На наш взгляд, большая часть коррекции индекса госбумаг уже прошла – приближение заседания ЦБ начнет оказывать поддержку котировкам госбумаг.
Считаем целесообразным продолжить накапливать длинные облигации с фиксированным купоном с целевой долей в облигационном портфеле более 50%. Оставшаяся часть портфеля для валютных облигаций (~30%) и рублевых флоатеров (~20%).
В модельном портфеле закрываем рекомендацию по выпуску Газпн3P15R (ААА), премия к кривой ОФЗ по которому сузилась до 88 б.п. Включаем в портфель новый выпуск МБЭС 2P-04 (ААА), который при срочности 3 года предлагает премию 189 б.п. к ОФЗ.
Также на первичном рынке рекомендуем участвовать в размещении нового выпуска ПСБ, 004P-01 (ААА) с ориентиром доходности 190 б.п. к ОФЗ (~15,7% годовых). Сбор заявок намечен на 3 сентября.
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤16👍9🔥5😱1
ПСБ Аналитика
Закрываем идеи:
-4,5%
-1,8%
На фоне снижения рынка, который вышел на минимумы с 7 августа, опустившись ниже 2850 пунктов по индексу МосБиржи, закрываем часть позиций в связи со срабатыванием стопов.
Не является инвестиционной рекомендацией
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍18😱13❤7👎5
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Сегодня выйдет отчет по недельной инфляции.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Сегодня выйдет отчет по недельной инфляции.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤13👍8🔥2
Сегодня бумаги Инарктики растут выше рынка
Вчера компания сообщила о завершении сезона зарыбления с историческим рекордом. Зарыбленный объем на 40% выше прошлого года (10,7 млн vs 7,5 млн малька).
Для компаний, занимающихся аквакультурой, этот показатель критически важен, так как позволяет увеличить запасы товарной рыбы в последующие периоды.
Напомним, что в 1П 2024 г. у компании ощутимо сократилось количество рыбы на фоне погодных аномалий, что оказало давление на финансовые результаты. Сильные показатели зарыбления в перспективе позволят нарастить объемы товарной рыбы, что благоприятно отразится на продажах в 2026-2027 гг.
Наш таргет на 12 мес. – 850 руб./акция.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AQUA
Аналитический центр ПСБ
Вчера компания сообщила о завершении сезона зарыбления с историческим рекордом. Зарыбленный объем на 40% выше прошлого года (10,7 млн vs 7,5 млн малька).
Для компаний, занимающихся аквакультурой, этот показатель критически важен, так как позволяет увеличить запасы товарной рыбы в последующие периоды.
Напомним, что в 1П 2024 г. у компании ощутимо сократилось количество рыбы на фоне погодных аномалий, что оказало давление на финансовые результаты. Сильные показатели зарыбления в перспективе позволят нарастить объемы товарной рыбы, что благоприятно отразится на продажах в 2026-2027 гг.
Наш таргет на 12 мес. – 850 руб./акция.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AQUA
Аналитический центр ПСБ
❤15👍9🔥8👎1😱1
Эксперты ухудшают прогнозы по экономике, но постепенно укрепляют веру в рубль
Опрос ЦБ зафиксировал коррекцию прогноза по основным макроэкономическим параметрам.
На фоне слабой статистики за II квартал и сигналов опережающих индикаторв за III квартал эксперты ухудшили прогнозы по росту реального ВВП в 2025 г. с 1,4% до 1,2%. Прогноз на 2026 год без изменений. Обновлённый консенсус-прогноз на 2025 год совпал с нашими оценками (были ухудшены с 1,5% до 1,2%). При этом мы также снизили прогноз ВВП на 2026 год, с 2,5% до 2%, фиксируя рост потенциальных проблем по стимулированию экономической активности в среднесрочной перспективе.
С учётом оценок более сильного охлаждения экономики скорректированы вниз и краткосрочные прогнозы инфляции. На конец 2025 года консенсус улучшен до 6,4% г/г с 6,8% и полностью совпал с изменением наших прогнозов. Прогноз инфляции на 2026 год без изменений. Мы остаёмся оптимистичнее, чем рынок в среднем, и ждём возврата инфляции к таргету в следующем году.
Вслед за инфляцией были скорректированы вниз прогнозы ключевой ставки. Наш прогноз по ключевой ставке снижен на конец года с 16% до 15%. На рынке закрепилась уверенность в неизбежности торможения темпов снижения ключевой ставки в IV квартале 2025 года.
Консенсус-прогноз курса рубля продолжает приближаться к нашим оценкам (мы прогноз не меняли) – рынок постепенно признаёт устойчивую крепость рубля и корректирует ожидания, в т.ч. на 2026 год.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический Центр ПСБ
Опрос ЦБ зафиксировал коррекцию прогноза по основным макроэкономическим параметрам.
На фоне слабой статистики за II квартал и сигналов опережающих индикаторв за III квартал эксперты ухудшили прогнозы по росту реального ВВП в 2025 г. с 1,4% до 1,2%. Прогноз на 2026 год без изменений. Обновлённый консенсус-прогноз на 2025 год совпал с нашими оценками (были ухудшены с 1,5% до 1,2%). При этом мы также снизили прогноз ВВП на 2026 год, с 2,5% до 2%, фиксируя рост потенциальных проблем по стимулированию экономической активности в среднесрочной перспективе.
С учётом оценок более сильного охлаждения экономики скорректированы вниз и краткосрочные прогнозы инфляции. На конец 2025 года консенсус улучшен до 6,4% г/г с 6,8% и полностью совпал с изменением наших прогнозов. Прогноз инфляции на 2026 год без изменений. Мы остаёмся оптимистичнее, чем рынок в среднем, и ждём возврата инфляции к таргету в следующем году.
Вслед за инфляцией были скорректированы вниз прогнозы ключевой ставки. Наш прогноз по ключевой ставке снижен на конец года с 16% до 15%. На рынке закрепилась уверенность в неизбежности торможения темпов снижения ключевой ставки в IV квартале 2025 года.
Консенсус-прогноз курса рубля продолжает приближаться к нашим оценкам (мы прогноз не меняли) – рынок постепенно признаёт устойчивую крепость рубля и корректирует ожидания, в т.ч. на 2026 год.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический Центр ПСБ
❤17👍11🔥5😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Вчера акции Инарктики росли выше рынка
• Эксперты ухудшают прогнозы по экономике, но постепенно укрепляют веру в рубль
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Вчера акции Инарктики росли выше рынка
• Эксперты ухудшают прогнозы по экономике, но постепенно укрепляют веру в рубль
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤16👍5🔥4😱1
Инфляция позволяет продолжить активное снижение ставки
В последнюю неделю августа индекс потребительских цен возобновил снижение (-0,08%, после +0,02% неделю назад). Оценка годового уровня инфляции на начало сентября опустилась до 8,3% г/г.
👍 Замедляющаяся сезонная дефляция на продукты питания была поддержана снижением цен на услуги, связанные с туризмом, на фоне завершения сезона отпусков.
👍 При этом ценовая динамика на отдельные товары и услуги оставалась сильно разнонаправленной. При общем снижении индекса инфляции по-прежнему наблюдается заметный рост цен на многие продукты питания (мясо, рыбу, сахар и т.д.), бензин, лекарства и бытовые услуги.
