🚀Самолет все-таки ракета
Еще в начале мая мы делали распаковку компании Самолет и задавались вопросом — ракета или нет? С того момента бумаги прибавили уже почти 30% на результатах и новостях о байбеке. Сегодня #SMLT продолжил радовать своих акционеров. Компания объявила о покупке девелоперской группы МИЦ. В сделку войдет свыше 50 компаний, связанных с ГК МИЦ, а еще земельный банк в Москве, новой Москве и Московской области, который оценивается под 2 млн квадратов.
Сумма сделки, согласно источникам в СМИ, составит 40 млрд рублей. Сама по себе выглядит как топовая: позволит продолжить свой и без того динамичный рост. Приобретение МИЦ позволит расширить земельный банк и увеличить объем текущего строительства почти на 20%, что еще сильнее приблизит компанию к ПИКу.
Сделка будет происходить за счет банковского финансирования, что вполне логично. При этом Самолет исторически зарекомендовал себя как дисциплинированный девелопер, умеющий соизмерять свои аппетиты с рисками. А что дивиденды? Компания уже заявила, что на размер байбека и дивидендов эта сделка не окажет влияния — это круто.
@IF_Stocks
Еще в начале мая мы делали распаковку компании Самолет и задавались вопросом — ракета или нет? С того момента бумаги прибавили уже почти 30% на результатах и новостях о байбеке. Сегодня #SMLT продолжил радовать своих акционеров. Компания объявила о покупке девелоперской группы МИЦ. В сделку войдет свыше 50 компаний, связанных с ГК МИЦ, а еще земельный банк в Москве, новой Москве и Московской области, который оценивается под 2 млн квадратов.
Сумма сделки, согласно источникам в СМИ, составит 40 млрд рублей. Сама по себе выглядит как топовая: позволит продолжить свой и без того динамичный рост. Приобретение МИЦ позволит расширить земельный банк и увеличить объем текущего строительства почти на 20%, что еще сильнее приблизит компанию к ПИКу.
Сделка будет происходить за счет банковского финансирования, что вполне логично. При этом Самолет исторически зарекомендовал себя как дисциплинированный девелопер, умеющий соизмерять свои аппетиты с рисками. А что дивиденды? Компания уже заявила, что на размер байбека и дивидендов эта сделка не окажет влияния — это круто.
@IF_Stocks
📈 Российский рынок рвется вверх
Индекс Мосбиржи продолжает феерить: вчера и сегодня штурмуем отметку в 2900 пунктов. Вчера особенно высоко взлетали X5 #FIVE и Самолет #SMLT.
Откуда топливо у Самолета? Тут все понятно: компания подтвердила, что ждет отличных операционных результатов, и планирует в ближайшие месяцы выплатить дивиденды. До чего мы дожили: рынки реагируют просто на слова, без каких-либо пруфов и отчётов…
А что с X5? Тут поинтереснее, никаких новостных причин для роста нет. И тем не менее акции #FIVE сделали +12% за 3 дня. Возможно, на рынке «кто-то что-то знает» про переезд компании в Россию, и акции скупают не известные науке инсайдеры.
Если действительно появятся проверенные данные о редомициляции, то акции улетят в космос. Но пока их покупка – это риск. Может, никаких инсайдеров нет, а есть обычные спекулянты? В этом случае очень вероятен резкий откат. Хотите вы рисковать или нет – решайте сами.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Индекс Мосбиржи продолжает феерить: вчера и сегодня штурмуем отметку в 2900 пунктов. Вчера особенно высоко взлетали X5 #FIVE и Самолет #SMLT.
Откуда топливо у Самолета? Тут все понятно: компания подтвердила, что ждет отличных операционных результатов, и планирует в ближайшие месяцы выплатить дивиденды. До чего мы дожили: рынки реагируют просто на слова, без каких-либо пруфов и отчётов…
А что с X5? Тут поинтереснее, никаких новостных причин для роста нет. И тем не менее акции #FIVE сделали +12% за 3 дня. Возможно, на рынке «кто-то что-то знает» про переезд компании в Россию, и акции скупают не известные науке инсайдеры.
