Основные посты за прошедшую неделю:
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta
Утренний обзор - 25.01.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.03% (4899 п.)
📉 Nasdaq: -0.01% (17619 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (38051 п.)
🌕 Золото: +0.10% ($2015)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($80.37)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.50% (4.159%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.08%, Nasdaq поднялся на 0.36%, а Dow Jones снизился на 0.26%. Поддержку рынку обеспечил рост акций технологического и коммуникационного сектора после выхода сильных отчетностей Netflix и ASML. Индексы S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции Netflix #NFLX выросли на 10.1% после выхода квартальной отчетности, в которой компания превысила ожидания по росту подписчиков и выручки. На этом фоне сектор коммуникационных услуг #XLC, к которому принадлежит Netflix, вырос на 0.6%. В акциях «великолепной семерки» также наблюдался повышенный спрос.
💎 «Технологические компании, в частности семь крупнейших, в прошлом году дали крайне оптимистичные прогнозы. В ближайшие 10 дней мы увидим их результаты за 4-й квартал, что будет определяющем моментом для динамики широкого рынка. Первые сигналы, которые мы видим сейчас, безусловно, довольно позитивны», - отметил Майк Диксон, глава исследовательского отдела Horizon Investments.
Вчера также отличились акции полупроводниковых компаний #SOX, показавшие рост на 1.5%. Катализатором послужила сильная отчетность европейского производителя литографического оборудования ASML #ASML. Компания превысила консенсус-прогнозы по чистой прибыли, выручке и объему новых заказов на фоне роста спроса на чипы для работы с ИИ. Бумаги ASML на торгах в Амстердаме выросли на 9.7%, вновь обновив исторический максимум.
Оптимизм инвесторов убавился на премаркете после отчета Tesla #TSLA. Производитель электрокаров не оправдал ожиданий по выручке и чистой прибыли из-за снижения отпускных цен. Более того, Tesla заявила, что рост объемов производства в 2024 году «может быть заметно ниже», чем в прошлом. Акции скорректировались на 5.9%.
Сегодня инвесторы будут оценивать макростатистику. В центре внимания - первая оценка по ВВП США за 4-й квартал, а также данные по заказам на товары длительного пользования. Помимо этого, среди прочих отчитаются Visa #V, Intel #INTC, Comcast #CMCSA, Union Pacific #UNP, American Airlines #AAL, Southwest #LUV, Levi Strauss #LEVI и Alaska Air #ALK.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (декабрь)
• Первая оценка по ВВП США за 4-й квартал
• Продажи нового жилья (декабрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.03% (4899 п.)
📉 Nasdaq: -0.01% (17619 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (38051 п.)
🌕 Золото: +0.10% ($2015)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($80.37)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.50% (4.159%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.08%, Nasdaq поднялся на 0.36%, а Dow Jones снизился на 0.26%. Поддержку рынку обеспечил рост акций технологического и коммуникационного сектора после выхода сильных отчетностей Netflix и ASML. Индексы S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции Netflix #NFLX выросли на 10.1% после выхода квартальной отчетности, в которой компания превысила ожидания по росту подписчиков и выручки. На этом фоне сектор коммуникационных услуг #XLC, к которому принадлежит Netflix, вырос на 0.6%. В акциях «великолепной семерки» также наблюдался повышенный спрос.
💎 «Технологические компании, в частности семь крупнейших, в прошлом году дали крайне оптимистичные прогнозы. В ближайшие 10 дней мы увидим их результаты за 4-й квартал, что будет определяющем моментом для динамики широкого рынка. Первые сигналы, которые мы видим сейчас, безусловно, довольно позитивны», - отметил Майк Диксон, глава исследовательского отдела Horizon Investments.
Вчера также отличились акции полупроводниковых компаний #SOX, показавшие рост на 1.5%. Катализатором послужила сильная отчетность европейского производителя литографического оборудования ASML #ASML. Компания превысила консенсус-прогнозы по чистой прибыли, выручке и объему новых заказов на фоне роста спроса на чипы для работы с ИИ. Бумаги ASML на торгах в Амстердаме выросли на 9.7%, вновь обновив исторический максимум.
Оптимизм инвесторов убавился на премаркете после отчета Tesla #TSLA. Производитель электрокаров не оправдал ожиданий по выручке и чистой прибыли из-за снижения отпускных цен. Более того, Tesla заявила, что рост объемов производства в 2024 году «может быть заметно ниже», чем в прошлом. Акции скорректировались на 5.9%.
Сегодня инвесторы будут оценивать макростатистику. В центре внимания - первая оценка по ВВП США за 4-й квартал, а также данные по заказам на товары длительного пользования. Помимо этого, среди прочих отчитаются Visa #V, Intel #INTC, Comcast #CMCSA, Union Pacific #UNP, American Airlines #AAL, Southwest #LUV, Levi Strauss #LEVI и Alaska Air #ALK.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (декабрь)
• Первая оценка по ВВП США за 4-й квартал
• Продажи нового жилья (декабрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Взгляд на ASML перед отчетностью
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
Утренний обзор - 18.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.40% (5082 п.)
📈 Nasdaq: +0.61% (17766 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (38093 п.)
🌕 Золото: +0.82% ($2379)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($86.98)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.61% (4.561%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.58%, Dow Jones - на 0.12%, а Nasdaq - на 1.15%. На рынке акций продолжилась распродажа, несмотря на падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний и полупроводникового сектора после слабых данных по заказам от ASML #ASML, В то же время, наблюдался высокий спрос на защитные активы: казначейские облигации, а также акции секторов коммунальных услуг и товаров первичной необходимости.
S&P 500 демонстрирует самую длинную серию падения с января, снизившись уже почти на 4.3% от максимумов. Среди инвесторов усиливаются ожидания более позднего начала числа смягчения ДКП. Последние комментарии председателя Пауэлла, о том что ФРС может взять продолжительную паузу перед снижением ставок, дополнительно снизили ожидания трейдеров.
💎 «Пауэлл был настроен откровенно по-ястребиному. ФРС хочет, чтобы рынок сделал ужесточение политики за них. Финансовые условия остаются слишком свободными, поэтому для их ужесточения необходимо сочетание повышения доходности, расширения спрэдов, укрепления доллара и снижения курса акций», - отметили аналитики Brown Brothers Harriman.
