Основные посты за прошедшую неделю:
• Опрос: какие темы вам интересны?
• Покупаете активы с дисконтом? Не забудьте про налог на матвыгоду. Часть 1 и часть 2
Видео Abeta на YouTube:
• Налог на наследство до 40%. Как защитить капитал?
• Новый инвестиционный год. Прогнозы, ожидания, наш портфель
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Стоит ли выкупать акции Baidu #BIDU после коррекции?
• Акции европейских нефтегазовых компаний. Добавляем экспозицию
• Взгляд на японский рынок акций и основные инвестиционные темы
• CrowdStrike #CRWD - одна из лучших идей в технологическом секторе
• Стоит ли покупать облигации Boeing #BA на коррекции?
• Экспозиция инвесторов на технологический сектор достигла максимумов
#навигатор
@aabeta
• Опрос: какие темы вам интересны?
• Покупаете активы с дисконтом? Не забудьте про налог на матвыгоду. Часть 1 и часть 2
Видео Abeta на YouTube:
• Налог на наследство до 40%. Как защитить капитал?
• Новый инвестиционный год. Прогнозы, ожидания, наш портфель
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Стоит ли выкупать акции Baidu #BIDU после коррекции?
• Акции европейских нефтегазовых компаний. Добавляем экспозицию
• Взгляд на японский рынок акций и основные инвестиционные темы
• CrowdStrike #CRWD - одна из лучших идей в технологическом секторе
• Стоит ли покупать облигации Boeing #BA на коррекции?
• Экспозиция инвесторов на технологический сектор достигла максимумов
#навигатор
@aabeta
Важные события недели - 04.03.2024
В центре внимания на этой неделе - выход отчета по рынку труда. Согласно консенсус-оценкам, число занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце выросло на 190 тыс., против 353 тыс. в январе, а безработица осталась на уровне 3.7%. Статистика выйдет за 12 дней до следующего заседания ФРС. Помимо этого, инвесторы будут следить за сезоном отчетностей. Особое внимание привлекут чипмейкеры Marvell Technology #MRVL и Broadcom #AVGO, а также крупные розничные ритейлеры Target #TGT и Costco #COST.
⚠️ Макроэкономические данные:
5 марта:
• Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) (февраль)
6 марта:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP (февраль)
• Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) (январь)
8 марта:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (Отчет Минтруда США) (февраль)
• Средняя почасовая заработная плата (февраль)
• Уровень безработицы (февраль)
📰 Заметные отчетности:
4 марта - Sea Limited #SE
5 марта - Target #TGT, NIO #NIO, Ross Stores #ROST, Nordstrom #JWN, CrowdStrike #CRWD
6 марта - JD.com #JD, Campbell Soup #CPB, Foot Locker #FL, Abercrombie & Fitch #ANF, Victoria's Secret #VSCO
7 марта - Kroger #KR, Costco #COST, Broadcom #AVGO, Gap #GPS, Marvell #MRVL, DocuSign #DOCU, MongoDB #MDB
Крупные конференции:
На этой неделе Morgan Stanley организует одну их крупнейших конференций в сфере технологий и коммуникаций, на которой пройдет обсуждение последних тенденций, включая генеративный ИИ. На мероприятии выступит топ-менеджмент Alphabet #GOOG, Intel #INTC, Shopify #SHOP, Uber #UBER, Nvidia #NVDA, Netflix #NFLX, AMD #AMD, Disney #DIS, Palo Alto #PANW, Coinbase #COIN, C3.ai #AI и многих других.
6 марта в Саудовской Аравии начнется The Leap Conference, в которой будут участвовать CEO ServiceNow #NOW, Plug Power #PLUG, Saudi Aramco #ARMCO, Zoom Video #ZM и TikTok. 8 марта стартует фестиваль SXSW. Для инвесторов самой интересной частью могут стать презентации стартапов, ищущих финансирование.
💡 Календарь других корпоративных событий:
На неделе множество корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:
4 марта - руководство Walgreens Boots Alliance #WBA и Oshkosh Corporation #OSK проведут беседы с аналитиками инвестбанков, а American Airlines #AAL проведет День инвестора
5 марта - акционеры Fisker #FSR проголосуют за дополнительное размещение акций, Nasdaq #NDAQ организует День инвестора с обзором стратегии
6 марта - гендиректор BetMGM #MGM выступит на NEXT Summit New York, Thermo Fisher #TMO выступит на конференции TD Cowen Health Care Conference, а GoDaddy #GDDY проведет День инвестора
7 марта - Rivian Automotive #RIVNE представит свой автомобиль следующего поколения R2, а General Electric #GE, Cigna #CI и Mattel #MAT проведут мероприятия для инвесторов
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе - выход отчета по рынку труда. Согласно консенсус-оценкам, число занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце выросло на 190 тыс., против 353 тыс. в январе, а безработица осталась на уровне 3.7%. Статистика выйдет за 12 дней до следующего заседания ФРС. Помимо этого, инвесторы будут следить за сезоном отчетностей. Особое внимание привлекут чипмейкеры Marvell Technology #MRVL и Broadcom #AVGO, а также крупные розничные ритейлеры Target #TGT и Costco #COST.
⚠️ Макроэкономические данные:
5 марта:
• Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) (февраль)
6 марта:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP (февраль)
• Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) (январь)
8 марта:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (Отчет Минтруда США) (февраль)
• Средняя почасовая заработная плата (февраль)
• Уровень безработицы (февраль)
📰 Заметные отчетности:
4 марта - Sea Limited #SE
5 марта - Target #TGT, NIO #NIO, Ross Stores #ROST, Nordstrom #JWN, CrowdStrike #CRWD
6 марта - JD.com #JD, Campbell Soup #CPB, Foot Locker #FL, Abercrombie & Fitch #ANF, Victoria's Secret #VSCO
7 марта - Kroger #KR, Costco #COST, Broadcom #AVGO, Gap #GPS, Marvell #MRVL, DocuSign #DOCU, MongoDB #MDB
Крупные конференции:
На этой неделе Morgan Stanley организует одну их крупнейших конференций в сфере технологий и коммуникаций, на которой пройдет обсуждение последних тенденций, включая генеративный ИИ. На мероприятии выступит топ-менеджмент Alphabet #GOOG, Intel #INTC, Shopify #SHOP, Uber #UBER, Nvidia #NVDA, Netflix #NFLX, AMD #AMD, Disney #DIS, Palo Alto #PANW, Coinbase #COIN, C3.ai #AI и многих других.
6 марта в Саудовской Аравии начнется The Leap Conference, в которой будут участвовать CEO ServiceNow #NOW, Plug Power #PLUG, Saudi Aramco #ARMCO, Zoom Video #ZM и TikTok. 8 марта стартует фестиваль SXSW. Для инвесторов самой интересной частью могут стать презентации стартапов, ищущих финансирование.
💡 Календарь других корпоративных событий:
На неделе множество корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:
4 марта - руководство Walgreens Boots Alliance #WBA и Oshkosh Corporation #OSK проведут беседы с аналитиками инвестбанков, а American Airlines #AAL проведет День инвестора
5 марта - акционеры Fisker #FSR проголосуют за дополнительное размещение акций, Nasdaq #NDAQ организует День инвестора с обзором стратегии
6 марта - гендиректор BetMGM #MGM выступит на NEXT Summit New York, Thermo Fisher #TMO выступит на конференции TD Cowen Health Care Conference, а GoDaddy #GDDY проведет День инвестора
7 марта - Rivian Automotive #RIVNE представит свой автомобиль следующего поколения R2, а General Electric #GE, Cigna #CI и Mattel #MAT проведут мероприятия для инвесторов
#США #неделя_впереди
@aabeta
CrowdStrike продолжает радовать инвесторов
💡 Накануне компания представила сильную отчетность за 4-й квартал. На премаркете акции растут на 24%. Последний раз мы упоминали CrowdStrike в середине января. С того времени бумага подорожала почти на 32%. Мы продолжаем считать компанию одним из самых интересных представителей технологического сектора. Предлагаем обратить внимание на последние результаты, которые дополнительно укрепили наш взгляд.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности. Является лидером на рынке Endpoint Security.
Основные моменты
• Высокие темпы роста и рентабельность. Выручка в 4-м квартале выросла на 33% г/г до $845.5 млн, а операционная рентабельность расширилась на 10 п.п. до 25.2%. Маржа FCF составила 31%. Годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 34% до $3.44 млрд. За квартал компания добавила к показателю еще $281.9 млн (Net new ARR +27% г/г). Все показатели превысили ожидания.
Повышенный спрос на сервисы наблюдался во всех категориях клиентов и платформах, а также регионах присутствия. Руководство отметило, что макроэкономическая ситуация остается сложной, однако указало только на ограниченное конкурентное и ценовое давление, которого опасались некоторые инвесторы. Дополнительную поддержку обеспечила интеграция помощников генеративного ИИ в приложения.
• Успешное развитие новых вертикалей. Отличные показатели также были зафиксированы в относительно новых сервисах. ARR LogScale расширился на 160% до $150 млн, Identity - на 100% до $300 млн и в Cloud Security - на 90% до $400 млн.
Помимо этого, компания продолжает усиливать перекрестные продажи решений. Пользователи с подписками на 5+, 6+ и 7+ модулей теперь составляют 64%, 43% и 27% от общего, соответственно. Все показатели увеличились на 1 п.п. кв/кв.
• Оптимистичные прогнозы. Менеджмент ожидает, что в этом году выручка вырастет на 29.6%, а операционная рентабельность и маржа по FCF составит 22.4% и 31-33%, соответственно. Все показатели превысили консенсус-оценки.
• Включение в S&P 500? На фоне существенного улучшения рентабельности прошлый квартал стал четвертым к ряду, когда компания отчитывалась о чистой прибыли по GAAP. Это значит, что CrowdStrike теперь подходит под критерии включения в индекс, которое может привести к дополнительным притокам в акции со стороны фондов.
💎 Отметим, что недавняя отчетность Palo Alto #PANW внесла некоторые сомнения относительно сохранения уровня затрат клиентов в секторе. Тем не менее, результаты CrowdStrike подтвердили, что компания все еще оперирует без заминок. Учитывая это, продолжаем рассматривать компанию как одну из лучших историй в технологическом секторе с отличным балансом роста и рентабельности. Ожидаем сохранения высоких темпов развития, благодаря эффективным перекрестным продажам сервисов, интеграции ИИ и высокой потребности со стороны пользователей.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Хотите получить полное покрытие вашего портфеля с индивидуальным подходом, стратегию инвестирования под Ваши задачи, распределение долей активов и другие опции по управлению и структурированию Ваших инвестиций? А также больше интересных инвестиционных идей, таких как CrowdStrike?
Свяжитесь с нами! Для получения более развернутой информации - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для Вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #кибербезопасность #CRWD
@aabeta
💡 Накануне компания представила сильную отчетность за 4-й квартал. На премаркете акции растут на 24%. Последний раз мы упоминали CrowdStrike в середине января. С того времени бумага подорожала почти на 32%. Мы продолжаем считать компанию одним из самых интересных представителей технологического сектора. Предлагаем обратить внимание на последние результаты, которые дополнительно укрепили наш взгляд.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности. Является лидером на рынке Endpoint Security.
Основные моменты
• Высокие темпы роста и рентабельность. Выручка в 4-м квартале выросла на 33% г/г до $845.5 млн, а операционная рентабельность расширилась на 10 п.п. до 25.2%. Маржа FCF составила 31%. Годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 34% до $3.44 млрд. За квартал компания добавила к показателю еще $281.9 млн (Net new ARR +27% г/г). Все показатели превысили ожидания.
Повышенный спрос на сервисы наблюдался во всех категориях клиентов и платформах, а также регионах присутствия. Руководство отметило, что макроэкономическая ситуация остается сложной, однако указало только на ограниченное конкурентное и ценовое давление, которого опасались некоторые инвесторы. Дополнительную поддержку обеспечила интеграция помощников генеративного ИИ в приложения.
• Успешное развитие новых вертикалей. Отличные показатели также были зафиксированы в относительно новых сервисах. ARR LogScale расширился на 160% до $150 млн, Identity - на 100% до $300 млн и в Cloud Security - на 90% до $400 млн.
Помимо этого, компания продолжает усиливать перекрестные продажи решений. Пользователи с подписками на 5+, 6+ и 7+ модулей теперь составляют 64%, 43% и 27% от общего, соответственно. Все показатели увеличились на 1 п.п. кв/кв.
• Оптимистичные прогнозы. Менеджмент ожидает, что в этом году выручка вырастет на 29.6%, а операционная рентабельность и маржа по FCF составит 22.4% и 31-33%, соответственно. Все показатели превысили консенсус-оценки.
• Включение в S&P 500? На фоне существенного улучшения рентабельности прошлый квартал стал четвертым к ряду, когда компания отчитывалась о чистой прибыли по GAAP. Это значит, что CrowdStrike теперь подходит под критерии включения в индекс, которое может привести к дополнительным притокам в акции со стороны фондов.
💎 Отметим, что недавняя отчетность Palo Alto #PANW внесла некоторые сомнения относительно сохранения уровня затрат клиентов в секторе. Тем не менее, результаты CrowdStrike подтвердили, что компания все еще оперирует без заминок. Учитывая это, продолжаем рассматривать компанию как одну из лучших историй в технологическом секторе с отличным балансом роста и рентабельности. Ожидаем сохранения высоких темпов развития, благодаря эффективным перекрестным продажам сервисов, интеграции ИИ и высокой потребности со стороны пользователей.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Хотите получить полное покрытие вашего портфеля с индивидуальным подходом, стратегию инвестирования под Ваши задачи, распределение долей активов и другие опции по управлению и структурированию Ваших инвестиций? А также больше интересных инвестиционных идей, таких как CrowdStrike?
Свяжитесь с нами! Для получения более развернутой информации - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для Вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #кибербезопасность #CRWD
@aabeta
Акции для покупки с расчетом на отскок
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 03.06.2024
На этой неделе Уолл-стрит будет сосредоточена на отчете по занятости за май, который выйдет в пятницу. Консенсус закладывает рост занятых в несельскохозяйственном секторе на 180 тыс., против 175 тыс. в апреле. Более высокие цифры дадут сигнал о возможности поддержания ставки на высоком уровне более продолжительное время. Это последние крупные данные с рынка труда перед заседанием ФРС 11-12 июня. Представители центрального банка уйдут на «неделю тишины», и новых комментариев не последует.
Позиция членов ФРС остается смешанной. Например, на прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что он видит достаточно доказательств того, что ДКП является ограничительной. В то же время, руководитель ФРБ Далласа Лори Логан, заявила, что ставка на самом деле не так сильно сдерживает экономику, как кажется. Между тем, особое внимание также будет направлено на Европу. Как ожидается, ЕЦБ снизит ставку 6 июня, запустив цикл смягчения ДКП.
До выхода статистики трейдеры будут следить за сигналами отчитывающихся компаний. CrowdStrike даст представление о сфере кибербезопасности и IT-бюджетов. Динамика акций после отчета повлияет на широкий сектор разработчиков ПО. В то же время, такие корпорации, как Dollar Tree и Lululemon, предоставят информацию о потребительском спросе.
⚠️ Макроэкономические данные:
3 июня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (май)
4 июня:
• Объём промышленных заказов (апрель)
• Объём заказов на товары длительного пользования (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (апрель)
5 июня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (май)
• Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) (май)
7 июня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (май)
• Средняя почасовая заработная плата (май)
• Уровень безработицы (май)
📰 Заметные отчетности:
3 июня - GitLab #GTLB
4 июня - CrowdStrike #CRWD, PVH #PVH, Hewlett Packard Enterprise #HPE, Bath & Body Works #BBWI
5 июня - Lululemon #LULU, Dollar Tree #DLTR, Brown-Forman #BF.A, Campbell Soup #CPB, Five Below #FIVE
6 июня - Samsara #IOT, DocuSign #DOCU, J.M. Smucker #SJM, NIO #NIO
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой неделе Уолл-стрит будет сосредоточена на отчете по занятости за май, который выйдет в пятницу. Консенсус закладывает рост занятых в несельскохозяйственном секторе на 180 тыс., против 175 тыс. в апреле. Более высокие цифры дадут сигнал о возможности поддержания ставки на высоком уровне более продолжительное время. Это последние крупные данные с рынка труда перед заседанием ФРС 11-12 июня. Представители центрального банка уйдут на «неделю тишины», и новых комментариев не последует.
Позиция членов ФРС остается смешанной. Например, на прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что он видит достаточно доказательств того, что ДКП является ограничительной. В то же время, руководитель ФРБ Далласа Лори Логан, заявила, что ставка на самом деле не так сильно сдерживает экономику, как кажется. Между тем, особое внимание также будет направлено на Европу. Как ожидается, ЕЦБ снизит ставку 6 июня, запустив цикл смягчения ДКП.
До выхода статистики трейдеры будут следить за сигналами отчитывающихся компаний. CrowdStrike даст представление о сфере кибербезопасности и IT-бюджетов. Динамика акций после отчета повлияет на широкий сектор разработчиков ПО. В то же время, такие корпорации, как Dollar Tree и Lululemon, предоставят информацию о потребительском спросе.
⚠️ Макроэкономические данные:
3 июня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (май)
4 июня:
• Объём промышленных заказов (апрель)
• Объём заказов на товары длительного пользования (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (апрель)
5 июня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (май)
• Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) (май)
7 июня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (май)
• Средняя почасовая заработная плата (май)
• Уровень безработицы (май)
📰 Заметные отчетности:
3 июня - GitLab #GTLB
4 июня - CrowdStrike #CRWD, PVH #PVH, Hewlett Packard Enterprise #HPE, Bath & Body Works #BBWI
5 июня - Lululemon #LULU, Dollar Tree #DLTR, Brown-Forman #BF.A, Campbell Soup #CPB, Five Below #FIVE
6 июня - Samsara #IOT, DocuSign #DOCU, J.M. Smucker #SJM, NIO #NIO
#США #неделя_впереди
@aabeta
Отчетность CrowdStrike
💡 Во вторник один из крупнейших разработчиков ПО в кибербезопасности отчитался за 1-й квартал 2025 финансового года. Результаты вновь превысили ожидания рынка, и акции за несколько дней подросли на 11.4%. Мы держим акции в наших портфелях. Рассмотрим отчетность компании подробнее.
✅ CrowdStrike #CRWD
🎯 Целевая цена - $400, потенциал роста +17.5%
Основные моменты
Выручка выросла на 33% г/г до $921 млн. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 72% до $199 млн, с рентабельностью в 22% (+5 п.п. г/г). Свободный денежный поток увеличился на 42% до $322 млн. Маржа по показателю улучшилась на 2.2 п.п. до рекорда в 35%. Все показатели превысили высокие ожидания рынка. CrowdStrike также повысила прогноз на весь год.
Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 33% до $3.65 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $212 млн, что на 22% больше, чем год назад. Консенсус закладывал повышение всего на 13%.
Консолидация клиентов
Отличные результаты обоснованы трендом на консолидацию IT-бюджетов на одного вендора и успехом перекрестных продаж новых сервисов (Cloud, Identity, SIEM), в том числе с включением ИИ (Charlotte AI).