Если действительно появятся проверенные данные о редомициляции, то акции улетят в космос. Но пока их покупка – это риск. Может, никаких инсайдеров нет, а есть обычные спекулянты? В этом случае очень вероятен резкий откат. Хотите вы рисковать или нет – решайте сами.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
📈 ТОП акций ненефтегазового сектора
На нашем YouTube канале вышло интервью с Василием Соловьевым, Председателем Правления УК Арсагера. Там много говорилось про компании нефтегазового сектора и мы обещали поделиться своими фаворитами из других секторов российского рынка. Обещали? Делаем.
1. #OZON. Единственный независимый маркетплейс, который торгуется на бирже. Торговля всё активнее уходит в онлайн, компания — мировой чемпион по приросту трафика, активно растет в России и за ее пределами (в ЕАЭС, Турции, Китае), строит мощную логистическую инфраструктуру, пользуется лояльностью и потребителей, и продавцов. По крайней мере, таких массовых скандалов как с WB, у них не замечено.
2. Positive Technologies. Некоторые компании не находятся под санкциями, но вовсю пользуются правом скрывать информацию. #POSI — под санкциями, но открыты максимально: подробные отчеты, внятные прогнозы, открытый к коммуникации менеджмент. А еще это растущая компания на крайне быстро растущем рынке кибербезопасности, актуальность которого не стихнет ближайшие пару десятилетий.
3. Самолёт. Продление программ льготной ипотеки — а у #SMLT свыше 80% продаж приходится на нее — превращает инвестиции в «Самолёт» из краткосрочных в среднесрочные. Не стоит забывать и о самом большом земельном банке в России, и о быстрых темпах строительства.
4. EMC/«Мать и дитя». Спрос на частные медуслуги в России будет только возрастать, а обе компании объявили о редомицилляции. Дивидендные политики компаний выглядят симпатично, как и планы экспансии. Кроме того, акции медицинских компаний пока слабо привлекают инвесторов, и этот дисбаланс — хорошая инвестиционная возможность.
@IF_Stocks
На нашем YouTube канале вышло интервью с Василием Соловьевым, Председателем Правления УК Арсагера. Там много говорилось про компании нефтегазового сектора и мы обещали поделиться своими фаворитами из других секторов российского рынка. Обещали? Делаем.
1. #OZON. Единственный независимый маркетплейс, который торгуется на бирже. Торговля всё активнее уходит в онлайн, компания — мировой чемпион по приросту трафика, активно растет в России и за ее пределами (в ЕАЭС, Турции, Китае), строит мощную логистическую инфраструктуру, пользуется лояльностью и потребителей, и продавцов. По крайней мере, таких массовых скандалов как с WB, у них не замечено.
2. Positive Technologies. Некоторые компании не находятся под санкциями, но вовсю пользуются правом скрывать информацию. #POSI — под санкциями, но открыты максимально: подробные отчеты, внятные прогнозы, открытый к коммуникации менеджмент. А еще это растущая компания на крайне быстро растущем рынке кибербезопасности, актуальность которого не стихнет ближайшие пару десятилетий.
3. Самолёт. Продление программ льготной ипотеки — а у #SMLT свыше 80% продаж приходится на нее — превращает инвестиции в «Самолёт» из краткосрочных в среднесрочные. Не стоит забывать и о самом большом земельном банке в России, и о быстрых темпах строительства.
4. EMC/«Мать и дитя». Спрос на частные медуслуги в России будет только возрастать, а обе компании объявили о редомицилляции. Дивидендные политики компаний выглядят симпатично, как и планы экспансии. Кроме того, акции медицинских компаний пока слабо привлекают инвесторов, и этот дисбаланс — хорошая инвестиционная возможность.
@IF_Stocks
🤔 Льготная ипотека уже не льготная?
Слухи об этом ходили давно, и вот Минфин подтвердил: первый взнос планируют увеличить с 15% до 20%. И это еще не все: банкам «срежут» субсидию.
Конечно, желающие найдутся и на такие условия. Но их явно будет поменьше. Именно этого власти и добиваются.
Зачем «душить» рынок? Эксперты в один голос говорят: рынок жилья перегрет, ему очень нужен «холодный душ». А перегрет он как раз из-за льготной ипотеки: чем ниже по ней ставки, тем выше цены. Они завышены даже в городах-миллионниках, считает Юрий Беликов, директор по валидации «Эксперт РА».
Отменить льготы не так просто? Да, потому что у граждан и так высокая долговая нагрузка, а вот реальные доходы упали. Так что Минфин пока осторожничает, он не трогает саму ставку. Увеличение первого взноса – «мягкое» охлаждение, хотя его повышение выше «психологически комфортного» уровня наложит ощутимое бремя на заемщика, считает директор по продажам девелоперской компании «Мангазея» Федор Ушаков.
Банки не видят рисков? ВТБ и Росбанк считают, что менять ничего не надо: «околонулевых» ставок уже нет, так что рост цен замедлился.
Застройщики, конечно, тоже не хотят «холодного душа». Ведь окупаемость многих проектов сейчас зависит от спроса на льготные программы. Если их ужесточить, то #PIKK и #SMLT точно не обрадуются, хотя и вряд ли сильно просядут.
@IF_Stocks
Слухи об этом ходили давно, и вот Минфин подтвердил: первый взнос планируют увеличить с 15% до 20%. И это еще не все: банкам «срежут» субсидию.
Конечно, желающие найдутся и на такие условия. Но их явно будет поменьше. Именно этого власти и добиваются.
Зачем «душить» рынок? Эксперты в один голос говорят: рынок жилья перегрет, ему очень нужен «холодный душ». А перегрет он как раз из-за льготной ипотеки: чем ниже по ней ставки, тем выше цены. Они завышены даже в городах-миллионниках, считает Юрий Беликов, директор по валидации «Эксперт РА».
Отменить льготы не так просто? Да, потому что у граждан и так высокая долговая нагрузка, а вот реальные доходы упали. Так что Минфин пока осторожничает, он не трогает саму ставку. Увеличение первого взноса – «мягкое» охлаждение, хотя его повышение выше «психологически комфортного» уровня наложит ощутимое бремя на заемщика, считает директор по продажам девелоперской компании «Мангазея» Федор Ушаков.
Банки не видят рисков? ВТБ и Росбанк считают, что менять ничего не надо: «околонулевых» ставок уже нет, так что рост цен замедлился.
Застройщики, конечно, тоже не хотят «холодного душа». Ведь окупаемость многих проектов сейчас зависит от спроса на льготные программы. Если их ужесточить, то #PIKK и #SMLT точно не обрадуются, хотя и вряд ли сильно просядут.
@IF_Stocks
IF Stocks
🏡 Российские девелоперы: кто есть кто?
Продолжаем наш экспресс-обзор рынка девелоперов. Теперь обсудим конкретные компании.
Самолет. Очевидный любимчик рынка. Возможно, крупнейший земельный банк России (больше 47 млн м²). 90% продаж компании — ипотека, и почти всегда льготная. То есть, высокая ставка ЦБ на спрос #SMLT не особо влияет, хотя и удорожают финансирование. А покупка МИЦ выводит компанию из статуса «жилья для небогатых»: МИЦ строит комфорт- и бизнес-класс.
Акции с начала года прибавили почти 70%, и есть на чём:
• компания выходит в регионы (пока что бизнес сосредоточен в Москве и области)
• ждем щедрых дивидендов около ₽5 млрд
• программа байбэка
• та самая покупка МИЦ
Сейчас акции стоят по ₽4100, целевые цены аналитиков — ₽5200.
Риски понятные:
• сворачивание льготных программ
• долгие высокие ставки
• напрягает кратный рост чистого долга, но во многом это деньги дольщиков
ПИК. Лидер рынка, на него приходится более 45% продаж квартир в старой Москве. Застройщик участвует в реновации города, в своё время он урвал более трети контрактов, а это триллионные объемы строительства.
А еще ПИК активнее конкурентов работает в смежных областях: УК, арендный брокер, коммерческая недвижимость. Доля продаж по ипотеке ниже, чем у Самолета, но больше 70%.
При этом ПИК намного «таинственнее» конкурента: он давно не отчитывается, мы не знаем точного объема земельного банка. Не знаем, зачем и почему ВТБ продал свою долю в ПИКе – и даже кто новый акционер.
По доходности ПИК отстает от конкурентов. А еще у него большая разница между объемом денег дольщиков на эскроу-счетах и проектным кредитом.
Инвестдома считают ПИК очень дорогим, а брокерские аналитики верят в компанию: БКС дает апсайд 57,6% ГПБ — 28%.
А ещё у нас на очереди ЛСР и Эталон, про них – в следующем посте.
@IF_Stocks
Продолжаем наш экспресс-обзор рынка девелоперов. Теперь обсудим конкретные компании.
Самолет. Очевидный любимчик рынка. Возможно, крупнейший земельный банк России (больше 47 млн м²). 90% продаж компании — ипотека, и почти всегда льготная. То есть, высокая ставка ЦБ на спрос #SMLT не особо влияет, хотя и удорожают финансирование. А покупка МИЦ выводит компанию из статуса «жилья для небогатых»: МИЦ строит комфорт- и бизнес-класс.
Акции с начала года прибавили почти 70%, и есть на чём:
• компания выходит в регионы (пока что бизнес сосредоточен в Москве и области)
• ждем щедрых дивидендов около ₽5 млрд
• программа байбэка
• та самая покупка МИЦ
Сейчас акции стоят по ₽4100, целевые цены аналитиков — ₽5200.
Риски понятные:
• сворачивание льготных программ
• долгие высокие ставки
• напрягает кратный рост чистого долга, но во многом это деньги дольщиков
ПИК. Лидер рынка, на него приходится более 45% продаж квартир в старой Москве. Застройщик участвует в реновации города, в своё время он урвал более трети контрактов, а это триллионные объемы строительства.
А еще ПИК активнее конкурентов работает в смежных областях: УК, арендный брокер, коммерческая недвижимость. Доля продаж по ипотеке ниже, чем у Самолета, но больше 70%.
При этом ПИК намного «таинственнее» конкурента: он давно не отчитывается, мы не знаем точного объема земельного банка. Не знаем, зачем и почему ВТБ продал свою долю в ПИКе – и даже кто новый акционер.
По доходности ПИК отстает от конкурентов. А еще у него большая разница между объемом денег дольщиков на эскроу-счетах и проектным кредитом.
Инвестдома считают ПИК очень дорогим, а брокерские аналитики верят в компанию: БКС дает апсайд 57,6% ГПБ — 28%.
А ещё у нас на очереди ЛСР и Эталон, про них – в следующем посте.
@IF_Stocks
В последние дни мы пристально следим за тем, как индекс MOEX пытается не пробить очередное дно. И тут на горизонте у нас важное событие – с 20 декабря вступают в силу новые базы расчета этого индекса.
Что изменится?
В лист ожидания на исключение из этой базы войдут Магнит #MGNT, Европлан #LEAS, Самолет #SMLT и привилегированные акции Мечела #MTLRp.
@IF_Stocks
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
С 21 марта в базу расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС войдут:
А вот кто у нас покинет индекс:
В лист ожидания на включение попала ЭсЭфАй, а в лист на возможное исключение — Мечел (обычка) и Селигдар.
Зачем нужна ребалансировка? Обычно решение о включении/исключении акций зависит от:
Почему ребалансировка важна? Это не просто технические изменения, она автоматически запускает перетоки капитала: индексные и ETF-фонды, ориентированные на индекс, вынуждены продавать исключённые бумаги и покупать новые. Это может создавать волатильность, особенно в низколиквидных бумагах.
Рынок заранее закладывает в цены предстоящие изменения, но основные движения могут прийтись на момент ребалансировки.
#Горячее
@IF_Stocks
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🚧 Самозаселение — новая услуга от «Самолёта»?
Если у #PIKK жильцы не могут попасть в свои дома, то у #SMLT всё наоборот — люди в них ворвались. Штурмом:
➖ в ЖК «Остафьево» ключи обещали ещё до Нового года
➖ многие жильцы съехали с аренды и ждали переезда буквально на чемоданах
➖ но лифты до сих пор не работают, проверки не пройдены, встречи с покупателями всё откладывались
➖ в итоге — захват офиса, самозаселение, полиция: welcome home…
И всё это — на фоне довольно нервной обстановки в самой компании.
1️⃣ Финальной отчётности за 2024 ещё нет, но операционные итоги — нерадостные: -17% по метрам, -2% в деньгах. Средняя цена, правда, подросла на 15%.
Главная причина — резкое падение доли ипотечных сделок на 18%, до 71% «Самолёт» сильнее других девелоперов зависит от ипотеки, и это делает его уязвимым к высоким ставкам.
2️⃣ Долги растут и давят на рейтинг. В феврале агентство НКР подтвердило рейтинг A+.ru, но прогноз ухудшило до «негативного».
Причины:
➖ долговая нагрузка выросла до 223 млрд руб.
➖ чистый долг / EBITDA приближается к 3х
➖ операционный поток слабый
➖ процентные платежи тяжело обслуживать
➖ счета эскроу пополняются медленно
Так что финансовая устойчивость — под вопросом, особенно пока ставки остаются высокими
3️⃣ SPO? Пока не время. Менеджмент прямо говорит: по текущим ценам размещаться не имеет смысла. Еще бы, в прошлом году «Самолёт» возглавил антирейтинг Мосбиржи: акции рухнули на 73%.
4️⃣ IPO «Самолёт Плюс» откладывается. Раньше планировали на конец 2025 года, теперь — на 2026. Хотя pre-IPO уже было, и оценка вышла бодрая — 21 млрд руб.
5️⃣ Слухи об увольнениях — громкие, но…компания называет это «перераспределением кадров». Численность вроде и правда сохранили: те же 7 тыс. человек. Просто свернули второстепенные проекты, вроде «Жизни по подписке». А кто-то даже вернулся назад — говорят, 5% вернувшихся.
Что в итоге? «Самолёт» — всё ещё номер один по объёму стройки в стране и держится на плаву за счёт масштаба и запаса земли. Но его сильная зависимость от ипотеки и текущие высокие долги делают компанию уязвимой. Продажи уже упали, рейтинги под давлением, SPO откладывается, IPO «Самолёт Плюс» переносится.
❓ Восстановление возможно? Да, но только если ставки пойдут вниз и ипотека снова заработает.
Для инвесторов: потенциал есть, но волатильность и риски в ближайшие кварталы сохраняются.
В целом сейчас «Самолёт» — это история не про рост, а про выживание и адаптацию.
#Разбираем
@IF_Stocks
Если у #PIKK жильцы не могут попасть в свои дома, то у #SMLT всё наоборот — люди в них ворвались. Штурмом:
И всё это — на фоне довольно нервной обстановки в самой компании.
Главная причина — резкое падение доли ипотечных сделок на 18%, до 71% «Самолёт» сильнее других девелоперов зависит от ипотеки, и это делает его уязвимым к высоким ставкам.
Причины:
Так что финансовая устойчивость — под вопросом, особенно пока ставки остаются высокими
Что в итоге? «Самолёт» — всё ещё номер один по объёму стройки в стране и держится на плаву за счёт масштаба и запаса земли. Но его сильная зависимость от ипотеки и текущие высокие долги делают компанию уязвимой. Продажи уже упали, рейтинги под давлением, SPO откладывается, IPO «Самолёт Плюс» переносится.
Для инвесторов: потенциал есть, но волатильность и риски в ближайшие кварталы сохраняются.
В целом сейчас «Самолёт» — это история не про рост, а про выживание и адаптацию.
#Разбираем
@IF_Stocks
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сергей Гордеев, основатель и главный акционер девелопера #PIKK, продолжает выходить из бизнеса. За полтора года его доля сократилась с 52% до 15%, то есть — в 3,5 раза. Теперь у него даже нет блокирующего пакета. Давайте поймем, что происходит.
Продажи начались осенью 2023 года, когда Гордеев продал 20% акций и лишился контроля. Потом были еще сделки.
Формально акции уходили «российским инвесторам вне санкционных списков», но имён никто не называет.
Судя по оценке прошлых сделок, за 37% акций ПИК Гордеев мог получить до 179 млрд рублей. Мягко говоря, не мелочь.
Возможно, конечно, он просто решил сфокусироваться на IT и венчуре (так говорит представитель). Но не исключено, что дело в проблемах компании:
Главный вопрос — дебиторка: по итогам года 128 млрд руб. от «своих же дочек», и большая часть — не погашена. Аудиторы это выделили как зону риска. Возможно, средства пока просто лежат на эскроу-счетах — но это то, на что стоит смотреть в первую очередь.
Даже хорошая отчётность по РСБУ не снимает вопросов — особенно учитывая рост краткосрочного долга и «зависшую» дебиторку. Пока нет признаков, что акции #PIKK нашли дно, и мы бы не рисковали ловить отскок на всю котлету.
#Горячее
@IF_Stocks
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM