Дата публикации текста: 2021/04/01
Сравнение компаний из одного сектора: МТС и Ростелеком
Привет! 💋
Сегодня будем разбирать телекоммуникационный сектор России, а именно попытаемся сравнить двух гигантов телекоммуникаций в РФ - МТС и Ростелеком. Компании отчитались за 2020 год, и на основе этих данных мы попробуем определить акции какой компании из сектора лучше на данный момент.
💡 Кратко о компаниях:
ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) #MTSS является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. Компания оказывает услуги сотовой связи (в стандартах GSM, UMTS (3G) и LTE), услуги проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, мобильного телевидения, кабельного телевидения, спутникового телевидения, цифрового телевидения и сопутствующие услуги, в том числе по продаже контента. Консолидированная абонентская база компании, без учета абонентской базы «МТС Беларусь» составляет порядка 100 миллионов абонентов.
Ростелеком #RTKM - российская национальная телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в стране и в Европе в сегменте предоставления услуг связи. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности. Общее количество пользователей составляет порядка 100 млн человек.
📊 Сравнение финансовых показателей:
Последние 5 лет выручка МТС была сильно выше выручки Ростелекома, но в 2020 году все изменилось после покупки Ростелекомом компании Теле2 - выручка компании сильно выросла по итогам 2020 года и перегнала МТС: 547 млрд руб. у Ростелекома против 495 млрд руб. у МТС.
Средний рост выручки у МТС за последние 5 лет - 3,01%.
Однако зарабатывает компания по-прежнему меньше. Прибыль МТС по итогам 2020 года составила 62 млрд руб. против 25 млрд руб. у Ростелекома, фактически МТС получает в два раза больше прибыли при той же выручке.
Средний рост выручки у МТС за последние 5 лет - 12,96%.
Мультипликаторы компаний:
1️⃣ МТС
Оценка стоимости
P/E - 10,14
P/B - 19,26
P/S - 1,27
Рентабельность
ROA - 7,12 %
ROE - 170,56 %
ROS - 12,54 %
Отношение чистого долга к EBITDA (Net Debt/EBITDA) - 1,83. Net Profit Margin - 12,42%
2️⃣ Ростелеком
Оценка стоимости
P/E - 14,65
P/B - 1,71
P/S - 0,68
Рентабельность
ROA - 2,69 %
ROE - 11,84 %
ROS - 4,63 %
Отношение чистого долга к EBITDA (Net Debt/EBITDA) - 1,93. Net Profit Margin - 4,63%.
💸 Дивиденды
В 2020 году дивидендная доходность компании МТС составила 13,36% - одна из наибольших доходностей на отечественном рынке. Дивидендная доходность компании Ростелеком составила 5,75%. Средний дивидендный доход за последние 5 лет у компании МТС - 9,51%, у Ростелекома ~ 5,5%.
✅ Подводим итоги
Несмотря на гигантский рост выручки Ростелекома - после покупки Теле2, это не улучшило показатели рентабельности и маржинальности компании. При равной выручке - МТС получает в два раза больше прибыли, также в пользу МТС говорят и мультипликаторы стоимости. Компания активно развивается в 5G технологиях и платит приличные дивиденды. Фаворит в данном сравнении очевидно МТС, но не стоит сбрасывать со счетов Ростелеком - активный рост базы Теле2 и улучшение услуг связи могут дать свои плоды. Как вариант - держать акции обеих компаний с перевесом в сторону МТС.
⚠️ Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#мтс #ростелеком #телекоммуникации
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/879
Сравнение компаний из одного сектора: МТС и Ростелеком
Привет! 💋
Сегодня будем разбирать телекоммуникационный сектор России, а именно попытаемся сравнить двух гигантов телекоммуникаций в РФ - МТС и Ростелеком. Компании отчитались за 2020 год, и на основе этих данных мы попробуем определить акции какой компании из сектора лучше на данный момент.
💡 Кратко о компаниях:
ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) #MTSS является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. Компания оказывает услуги сотовой связи (в стандартах GSM, UMTS (3G) и LTE), услуги проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, мобильного телевидения, кабельного телевидения, спутникового телевидения, цифрового телевидения и сопутствующие услуги, в том числе по продаже контента. Консолидированная абонентская база компании, без учета абонентской базы «МТС Беларусь» составляет порядка 100 миллионов абонентов.
Ростелеком #RTKM - российская национальная телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в стране и в Европе в сегменте предоставления услуг связи. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности. Общее количество пользователей составляет порядка 100 млн человек.
📊 Сравнение финансовых показателей:
Последние 5 лет выручка МТС была сильно выше выручки Ростелекома, но в 2020 году все изменилось после покупки Ростелекомом компании Теле2 - выручка компании сильно выросла по итогам 2020 года и перегнала МТС: 547 млрд руб. у Ростелекома против 495 млрд руб. у МТС.
Средний рост выручки у МТС за последние 5 лет - 3,01%.
Однако зарабатывает компания по-прежнему меньше. Прибыль МТС по итогам 2020 года составила 62 млрд руб. против 25 млрд руб. у Ростелекома, фактически МТС получает в два раза больше прибыли при той же выручке.
Средний рост выручки у МТС за последние 5 лет - 12,96%.
Мультипликаторы компаний:
1️⃣ МТС
Оценка стоимости
P/E - 10,14
P/B - 19,26
P/S - 1,27
Рентабельность
ROA - 7,12 %
ROE - 170,56 %
ROS - 12,54 %
Отношение чистого долга к EBITDA (Net Debt/EBITDA) - 1,83. Net Profit Margin - 12,42%
2️⃣ Ростелеком
Оценка стоимости
P/E - 14,65
P/B - 1,71
P/S - 0,68
Рентабельность
ROA - 2,69 %
ROE - 11,84 %
ROS - 4,63 %
Отношение чистого долга к EBITDA (Net Debt/EBITDA) - 1,93. Net Profit Margin - 4,63%.
💸 Дивиденды
В 2020 году дивидендная доходность компании МТС составила 13,36% - одна из наибольших доходностей на отечественном рынке. Дивидендная доходность компании Ростелеком составила 5,75%. Средний дивидендный доход за последние 5 лет у компании МТС - 9,51%, у Ростелекома ~ 5,5%.
✅ Подводим итоги
Несмотря на гигантский рост выручки Ростелекома - после покупки Теле2, это не улучшило показатели рентабельности и маржинальности компании. При равной выручке - МТС получает в два раза больше прибыли, также в пользу МТС говорят и мультипликаторы стоимости. Компания активно развивается в 5G технологиях и платит приличные дивиденды. Фаворит в данном сравнении очевидно МТС, но не стоит сбрасывать со счетов Ростелеком - активный рост базы Теле2 и улучшение услуг связи могут дать свои плоды. Как вариант - держать акции обеих компаний с перевесом в сторону МТС.
⚠️ Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#мтс #ростелеком #телекоммуникации
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/879
Дата публикации текста: 2021/11/03
Что меня, как инвестора, расстроило в перспективах Ростелеком? / SWOT-анализ
Привет! 💋
🌐 Ростелеком #RTKM - крупнейший российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Оказывает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности.
🔶 Сильные стороны компании:
- Фактически монополист на рынке телекоммуникаций
- Компания имеет огромную инфраструктуру
- Обширный список потребителей, в арсенале имеются как бюджетные предложения, так и услуги повышенной комфортности
🔶 Слабые стороны компании:
- Неэффективная эксплуатация некоторых линий
- Неэффективная работа маркетинговых служб в регионах
- Низкое качество поддержки пользователей
- Рентабельность и маржинальность компании ниже конкурентов
🔷 Возможности:
- Возможность расширения предоставления услуг в отдаленных от городов местностях
- Наличие государственной поддержки
🔷 Угрозы:
- Низкая покупательная способность населения РФ
- Увольнение ценных сотрудников по собственному желанию
- Сильно возросшее количество конкурентов, в том числе в регионах
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 7,6
P/S - 0,57
Рентабельность
ROA - 3,37%
ROE - 16,56%
ROI - 4,51%
Debt/Equity (Долг / Капитал) - 285% Net Profit Margin - 5,8%
📈 Какие перcпективы?
Во-первых, компания не участвует в программе государственной поддержке проведения широкополосного доступа в арктические регионы. Конкуренты же в лице Мегафона стали её участниками, что не может хорошо отразиться на будущем компании.
Во-вторых, мало кто об этом говорит, но компания сегодня проводит политику реорганизации предприятия, результатом которой стало сокращение региональных филиалов, а следовательно существуют риски значительных потерь части клиентской базы.
В-третьих, в последние время компания сталкивается с огромным "хейтом" в свою сторону со стороны потребителей. Происходит это в основном из-за подключения (без ведома клиента) дополнительных услуг. Слабое информирование граждан, принудительный переход на Wink и многочисленных иски точно не скажутся положительно на доходах компании.
❇️ Пользуетесь ли вы продуктами и услугами Ростелеком? Поделитесь своим мнением о них в комментариях.
#RTKM #Ростелеком #telecommunication
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1562
Что меня, как инвестора, расстроило в перспективах Ростелеком? / SWOT-анализ
Привет! 💋
🌐 Ростелеком #RTKM - крупнейший российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Оказывает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности.
🔶 Сильные стороны компании:
- Фактически монополист на рынке телекоммуникаций
- Компания имеет огромную инфраструктуру
- Обширный список потребителей, в арсенале имеются как бюджетные предложения, так и услуги повышенной комфортности
🔶 Слабые стороны компании:
- Неэффективная эксплуатация некоторых линий
- Неэффективная работа маркетинговых служб в регионах
- Низкое качество поддержки пользователей
- Рентабельность и маржинальность компании ниже конкурентов
🔷 Возможности:
- Возможность расширения предоставления услуг в отдаленных от городов местностях
- Наличие государственной поддержки
🔷 Угрозы:
- Низкая покупательная способность населения РФ
- Увольнение ценных сотрудников по собственному желанию
- Сильно возросшее количество конкурентов, в том числе в регионах
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 7,6
P/S - 0,57
Рентабельность
ROA - 3,37%
ROE - 16,56%
ROI - 4,51%
Debt/Equity (Долг / Капитал) - 285% Net Profit Margin - 5,8%
📈 Какие перcпективы?
Во-первых, компания не участвует в программе государственной поддержке проведения широкополосного доступа в арктические регионы. Конкуренты же в лице Мегафона стали её участниками, что не может хорошо отразиться на будущем компании.
Во-вторых, мало кто об этом говорит, но компания сегодня проводит политику реорганизации предприятия, результатом которой стало сокращение региональных филиалов, а следовательно существуют риски значительных потерь части клиентской базы.
В-третьих, в последние время компания сталкивается с огромным "хейтом" в свою сторону со стороны потребителей. Происходит это в основном из-за подключения (без ведома клиента) дополнительных услуг. Слабое информирование граждан, принудительный переход на Wink и многочисленных иски точно не скажутся положительно на доходах компании.
❇️ Пользуетесь ли вы продуктами и услугами Ростелеком? Поделитесь своим мнением о них в комментариях.
#RTKM #Ростелеком #telecommunication
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1562
Дата публикации текста: 2021/11/17
Ростелеком: ломать не строить!
📞 Ростелеком #RTKM #RTKM_P —первый в России национальный оператор фиксированной телефонной связи, созданный в 1993 году, взамен доставшегося от распавшегося СССР Интертелекома. В 2006 году началась диверсификация предоставляемых услуг: помимо функции оператора фиксированной телефонии, компания стала магистральным интернет-провайдером. В 2018 году компания была назначена оператором Единой биометрической системы. С того же времени Ростелеком запустил ряд новых цифровых сервисов.
📡 Сегодня Ростелеком – это группа компаний, специализирующихся на услугах связи, медиа и цифровых технологиях. Несмотря на то, что ценные бумаги Ростелекома условно не относятся к голубым фишкам, они обладают достаточной ликвидностью для того, чтобы Мосбиржа включала их в состав индекса ММВБ, а также индексов «Широкий рынок» и «Телекоммуникации».
💰 Компания прибыльна. Согласно последней финансовой отчетности по МСФО (за третий квартал) выручка выросла на 5%. Чистая прибыль за июль — сентябрь сократилась на 29%, до 8,4 млрд рублей, в то время как с начала года показатель вырос на 17%. Значительный вклад в этот рост принесли доходы от облачные услуг, которые стремительно растут. Также положительный эффект оказывает не так давно приобретённый Теле2.
💸 По словам президента компании Михаила Осеевского, Ростелеком продолжает наращивать свободный денежный поток, который по итогам девяти месяцев 2021 года достиг почти 17 млрд рублей, что позволит увеличить годовые дивиденды до 6 рублей за ценную бумагу. Текущая дивидендная доходность – 5,4%.
👹 Бренд «Ростелеком» зачастую ассоциируется у наших сограждан с низким качеством обслуживания и гипертрофированным желанием исполнить любой государственный запрет в сфере интернет-регулирования.
⛔️ Первая претензия – вещь субъективная. Кому-то нравится услуги компании, кому-то нет. Да и с точки зрения масштаба сети Ростелеком является безусловным лидером в России, ещё и расширяется благодаря собственным стройкам и поглощению других телекомов. Вторая претензия вполне себе реальная. Пользователи интернета от Ростелекома первыми сталкиваются с практическим воплощением государственных запретов и блокировок, причем даже в ситуациях, когда никакого запрета нет.
🤑 Но, хотим мы того, или нет, но компания развивается. В августе Ростелеком подписал крупнейший за всю историю российского IT контракт с Почтой России. По этому контракту Ростелеком предоставит Почте услуги связи для самой большой в России корпоративной сети передачи данных, которая объединяет 40 000 объектов во всех регионах страны. При этом для всех объектов будут действовать единые требования к качеству и надежности каналов связи, что должно существенно повысит доступность онлайн услуг Почты. Сумма контракта составила 13,5 млрд рублей.
😛 Пусть сейчас многие саркастично улыбнутся, мол, Почта России «повышает доступность» с помощью Ростелекома… Но мы, друзья, инвесторы. И в первую очередь мы должны задуматься над цифрой контракта и о том, что скоро всё это превратится в выручку Ростелекома.
🇷🇺 Акции Ростелекома, помимо free-float (29%), принадлежат Росимуществу и госкорпорации развития «ВЭБ.РФ». Еще два более мелких акционера — частные компании. Таким образом, компания полностью контролируется государством.
📈 В плане краткосрочной и среднесрочной динамики акций компании можно ожидать умеренного роста на новостях о том, что выплата дивидендов за 2021 год существенно увеличится.
🤔 Долгосрочная динамика пока не ясна и зависит от многих факторов. Сам по себе телекоммуникационный рынок находится на грани стагнации. По сути, рост компаний в этом секторе возможен либо за счёт развития цифровой экосистемы на базе своей сети и абонентской базы, как это делает МТС #MTSS, либо за счёт постоянного поглощения других компаний. У Ростелекома есть ресурсы для обоих вариантов. Но насколько эти ресурсы будут эффективно использоваться - большой вопрос.
❓Укажите в комментариях, ...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/neinvest/1500
Ростелеком: ломать не строить!
📞 Ростелеком #RTKM #RTKM_P —первый в России национальный оператор фиксированной телефонной связи, созданный в 1993 году, взамен доставшегося от распавшегося СССР Интертелекома. В 2006 году началась диверсификация предоставляемых услуг: помимо функции оператора фиксированной телефонии, компания стала магистральным интернет-провайдером. В 2018 году компания была назначена оператором Единой биометрической системы. С того же времени Ростелеком запустил ряд новых цифровых сервисов.
📡 Сегодня Ростелеком – это группа компаний, специализирующихся на услугах связи, медиа и цифровых технологиях. Несмотря на то, что ценные бумаги Ростелекома условно не относятся к голубым фишкам, они обладают достаточной ликвидностью для того, чтобы Мосбиржа включала их в состав индекса ММВБ, а также индексов «Широкий рынок» и «Телекоммуникации».
💰 Компания прибыльна. Согласно последней финансовой отчетности по МСФО (за третий квартал) выручка выросла на 5%. Чистая прибыль за июль — сентябрь сократилась на 29%, до 8,4 млрд рублей, в то время как с начала года показатель вырос на 17%. Значительный вклад в этот рост принесли доходы от облачные услуг, которые стремительно растут. Также положительный эффект оказывает не так давно приобретённый Теле2.
💸 По словам президента компании Михаила Осеевского, Ростелеком продолжает наращивать свободный денежный поток, который по итогам девяти месяцев 2021 года достиг почти 17 млрд рублей, что позволит увеличить годовые дивиденды до 6 рублей за ценную бумагу. Текущая дивидендная доходность – 5,4%.
👹 Бренд «Ростелеком» зачастую ассоциируется у наших сограждан с низким качеством обслуживания и гипертрофированным желанием исполнить любой государственный запрет в сфере интернет-регулирования.
⛔️ Первая претензия – вещь субъективная. Кому-то нравится услуги компании, кому-то нет. Да и с точки зрения масштаба сети Ростелеком является безусловным лидером в России, ещё и расширяется благодаря собственным стройкам и поглощению других телекомов. Вторая претензия вполне себе реальная. Пользователи интернета от Ростелекома первыми сталкиваются с практическим воплощением государственных запретов и блокировок, причем даже в ситуациях, когда никакого запрета нет.
🤑 Но, хотим мы того, или нет, но компания развивается. В августе Ростелеком подписал крупнейший за всю историю российского IT контракт с Почтой России. По этому контракту Ростелеком предоставит Почте услуги связи для самой большой в России корпоративной сети передачи данных, которая объединяет 40 000 объектов во всех регионах страны. При этом для всех объектов будут действовать единые требования к качеству и надежности каналов связи, что должно существенно повысит доступность онлайн услуг Почты. Сумма контракта составила 13,5 млрд рублей.
😛 Пусть сейчас многие саркастично улыбнутся, мол, Почта России «повышает доступность» с помощью Ростелекома… Но мы, друзья, инвесторы. И в первую очередь мы должны задуматься над цифрой контракта и о том, что скоро всё это превратится в выручку Ростелекома.
🇷🇺 Акции Ростелекома, помимо free-float (29%), принадлежат Росимуществу и госкорпорации развития «ВЭБ.РФ». Еще два более мелких акционера — частные компании. Таким образом, компания полностью контролируется государством.
📈 В плане краткосрочной и среднесрочной динамики акций компании можно ожидать умеренного роста на новостях о том, что выплата дивидендов за 2021 год существенно увеличится.
🤔 Долгосрочная динамика пока не ясна и зависит от многих факторов. Сам по себе телекоммуникационный рынок находится на грани стагнации. По сути, рост компаний в этом секторе возможен либо за счёт развития цифровой экосистемы на базе своей сети и абонентской базы, как это делает МТС #MTSS, либо за счёт постоянного поглощения других компаний. У Ростелекома есть ресурсы для обоих вариантов. Но насколько эти ресурсы будут эффективно использоваться - большой вопрос.
❓Укажите в комментариях, ...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/neinvest/1500
Дата публикации текста: 2021/11/22
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 257 млрд
▫️Выручка TTM: 593,2 млрд
▫️EBITDA TTM: 214,2 млрд
▫️Прибыль TTM: 27,3 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2021: 8
▫️P/B: 1,1
▫️fwd дивиденд 2021: 6,5%
👉Ростелеком - российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за первые 9 месяцев 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 143,6 / +10,7%
Широкополосный интернет ⏩ 72,7 / +8,9%
Цифровые сервисы ⏩ 50,5 / +7,7%
ТВ ⏩ 9,7 / +5,4%
Оптовые продажи ⏩ 56,7 / +3,7%
Фиксированная телефония ⏩ 37 / -10,3%
✅В апреле компания представила новую стратегию развития, по которой на горизонте 2025 года Ростелеком планирует выйти на выручку более 700 млрд рублей, а OIBDA превысит 300 млрд рублей.
✅Главное направление, выбранное для роста - цифровые сервисы, создаваемые для государства. В период пандемии широкое распространение получили центры обработки данных и «электронное правительство», которые создаются и обслуживаются компанией. Доля сегмента в выручке составляет около 14%, через 5 лет она вырастет до 25%.
✅Также, по стратегии, Ростелеком рассчитывает на значительный рост FCF и минимум двукратное увеличение дивидендов за следующие 3 года.
✅Отличный рост показывает сегмент мобильной связи, полученный компания после консолидации Tele2 в 2019 году. Сегмент приносит 35% от выручки и компенсирует слабые результаты стажирующих сегментов.
✅Ростелеком может увеличить размер дивидендов с 5 до 6 руб. по итогам 2021 года на обыкновенную и привилегированную акцию с доходностью выплаты около 6,5% и 7,2% соответственно.
✅Компания хочет выделить сегменты B2C, B2O, B2BG в качестве отдельных групп компаний для того, чтобы дать им больше свободы. Это может ощутимо снизить долг.
❌У Ростелекома достаточно большой долг: чистый долг по данным последнего отчета составил 389 млрд рублей, увеличившись с начала года на 8%. Стоимость обслуживания долга в ближайший год будет расти, что будет существенно для компании.
❌У компании сильно выросла дебиторская задолженность, из-за чего FCF снизился на 29,6% год к году.
❌Не смотря на положительную динамику по выручке: +5% г/г в третьем квартале и +7% г/г за 9 месяцев, чистая прибыль по последней отчетности значительно снизилась, сразу на 29%. Причина - рост убытков по обесценению активов, увеличение амортизационных отчислений.
❌Аналитики считают, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года, труднодостижимы. Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Существующая стратегия роста пока выглядит амбициозно и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Даже учитывая прогнозы на увеличение дивидендов до 6 рублей, дивидендная доходность компании будет низкой, а следующее повышение может случиться не скоро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/284
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 257 млрд
▫️Выручка TTM: 593,2 млрд
▫️EBITDA TTM: 214,2 млрд
▫️Прибыль TTM: 27,3 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2021: 8
▫️P/B: 1,1
▫️fwd дивиденд 2021: 6,5%
👉Ростелеком - российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за первые 9 месяцев 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 143,6 / +10,7%
Широкополосный интернет ⏩ 72,7 / +8,9%
Цифровые сервисы ⏩ 50,5 / +7,7%
ТВ ⏩ 9,7 / +5,4%
Оптовые продажи ⏩ 56,7 / +3,7%
Фиксированная телефония ⏩ 37 / -10,3%
✅В апреле компания представила новую стратегию развития, по которой на горизонте 2025 года Ростелеком планирует выйти на выручку более 700 млрд рублей, а OIBDA превысит 300 млрд рублей.
✅Главное направление, выбранное для роста - цифровые сервисы, создаваемые для государства. В период пандемии широкое распространение получили центры обработки данных и «электронное правительство», которые создаются и обслуживаются компанией. Доля сегмента в выручке составляет около 14%, через 5 лет она вырастет до 25%.
✅Также, по стратегии, Ростелеком рассчитывает на значительный рост FCF и минимум двукратное увеличение дивидендов за следующие 3 года.
✅Отличный рост показывает сегмент мобильной связи, полученный компания после консолидации Tele2 в 2019 году. Сегмент приносит 35% от выручки и компенсирует слабые результаты стажирующих сегментов.
✅Ростелеком может увеличить размер дивидендов с 5 до 6 руб. по итогам 2021 года на обыкновенную и привилегированную акцию с доходностью выплаты около 6,5% и 7,2% соответственно.
✅Компания хочет выделить сегменты B2C, B2O, B2BG в качестве отдельных групп компаний для того, чтобы дать им больше свободы. Это может ощутимо снизить долг.
❌У Ростелекома достаточно большой долг: чистый долг по данным последнего отчета составил 389 млрд рублей, увеличившись с начала года на 8%. Стоимость обслуживания долга в ближайший год будет расти, что будет существенно для компании.
❌У компании сильно выросла дебиторская задолженность, из-за чего FCF снизился на 29,6% год к году.
❌Не смотря на положительную динамику по выручке: +5% г/г в третьем квартале и +7% г/г за 9 месяцев, чистая прибыль по последней отчетности значительно снизилась, сразу на 29%. Причина - рост убытков по обесценению активов, увеличение амортизационных отчислений.
❌Аналитики считают, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года, труднодостижимы. Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Существующая стратегия роста пока выглядит амбициозно и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Даже учитывая прогнозы на увеличение дивидендов до 6 рублей, дивидендная доходность компании будет низкой, а следующее повышение может случиться не скоро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/284
Дата публикации текста: 2022/07/20
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 208 млрд
▫️Выручка TTM: 580 млрд
▫️OIBDA TTM: 218 млрд
▫️Прибыль TTM: 28,5 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️P/B: 1.1
▫️fwd дивиденд 2022: 8%
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, но не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 194,3 / +9,8%
Широкополосный интернет ⏩ 99,9 / +10,6%
Цифровые сервисы ⏩ 88,4 / +14,4%
ТВ ⏩ 39,9 / +5%
Оптовые продажи ⏩ 74,1 / -0,9%
Фиксированная телефония ⏩ 48,9 / -10,5%
✅ Спрос на услуги компании относительно стабильный стабильный, дивиденды компания заплатила даже в текущих условиях (хотя основания для невыплаты были и есть).
✅ В основном, весь позитив компании связан со стратегией развития, которой касался в предыдущем обзоре, еще относительно задолго до кризиса: https://t.iss.one/taurenin/284. Поэтому сейчас больше сделаю акцент на проблемы, которые часть данного позитива перечеркивают.
❌Чистый долг по данным последнего отчета составил почти 400 млрд рублей, долг растёт стабильно, предпосылок для его уменьшения особых нет. Стоимость обслуживания долга в 2022м году будет повыше, что заберет часть прибыли.
❌У компании есть риск сильного снижения FCF из-за потенциальных повышенных капексов. Скорее всего, компании придется замещать ряд иностранных товаров, включая оборудование. Этот негатив касается всего сектора. При этом, вложить в цены расходы просто так не не получиться из-за высокой конкуренции и доли государства в выручке.
❌Я не совсем согласен с тем, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года адекватны (по крайней мере в реальном выражении показатели вряд ли вырастут так, как это прогнозирует компания). Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Стратегия роста пока выглядит амбициозной и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Учитывая то, что есть более качественные и высокодоходные активы с форвардными дивидендами около 10% и реальными перспективами их сохранения, зачем нужен Ростелеком с 5 рублями дивидендов, которые могут тоже оказаться под вопросом? Компания оценена адекватно, но не дешево.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/851
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 208 млрд
▫️Выручка TTM: 580 млрд
▫️OIBDA TTM: 218 млрд
▫️Прибыль TTM: 28,5 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️P/B: 1.1
▫️fwd дивиденд 2022: 8%
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, но не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 194,3 / +9,8%
Широкополосный интернет ⏩ 99,9 / +10,6%
Цифровые сервисы ⏩ 88,4 / +14,4%
ТВ ⏩ 39,9 / +5%
Оптовые продажи ⏩ 74,1 / -0,9%
Фиксированная телефония ⏩ 48,9 / -10,5%
✅ Спрос на услуги компании относительно стабильный стабильный, дивиденды компания заплатила даже в текущих условиях (хотя основания для невыплаты были и есть).
✅ В основном, весь позитив компании связан со стратегией развития, которой касался в предыдущем обзоре, еще относительно задолго до кризиса: https://t.iss.one/taurenin/284. Поэтому сейчас больше сделаю акцент на проблемы, которые часть данного позитива перечеркивают.
❌Чистый долг по данным последнего отчета составил почти 400 млрд рублей, долг растёт стабильно, предпосылок для его уменьшения особых нет. Стоимость обслуживания долга в 2022м году будет повыше, что заберет часть прибыли.
❌У компании есть риск сильного снижения FCF из-за потенциальных повышенных капексов. Скорее всего, компании придется замещать ряд иностранных товаров, включая оборудование. Этот негатив касается всего сектора. При этом, вложить в цены расходы просто так не не получиться из-за высокой конкуренции и доли государства в выручке.
❌Я не совсем согласен с тем, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года адекватны (по крайней мере в реальном выражении показатели вряд ли вырастут так, как это прогнозирует компания). Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Стратегия роста пока выглядит амбициозной и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Учитывая то, что есть более качественные и высокодоходные активы с форвардными дивидендами около 10% и реальными перспективами их сохранения, зачем нужен Ростелеком с 5 рублями дивидендов, которые могут тоже оказаться под вопросом? Компания оценена адекватно, но не дешево.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/851
Дата публикации текста: 2023/06/20
💻 Ростелеком (RTKM) - небольшое обновление по текущему состоянию бизнеса
▫️Капитализация: 256 млрд (73,2₽ за АО, 75,1₽ за АП)
▫️Выручка 2022: 650 млрд (+12% г/г)
▫️EBITDA прогн 2022: 230-240 млрд
▫️Чистая прибыль прогн 2022: 32-35 млрд
▫️fwd P/E 2022: 8
▫️fwd дивиденд 2022: 7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 От компании не поступает никаких финансовых или операционных отчётов с 2021г, а менеджмент не спешит делится информацией о текущем положении бизнеса. Возвращать прежний уровень раскрытия информации никто в текущих условиях не собирается.
✅ Всё что нам известно - это заявление менеджмента о выручке по итогам 2022г в 650 млрд рублей (+12% г/г). Темп роста в 2 раза выше чем за 2021г (скорее всего это эффект от повышения цен на основные виды услуг).
✅ Ростелеком использует сложившиеся обстоятельства и пытается осваивать освободившиеся рынки (IT и телеком). Из новых направлений у компании: телеком-оборудование, микрочипы, станки для производства чипов, новые ЦОДы и т.д. Пока это всё незначительная часть бизнеса, но многие направления вполне перспективны (тем более на них выделяются субсидии).
✅ Никаких объективных причин для отмены дивидендов за 2022г я не вижу. Компания скорее всего продолжит следовать текущей див. политике и заплатит как минимум 5 рублей на акцию по итогам года. Текущая див. доходность около 7%. Пересмотр див. политики, которая заканчивается в 2024г пока не планируется.
✅ Менеджмент оценивает эффект от Windfall Tax в около 0,6-0,7 млрд рублей. В целом, это небольшая сумма. Сомневаюсь, что конкретно Ростелеком могут притеснить какими-то доп. налогами. Сверхприбыль здесь отсутствует + компания отвечает за технологическую инфраструктуру многих гос. проектов.
❌ Инвестиции (скорее всего это только ростовая часть Capex) по итогам 2022г составили всего около 150 млрд рублей. Я сомневаюсь, что затраты компании на покупку оборудования и расширение инфраструктуры так и не выросли на фоне ухода основных поставщиков. Полный объём капитальных затрат скорее составит около 170-200 млрд.
❌ Стратегия 2025 очевидно так и не будет выполнена. Из всех поставленных финансовых целей только выручка сможет дотянуть до цели более 700 млрд. На двукратный рост чистой прибыли и FCF я бы не рассчитывал. Сейчас уже ведётся работа над новой стратегией, которая будет учитывать сложившиеся обстоятельства.
Выводы:
Никаких серьёзных изменений в бизнесе Ростелеком я не жду. Мы скорее всего увидим рост операционных доходов и капитальных затрат, но это частично компенсируется гос. субсидиями и другими льготами.
Как я и предполагал в прошлых обзорах, Стратегия-2025 оказалась излишне амбициозной. Ростелеком остаётся стабильным бизнесом и я не вижу причин чтобы это поменялось в среднесрочной перспективе. За 2022г компания опять заплатит 5 рублей, что даёт нам доходность всего в 7%.
На мой взгляд, справедливая цена акций Ростелекома - это примерно 65 рублей за акцию, это соответствовало бы дивидендной доходности на уровне ставки ЦБ, что для нецикличного и стабильного бизнеса нормально.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1636
💻 Ростелеком (RTKM) - небольшое обновление по текущему состоянию бизнеса
▫️Капитализация: 256 млрд (73,2₽ за АО, 75,1₽ за АП)
▫️Выручка 2022: 650 млрд (+12% г/г)
▫️EBITDA прогн 2022: 230-240 млрд
▫️Чистая прибыль прогн 2022: 32-35 млрд
▫️fwd P/E 2022: 8
▫️fwd дивиденд 2022: 7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 От компании не поступает никаких финансовых или операционных отчётов с 2021г, а менеджмент не спешит делится информацией о текущем положении бизнеса. Возвращать прежний уровень раскрытия информации никто в текущих условиях не собирается.
✅ Всё что нам известно - это заявление менеджмента о выручке по итогам 2022г в 650 млрд рублей (+12% г/г). Темп роста в 2 раза выше чем за 2021г (скорее всего это эффект от повышения цен на основные виды услуг).
✅ Ростелеком использует сложившиеся обстоятельства и пытается осваивать освободившиеся рынки (IT и телеком). Из новых направлений у компании: телеком-оборудование, микрочипы, станки для производства чипов, новые ЦОДы и т.д. Пока это всё незначительная часть бизнеса, но многие направления вполне перспективны (тем более на них выделяются субсидии).
✅ Никаких объективных причин для отмены дивидендов за 2022г я не вижу. Компания скорее всего продолжит следовать текущей див. политике и заплатит как минимум 5 рублей на акцию по итогам года. Текущая див. доходность около 7%. Пересмотр див. политики, которая заканчивается в 2024г пока не планируется.
✅ Менеджмент оценивает эффект от Windfall Tax в около 0,6-0,7 млрд рублей. В целом, это небольшая сумма. Сомневаюсь, что конкретно Ростелеком могут притеснить какими-то доп. налогами. Сверхприбыль здесь отсутствует + компания отвечает за технологическую инфраструктуру многих гос. проектов.
❌ Инвестиции (скорее всего это только ростовая часть Capex) по итогам 2022г составили всего около 150 млрд рублей. Я сомневаюсь, что затраты компании на покупку оборудования и расширение инфраструктуры так и не выросли на фоне ухода основных поставщиков. Полный объём капитальных затрат скорее составит около 170-200 млрд.
❌ Стратегия 2025 очевидно так и не будет выполнена. Из всех поставленных финансовых целей только выручка сможет дотянуть до цели более 700 млрд. На двукратный рост чистой прибыли и FCF я бы не рассчитывал. Сейчас уже ведётся работа над новой стратегией, которая будет учитывать сложившиеся обстоятельства.
Выводы:
Никаких серьёзных изменений в бизнесе Ростелеком я не жду. Мы скорее всего увидим рост операционных доходов и капитальных затрат, но это частично компенсируется гос. субсидиями и другими льготами.
Как я и предполагал в прошлых обзорах, Стратегия-2025 оказалась излишне амбициозной. Ростелеком остаётся стабильным бизнесом и я не вижу причин чтобы это поменялось в среднесрочной перспективе. За 2022г компания опять заплатит 5 рублей, что даёт нам доходность всего в 7%.
На мой взгляд, справедливая цена акций Ростелекома - это примерно 65 рублей за акцию, это соответствовало бы дивидендной доходности на уровне ставки ЦБ, что для нецикличного и стабильного бизнеса нормально.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1636
❤1👍1
Дата публикации текста: 2023/11/11
💻 Ростелеком (RTKM) - перспективы становятся более ясными
▫️Капитализация: 272 млрд (78₽ за АО, 74,4₽ за АП)
▫️Выручка 9м2023: 498,5 млрд (+14% г/г)
▫️OIBDA 9м 2023: 209,3 млрд (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2023: 40,5 млрд (+29% г/г)
▫️FCF 9м2023: 84,2 млрд (+76,7% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 5,5
▫️fwd дивиденд 2023: около 9%
▫️P/B: 4
👉 «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Компания предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного ТВ, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 173,9 млрд (+14,3% г/г)
▫️OIBDA: 74,2 млрд (+23,3% г/г)
▫️Чистая прибыль: 13,6 млрд (+58,2%)
▫️FCF: 10,5 млрд (-67,5% г/г)
✅ Операционные расходы за 9м 2023г выросли всего на 12,5% г/г, что даже меньше роста выручки. Благодаря этому, Ростелеком показал рекордную операционную прибыль в 92,8 млрд (+23,7% г/г).
✅ Как я и ожидал, дивиденды за 2022г выплатили как обычно. Итоговый размер дивидендов — 5,44₽ на акцию (доходность 7,3% для АП по текущим ценам).
Резкого изменения див. политики не жду. Однако, если по итогам года будет выплачено 75% от FCF, то дивиденды за 2023й год могут достигнуть даже 26% к текущей цене (правда на этот сценарий я бы особо не рассчитывал). Часть прибыли почти гарантированно направят на погашение долга.
Базовый сценарий - див. доходность около 9% к текущей цене (выплата около 50% от чистой прибыли).
⚠️ Компания в перспективе рассматривает IPO своих дочерних подразделений, но пока они к этому не готовы. Судя по всему, это далеко не ближайшая перспектива. Поэтому текущим состоянием фондового рынка для выгодного размещения воспользоваться вряд ли успеют.
❌ В 2024г Ростелеком будет принимать новую стратегию и див. политику группы. Скорее всего, представят план по капитальным затратам на ближайшее время, где я бы ожидал ощутимый рост. Как минимум, компании предстоит вкладываться в инфраструктуру 5G и выполнять социальные гос. программы.
Выводы:
Компания показывает вполне неплохие результаты: темп роста чистой прибыли в 29% г/г. Каких-то существенных негативных изменений в 4кв я бы не ожидал и скорее всего мы увидим ЧП по итогам 2023г около 50 млрд (fwd P/E = 5,5). Бизнес становится более интересным за счет развития в секторе кибербезопасности, облачных вычислений и дата-центров.
В текущих условиях, компания оценена вполне адекватно. На мой взгляд, на фоне сильных результатах, адекватная цена для акций Ростелекома — около 80₽. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1953
💻 Ростелеком (RTKM) - перспективы становятся более ясными
▫️Капитализация: 272 млрд (78₽ за АО, 74,4₽ за АП)
▫️Выручка 9м2023: 498,5 млрд (+14% г/г)
▫️OIBDA 9м 2023: 209,3 млрд (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2023: 40,5 млрд (+29% г/г)
▫️FCF 9м2023: 84,2 млрд (+76,7% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 5,5
▫️fwd дивиденд 2023: около 9%
▫️P/B: 4
👉 «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Компания предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного ТВ, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 173,9 млрд (+14,3% г/г)
▫️OIBDA: 74,2 млрд (+23,3% г/г)
▫️Чистая прибыль: 13,6 млрд (+58,2%)
▫️FCF: 10,5 млрд (-67,5% г/г)
✅ Операционные расходы за 9м 2023г выросли всего на 12,5% г/г, что даже меньше роста выручки. Благодаря этому, Ростелеком показал рекордную операционную прибыль в 92,8 млрд (+23,7% г/г).
✅ Как я и ожидал, дивиденды за 2022г выплатили как обычно. Итоговый размер дивидендов — 5,44₽ на акцию (доходность 7,3% для АП по текущим ценам).
Резкого изменения див. политики не жду. Однако, если по итогам года будет выплачено 75% от FCF, то дивиденды за 2023й год могут достигнуть даже 26% к текущей цене (правда на этот сценарий я бы особо не рассчитывал). Часть прибыли почти гарантированно направят на погашение долга.
Базовый сценарий - див. доходность около 9% к текущей цене (выплата около 50% от чистой прибыли).
⚠️ Компания в перспективе рассматривает IPO своих дочерних подразделений, но пока они к этому не готовы. Судя по всему, это далеко не ближайшая перспектива. Поэтому текущим состоянием фондового рынка для выгодного размещения воспользоваться вряд ли успеют.
❌ В 2024г Ростелеком будет принимать новую стратегию и див. политику группы. Скорее всего, представят план по капитальным затратам на ближайшее время, где я бы ожидал ощутимый рост. Как минимум, компании предстоит вкладываться в инфраструктуру 5G и выполнять социальные гос. программы.
Выводы:
Компания показывает вполне неплохие результаты: темп роста чистой прибыли в 29% г/г. Каких-то существенных негативных изменений в 4кв я бы не ожидал и скорее всего мы увидим ЧП по итогам 2023г около 50 млрд (fwd P/E = 5,5). Бизнес становится более интересным за счет развития в секторе кибербезопасности, облачных вычислений и дата-центров.
В текущих условиях, компания оценена вполне адекватно. На мой взгляд, на фоне сильных результатах, адекватная цена для акций Ростелекома — около 80₽. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1953
👍1