Тем не менее, стратеги UBS настроены оптимистично и считают, что рынок вошел в стадию консолидации, однако рост возобновится в этом году. Среди главных драйверов: рост продуктивности благодаря ИИ, снижение темпов роста заработных плат и меньшее давление на рентабельность компаний.
Аналитики HSBC увеличивают длинные позиции на текущей коррекции. По их мнению, фундаментальные и технические факторы на рынках акций все еще выглядят благоприятными, что позволяет им предположить, что недавний откат окажется временным.
💎 «Настроения и позиционирование не подают тревожных сигналов, хотя в последнее время институциональные инвесторы и начали усиливать перевес в акциях», - пишут в HSBC.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по производственной активности и рынку недвижимости. Также продолжится сезон отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Netflix #NFLX после закрытия.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.40% (5082 п.)
📈 Nasdaq: +0.61% (17766 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (38093 п.)
🌕 Золото: +0.82% ($2379)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($86.98)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.61% (4.561%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.58%, Dow Jones - на 0.12%, а Nasdaq - на 1.15%. На рынке акций продолжилась распродажа, несмотря на падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний и полупроводникового сектора после слабых данных по заказам от ASML #ASML, В то же время, наблюдался высокий спрос на защитные активы: казначейские облигации, а также акции секторов коммунальных услуг и товаров первичной необходимости.
S&P 500 демонстрирует самую длинную серию падения с января, снизившись уже почти на 4.3% от максимумов. Среди инвесторов усиливаются ожидания более позднего начала числа смягчения ДКП. Последние комментарии председателя Пауэлла, о том что ФРС может взять продолжительную паузу перед снижением ставок, дополнительно снизили ожидания трейдеров.
💎 «Пауэлл был настроен откровенно по-ястребиному. ФРС хочет, чтобы рынок сделал ужесточение политики за них. Финансовые условия остаются слишком свободными, поэтому для их ужесточения необходимо сочетание повышения доходности, расширения спрэдов, укрепления доллара и снижения курса акций», - отметили аналитики Brown Brothers Harriman.
Тем не менее, стратеги UBS настроены оптимистично и считают, что рынок вошел в стадию консолидации, однако рост возобновится в этом году. Среди главных драйверов: рост продуктивности благодаря ИИ, снижение темпов роста заработных плат и меньшее давление на рентабельность компаний.
Аналитики HSBC увеличивают длинные позиции на текущей коррекции. По их мнению, фундаментальные и технические факторы на рынках акций все еще выглядят благоприятными, что позволяет им предположить, что недавний откат окажется временным.
💎 «Настроения и позиционирование не подают тревожных сигналов, хотя в последнее время институциональные инвесторы и начали усиливать перевес в акциях», - пишут в HSBC.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по производственной активности и рынку недвижимости. Также продолжится сезон отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Netflix #NFLX после закрытия.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Разбор отчетности ASML
💡 Ранее на этой неделе мы публиковали пост с нашими ожиданиями по отчетности компании за 1-й квартал. Вчера ASML представила свои результаты, и акции скорректировались примерно на 7%. Рассмотрим подробно, что так разочаровало инвесторов.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +24%
Основные моменты
Выручка в 1-м квартале снизилась на 21.5% г/г до €5.29 млрд, не достигнув прогнозов. 49% продаж пришло из Китая. Операционная прибыль упала на 36% до €1.39 млрд с рентабельностью в 26.3%. Показатели превысили ожидания благодаря высоким продажам более передовых DUV и EUV систем. Менеджмент также дал слабый прогноз на текущий квартал, однако на весь год ожидания пересмотрены не были.
Данные по заказам - причина коррекции
Главный фокус инвесторов был направлен на данные по заказам, которые обеспечат продажи в 2025 году. В 1-м квартале бэклог расширился на €3.6 млрд (-4% г/г), против €4.4-5 млрд закладываемых рынком.
Данные сигнализируют о более высокой, чем ожидалось неопределенности среди заказчиков относительно конечного спроса. Из общих заказов 60% пришло от производителей чипов памяти на фоне роста интереса к HBM. Сегмент литографических предприятий (Logic/Foundry) остается умеренным.
ASML рассчитывает на ускорение во втором полугодии и дальнейший активный рост в 2025 году. Компания несколько кварталов ожидала именно такой динамики и продолжает придерживаться своих взглядов, что 2024 станет переходным годом.
Комментарии менеджмента
Руководство отметило, что у заказчиков всех категорий уровень запасов нормализуется и наблюдается повышение коэффициента использования оборудования. Ожидает более выраженного циклического восстановления заказов в ближайших кварталах, которое будет дополнительно поддержано обновлением установок, правительственными субсидиями и фактором ИИ.
В квартале компания поставила первый сканер с низким значением числовой апертуры (Low-NA), который на 37% производительнее предыдущих поколений. Как ожидается, новые поставки со второго полугодия окажут положительное влияние на среднюю отпускную цену и валовую рентабельность ASML.
Компания ожидает сохранения высокого спроса в Китае. Отдельно было подчеркнуто, что доля КНР в новых заказах становится меньше, что, по нашему мнению, свидетельствует о снижении риска чрезмерной географической концентрации бэклога. Это важно, учитывая растущее геополитическое давление на Китай.
Наш взгляд
Хотя рост активности в секторе идет не такими быстрыми темпами, как мы рассчитывали, остаемся уверенными в долгосрочных перспективах ASML, учитывая несколько факторов:
1) Менеджмент сохранил все прогнозы на этот и следующий год.
2) Бэклог должен расти минимум на €4 млрд ежеквартально в 2024 году, чтобы обеспечить продажи на уровне середины прогноза следующего года. Учитывая ожидания дальнейшей нормализации и медиану за пять лет в +€4-5 млрд в квартал, такая планка выглядит более чем достижимой.
3) Сильные драйверы для спроса остаются в силе: ожидаемое циклическое восстановление, фактор ИИ, а также правительственные субсидии (например CHIPS Act).
4) Компания является ключевой для технологического прогресса из-за уникальности установок. Новые решения Low и High NA незаменимы для дальнейшего перехода на техпроцессы 3 и 2 нм.
💎 Несмотря на все позитивные факторы, мы не торопимся с покупками. На широком рынке наблюдается высокая волатильность, и ASML торгуется с не самой дешевой оценкой. Будем присматриваться к формированию позиций при выраженных разворотах, либо на более дешевых ценовых уровнях акций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 Ранее на этой неделе мы публиковали пост с нашими ожиданиями по отчетности компании за 1-й квартал. Вчера ASML представила свои результаты, и акции скорректировались примерно на 7%. Рассмотрим подробно, что так разочаровало инвесторов.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +24%
Основные моменты
Выручка в 1-м квартале снизилась на 21.5% г/г до €5.29 млрд, не достигнув прогнозов. 49% продаж пришло из Китая. Операционная прибыль упала на 36% до €1.39 млрд с рентабельностью в 26.3%. Показатели превысили ожидания благодаря высоким продажам более передовых DUV и EUV систем. Менеджмент также дал слабый прогноз на текущий квартал, однако на весь год ожидания пересмотрены не были.
Данные по заказам - причина коррекции
Главный фокус инвесторов был направлен на данные по заказам, которые обеспечат продажи в 2025 году. В 1-м квартале бэклог расширился на €3.6 млрд (-4% г/г), против €4.4-5 млрд закладываемых рынком.
Данные сигнализируют о более высокой, чем ожидалось неопределенности среди заказчиков относительно конечного спроса. Из общих заказов 60% пришло от производителей чипов памяти на фоне роста интереса к HBM. Сегмент литографических предприятий (Logic/Foundry) остается умеренным.
ASML рассчитывает на ускорение во втором полугодии и дальнейший активный рост в 2025 году. Компания несколько кварталов ожидала именно такой динамики и продолжает придерживаться своих взглядов, что 2024 станет переходным годом.
Комментарии менеджмента
Руководство отметило, что у заказчиков всех категорий уровень запасов нормализуется и наблюдается повышение коэффициента использования оборудования. Ожидает более выраженного циклического восстановления заказов в ближайших кварталах, которое будет дополнительно поддержано обновлением установок, правительственными субсидиями и фактором ИИ.
В квартале компания поставила первый сканер с низким значением числовой апертуры (Low-NA), который на 37% производительнее предыдущих поколений. Как ожидается, новые поставки со второго полугодия окажут положительное влияние на среднюю отпускную цену и валовую рентабельность ASML.
Компания ожидает сохранения высокого спроса в Китае. Отдельно было подчеркнуто, что доля КНР в новых заказах становится меньше, что, по нашему мнению, свидетельствует о снижении риска чрезмерной географической концентрации бэклога. Это важно, учитывая растущее геополитическое давление на Китай.
Наш взгляд
Хотя рост активности в секторе идет не такими быстрыми темпами, как мы рассчитывали, остаемся уверенными в долгосрочных перспективах ASML, учитывая несколько факторов:
1) Менеджмент сохранил все прогнозы на этот и следующий год.
2) Бэклог должен расти минимум на €4 млрд ежеквартально в 2024 году, чтобы обеспечить продажи на уровне середины прогноза следующего года. Учитывая ожидания дальнейшей нормализации и медиану за пять лет в +€4-5 млрд в квартал, такая планка выглядит более чем достижимой.
3) Сильные драйверы для спроса остаются в силе: ожидаемое циклическое восстановление, фактор ИИ, а также правительственные субсидии (например CHIPS Act).
4) Компания является ключевой для технологического прогресса из-за уникальности установок. Новые решения Low и High NA незаменимы для дальнейшего перехода на техпроцессы 3 и 2 нм.
💎 Несмотря на все позитивные факторы, мы не торопимся с покупками. На широком рынке наблюдается высокая волатильность, и ASML торгуется с не самой дешевой оценкой. Будем присматриваться к формированию позиций при выраженных разворотах, либо на более дешевых ценовых уровнях акций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
Акции для покупки с расчетом на отскок
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
Важные события недели - 15.07.2024
В начале этой неделе в центре внимания будет находиться попытка покушения на Дональда Трампа. После события его шансы на победу в президентских выборах в ноябре ощутимо выросли. Ожидается возобновление роста доходностей казначейских облигаций и укрепления доллара США, учитывая планы республиканцев по проведению менее жесткой фискальной политики и по повышению тарифов на импорт.
Следом инвесторы будут оценивать макроэкономические данные, которые могут подтвердить замедление экономической активности. Консенсус закладывает падение розничных продаж, увеличение запасов на складах предприятий при росте производства, а также только умеренное восстановление региональных индексов деловой активности. Среди экономистов начинают появляться рассуждения о развороте в подходе инвесторов к восприятию плохих новостей как хороших.
После смешанных отчетностей банков в прошлую пятницу инвесторы продолжат оценивать новые квартальные результаты как крупнейших, так и региональных кредиторов. В технологиях и коммуникациях особое внимание привлекут показатели Netflix, ASML и TSMC, которые могут вызвать восстановление котировок своих секторов после просадки на прошлой неделе. Также отчитается несколько компаний из потребительски секторов и нефтесервисные корпорации.
Помимо прочего, эта наделя отметится множеством выступлений представителей ФРС с комментариями по последней ценовой статистике. Председатель Джером Пауэлл в понедельник даст интервью в Экономическом клубе Вашингтона. Ожидается сессия вопросов и ответов.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 июля:
• Индекс производственной активности NY Empire State (июль)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
16 июля:
• Объём розничных продаж (июнь)
17 июля:
• Число выданных разрешений на строительство (июнь)
• Объём строительства новых домов (июнь)
• Объем промышленного производства (июнь)
18 июля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (июль)
• Индекс опережающих экономических индикаторов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
15 июля - Goldman Sachs #GS, BlackRock #BLK
16 июля - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt Transport #JBHT, Charles Scwhab #SCHW, Alcoa #AA
17 июля - Johnson & Johnson #JNJ, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI, United Airlines #UAL, Ally Financial #ALLY, ASML #ASML
18 июля - Novartis #NVS, Netflix #NFLX, Abbott Laboratories #ABT, Blackstone #BX, Domino's Pizza #DPZ, TSMC #TSM
19 июля - American Express #AXP, Halliburton #HAL, Schlumberger #SLB, Travelers #TRV, Fifth Third #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Comerica #CMA
#США #неделя_впереди
@aabeta
В начале этой неделе в центре внимания будет находиться попытка покушения на Дональда Трампа. После события его шансы на победу в президентских выборах в ноябре ощутимо выросли. Ожидается возобновление роста доходностей казначейских облигаций и укрепления доллара США, учитывая планы республиканцев по проведению менее жесткой фискальной политики и по повышению тарифов на импорт.
Следом инвесторы будут оценивать макроэкономические данные, которые могут подтвердить замедление экономической активности. Консенсус закладывает падение розничных продаж, увеличение запасов на складах предприятий при росте производства, а также только умеренное восстановление региональных индексов деловой активности. Среди экономистов начинают появляться рассуждения о развороте в подходе инвесторов к восприятию плохих новостей как хороших.
После смешанных отчетностей банков в прошлую пятницу инвесторы продолжат оценивать новые квартальные результаты как крупнейших, так и региональных кредиторов. В технологиях и коммуникациях особое внимание привлекут показатели Netflix, ASML и TSMC, которые могут вызвать восстановление котировок своих секторов после просадки на прошлой неделе. Также отчитается несколько компаний из потребительски секторов и нефтесервисные корпорации.
Помимо прочего, эта наделя отметится множеством выступлений представителей ФРС с комментариями по последней ценовой статистике. Председатель Джером Пауэлл в понедельник даст интервью в Экономическом клубе Вашингтона. Ожидается сессия вопросов и ответов.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 июля:
• Индекс производственной активности NY Empire State (июль)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
16 июля:
• Объём розничных продаж (июнь)
17 июля:
• Число выданных разрешений на строительство (июнь)
• Объём строительства новых домов (июнь)
• Объем промышленного производства (июнь)
18 июля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (июль)
• Индекс опережающих экономических индикаторов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
15 июля - Goldman Sachs #GS, BlackRock #BLK
16 июля - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt Transport #JBHT, Charles Scwhab #SCHW, Alcoa #AA
17 июля - Johnson & Johnson #JNJ, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI, United Airlines #UAL, Ally Financial #ALLY, ASML #ASML
18 июля - Novartis #NVS, Netflix #NFLX, Abbott Laboratories #ABT, Blackstone #BX, Domino's Pizza #DPZ, TSMC #TSM
19 июля - American Express #AXP, Halliburton #HAL, Schlumberger #SLB, Travelers #TRV, Fifth Third #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Comerica #CMA
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетность ASML. Стоит ли подбирать на коррекции?
💡 Компания представила отчетность за 2-й квартал, превысив ожидания по основным показателям и предоставив позитивные комментарии относительно динамики отрасли.
Тем не менее, новый прогноз на текущий квартал не оправдал ожиданий, в связи чем акции отреагировали падением на 5.7%. Дополнительное давление оказали заявления в СМИ, что США намереваются ввести дополнительные меры по контролю поставок технологий в Китай. На наш взгляд, реакция может быть чрезмерна и предоставляет хорошую точку для входа.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - €1185, потенциал роста +30%
Данные за второй квартал
Заказы выросли на 55% кв/кв до €5.6 млрд, что превысило консенсус-прогнозы на 26%. Это наиболее важный показатель для аналитиков. ASML также превысила ожидания по выручке, прибыли, рентабельности и всем другим финансовым показателям.
Объем бэклога наиболее маржинальных систем EUV вырос на €2.5 млрд, что предполагает заказы на 12-13 систем, против 3-4 в прошлом квартале. Уровень заказов соответствует темпам, необходимым для обеспечения продаж в 2025 году на уровне выше медианы прогноза выручки.
Ранее ASML подчеркивала, что ей каждый квартал необходимо получать заказов по €4 млрд в квартал для достижения середины прогнозного диапазона и €5.7 - для верхней границы.
Хотя компания не сообщает, что подписала долгожданное долгосрочное соглашение с TSMC, однако 73% ее заказов в этом квартале пришлось на сегмент литографических предприятий (41% в прошлом квартале). Это позволяет предположить, что сделка была подписана.
Прогнозы
Компания ожидает, что в 3-м квартале выручка составит €7 млрд в середине диапазона, что на 6% ниже консенсуса. Валовая рентабельность составит 50.5% - на 61 б.п. ниже ожиданий. Операционная прибыль достигнет €2.14 млрд - на 12% ниже закладываемого рынком.
ASML отметила, что уровень запасов полупроводников в секторе продолжает нормализоваться, а загрузка литографических предприятий растет. Это дает компании уверенность в дальнейшем восстановлении отрасли во втором полугодии и на сильный рост в 2025 году. Комментарии позитивны для других чипмейкеров и производителей электроники.
Среди основных драйверов: рост спроса на системы ИИ, планы по расширению литографических предприятий, восстановление циклических сфер, а также правительственные инициативы (US Chips Act).
На этом фоне ASML сохранила прогнозы на 2024-2025 гг. по всем показателям. Учитывая все факторы можно предположить, что пересмотр прогноза связан с графиком поставок. Инструменты отразятся в выручке только в 4-м квартале, который должен компенсировать слабость текущего.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на ASML после отчета. Динамика заказов подтвердила ожидания нормализации в 2024 году и ускорения роста в 2025 году. Вечером пройдет конференц-звонок после отчета, на котором менеджмент может предоставить дополнительные комментарии по заказам и общему состоянию отрасли.
Мы также ожидаем, что внимание инвесторов будет постепенно переключаться на День инвестора ASML в ноябре. Особенно важными станут ожидания по 2026 году и степень повышения долгосрочных прогнозов до 2030 года на фоне развития сферы ИИ.
Акции выглядят интересными для покупки после коррекции. Однако важно отметить, что в краткосрочной перспективе трейдеры продолжат отыгрывать потенциальное введение новых экспортных ограничений в отношении Китая. Данный риск сохраняется как отдельно для ASML, так и сектора в целом.
#аналитика #акции #Европа #технологический_сектор
@aabeta
💡 Компания представила отчетность за 2-й квартал, превысив ожидания по основным показателям и предоставив позитивные комментарии относительно динамики отрасли.
Тем не менее, новый прогноз на текущий квартал не оправдал ожиданий, в связи чем акции отреагировали падением на 5.7%. Дополнительное давление оказали заявления в СМИ, что США намереваются ввести дополнительные меры по контролю поставок технологий в Китай. На наш взгляд, реакция может быть чрезмерна и предоставляет хорошую точку для входа.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - €1185, потенциал роста +30%
Данные за второй квартал
Заказы выросли на 55% кв/кв до €5.6 млрд, что превысило консенсус-прогнозы на 26%. Это наиболее важный показатель для аналитиков. ASML также превысила ожидания по выручке, прибыли, рентабельности и всем другим финансовым показателям.
Объем бэклога наиболее маржинальных систем EUV вырос на €2.5 млрд, что предполагает заказы на 12-13 систем, против 3-4 в прошлом квартале. Уровень заказов соответствует темпам, необходимым для обеспечения продаж в 2025 году на уровне выше медианы прогноза выручки.
Ранее ASML подчеркивала, что ей каждый квартал необходимо получать заказов по €4 млрд в квартал для достижения середины прогнозного диапазона и €5.7 - для верхней границы.
Хотя компания не сообщает, что подписала долгожданное долгосрочное соглашение с TSMC, однако 73% ее заказов в этом квартале пришлось на сегмент литографических предприятий (41% в прошлом квартале). Это позволяет предположить, что сделка была подписана.
Прогнозы
Компания ожидает, что в 3-м квартале выручка составит €7 млрд в середине диапазона, что на 6% ниже консенсуса. Валовая рентабельность составит 50.5% - на 61 б.п. ниже ожиданий. Операционная прибыль достигнет €2.14 млрд - на 12% ниже закладываемого рынком.
ASML отметила, что уровень запасов полупроводников в секторе продолжает нормализоваться, а загрузка литографических предприятий растет. Это дает компании уверенность в дальнейшем восстановлении отрасли во втором полугодии и на сильный рост в 2025 году. Комментарии позитивны для других чипмейкеров и производителей электроники.
Среди основных драйверов: рост спроса на системы ИИ, планы по расширению литографических предприятий, восстановление циклических сфер, а также правительственные инициативы (US Chips Act).
На этом фоне ASML сохранила прогнозы на 2024-2025 гг. по всем показателям. Учитывая все факторы можно предположить, что пересмотр прогноза связан с графиком поставок. Инструменты отразятся в выручке только в 4-м квартале, который должен компенсировать слабость текущего.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на ASML после отчета. Динамика заказов подтвердила ожидания нормализации в 2024 году и ускорения роста в 2025 году. Вечером пройдет конференц-звонок после отчета, на котором менеджмент может предоставить дополнительные комментарии по заказам и общему состоянию отрасли.
Мы также ожидаем, что внимание инвесторов будет постепенно переключаться на День инвестора ASML в ноябре. Особенно важными станут ожидания по 2026 году и степень повышения долгосрочных прогнозов до 2030 года на фоне развития сферы ИИ.
Акции выглядят интересными для покупки после коррекции. Однако важно отметить, что в краткосрочной перспективе трейдеры продолжат отыгрывать потенциальное введение новых экспортных ограничений в отношении Китая. Данный риск сохраняется как отдельно для ASML, так и сектора в целом.
#аналитика #акции #Европа #технологический_сектор
@aabeta
Важные события недели - 09.09.2024
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
💡 В сентябре крупнейший контрактный производитель полупроводников TSMC #TSM выступил на конференции Communacopia+Technology банка Goldman Sachs. Компания предоставила позитивные комментарии относительно сферы ИИ. Предлагаем обратить внимание на основные моменты высказывания менеджмента.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $234, потенциал роста +33%
• Спрос и новые прогнозы. TSMC подтвердила прежний прогноз, который предполагает ежегодные темпы роста выручки в 15-20% на 2021-2026 гг. Новым стало заявление о том, что продажи будут увеличиваться такими же темпами и в следующие пять лет. Рост будет поддерживаться сильным спросом на передовые технологии в сегментах ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC).
Дополнительным катализатором значатся упаковочные решения следующего поколения (CoWoS, 8% выручки), которые будут расти быстрее других сегментов. Накануне аналитики вновь повысили прогнозы для сегмента упаковки на фоне высокого спроса со стороны ИИ-клиентов.
Объемы производства CoWoS у TSMC вырастут на 124%, 97% и 61% в 2024, 2025, 2026 годах. Ранее ожидались темпы в 122%, 88% и 20%, соответственно. Позитивно оцениваем ситуацию, учитывая особенно крупный пересмотр на 2026-й год, что подчеркивает долгосрочные перспективы.
Согласно менеджменту, компания все еще наблюдает подавленный спрос в сегментах не связанных с искусственным интеллектом. Тем не менее рассчитывает, что рост TSMC будет значительно сильнее по сравнению с конкурентами благодаря ведущей позиции компании в передовых технологиях.
• Капитальные затраты. Руководство компании отметило, что наблюдает очень высокую заинтересованность клиентов в технологиях на уровне 2 нм техпроцесса следующего поколения, а также сохранение тенденций в переходе на 3 нм. На наш взгляд, это позитивный долгосрочный сигнал для ASML #ASML.
На фоне высокого спроса компания продолжает расширять мощности. Во втором квартале TSMC повысила прогноз по CAPEX. Накануне аналитики также его пересмотрели с $36 млрд и $40 млрд в 2025 и 2026 годах до $40 млрд и $44 млрд, соответственно. Считаем, что расширение производства TSMC может быть особенно позитивно для Nvidia #NVDA, которая сталкивается с переизбытком спроса.
• Рентабельность. Руководство подтвердило свою цель поддерживать долгосрочную валовую рентабельность на уровне 53% и выше, с акцентом на «выше». TSMC признало наличие факторов, оказывающих давление на маржу, включая: расширение за рубежом, переход с 5 нм на 3 нм, и увеличение производства на 3 нм, который сейчас является передовым.
Эффект будет частично нивелирован позитивной валютной переоценкой, инициативами по повышению операционной эффективности и расширению клиентской базы для 5 нм и 3 нм. Обычно необходимо порядка 10-12 кварталов, чтобы рентабельность техпроцесса вышла на среднюю по компании. Производство по 3 нм было запущено в конце 2022 года.
💎 Комментарии TSMC и пересмотр прогнозов аналитиков укрепили мнение о том, что ИИ это долгосрочный тренд и инвесторы будут отыгрывать его продолжительное время. На этом фоне мы продолжаем держать акции ведущих чипмейкеров в наших портфелях. Также ожидаем, что по мере развития инфраструктуры ИИ в ралли выражено включатся разработчики ПО, которые быстрее других эффективно интегрируют ИИ.
📚 Читайте еще по теме:
• Компании в сфере ИИ демонстрируют рекордный рост в 2024 году
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs - NVDA, AMZN, MSFT, GOOG
• Основное с конференции Dreamforce от Salesforce - AI Agents
• Стоит ли подбирать Broadcom на коррекции?
#аналитика #акции
@aabeta
💡 В сентябре крупнейший контрактный производитель полупроводников TSMC #TSM выступил на конференции Communacopia+Technology банка Goldman Sachs. Компания предоставила позитивные комментарии относительно сферы ИИ. Предлагаем обратить внимание на основные моменты высказывания менеджмента.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $234, потенциал роста +33%
• Спрос и новые прогнозы. TSMC подтвердила прежний прогноз, который предполагает ежегодные темпы роста выручки в 15-20% на 2021-2026 гг. Новым стало заявление о том, что продажи будут увеличиваться такими же темпами и в следующие пять лет. Рост будет поддерживаться сильным спросом на передовые технологии в сегментах ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC).
Дополнительным катализатором значатся упаковочные решения следующего поколения (CoWoS, 8% выручки), которые будут расти быстрее других сегментов. Накануне аналитики вновь повысили прогнозы для сегмента упаковки на фоне высокого спроса со стороны ИИ-клиентов.
Объемы производства CoWoS у TSMC вырастут на 124%, 97% и 61% в 2024, 2025, 2026 годах. Ранее ожидались темпы в 122%, 88% и 20%, соответственно. Позитивно оцениваем ситуацию, учитывая особенно крупный пересмотр на 2026-й год, что подчеркивает долгосрочные перспективы.
Согласно менеджменту, компания все еще наблюдает подавленный спрос в сегментах не связанных с искусственным интеллектом. Тем не менее рассчитывает, что рост TSMC будет значительно сильнее по сравнению с конкурентами благодаря ведущей позиции компании в передовых технологиях.
• Капитальные затраты. Руководство компании отметило, что наблюдает очень высокую заинтересованность клиентов в технологиях на уровне 2 нм техпроцесса следующего поколения, а также сохранение тенденций в переходе на 3 нм. На наш взгляд, это позитивный долгосрочный сигнал для ASML #ASML.
На фоне высокого спроса компания продолжает расширять мощности. Во втором квартале TSMC повысила прогноз по CAPEX. Накануне аналитики также его пересмотрели с $36 млрд и $40 млрд в 2025 и 2026 годах до $40 млрд и $44 млрд, соответственно. Считаем, что расширение производства TSMC может быть особенно позитивно для Nvidia #NVDA, которая сталкивается с переизбытком спроса.
• Рентабельность. Руководство подтвердило свою цель поддерживать долгосрочную валовую рентабельность на уровне 53% и выше, с акцентом на «выше». TSMC признало наличие факторов, оказывающих давление на маржу, включая: расширение за рубежом, переход с 5 нм на 3 нм, и увеличение производства на 3 нм, который сейчас является передовым.
Эффект будет частично нивелирован позитивной валютной переоценкой, инициативами по повышению операционной эффективности и расширению клиентской базы для 5 нм и 3 нм. Обычно необходимо порядка 10-12 кварталов, чтобы рентабельность техпроцесса вышла на среднюю по компании. Производство по 3 нм было запущено в конце 2022 года.
💎 Комментарии TSMC и пересмотр прогнозов аналитиков укрепили мнение о том, что ИИ это долгосрочный тренд и инвесторы будут отыгрывать его продолжительное время. На этом фоне мы продолжаем держать акции ведущих чипмейкеров в наших портфелях. Также ожидаем, что по мере развития инфраструктуры ИИ в ралли выражено включатся разработчики ПО, которые быстрее других эффективно интегрируют ИИ.
📚 Читайте еще по теме:
• Компании в сфере ИИ демонстрируют рекордный рост в 2024 году
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs - NVDA, AMZN, MSFT, GOOG
• Основное с конференции Dreamforce от Salesforce - AI Agents
• Стоит ли подбирать Broadcom на коррекции?
#аналитика #акции
@aabeta
Взгляд на ASML после коррекции и перед отчетностью
💡 Акции крупнейшего производителя литографического оборудования в последнее время отстали от широкого рынка из-за нескольких факторов. В данном посте хотели бы обратить внимание на некоторые вопросы к компании и подчеркнуть, что текущие уровни выглядят интересными для добавления позиций.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1100, потенциал роста +44%
Замедление рынка
Летом Intel #INTC, клиент ASML, сократила капитальные расходы на текущий год на 20% и указала на снижение трат на 17% в следующем. В то же время, слабость циклических сегментов полупроводникового рынка усилила ожидания, что производители памяти отложат ввод устройств ASML в эксплуатацию до 2026 года.
Оба этих фактора означают, что ASML, вероятно, не сможет достичь верхней границы прогноза по выручке на 2025 год, но обеспечит среднее значения в диапазоне €30-40 млрд. На этом фоне прошли пересмотры.
На наш взгляд, переоценка могла быть избыточной, учитывая позитивные ожидания аналитиков и сигналы от аналогов относительно восстановления циклических сегментов, а также набор мощности для производства HBM3+ среди Micron, SK Hynix и Samsung.
Что касается Intel, компания подтвердила, что продолжит закупать передовые установки High NA EUV, что фактически передвинуло сроки поставок для ASML. Дополнительную поддержку обеспечит TSMC, которая регулярно повышает CAPEX.
16 октября компания отчитается, а 14 ноября проведет мероприятие для инвесторов. Прогнозы на 2025 год должны оказаться близки к среднему диапазону. Любое значение выше будет рассмотрено позитивно, поскольку планка теперь не так высока. Как только прогнозы будут предоставлены, рынок переключит внимание на 2026 год, когда ожидается более активный рост.
Влияние Китая
Инвесторы опасаются, что потенциальные новые ограничения США и союзников будут негативно сказываться на поставках и сервисной выручке ASML от китайского рынка. Доля Китая в продажах ASML была аномально высокой в первом полугодии из-за спада в широком полупроводниковом секторе.
Однако доля Китая, вероятно, уже достигла пика, и ожидается, что она продолжит снижаться ближайшие годы до 10-15%. Таким образом, зависимость от КНР будет существенно меньше, что ограничивает риски для финансов.
💎 Премия ASML к американскому полупроводниковому сектору снизилась до минимума за 10 лет. На этом фоне считаем текущие уровни привлекательными для формирования как долгосрочных позиций, так и краткосрочных перед ключевыми мероприятиями компании в ближайший месяц.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
#инвестиционная_идея #акции #Европа
@aabeta
💡 Акции крупнейшего производителя литографического оборудования в последнее время отстали от широкого рынка из-за нескольких факторов. В данном посте хотели бы обратить внимание на некоторые вопросы к компании и подчеркнуть, что текущие уровни выглядят интересными для добавления позиций.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1100, потенциал роста +44%
Замедление рынка
Летом Intel #INTC, клиент ASML, сократила капитальные расходы на текущий год на 20% и указала на снижение трат на 17% в следующем. В то же время, слабость циклических сегментов полупроводникового рынка усилила ожидания, что производители памяти отложат ввод устройств ASML в эксплуатацию до 2026 года.
Оба этих фактора означают, что ASML, вероятно, не сможет достичь верхней границы прогноза по выручке на 2025 год, но обеспечит среднее значения в диапазоне €30-40 млрд. На этом фоне прошли пересмотры.
На наш взгляд, переоценка могла быть избыточной, учитывая позитивные ожидания аналитиков и сигналы от аналогов относительно восстановления циклических сегментов, а также набор мощности для производства HBM3+ среди Micron, SK Hynix и Samsung.
Что касается Intel, компания подтвердила, что продолжит закупать передовые установки High NA EUV, что фактически передвинуло сроки поставок для ASML. Дополнительную поддержку обеспечит TSMC, которая регулярно повышает CAPEX.
16 октября компания отчитается, а 14 ноября проведет мероприятие для инвесторов. Прогнозы на 2025 год должны оказаться близки к среднему диапазону. Любое значение выше будет рассмотрено позитивно, поскольку планка теперь не так высока. Как только прогнозы будут предоставлены, рынок переключит внимание на 2026 год, когда ожидается более активный рост.
Влияние Китая
Инвесторы опасаются, что потенциальные новые ограничения США и союзников будут негативно сказываться на поставках и сервисной выручке ASML от китайского рынка. Доля Китая в продажах ASML была аномально высокой в первом полугодии из-за спада в широком полупроводниковом секторе.
Однако доля Китая, вероятно, уже достигла пика, и ожидается, что она продолжит снижаться ближайшие годы до 10-15%. Таким образом, зависимость от КНР будет существенно меньше, что ограничивает риски для финансов.
💎 Премия ASML к американскому полупроводниковому сектору снизилась до минимума за 10 лет. На этом фоне считаем текущие уровни привлекательными для формирования как долгосрочных позиций, так и краткосрочных перед ключевыми мероприятиями компании в ближайший месяц.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
#инвестиционная_идея #акции #Европа
@aabeta
Важные события недели - 14.10.2024
S&P 500 и Dow Jones завершили прошлую неделю на рекордных максимумах благодаря финансовому сектору после сильных отчетностей банков JPMorgan #JPM и Wells Fargo #WFC. Инвесторы также устремились в другие циклические сферы на фоне признаков устойчивости экономики. Данные по розничным продажам за сентябрь на этой неделе должны подтвердить тенденцию. Консенсус прогноз Bloomberg закладывает ускорение роста базового показателя розничных продаж до 0.3% м/м после 0.2% м/м в августе.
Инвесторы также будут оценивать отчетности. Особое внимание привлекут крупнейшие финансовые корпорации, ASML и TSMC дадут дополнительные сигналы о сфере полупроводников, а P&G - о потребительском спросе. Как ожидается, совокупная чистая прибыль S&P 500 за третий квартал достигнет $511.4 млрд - нового исторического максимума второй квартал подряд.
Однако показатель столкнется с более высокой базой прошлого года, в результате чего ожидаемый темп роста составит только 5%, что ниже 13.2%, зафиксированных в прошлом квартале. Аналитики ожидают, что нефтегазовый сектор столкнется с одним из самых значительных пересмотров прогнозов в рамках сезона отчетности, чтобы отразить волатильность сырьевых котировок.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 октября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Ожидаемая потребительская инфляция (сентябрь)
17 октября:
• Объём розничных продаж (сентябрь)
• Объем промышленного производства (сентябрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (октябрь)
18 октября:
• Число выданных разрешений на строительство (сентябрь)
• Объём строительства новых домов (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
15 октября - Charles Schwab #SCHW, UnitedHealth Group #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, United Airlines #UAL
16 октября - Abbott Laboratories #ABT, Morgan Stanley #MS, ASML #ASML
17 октября - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
18 октября - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
S&P 500 и Dow Jones завершили прошлую неделю на рекордных максимумах благодаря финансовому сектору после сильных отчетностей банков JPMorgan #JPM и Wells Fargo #WFC. Инвесторы также устремились в другие циклические сферы на фоне признаков устойчивости экономики. Данные по розничным продажам за сентябрь на этой неделе должны подтвердить тенденцию. Консенсус прогноз Bloomberg закладывает ускорение роста базового показателя розничных продаж до 0.3% м/м после 0.2% м/м в августе.
Инвесторы также будут оценивать отчетности. Особое внимание привлекут крупнейшие финансовые корпорации, ASML и TSMC дадут дополнительные сигналы о сфере полупроводников, а P&G - о потребительском спросе. Как ожидается, совокупная чистая прибыль S&P 500 за третий квартал достигнет $511.4 млрд - нового исторического максимума второй квартал подряд.
Однако показатель столкнется с более высокой базой прошлого года, в результате чего ожидаемый темп роста составит только 5%, что ниже 13.2%, зафиксированных в прошлом квартале. Аналитики ожидают, что нефтегазовый сектор столкнется с одним из самых значительных пересмотров прогнозов в рамках сезона отчетности, чтобы отразить волатильность сырьевых котировок.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 октября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Ожидаемая потребительская инфляция (сентябрь)
17 октября:
• Объём розничных продаж (сентябрь)
• Объем промышленного производства (сентябрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (октябрь)
18 октября:
• Число выданных разрешений на строительство (сентябрь)
• Объём строительства новых домов (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
15 октября - Charles Schwab #SCHW, UnitedHealth Group #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, United Airlines #UAL
16 октября - Abbott Laboratories #ABT, Morgan Stanley #MS, ASML #ASML
17 октября - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
18 октября - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что пошло не так у ASML?
💡 Вчера крупнейший поставщик литографического оборудования слабо отчитался за 3-й квартал. Акции рухнули на 16.2% и сегодня снижаются еще на 3%. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +55%
Результаты за 3-й квартал
Продажи за 3-й квартал выросли на 12% г/г до €7.5 млрд, что на 4.1% выше консенсус-прогнозов. Валовая маржа за 3-й квартал составила 50.8% - на 7 б.п. лучше ожиданий. Компания превзошла прогноз по операционной прибыли, сообщив росте на 11.8% до €2.44 млрд.
Новые заказы составили всего €2.6 млрд, при закладываемых рынком €5.6 млрд. Компания наблюдает слабость во всех основных категориях клиентов: Logic, Memory, Foundry. Спрос, кроме ИИ, пока восстанавливается медленнее ожиданий. Общий бэклог составил €36 млрд.
Прогнозы
Компания дала прогноз на 4-й квартал немного выше консенсуса. Однако учитывая слабость в заказах ASML снизила прогноз по выручке на 2025-год с €30-40 млрд до €30-35 млрд. Рынок ожидал около €36 млрд. Валовая маржа составит 51-53% против 54-56% ранее, в основном из-за более поздних сроков поставок EUV установок.
Наш взгляд
Мы сохраняем положительный взгляд на ASML после коррекции из-за ключевой позиции в секторе и теперь более привлекательной оценки. Считаем целесообразным увеличивать и формировать долгосрочные позиции. Акции торгуются с минимальной премией к аналогам за десятилетие, однако CAGR выручки до 2030 года все еще составляет 10% - выше среднего темпа роста по сектору в 6%.
Теперь внимание инвесторов переключается на 2026-й год, на который многие перенесли заказы. 2026-й год станет лучше и мы ожидаем соответствующих комментариев от менеджмента в рамках следующих отчетностей, что улучшит сентимент инвесторов. Сегодня вечером руководство проведет звонок по поводу отчетности. В середине ноября также состоится мероприятие для инвесторов, на котором могут быть представлены подробные комментарии по поводу 2026 года. Ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Что касается сигналов от результатов ASML для сектора. Спрос со стороны сферы ИИ остается высоким, однако восстановление циклических подразделений, вероятно, вновь откладывается на более поздние сроки.
📚 Читайте еще по теме:
• Комментарии Nvidia о сфере AI и Blackwell: ключевые моменты
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Интеграция AI продолжила расти в третьем квартале
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера крупнейший поставщик литографического оборудования слабо отчитался за 3-й квартал. Акции рухнули на 16.2% и сегодня снижаются еще на 3%. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +55%
Результаты за 3-й квартал
Продажи за 3-й квартал выросли на 12% г/г до €7.5 млрд, что на 4.1% выше консенсус-прогнозов. Валовая маржа за 3-й квартал составила 50.8% - на 7 б.п. лучше ожиданий. Компания превзошла прогноз по операционной прибыли, сообщив росте на 11.8% до €2.44 млрд.
Новые заказы составили всего €2.6 млрд, при закладываемых рынком €5.6 млрд. Компания наблюдает слабость во всех основных категориях клиентов: Logic, Memory, Foundry. Спрос, кроме ИИ, пока восстанавливается медленнее ожиданий. Общий бэклог составил €36 млрд.
Прогнозы
Компания дала прогноз на 4-й квартал немного выше консенсуса. Однако учитывая слабость в заказах ASML снизила прогноз по выручке на 2025-год с €30-40 млрд до €30-35 млрд. Рынок ожидал около €36 млрд. Валовая маржа составит 51-53% против 54-56% ранее, в основном из-за более поздних сроков поставок EUV установок.
Наш взгляд
Мы сохраняем положительный взгляд на ASML после коррекции из-за ключевой позиции в секторе и теперь более привлекательной оценки. Считаем целесообразным увеличивать и формировать долгосрочные позиции. Акции торгуются с минимальной премией к аналогам за десятилетие, однако CAGR выручки до 2030 года все еще составляет 10% - выше среднего темпа роста по сектору в 6%.
Теперь внимание инвесторов переключается на 2026-й год, на который многие перенесли заказы. 2026-й год станет лучше и мы ожидаем соответствующих комментариев от менеджмента в рамках следующих отчетностей, что улучшит сентимент инвесторов. Сегодня вечером руководство проведет звонок по поводу отчетности. В середине ноября также состоится мероприятие для инвесторов, на котором могут быть представлены подробные комментарии по поводу 2026 года. Ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Что касается сигналов от результатов ASML для сектора. Спрос со стороны сферы ИИ остается высоким, однако восстановление циклических подразделений, вероятно, вновь откладывается на более поздние сроки.
📚 Читайте еще по теме:
• Комментарии Nvidia о сфере AI и Blackwell: ключевые моменты
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Интеграция AI продолжила расти в третьем квартале
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что важное обсуждали на мероприятии для инвесторов ASML
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Abeta
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 27.01.2025
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta