыче составляет 120/30 млрд долларов соответственно.
Структура: активы «Восток Ойл» будут объединены в проектную компанию ООО «Восток Ойл». Также «Роснефть» не планирует выпускать новые долги или акции для финансирования проекта. А деньги на развитие хотят взять у международных инвесторов, продав им «хвостовые активы». Добыча на них оценивается в 15-20 млн т в год (6-10% добычи 2019 года). Их потенциальная продажа может сэкономить $30 млрд на капитальных и операционных затратах до 2040 года.
Структура СП не рассматривается и «Роснефть» планирует оставаться единственным оператором проекта с максимальной долей для продажи в 49%.
Прогноз: Goldman установил для акций «Роснефти» target-price на 12 месяцев на уровне $7.1 и рейтингом «Покупать». Основные риски для оценки заключаются в снижении цены на нефть, более низком уровне добычи и высоких капитальных затратах, а также в сделках слияния и поглощения с размыванием стоимости.
В табличке к этому посту можно ознакомиться с доходами «Роснефти» и прогнозом от Голдман на 2021/22 гг.
«Роснефть» собрала аналитиков и рассказал им как Россия слезет с нефтяной иглы. Если кратко - никак. Компания презентовала своего мегазорда - «Восток ойл» и уверяет, что теперь проект станет ключевым направлением для распила средств или инвестиций, тут уж как пойдет. Но обещают, что проект сможет увеличить ВВП России на 2%, создать 100 тысяч новых рабочих мест и целый список вспомогательной инфраструктуры.
Первоначальная оценка стоимости проекта составляет 10 трлн руб и его развитие поддерживается государством через налоговые льготы. Коллеги из Goldman Sachs выделили ряд ключевых моментов:
Объем добытой нефти и газа к 2060 году должен составить 18 млрд баррелей и 730 млн т. соответственно. Общий объем инвестиций в проекты по добыче составляет 120/30 млрд долларов соответственно.
Структура: активы «Восток Ойл» будут объединены в проектную компанию ООО «Восток Ойл». Также «Роснефть» не планирует выпускать новые долги или акции для финансирования проекта. А деньги на развитие хотят взять у международных инвесторов, продав им «хвостовые активы». Добыча на них оценивается в 15-20 млн т в год (6-10% добычи 2019 года). Их потенциальная продажа может сэкономить $30 млрд на капитальных и операционных затратах до 2040 года.
Структура СП не рассматривается и «Роснефть» планирует оставаться единственным оператором проекта с максимальной долей для продажи в 49%.
Прогноз: Goldman установил для акций «Роснефти» target-price на 12 месяцев на уровне $7.1 и рейтингом «Покупать». Основные риски для оценки заключаются в снижении цены на нефть, более низком уровне добычи и высоких капитальных затратах, а также в сделках слияния и поглощения с размыванием стоимости.
В табличке к этому посту можно ознакомиться с доходами «Роснефти» и прогнозом от Голдман на 2021/22 гг.
#аналитика #TCS
Коллеги из JPMorgan опубликовали отчет по TCS и считают, что стоимость акций на LSE может достичь $36, что при текущих $33 не кажется такой уж сверхзадачей. А главным драйвером роста станут брокерские услуги, которые к 2023 году будут генерировать 25% общего комиссионного дохода.
Всего за несколько лет сервис стал лидером рынка и опережает ближайшего конкурента в 4 раза (график будет в конце поста).
Перспективы роста: С 2017 года количество частных инвесторов в России увеличилось в 6 раз, до 7,5 млн, что гораздо больше, чем в Бразилии, Китае и Турции. В банке считают, что капитализм все-таки захватит умы россиян, а значит сегмент брокерских услуг сильно недооценен. Сегодня около 80% населения все еще предпочитают депозиты и скоро их ждет разочарование из-за снижения ставок по ним. Падающий рубль также не добавляет оптимизма.
Возможности: акции желтого банка выросли на 50%, в то время как средний показатель банков CEEMEA составил -20%, что говорит об устойчивости бизнеса.
В JPM считают, что компания сохранит показатель ROA на уровне 5,7% в 2020-23 годы. Target-price на декабрь 2021 года установлен на уровне 36 долларов. Ключевые параметры оценки включают в себя долгосрочный темп роста 7%, стоимость собственного капитала 16% и прибыль на материнский капитал к 2023 году 30%.
Риски: здесь JPM среди главных факторов называет конкуренцию среди брокеров, макроэкономический спад и изменение структуры ключевых акционеров.
Коллеги из JPMorgan опубликовали отчет по TCS и считают, что стоимость акций на LSE может достичь $36, что при текущих $33 не кажется такой уж сверхзадачей. А главным драйвером роста станут брокерские услуги, которые к 2023 году будут генерировать 25% общего комиссионного дохода.
Всего за несколько лет сервис стал лидером рынка и опережает ближайшего конкурента в 4 раза (график будет в конце поста).