Всего CrowdStrike предоставляет 28 сервисов в различных аспектах кибербезопасности. Компания оценивает свой адресный рынок в $100 млрд и ожидает его расширения до $250 млрд к 2028 году. Согласно данным из последнего отчета IDC, на каждый доллар, затраченный на платформе Falcon, клиенты экономят шесть долларов. Менеджмент оценивает, что предложения компании могут заменить около 45 сервисов от аналогов.
Пользователи с подписками на 5+, 6+ и 7+ модулей теперь составляют 65%, 44% и 28% от общего, соответственно. Все показатели вновь увеличились на 1 п.п. кв/кв. Число клиентов с 8+ сервисами расширилось на 95% г/г, после роста на 100% в прошлом квартале. Число сделок и ARR от новых сервисов более чем удвоилось г/г.
💎 Мы продолжаем держать акции CrowdStrike в наших портфелях. Ожидаем сохранения достойных темпов роста и рентабельности в обозримом будущем. Компания является бенефициаром высокого спроса на кибербезопасность. При этом обладает наилучшим позиционированием в секторе для дальнейшего захвата доли, учитывая комплексную платформу, интеграцию ИИ, а также планы по расширению числа сервисов.
Акции торгуется с одной из самых дорогих оценок в сфере кибербезопасности. Тем не менее, мы считаем премию оправданной, учитывая превосходный профиль роста/рентабельности и позицию среди аналогов. Консенсус закладывает ежегодный рост выручки в 2025-2028 гг. в 25%, а EBIT - на уровне 34%.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
💡 Во вторник один из крупнейших разработчиков ПО в кибербезопасности отчитался за 1-й квартал 2025 финансового года. Результаты вновь превысили ожидания рынка, и акции за несколько дней подросли на 11.4%. Мы держим акции в наших портфелях. Рассмотрим отчетность компании подробнее.
✅ CrowdStrike #CRWD
🎯 Целевая цена - $400, потенциал роста +17.5%
Основные моменты
Выручка выросла на 33% г/г до $921 млн. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 72% до $199 млн, с рентабельностью в 22% (+5 п.п. г/г). Свободный денежный поток увеличился на 42% до $322 млн. Маржа по показателю улучшилась на 2.2 п.п. до рекорда в 35%. Все показатели превысили высокие ожидания рынка. CrowdStrike также повысила прогноз на весь год.
Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 33% до $3.65 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $212 млн, что на 22% больше, чем год назад. Консенсус закладывал повышение всего на 13%.
Консолидация клиентов
Отличные результаты обоснованы трендом на консолидацию IT-бюджетов на одного вендора и успехом перекрестных продаж новых сервисов (Cloud, Identity, SIEM), в том числе с включением ИИ (Charlotte AI).
Всего CrowdStrike предоставляет 28 сервисов в различных аспектах кибербезопасности. Компания оценивает свой адресный рынок в $100 млрд и ожидает его расширения до $250 млрд к 2028 году. Согласно данным из последнего отчета IDC, на каждый доллар, затраченный на платформе Falcon, клиенты экономят шесть долларов. Менеджмент оценивает, что предложения компании могут заменить около 45 сервисов от аналогов.
Пользователи с подписками на 5+, 6+ и 7+ модулей теперь составляют 65%, 44% и 28% от общего, соответственно. Все показатели вновь увеличились на 1 п.п. кв/кв. Число клиентов с 8+ сервисами расширилось на 95% г/г, после роста на 100% в прошлом квартале. Число сделок и ARR от новых сервисов более чем удвоилось г/г.
💎 Мы продолжаем держать акции CrowdStrike в наших портфелях. Ожидаем сохранения достойных темпов роста и рентабельности в обозримом будущем. Компания является бенефициаром высокого спроса на кибербезопасность. При этом обладает наилучшим позиционированием в секторе для дальнейшего захвата доли, учитывая комплексную платформу, интеграцию ИИ, а также планы по расширению числа сервисов.
Акции торгуется с одной из самых дорогих оценок в сфере кибербезопасности. Тем не менее, мы считаем премию оправданной, учитывая превосходный профиль роста/рентабельности и позицию среди аналогов. Консенсус закладывает ежегодный рост выручки в 2025-2028 гг. в 25%, а EBIT - на уровне 34%.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
Обзор на сектор кибербезопасности
💡 Сфера кибербезопасности привлекает повышенное внимание корпораций, правительств и инвесторов. Мы держим акции компаний в наших портфелях и в этом посте хотели бы подробнее рассмотреть в каком состоянии сектор находится сейчас.
Частота кибератак
Вышло несколько отчетов от Marsh с данными по страхованию от кибератак. За 2023-й год количество страховых случаев достигло рекорда в 1800 заявлений о вымогательстве в Северной Америке. Показатель обусловлен ростом числа и объема кибератак, а также количеством компаний, приобретающих страховку.
Средняя сумма выкупа значительно увеличилась с $335 тыс. до $6.5 млн в 2023 году. Атаки становятся все более изощренными, поскольку злоумышленники все лучше ориентируются на тех, кто готов платить. Сектор здравоохранения остается приоритетной целью. На этом фоне предприятиям, стремящимся защитить целостность своих операций, необходимо совершенствовать систему безопасности.
Комментарии CIO
В июне аналитики провели опрос среди 166 директоров по информационным технологиям (CIO), в совокупности отвечающим за распределение порядка $123 млрд IT-бюджетов.
Директора указали на смешанную ситуацию с расходами, которая, вероятно, продолжится в оставшуюся часть года. Хотя кибербезопасность остается в приоритете, оптимизация и консолидация бюджетов также находятся в центре внимания. Это соответствует комментариям разработчиков в их отчетностях в последнем сезоне.
Компании Palo Alto Networks #PANW, CrowdStrike #CRWD, Fortinet #FTNT и Zscaler #ZS заняли первые места в списке поставщиков ПО, на решения которых CIO планируют увеличить расходы. CRWD чаще всего упоминается как компания, которая впечатлила своими технологиями, видением и ценностью для их организаций. Директора также стали более позитивно отзываться о ZS.
Между тем, только 2.4% CIO намерены отказаться от IT-проектов кибербезопасности, чтобы профинансировать инвестиции в ИИ, что говорит об отсутствии сильной переориентации бюджетов на другую сферу.
Отчетности компаний
В рамках последнего сезона отчетности большинство публичных компаний отмечали сохранение высокого спроса, а также стабильные бюджеты и макросреду. Прогнозы на оставшуюся часть года были конструктивными.
Разнонаправленная динамика акций сектора отражала преимущественно исполнение менеджмента, а не изменение конъюнктуры рынка. Частные компаниями также сигнализировали о дальнейшем росте заказов.
💎 Сфера кибербезопасности остается приоритетной для CIO, учитывая рост сложности, частоты и ущерба от кибератак. На этом фоне мы ожидаем дальнейшего подъема акций сектора. Тем не менее, учитывая тенденцию на консолидацию бюджетов отдаем предпочтение крупным компаниям, таким как Crowdstrike #CRWD. Последняя инвестиционная идея по компании - https://t.iss.one/aabeta/5916.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Сфера кибербезопасности привлекает повышенное внимание корпораций, правительств и инвесторов. Мы держим акции компаний в наших портфелях и в этом посте хотели бы подробнее рассмотреть в каком состоянии сектор находится сейчас.
Частота кибератак
Вышло несколько отчетов от Marsh с данными по страхованию от кибератак. За 2023-й год количество страховых случаев достигло рекорда в 1800 заявлений о вымогательстве в Северной Америке. Показатель обусловлен ростом числа и объема кибератак, а также количеством компаний, приобретающих страховку.
Средняя сумма выкупа значительно увеличилась с $335 тыс. до $6.5 млн в 2023 году. Атаки становятся все более изощренными, поскольку злоумышленники все лучше ориентируются на тех, кто готов платить. Сектор здравоохранения остается приоритетной целью. На этом фоне предприятиям, стремящимся защитить целостность своих операций, необходимо совершенствовать систему безопасности.
Комментарии CIO
В июне аналитики провели опрос среди 166 директоров по информационным технологиям (CIO), в совокупности отвечающим за распределение порядка $123 млрд IT-бюджетов.
Директора указали на смешанную ситуацию с расходами, которая, вероятно, продолжится в оставшуюся часть года. Хотя кибербезопасность остается в приоритете, оптимизация и консолидация бюджетов также находятся в центре внимания. Это соответствует комментариям разработчиков в их отчетностях в последнем сезоне.
Компании Palo Alto Networks #PANW, CrowdStrike #CRWD, Fortinet #FTNT и Zscaler #ZS заняли первые места в списке поставщиков ПО, на решения которых CIO планируют увеличить расходы. CRWD чаще всего упоминается как компания, которая впечатлила своими технологиями, видением и ценностью для их организаций. Директора также стали более позитивно отзываться о ZS.
Между тем, только 2.4% CIO намерены отказаться от IT-проектов кибербезопасности, чтобы профинансировать инвестиции в ИИ, что говорит об отсутствии сильной переориентации бюджетов на другую сферу.
Отчетности компаний
В рамках последнего сезона отчетности большинство публичных компаний отмечали сохранение высокого спроса, а также стабильные бюджеты и макросреду. Прогнозы на оставшуюся часть года были конструктивными.
Разнонаправленная динамика акций сектора отражала преимущественно исполнение менеджмента, а не изменение конъюнктуры рынка. Частные компаниями также сигнализировали о дальнейшем росте заказов.
💎 Сфера кибербезопасности остается приоритетной для CIO, учитывая рост сложности, частоты и ущерба от кибератак. На этом фоне мы ожидаем дальнейшего подъема акций сектора. Тем не менее, учитывая тенденцию на консолидацию бюджетов отдаем предпочтение крупным компаниям, таким как Crowdstrike #CRWD. Последняя инвестиционная идея по компании - https://t.iss.one/aabeta/5916.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Взгляд на CrowdStrike после сбоев
💡 В прошлую пятницу клиенты CrowdStrike #CRWD столкнулись с серьезными техническими проблемами из-за дефектного обновления для Windows. Обновление привело к сбоям в работе Windows ПК по всему миру, включая компьютеры в банках, авиакомпаниях и других крупных организациях. Инцидент затронул 8.5 миллиона устройств по всему миру
Ошибка была быстро обнаружена, и уже через час после выпуска проблемного обновления было выпущено исправление. Однако многие компьютеры, которые уже успели загрузить дефектный файл, не могли автоматически восстановиться из-за системных сбоев, что потребовало ручного вмешательства для их восстановления. Разбор проблем все еще продолжается. Акции компании за две последние торговые сессии обрушились на 23%.
Последствия
Вероятность судебных исков к CrowdStrike довольно высокая. Помимо прямых выплат, компания может пойти на предоставление скидок для удержания клиентов. Также необходимо учитывать, что регуляторы могут начать собственные расследования.
Событие повлияет на финансовые и операционные показатели CrowdStrike, а также на показатели ее клиентов. Инцидент происходит в последние недели квартала компании (конец квартала в июле). Аналитики ожидают удлинения цикла продаж CrowdStrike, но минимального оттока в установленной базе.
Бренд CrowdStrike, вероятно, пострадает в результате сбоя и нарушения работы критически важных систем. Это может снизить премиальную оценку компании среди игроков рынка кибербезопасности.
Бенефициарами потенциального ухода пользователей от CrowdStrike могут стать конкуренты в сфере Endpoint Security такие, как Sentinel One #S и Palo Alto Networks #PANW. Тем не менее инцидент также усилит барьер для входа в отрасль и необходимость разработки лучших в своем классе протоколов обновления, устранения сбоев и обслуживания клиентов, что в конечном итоге благоприятно скажется на компаниях с большим масштабом.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на CrowdStrike даже после событий, учитывая превосходство платформы Falcon, широкое глобальное присутствие, высокие расходы на смену провайдера кибербезопасности и перспективы новых сервисов. На этом фоне не рассчитываем на сильный отток клиентов.
Текущая коррекция, вероятно, почти полностью заложила негативный эффект на финансовые показатели. Тем не менее, не спешим с покупками. Ожидаем сохранения высокой волатильности, пока компания не докажет инвесторам, что вернулась на устойчивую траекторию.
Выступление CEO в конгрессе в ближайшие дни может умерить опасения. Особое внимание также привлечет отчетность CrowdStrike в конце августа, в которой мы увидим эффект от инцидента и услышим новые прогнозы.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 В прошлую пятницу клиенты CrowdStrike #CRWD столкнулись с серьезными техническими проблемами из-за дефектного обновления для Windows. Обновление привело к сбоям в работе Windows ПК по всему миру, включая компьютеры в банках, авиакомпаниях и других крупных организациях. Инцидент затронул 8.5 миллиона устройств по всему миру
Ошибка была быстро обнаружена, и уже через час после выпуска проблемного обновления было выпущено исправление. Однако многие компьютеры, которые уже успели загрузить дефектный файл, не могли автоматически восстановиться из-за системных сбоев, что потребовало ручного вмешательства для их восстановления. Разбор проблем все еще продолжается. Акции компании за две последние торговые сессии обрушились на 23%.
Последствия
Вероятность судебных исков к CrowdStrike довольно высокая. Помимо прямых выплат, компания может пойти на предоставление скидок для удержания клиентов. Также необходимо учитывать, что регуляторы могут начать собственные расследования.
Событие повлияет на финансовые и операционные показатели CrowdStrike, а также на показатели ее клиентов. Инцидент происходит в последние недели квартала компании (конец квартала в июле). Аналитики ожидают удлинения цикла продаж CrowdStrike, но минимального оттока в установленной базе.
Бренд CrowdStrike, вероятно, пострадает в результате сбоя и нарушения работы критически важных систем. Это может снизить премиальную оценку компании среди игроков рынка кибербезопасности.
Бенефициарами потенциального ухода пользователей от CrowdStrike могут стать конкуренты в сфере Endpoint Security такие, как Sentinel One #S и Palo Alto Networks #PANW. Тем не менее инцидент также усилит барьер для входа в отрасль и необходимость разработки лучших в своем классе протоколов обновления, устранения сбоев и обслуживания клиентов, что в конечном итоге благоприятно скажется на компаниях с большим масштабом.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на CrowdStrike даже после событий, учитывая превосходство платформы Falcon, широкое глобальное присутствие, высокие расходы на смену провайдера кибербезопасности и перспективы новых сервисов. На этом фоне не рассчитываем на сильный отток клиентов.
Текущая коррекция, вероятно, почти полностью заложила негативный эффект на финансовые показатели. Тем не менее, не спешим с покупками. Ожидаем сохранения высокой волатильности, пока компания не докажет инвесторам, что вернулась на устойчивую траекторию.
Выступление CEO в конгрессе в ближайшие дни может умерить опасения. Особое внимание также привлечет отчетность CrowdStrike в конце августа, в которой мы увидим эффект от инцидента и услышим новые прогнозы.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 19.08.2024
На фоне благоприятного сочетания макростатистики и корпоративных отчетностей S&P 500 на прошлой неделе продолжил восстанавливаться после недавней просадки, прибавив еще 4%. Данные по инфляции PPI и CPI укрепили ожидания снижения ставки ФРС в сентябре, а статистика по розничным продажам и результаты Walmart #WMT сигнализировали о стойкости потребителя. S&P 500 сейчас на 7% выше минимума, достигнутого 5 августа, и всего на 2% ниже рекордного максимума на уровне 5667 п., достигнутого в середине июля.
На этой неделе в центре внимания будет находиться пятничное выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул. Ожидается, что глава ФРС заявит о подходящем времени для снижения ставки в сентябре. Тем не менее внимание будет сосредоточено на более узком вопросе: продемонстрирует ли центральный банк готовность к снижению ставки на 50 б.п. или нет? Не считаем, что последует четкий сигнал, поскольку рынки могут воспринять это как признание ошибки в политике и ожидания ФРС скорой рецессии.
Нестабильный макроэкономический фон последних недель отвлек многих инвесторов от неплохого сезона отчетностей за 2-й квартал. 56% компаний из состава S&P 500 превзошли консенсус-прогнозы по EPS более чем на одно стандартное отклонение от оценок аналитиков, что заметно выше долгосрочного среднего показателя в 48%.
Ожидания по прибыли на акцию на весь 2024 год с марта были снижены всего на 2%, в то время как исторический средний показатель на этот момент календарного года составляет -6%. Аналогичным образом, оценки EPS на 2025 год были повышены на 1% с марта 2024 года, в то время как средний показатель составляет -2%.
Экономисты начали пересматривать вероятность наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев. После макростатистики прошлой недели Goldman Sachs снизил оценку с 25% до 20%. Примечательно, что обычно рентабельность корпораций начинает снижаться перед рецессией.
Сегодня же, напротив, маржа S&P 500 и компаний из более широкой экономики в целом продолжает восстановление с минимумов 2023 года, что означает меньший стимул для компаний сокращать число сотрудников или начинать увольнения. Несмотря на некоторые исключения, корпоративные комментарии в этом сезоне отчетности в совокупности свидетельствовали о здоровом рынке труда.
На неделе инвесторы будут оценивать отчеты крупных розничных ритейлеров Lowe's #LOW, Target #TGT и Macy's #M, чтобы получить лучшее представление о состоянии потребителя. В то же время результаты Palo Alto Networks #PANW дадут понимание о ситуации в сфере кибербезопасности после инцидента с обновлением платформы CrowdStrike #CRWD. Также отчитается несколько крупных компаний из сферы корпоративного ПО, которые предоставят сигналы о спросе.
⚠️ Макроэкономические данные:
21 августа:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
22 августа:
• Симпозиум в Джексон-Хоул
• Продажи на вторичном рынке жилья (июль)
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (август)
23 августа:
• Симпозиум в Джексон-Хоул
• Выступление главы ФРС Пауэлла
📰 Заметные отчетности:
19 августа - Palo Alto Networks #PANW, Estee Lauder #EL
20 августа - Lowe's Companies #LOW, XPeng #XPEV
21 августа - Analog Devices #ADI, Target #TGT, Snowflake #SNOW, Macy's #M, Synopsys #SNPS
22 августа - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Ross Stores #ROST, Peloton #PTON, Baidu #BIDU
#США #неделя_впереди
@aabeta
На фоне благоприятного сочетания макростатистики и корпоративных отчетностей S&P 500 на прошлой неделе продолжил восстанавливаться после недавней просадки, прибавив еще 4%. Данные по инфляции PPI и CPI укрепили ожидания снижения ставки ФРС в сентябре, а статистика по розничным продажам и результаты Walmart #WMT сигнализировали о стойкости потребителя. S&P 500 сейчас на 7% выше минимума, достигнутого 5 августа, и всего на 2% ниже рекордного максимума на уровне 5667 п., достигнутого в середине июля.
На этой неделе в центре внимания будет находиться пятничное выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул. Ожидается, что глава ФРС заявит о подходящем времени для снижения ставки в сентябре. Тем не менее внимание будет сосредоточено на более узком вопросе: продемонстрирует ли центральный банк готовность к снижению ставки на 50 б.п. или нет? Не считаем, что последует четкий сигнал, поскольку рынки могут воспринять это как признание ошибки в политике и ожидания ФРС скорой рецессии.
Нестабильный макроэкономический фон последних недель отвлек многих инвесторов от неплохого сезона отчетностей за 2-й квартал. 56% компаний из состава S&P 500 превзошли консенсус-прогнозы по EPS более чем на одно стандартное отклонение от оценок аналитиков, что заметно выше долгосрочного среднего показателя в 48%.
Ожидания по прибыли на акцию на весь 2024 год с марта были снижены всего на 2%, в то время как исторический средний показатель на этот момент календарного года составляет -6%. Аналогичным образом, оценки EPS на 2025 год были повышены на 1% с марта 2024 года, в то время как средний показатель составляет -2%.
Экономисты начали пересматривать вероятность наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев. После макростатистики прошлой недели Goldman Sachs снизил оценку с 25% до 20%. Примечательно, что обычно рентабельность корпораций начинает снижаться перед рецессией.
Сегодня же, напротив, маржа S&P 500 и компаний из более широкой экономики в целом продолжает восстановление с минимумов 2023 года, что означает меньший стимул для компаний сокращать число сотрудников или начинать увольнения. Несмотря на некоторые исключения, корпоративные комментарии в этом сезоне отчетности в совокупности свидетельствовали о здоровом рынке труда.
На неделе инвесторы будут оценивать отчеты крупных розничных ритейлеров Lowe's #LOW, Target #TGT и Macy's #M, чтобы получить лучшее представление о состоянии потребителя. В то же время результаты Palo Alto Networks #PANW дадут понимание о ситуации в сфере кибербезопасности после инцидента с обновлением платформы CrowdStrike #CRWD. Также отчитается несколько крупных компаний из сферы корпоративного ПО, которые предоставят сигналы о спросе.
⚠️ Макроэкономические данные:
21 августа:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
22 августа:
• Симпозиум в Джексон-Хоул
• Продажи на вторичном рынке жилья (июль)
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (август)
23 августа:
• Симпозиум в Джексон-Хоул
• Выступление главы ФРС Пауэлла
📰 Заметные отчетности:
19 августа - Palo Alto Networks #PANW, Estee Lauder #EL
20 августа - Lowe's Companies #LOW, XPeng #XPEV
21 августа - Analog Devices #ADI, Target #TGT, Snowflake #SNOW, Macy's #M, Synopsys #SNPS
22 августа - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Ross Stores #ROST, Peloton #PTON, Baidu #BIDU
#США #неделя_впереди
@aabeta
Важные события недели - 26.08.2024
В своей «голубиной» речи на конференции в Джексон-Хоул председатель Пауэлл дал понять, что снижение ставки произойдет на сентябрьском заседании, но отметил, что дальнейшие темпы будут зависеть от поступающих данных. Пауэлл выразил больше уверенности в перспективах инфляции и сделал акцент на рисках на рынке труда, где, по его словам, любое дальнейшее ослабление было бы «нежелательным». Слов Пауэлла оказалось достаточно, чтобы доходности казначейских облигаций и курс доллара снизились, а акции возобновили подъем в пятницу.
На этой неделе инвесторы получат дополнительные сигналы о динамике инфляции. Будут опубликованы данные по Core PCE за июль. Экономисты прогнозируют рост на 0.2% м/м второй месяц подряд. Это приведет к сокращению трехмесячного годового показателя до 2.1%, что всего немного выше целевого показателя центрального банка в 2%.
Помимо этого, внимание будет сосредоточено на отчетностях. Результаты Nvidia #NVDA окажут существенное влияние на динамику широкого рынка. Недавно в канале мы делали превью отчетности с нашими ожиданиями - ссылка.
Также важными станут результаты Salesforce #CRM, которые предоставят сигналы о сфере корпоративного ПО, и отчеты ритейлеров Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU.
В то же время данные от вендоров кибербезопасности SentinelOne #S, Okta #OKTA и CrowdStrike #CRWD дадут понимание о ситуации в секторе после глобального инцидента с платформой последней компании.
⚠️ Макроэкономические данные:
26 августа:
• Объём заказов на товары длительного пользования (июль)
27 августа:
• Индекс доверия потребителей CB (август)
29 августа:
• Вторая оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (июль)
30 августа:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июль)
• Индекс ожиданий и настроения потребителей от Мичиганского университета (август)
📰 Заметные отчетности:
26 августа - PDD #PDD
27 августа - SentinelOne #S
28 августа - BYD #1211, Meituan #3690, Li Auto #LI, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM, CrowdStrike #CRWD, HP #HPQ, Okta #OKTA, Pure Storage #PSTG
29 августа - Dell Technologies #DELL, Marvell #MRVL, Autodesk #ADSK, Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU
#США #неделя_впереди
@aabeta
В своей «голубиной» речи на конференции в Джексон-Хоул председатель Пауэлл дал понять, что снижение ставки произойдет на сентябрьском заседании, но отметил, что дальнейшие темпы будут зависеть от поступающих данных. Пауэлл выразил больше уверенности в перспективах инфляции и сделал акцент на рисках на рынке труда, где, по его словам, любое дальнейшее ослабление было бы «нежелательным». Слов Пауэлла оказалось достаточно, чтобы доходности казначейских облигаций и курс доллара снизились, а акции возобновили подъем в пятницу.
На этой неделе инвесторы получат дополнительные сигналы о динамике инфляции. Будут опубликованы данные по Core PCE за июль. Экономисты прогнозируют рост на 0.2% м/м второй месяц подряд. Это приведет к сокращению трехмесячного годового показателя до 2.1%, что всего немного выше целевого показателя центрального банка в 2%.
Помимо этого, внимание будет сосредоточено на отчетностях. Результаты Nvidia #NVDA окажут существенное влияние на динамику широкого рынка. Недавно в канале мы делали превью отчетности с нашими ожиданиями - ссылка.
Также важными станут результаты Salesforce #CRM, которые предоставят сигналы о сфере корпоративного ПО, и отчеты ритейлеров Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU.
В то же время данные от вендоров кибербезопасности SentinelOne #S, Okta #OKTA и CrowdStrike #CRWD дадут понимание о ситуации в секторе после глобального инцидента с платформой последней компании.
⚠️ Макроэкономические данные:
26 августа:
• Объём заказов на товары длительного пользования (июль)
27 августа:
• Индекс доверия потребителей CB (август)
29 августа:
• Вторая оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (июль)
30 августа:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июль)
• Индекс ожиданий и настроения потребителей от Мичиганского университета (август)
📰 Заметные отчетности:
26 августа - PDD #PDD
27 августа - SentinelOne #S
28 августа - BYD #1211, Meituan #3690, Li Auto #LI, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM, CrowdStrike #CRWD, HP #HPQ, Okta #OKTA, Pure Storage #PSTG
29 августа - Dell Technologies #DELL, Marvell #MRVL, Autodesk #ADSK, Dollar General #DG, Best Buy #BBY, Gap #GAP, Ulta Beauty #ULTA, Lululemon #LULU
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетности Salesforce и CrowdStrike
💡 Помимо Nvidia вчера также отчитались крупные представители сферы корпоративного ПО Salesforce и CrowdStrike. Акции первой компании выросли на 4.3%, а второй - снизились на 2.2%. В данном посте подробнее осветим результаты.
✅ Salesforce #CRM - ведущий поставщик корпоративного ПО. Портфель продуктов охватывает практически все сферы работы клиентов, начиная от CRM и заканчивая аналитикой данных. В широкую базу решений компания активно внедряет ИИ.
🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +20%
Выручка выросла на 9% г/г до $9.33 млрд, обязательства, оставшиеся к исполнению (cRPO), увеличились на 11%, до $26.5 млрд, а операционная рентабельность улучшилась на 2.1 п.п до 33.7%. Все показатели превысили ожидания рынка, особенно маржа - на 1.7 п.п. Компания дала смешанный прогноз на текущий квартал, но преимущественно сохранила ожидания на весь год.
Компания отметила существенный рост спроса на комплексные облачные решения, которые включают все основные приложения. Также хорошая динамика наблюдалась в приложениях ИИ, заказы на которые удвоились кв/кв, что снизило опасения относительно распределения бюджетов. Крупным катализатором в сфере станет запуск средств автоматизации Agentforce в октябре.
Salesforce отметила, что в США и странах EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) спрос остается сдержанным в то время, как наблюдается существенный рост активности в Индии и Японии.
💎 Отчетность и новые прогнозы продемонстрировали стабилизацию бизнеса после смешанного первого квартала. Ожидаем дальнейшего ускорения роста в сочетании с высокой рентабельностью в ближайших кварталах по мере нормализации макроэкономического фона, настроений бизнеса, а также интеграции ИИ.
Следующим катализатором для котировок станет конференция Dreamforce 17-19 сентября, где компания более подробно осветит отдачу от инвестиций в ИИ для клиентов. Не менее важными станут отчетности, которые отразят завершение смены стратегии выхода на рынок, а также эффект от снижения ставки ФРС и заключения выборов в США.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности с фокусом на Endpoint Security.
🎯 Целевая цена - $315, потенциал роста +27%
Выручка выросла на 32% г/г до $963.9 млн, операционная прибыль увеличилась на 46% до $226.8 млн, с рентабельностью в 24% (+225 б.п. г/г). Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 32% до $3.86 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $217.6 млн, что на 11% больше, чем год назад. Отличные показатели зафиксированы в новых вертикалях.
Показатели превысили ожидания рынка, что сигнализирует незначительном ущербе с 19 июля (когда произошел инцидент) по 31 июля. В то же время, компания ожидаемо снизила прогнозы на текущий квартал и весь год, чтобы отразить удлинение сроков заключения контрактов, снижение темпов роста выручки и пакеты стимулирования клиентов. Показатели оказались ниже консенсуса, однако важно помнить, что CRWD обычно занижает результаты.
Менеджмент отметил, что наблюдается высокий уровень вовлеченности клиентов после инцидента, в отличие от аналогов S и PANW. Также сохранились тенденции консолидации на платформе CrowdStrike. Новые контракты продолжили заключаться после 19 июля. Долгосрочные прогнозы до 2030 года были оставлены без изменений. Платформа Falcon претерпела значительные изменения, чтобы не допустить новых ошибок в обновлении.
💎 Отчетность CrowdStrike оказалась лучше опасений. Комментарии менеджмента относительно поведения клиентов и прогнозы оказались воодушевляющим. Рассчитываем, что компания в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, когда пройдет период стимулирования клиентов и нормализация циклов продаж. Будем ждать 16-19 сентября мероприятия Fal.Con, чтобы узнать больше подробностей о стратегии.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Помимо Nvidia вчера также отчитались крупные представители сферы корпоративного ПО Salesforce и CrowdStrike. Акции первой компании выросли на 4.3%, а второй - снизились на 2.2%. В данном посте подробнее осветим результаты.
✅ Salesforce #CRM - ведущий поставщик корпоративного ПО. Портфель продуктов охватывает практически все сферы работы клиентов, начиная от CRM и заканчивая аналитикой данных. В широкую базу решений компания активно внедряет ИИ.
🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +20%
Выручка выросла на 9% г/г до $9.33 млрд, обязательства, оставшиеся к исполнению (cRPO), увеличились на 11%, до $26.5 млрд, а операционная рентабельность улучшилась на 2.1 п.п до 33.7%. Все показатели превысили ожидания рынка, особенно маржа - на 1.7 п.п. Компания дала смешанный прогноз на текущий квартал, но преимущественно сохранила ожидания на весь год.
Компания отметила существенный рост спроса на комплексные облачные решения, которые включают все основные приложения. Также хорошая динамика наблюдалась в приложениях ИИ, заказы на которые удвоились кв/кв, что снизило опасения относительно распределения бюджетов. Крупным катализатором в сфере станет запуск средств автоматизации Agentforce в октябре.
Salesforce отметила, что в США и странах EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) спрос остается сдержанным в то время, как наблюдается существенный рост активности в Индии и Японии.
💎 Отчетность и новые прогнозы продемонстрировали стабилизацию бизнеса после смешанного первого квартала. Ожидаем дальнейшего ускорения роста в сочетании с высокой рентабельностью в ближайших кварталах по мере нормализации макроэкономического фона, настроений бизнеса, а также интеграции ИИ.
Следующим катализатором для котировок станет конференция Dreamforce 17-19 сентября, где компания более подробно осветит отдачу от инвестиций в ИИ для клиентов. Не менее важными станут отчетности, которые отразят завершение смены стратегии выхода на рынок, а также эффект от снижения ставки ФРС и заключения выборов в США.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности с фокусом на Endpoint Security.
🎯 Целевая цена - $315, потенциал роста +27%
Выручка выросла на 32% г/г до $963.9 млн, операционная прибыль увеличилась на 46% до $226.8 млн, с рентабельностью в 24% (+225 б.п. г/г). Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 32% до $3.86 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $217.6 млн, что на 11% больше, чем год назад. Отличные показатели зафиксированы в новых вертикалях.
Показатели превысили ожидания рынка, что сигнализирует незначительном ущербе с 19 июля (когда произошел инцидент) по 31 июля. В то же время, компания ожидаемо снизила прогнозы на текущий квартал и весь год, чтобы отразить удлинение сроков заключения контрактов, снижение темпов роста выручки и пакеты стимулирования клиентов. Показатели оказались ниже консенсуса, однако важно помнить, что CRWD обычно занижает результаты.
Менеджмент отметил, что наблюдается высокий уровень вовлеченности клиентов после инцидента, в отличие от аналогов S и PANW. Также сохранились тенденции консолидации на платформе CrowdStrike. Новые контракты продолжили заключаться после 19 июля. Долгосрочные прогнозы до 2030 года были оставлены без изменений. Платформа Falcon претерпела значительные изменения, чтобы не допустить новых ошибок в обновлении.
💎 Отчетность CrowdStrike оказалась лучше опасений. Комментарии менеджмента относительно поведения клиентов и прогнозы оказались воодушевляющим. Рассчитываем, что компания в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, когда пройдет период стимулирования клиентов и нормализация циклов продаж. Будем ждать 16-19 сентября мероприятия Fal.Con, чтобы узнать больше подробностей о стратегии.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?
💡 Каждый кандидат в президенты США предлагает внести значительные изменения в налогообложении корпораций. Принятие мер может оказать значительное влияние как на отдельные компании, так и широкий рынок S&P 500.
Текущая ситуация
После принятия Закона о налоговых сокращениях и занятости (TCJA) в 2017 году федеральная ставка корпоративного налога в США снизилась с 35% до 21%. C учетом налогов штатов и местных налогов, ставка составляет около 26% - близко к среднему по странам OECD на уровне 24%.
Однако многие компании на практике платят более низкую эффективную ставку налога из-за различных вычетов, кредитов и налоговых льгот. Например, для компаний, входящих в индекс S&P 500, средняя эффективная ставка составляет около 19%. До принятия закона TCJA средняя эффективная налоговая ставка для компаний из индекса S&P 500 составляла около 28%.
Обзор возможных изменений налоговой политики
На текущий момент два сценария являются наиболее вероятными. Оценка победы Трампа с большинством как в Сенате, так и Палате представителей составляет порядка 32%. Вероятность победы Харрис с разделенным Конгрессом достигла 31%. Таким образом все еще присутствует высокая неопределенность относительно исхода.
• Республиканская победа. Маловероятно, что произойдут значительные изменения в ставках корпоративного налога. Ставка, вероятно, останется на уровне 21%. Тем не менее, более возможно продление дополнительных мер TCJA - налоговые вычеты по амортизации, R&D расходам и процентным платежам. Трамп предлагал снизить ставку до 15%, но это предложение не является официальной позицией кампании, и маловероятно, что оно будет реализовано.
• Победа демократов. Согласно планам Харрис, возможно повышение ставки корпоративного налога с 21% до 25% или даже 28%. Также вероятно восстановление альтернативного минимального налога (AMT) для крупных международных корпораций с 15% до 21%, который был отменен для большинства в рамках TCJA. Помимо этого, рассматривается повышение ставки налога на байбек с 1% до 4%.
• Разделенное правительство с любым президентом. Скорее всего, налоговая политика останется неизменной или будут незначительные корректировки, и конечное влияние будет минимальным.
Эффект на прибыль
По оценкам аналитиков, в сценарии полной победы демократов повышение ставки с 21% до 25% снизит прибыль широкого рынка на 4%, а до 28% - на 5% в 2025 году. Повышение AMT до 21% дополнительно снизит EPS еще на 3%.
В то же время, при республиканской победе продление всех вычетов в рамках TCJA в совокупности поднимет EPS на 1-2%. Снижение федеральной налоговой ставки до 15% дополнительно увеличит прибыль на акцию индекса еще на 4%.
Реакция рынка
Рынок акций сильно отреагировал на принятие TCJA в декабре 2017 года. В итоге закон увеличил прибыль на акцию S&P 500 примерно на 12% в 2018 году. В период с ноября по декабрь 2017 года индекс поднялся на 10%, пока шло обсуждение реформ. Акции с высокой эффективной налоговой ставкой существенно опередили аналоги с низкой, и ротация завершилась только летом 2018 года.
💎 Не исключаем, что сейчас в случае победы демократов компании с низкой налоговой ставкой опередят аналоги с высокой. В меньшей степени от повышения налогов пострадают таким имена, как Marvell #MRVL (эффективная налоговая ставка - 7%), Crowdstrike #CRWD (7%), Bank of America (10%), Uber #UBER (12%), Broadcom #AVGO (13%), Square #SQ (13%).
#аналитика #США
@aabeta
💡 Каждый кандидат в президенты США предлагает внести значительные изменения в налогообложении корпораций. Принятие мер может оказать значительное влияние как на отдельные компании, так и широкий рынок S&P 500.
Текущая ситуация
После принятия Закона о налоговых сокращениях и занятости (TCJA) в 2017 году федеральная ставка корпоративного налога в США снизилась с 35% до 21%. C учетом налогов штатов и местных налогов, ставка составляет около 26% - близко к среднему по странам OECD на уровне 24%.
Однако многие компании на практике платят более низкую эффективную ставку налога из-за различных вычетов, кредитов и налоговых льгот. Например, для компаний, входящих в индекс S&P 500, средняя эффективная ставка составляет около 19%. До принятия закона TCJA средняя эффективная налоговая ставка для компаний из индекса S&P 500 составляла около 28%.
Обзор возможных изменений налоговой политики
На текущий момент два сценария являются наиболее вероятными. Оценка победы Трампа с большинством как в Сенате, так и Палате представителей составляет порядка 32%. Вероятность победы Харрис с разделенным Конгрессом достигла 31%. Таким образом все еще присутствует высокая неопределенность относительно исхода.
• Республиканская победа. Маловероятно, что произойдут значительные изменения в ставках корпоративного налога. Ставка, вероятно, останется на уровне 21%. Тем не менее, более возможно продление дополнительных мер TCJA - налоговые вычеты по амортизации, R&D расходам и процентным платежам. Трамп предлагал снизить ставку до 15%, но это предложение не является официальной позицией кампании, и маловероятно, что оно будет реализовано.
• Победа демократов. Согласно планам Харрис, возможно повышение ставки корпоративного налога с 21% до 25% или даже 28%. Также вероятно восстановление альтернативного минимального налога (AMT) для крупных международных корпораций с 15% до 21%, который был отменен для большинства в рамках TCJA. Помимо этого, рассматривается повышение ставки налога на байбек с 1% до 4%.
• Разделенное правительство с любым президентом. Скорее всего, налоговая политика останется неизменной или будут незначительные корректировки, и конечное влияние будет минимальным.
Эффект на прибыль
По оценкам аналитиков, в сценарии полной победы демократов повышение ставки с 21% до 25% снизит прибыль широкого рынка на 4%, а до 28% - на 5% в 2025 году. Повышение AMT до 21% дополнительно снизит EPS еще на 3%.
В то же время, при республиканской победе продление всех вычетов в рамках TCJA в совокупности поднимет EPS на 1-2%. Снижение федеральной налоговой ставки до 15% дополнительно увеличит прибыль на акцию индекса еще на 4%.
Реакция рынка
Рынок акций сильно отреагировал на принятие TCJA в декабре 2017 года. В итоге закон увеличил прибыль на акцию S&P 500 примерно на 12% в 2018 году. В период с ноября по декабрь 2017 года индекс поднялся на 10%, пока шло обсуждение реформ. Акции с высокой эффективной налоговой ставкой существенно опередили аналоги с низкой, и ротация завершилась только летом 2018 года.
💎 Не исключаем, что сейчас в случае победы демократов компании с низкой налоговой ставкой опередят аналоги с высокой. В меньшей степени от повышения налогов пострадают таким имена, как Marvell #MRVL (эффективная налоговая ставка - 7%), Crowdstrike #CRWD (7%), Bank of America (10%), Uber #UBER (12%), Broadcom #AVGO (13%), Square #SQ (13%).
#аналитика #США
@aabeta
Важные события недели - 09.09.2024
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Итоги мероприятия Crowdstrike
💡 С 16-19 сентября проходила ежегодная конференция компании Fal.Con. Мероприятие укрепило наш позитивный взгляд, присматриваемся к увеличению позиции. Предлагаем обратить внимание на основные моменты. В последний раз проводили обзор на отчетность - ссылка.
✅ Crowdstrike #CRWD
🎯 Целевая цена - $330, потенциал роста +19%
• Последствия сбоя. Партнеры указали, что некоторые клиенты, вероятно, уйдут с платформы из-за перебоев в работе, что ожидаемо. Однако отток клиентов может быть ниже, чем предполагалось ранее, особенно на уровне крупных компаний.
Некоторые указали на ускорение внедрения платформы, а руководство отметило, что заключение сделок возвращается к уровням, предшествующим сбоям. Клиенты продолжают позитивно отзываться о технологических преимуществах платформы и качестве обслуживания.
• Поддержка клиентов. Crowdstrike продолжает предлагать стимулирующие пакеты через Falcon Flex - программы, позволяющей клиентам гибко распределять свои расходы по различным модулям. Призвана снизить барьеры для входа и проверить в действии различные модули для заключения более длинных контрактов.
В частности, теперь компания предлагает затронутым сбоем пользователям продлить сроки подписок либо подключить новые модули без дополнительной платы. Пока компания все еще оценивает негативный эффект в $60 млн для повторяющейся годовой выручки (ARR) по итогам финансового года.
CrowdStrike описала меры, с помощью которых она укрепила устойчивость платформы к новым сбоям. В частности, клиенты теперь имеют больше контроля при обновлении, а также проводятся дополнительные проверки обновлений, в том числе со стороны сторонних вендоров.
• Развитие платформы. Crowdstrike отметила впечатляющие результаты Falcon Flex, запущенной в конце 2023 года. Клиенты, использующие программу, в среднем демонстрируют более чем 120%-ное увеличение общей стоимости контрактов (TCV) и рост ARR на 65%. Примеры, приведенные менеджментом:
- Один из клиентов, крупная компания по разработке ПО, увеличил TCV с $15 млн на 3 года до $110 млн на 5 лет.
- Другой клиент из списка Fortune 500 расширил свой контракт с $2.3 млн на 3 года до $20 млн на 5 лет после Falcon Flex.
Компания также представила CrowdStrike Financial Services, чтобы дополнительно упростить и ускорить заключение сделок. Помимо этого, CrowdStrike анонсировала обновления для широкого спектра модулей, включая ведущие решения в сферах Identity, Cloud, Endpoint, SIEM и др. Также объявлены партнерства с Zscaler, AWS, Nvidia, Cribl и Dazz. Таким образом, сбой не помешал компании продолжить проводить инновации, чтобы сохранить ведущие позиции на рынке.
• Обновление прогнозов. CrowdStrike подтвердила свой долгосрочный целевой показатель ARR в $10 млрд, который она теперь рассчитывает достичь к 2031-му год, против предыдущих ожиданий на 2029-2031 гг. Показатели ARR для новых модулей были сохранены для Cloud и Identity и увеличены для SIEM (с $1-1.5 млрд до $1.5-2 млрд), но также отодвинуты к 2031 году.
💎 Мы воодушевлены столь положительными комментариями менеджмента и партнеров, полученными так скоро после сбоя, а также сохранением высоких темпов инновации платформы кибербезопасности CrowdStrike. Что касается прогнозов, мы считаем, что компания придерживается консервативного подхода, и это укрепит уверенность инвесторов в способности достичь целей. Рассчитываем, что CrowdStrike в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, а текущие уровни акций интересны для покупки.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 С 16-19 сентября проходила ежегодная конференция компании Fal.Con. Мероприятие укрепило наш позитивный взгляд, присматриваемся к увеличению позиции. Предлагаем обратить внимание на основные моменты. В последний раз проводили обзор на отчетность - ссылка.
✅ Crowdstrike #CRWD
🎯 Целевая цена - $330, потенциал роста +19%
• Последствия сбоя. Партнеры указали, что некоторые клиенты, вероятно, уйдут с платформы из-за перебоев в работе, что ожидаемо. Однако отток клиентов может быть ниже, чем предполагалось ранее, особенно на уровне крупных компаний.
Некоторые указали на ускорение внедрения платформы, а руководство отметило, что заключение сделок возвращается к уровням, предшествующим сбоям. Клиенты продолжают позитивно отзываться о технологических преимуществах платформы и качестве обслуживания.
• Поддержка клиентов. Crowdstrike продолжает предлагать стимулирующие пакеты через Falcon Flex - программы, позволяющей клиентам гибко распределять свои расходы по различным модулям. Призвана снизить барьеры для входа и проверить в действии различные модули для заключения более длинных контрактов.
В частности, теперь компания предлагает затронутым сбоем пользователям продлить сроки подписок либо подключить новые модули без дополнительной платы. Пока компания все еще оценивает негативный эффект в $60 млн для повторяющейся годовой выручки (ARR) по итогам финансового года.
CrowdStrike описала меры, с помощью которых она укрепила устойчивость платформы к новым сбоям. В частности, клиенты теперь имеют больше контроля при обновлении, а также проводятся дополнительные проверки обновлений, в том числе со стороны сторонних вендоров.
• Развитие платформы. Crowdstrike отметила впечатляющие результаты Falcon Flex, запущенной в конце 2023 года. Клиенты, использующие программу, в среднем демонстрируют более чем 120%-ное увеличение общей стоимости контрактов (TCV) и рост ARR на 65%. Примеры, приведенные менеджментом:
- Один из клиентов, крупная компания по разработке ПО, увеличил TCV с $15 млн на 3 года до $110 млн на 5 лет.
- Другой клиент из списка Fortune 500 расширил свой контракт с $2.3 млн на 3 года до $20 млн на 5 лет после Falcon Flex.
Компания также представила CrowdStrike Financial Services, чтобы дополнительно упростить и ускорить заключение сделок. Помимо этого, CrowdStrike анонсировала обновления для широкого спектра модулей, включая ведущие решения в сферах Identity, Cloud, Endpoint, SIEM и др. Также объявлены партнерства с Zscaler, AWS, Nvidia, Cribl и Dazz. Таким образом, сбой не помешал компании продолжить проводить инновации, чтобы сохранить ведущие позиции на рынке.
• Обновление прогнозов. CrowdStrike подтвердила свой долгосрочный целевой показатель ARR в $10 млрд, который она теперь рассчитывает достичь к 2031-му год, против предыдущих ожиданий на 2029-2031 гг. Показатели ARR для новых модулей были сохранены для Cloud и Identity и увеличены для SIEM (с $1-1.5 млрд до $1.5-2 млрд), но также отодвинуты к 2031 году.
💎 Мы воодушевлены столь положительными комментариями менеджмента и партнеров, полученными так скоро после сбоя, а также сохранением высоких темпов инновации платформы кибербезопасности CrowdStrike. Что касается прогнозов, мы считаем, что компания придерживается консервативного подхода, и это укрепит уверенность инвесторов в способности достичь целей. Рассчитываем, что CrowdStrike в течение ближайших кварталов постепенно вернется на прежнюю траекторию роста, а текущие уровни акций интересны для покупки.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Влияние роста зарплат на прибыль американских компаний
💡 Аналитики прогнозируют продолжение замедления роста зарплат в ближайшие кварталы. В сентябре повышение составило 3.8%, однако ожидается падение темпов до 3% в 2025 году с дальнейшей стабилизацией. Ситуация может оказать поддержку прибыли компаний.
Зарплаты в S&P 500 составляют 12% от общего объема выручки для всего индекса и 14% выручки для медианной компании. Замедление роста затрат на оплату труда благоприятно сказывается на рентабельности. Как правило, маржа EBIT для компаний S&P 500 расширяется, когда цены на их продукцию растут быстрее, чем затраты на оплату труда.
Рентабельность EBIT для индекса S&P 500 и большинства секторов находится на уровне или выше 30-летних средних значений. В отличие от этого, EBIT маржа компаний из индекса Russell 2000 значительно ниже, что делает компании с малой капитализацией более чувствительными к изменениям в заработной плате.
Согласно расчетам аналитиков, изменение темпов роста затрат на трудовые ресурсы на 100 б.п. изменяет прибыль на акцию S&P 500 на 0.7%, при прочих равных условиях. Для Russell 2000 аналогичный показатель составляет 1.3%. Рассмотрим подробнее влияние на сектора.
Влияние на показатели секторов
• Промышленность #XLI: доля затрат на зарплату от выручки - 20%, эффект на EPS от изменения темпов роста зарплат на 100 б.п. - 1.4%
• Товары первичной необходимости #XLP: 9%, 1%
• Товары вторичной необходимости #XLY: 11%, 0.9%
• Материалы #XLB: 11%, 0.8%
• Здравоохранение #XLV: 8%, 0.8%
• Коммунальные услуги #XLU: 13%, 0.8%
• Коммуникации #XLC: 15%, 0.6%
• Недвижимость #XLRE: 12%, 0.6%
• Финансы #XLF: 14%, 0.5%
• Технологии #XLK: 18%, 0.5%
• Нефтегазовый сектор #XLE: 5%, 0.4%
💎 Важно отметить, что рынок в этом году активно проторговывал тему чувствительности к зарплатам. Акции с низкими затратами на труд опережали акции с высокими на 6 п.п. в первой половине 2024 года (9% против 3%), что совпало с серией данных по инфляции, оказавшихся выше ожиданий, и возросшими опасениями инвесторов по поводу возможного ускорения роста цен.
Однако 11 июля вышел отчет по инфляции, который оказался ниже консенсус-прогноза. Затем была опубликована слабая статистика по рынку труда. Ситуация вызвала ротацию в сторону акций с высокими затратами на труд. В итоге с начала июля их опережение составило 8 п.п. (рост на 9% против 1% для компаний с низкими затратами).
Не исключаем, что опережение продолжиться на фоне дальнейшего умеренного ослабления рынка труда и темпов роста зарплат. Среди компаний с хорошим позиционированием можно выделить: Hilton #HLT (доля зарплат от выручки - 84%), ServiceNow #NOW (54%), Crowdstrike #CRWD (51%), Palo Alto Net. #PANW (42%), Abbott #ABT (38%), PepsiCo #PEP (18%).
📚 Читайте еще по теме:
• Взгляд на экономику США после выхода статистики за август
• Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Аналитики прогнозируют продолжение замедления роста зарплат в ближайшие кварталы. В сентябре повышение составило 3.8%, однако ожидается падение темпов до 3% в 2025 году с дальнейшей стабилизацией. Ситуация может оказать поддержку прибыли компаний.
Зарплаты в S&P 500 составляют 12% от общего объема выручки для всего индекса и 14% выручки для медианной компании. Замедление роста затрат на оплату труда благоприятно сказывается на рентабельности. Как правило, маржа EBIT для компаний S&P 500 расширяется, когда цены на их продукцию растут быстрее, чем затраты на оплату труда.
Рентабельность EBIT для индекса S&P 500 и большинства секторов находится на уровне или выше 30-летних средних значений. В отличие от этого, EBIT маржа компаний из индекса Russell 2000 значительно ниже, что делает компании с малой капитализацией более чувствительными к изменениям в заработной плате.
Согласно расчетам аналитиков, изменение темпов роста затрат на трудовые ресурсы на 100 б.п. изменяет прибыль на акцию S&P 500 на 0.7%, при прочих равных условиях. Для Russell 2000 аналогичный показатель составляет 1.3%. Рассмотрим подробнее влияние на сектора.
Влияние на показатели секторов
• Промышленность #XLI: доля затрат на зарплату от выручки - 20%, эффект на EPS от изменения темпов роста зарплат на 100 б.п. - 1.4%
• Товары первичной необходимости #XLP: 9%, 1%
• Товары вторичной необходимости #XLY: 11%, 0.9%
• Материалы #XLB: 11%, 0.8%
• Здравоохранение #XLV: 8%, 0.8%
• Коммунальные услуги #XLU: 13%, 0.8%
• Коммуникации #XLC: 15%, 0.6%
• Недвижимость #XLRE: 12%, 0.6%
• Финансы #XLF: 14%, 0.5%
• Технологии #XLK: 18%, 0.5%
• Нефтегазовый сектор #XLE: 5%, 0.4%
💎 Важно отметить, что рынок в этом году активно проторговывал тему чувствительности к зарплатам. Акции с низкими затратами на труд опережали акции с высокими на 6 п.п. в первой половине 2024 года (9% против 3%), что совпало с серией данных по инфляции, оказавшихся выше ожиданий, и возросшими опасениями инвесторов по поводу возможного ускорения роста цен.
Однако 11 июля вышел отчет по инфляции, который оказался ниже консенсус-прогноза. Затем была опубликована слабая статистика по рынку труда. Ситуация вызвала ротацию в сторону акций с высокими затратами на труд. В итоге с начала июля их опережение составило 8 п.п. (рост на 9% против 1% для компаний с низкими затратами).
Не исключаем, что опережение продолжиться на фоне дальнейшего умеренного ослабления рынка труда и темпов роста зарплат. Среди компаний с хорошим позиционированием можно выделить: Hilton #HLT (доля зарплат от выручки - 84%), ServiceNow #NOW (54%), Crowdstrike #CRWD (51%), Palo Alto Net. #PANW (42%), Abbott #ABT (38%), PepsiCo #PEP (18%).
📚 Читайте еще по теме:
• Взгляд на экономику США после выхода статистики за август
• Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 25.11.2024
На этой неделе в США празднуется День благодарения и это означает, что на рынке будет только три с половиной торговых дня вместо пяти. Если опираться на историю, это также предполагает меньшие объемы торгов, что может привести к повышенной волатильности. Сезонно ноябрь считается благоприятным месяцем для акций, а неделя Дня благодарения чаще всего заканчивается ростом.
В центре внимания на неделе окажется макростатистика. Выйдут данные по настроению потребителей, рынку недвижимости и по динамике ВВП. Особый фокус будет направлен на статистику по инфляции Core PCE. Консенсус закладывает, что рост индекса ускорится до 2.8%, против 2.7% в сентябре. Предпочтительный индикатор инфляции ФРС медленно рос с середины года, достигнув минимума около 2.6% в июне, а затем стабилизировался на уровне около 2.7% за последние три месяца.
Такая динамика заставила нескольких представителей ФРС заявить, что прогресс в подавлении инфляции уже остановился. На этом фоне экономисты начали закладывать, что пройдет только одно снижение ставки на ближайших двух заседаниях.
Помимо прочего, отчитается несколько компаний из технологического сектора, а также несколько крупных розничных ритейлеров.
⚠️ Макроэкономические данные:
26 ноября:
• Число выданных разрешений на строительство (октябрь)
• Индекс доверия потребителей CB (ноябрь)
• Продажи нового жилья (октябрь)
27 ноября:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
• Заказы на товары длительного пользования (октябрь)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (октябрь)
• Вторая оценка ВВП США за 3-й квартал
28 ноября:
• США - День благодарения - нет торгов
29 ноября:
• США - раннее закрытие
📰 Заметные отчетности:
25 ноября - Zoom Video #ZM, Bath & Body Works #BBWI
26 ноября - Analog Devices #ADI, Dell Technologies #DELL, CrowdStrike Holdings #CRWD, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, HPE #HPE, Nutanix #NTNX, Best Buy #BBY
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой неделе в США празднуется День благодарения и это означает, что на рынке будет только три с половиной торговых дня вместо пяти. Если опираться на историю, это также предполагает меньшие объемы торгов, что может привести к повышенной волатильности. Сезонно ноябрь считается благоприятным месяцем для акций, а неделя Дня благодарения чаще всего заканчивается ростом.
В центре внимания на неделе окажется макростатистика. Выйдут данные по настроению потребителей, рынку недвижимости и по динамике ВВП. Особый фокус будет направлен на статистику по инфляции Core PCE. Консенсус закладывает, что рост индекса ускорится до 2.8%, против 2.7% в сентябре. Предпочтительный индикатор инфляции ФРС медленно рос с середины года, достигнув минимума около 2.6% в июне, а затем стабилизировался на уровне около 2.7% за последние три месяца.
Такая динамика заставила нескольких представителей ФРС заявить, что прогресс в подавлении инфляции уже остановился. На этом фоне экономисты начали закладывать, что пройдет только одно снижение ставки на ближайших двух заседаниях.
Помимо прочего, отчитается несколько компаний из технологического сектора, а также несколько крупных розничных ритейлеров.
⚠️ Макроэкономические данные:
26 ноября:
• Число выданных разрешений на строительство (октябрь)
• Индекс доверия потребителей CB (ноябрь)
• Продажи нового жилья (октябрь)
27 ноября:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
• Заказы на товары длительного пользования (октябрь)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (октябрь)
• Вторая оценка ВВП США за 3-й квартал
28 ноября:
• США - День благодарения - нет торгов
29 ноября:
• США - раннее закрытие
📰 Заметные отчетности:
25 ноября - Zoom Video #ZM, Bath & Body Works #BBWI
26 ноября - Analog Devices #ADI, Dell Technologies #DELL, CrowdStrike Holdings #CRWD, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, HPE #HPE, Nutanix #NTNX, Best Buy #BBY
#США #неделя_впереди
@aabeta