🏠 Эталон отчитался по МСФО за 2023 год: результаты слабые

Результаты компании по итогам года хуже, чем у других девелоперов. После публикации отчёта бумаги снизились более чем на 5%, до 94 руб. 👇

В 2022 г. основную часть прибыли Эталона обеспечила покупка «ЮИТ Россия», однако даже с учётом этого показатели 2023 г. оказались слабыми.
📍Убыток на акцию составил 8,79 руб. против прибыли 33,7 руб. в 2022 г. Это объясняется значительным повышением капиталовложений для региональной экспансии, в т.ч. у компании ощутимо увеличилась долговая нагрузка за счёт роста краткосрочных обязательств на 37% г/г (до 94,5 млрд руб.).

👍Положительный момент – рост выручки на 10% благодаря увеличению показателя в сегменте девелопмента до 78 млрд руб. (+12,9% г/г). При этом Эталон активно развивает региональное присутствие: выручка от продаж в регионах выросла в 3,4 раза (до 11,6 млрд руб.).

💰 Эталон всё ещё зарегистрирован в иностранной юрисдикции и не выплачивает дивиденды. При этом также остаётся открытым вопрос выплаты пропущенных дивидендов после переезда.
Бумаги Эталона пока не считаем интересными для покупки, но видим перспективу роста акций после завершения процесса редомициляции. #ETLN

Ключевые результаты:
· Выручка: +10,2% г/г, до 88,8 млрд руб.
· EBITDA (до распределения активов PPA): +10% г/г, до 18,1 млрд руб.
· Рентабельность по EBITDA: 20,4% (20,5% в 2022 г.)
· Чистый убыток: 3,37 млрд руб. против 13 млрд руб. прибыли в 2022 г.
· Чистый долг/скорректированная EBITDA: 1,91х, (0,77х в 2022 г.)

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи

⛏ Полюс
Цена закрытия: 11 299,5 руб.
Убыток 3,4%

Несмотря на сильный рост цен на золото и стабильную ситуацию с курсом доллара, акции не смогли подняться выше 12 000 руб.

💿 Северсталь
Цена закрытия: 1802 руб.
Прибыль 12,7%. Тейк-профит

Открываем идею

💿 Северсталь
Тактическая цель: 1890 руб.
Потенциал роста 4,8%.

Идею считаем актуальной и переоткрываем с новыми параметрами.

Увеличиваем доли:

🏦 Сбербанк
11,5% 👍 15%

Изменение параметров идеи связано прежде всего с тем, что мы ждём роста котировок в преддверии рекомендации набсовета банка по дивидендам.

💿 НЛМК
10,4% 👍 15%

Повышаем тейк-профиты:

🏦 Сбербанк
305 руб. 👍 330 руб.

💿 НЛМК
224 руб. 👍 232 руб.

Снижаем стоп-лосс:

🏦 Сбербанк
290 руб. 👍 282 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

В апреле под дивиденды можно купить:

🍗 Черкизово – 205 руб., доходность ~4,3%

📱 Группа Позитив – 47,3 руб., доходность ~1,8%

🏠 ЛСР – 100 руб., доходность ~10,6%

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идею

🛡 Софтлайн

Тактическая цель: 175 руб.
Потенциал роста 6,6%
Стоп-лосс: 158 руб.

Добавляем в портфель акции Софтлайна, вес 10%. Бумаги сильно отстали от акций других ИТ-компаний. Ожидаем, что 1 апреля менеджмент Софтлайна подтвердит планы по развитию бизнеса. Это может стать триггером для роста котировок.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,29%
💵 Доллар: 91,5–93 руб.

🛴 ВУШ. Отчёт МСФО за 2023 год.
🔖 HeadHunter. ГОСА рассмотрит вопрос редомициляции.
🍗 Черкизово. ГОСА рассмотрит вопрос утверждения дивидендов.
📄 О’КЕЙ. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-06.

🎯 Важное:
• Аукционы ОФЗ ограничивают рынок госбумаг.
• Определена цена акции ОГК-2 в рамках допэмиссии.
• АФК Система утвердила дивидендную политику на 3 года.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🛴 Чистая прибыль ВУШ Холдинг в 2023 году выросла в 2,3 раза

Оператор кикшеринга ожидаемо хорошо отчитался по МСФО за 2023 год. Акции выросли на отчёте на 0,5%, при этом неделей ранее они достигли исторических максимумов (349,9 руб.) на новости о выводе СИМ в преддверии летнего сезона. ☝️

👍 Рост выручки в 2023 г. обусловлен увеличением количества поездок в 1,86 раза, до 103,5 млн шт. Общее количество СИМ на конец 2023 г. составило ~150 тыс.шт., что в 1,83 раза больше, чем на конец 2022 г. Количество локаций присутствия сервиса кикшеринга выросло с 40 до 55.

👍 EBITDA выросла вслед за выручкой, но резкий рост общих, коммерческих и административных расходов на 41% г/г оказал давление на рентабельность.

👍 Чистая прибыль выросла за счёт получения дохода от курсовых разниц, существенно большего, чем в 2022 г. (в 23,5 раза, до 492,2 млн руб.). При этом она могла быть выше, если бы компания не понесла процентный расход по облигациям и не создавала бы резерв под ожидаемые кредитные убытки суммарно на 954 млн руб.

👍 Рост долговой нагрузки (до 1,9х с 1,1х на конец 2022 г.) за счёт наращивания кредитной массы – несколько негативный момент, т.к. эта метрика ограничивает норму выплат дивидендов. Если показатель чистый долг/EBITDA выше 1,5х, но не более 2,5х, то на дивидендные выплаты должно пойти 25% чистой прибыли (если не выше 1,5х – то 50%). Тем не менее компания подтвердила намерение делиться прибылью с акционерами и далее.

В целом ВУШ – хорошая история роста. Компания активно развивается, впереди – начало летнего сезона (ВУШ уже объявил о выводе 194 тыс. СИМ на улицы городов, при этом закупив 44 тыс. новых устройств), что должно трансформироваться в соответствующие сильные финансовые результаты. #WUSH

Ключевые показатели:
• Выручка: 10,73 млрд руб., +1,7 раза г/г
• EBITDA: 4,45 млрд руб., +36% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 42%, -9 п.п.
• Чистая прибыль: 1,94 млрд руб., +2,3 раза г/г

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🔖 Акционеры HeadHunter Group Plc одобрили редомициляцию компании с Кипра в САР Калининграда

Бумаги растут на 2,5%, до 4108 руб. ☝️

Смена юрисдикции и создание условий для возобновления выплат дивидендов – основные задачи для компании на этот год, и она планомерно выполняет их.

📍Бизнес НН привлекателен, компания показала высокие результаты работы за 2023 год. Мы считаем, что HeadHunter сможет нарастить показатели в 2024 г. за счёт сохраняющегося высокого дефицита кадров. #HHRU

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею

💿 Северсталь
Цена закрытия: 1890 руб. Тейк-профит

Прибыль за 3 дня составила 4,8%. Взгляд на компанию положительный, но сейчас возможна небольшая коррекция. Будем ждать подходящего момента для открытия позиции заново.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Как санкции повлияли на малые и средние предприятия

В феврале в рамках исследования по индексу RSBI 51% опрошенных представителей МСП сообщили о неблагоприятном влиянии санкций на их бизнес.

👍 Наиболее неблагоприятное влияние санкции оказали на предприятия в сфере торговли, что связано с переориентацией цепочек поставок.

👍 Производство и сфера услуг оказались более устойчивыми к санкциям.

Подробнее о результатах RSBI в феврале. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🍗 205,38 руб. на акцию
утвердили акционеры Черкизово в части выплаты дивидендов за 2023 год

Акционеры компании ожидаемо утвердили размер дивиденда, ранее рекомендованный советом директоров. Акции реагируют ростом на ~1,5%, до 5040 руб.☝️

🛍 Дивдоходность ~4,1%
👍 Закрытие реестра – 7 апреля 2024
💰 Объём выплат – 8,67 млрд руб.

За I полугодие 2023 г. компания уже выплатила 118,43 руб. на акцию. Таким образом, суммарный дивиденд за год – 323,81 руб. (дивдоходность 6,4%).

📍 Не считаем акции Черкизово интересными к покупке ввиду их низкой ликвидности, в свободном обращении ~2,5% бумаг. В сегменте АПК отдаём предпочтение компаниям Русагро и ИНАРКТИКА, у которых более высокий потенциал роста котировок.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Промышленность устремилась вверх
 
Выпуск промышленной продукции ускорился в феврале до 8,5% г/г (после 4,6% в январе) и оказался максимальным с января 2022 г.

Рост производства наблюдался по всем секторам.
👍 В лидерах, как и в 2023 г., наиболее крупный – обработка (занимает ~2/3 промышленности).
Драйверами в обработке по-прежнему выступают отрасли, связанные с ОПК (производство электроники +47% г/г в феврале, металлобработка +52% и т.д.).
Однако высокие темпы роста наблюдаются и в чисто гражданских отраслях (пищевая промышленность +9,2%, производство мебели +21%).
Продолжается восстановление автопрома (+38%) и деревообработки (+9,8%).

👍 Сильнейший рост с апреля 2023 г. показала добыча полезных ископаемых (+2,1% г/г в феврале). Так, на 16% г/г выросла добыча природного газа и прочих полезных ископаемых.

👍 Энергетика также второй месяц подряд показывает высокие темпы роста – за счёт выработки пара и тепла, а также э/э на ГЭС и ТЭЦ.
 
📍Мы ожидаем постепенное торможение экономического роста в 2024 г., но наблюдаемое ускорение промпроизводства пока не соответствует ожиданиям. Поэтому мы повышаем прогноз динамики реального ВВП в 2024 г. с +1,2% до +1,6%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Какой бизнес-стратегии придерживаются предприятия малого и среднего бизнеса

В феврале в рамках исследования по индексу RSBI 40% представителей МСП охарактеризовали свою бизнес-стратегию как стабильную: сильного роста нет, но и о закрытии бизнеса речи не идёт.

👍 9% МСП рассказали, что их бизнес растёт (+4 п.п.). Это говорит о благоприятной экономической конъюнктуре.
👍 Сократилось количество компаний, которые охарактеризовали свою стратегию как «выживание» (-3 п.п. г/г).
👍 Стратегия «развитие в новом направлении» демонстрирует стабильную динамику – в среднем 10% МСП готовы вкладываться в новые продукты.

В отраслевом разрезе наблюдается более разнонаправленная динамика.
👍 О необходимости выживания чаще сообщали предприятия в сфере услуг и торговли (13% и 12% МСП соответственно).
👍 Развитие в новом направлении выбирали МСП в сфере услуг, как попытку выхода на новые рынки в условиях меняющихся потребительских предпочтений.
👍 Стратегию роста чаще выбирали компании в сфере производства, но в целом такие компании больше ориентировались на сохранение устойчивости на рынке.
👍 МСП в сфере торговли охарактеризовали свою стратегию больше как разумную экономию и стабильность, что может быть связано с ростом продаж при одновременном росте закупочных цен.

Подробнее о результатах RSBI в феврале. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Итоги недели 25–29 марта

Российский рынок на уходящей неделе полностью восстановил недавние потери. Индекс МосБиржи вновь поднялся выше 3300 пунктов. Спрос со стороны инвесторов фокусировался в отдельных бумагах, объём торгов был заметно ниже привычных значений.

☝️Лидеры роста☝️

✈️ Акции Аэрофлота всего за неделю выросли более чем на 12%. Это один из лучших показателей за последние два года.
💰 Бумаги АФК Система обновили годовые пики. Инвесторы продолжают активно покупать акции компании в ожидании IPO двух "дочек".
Золотодобытчики также порадовали инвесторов. Учитывая, что котировки цен на золото завершили торги в четверг выше 2200 долл./унц., повышенный спрос на бумаги ⛏Полюса и ⛏Селигдара оправдан.

👇 Снижались на этой неделе 👇

🏠 Из аутсайдеров отметим бумаги Эталона, которые просели после публикации слабых результатов за 2023 год.
🔋 Акции НОВАТЭКа прошли через дивидендную отсечку.

📍Мы с оптимизмом смотрим на перспективы российского рынка в апреле. Считаем, что индекс МосБиржи не только останется выше 3300 пунктов, но и достигнет новых максимумов.
С начала года бенчмарк уже прибавил больше 7%, при этом дивидендный сезон ещё не начался. Именно ожидания рекомендованных выплат будут подпитывать спрос на акции российских компаний, сами выплаты начнутся в конце весны. Здесь хотим отметить 🏦 Сбербанк. Акции банка имеют самый большой вес в индексе МосБиржи (вместе с бумагами ЛУКОЙЛа), но рекомендации по дивидендам пока нет. Считаем, что вероятность негативного сюрприза крайне мала, и ждём ~33,4 руб. на акцию. Решение наблюдательного совета Сберба должно снять все опасения, и российский рынок сможет продолжить расти. Ориентиром на конец апреля для индекса МосБиржи выступает диапазон 3400–3450 пунктов.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Повышаем тейк-профит

🍏 Магнит
7980 руб. 👍 8540 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3343 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,16%
💵 Доллар: 91,3–93,5 руб.
💴 Юань: 12,65–12,75 руб.

🏛 ЦБ РФ. Резюме обсуждения ключевой ставки.
🛒 Норникель. Последний день торгов перед сплитом акций.
🖊 Софтлайн. Отчёт за 2023 год.
🖊 ГК Мать и дитя. Отчёт по МСФО за 2023 год.
💰 ЭЛ5-Энерго. Совет директоров даст рекомендацию по дивидендам.

🎯 Важное:
• В пятницу индекс МосБиржи приблизился к годовым максимумам.
• Дивиденды Сургутнефтегаза за 2023 год могут быть выше прогнозов.
• Магнит отчитался по РСБУ: рассчитываем на выплату дивидендов.
• Чистая прибыль Росстей в 2023 году выросла на 21,5% г/г.
• Акрон слабо отчитался за 2023 год.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идеи

💿 Северсталь
Тактическая цель: 2000 руб.
Потенциал роста: 6,8%

После достижения нашей предыдущей цели котировки бумаг компании немного снизились, но уже восстановились, что говорит о высоком спросом на акции. Допускаем небольшое снижение, но в глубокую коррекцию не верим, поэтому переоткрываем идею.

⛽️ Газпром нефть
Тактическая цель: 910 руб.
Потенциал роста: 21,6%

Считаем, что фаза падения акций компании после разрешения УК продавать бумаги стратегических компаний завершилась. Ждём закрытия дивидендного гэпа.

Повышаем стоп-лоссы

🍏 Магнит
7300 руб. 👍 7500 руб.

⛽️ Транснефть
1500 руб. 👍 1580 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