Перспективы роста: С 2017 года количество частных инвесторов в России увеличилось в 6 раз, до 7,5 млн, что гораздо больше, чем в Бразилии, Китае и Турции. В банке считают, что капитализм все-таки захватит умы россиян, а значит сегмент брокерских услуг сильно недооценен. Сегодня около 80% населения все еще предпочитают депозиты и скоро их ждет разочарование из-за снижения ставок по ним. Падающий рубль также не добавляет оптимизма.
Возможности: акции желтого банка выросли на 50%, в то время как средний показатель банков CEEMEA составил -20%, что говорит об устойчивости бизнеса.
В JPM считают, что компания сохранит показатель ROA на уровне 5,7% в 2020-23 годы. Target-price на декабрь 2021 года установлен на уровне 36 долларов. Ключевые параметры оценки включают в себя долгосрочный темп роста 7%, стоимость собственного капитала 16% и прибыль на материнский капитал к 2023 году 30%.
Риски: здесь JPM среди главных факторов называет конкуренцию среди брокеров, макроэкономический спад и изменение структуры ключевых акционеров.
#аналитика #AFLT
Аэрофлот опубликовал отчет за 3кв 2020 года.
Если в двух словах, падение сейчас и проблемы в будущем. Финансовое состояние компании продолжает пикировать, а руководство ожидает дальнейшего давления на свои показатели. Восстановление внутренних перевозок прогнозируется в апреле 2021 года, а международных - в июне.
Ключевые цифры: чистый убыток - 21 млрд рублей (консенсус-прогноз Интерфакса предполагал -19 млрд). Выручка — -60% г/г, чистый убыток за 9М20 - 79,5 млрд руб.
Выручка в пассажиро-километрах за квартал — -12% г/г в рублевом выражении. EBITDA по МСФО — -73% г/г, до 20,1 млрд руб.
За квартал компания сожгла 12 млрд рублей, что практически сопоставимо с показателями за предыдущий квартал, скорректированными на 7,9 млрд руб. госсубсидии.
В конце поста оставлю табличку, результаты за квартал — нижняя часть.
Финансы: чистый долг (без учета аренды) увеличился до 23 млрд руб. в 3К20 (+7 млрд рублей кв/кв). Просто для понимания сложности текущей ситуации уточним, что по состоянию на 4кв19 чистые денежные средства составляли 10 млрд рублей.
Коллеги из Goldman Sachs придерживаются нейтрального прогноза в отношении Аэрофлота. Bloomberg ожидает чистые убытки в размере 71 млрд руб./10 млрд руб. в 2020/21 годах. Goldman прогнозирует убытки 110 млрд/25млрд рублей. Разница заключается в том, что банкиры учитывают возможное ускорение консолидация отрасли, а также дальнейшие потенциальные отраслевые субсидии, которые могут поддержать акции.
Прогноз: с учетом последнего квартального отчета, Голдман сокращает прогнозы по sales/EBITDA на этот год на 10%/24% и в 2021-2023 ожидается снижение на 2%/5%. Target-price на 12 месяцев повышена с 68 до 72 рублей.
Прогноз от Goldman по Аэрофлоту можно посмотреть в верхней части таблицы, прикрепленной к посту.
Аэрофлот опубликовал отчет за 3кв 2020 года.
Если в двух словах, падение сейчас и проблемы в будущем. Финансовое состояние компании продолжает пикировать, а руководство ожидает дальнейшего давления на свои показатели. Восстановление внутренних перевозок прогнозируется в апреле 2021 года, а международных - в июне.
Ключевые цифры: чистый убыток - 21 млрд рублей (консенсус-прогноз Интерфакса предполагал -19 млрд). Выручка — -60% г/г, чистый убыток за 9М20 - 79,5 млрд руб.
Выручка в пассажиро-километрах за квартал — -12% г/г в рублевом выражении. EBITDA по МСФО — -73% г/г, до 20,1 млрд руб.
За квартал компания сожгла 12 млрд рублей, что практически сопоставимо с показателями за предыдущий квартал, скорректированными на 7,9 млрд руб. госсубсидии.
В конце поста оставлю табличку, результаты за квартал — нижняя часть.
Финансы: чистый долг (без учета аренды) увеличился до 23 млрд руб. в 3К20 (+7 млрд рублей кв/кв). Просто для понимания сложности текущей ситуации уточним, что по состоянию на 4кв19 чистые денежные средства составляли 10 млрд рублей.
Коллеги из Goldman Sachs придерживаются нейтрального прогноза в отношении Аэрофлота. Bloomberg ожидает чистые убытки в размере 71 млрд руб./10 млрд руб. в 2020/21 годах. Goldman прогнозирует убытки 110 млрд/25млрд рублей. Разница заключается в том, что банкиры учитывают возможное ускорение консолидация отрасли, а также дальнейшие потенциальные отраслевые субсидии, которые могут поддержать акции.
Прогноз: с учетом последнего квартального отчета, Голдман сокращает прогнозы по sales/EBITDA на этот год на 10%/24% и в 2021-2023 ожидается снижение на 2%/5%. Target-price на 12 месяцев повышена с 68 до 72 рублей.
Прогноз от Goldman по Аэрофлоту можно посмотреть в верхней части таблицы, прикрепленной к посту.
