#вестисполейАрмагеддонщины
Как интересно рифмуется история: Трамп инициировал глобальную торговую войну, действуя строго по методу Чубайса времён приватизации. А самому Чубайсу в эти же дни выкатили миллиардные иски, правда, пока только за Роснано.

#вестисполейАрмагеддонщины
Короче, всем оставаться на местах, это зона свободной торговли, но на наших условиях.
А если не получится?
По моему мы рискуем и тут попасть в ситуацию "ни мира ни войны" как с "миром" на Украине.
Троцкизм твердой поступью идет по всей планете.

#вестисполейАрмагеддонщины
Попытки реконструировать логику Трампа по его поступкам, наверное, и умны и актуальны (как например эта) но по большому счету обречены на неудачу, потому что он сначала творит пр большей части спонтанную дичь, а потом находит ей объяснение, выдавая за перемогу и хитрый план. И вообще действует по обстоятельсивам, то есть импровизирует не имея даже плана А, не говоря уже о В или С. Не то, чтобы раньше так никто никогда не делал, но прежде не требовалось рушить социальные порядки.
Его оппоненты вынуждены реагировать и повышать градус импровизации. В этом смысле каждый новый шаг хаотизирует ситуацию, а попытки инвесторов понять логику событий и на неё опережающе среагировать только усугубляют дело. Разумеется, помогает инсайд, но не до конца: Баффет, конечно, вышел из акций вовремя, но его ждёт полоса препятствий в трежерях, да и Оксидетал Петролеум не Эксон Мобил ни разу, там тоже могут начаться проблемы на фоне низких цен и взаимных санкций.
В этой связи хочется забиться в норку и купить локальных компаний, напрямую не связанных с международной торговлей. Чем и планирую заняться, пока Газпром не упал до 100 рублей))

#вестисполейАрмагеддонщины
Вот это мощь! Прям всех скопом с биржи, действительно чего миндальничать. Весёлые ребята, они Чубайса переплюнут, я думаю.

Как это говорил Панасенков: "переиграю и уничтожу"? Вот это оно самое.
Переиграют в "чапаева". И уничтожат деньги инвесторов. А потом откупят на низах.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем в связи со слухами о продаже трежерей Японией:
1⃣ Выросло золото
2⃣ Укрепилась иена
3⃣ Попутно рванул вверх курс франка к доллару
4⃣ ФРС при этом немножечко начинает жестить.
Судя по всему сдох кто-то крупный, но пока это стараются не афишировать.
Ну либо просто "так совпало случайно"

🌕 Китай в любом случае похоже перешёл на закупки золота вместо трежерей, поэтому коррекции в золоте ждать вряд ли стоит.
=====
Это была минутка смелых предположений. Редакция не несёт ответственности, если что-то из сказанного окажется правдой)

#вестисполейАрмагеддонщины
Китай похоже как и в 2008 году собирается какое-то время работать на склад. Разговоры о переориентации на внутренний рынок - это хорошо, но не надо себя обманывать.
В тот раз это продолжалось почти 2 года, как будет сейчас - поглядим. Но в том и базовая разница в подходах: социальные порядки "труда" предполагают что занятость важнее прибыли, тогда как для обществ, построенных на основе социальных порядков "капитала" - строго наоборот.
В 2010-м году все развязал QE: Китай разгрузить склады и загрузился трежерями. Но теперь с трежерями есть некоторые проблемы, покупать их большого желания у Китая уже нет. Так что надо будет искать новые варианты.

#почитывая_чатики
#вестисполейАрмагеддонщины
К утреннему разговору о причинах проблем в трежерях.
На самом деле, у нас в 1998 году не была такого навеса деривативов, поэтому ситуация совсем даже не аналогичная.
Но некоторые параллели общего характера все же найти можно.
❗️Первая - это концентрация капиталов в гособлигациях. Не мытьем так катанием все остальные рынки роняются (если вдруг не падают сами) и капитал убегает в трежеря/казначейские векселя.
❗️Вторая - растет волатильность и нервозность. Все понимают, что бесконечно это продолжаться не может, но "пускай буря грянет завтра", а сегодня мы еще крутанемся разок
❗️Третья - на первый план выходят внеэкономические факторы. Непосредственный запуск кризиса случается не из-за неправильных действий управляющих или трейдеров, а из-за внешних обстоятельств. Трамп разругался с Китаем, или нахамил Японии, или внутри страны начался майдан - в общем любой окраски лебедь им. Насима Талеба.

Лебедей все-таки еще не было, они только начали миграцию. И да, по одному они не летают.

Итого, "точку невозврата" обрушающую систему, нужно ждать в тот момент, когда сойдутся пару-тройку объективных проблем и поверх этого прилетит стая пернатых.
Я вижу такие потенциальные узловые точки в 2025 году следующие:
1️⃣ июль 2025 года - бюджетные проблемы, необходимость уломать ФРС снизить ставку и торг по потолку госдолга
2️⃣ октябрь-ноябрь 2025 года - рост инфляции (лаг 6 месяцев с апреля), начало на этом фоне "реконкисты" у демократов, проблема с рефинансированием трежерей, и крайний срок для решения проблемы потолка госдолга.

Дальше гадать бессмысленно, у нас теперь каждый месяц новые приключения. Если пройдем эти два узловых момента без острого кризиса - будет очень хорошо, почти равносильно чуду.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллега Небаффет сообщает: Блумберг пошёл спекулировать на теме отмены российских санкций. Даже не так - внутри США пошло обсуждение, которое происходит как обычно публично. Правда без учета мнения другой стороны.

А потом они формируют предложения, выкатывают их противоположной стороне и удивляются, что, например, Зеленский их посылает или пытается втюхать несуществующие редкоземельные металлы.

Тут ситуация похожая - РФ не особо просит отменять санкции, ошибок начала 90-х повторять никто не готов.
У нас даже сложилось лобби, лозунгом которого стало "ни в коем случае нельзя отменять санкции", чего представить еще в 2022 году было довольно трудно, не говоря уже о 2018-м или 2014-м.
Одним словом, процесс уже зашел достаточно далеко, все так или иначе привыкли к новой реальности. Так что в отмене санкций никакой срочности уже нет. Что косвенно подтверждается и с другой стороны - возвращаться сломя голову на российский рынок ушедшие компании не очень торопятся. Хотя кто действительно хотел - тот вернулся
Также, полагаю, будет и с тарифами. Ведь любой хозяйственный порядок, если он продержался достаточно долго, серьезно влияет на восприятие экономическими агентами действительности. И призыв "верните все как при бабушке" через некоторое время с практической точки зрения теряет смысл, ввиду того, что не осталось внятных бенефициаров: их либо уничтожили, либо они перековались и приспособились к новой реальности и говорят о возврате к старому больше по привычке.

Яркий пример - белая эмиграция. Они 70 с лишним лет активно желали свержения большевиков, но к моменту распада СССР уже никаких экономических интересов тут не имели, съездили пару раз к родным на кладбище и по большей части укатили обратно в свои Лондоны-Парижи кушать круассаны и работать в такси вести бизнес в Европе.

#вестисполейАрмагеддонщины
#золото #нефть
Насчет маржин-коллов, и опасения по поводу падения цены нефти и золота. Не в первый раз встречаю мнение, что обвал рынков обеспечит поход нефти и золота вниз, наподобие того, как это случилось в харчах.
Нефть при этом обещают в лучшем случае на $40-50, а некоторые бывало ванговали и $11-13.
С золотом аналогично - когда оно было $2400 ждали что до $700 упадет.
Несмотря на очевидную смелость прогнозов, они базируются на весьма логичных предпосылках - если рынок на 98% деривативный, то массовая ликвидация позиций в деривативах должна привести к ситуации апреля 2020 года, с отрицательными (минус $37) поставочными фьючерсами и слабо положительными спотовыми котировками.

Может так быть? В теории - безусловно!
Но на практике есть нюанс - у нас прямо сейчас ломается сама система мировой торговли а с ней и петродоллара и ценообразования в золоте.

Что происходит по факту:
🌕 в золоте дефицит предложения. монеты, слитки если не заканчиваются, то как минимум поступают с перебоями. Главным образом потому, что азиатские страны перестали парковать торговый профицит исключительно в трежеря и переориентировались на физическое золото. При этом выяснилось, что что рыночек был сравнительно мелкий и потом он второй год прёт фактически безоткатно, а ревизию запасов в Форт Нокс для ясности замылили.
Соответственно, если по деривативам рассчитаться не удастся, то это будут проблемы деривативов и виртуальных металлических счетов, но не рынка физических поставок. То есть ваш слиток или монетка никуда не денется, а вот лонги или же шорты могут просто не рассчитать, тем более если будут явные перекосы в любую сторону. Или рассчитать по ценам совершенно несуразным - физическое золото будет например на дату экспирации стоить $3000, а бумажное $300 и никто вам бумажное на физическое не разменяет.
🌚 то же самое с нефтью - при крахе деривативов просто не будет больше никакого петродоллара, но и шортистам унести маржу могут просто не дать - если маржин коллы будут угрожать банковской системе целиком, торги остановят как у нас в 2022 году и в ручном режиме будут разбираться, кому платить кому нет. А торговля нефтью пойдет по старой схеме которую практиковали до 1986 года: внебиржевые сделки имеющие в виду бартер так или иначе.

Иными словами, если котировки и дойдут на $11-13 за баррель, или $700 за унцию, то скорее всего прибыль забрать не получится.
А учитывая что ФРС чуток и оперативен в предоставлении ликвидности, скорее всего деньгами зальют существенно раньше, и до $50 скорее всего можем не дойти, учитывая как недавно разорались в США нефтяники при WTI на $55 и как быстро Трмап дал заднюю.

В общем ждет нас QE и ничего кроме QE. Основной камень преткновения состоит в том, кто будет контролировать маржу от этого супер-QE. Почему и надо Пауэлла снять, а то потоки не туда завернет того гляди. С него станется.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги справедливо подмечают - 100500 ужасных маржин коллов через неделю и след простыл, все уже откупились и как будто бы ничего не было.
Хотя более бдительные коллеги призывают не расслабляться - беспокоит VIX и, прости господи, другие осцилляторы

Что это означает?
Что скорее всего и в будущем трясина QE быстро затянет любой пролив, хоть в золоте, хоть в нефти, хоть в акциях. несмотря на регулярное предвестие бури и прочие плохие знаки.

Это как Йеллоустоун: оттуда в среднем раз в два года на всякий случай сваливают все животные, но суперземлетрясение так и не происходит. Его может 10 000 лет еще ждать, а может пару месяцев.

Разве что Теслу будут гасить целенаправленно, потому как мерзкий инфан трерибль должен поплатиться.
Но это у Уолл Стрит практически личное. А в остальном - разрастание стагфляционного болота детектед.

Ну а собственно что: раз фондовый рынок с помощью эмиссии давно оторвался от реальности, почему вдруг именно теперь он должен туда возвращаться? Ничуть не должен.
Инфляция будет расти, ФРС снизит ставки и начнёт выкупать трежеря, котировки бумаг будут болтаться в широком коридоре, постепенно обесцениваясь. В коммодитиз будет пила вверх, но с широкой амплитудой, дабы распугать слишком больших любителей наживы. В общем, плюс минус то же самое, что и сейчас. Нарушить эту, с позволения сказать, идиллию может только бюджетный кризис и настоящая, а не торговая война США и КНР. Ну и конечно: вышедший из берегов гражданский конфликт либо в США, либо в КНР либо и там, и там.

Наиболее вероятен из выше перечисленного всё-таки бюджетный кризис, поэтому никаких долларов до осени. Пусть сначала порешают что-то.

#вестисполейАрмагеддонщины
Денис, чтобы не войти в действительно большую рецессию (речь не про год-два, а лет эдак про 10-20), нужна структурная трансформация, но сначала институциональные реформы.
Однако, глубокие и действенные институциональные реформы проводить, не прибегая, хотя бы отчасти, к методам эпохи 1934-1939 гг., или 1947-1952 гг. практически невозможно.
А данные методы мало того, что несут огромные социальные издержки (чем закончилась попытка трансформация Украины мы сейчас ярко видим), они еще увеличивают риск свалиться в бардак и как следствие углубление экономического кризиса.

Правду говоря, до всех большевистских терроров цари пытались решить проблему иначе.
👮‍♀️ Николай Первый попытался через полицейское государство, но потерял темп, и отстал от Европы сильно.
💃 Александр Второй попытался догнать через послабления и либерализацию без террора, но ему этого не простили, с восьмого раза подорвали. Да и наделали долгов вдобавок, ни одной проблемы всерьез не решив.

Плюс это привело де факто к потере политической самостоятельности при Александре Третьем, ну и дальше совершенно не нужная нам Первая мировая и прочие "удовольствия".

Так что в ближайшее время нам, к сожалению, предстоит выбор так себе.
Либо до последнего "петлять" в стиле Александра Первого (нынешняя эпоха в политическом плане похожа именно на неё), либо так или иначе ужесточать социальные порядки и отчасти душить предпринимательскую инициативу.
Не до роста экономики тут, к сожалению. Только если случайно звезды встанут удачно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже с финансовой системой все же решили не церемониться, а растащить всё что плохо лежит.
В общем то, конец глобализма примерно такой и должен быть, но по привычке все казалось, что инстинкт самосохранения сработает. Но нет, отказал.
Ну значит так тому и быть.

#вестисполейАрмагеддонщины
Если говорить о разумных и по своему даже прагматичных шагах в финансоврй сфере, то вот они: перестать стесняться и начать пирамидить в полный рост.

Ну а что делать? Если есть религиозный запрет эмиссионного финансирования дефицита бюджета ФРС, то сделаем это через репо. Напоследок устроим истинно американский чад кутежа, все по 4 раза перезаложим. Попутно добавив в смету бонусы топам банков, советы директоров на Бермудах, тренинги по риск-менеджмерту в Лас-Вегасе, вип-эскорт, тёток с перьями на входе в ресторан и прочие накладные расходы. Естественно, это всё рано или поздно навернется, но зато будет весело.

Не хтонический набиуллинг с заунывным: вы все умрёте, но таргет по инфляции будет достигнут, а заводной, энергичный трампинг.

#вестисполейАрмагеддонщины
Трапм зарядил воздушный шар с говном в сторону ЕС. Неутомимый разрушитель.
На самом деле нет лучшего способа уничтожить авторитет и растратить оставшийся символический капитал, чем вести себя подобным образом. Горбачев просто всё сливал, старина Донни сливает после угроз. Разница сугубо стилистическая, а итог один.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ну вот и ослабление санкций: как всегда неполное и хитрожопое, но ослабление.
Такими темпами Трамп и Си ещё в Ялту приедут на конференцию к концу года. Европу делить.

#вестисполейАрмагеддонщины
То самое чувство, когда 20 лет писал о крахе доллара и трежерей, систематически подвергался насмешкам и игнору а теперь когда об этом уже заголосили изо всех утюгов (только сегодня 1 и 2), ты вместо удовлетворения испытываешь апатию: ну будет DXY допустим через полгода или год 81, да даже и 18 ну и что? Ну дефолтнут трежеря разок-другой. Помер Аким как говорится...

Но в трудную минуту на помощь приходит классика:

— А для чего нужны стигматы святой Терезе? Они ведь ей тоже не нужны. Но они ей желанны.

Короче говоря, мы продолжим. Но сфокусируемся на более сложный теме: что будет после условного "краха доллара", то есть нынешнего долгового рынка.
Не переключайтесь.

#крипта
#битва_пузырей
#вестисполейАрмагеддонщины
Крипта и биг-техи незаметно стали темой уже не инвестиций, а ни много ни мало, конфликта поколений. Своего рода как доллар в СССР в 1980-е (еще до перестройки, либерализации и прочего).
Новое борется со старым по всем фронтам.

Соответственно, и развязка этой истории будет скорее социальной, а не экономической. Я как человек старого поколения, конечно, думаю, что молодежь в итоге по-обломается и войдет в разум через обнуление депо в пузырях. Собственно, как их отцы в США во времена "бума доткомов", и в РФ во времена АО "МММ", НБ "Траста" и "Хопер Инвест". Каждому своя пирамида, как говорится.

Это не значит что отцы сохранят депо в трежерях и недвижке, но то такое - та же недвижка сколько раз падала на своем веку, а "новая экономика" должна крупно навернуться едва ли не в первый раз.

Но пока этого не случилось, конечно, приходится выдерживать натиск разозлённых криптанов и адептов инвестиций в ИИ, биг-техи и прочие переоцененные кунштюки. В Пульсе ко мне даже один персонаж пришел предъявлять претензии в комментариях к посту про портфель бондов, хотя казалось бы причем тут они.

Но вообще говоря, оппонент был прав: требуется внятный прогноз.
Когда собственно надо ждать прокола и сдутия пузыря "новой экономики"?

Точную дату не назову, но основных узловых момента два:
1. Завершение фрагментации мирового финансового рынка (ориентировочно - не позднее середины 2026 года)
2. Переход на эмиссионное финансирование дефицита бюджета в США и Китае (в теории может произойти когда угодно, но скорее всего это тоже 2026 год)

Аккурат перед наступлением указанных событий все пузыри сдуются "естественным" образом или нарочито намеренно.
Да, после этого начнется гипер, и казалось бы крипта, акции и все такое прочее должны будут всех спасти от гипера, но нет.

Если вспомнить опыт последних лет СССР, то сначала конфисковали накопления населения, а потом запустили гипер. Тут будет та же история, просто потому что это логично с точки зрения организаторов.

Поэтому карачун крипте, деривативам и рынку акций будет практически одновременным, ну может быть с разбросом в квартал. На фоне сокращения ликвидности, ужесточения регулирования, шоков мировой торговли, прилета инопланетян внезапных политических событий, или всего сразу.

Соответственно, наиболее вероятный срок начала проблем на мировых рынках мне видится с октября 2025 года по февраль 2026-го. Отменить или отсрочить его может внезапное нахождение новой модели функционирования мирового финансового рынка без деглобализации, но пока таковой не просматривается.

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже события ускоряются - никаких долгих разминок и предварительных ласк (вот этого всего: Петя идет на митинг, Митя идет на петтинг) не будет.
Хрусть и пополам: сразу смена главы ФРС, снижение ставки, послабление SLR, и QE.

Вариантов тут два:
(1) это просто в очередной раз чудит старина Донни,
(2) всё на самом деле уже трещит по швам и склеивать удается с огромным трудом. Вчера писали про побег инвесторов из Black Rock и "не-дыру" в Wells Fargo. Странно что Deutsche Bank и Credit Suisse пока не замироточили, но видимо они попозже.

Если мы имеет дело с первым вариантом, то все может оказаться как с пошлинами и Гренландией: Трамп наехал, получил отлуп и притих. А вот если начнут прямо всерьез менять, это значит уже вариант "пренебречь, вальсируем" невозможен.

#вестисполейАрмагеддонщины #крипта
Коллеги правы: все эти законы о стейлбкоинах - бомба по ФРС и бакс ещё та.
В декабре прошлого года я в порядке бреда импровизации предположил, что в США будет несколько параллельных долларов, ну так и вот оно - на пороге.
В каждом селе банке теперь будет де факто свой доллар, ФРС их регулировать по идее не будет, правда и спасать банки тогда тоже не обязано - нафига спрашивается?
И интересным остается вопрос - в чем будет внутренние расечты в США - в зелёном баксе или в созданных стейлбокинах.

В общем бояться надо не как такового QE в зеленом долларе, а парада суверенитетов параллельных валют.

При распаде СССР кстати подобный опыт был - советский рубль в Прибалтике и Закавказье в 1992-1993 годах продолжал ходить какое то время наряду с местными валютами. местные как раз старались на него купить хоть что-то в РФ (где наличные деньги не менялись и продолжали быть основной валютой), чем усиливали гипер в рубле.

И вполне понятно, почему Пауэллу лучше свалить по собственному желанию, или из-за дорогого ремонта, не важно. Тут по любому крайним сделают.

И кстати для адептов битка это тоже плохие новости, поскольку он продолжит торговаться за зеленый доллар. Как раз предположение, что биток будет стоит миллион "зеленых", но и пицца тоже миллион становится вполне реалистичен.
Либо надо будет перекручивать всю торговлю на новые стейлбкоины, но в них биток может и не расти 🤷

#вестисполейАрмагеддонщины
Тарифные сюрпризы только начинаются. Поэтому я даже не хочу глумиться над теми коллегами, кто написал, что "тарифы никак не повлияли на экономику США и инфляцию". Будем считать что это случайно вырвалось, желаемое выдали за действительное, поспешили и пр.

Вообще говоря, тарифы, сохранись они долгое время (5 лет и более), будут содействовать экономическому спаду гораздо сильнее чем санкции. Но мне кажется, что это история все-таки короткоживущая, нечто вроде "энергоперехода". По мере того, как станет ясно, что реиндустриализацию в отдельной взятой стране невозможно запустить, все эти нео-меркантилистские инициативы так или иначе сойдут на нет.
В 17 веке это возможно имело бы смысл, да и то не факт.

Доктринально меркантилизм предполагает ограниченность индивидуальных потребностей, неэластичность спроса, экономика мыслится в рамках игры с нулевой суммой (выигрыш одного равен проигрышу другого участника). То есть это парадигма доиндустриальной экономики

Сейчас парадокс в том, что технический прогресс никуда не делся и продолжается, но мозгами политики по крайней мере откатились до уровня неолита все того же 17 века.
Раз глобализм (а значит и его предтечи - капитализм и социализм) себя исчерпал, надо вернуться к феодализму, а ещё лучше абсолютизму. Пусть он и называется "техно феодализм", или как угодно. Собственно, поэтому и рецепты берутся такие странные: ветряные мельницы вместо угольных ТЭС, протекционизм вместо кооперации, война как способ решения любой социальной проблемы и пр.
От погружения в полноценным маразм нас кстати спасет все тот же технический прогресс. Именно из-за него невозможно обратное погружение - и кооперационные связи не разорвать, и трудовых ресурсов не хватает, хотя праздно шатающегося населения вроде полно, и пропаганда теряет эффективность, отчасти из-за соцсетей, а отчасти потому что идеология за период глобализации размылась настолько, что обратно это не собрать быстро.
В общем, возвращаясь к тарифам, надеюсь что это ненадолго. На пару лет, до первого серьёзного инфляционного кризиса.