Дата публикации текста: 2021/10/19
💰 Ростелеком проводит цифровизацию: подорожают ли акции?
Ростелеком #RTKMP собирается строить первый центр обработки данных (ЦОД) в арктической зоне.
Помимо этого, цифровое крыло Ростелекома – это кибербезопасность, системы “Умный город”, цифровая медицина, государственные сервисы для банков и правительства. К 2025 году компания планирует увеличить долю цифровых бизнесов в структуре выручки до 25%.
В 2020 году цифровые сервисы стали главным драйвером роста выручки как в абсолютном, так и в относительном выражении. Цифровой сегмент вырос на 60% по сравнению с 2019 годом и увеличил свою долю с 10% до 14%.
Однако в первом полугодии 2021 года темп роста этого сегмента замедлился до 20%. Главным драйвером стал все еще растущий сегмент мобильной связи (Tele2).
Насколько привлекателен Ростелеком по сравнению с главным конкурентом – МТС?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Справедливая стоимость, рассчитанная по DCF модели, составляет 81 рубль, а это ниже текущих значений почти на 5%.
📍 МТС — частная компания, более эффективная, но с меньшими темпами роста. Она больше подходит дивидендным инвесторам благодаря высокой дивидендной доходности.
📍 Акции Ростелекома интересны с точки зрения темпов роста бизнеса и перспектив увеличения доли цифровых сервисов. Однако есть и крупные минусы: низкая эффективность, слабые дивидендные ожидания, высокая долговая нагрузка.
Если вы верите в перспективы кратного роста цифровых сервисов, то акции Ростелекома могут дать хорошую доходность. Но по совокупности факторов бумаги МТС выглядят интереснее.
Подробный разбор Ростелеком от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
✏️ Друзья, как считаете, перспективны ли российские телекомы?
#IF_анализ #IF_акции_РФ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/2999
💰 Ростелеком проводит цифровизацию: подорожают ли акции?
Ростелеком #RTKMP собирается строить первый центр обработки данных (ЦОД) в арктической зоне.
Помимо этого, цифровое крыло Ростелекома – это кибербезопасность, системы “Умный город”, цифровая медицина, государственные сервисы для банков и правительства. К 2025 году компания планирует увеличить долю цифровых бизнесов в структуре выручки до 25%.
В 2020 году цифровые сервисы стали главным драйвером роста выручки как в абсолютном, так и в относительном выражении. Цифровой сегмент вырос на 60% по сравнению с 2019 годом и увеличил свою долю с 10% до 14%.
Однако в первом полугодии 2021 года темп роста этого сегмента замедлился до 20%. Главным драйвером стал все еще растущий сегмент мобильной связи (Tele2).
Насколько привлекателен Ростелеком по сравнению с главным конкурентом – МТС?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Справедливая стоимость, рассчитанная по DCF модели, составляет 81 рубль, а это ниже текущих значений почти на 5%.
📍 МТС — частная компания, более эффективная, но с меньшими темпами роста. Она больше подходит дивидендным инвесторам благодаря высокой дивидендной доходности.
📍 Акции Ростелекома интересны с точки зрения темпов роста бизнеса и перспектив увеличения доли цифровых сервисов. Однако есть и крупные минусы: низкая эффективность, слабые дивидендные ожидания, высокая долговая нагрузка.
Если вы верите в перспективы кратного роста цифровых сервисов, то акции Ростелекома могут дать хорошую доходность. Но по совокупности факторов бумаги МТС выглядят интереснее.
Подробный разбор Ростелеком от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
✏️ Друзья, как считаете, перспективны ли российские телекомы?
#IF_анализ #IF_акции_РФ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/2999
Дата публикации текста: 2021/11/22
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 257 млрд
▫️Выручка TTM: 593,2 млрд
▫️EBITDA TTM: 214,2 млрд
▫️Прибыль TTM: 27,3 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2021: 8
▫️P/B: 1,1
▫️fwd дивиденд 2021: 6,5%
👉Ростелеком - российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за первые 9 месяцев 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 143,6 / +10,7%
Широкополосный интернет ⏩ 72,7 / +8,9%
Цифровые сервисы ⏩ 50,5 / +7,7%
ТВ ⏩ 9,7 / +5,4%
Оптовые продажи ⏩ 56,7 / +3,7%
Фиксированная телефония ⏩ 37 / -10,3%
✅В апреле компания представила новую стратегию развития, по которой на горизонте 2025 года Ростелеком планирует выйти на выручку более 700 млрд рублей, а OIBDA превысит 300 млрд рублей.
