МВФ улучшил прогноз по экономике России 🇷🇺

Международный валютный фонд повысил прогноз роста реального ВВП России в 2024 г. с +1,1% до +2,6%.
👍 Прогноз МВФ теперь один из самых оптимистичных: у Минэкономики +2,3%, у ЦБ РФ диапазон +0,5–1,5%, а консенсус-прогноз +1,3%.

👍 Повышение прогноза МВФ по России произошло на фоне улучшения оценок роста мировой экономики в 2024 г. с +2,9% до +3,1%.
В частности, прогноз по Китаю повышен с +4,2% до +4,6%, а Индии с +6,3% до +6,5%.

👍 Также факторами для улучшения прогноза по РФ стали запланированный рост бюджетных расходов и активность частного спроса внутри страны.

Если экономика будет расти сильнее ожиданий ЦБ РФ, то его опасения по динамике инфляции могут усилиться. Следовательно, регулятор будет осторожно снижать ключевую ставку.

📍Свои прогнозы пока не меняем. Ждём роста реального ВВП в 2024 г. +1,2% и ключевую ставку в конце года на уровне 12%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🛒 О'КЕЙ представил слабые операционные результаты за IV квартал и 2023 год

Несмотря на ускорение продовольственной инфляции продажи компании в прошлом году не выросли наравне с другими сетями. Результаты оцениваем негативно.

👍 Драйвер выручки – сеть дискаунтеров «ДА!». Доля в выручке – 31%. В 2023 г. чистая розничная выручка дискаунтеров +19,8% г/г (63,8 млрд руб.).
👍 Выручка гипермаркетов О'КЕЙ: -3,4% г/г (141,9 млрд руб.). Торговая площадь гипермаркетов: -1,9% г/г.
👍 Онлайн-продажи: +24% г/г. Доля в выручке – 5,2%.

👍 Динамика подтверждает переток спроса из гипермаркетов в онлайн-продажи, дискаунтеры и магазины формата «у дома», поэтому компания пересматривает портфель магазинов и наращивает долю «ДА!».

📈Депозитарные расписки компании на отчёт не реагируют и торгуются на уровне ~34 руб.
В настоящий момент не считаем бумаги О'КЕЙ интересными для инвестиций. Ждём, что финансовые результаты по итогам года будут слабыми. #OKEY

Ключевые операционные результаты за квартал и за год:
· Чистая розничная выручка: +5,2% г/г (58,5 млрд руб.) и +2,8% г/г (205,7 млрд руб.)
· Онлайн-продажи: +25,1% г/г (2,3 млрд руб.) и +24% г/г (7,7 млрд руб.)
· Чистая розничная выручка LFL: +1,7% г/г и -1,6% г/г
· Трафик: +1,4% г/г и +2,3% г/г
· Средний чек: +3,7% г/г и +0,4% г/г
· Количество магазинов: +8,8% г/г (297 шт. в 2023 г.)
· Торговая площадь: +1,1% г/г (663,8 тыс. кв. м. в 2023 г.)

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Подготовили для вас долгосрочные инвестиционные идеи для покупки в феврале: топ-5

🏠 Самолёт. Акции двигаются в узком боковике и заметно отстают как от рынка, так и от бумаг других девелоперов. Триггером роста котировок может стать публикация финансовых результатов за IV квартал (2 февраля). Ждём рекордных показателей.

🏦 Сбербанк. В конце февраля будет представлена финансовая отчётность по МСФО за 2023 год. Сюрпризов ждать не стоит, но это позволит подтвердить размер дивидендов за прошлый год.

🚗 Соллерс. В начале февраля выйдет статистика по продажам автомобилей за январь. Считаем, что её данные позитивно скажутся на акциях Соллерс, которые скорректировались после волны роста. Фундаментально считаем, что компания продолжит наращивать продажи, что позволит и дальше выплачивать дивиденды.

