Отчетность Microsoft
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Утренний обзор - 01.08.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Важные события недели - 02.09.2024
На этой сокращенной неделе в центре внимания инвесторов будет находиться макростатистика с рынка труда. В среду выйдут данные по вакансиям, а в четверг - отчеты по занятости в частном секторе от ADP и заявкам на пособия по безработице. В пятницу Минтруда опубликует свой отчет за август. Консенсус экономистов ожидает роста занятых на 165 тыс., что предполагает заметное улучшение по сравнению с приростом всего на 114 тыс. в июле.
Рост занятых замедляется, но слабость, наблюдавшаяся в июле, была преувеличена временным влиянием погоды, которая должна нормализовалась в августе. Ожидается, что данные закрепят размер снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании. Сейчас рынок оценивает вероятность снижения на 25 б.п. в 69%.
Внимание также привлекут отчетности компаний. Результаты Broadcom #AVGO окажут существенное влияние на сферу чипмейкеров. Также на неделе пройдет крупная технологическая конференция Citi, на которой выступят представители Microsoft #MSFT, Dell Technologies #DELL, Intel #INTC, MongoDB #MDB и Etsy #ETSY. В прошлом мероприятие было катализатором для акций.
⚠️ Макроэкономические данные:
2 сентября:
• США нет торгов - День труда
3 сентября:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (август)
4 сентября:
• Объём промышленных заказов (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июль)
5 сентября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (август)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (август)
6 сентября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (август)
• Уровень безработицы (август)
• Средняя почасовая заработная плата (авг)
📰 Заметные отчетности:
3 сентября - Zscaler #ZS, GitLab #GTLB
4 сентября - Hewlett Packard Enterprise #HPE, Dollar Tree #DLTR, DICK'S Sporting Goods #DKS
5 сентября - Broadcom #AVGO, DocuSign #DOCU, NIO #NIO
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой сокращенной неделе в центре внимания инвесторов будет находиться макростатистика с рынка труда. В среду выйдут данные по вакансиям, а в четверг - отчеты по занятости в частном секторе от ADP и заявкам на пособия по безработице. В пятницу Минтруда опубликует свой отчет за август. Консенсус экономистов ожидает роста занятых на 165 тыс., что предполагает заметное улучшение по сравнению с приростом всего на 114 тыс. в июле.
Рост занятых замедляется, но слабость, наблюдавшаяся в июле, была преувеличена временным влиянием погоды, которая должна нормализовалась в августе. Ожидается, что данные закрепят размер снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании. Сейчас рынок оценивает вероятность снижения на 25 б.п. в 69%.
Внимание также привлекут отчетности компаний. Результаты Broadcom #AVGO окажут существенное влияние на сферу чипмейкеров. Также на неделе пройдет крупная технологическая конференция Citi, на которой выступят представители Microsoft #MSFT, Dell Technologies #DELL, Intel #INTC, MongoDB #MDB и Etsy #ETSY. В прошлом мероприятие было катализатором для акций.
⚠️ Макроэкономические данные:
2 сентября:
• США нет торгов - День труда
3 сентября:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (август)
4 сентября:
• Объём промышленных заказов (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июль)
5 сентября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (август)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (август)
6 сентября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (август)
• Уровень безработицы (август)
• Средняя почасовая заработная плата (авг)
📰 Заметные отчетности:
3 сентября - Zscaler #ZS, GitLab #GTLB
4 сентября - Hewlett Packard Enterprise #HPE, Dollar Tree #DLTR, DICK'S Sporting Goods #DKS
5 сентября - Broadcom #AVGO, DocuSign #DOCU, NIO #NIO
#США #неделя_впереди
@aabeta
Важные события недели - 09.09.2024
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31%
CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет.
Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia.
CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24%
Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%.
AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43%
Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза.
Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов.
Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21%
По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы.
Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска.
Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31%
CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет.
Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia.
CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24%
Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%.
AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43%
Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза.
Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов.
Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21%
По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы.
Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска.
Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти.
#аналитика #акции #США
@aabeta
В США перезапустят ядерный реактор для Microsoft AI
💡 На прошлой неделе Microsoft #MSFT и Constellation Energy #CEG объявили о заключении крупного соглашения. Constellation инвестирует $1.6 млрд для перезапуска одного реактора на АЭС Three Mile Island в Пенсильвании к 2028 году. Microsoft планирует в течение 20 лет закупать энергию от проекта для питания своих дата-центров.
Реактор, принадлежащий Constellation Energy, обеспечит 835 МВт электроэнергии, что эквивалентно снабжению около 700 тыс. жилых домов. Это крупнейшее соглашение о покупке углеродно-нейтральной энергии компанией от одного проекта.
Рост энергопотребления
Сделка последовала за мартовским объявлением Amazon о покупке дата-центра, также в Пенсильвании, который напрямую работает на энергии от АЭС. Мы наблюдаем тренд, который подчеркивает быстрорастущие потребности технологических компаний в электроэнергии для ЦОД. Согласно отчетам, потребление электроэнергии Amazon, Meta (запрещена в РФ как экстремистская), Microsoft и Google выросло на 81% с 2020 по 2023 год, и ожидается, что этот рост продолжится.
По прогнозам аналитиков, совокупное энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году. Операторы электросетей уже испытывают напряжение, и вероятно развитие ядерной энергетики может оказаться ключевым для будущего ИИ.
Хотя солнечная и ветровая энергия значительно продвинулись вперед, обе они имеют ограничения и не могут сравниться с ядерной энергией в плане надежной базовой мощности. Рост ядерной энергетики, особенно в США, где сфера стагнировала десятилетиями, давно назревал, и законодатели это постепенно признают.
Поддержка регуляторов
В 2022 году Inflation Reduction Act предоставил налоговые льготы на производство и инвестиции, расширенные гарантии по кредитам и финансирование для отрасли. В июле этого года был принят ADVANCE Act, призванный упростить строительство реакторов нового поколения, устранив барьеры для лицензирования и ускорив процесс подачи заявок.
Губернатор Пенсильвании Джош Шапиро написал письмо с просьбой к регуляторам ускорить подключение реактора Constellation к электросети. Он настаивает на том, что реактор должен быть запущен как можно быстрее, минуя общую очередь. В ответ оператор сети PJM сообщил, что работает над системой «быстрого трека», которая будет предоставлять приоритет для некоторых энергетических проектов.
Генеральный директор Constellation Джо Домингес отметил, что поддержка со стороны Шапиро и других политиков является ключевой причиной возможного возрождения ядерной энергетики после многих лет спада. «Губернаторы хотят видеть экономический рост в своих штатах. Они прекрасно понимают, что если не стимулировать развитие в своем штате, электроэнергия будет уходить туда, где это стимулируется», - сказал Домингес.
На какие компании обращаем внимание?
Учитывая ожидания по росту глобального энергопотребления мы имеем позитивный взгляд на энергогенерирующие и сетевые компании Европы и США. Считаем, что сделка Constellation и Microsoft не станет последней в индустрии.
Также теперь с особым позитивом смотрим на долгосрочные перспективы поставщиков урана и топлива для АЭС. В сфере нам нравится Cameco, обладающая широким присутствием в цепи поставок, отличным позиционированием на США, относительно низкой себестоимостью и экспозицией на долгосрочные контракты, где цены в последнее время росли (против падения на спотовом рынке).
✅ Cameco #CCJ
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +18%
📚 Читайте еще по теме:
• Перспективы энергопотребления в США на фоне расширения ЦОД и ИИ
• Взгляд на европейский коммунальный сектор на фоне снижения ставки ЕЦБ
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 На прошлой неделе Microsoft #MSFT и Constellation Energy #CEG объявили о заключении крупного соглашения. Constellation инвестирует $1.6 млрд для перезапуска одного реактора на АЭС Three Mile Island в Пенсильвании к 2028 году. Microsoft планирует в течение 20 лет закупать энергию от проекта для питания своих дата-центров.
Реактор, принадлежащий Constellation Energy, обеспечит 835 МВт электроэнергии, что эквивалентно снабжению около 700 тыс. жилых домов. Это крупнейшее соглашение о покупке углеродно-нейтральной энергии компанией от одного проекта.
Рост энергопотребления
Сделка последовала за мартовским объявлением Amazon о покупке дата-центра, также в Пенсильвании, который напрямую работает на энергии от АЭС. Мы наблюдаем тренд, который подчеркивает быстрорастущие потребности технологических компаний в электроэнергии для ЦОД. Согласно отчетам, потребление электроэнергии Amazon, Meta (запрещена в РФ как экстремистская), Microsoft и Google выросло на 81% с 2020 по 2023 год, и ожидается, что этот рост продолжится.
По прогнозам аналитиков, совокупное энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году. Операторы электросетей уже испытывают напряжение, и вероятно развитие ядерной энергетики может оказаться ключевым для будущего ИИ.
Хотя солнечная и ветровая энергия значительно продвинулись вперед, обе они имеют ограничения и не могут сравниться с ядерной энергией в плане надежной базовой мощности. Рост ядерной энергетики, особенно в США, где сфера стагнировала десятилетиями, давно назревал, и законодатели это постепенно признают.
Поддержка регуляторов
В 2022 году Inflation Reduction Act предоставил налоговые льготы на производство и инвестиции, расширенные гарантии по кредитам и финансирование для отрасли. В июле этого года был принят ADVANCE Act, призванный упростить строительство реакторов нового поколения, устранив барьеры для лицензирования и ускорив процесс подачи заявок.
Губернатор Пенсильвании Джош Шапиро написал письмо с просьбой к регуляторам ускорить подключение реактора Constellation к электросети. Он настаивает на том, что реактор должен быть запущен как можно быстрее, минуя общую очередь. В ответ оператор сети PJM сообщил, что работает над системой «быстрого трека», которая будет предоставлять приоритет для некоторых энергетических проектов.
Генеральный директор Constellation Джо Домингес отметил, что поддержка со стороны Шапиро и других политиков является ключевой причиной возможного возрождения ядерной энергетики после многих лет спада. «Губернаторы хотят видеть экономический рост в своих штатах. Они прекрасно понимают, что если не стимулировать развитие в своем штате, электроэнергия будет уходить туда, где это стимулируется», - сказал Домингес.
На какие компании обращаем внимание?
Учитывая ожидания по росту глобального энергопотребления мы имеем позитивный взгляд на энергогенерирующие и сетевые компании Европы и США. Считаем, что сделка Constellation и Microsoft не станет последней в индустрии.
Также теперь с особым позитивом смотрим на долгосрочные перспективы поставщиков урана и топлива для АЭС. В сфере нам нравится Cameco, обладающая широким присутствием в цепи поставок, отличным позиционированием на США, относительно низкой себестоимостью и экспозицией на долгосрочные контракты, где цены в последнее время росли (против падения на спотовом рынке).
✅ Cameco #CCJ
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +18%
📚 Читайте еще по теме:
• Перспективы энергопотребления в США на фоне расширения ЦОД и ИИ
• Взгляд на европейский коммунальный сектор на фоне снижения ставки ЕЦБ
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 28.10.2024
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
Утренний обзор - 30.10.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почему акции Microsoft упали на отчетности?
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM