#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги говорят о том, что падение экономики в 12% которое вангует Блумберг (вряд ли Минфин, скорее это опять вранье) - это слишком много: такое было в 1991 и 1994 годах. В целом можно согласиться что 12% это много, но мне представляется что (1) статистике сегодня нельзя верить никакой ни в одной стране, ибо занижение инфляции стало общемировой болезнью, (2) ситуация нынче такова, что на 10% и более по итогам года легко могут упасть вообще все экономики, в том числе и мы. Ибо мы переживаем пресловутый 1991 год, но уже в мировом масштабе.

Как и предполагалось Блумберг про прогноз Минфтна наврал. Кстати он все увереннее обходит на повороте газету "Правда" и потихоньку догоняет Völkischer Beobachter. Ну что делать времена такие.

Потихоньку приходят новости о двузначной инфляции в Еврозоне и мощнейших дефицитах торгового баланса.

Инфляция в Греции - 10,2%. Рекорд за 27 лет.

Дефицит торгового баланса Франции - 11,5 миллиардов евро. Это просто рекорд.

Удивлять это не должно - данные по апрелю и маю будут крайне негативными. И разделения на двигатели экономики ЕС и отстающие государства здесь не будет - многолетние пики будут пройдены если не везде, то в большинстве стран.

#ставки #облигации #долги #кризис

🔘Вчера доходность корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США выросла до 7,5%, что на 4,3% выше, чем базовые ставки (видимо 10-летние трежерис).
🔘Данный показатель дошёл к уровням мая 2020 года и сигнализирует о том, что инвестора избавляются от корпоративных облигаций активней, чем от гособлигаций США, т. е. классический «риск-офф» (бегство от риска).
🔘Чем это грозит писал неоднократно здесь #облигации
@khtrader

#вестисполейАрмагеддонщины
Сегодня ты играешь джаз торгуешь россискими еврооблигациями, а завтра Родину продашь пархатым большевистскм казакам! С курса на размежевание и сопутствующего ограбления инвесторов никто сворачивать не намерен.

Инфляция на службе Пекина 🇨🇳: Байден 🇺🇸 объявил о планах отменить ряд тарифов на товары из Китая

Воинственные заявления в стиле «America first, China last» сегодня зазвучали уже не так убедительно после того, как президент США Джо Байден объявил о планах изучить возможность отмены ряда тарифов на китайский импорт. В Пекине потирают руки - старина Джо в обращении к нации признался, что на этот шаг Вашингтон вынужден пойти, чтобы обуздать взбесившуюся инфляцию.

Для понимания - в марте этого года инфляция в США достигла самого высокого уровня за последние 40 лет. Спрос в стране восстанавливался, да вот только предложения на рынке больше не стало, и цены полетели вверх, как ракеты Илона Маска. Справедливости ради отметим, что большинство тарифов достались Байдену в наследство от Трампа, но тогда и состояние американской экономики было иным. По словам Байдена, в рекордной американской инфляции виноваты коронавирус и Путин (а не работающий без перерывов и выходных печатный станок), и теперь Вашингтон изучит, какие тарифы на китайские товары можно смягчить или вообще отменить, чтобы решить проблему. Очевидно, что вопрос это решенный, осталось только согласовать детали.

К чему это все приведет? Во-первых, к дальнейшему росту и без того чудовищного дисбаланса в торговле. По итогам 2021 года китайцы экспортировали в США товаров на $576,11 млрд, а импортировали только на $179,53 млрд. Во-вторых, это повлияет и на логистику: тонкость в том, что везти пустые контейнеры через океан обратно в Китай желающих не так много, а производить больше американцы вряд ли будут. Ну и вообще смысл торговой сделки между США и Китаем как-то теряется – более чем странно требовать от китайцев сбалансировать торговлю и одновременно все больше открывать свой рынок для их товаров.

Мораль истории – хорошо заниматься геополитическим противостоянием, если твой оппонент не держит тебя за самое дорогое.

Новости песочницы.
Через неделю после возобновления первички возобновились и "гостинцы". В нынешней ситуации удивляться в принципе особо нечему: необходимость рефинансирования долга, скорее всего, многих в этом году заставит пойти на рестракт. Будем надеяться, что условия инвесторам "Кисточки" предложат гуманные.

Немцы заплатили в рублях, Италия следующая

Премьер Италии Марио Драги на пресс-конференции только что сообщил, что:

✔️ «нет никакого официального документа, что платежи в рублях являются нарушением санкций»

✔️ Большинство европейских импортеров газа открыли рублевые счета

✔️ Крупнейшая компания-импортер Германии уже провела рублевый платеж

#энергокризис

Коллеги правы: очень похоже, что 2022 год - это год выкупа активов у "интуристов" с дисконтом. не везде наверное он будет 85%, но тренд именно таков. А повышать капитализацию будем потом.
Тем более что и ЦБ собирается ставку снизить к 2024 году д 6-8%. В общем сейчас самое время формировать позицию, даже если вы не Потанин

#вестисполейАрмагеддонщины
#партизанская_макроаналитика
На мировом рынке тоже своего рода игра "купи с дисконтом" но более тонко:
1) сначала "призрак QT". Эпическая победа над инфляцией: вчера Политбюро сообщило что уже 8,3% вместо 8,5% (рост цен на топливо естественно, не считали). На этом фоне идёт завал фондовых рынков и крипты.
2) Инвесторы натурально грузятся в трежеря благо сейчас доходность целых 3%. До выборов в США все усиленно делают вид что ситуация выправляется.
3) А после выборов к нам приходит настоящий праздник: подтверждается рецессия плюс растёт инфляция (собственно нынешний рост продовольствия и энергии переносится на остальные товары и услуги) до 20%+.

Судя по тому, что золото не растёт а нефть растёт не шибко быстро это означает дальнейшее падение акций. Разворот, который ждут многие в тележеньке обязательно будет, но не сейчас а весной следующего года и примерно от уровня 2000-2500 по "сиплому". И тогда можно брать активы с дисконтом. Опять же не 85%, но 55-60% от исторческих хаёв.
Или, к примеру, 61,8% по Фибоначчи как учит нас лженаука)

Судя по первичкам РЖД и МТС, ключевая ставка на конец года должна быть скорее 10%, чем 12%. Что даёт нам ставки для первички ВДО не выше 17-18%: вряд ли эмитенты потянут двойной ключ на фоне спада ВВП.

​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Когда инфляция 8.3% - это хуже, чем 8.5%

Отчет по инфляции в США за апрель поверг рынки в уныние. Хотя сама инфляция и снизилась до 0.3% м/м и 8.3% г/г, но в реальности ситуация скорее даже ухудшилась.

Понижательное влияние цен на бензин/подержанные автомобили было ожидаемо. Вклад этих факторов в месячную инфляцию составил -0.3 п.п. Но, во-первых, рост цен на новые автомобили с лихвой компенсировал падение цен на подержанные. А во-вторых, резкий рост цен на продукты питания (0.9% м/м и 9.4% г/г) частично нивелировал эффект от коррекции цен на бензин (который опять дорожает уже в мае). Базовая инфляция без энергии и продуктов питания 0.6% м/м и 6.2% г/г. Товары без энергии, продуктов питания и подержанных авто дорожают же не так быстро 0.2% м/м и 7.6% г/г, ожидаемо инфляционный импульс смещается в услуги.

Цены на услуги продолжают разгоняться, указывая на более устойчивый инфляционный импульс, за месяц здесь цены прибавили 0.8% м/м (уровни 1980-х) и 5.4% г/г - это самые высокие темпы роста цен на услуги 1990-х. Конечно, здесь свою роль сыграло резкое восстановление цен на отели/отдых/путешествия (здесь еще есть куда расти), уверенно продолжает прибавлять аренда жилья (0.6% м/м, 4.8% г/г) и медицина догоняет (0.5% м/м, 3.5% г/г). Самое главное, что в услугах, учитывая рост издержек (труд и недвижимость) сохраняется сильный потенциал.

Процесс, который Эль-Эриан достаточно метко назвал Inflation Cascading продолжает развиваться, какие-то факторы ослабляются, какие-то усиливаются, но инфляция остается высокой и основной импульс не остывает (сейчас в районе 5% +) и это сильно выше, чем готова идти ФРС и ожидает рынок. В апреле ФРБ Нью-Йорка зафиксировал небольшое снижение годовых инфляционных ожиданий домохозяйств с 6.6% до 6.3% (повлияла коррекция цен на бензин), но снова начали расти среднесрочные ожидания на три года до 3.9% - это сигнал о снижении веры в быстрое торможение инфляции... это при том, что рынок уже фактически ужесточил (вместо ФРС) условия повысив ставки на конец года до ~3% и этого будет недостаточно, чтобы нормализовать ситуацию.

@truecon

Возможно внимательные читатели обратили внимание, что у нас с коллегами из "Инфляционного шока" по ряду вопросов наблюдается удивительное единение. Но не потому что мы организовали Политбюро и взаимный пиар, а просто мысли сходятся.
Перефразируя лозунг кубинских коммунистов можно сказать: "эмиссия или смерть"!
Именно так сегодня стоит вопрос для ФРС. Поэтому все разговоры о QT - это bullshit, риторика позволяющая сдуть часть пузырей, не более того.

#угар_киберпанка
Во всём, как известно, можно найти позитив. Выходят иностранцы из трежерей - те становятся более устойчивыми. А если бы иностранцы выходили из ОФЗ - это, конечно, другое, понимать надо. Но устойчивость так устойчивость. Пусть дальше отстаиваются и стабилизируются)

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги подтверждают наши подозрения насчёт "несерьезности" QT - не ФРС так Минфин США подпустит в систему необеспеченных денег. Цель - дотянуть до выборов без откровенной жести в стиле Егора Гайдара, а потом посмотрим: в случае чего можно и взяться за старое. Собственно говоря, другого варианта финансировать бюджетный дефицит кроме эмиссии ФРС и нет. Иностранцы всё, частные инвесторы и подавно. Мы неоднократно отмечали, что задачи обуздания инфляциии ФРС реально не ставится. Мало того, она теперь даже потенциально невозможна без эпического завала экономики. Поэтому все логично: процесс лучше максимально растянуть во времени, пока можно забалтывая ситуацию и формируя ожидания снижения инфляции через год-два в стиле "потерпите бабоньки-сударыньки, скоро легче будет". В целом пока это получается (см. предыдущий пост)

Идея не выдавать больше одного кредита возможно даже и разумная, но не проходная. Банковское лобби не попустит. Даже самозапрет кредитов, обсуждавшийся, кажется, в прошлом году в Думе, в итоге не прошёл. Хотя я лично себе бы такой установил, чтобы оградить себя от мошенничества, например. Но тогда не только у мошенников, но и у части менеджмента банков не будет заработка. А если как предлагает Дубинин ограничиться одним кредитом то скорее всего вырастет просрочка (серийным заёмщикам сложнее будет пирамидить, хотя лазейки конечно найдутся), а в нынешних условиях это, сами понимаете, недопустимо. Так что без вариантов