✅Главное направление, выбранное для роста - цифровые сервисы, создаваемые для государства. В период пандемии широкое распространение получили центры обработки данных и «электронное правительство», которые создаются и обслуживаются компанией. Доля сегмента в выручке составляет около 14%, через 5 лет она вырастет до 25%.
✅Также, по стратегии, Ростелеком рассчитывает на значительный рост FCF и минимум двукратное увеличение дивидендов за следующие 3 года.
✅Отличный рост показывает сегмент мобильной связи, полученный компания после консолидации Tele2 в 2019 году. Сегмент приносит 35% от выручки и компенсирует слабые результаты стажирующих сегментов.
✅Ростелеком может увеличить размер дивидендов с 5 до 6 руб. по итогам 2021 года на обыкновенную и привилегированную акцию с доходностью выплаты около 6,5% и 7,2% соответственно.
✅Компания хочет выделить сегменты B2C, B2O, B2BG в качестве отдельных групп компаний для того, чтобы дать им больше свободы. Это может ощутимо снизить долг.
❌У Ростелекома достаточно большой долг: чистый долг по данным последнего отчета составил 389 млрд рублей, увеличившись с начала года на 8%. Стоимость обслуживания долга в ближайший год будет расти, что будет существенно для компании.
❌У компании сильно выросла дебиторская задолженность, из-за чего FCF снизился на 29,6% год к году.
❌Не смотря на положительную динамику по выручке: +5% г/г в третьем квартале и +7% г/г за 9 месяцев, чистая прибыль по последней отчетности значительно снизилась, сразу на 29%. Причина - рост убытков по обесценению активов, увеличение амортизационных отчислений.
❌Аналитики считают, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года, труднодостижимы. Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Существующая стратегия роста пока выглядит амбициозно и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Даже учитывая прогнозы на увеличение дивидендов до 6 рублей, дивидендная доходность компании будет низкой, а следующее повышение может случиться не скоро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/284
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 257 млрд
▫️Выручка TTM: 593,2 млрд
▫️EBITDA TTM: 214,2 млрд
▫️Прибыль TTM: 27,3 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2021: 8
▫️P/B: 1,1
▫️fwd дивиденд 2021: 6,5%
👉Ростелеком - российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за первые 9 месяцев 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 143,6 / +10,7%
Широкополосный интернет ⏩ 72,7 / +8,9%
Цифровые сервисы ⏩ 50,5 / +7,7%
ТВ ⏩ 9,7 / +5,4%
Оптовые продажи ⏩ 56,7 / +3,7%
Фиксированная телефония ⏩ 37 / -10,3%
✅В апреле компания представила новую стратегию развития, по которой на горизонте 2025 года Ростелеком планирует выйти на выручку более 700 млрд рублей, а OIBDA превысит 300 млрд рублей.
✅Главное направление, выбранное для роста - цифровые сервисы, создаваемые для государства. В период пандемии широкое распространение получили центры обработки данных и «электронное правительство», которые создаются и обслуживаются компанией. Доля сегмента в выручке составляет около 14%, через 5 лет она вырастет до 25%.
✅Также, по стратегии, Ростелеком рассчитывает на значительный рост FCF и минимум двукратное увеличение дивидендов за следующие 3 года.
✅Отличный рост показывает сегмент мобильной связи, полученный компания после консолидации Tele2 в 2019 году. Сегмент приносит 35% от выручки и компенсирует слабые результаты стажирующих сегментов.
✅Ростелеком может увеличить размер дивидендов с 5 до 6 руб. по итогам 2021 года на обыкновенную и привилегированную акцию с доходностью выплаты около 6,5% и 7,2% соответственно.
✅Компания хочет выделить сегменты B2C, B2O, B2BG в качестве отдельных групп компаний для того, чтобы дать им больше свободы. Это может ощутимо снизить долг.
❌У Ростелекома достаточно большой долг: чистый долг по данным последнего отчета составил 389 млрд рублей, увеличившись с начала года на 8%. Стоимость обслуживания долга в ближайший год будет расти, что будет существенно для компании.
❌У компании сильно выросла дебиторская задолженность, из-за чего FCF снизился на 29,6% год к году.
❌Не смотря на положительную динамику по выручке: +5% г/г в третьем квартале и +7% г/г за 9 месяцев, чистая прибыль по последней отчетности значительно снизилась, сразу на 29%. Причина - рост убытков по обесценению активов, увеличение амортизационных отчислений.
❌Аналитики считают, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года, труднодостижимы. Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Существующая стратегия роста пока выглядит амбициозно и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Даже учитывая прогнозы на увеличение дивидендов до 6 рублей, дивидендная доходность компании будет низкой, а следующее повышение может случиться не скоро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/284
Дата публикации текста: 2022/07/20
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 208 млрд
▫️Выручка TTM: 580 млрд
▫️OIBDA TTM: 218 млрд
▫️Прибыль TTM: 28,5 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️P/B: 1.1
▫️fwd дивиденд 2022: 8%
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, но не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 194,3 / +9,8%
Широкополосный интернет ⏩ 99,9 / +10,6%
Цифровые сервисы ⏩ 88,4 / +14,4%
ТВ ⏩ 39,9 / +5%
Оптовые продажи ⏩ 74,1 / -0,9%
Фиксированная телефония ⏩ 48,9 / -10,5%
✅ Спрос на услуги компании относительно стабильный стабильный, дивиденды компания заплатила даже в текущих условиях (хотя основания для невыплаты были и есть).
✅ В основном, весь позитив компании связан со стратегией развития, которой касался в предыдущем обзоре, еще относительно задолго до кризиса: https://t.iss.one/taurenin/284. Поэтому сейчас больше сделаю акцент на проблемы, которые часть данного позитива перечеркивают.
❌Чистый долг по данным последнего отчета составил почти 400 млрд рублей, долг растёт стабильно, предпосылок для его уменьшения особых нет. Стоимость обслуживания долга в 2022м году будет повыше, что заберет часть прибыли.
❌У компании есть риск сильного снижения FCF из-за потенциальных повышенных капексов. Скорее всего, компании придется замещать ряд иностранных товаров, включая оборудование. Этот негатив касается всего сектора. При этом, вложить в цены расходы просто так не не получиться из-за высокой конкуренции и доли государства в выручке.
❌Я не совсем согласен с тем, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года адекватны (по крайней мере в реальном выражении показатели вряд ли вырастут так, как это прогнозирует компания). Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Стратегия роста пока выглядит амбициозной и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Учитывая то, что есть более качественные и высокодоходные активы с форвардными дивидендами около 10% и реальными перспективами их сохранения, зачем нужен Ростелеком с 5 рублями дивидендов, которые могут тоже оказаться под вопросом? Компания оценена адекватно, но не дешево.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/851
💻Ростелеком (RTKM) - поможет ли новая стратегия повысить капитализацию?
▫️Капитализация: 208 млрд
▫️Выручка TTM: 580 млрд
▫️OIBDA TTM: 218 млрд
▫️Прибыль TTM: 28,5 млрд
▫️Чистый долг/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️P/B: 1.1
▫️fwd дивиденд 2022: 8%
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, но не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за 2021:
Сегмент ⏩ Выручка(млрд) / Рост г/г
Мобильная связь ⏩ 194,3 / +9,8%
Широкополосный интернет ⏩ 99,9 / +10,6%
Цифровые сервисы ⏩ 88,4 / +14,4%
ТВ ⏩ 39,9 / +5%
Оптовые продажи ⏩ 74,1 / -0,9%
Фиксированная телефония ⏩ 48,9 / -10,5%
✅ Спрос на услуги компании относительно стабильный стабильный, дивиденды компания заплатила даже в текущих условиях (хотя основания для невыплаты были и есть).
✅ В основном, весь позитив компании связан со стратегией развития, которой касался в предыдущем обзоре, еще относительно задолго до кризиса: https://t.iss.one/taurenin/284. Поэтому сейчас больше сделаю акцент на проблемы, которые часть данного позитива перечеркивают.
❌Чистый долг по данным последнего отчета составил почти 400 млрд рублей, долг растёт стабильно, предпосылок для его уменьшения особых нет. Стоимость обслуживания долга в 2022м году будет повыше, что заберет часть прибыли.
❌У компании есть риск сильного снижения FCF из-за потенциальных повышенных капексов. Скорее всего, компании придется замещать ряд иностранных товаров, включая оборудование. Этот негатив касается всего сектора. При этом, вложить в цены расходы просто так не не получиться из-за высокой конкуренции и доли государства в выручке.
❌Я не совсем согласен с тем, что прогнозируемые значения компании, по стратегии до 2025 года адекватны (по крайней мере в реальном выражении показатели вряд ли вырастут так, как это прогнозирует компания). Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для реализации стратегии требуется рост, который не наблюдается ни в одном из сегментов.
Выводы:
Ростелеком - сочетание растущих(цифровые сервисы, ШПД) и стагнирующих(фиксированная связь, телевидение, телефония) сегментов.
Стратегия роста пока выглядит амбициозной и труднореализуемой, а даже в случае реализации данной стратегии - текущая оценка не оправдывает риски ожидания её реализации. Учитывая то, что есть более качественные и высокодоходные активы с форвардными дивидендами около 10% и реальными перспективами их сохранения, зачем нужен Ростелеком с 5 рублями дивидендов, которые могут тоже оказаться под вопросом? Компания оценена адекватно, но не дешево.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/851
Дата публикации текста: 2023/06/20
💻 Ростелеком (RTKM) - небольшое обновление по текущему состоянию бизнеса
▫️Капитализация: 256 млрд (73,2₽ за АО, 75,1₽ за АП)
▫️Выручка 2022: 650 млрд (+12% г/г)
▫️EBITDA прогн 2022: 230-240 млрд
▫️Чистая прибыль прогн 2022: 32-35 млрд
▫️fwd P/E 2022: 8
▫️fwd дивиденд 2022: 7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 От компании не поступает никаких финансовых или операционных отчётов с 2021г, а менеджмент не спешит делится информацией о текущем положении бизнеса. Возвращать прежний уровень раскрытия информации никто в текущих условиях не собирается.
✅ Всё что нам известно - это заявление менеджмента о выручке по итогам 2022г в 650 млрд рублей (+12% г/г). Темп роста в 2 раза выше чем за 2021г (скорее всего это эффект от повышения цен на основные виды услуг).
✅ Ростелеком использует сложившиеся обстоятельства и пытается осваивать освободившиеся рынки (IT и телеком). Из новых направлений у компании: телеком-оборудование, микрочипы, станки для производства чипов, новые ЦОДы и т.д. Пока это всё незначительная часть бизнеса, но многие направления вполне перспективны (тем более на них выделяются субсидии).
✅ Никаких объективных причин для отмены дивидендов за 2022г я не вижу. Компания скорее всего продолжит следовать текущей див. политике и заплатит как минимум 5 рублей на акцию по итогам года. Текущая див. доходность около 7%. Пересмотр див. политики, которая заканчивается в 2024г пока не планируется.
✅ Менеджмент оценивает эффект от Windfall Tax в около 0,6-0,7 млрд рублей. В целом, это небольшая сумма. Сомневаюсь, что конкретно Ростелеком могут притеснить какими-то доп. налогами. Сверхприбыль здесь отсутствует + компания отвечает за технологическую инфраструктуру многих гос. проектов.
❌ Инвестиции (скорее всего это только ростовая часть Capex) по итогам 2022г составили всего около 150 млрд рублей. Я сомневаюсь, что затраты компании на покупку оборудования и расширение инфраструктуры так и не выросли на фоне ухода основных поставщиков. Полный объём капитальных затрат скорее составит около 170-200 млрд.
❌ Стратегия 2025 очевидно так и не будет выполнена. Из всех поставленных финансовых целей только выручка сможет дотянуть до цели более 700 млрд. На двукратный рост чистой прибыли и FCF я бы не рассчитывал. Сейчас уже ведётся работа над новой стратегией, которая будет учитывать сложившиеся обстоятельства.
Выводы:
Никаких серьёзных изменений в бизнесе Ростелеком я не жду. Мы скорее всего увидим рост операционных доходов и капитальных затрат, но это частично компенсируется гос. субсидиями и другими льготами.
Как я и предполагал в прошлых обзорах, Стратегия-2025 оказалась излишне амбициозной. Ростелеком остаётся стабильным бизнесом и я не вижу причин чтобы это поменялось в среднесрочной перспективе. За 2022г компания опять заплатит 5 рублей, что даёт нам доходность всего в 7%.
На мой взгляд, справедливая цена акций Ростелекома - это примерно 65 рублей за акцию, это соответствовало бы дивидендной доходности на уровне ставки ЦБ, что для нецикличного и стабильного бизнеса нормально.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1636
💻 Ростелеком (RTKM) - небольшое обновление по текущему состоянию бизнеса
▫️Капитализация: 256 млрд (73,2₽ за АО, 75,1₽ за АП)
▫️Выручка 2022: 650 млрд (+12% г/г)
▫️EBITDA прогн 2022: 230-240 млрд
▫️Чистая прибыль прогн 2022: 32-35 млрд
▫️fwd P/E 2022: 8
▫️fwd дивиденд 2022: 7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 От компании не поступает никаких финансовых или операционных отчётов с 2021г, а менеджмент не спешит делится информацией о текущем положении бизнеса. Возвращать прежний уровень раскрытия информации никто в текущих условиях не собирается.
✅ Всё что нам известно - это заявление менеджмента о выручке по итогам 2022г в 650 млрд рублей (+12% г/г). Темп роста в 2 раза выше чем за 2021г (скорее всего это эффект от повышения цен на основные виды услуг).
✅ Ростелеком использует сложившиеся обстоятельства и пытается осваивать освободившиеся рынки (IT и телеком). Из новых направлений у компании: телеком-оборудование, микрочипы, станки для производства чипов, новые ЦОДы и т.д. Пока это всё незначительная часть бизнеса, но многие направления вполне перспективны (тем более на них выделяются субсидии).
✅ Никаких объективных причин для отмены дивидендов за 2022г я не вижу. Компания скорее всего продолжит следовать текущей див. политике и заплатит как минимум 5 рублей на акцию по итогам года. Текущая див. доходность около 7%. Пересмотр див. политики, которая заканчивается в 2024г пока не планируется.
✅ Менеджмент оценивает эффект от Windfall Tax в около 0,6-0,7 млрд рублей. В целом, это небольшая сумма. Сомневаюсь, что конкретно Ростелеком могут притеснить какими-то доп. налогами. Сверхприбыль здесь отсутствует + компания отвечает за технологическую инфраструктуру многих гос. проектов.
❌ Инвестиции (скорее всего это только ростовая часть Capex) по итогам 2022г составили всего около 150 млрд рублей. Я сомневаюсь, что затраты компании на покупку оборудования и расширение инфраструктуры так и не выросли на фоне ухода основных поставщиков. Полный объём капитальных затрат скорее составит около 170-200 млрд.
❌ Стратегия 2025 очевидно так и не будет выполнена. Из всех поставленных финансовых целей только выручка сможет дотянуть до цели более 700 млрд. На двукратный рост чистой прибыли и FCF я бы не рассчитывал. Сейчас уже ведётся работа над новой стратегией, которая будет учитывать сложившиеся обстоятельства.
Выводы:
Никаких серьёзных изменений в бизнесе Ростелеком я не жду. Мы скорее всего увидим рост операционных доходов и капитальных затрат, но это частично компенсируется гос. субсидиями и другими льготами.
Как я и предполагал в прошлых обзорах, Стратегия-2025 оказалась излишне амбициозной. Ростелеком остаётся стабильным бизнесом и я не вижу причин чтобы это поменялось в среднесрочной перспективе. За 2022г компания опять заплатит 5 рублей, что даёт нам доходность всего в 7%.
На мой взгляд, справедливая цена акций Ростелекома - это примерно 65 рублей за акцию, это соответствовало бы дивидендной доходности на уровне ставки ЦБ, что для нецикличного и стабильного бизнеса нормально.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1636
❤1👍1
Дата публикации текста: 2023/11/11
💻 Ростелеком (RTKM) - перспективы становятся более ясными
▫️Капитализация: 272 млрд (78₽ за АО, 74,4₽ за АП)
▫️Выручка 9м2023: 498,5 млрд (+14% г/г)
▫️OIBDA 9м 2023: 209,3 млрд (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2023: 40,5 млрд (+29% г/г)
▫️FCF 9м2023: 84,2 млрд (+76,7% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 5,5
▫️fwd дивиденд 2023: около 9%
▫️P/B: 4
👉 «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Компания предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного ТВ, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 173,9 млрд (+14,3% г/г)
▫️OIBDA: 74,2 млрд (+23,3% г/г)
▫️Чистая прибыль: 13,6 млрд (+58,2%)
▫️FCF: 10,5 млрд (-67,5% г/г)
✅ Операционные расходы за 9м 2023г выросли всего на 12,5% г/г, что даже меньше роста выручки. Благодаря этому, Ростелеком показал рекордную операционную прибыль в 92,8 млрд (+23,7% г/г).
✅ Как я и ожидал, дивиденды за 2022г выплатили как обычно. Итоговый размер дивидендов — 5,44₽ на акцию (доходность 7,3% для АП по текущим ценам).
Резкого изменения див. политики не жду. Однако, если по итогам года будет выплачено 75% от FCF, то дивиденды за 2023й год могут достигнуть даже 26% к текущей цене (правда на этот сценарий я бы особо не рассчитывал). Часть прибыли почти гарантированно направят на погашение долга.
Базовый сценарий - див. доходность около 9% к текущей цене (выплата около 50% от чистой прибыли).
⚠️ Компания в перспективе рассматривает IPO своих дочерних подразделений, но пока они к этому не готовы. Судя по всему, это далеко не ближайшая перспектива. Поэтому текущим состоянием фондового рынка для выгодного размещения воспользоваться вряд ли успеют.
❌ В 2024г Ростелеком будет принимать новую стратегию и див. политику группы. Скорее всего, представят план по капитальным затратам на ближайшее время, где я бы ожидал ощутимый рост. Как минимум, компании предстоит вкладываться в инфраструктуру 5G и выполнять социальные гос. программы.
Выводы:
Компания показывает вполне неплохие результаты: темп роста чистой прибыли в 29% г/г. Каких-то существенных негативных изменений в 4кв я бы не ожидал и скорее всего мы увидим ЧП по итогам 2023г около 50 млрд (fwd P/E = 5,5). Бизнес становится более интересным за счет развития в секторе кибербезопасности, облачных вычислений и дата-центров.
В текущих условиях, компания оценена вполне адекватно. На мой взгляд, на фоне сильных результатах, адекватная цена для акций Ростелекома — около 80₽. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1953
💻 Ростелеком (RTKM) - перспективы становятся более ясными
▫️Капитализация: 272 млрд (78₽ за АО, 74,4₽ за АП)
▫️Выручка 9м2023: 498,5 млрд (+14% г/г)
▫️OIBDA 9м 2023: 209,3 млрд (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 9м2023: 40,5 млрд (+29% г/г)
▫️FCF 9м2023: 84,2 млрд (+76,7% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 5,5
▫️fwd дивиденд 2023: около 9%
▫️P/B: 4
👉 «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Компания предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного ТВ, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 173,9 млрд (+14,3% г/г)
▫️OIBDA: 74,2 млрд (+23,3% г/г)
▫️Чистая прибыль: 13,6 млрд (+58,2%)
▫️FCF: 10,5 млрд (-67,5% г/г)
✅ Операционные расходы за 9м 2023г выросли всего на 12,5% г/г, что даже меньше роста выручки. Благодаря этому, Ростелеком показал рекордную операционную прибыль в 92,8 млрд (+23,7% г/г).
✅ Как я и ожидал, дивиденды за 2022г выплатили как обычно. Итоговый размер дивидендов — 5,44₽ на акцию (доходность 7,3% для АП по текущим ценам).
Резкого изменения див. политики не жду. Однако, если по итогам года будет выплачено 75% от FCF, то дивиденды за 2023й год могут достигнуть даже 26% к текущей цене (правда на этот сценарий я бы особо не рассчитывал). Часть прибыли почти гарантированно направят на погашение долга.
Базовый сценарий - див. доходность около 9% к текущей цене (выплата около 50% от чистой прибыли).
⚠️ Компания в перспективе рассматривает IPO своих дочерних подразделений, но пока они к этому не готовы. Судя по всему, это далеко не ближайшая перспектива. Поэтому текущим состоянием фондового рынка для выгодного размещения воспользоваться вряд ли успеют.
❌ В 2024г Ростелеком будет принимать новую стратегию и див. политику группы. Скорее всего, представят план по капитальным затратам на ближайшее время, где я бы ожидал ощутимый рост. Как минимум, компании предстоит вкладываться в инфраструктуру 5G и выполнять социальные гос. программы.
Выводы:
Компания показывает вполне неплохие результаты: темп роста чистой прибыли в 29% г/г. Каких-то существенных негативных изменений в 4кв я бы не ожидал и скорее всего мы увидим ЧП по итогам 2023г около 50 млрд (fwd P/E = 5,5). Бизнес становится более интересным за счет развития в секторе кибербезопасности, облачных вычислений и дата-центров.
В текущих условиях, компания оценена вполне адекватно. На мой взгляд, на фоне сильных результатах, адекватная цена для акций Ростелекома — около 80₽. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1953
👍1