📍 Траектория инфляции позволяет продолжить снижение ключевой ставки широким шагом. Мы ждём снижение на 200 б.п. до 16% в следующую пятницу. Не удивимся и более смелым решениям Банка России (-300 б.п.), с учётом чрезмерно быстрого охлаждения экономики. Но сигнал ЦБ о перспективах ДКП скорее всего останется нейтральным. Кроме того остается высокая вероятность сильного замедления темпов снижения ключевой ставки в IV квартале.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
В последнюю неделю августа индекс потребительских цен возобновил снижение (-0,08%, после +0,02% неделю назад). Оценка годового уровня инфляции на начало сентября опустилась до 8,3% г/г.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤15👍12🔥4
Цены на золото в начале сентября обновили исторические максимумы, поднявшись выше 3500 долл.унц. Это произошло на фоне продолжающихся притоков в «золотые» ETF, отражающих усиление спроса инвесторов, которые ожидают снижение ставки ФРС. Краткосрочно рассчитываем на продолжение роста и выход в диапазон 3600 - 3700 долл/унц. Среднесрочной целью видим район 4000 долл. – триггерами роста выступают устойчивый спрос со стороны ЦБ ЕМ, смягчение ДКП в США и сохраняющиеся риски по доллару.
Цены на серебро в последние сессии поднялись выше 40 долл./унц, установив максимумы с 2011 года. В краткосрочной перспективе ждем, что серебро продолжит рост и закрепится в диапазоне 40-45 долл./унц. На среднесрочном горизонте ожидаем роста котировок серебра к верхней границе этого диапазона.
Платина и палладий в начале сентября также предприняли попытку роста, что позволило платине вернуться в район 1400 долл./унц, а палладию достичь 1150 долларов. Краткосрочно ожидаем попыток платины выйти в район 1450-1500 долларов. Палладий, на наш взгляд, может подняться в диапазон 1200-1240 долларов. Среднесрочно продолжаем более позитивно смотреть на динамику платины, ожидая выхода ее котировок до конца года в район 1600-1700 долл./унц.
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤24👍11🔥2😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Инфляция позволяет продолжить активное снижение ставки
• Цены на золото в начале сентября обновили исторические максимумы, на серебро — установили максимумы с 2011 года, платина и палладий также предприняли попытку роста
• Ozon сообщает о подаче документов для регистрации в качестве Международной компании Публичного акционерного общества в РФ
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2920 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Инфляция позволяет продолжить активное снижение ставки
• Цены на золото в начале сентября обновили исторические максимумы, на серебро — установили максимумы с 2011 года, платина и палладий также предприняли попытку роста
• Ozon сообщает о подаче документов для регистрации в качестве Международной компании Публичного акционерного общества в РФ
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤16👍10🔥5👎1
Ozon объявляет о подаче документов для государственной регистрации в качестве Международной компании Публичного акционерного общества "Озон" (МКПАО "Озон") на территории специального административного района острова Октябрьский (Калининградская область). Компания ожидает, что процедура регистрации МКПАО "Озон" завершится в октябре 2025 года. За несколько дней до регистрации Компании в качестве МКПАО "Озон" в России торги на Московской Бирже будут временно приостановлены и возобновятся до конца 2025 года. Биржа заранее проинформирует об этом.
Наше мнение: Сейчас бумаги Ozon доступны только квалифицированным инвесторам, а после завершения редомициляции - всем инвесторам, без ограничений. Считаем, что это станет дополнительным драйвером для роста котировок Ozon. В августе маркетплейс представил неожиданно сильные результаты за ll кв. 2025 г., получив чистую прибыль без поддержки в виде разовых факторов, то есть за счет роста бизнеса и контроля над затратами. Компания наращивает темпы роста GMV, рентабельность, на этот год ожидает скорр. EBITDA на уровне 100-120 млрд руб. (70-90 млрд руб. ранее) при росте оборота на ~40% г/г. Внушительная денежная позиция (460,5 млрд руб.) продолжает обеспечивать кратное покрытие долговых обязательств и развитие ключевых направлений бизнеса. Положительно смотрим на перспективы Ozon и сохраняем целевой уровень на 12 мес. в районе 5198 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #OZON
Аналитический центр ПСБ
Наше мнение: Сейчас бумаги Ozon доступны только квалифицированным инвесторам, а после завершения редомициляции - всем инвесторам, без ограничений. Считаем, что это станет дополнительным драйвером для роста котировок Ozon. В августе маркетплейс представил неожиданно сильные результаты за ll кв. 2025 г., получив чистую прибыль без поддержки в виде разовых факторов, то есть за счет роста бизнеса и контроля над затратами. Компания наращивает темпы роста GMV, рентабельность, на этот год ожидает скорр. EBITDA на уровне 100-120 млрд руб. (70-90 млрд руб. ранее) при росте оборота на ~40% г/г. Внушительная денежная позиция (460,5 млрд руб.) продолжает обеспечивать кратное покрытие долговых обязательств и развитие ключевых направлений бизнеса. Положительно смотрим на перспективы Ozon и сохраняем целевой уровень на 12 мес. в районе 5198 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #OZON
Аналитический центр ПСБ
❤19👍5🔥4
Открыли позицию в акциях:
Цель: 1600 руб.
Считаем бумаги Транснефти привлекательной дивидендной историей – компания может по итогам 2025 года выплатить дивиденды ~170 руб./акцию, дивдоходность в 12,6% относительно текущих цен. Плюс к этому, ожидаем, что компания может выиграть от ослабления ограничений по добыче нефти в рамках ОПЕК.
Не является инвестиционной рекомендацией
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤17👍14🔥6😱1
Итоги недели 1 - 5 сентября
Рынок акций
Индекс МосБиржи продолжил движение в диапазоне 2850 - 2920 пунктов. Снижение ключевой ставки вкупе с сохранением или улучшением ожиданий по геополитике может привести к выходу рынка вверх из текущей консолидации и подъему индекса МосБиржи в район 2950 - 3050 пунктов.
Рынок облигаций
Индекс RGBI компенсировал половину коррекции с пиков 19 августа (122,27 п.), завершив торги вблизи отметки 121 п. Основные движения рынка стоит ожидать в день заседания ЦБ 12 сентября. Сохраняем ожидания по снижению ставки до 16%, однако в центре внимания будут комментарии регулятора относительно дальнейших действий регулятора. При сигналах о сохранении пространства для дальнейшего ослабления ДКП индекс RGBI может выйти на новые локальные максимумы.
Валютный рынок
Рубль постепенно слабел по отношению к основным мировым валютам. Пара юань/рубль прибавила порядка 1,2%, закрепившись в верхней половине нашего целевого диапазона 11-11,5 рубля. Рубль на предстоящей неделе, на наш взгляд, останется под умеренным давлением из-за сезонного восстановления спроса на валюту со стороны импортеров и ожидания дальнейшего смягчения ДКП. Ожидаем, что пара юань/рубль будет в нашем целевом диапазоне 11-11,5 рубля, постепенно смещаясь к его верхней границе.
Нефть
Brent потеряла за неделю 2,3%, ближайший фьючерс стоит 66 долл./барр. Цены снижаются на опасениях спада спроса ввиду завершения автомобильного сезона и перед грядущей в эти выходные встречей ОПЕК+, где не исключено очередное повышение добычи. Фактор избыточного предложения в отсутствие поддержки сезона ураганов продолжит давить на цены на нефть, и мы пока не ждем пока выхода Brent из диапазона 65-70 долл./барр.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Рынок акций
Индекс МосБиржи продолжил движение в диапазоне 2850 - 2920 пунктов. Снижение ключевой ставки вкупе с сохранением или улучшением ожиданий по геополитике может привести к выходу рынка вверх из текущей консолидации и подъему индекса МосБиржи в район 2950 - 3050 пунктов.
Рынок облигаций
Индекс RGBI компенсировал половину коррекции с пиков 19 августа (122,27 п.), завершив торги вблизи отметки 121 п. Основные движения рынка стоит ожидать в день заседания ЦБ 12 сентября. Сохраняем ожидания по снижению ставки до 16%, однако в центре внимания будут комментарии регулятора относительно дальнейших действий регулятора. При сигналах о сохранении пространства для дальнейшего ослабления ДКП индекс RGBI может выйти на новые локальные максимумы.
Валютный рынок
Рубль постепенно слабел по отношению к основным мировым валютам. Пара юань/рубль прибавила порядка 1,2%, закрепившись в верхней половине нашего целевого диапазона 11-11,5 рубля. Рубль на предстоящей неделе, на наш взгляд, останется под умеренным давлением из-за сезонного восстановления спроса на валюту со стороны импортеров и ожидания дальнейшего смягчения ДКП. Ожидаем, что пара юань/рубль будет в нашем целевом диапазоне 11-11,5 рубля, постепенно смещаясь к его верхней границе.
Нефть
Brent потеряла за неделю 2,3%, ближайший фьючерс стоит 66 долл./барр. Цены снижаются на опасениях спада спроса ввиду завершения автомобильного сезона и перед грядущей в эти выходные встречей ОПЕК+, где не исключено очередное повышение добычи. Фактор избыточного предложения в отсутствие поддержки сезона ураганов продолжит давить на цены на нефть, и мы пока не ждем пока выхода Brent из диапазона 65-70 долл./барр.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
👍10❤9🔥9
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2950 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Эталон: Перевод обыкновенных акций МКПАО из третьего котировального списка во второй и запуск торгов акциями компании.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2950 руб.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯Важное:
• Эталон: Перевод обыкновенных акций МКПАО из третьего котировального списка во второй и запуск торгов акциями компании.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤10👍10😱3🔥2👎1
Сегодня МосБиржа возобновила торги акциями Эталона
Акции МКПАО девелопера переведены из третьего уровня листинга во второй. Напомним, что в конце июля компания объявила о завершении процесса переезда в Россию.
❗️Наше мнение: Регистрация компании в России была воспринята инвесторами положительно, в последний торговый день (27 июня) бумаги Эталона прибавили почти 9%.
Фундаментально такое событие дает акциям компании большую привлекательность:
👍 бумаги станут доступны неквалифицированным инвесторам;
👍 в долгосрочной перспективе открывается возможность выплаты дивидендов, доходность которых ранее была достаточно высокой.
Однако в ближайшее время не ждем сильного роста котировок — сектор девелоперов все еще остается под давлением из-за высокой ключевой ставки, а с учетом активного инвестиционного цикла компании и, как следствие, убыточности (в 1П 2025 г. чистый убыток составил 8,9 млрд руб.) вряд ли застройщик быстро вернется к выплате дивидендов (на 1П 2025 г. нераспределенная прибыль составляет 28,7 млрд руб., однако информации по ее распределению от компании не поступало). На долгосрочном горизонте Эталон нам импонирует: компания активно развивает бизнес, а также имеет сильные конкурентные позиции в премиум-сегменте жилья.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ
Акции МКПАО девелопера переведены из третьего уровня листинга во второй. Напомним, что в конце июля компания объявила о завершении процесса переезда в Россию.
❗️Наше мнение: Регистрация компании в России была воспринята инвесторами положительно, в последний торговый день (27 июня) бумаги Эталона прибавили почти 9%.
Фундаментально такое событие дает акциям компании большую привлекательность:
Однако в ближайшее время не ждем сильного роста котировок — сектор девелоперов все еще остается под давлением из-за высокой ключевой ставки, а с учетом активного инвестиционного цикла компании и, как следствие, убыточности (в 1П 2025 г. чистый убыток составил 8,9 млрд руб.) вряд ли застройщик быстро вернется к выплате дивидендов (на 1П 2025 г. нераспределенная прибыль составляет 28,7 млрд руб., однако информации по ее распределению от компании не поступало). На долгосрочном горизонте Эталон нам импонирует: компания активно развивает бизнес, а также имеет сильные конкурентные позиции в премиум-сегменте жилья.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤15👍9🔥6👎1
На прошлой неделе на всплеске волатильности в связи с достижением стопов были закрыты позиции в акциях КЦ ИКС 5 и РУСАЛа. При этом мы продолжаем удерживать большую часть портфеля в акциях, а в пятницу включили в портфель бумаги Траснефти, что обусловлено нашими позитивными ожиданиями по дальнейшей среднесрочной динамике рынка.
Не является инвестиционной рекомендацией
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19❤11🔥5😱4
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2950 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.
🎯Важное:
• Сбербанк: Финансовые результаты по РСБУ по итогам августа
• Яндекс: ВОСА: в повестке вопрос утверждения дивидендов да 1 полугодие 2025 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2950 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.
🎯Важное:
• Сбербанк: Финансовые результаты по РСБУ по итогам августа
• Яндекс: ВОСА: в повестке вопрос утверждения дивидендов да 1 полугодие 2025 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤12👍3🔥2
148 млрд руб. заработал Сбербанк в августе 2025 г.(+3,8% к августу 2024 г.)
1,1 трлн руб. – за 8 месяцев 2025 г. (+6,4% г/г).
После снижения ключевой ставки в июле август стал первым месяцем, когда ставка 18% действовала весь период – налицо первые позитивные изменения в динамике показателей Сбера.
Резко ускорилось кредитование:
• портфель ЮЛ: +2,1% м/м против +0,9% месяцев ранее;
• портфель потребкредитов: +0,4% за месяц (рост впервые с начала года).
Началась стабилизация уровня резервирования – показатель COR в августе опустился до 1,4% с 1,7% в июле (за 8 месяцев остался без изменений – 1,5%). Маржинальность (NIM), несмотря на существенную долю активов с плавающими ставками, остается на высоком уровне вблизи прошлогодних значений.
Опубликованные результаты Сбера усиливают наши ожидания повторения рекорда по чистой прибыли в 2025 г. (~1,6 трлн руб.). Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 383 руб. с потенциалом роста ~22% (рекомендация «покупать»).
Не является инвестиционной рекомендацией
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
1,1 трлн руб. – за 8 месяцев 2025 г. (+6,4% г/г).
После снижения ключевой ставки в июле август стал первым месяцем, когда ставка 18% действовала весь период – налицо первые позитивные изменения в динамике показателей Сбера.
Резко ускорилось кредитование:
• портфель ЮЛ: +2,1% м/м против +0,9% месяцев ранее;
• портфель потребкредитов: +0,4% за месяц (рост впервые с начала года).
Началась стабилизация уровня резервирования – показатель COR в августе опустился до 1,4% с 1,7% в июле (за 8 месяцев остался без изменений – 1,5%). Маржинальность (NIM), несмотря на существенную долю активов с плавающими ставками, остается на высоком уровне вблизи прошлогодних значений.
Опубликованные результаты Сбера усиливают наши ожидания повторения рекорда по чистой прибыли в 2025 г. (~1,6 трлн руб.). Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 383 руб. с потенциалом роста ~22% (рекомендация «покупать»).
Не является инвестиционной рекомендацией
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
👍22❤13👎5🔥3
Аэрофлот допускает выплату дивидендов за 2025 год при достижении целей по сохранению пассажиропотока и прибыли на прошлогоднем уровне, сообщил гендиректор компании Сергей Александровский. Ранее сообщалось о планах группы перевезти в этом году не менее 55 млн человек (на уровне 2024 года) и обеспечить прибыль, сопоставимую с прошлогодней
(скорректированная прибыль по МСФО составила 64,2 млрд рублей; чистая прибыль по РСБУ - почти 22 млрд рублей).
Наше мнение:
Бизнес компании развивается плавно, но все еще сильно уязвим к санкционному и инфляционному давлению. Обострение в середине лета ситуации в воздушном пространстве с массовыми переносами рейсов, а также
инфляционные процессы могут негативно сказаться на доходах компании в III кв., хотя считаем, что конец года будет неплохим, что может позволить выплатить дивиденды не ниже прошлогодних (5,27 руб./акцию).
Продолжаем считать бумаги Аэрофлота интересными на долгосроке за счет ставки на улучшение геополитики. Целевой уровень на 12 мес. сохраняем на уровне 85 руб./акция.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ
(скорректированная прибыль по МСФО составила 64,2 млрд рублей; чистая прибыль по РСБУ - почти 22 млрд рублей).
Наше мнение:
Бизнес компании развивается плавно, но все еще сильно уязвим к санкционному и инфляционному давлению. Обострение в середине лета ситуации в воздушном пространстве с массовыми переносами рейсов, а также
инфляционные процессы могут негативно сказаться на доходах компании в III кв., хотя считаем, что конец года будет неплохим, что может позволить выплатить дивиденды не ниже прошлогодних (5,27 руб./акцию).
Продолжаем считать бумаги Аэрофлота интересными на долгосроке за счет ставки на улучшение геополитики. Целевой уровень на 12 мес. сохраняем на уровне 85 руб./акция.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ
❤12👍4🔥2
В ближайшие дни планируются первичные размещения облигаций следующих компаний с высоким уровнем кредитоспособности:
Балтийский лизинг — занимает лидирующие позиции по обслуживанию поставок автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования
Рейтинг: АА-/АА-
КАМАЗ — крупнейшая автомобильная корпорация Российской Федерации, входит в 20-ку ведущих мировых производителей тяжёлых грузовых автомобилей
Рейтинг: АА-/АА
ВТБ Лизинг — ведущая российская лизинговая компания, предлагающая широкий спектр лизинговых услуг и осуществляющая свою деятельность, как на территории России, так и за рубежом
Рейтинг: АА/АА
МТС — ведущая компания в России и странах СНГ по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного и спутникового ТВ-вещания, цифровых сервисов и мобильных приложений, финансовых услуг и сервисов электронной коммерции.
Рейтинг: ААА/ААА
ГТЛК – специализируется на лизинговых программах для всех секторов транспортной отрасли, а также для предприятий других отраслей экономики
Рейтинг: АА-/АА-
ПМХ (Кокс) — один из крупнейших в России производителей и экспортеров металлургического кокса. Компания входит в «Промышленно-металлургический холдинг»
Рейтинг: А-/—
Норильский никель – крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди.
Рейтинг: —/ААА
Не является инвестиционной рекомендацией.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Балтийский лизинг — занимает лидирующие позиции по обслуживанию поставок автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования
Рейтинг: АА-/АА-
КАМАЗ — крупнейшая автомобильная корпорация Российской Федерации, входит в 20-ку ведущих мировых производителей тяжёлых грузовых автомобилей
Рейтинг: АА-/АА
ВТБ Лизинг — ведущая российская лизинговая компания, предлагающая широкий спектр лизинговых услуг и осуществляющая свою деятельность, как на территории России, так и за рубежом
Рейтинг: АА/АА
МТС — ведущая компания в России и странах СНГ по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного и спутникового ТВ-вещания, цифровых сервисов и мобильных приложений, финансовых услуг и сервисов электронной коммерции.
Рейтинг: ААА/ААА
ГТЛК – специализируется на лизинговых программах для всех секторов транспортной отрасли, а также для предприятий других отраслей экономики
Рейтинг: АА-/АА-
ПМХ (Кокс) — один из крупнейших в России производителей и экспортеров металлургического кокса. Компания входит в «Промышленно-металлургический холдинг»
Рейтинг: А-/—
Норильский никель – крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди.
Рейтинг: —/ААА
Не является инвестиционной рекомендацией.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
❤15👍9🔥6👎3
В модельный портфель добавляем новый 3-летний выпуск облигаций ПСБ, 004P-01 (ΑΑА). Сбор заявок по выпуску прошел 3 сентября с финальным купоном 14,25% (премия к ОФЗ ~160 б.п.); техническое размещение прошло сегодня.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤13🔥5👍4