#ВДО
Красиво звучит: "холодный душ дефолтов развернул ставки к росту", но чего он куда развернул я не очень понял.

Возьмем рейтинг ВВ
Сейчас у меня в Совкоме на первичке висит Сегежа 26%, тут на днях смели МГКЛ под 25,5% со скандалом и переподпиской. В мае Спектр был под 27,5%
Никто никуда по моему не развернулся - на 2 процентных пункта снизили ставку, примерно на те же 2 процентных пункта снизили купон.

По ВВВ то же самое: у Роделена флоатер свежий со ставкой КС+5, то есть 23%, Воксис фикс в первичке 24% В мае АБЗ был под 26-ю ставку. Те же 2 процентных пункта.

Короче не совсем понятно где коллеги приняли душ и кто уронил мыло первым.

Что характерно, ни одна из самых дорогих компаний толком дивидендов не платит и не собирается.
Они просто дорогие и всё, примерно как предметы роскоши. Могут дальше дорожать, а могут и нет. Подмена сути своего рода: символ/форма та же, а содержание уже едва ли не прямо противоположное.

"Пугающая сила американских компаний"

Сегодня с утра почитала чатики, которые восхищаются мощью американской экономики. Рассказывают, что финансовые показатели у них совершенно прекрасны и в части выручки и чистой прибыли, и падении закредитованности, и росте байбеков и дивидендов, и росте капинвестиций. Всё расширяется и лезет вверх. И никакой Трамп им не помеха.

И тут же наткнулась у Лукьянова на интервью с зоологом, из которого узнала, что существует на свете одно животное, которое может есть буквально, пока не лопнет. Это членистоногая сольпуга. У неё совершенно нет чувства насыщения. Она будет есть, есть, есть, пока её не разорвёт. Выглядит жутко и страшно.

Подумала, а может вовсе не одно такое животное есть на свете?

#геоэкономика
#деньги

#ВДО
Коллеги из Эксперта РА в комментариях к утреннему посту справедливо заметили, что надо читать первоисточники, а не разбрасывать мыло в душевой. Но собственно про холодный душ было и у них.

В целом же, неувядаемый прогноз Эксперта РА про "22 дефолта в ВДО" теряет меметичность и превращается во вполне насущный вопрос.
На Смартлабе насчитали с начала года 14 дефолтов и если прибавить к нему свежий ГазТрансСнаб, получается всего 15 эмитентов.
Правда, если вычесть не перешедшие в реальные техдефолты и ситуации когда обязательства были исполнены в период техдефолта (как у Мосрегионлифта например) получится только 8, то есть половина. Но все равно это больше чем в прошлые годы.

Характерной особенностью нынешней волны является преобладание "родовитых" ВДО. К попаданцам можно отнести разве что "Гарант-Инвест" и "Росгеологию" (которая расплатилась недавно). Остальные - это настоящие представители МСБ.

Я попытался проанализировать эмитентов оказавшихся в дефолте на основе собственной метрики, а также решил посмотреть видео конференций, которые эмитенты угодившие в дефолт проводили при размещении своих выпусков.
Результаты и ссылки на видео или расшифровки - в табличке ниже👇

Основных вывода два:
1️⃣ Определение дефолтников - это почти как торговля в левой части графика. Постфактум все очевидно, но в момент проведения эмитентом конференции по внешним признакам дефолтника от не-дефолтника отличить довольно сложно.
2️⃣Что действительно изменилось в 2025 году - так это сократился срок между выходом на рынок и первым дефолтом (иногда только техническим). Если раньше это занимало года полтора, то теперь многие "укладываются" за 6-9 месяцев (а С-Принт так вообще управился за три). Что в общем свидетельствует об ухудшении ситуации, возможно том самом "холодном душе".

вот собственно таблица к предыдущему посту

Хотел написать аж три поста, но что то устал, поэтому коротко:
1️⃣ и девальвация рубля какая-то малохольная
2️⃣ и Пауэлл моросит
3️⃣ а про наш фондовый рынок и говорить нечего

Короче, все в отпуск: на речку или на море. И пусть ваш ужин при свечах будет правильно организизован.

> Продукция Apple, произведённая на территории Индии, получит исключение из тарифных ставок США

Донни конечно уникум.

В прошлый раз, когда мегавойна ставок тарифных с Китаем была, весной, аналогичное произошло на следующий день после введения 125%. Сразу выяснилось что на сайте таможни есть документик, говорящий про исключения для Правильных компаний. Там не только Apple был.

Страшные крики "ДА Я ПРИНЦИПИАЛЬНЫЙ, УХ Я ИМ ПОКАЖУ ГАДАМ" лишь скрывают негромкое "нет-нет, у фирмы Абрама Лазаревича всё будет тип-топ, я разумеется помню, не чужие люди".

И теперь опять.

Там не "произведённая", made in, напомню, а лишь собранная - assembled in India, по сути. Там 100% комплектующих привозные, и практически всё из Китая. Там владелец - тайваньская компания, учитывая не-признание Тайваня всеми странами-участниками - китайская. И ей даются суперльготы, фактически режим неуязвимости к тарифам на ввоз включается. Для китайского бизнеса на территории Индии. Индия в лице индийских индусов огребает, а китайцы нет. Очень мотивирующая на дружбу с США штука получилась.

"Да придёт ко власти бизнесмен богатый, да ух принципиальный будет, ух воровать не будет, никакой кумовщины да порешалова, всё строго по законам, ведь уже наворовался и теперь будет всеми силами принципиальничать" - ну да, ну да. Ещё самолёт ему можно подарить с золотыми креслами внутри, и тогда на страну пошлины не введут, магическим образом. Катар проверил, рабочая схема-то.

#семибанкирщина
"Синяя группа детского сада" продолжает взрывать танцпол.
1️⃣ Допэмиссия будет 1,26 млрд. акций, что по текущим ценам составляет порядка 97-100 млрд. руб. Многие почему то решили, что исходя из прежних слов Костина и Пьянова о желании привлечь 80-90 млрд. руб. цена акций должна упасть. Но я лично причинно-следственной связи тут не усмотрел.
2️⃣ Дивы государству за 2024 год выплатят в августе и это с учетом уже выплаченного составит 50% от прибыли МСФО
3️⃣ Гос дивы по сути профинансируют за счёт суборда из ФНБ. Имея в виду, что эти дивы государство отдаст ОСК возникает вопрос - а нельзя было напрямую? Но видимо нельзя. Поэтому дивидендная история станет постоянной. Ну оно с другой стороны и хорошо.
4️⃣ И рубрика разное - скелеты из шкафа "Открывашки" мешают консолидировать БМ банк. Но то такое - ВТБ все время кого-то консолидирует. Банком больше, банком меньше.

В целом все идет по плану, чего все побежали сливать, я не очень понял. Но если и впрямь ВТБ торгуют по фазам луны, то полнолуние у нас 9 августа, видимо, до него и будем падать

Айти, блокчейн, кибербез, инфосис, машин лёрнинг, бигдата, эйай, импортозамещение…

vs. передача электроэнергии бл*дь 👆

График с осени 2022, без учёта дивидендов.

#золото
#ресейл
С МГКЛ я ошибся возможно дважды. Первый раз когда не пошел в первичку на 8-ой выпуск (да, там было сложно с аллокацией, кроме ВТБ нигде нормально не налили, но 9% в день есть 9% в день) - не поверил, что второй раз такое возможно.
Не там искал эмерджетность, как говорится.

А второй раз чуть ранее, когда пропустил размещение акций "Ресейл маркет" на Bizmall. Хотя будет второй раунд и в целом история более длинная. Они пока привлекли 50 млн. и в планах еще 250. Но тут даже дело не в цифрах, а в том, насколько выстрелит идея и "зайдет" IT-продукт. В целом, конечно есть Авито, но оно вообще про всё на свете и быстро найти там что-то крайне сложно. Плюс мошенники как общая беда всех соц сетей подобного рода.
Если угадают с нишей и будет все нормально с безопасностью, то пуркуа бы не па, как говорится.
Надо будет попробовать там что-то продать, когда запустят.

А тут и подоспел портфель коллеги из ВШЭ👇 (там посчитан сложный процент в годовой доходности)

Здравствуйте, Дмитрий!
Сегодня 31 июля, поэтому рассказываю про свой портфель облигаций.
Во-первых, сразу же при первом звоночке продала Южуралзолото, докупила Камаз. Погасился Самолет, купила Уральскую сталь.
Пришли купоны от Альфа-банка, Камаза и Уральской стали.
С начала наблюдения за 9 месяцев доходность 29,7, те 41,4% годовых.
С начала года за 7 месяцев 21%, те 38,6% годовых.
За месяц 3,5%, те 51,6% годовых.

#публичные_порфтели
#бетон_портфель

Продолжаем с портфелями. За час до конца торгов уже снял остатки потому что какая разница.
Несмотря на 3-5%-ный падеж и акций и Корпсана в последние дни, за месяц по портфелю сделали 4,1%, что в целом хорошо.

В августе должны погаситься ЦФА "Редриковы горы", заправим это в ПИФы (пора возвращаться). Вообще к 1 сентября стоит задача сделать портфель максимально рыночным (SILA и "Вилков с партнерами" останутся конечно по закоулкам) и при хорошей конъюнктуре распродать облиги - пусть будет акции и ПИФЫ, будем гонять туда-сюда их, смотреть кто лучше себя покажет.

Опыты в ЦФА и внебиржевых инструментах показали, что публично они просто мало информативны и потому никому особо не интересны. Лежат и лежат, потом либо сгорело, либо всё вернули. Никакой морали из сей басни вывести нельзя.
А вот акции и ПИФы на фоне колбасни с ключевой ставкой и рыночными бурями вполне себе тема для размышлений и обобщений. На них и будем равняться.

#публичные_портфели
#ВДО
К сожалению ни на какие 2 200 000 мы не пошли, а завалились с прошлой отсечки на 1,7%.

Но все равно + 7,4% за месяц - это хорошо. В пути еще застряли купоны от Роделена на 3800, но это общей картины сильно не меняет.

Кстати казать, я сегодня продал весь Роделен, потому что YTM там стала 26%, и набрал вместо него 30% плюс. В основном CTRL-лизинг, Юниметрикс, Роял Капитал и немного ПИР.
Надо было разгружать Корпсан, но что-то протупил.
Пока он припал с 86% до 83,3%, вроде бы все в рамках коррекции, уж больно бодро отрастали до того.

Так или иначе, август будет насыщенным: аморты в Юниметриксе и ПИРе дадут некую свободу маневра и одновременно головняк на тему того куда вложить. Мегатакт тут ещё считай что помер, правда я его не рассматривал никогда ни в каком качестве.
Видимо доведем ПИР и Сибсульфур до стандартных 100 бумаг и озаботимся разгрузкой Корпсана.

Позиции по эмитентам сейчас таковы:
Корпсан - 1120 шт.
ПР-лизинг - 700 шт.
CTRL-лизинг - 150 шт.
Юниметрикс - 122 - шт.
ГФН и Пионер-Лизинг, - по 100 шт.
Роял Капитал - 90 шт.
Сибсульфур - 50 шт.
ПИР -11 штук

Средняя YTM - 35% (это на глаз, точно не считал)

#публичные_порфтели
Пока разместил все посты, вдруг понял, что лента канала завалена информацией которая не всем интересна.
В этой связи сделал сводку по портфелям. ☝️

Проблема формулируется следующим образом: если читателям утомительны подробные посты про портфели, можно в канале публиковать вот такой сокращенный вид, а остальное распихать по чатикам, дзенам, пульсам. Начиная с августа например.
Либо же оставить как есть, а кому не нравится пролистают.

Если вы за подобный сокращённый формат поставьте под постом 👍
если за то, чтобы были простыни - ставьте 👎

#вестисполейАрмагеддонщины
А вот вам, дорогие друзья, и повод для пампа.
Пурга ли это? И да, и нет))

Если серьезно, у нас не особо много общих тем для договорённостей. Кроме одной, но стратегической - помочь США пограбить Европу. В 1950-е после корейской войны СССР и США это прекрасно проделывали: куда думаете делись европейские колониальные империи буквально за 10 лет с 1957 по 1967 годы. "Сами распались" (с)

Но там все-таки договаривались бывшие союзники по антигитлеровской коалиции, психологически было проще. А теперь Донни с пургой, Мединский с лекциями, кругом двойные перевербованные агенты, которые еще "немножко шьют" в пользу МОССАД - короче, оперативная обстановка непростая.

Но я думаю, что рыночек всё равно может пампануть. Даже наш. Хотя верится с трудом.
Но "в Россию можно только верить" как сказал классик. Даже когда это выглядит абсурдом. Как и в дивиденды ВТБ, собственно: трудно осознать, но они же есть))

Тут что интересно...

Что при выкупе с аукционов Минфина ОФЗ на сотни миллиардов (вчера опять на 200+ млрд.руб. выкупили) в системе не снижается, а только растёт структурный профицит ликвидности.

Откуда эти деньги?

Похоже, что ЦБ существенно снизил требования к резервам для банков.

Это, конечно, хорошо для банковского сектора. Все готовятся снижать ставки.

Единственное, что пока так и не придумали (уж чего только не придумывали, ничего не срабатывает) - Куда пристроить эти 60 трлн.руб. населения на депозитах? Когда ставки снизятся до неинтересных.

Тут ещё Центр облегчил макропруды по кредитам.

Похоже, все готовятся к выходу на потребительский рынок оголодавших потребителей.

Ой, лучше бы они покупали недвижимость.

А не огурец, томат и самолёт... 🤦

@ buratinovsmm