Не так очевидно, но перспективно выглядят идеи по покупке акций ⛽️ Газпром нефти и ⛽️ Татнефти.
Обе компании недавно прошли через дивидендную отсечку, но дивгэп в их акциях может быть закрыт уже в течение февраля, если на нефтяном рынке сохранится благоприятная конъюнктура.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Инфляция: стабилизация при сохранении рисков

За предыдущую неделю рост цен ускорился с 0,07 до 0,16%, но остался чуть ниже средних значений за январь-декабрь.
Годовой уровень инфляции продолжил медленно снижаться и, по нашим оценкам, составил 7,2% г/г после 7,4% в конце 2023 г.
📍Инфляция явно стабилизировалась, но инфляционные риски не ушли.

👍 В сегменте продуктов питания инфляция остаётся повышенной. Сезонные товары – овощи – резко дорожают: огурцы с начала года +21%, капуста +16% и т.д. Заметно растут цены на сливочное масло (+1,9%), молоко (+1%), говядину (+1%).
Снижение уровня продуктовой инфляции от значений IV квартала 2023 г. связано с временной коррекцией вниз цен по ряду товарных групп (яйца, мясо кур, свинина и т.д.).
👍 В секторе услуг ценовая динамика нестабильна – устойчиво растут цены на отдых (+4% на услуги пансионатов, санаториев и т.д.).

Всё указывает на сохранение активности спроса и потенциала для дальнейшего поддержания инфляции на повышенном уровне. Так что ждать более раннего смягчения ДКП не стоит – как и прежде ориентируемся на июнь-июль текущего года.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею

💿 Северсталь
Цена закрытия: 1705 руб. Тейк-профит. Прибыль: 10%

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

🏠 +23% прибыли: Самолёт опубликовал финансовые результаты за IV квартал и 2023 год

Результаты ожидаемо сильные. Девелопер активно расширяет географию и выводит на рынок новые продукты.
👍 С декабря Самолёт занял 1-е место по объёмам текущего строительства в стране, в т.ч. в московском регионе.
👍 Компания развивает платформу «Самолёт Плюс» для квартирных решений (GMV – 745,1 млрд руб.).

📍Считаем Самолёт интересной инвестиционной идеей. После публикации отчётности котировки бумаг на уровне ~3825 руб.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 5300 руб., потенциал роста ~35%. #SMLT

Ключевые финансовые показатели Самолёта за 2023 год:
• Выручка: 297,4 млрд руб., +53% г/г
• Чистая прибыль: 34,3 млрд руб., +23% г/г
• Скорректированная EBITDA: 71,9 млрд руб., +49% г/г
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 24,2% (28% в 2022 г.)
• Чистый долг/EBITDA: 1,07х (1,61х в 2022 г.)

Ключевые операционные показатели за 2023 год:
• Объём продаж в натуральном выражении: +46,9% г/г, до 1 574,7 тыс. кв. м
• Количество заключенных контрактов: +61% г/г, до 39,2 тыс.
• Доля контрактов с ипотекой: 89% (82% в 2022 г.)

👍 В 2024 г. Самолёт планирует сконцентрироваться на массовом сегменте недвижимости, чтобы поддержать спрос с учётом новых условий льготного кредитования. При этом компания намерена сохранить комфортный уровень долговой нагрузки (1,2х).

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Промышленность 2023: рост за счёт внутренних факторов
 
По итогам прошлого года промышленность РФ выросла на 3,5%. Результат оказался близок к ожиданиям рынка и нашим прогнозам.

👍 Промышленность составляет ~1/3 всей экономики России, и её рост – основа для расширения реального ВВП. Относительно доковидного 2019 г. физический объём произведённой промышленной продукции: +8,5%. ВВП оценочно +5,4%.    

👍 В структуре промышленности развитие секторов происходит неравномерно. Драйвер роста – обработка (~2/3 промышленности), при стагнации добычи полезных ископаемых.

👍 Основные факторы роста в 2023 г. – внутренние: рост госрасходов (в т.ч. ОПК) и расширение внутреннего гражданского спроса (инвестиционного и конечного).
Их действие продолжится и в 2024 г. Но на фоне усиления эффекта высокой статистической базы во многих отраслях обработки сохранится тренд к замедлению роста, сформировавшийся в конце прошлого года, а динамика промышленности будет скромной (прогноз +1,8%).
📍Прогноз реального ВВП в 2024 г. пока без изменений: +1,2%.

Подробнее >>>

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 +79% прибыли: Северсталь опубликовала финансовые результаты за 2023 год

Результаты оказались выше наших прогнозов.

📍Северсталь первой среди сталелитейщиков решила возобновить выплаты акционерам. При этом размер дивиденда оказался выше прогнозов рынка: совет директоров рекомендовал выплатить 191,5 руб. на акцию (~12% дивдоходности).

📈В ближайшее время акции Северстали могут быть хуже рынка, т.к. с 14 декабря они выросли >30% и инвесторы фиксируют прибыль. Но в долгосрочной перспективе бумаги оцениваем позитивно, а также не исключаем возврат к ежеквартальным выплатам дивидендов.
Целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1783 руб. #CHMF

Подробнее >>>

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Авторынок России: смешанная динамика в январе

Реализация новых автомобилей выросла год к году на фоне низкой базы начала 2023 г., но снизилась месяц к месяцу относительно декабря из-за выраженной сезонности продаж.

Показатели продаж за январь:
• Легковые авто: 79,9 тыс. (+62% г/г, -32% м/м)
• LCV: 7,1 тыс. (+45% г/г, -44% м/м)
• Грузовики: 7,4 тыс. (+10% г/г, -39%)
• Автобусы: 1,7 тыс. (-16% г/г, -47%)
• Совокупный объем продаж — 95,6 тыс. авто (+53% г/г, -34 м/м)

До середины 2024 г. жёсткие условия кредитования продолжат отрицательно влиять на рынок. Из положительных факторов – программы господдержки для автопроизводителей, льготные программы автокредитования и лизинга, а также развитие электронного ретейла и необходимость насыщения спроса на ушедшие европейские бренды. Драйверами роста – LCV и грузовики.

🚗 Ожидаем, что на рынке LCV лидерами останутся российские бренды, в первую очередь Соллерс. На конец 2023 г. марки УАЗ и Соллерс (входят в ГК Соллерс) совокупно занимали ~1/3 рынка LCV.
Включили Соллерс в топ-5 бумаг февраля.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 1450 руб. #SVAV

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Итоги недели 29 января – 2 февраля

Индекс МосБиржи наконец преодолел отметку 3200 пунктов после двухнедельной консолидации.
Среди ключевых бумаг порадовали акции ⛽️ЛУКОЙЛа, которые к концу недели закрепились выше 7000 руб. Бумаги металлургов также поддержали рынок, но этот рост прервался в пятницу после рекомендации совета директоров 💿Северстали по дивидендам за 2023 год. Размер дивидендов оказался выше ожиданий, что смутило инвесторов. Повышенные выплаты могут быть связаны с тем, что в них включён пропущенный дивиденд за 2022 год. В таком случае это снижает привлекательность бумаг Северстали на среднесрочном горизонте.

☝️Лидеры роста☝️

🪨 Префы Мечела заметно превзошли рынок. На уходящей неделе они впервые с 2011 г. поднялись выше 400 руб./акцию. Рынок ждёт, что компании удалось снизить долговую нагрузку и она может вернуться к выплате дивидендов.

Вновь порадовали инвесторов бумаги из ИТ-сектора.
📱 Бумаги Яндекса продолжили расти и добрались до уровня 3100 руб. С 23 января бумаги подорожали на 18%, и потенциал дальнейшего роста выглядит ограниченным, т.к. нет новостей, которые подпитывали бы спрос.
🔖 Расписки HeadHunter ускорили темп роста и за неделю прибавили >7%.

💡На следующей неделе ждём, что восходящая динамика российского рынка сохранится. По нашим оценкам, индекс МосБиржи продолжит движение к пикам прошлого года в направлении 3300 пунктов.
Наиболее интересно смотрятся акции финансового сектора из-за их отставания от рынка.
Альтернативой выступает нефтегазовый сектор, но здесь стоит следить за котировками нефти. Возвращение Brent выше 80 долл./барр. может стать катализатором роста спроса на бумаги сектора.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Yandex N.V. заключила сделку по продаже бизнеса группы Яндекс консорциуму частных инвесторов

👍 Новая головная компания – МКАО Яндекс, зарегистрированное в Калининградской области. Бумаги МКАО будут допущены к торгам на МосБирже.
👍 Основной владелец МКАО – ЗПИФ Консорциум.Первый во главе с менеджерами "Яндекса", Александром Рязановым, структурами Александра Чачавы (LETA Capital), Павла Прасса (ИНФИНИТУМ) и ЛУКОЙЛом (доля – 10%). При этом ни один из участников не будет иметь контрольного пакета акций.

👍 Общая сумма сделки – 475 млрд руб. (50% будет оплачены кэшем в юанях, 50% – 176 млн акций Yandex N.V. класса А). Сумма учитывает обязательный дисконт в размере не менее 50% справедливой стоимости.
Сделка будет закрыта в 2 этапа: 1-й – в I полугодии 2024 г., 2-й – в течение последующих 7 недель.
👍 В сделку не вошли иностранные активы Nebius AI, Toloka AI, GenAI, Avride и TripleTen.

📱 Долгосрочно оцениваем новость позитивно, т.к. снимаются регуляторные риски нахождения компании в иностранной юрисдикции, но остаётся потенциал развития бизнеса.
Однако краткосрочно покупка бумаг Яндекса выглядит рискованно. Сейчас в фокусе потенциальный обмен бумаг или выкуп у российских держателей, и пока здесь нет никакой информации.

👇Бумаги Яндекса на открытии торгов упали на 9% и к 12 часам торгуются на уровне ~2920 руб. (-7,7%). #YNDX

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 Лента опубликовала операционные результаты за 2023 год: рост за счёт консолидации

👍 Драйвер роста розничной выручки – покупка крупного участника рынка продовольственного ретейла сети "Монетка". Число магазинов увеличилось более чем в 3 раза.
👍 Онлайн-продажи выросли на ~32%.

У Ленты низкая рентабельность. В структуре выручке превалируют гипермаркеты, малоперспективный сейчас формат.
📍В настоящий момент не считаем компанию интересной для инвестиций.

📈Бумаги Ленты на отчёт не отреагировали и к 14 часам торгуются на уровне ~757 руб. #LENT

Ключевые результаты за IV квартал и 2023 год:
• Общая выручка: +50,3% г/г (222,7 млрд руб.) и +14,5% г/г (615,5 млрд руб.)
• Розничные продажи: +50,8% г/г (219,9 млрд руб.) и +14% г/г (604,7 млрд руб.)
• Онлайн-продажи: +58,1% г/г (17,7 млрд руб.) и +31,8% г/г (53,2 млрд руб.)
• LFL-продажи: +13,3% г/г и +4,6% г/г
• LFL-трафик: +5,4% г/г и +2% г/г
• Средний чек: +7,5% г/г и +2,6% г/г
• Количество магазинов: 2,8 тыс. (3,4х)
• Общая торговая площадь: 2,3 млн кв. м (+30% г/г)

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Повышаем стоп-лосс

💿 ММК
54 руб. 👍 56,5 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею

💿 ММК
Цена закрытия 57,9 руб. Прибыль 11%.

Закрываем позицию после публикации финансовой отчётности компании за 2023 год. Считаем, что волна роста в акциях сталелитейных компаний завершилась.

Увеличиваем доли

⛽️ Газпром нефти
4,8% 👍 10%

🔌 Интер РАО
6,5% 👍 10%

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

💿 ММК опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 года

Показатели оказались хуже наших ожиданий. Так, мы рассчитывали, что показатель свободного денежного потока (СДП) по итогам года будет выше, а он снизился год к году на 57,6%. При этом выросли капитальные затраты, дебиторская задолженность и производственные запасы.

📍Дивиденды по итогам 2023 года ММК пока не объявил. Также под вопросом распределение пропущенной выплаты за 2022 год.

📈В ближайшее время бумаги ММК могут быть хуже рынка. Мы понижаем нашу целевую цена акций с 69 до 66 руб. с рекомендацией «держать». При этом долгосрочно у нас позитивный взгляд на компанию.

Подробнее >>>

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь