🗓 Самые интересные посты этой недели:

1️⃣ Все что нужно знать про ЦФА в одном посте.

2️⃣ Облигации подорожали, что теперь покупать?

3️⃣ Куда и как выгоднее реинвестировать купоны?

4️⃣ Куда вложить июльские дивиденды? 7 рекомендаций от Альфа банка.

5️⃣ Лукойл недооценен и вот почему.

6️⃣ Как правильно пользоваться ИИС-3?

Хороших выходных!

@IF_Bonds

🤑 БКС готовится к IPO. Стоит ли он нашего внимания?

У брокера БКС большие перемены. Основатель и владелец группы Олег Михасенко передал контроль Виталию Шелиховскому — гендиректору и партнёру, который работает в компании 30 лет. А вместе с этим подтвердилось: группа готовит выход на биржу в 2026 году.

Что входит в «БКС Холдинг»? Это не только брокер, внутри холдинга:

– Банк БКС (входит в топ-100 крупнейших кредитных организаций РФ по активам),
– БКС страхование жизни — 25 000+ клиентов, 500 млн ₽ уставного капитала,
– а также «БКС-Форекс» и обучающие сервисы, по которым не так много информации.

💰 А как с финансами? Согласно РСБУ за 2024 год:

➖выручка холдинга за 2024 год — 54 млрд ₽ (в 5 раз больше, чем в 2023)
➖чистая прибыль — 6,7 млрд ₽ (на 21% меньше)
➖брокер отдельно: 20 млрд ₽ выручки и 223 млн ₽ прибыли

❓ Зачем БКС IPO? Это логичный шаг: зафиксировать результат, расширить капитал, повысить узнаваемость и подготовить платформу для роста. А ещё — возможность вознаградить менеджмент (в БКС уже действуют опционные программы).

❗️ Несколько важных "но"

1️⃣ Конкуренция. На рынке доминируют Сбер, Тинькофф, ВТБ.

2️⃣ Публичность — это уже не маркетинг. Это отчётность, раскрытие, ответственность перед миноритариями. Не всем это удобно.

3️⃣ Оценка. Вряд ли бизнес брокера оценят по мультипликаторам IT.

На рынке, кстати, позитивная среда: ставка начала снижаться, люди снова несут деньги на брокерские счета, интерес к фондовому рынку повысился. БКС тоже является организатором размещений, следует ожидать интересного подхода, в котором компания может использовать свою базу розничных и институциональных клиентов.

Пока планируют на 2026 год. Как думаете, это IPO вообще с нами в одной комнате? И при каких условиях размещение будет вам интересно?

#Горячее
@IF_Stocks

❓ А чего вы ждете от рынка? Выбираем 4 акции для разных ситуаций!

Мы не любим шаблонные советы вроде «купи #SBER и забудь». Потому что у всех разная стратегия:

➖кто-то охотится за дивидендами
➖кто-то верит в геополитику
➖кто-то просто ищет недооценённые идеи

Поэтому мы предлагаем четыре истории под разные подходы, сохраняйте нашу подборку:

1️⃣ #SFIN — ставка на снижение ставки и переоценку активов. Подойдет, если вы ждёте, что ключевая ставка будет падать, а рынок начнёт отыгрывать это в финансовых и лизинговых компаниях. В этот холдинг входят Европлан #LEAS, ВСК и М.Видео-Эльдорадо #MVID.

В 2024 году SFIN нарастил чистую прибыль на 18%, а активы выросли до 359 млрд. А вишенка — это дивиденды: 311,1 ₽ на акцию за 2024 год, или почти 75% от прибыли. SFIN занял 3-е место по дивдоходности в рейтинге РБК.

Да, в 1-м квартале 2025 бизнес просел, но ставка только начинает снижаться. Если миноритариев продолжат уважать, дивиденды не урежут, а Европлан удержится, — переоценка может продолжиться.

2️⃣ #UPRO — ставка на перемирие и геополитику. Помните, как после победы Трампа рынок резко начал отыгрывать надежду на нормализацию отношений? Тогда UPRO взлетел до 2,7 ₽. А сейчас — всего 1,5 ₽. И это при том, что риски снизились, диалог идёт, а бизнес в порядке.

Инвестидея тут проста: если в 2026 году начнётся реальное сближение или ослабление санкций, активы вроде UPRO могут стать главными бенефициарами.

3️⃣ #TRNFP — просто хорошие дивиденды по честной цене.
Это идея для тех, кто не хочет угадывать, когда СВО закончится и ставка упадёт. Просто стабильные выплаты от монополиста, который качает нефть по трубам.

За 2024 год — 198,25 ₽ дивиденда на преф, доходность около 14,3%. МСФО-результаты за 1-й квартал 2025 чуть хуже — из-за повышения налога на прибыль, но EBITDA стабильна, а див. политика понятна: не менее 50% нормализованной прибыли по МСФО по распоряжению правительства.

Сейчас бумаги как раз после дивгэпа и идут на восстановление — отличная точка для захода, если хочется пассивного дохода.

4️⃣ #GAZP — если хочется взять актив на дне.
Вот уже третий год подряд «национальное достояние» остаётся без дивидендов — несмотря на прибыль в ₽1,2 трлн по МСФО за 2024 год и снижение долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA = 1,8x).

Основной акционер — государство — не настаивает на дивидендах. Бумага остаётся под давлением: инвесторы устали ждать выплат и не верят в щедрость менеджмента. Но с другой стороны, аналитики по-прежнему видят потенциал роста: таргеты по акции — от ₽150 до ₽183, что означает апсайд 15–40%.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Горячее
@IF_Stocks

🏭 Что там у Норникеля? Ремонты все те же, а вот прогнозы понижены

Пока рынок смотрит на металлургов в поисках идей под ослабление рубля, #GMKN выкатил производственный отчёт за 1-e полугодие 2025. И сразу немного остудил пыл.

Объемы упали:

➖никель: -4%
➖медь: -2%
➖палладий: -5%
➖платина: -6%

Да и свежий прогноз на 2025 стал скромнее по сравнению с прошлым:

➖никель: -3,5%, 196–204 тыс. тонн
➖медь: -3%, 343–355 тыс. тонн
➖палладий и платина: -1–2%

🤔 Почему результаты не очень? Компания обновляет парк техники. Старое финское и немецкое оборудование уходит, на его место идут российские и дружественные аналоги. Это требует времени: замена, адаптация, наращивание объёмов... Плюс ко всему — ремонты, логистика, калибровка качества продукции.

❗️ И это всё — на фоне неблагоприятного рынка: низкие цены на металлы + крепкий рубль = слабые финпоказатели.

Как признал финансовый директор Сергей Малышев, это вынудило компанию резать инвестиционную программу, сдерживать рост операционных расходов, и отказаться от дивидендов за 2024 год. Запланированные капвложения на 2025 — ₽215 млрд, но дальнейший рост долга в интересах акционеров останавливают.

❓ Что это значит для инвестора? Фундамент у Норникеля неплохой. Цены на металлы (особенно палладий и никель) идут вверх, спрос держится, растет доля маржинальных продуктов (никель высокой чистоты, катоды).

Однако:

➖при сильном рубле и сниженных объёмах бумага не выглядит «дешёвой»
➖пока нет сигнала по улучшению cash-flow или ситуации с дивидендами, дисконт к акциям выглядит сомнительным
➖и да — это не история «здесь и сейчас», а вот через год-два Норникель может стать сильнее

#Разбираем
@IF_Stocks

⛏ Кто станет новым золотодобытчиком? Сцену готовят для АЛРОСА

С начала 2025 года золото прибавило почти 30%. Главные причины — всё те же:

➖ослабление доллара
➖геополитика
➖угроза пошлин

Плюс активный спрос со стороны Китая. Экспорт туда российских драгметаллов за первую половину 2025 вырос на 80%, до $1 млрд, по данным Trade Data Monitor.

📈 Логично, что в фокусе инвесторов оказались золотодобывающие компании. Причём отскок дохлой кошки делает даже Лензолото #LNZL, которое скоро вообще уберут с биржи: 13 августа акционеры голосуют за ликвидацию.

Особое внимание привлекает ЮГК #UGLD и АЛРОСА #ALRS.

1️⃣ Про проблемы ЮГК и конфискацию активов Струкова мы уже писали. Сейчас уже известно официально: государство будет продавать полученный пакет новому собственнику.

2️⃣ Почти одновременно появилась новость: АЛРОСА рассматривает новые покупки в золотодобыче. Об этом сообщил глава Якутии Айсен Николаев. По его словам, золото — приоритет в диверсификации. Компания уже купила актив в Магаданской области (Дегдекан) и изучает другие проекты.

❓ В инвестсообществе уже сложили 2+2 и заговорили: а вдруг АЛРОСА и выкупит ЮГК?

🤔 Есть ли у нее такие деньги? Не особо:

➖рыночная капитализация ЮГК — около 132 млрд ₽
➖конфискованный пакет в 67,85% — это ~89 млрд ₽. Но, по словам Силуанова, государство намерено получить больше 100 млрд руб. за продажу контрольного пакета
➖у АЛРОСА при этом 108 млрд ₽ чистого долга и отрицательный FCF (-17,6 млрд ₽)
➖сам рынок алмазов — в системном кризисе, компания под санкциями

Так что текущее финансовое состояние не позволяют провести покупку подобного масштаба без дополнительных источников финансирования.

Но государство может поддержать сделку — не деньгами напрямую, а выкупая часть добытых алмазов через Гохран. Это уже обсуждается на уровне Минфина. Гохрану на 2025–2027 годы выделено до 154,5 млрд ₽, и половина этих средств может пойти на алмазы.

Есть и еще вариант: допэмиссия с оплатой акциями. Обе компании — под крылом государства, договориться можно.

Ну как, ждем Алросу среди золотодобытчиков?

#Горячее
@IF_Stocks

👀 Что объединяет 90% успешных инвесторов? Нет, это не круглосуточный мониторинг рынка

👍 Умение делегировать аналитику, если не хватает времени - вот секрет успеха!

Чтобы для вас это было легко, мы уже многое сделали:

➖отделили тонны информации от фейков и спекулятивных новостей
➖провели необходимые расчёты и создали прозрачные прогнозы
➖упаковали гигабайты данных в понятные стратегии до конца 2025 года
➖выделили самые перспективные активы для вашего портфеля под любой уровень риска

Целая команда аналитиков InvestFuture работала над стратегией на 2-е полугодие 2025 года по фондовому и крипторынку, чтобы вы могли за 1 вечер проанализировать перспективы своего портфеля и вовремя принять меры.

💡 Главное преимущество стратегии: вам не нужно начинать с нуля! Просто интегрируйте знания в существующий портфель и получите преимущество перед рынком.

Специальные условия для новых клиентов:

✅Стратегия по фондовому рынку: 4990₽ (вместо 5990₽)
✅Комплексная стратегия «Фондовый + Крипта»: 8990₽ (вместо 9990₽)

🎁 Действуйте сейчас! При покупке до конца июля мы БЕСПЛАТНО отдаем наш второй полезный продукт про активные и пассивные стратегии на фондовом рынке.

👉 Наши постоянные клиенты — для вас персональное предложение по ссылке ниже 👇

Перейти по ссылке
https://t.iss.one/IF_Sales_bot?start=ifstocks_strategii_220725

Оферта

🚀 1% доли — 17% роста. Что за ракета эта IVA?

Российские IT-компании пока не радуют. В рейтинге аутсайдеров за первое полугодие 2025 — сразу несколько айтишников. Одна только IVA Technologies #IVAT с начала года потеряла больше 30%, а с момента IPO в 2024 году и вовсе — около 70%.

Оно и понятно:

➖по итогам 2024 года выручка выросла всего на +36% против заявленных +60%
➖рентабельность по EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы) рухнула с 56% до 25%

Рынок явно ждал большего...

📈 Тем неожиданнее ралли в +17% за один день, вызванное... покупкой 1% акций фондом «Технологические инвестиции» (ФТИ).

Это, безусловно, интересный и имиджевый сигнал: за фондом стоят важные персоны, и рынок прочитал это как «одобрение сверху». Но стоит ли оно таких телодвижений в котировках?

В теории — да. Фонд обещает помочь с выходом в дружественные страны, продвижением в госсекторе, интеграцией в IT-импортозамещение.

А вот на практике — доля покупки микроскопическая, и о масштабной господдержке речи пока не идёт.

👍 У IVA есть еще несколько плюсов:

➖недавно она получила апгрейд рейтинга от НКР: с BBB+.ru до A-.ru, что подчёркивает её устойчивость.
➖долговая нагрузка действительно низкая (NetDebt/EBITDA = 0,2x)
➖структура капитала сильная
➖активны вложения в R&D (1,4 млрд ₽ за 2024 год)

❗️ Минусы: замедление роста выручки уже налицо, конкуренция растёт, а масштаб компании всё ещё небольшой. Есть риск, что если зарубежные игроки вернутся, именно IVA окажется одной из первых под ударом.

❓ Что в итоге? Позитив компания уже отыграла. Дальнейшего роста сейчас не ждём — нет новых фундаментальных драйверов.

Долгосрочно это интересный кейс, особенно если ставка на цифровой суверенитет будет усиливаться. Но в моменте запрыгивать в уходящий поезд точно не стоит.

#Горячее
@IF_Stocks

Какие акции держат в портфелях ТОПы рынка? 📈

Все, кому не лень, сейчас делятся своей инвестиционной стратегией, но найти опытного инвестора, который расскажет о своих активах — редкость. Поэтому мы всегда рекомендуем канал Киры Юхтенко — соосновательницы самого крупного русскоязычного YouTube-медиа про финансы и инвестиции InvestFuture с более чем 1млн.подписчиков.

В своем телеграм-канале Кира делится экспертным и личным мнением на тему финансов, инвестиций и рынков

В закрепе канала обязательно заберите чек-лист «План Б: как создать защитный капитал» с пошаговой инструкцией.

А также узнайте, куда инвестирует Кира из еженедельного подкаста #чтовпортфеле

Из интересного в последних выпусках:
➖ Какие активы покупает и почему продала нефтянку
➖ Разборы небезызвестных компаний в портфеле
➖ Какую выбрала стратегию вдолгосрок

Каждую неделю Кира покупает ценную бумагу и дает подробную аналитику по ней. Новый выпуск подкаста — уже сегодня! Что же там на этот раз?

Забирайте канал в подписки и следите за покупками Киры: подписаться 🪙

⛽️ Производитель игрушек Лабубу «Pop Mart» оценивается дороже Газпрома

Для интереса, мы решили сравнить основные финансовые показатели за 2024 год и показать их вам.

Наглядный пример как решают мультипликаторы и оценка инвесторов.

😂 – а Газпром не такой уж и дорогой
🌭 – Нет. Газпром стоит дорого

#Юмор
@IF_Stocks

📈«Ставка падает — рынок растёт»?

А вот и нет. Самолёт #SMLT, который считается одним из явных бенефициаров снижения ключевой, на этой неделе идет вниз, несмотря на очевидный повод для роста.

Почему? Давайте разбираться.

1️⃣ Инвесторы — не дураки. Когда идея кажется слишком очевидной, работает правило: «Покупай на слухах — продавай до фактов».

Именно «до», а не «на». Потому что все знают, что на фактах начнут продавать другие — и стараются выйти пораньше. В итоге рост цены может случиться до события, а после — начнётся фиксация прибыли.

Так вышло и с Самолётом. Бумага выросла на 20% на ожиданиях снижения ставки. Но чем ближе к заседанию ЦБ — тем больше продавцов. Причём не потому, что идея плохая, а потому что… уже пора фиксировать прибыль.

2️⃣ Еще разберем по макро:

➖инфляция замедляется: в июне она была 9,4% против 9,88% в мае
➖ СКИ (сезонно скорректированная инфляция) идёт к 4%
➖рубль укрепился, спрос на импорт просел
➖ ОФЗ растут, доходности падают — рынок уже закладывает в цену снижение на 200 б. п.
➖ ставки по вкладам идут вниз
➖ставка ЦБ пока 20%, но реальная экономика охлаждается

В итоге Банк России может снизить ставку уже в эту пятницу — 25 июля. На столе два сценария: минус 100 б. п. или минус 200 б. п. Но рынок, судя по кривой, уже заложил в цену, что смягчению — быть.

❗️ А теперь психология: чем очевиднее идея — тем слабее результат по факту. Все уже купили. Все уже заложили. И теперь все ждут, кому продать эти бумаги.

Вывод: на ставке никто не зарабатывает. Зарабатывают на неожиданностях. А когда смягчение ЦБ и так в цене — рынок ищет повод для фикса. Вот и падает даже тот, кто «должен был расти».

Поэтому следим не только за фактами, но и за ожиданиями.

#Отвечаем
@IF_Stocks

🌱 У Русагро новый инвестор? Возможно, но всё не так просто

На рынок вбросили громкую новость — Деметра-холдинг #DEM якобы интересуется активами Русагро. Зерновые, масложировые — самые сочные куски. Акции #RAGR, конечно, ожили. Но это тот случай, когда лучше бы инвесторы не радовались. Сейчас объясним, почему.

💰 Напомним: Русагро — агроимперия с выручкой ₽367 млрд за 2024 год, из которых 53% пришлись на масложировой сегмент. Компания владеет брендами «Ряба», «Сдобри», «Московский провансаль» и крупнейшими землями в стране.

Но теперь главный актив — сам Вадим Мошкович — под арестом, а активы дробятся.

❓ Что не так с этой "сделкой":

1️⃣ Официально Деметра опровергла все планы о покупке. Но дыма без огня не бывает. Тем более когда «Ведомости» пишут, что обсуждения были. Утечки просто так не происходят — где-то что-то явно "варится".

2️⃣ Речь идёт не о покупке Русагро, а о выкупе отдельных активов. Иными словами — самую «вкусную» часть (масложир и зерно) хотят вытащить из холдинга. И, скорее всего, по низкой цене.

3️⃣ А миноритариям что останется? Ничего хорошего:

➖синергия вертикали будет нарушена
➖акции превратятся в неуправляемую "обёртку от большого бизнеса"

4️⃣ Сделка может быть ниже рыночной цены. Мошкович под арестом, бизнес зарегистрирован на Кипре, идут разговоры о передаче активов государству. Похоже на «распродажу по-тихому».

📉 Не забывайте: именно из-за подобного расклада бумаги Русагро в марте падали на 20%. Тогда мы писали: паниковать рано, но расслабляться нельзя. Сейчас стало только хуже. Мы видим, как вокруг компании сгущаются тучи.

👀 Наш взгляд: если и был шанс спасти миноритариев — он тает на глазах. И если сейчас рынок даёт «отскок дохлой кошки» — это скорее чтобы продать, чем искать хорошие точки входа.

#Горячее
@IF_Stocks

🏛 Сегодня ЦБ принимает ключевое решение для российского рынка

В эту пятницу состоится одно из самых ожидаемых заседаний Банка России в 2025 году. Впервые за долгое время есть интрига! Прогнозируется снижение ключевой ставки на 2–3 п.п., однако куда важнее — понять, какие сигналы даст регулятор о дальнейшей денежно-кредитной политике.

Telegram-канал IF News будет присутствовать на пресс-конференции ЦБ. Эксперты оперативно разберут итоги заседания и помогут понять, как решения регулятора могут повлиять на фондовый рынок и котировки российских акций. Обязательно прочитайте материалы наших коллег:

🔻 Банк России «пережестил» со ставкой. Но это было оправданно
🔻 Облигации против акций: куда вложиться?
🔻 Шаг в будущее: экосистемы переродятся в неотехи. Что это? И как будет работать?

Если вы следите за динамикой Мосбиржи и инвестируете в ценные бумаги, рекомендуем подписаться на IF News по ссылке.

📉 ЦБ снизил ключевую ставку на 2% — что делать с деньгами?

Сегодня ЦБ опять понизил ключевую. Предсказуемо: инфляция замедляется, рубль стал крепче, спрос слабый, а рынок давно ждал смягчения. Вопрос теперь не в ставке, а в том, что делать с ликвидностью. Давайте думать.

1️⃣Фонды денежного рынка (LQDT) были хитом и спокойно давали около 20% годовых, пока ставка держалась на уровне 21%. Сейчас доходность начала ползти вниз — будет снижаться и дальше. Приток в LQDT иссякает: деньги ищут новые идеи.

2️⃣ ОФЗ и рынок облигаций. Доходности уже сильно ушли вниз, особенно по длинным бумагам. Тот же ОФЗ-26247 с погашением в 2039 году размещают под 14,5% — и отрывают с руками. Минфин не успевает печатать — спрос бешеный.

🔥 Но горячка на этом не заканчивается. В корпоративном сегменте — ажиотаж. Из последнего:

➖у ВИСа финальная ставка оказалась 17%, хотя изначально был ориентир до 20%
➖у Абрау-Дюрсо #ABRD вообще 15,5% тоже при обещанных 20%!

Эмитенты чувствуют ажиотаж на рынке и спешат разместиться — тот же Абрау экстренно перенёс сбор заявок на неделю раньше, чтобы попасть на волну хайпа. И попал.

Доходит до абсурда: компании занимают по ставке на 450 б. п. ниже ключа, а инвесторы дерутся за эти бумаги. Хотя можно найти банковский вклад с большей доходностью и меньшим риском.

3️⃣ Ажиотаж видно и по фондам облигаций. Там в начале июля рекордный приток: +21 млрд за неделю. Но видно, что оптимизм местами переходит в эйфорию. Особенно в «фиксах». Всё, как всегда: толпа опаздывает.

4️⃣ Депозиты. Ставки по вкладам продолжают снижаться. Сейчас по коротким — около 18%, по длинным — меньше 17,5%. Год назад давали 22%. Эта история заканчивается: кто хотел зафиксировать — уже зафиксировал.

5️⃣ Акции. Тут у нас самое интересное. Июль прошёл почти в ноль по индексам. Было много отсечек, сезонно слабое лето, выплата дивидендов показало устойчивость рынка, ведь дивидендные гэпы пошли закрываться достаточно быстро.

Мнение IF Stocks: Ставка падает, а значит и доходности — тоже. Инвесторы начинают понимать, что фиксировать ставки в облигациях и вкладах уже не так выгодно, поэтому мы ожидаем переток капитала в акции.

Мы уже учли снижение ключевой ставки и разобрали лучшие инвестидеи в нашей стратегии на второе полугодие 2025 года. Чтобы собрать портфель через конструктор InvestFuture — жмите сюда.

🔥1000 реакций и соберем топ фундаментально сильных компаний, которые могут обогнать индекс МосБиржи, в ближайшее время.

#Горячее
@IF_Stocks

🏗 Ок, ставку понизили. А что с застройщиками?

Все последние недели рынок хайпил: вот-вот снизят ключевую ставку — вырастет и Самолет #SMLT, и Пик #PIKK.

Ипотека подешевеет, спрос вернётся, застройщики начнут снова зарабатывать. Но давайте разберёмся: действительно ли всё так просто?

📉 Да, ставка теперь 18% — это уже второе снижение подряд. Реакция девелоперов понятна:

➖умеренный оптимизм
➖надежда на переток капитала инвесторов с депозитов в квартиры
➖расчёты на оживление продаж: некоторые участники рынка ждут +5–10% уже в августе

Но реальность сложнее.

🤔 Почему текущая ставка все еще недостаточно низкая? Потому что важна не столько ключевая, сколько реальная: КС минус инфляция. Считаем: 18% – 9% = реальные 9%.

Это много. Во времена ипотечного бума 2020–2021 годов реальная ставка была около 0–3%. Именно тогда рынок шёл на рекорды.

❓ Что говорят эксперты?

➖Греф считает, что для нормальной работы экономики реальная ставка должна быть 4%

➖руководитель ЕРЗ: отрасль оживится, если КС будет ниже 12%

➖НОСТРОЙ: достаточно 15%, чтобы спрос оживился

➖некоторые аналитики ждут реального импульса только при ставке 10–12% (в лучшем случае — к 2027 году)

🍾 Почему застройщики сегодня не пьют шампанское?

1️⃣ Ипотека по-прежнему дорогая. Даже с новым уровнем КС обычная ставка по рынку — 16–19%. Это тяжело для покупателей, а банки не рвутся снижать разницу.

2️⃣ Проектное финансирование стало чуть доступнее, но этого недостаточно. Девелоперам всё ещё сложно тянуть новые стройки.

3️⃣ Льготные программы остаются драйвером, но банки не хотят их активно выдавать — компенсации от государства не всегда покрывают издержки. А значит — тормоз остаётся.

4️⃣ Главное — застройщикам нужно не просто падение КС. А снижение издержек, гибкое господдержка, предсказуемость спроса и доступ к длинным деньгам. Пока этого нет — стройка работает на «выживание».

Что в итоге? Ключевая ставка 18% — это, конечно, шаг в сторону застройщиков. Но пока реальная ставка >8%, говорить о возрождении отрасли рано.

Почему спекулировать такими новостями не лучшая идея — ответили тут 👈

#Разбираем
@IF_Stocks

❤️ Самые интересное от IF за неделю:

➖ Топ 5 валютных облигаций

➖ Что делать, если эмитент обанкротится?

➖ Ставку снизили. Во что теперь вкладываться?

➖ У Русагро новый инвестор?

➖ Ставку снизили. А рынок упал, почему так?

➖ Может ли АЛРОСА купить ЮГК?

Хороших выходных!

@IF_Bonds

🥱 Уже заскучали в Сбере и голубых фишках?

Ведь на рынке есть много других интересных акций, но эти компании находятся во 2 и 3 эшелоне и могут иметь ряд проблем:

➖отсутствие прозрачности или своевременной отчетности
➖недостаточная ликвидность или низкий free-float
➖мажоритарные риски и риски поглощений
➖не самое стабильное финансовое состояние. Но и низкая оценка

За такими акциями мы и готовы нырять на дно и изучать все глубины фондового рынка. Поэтому, мы запускаем новую рубрику #Эшелоны, в котором будем разбирать интересные идеи не самых заметных компаний.

🔤 С вас реакции и поддержка, с нас аналитика и поиск спрятанных скелетов.

С какой компании начнем рубрику? — Предлагайте в комментариях👇

@IF_Stocks

📉ТМК — идея на дне или просто труба для долгов?

Это наш первый выпуск в новой рубрике #Эшелоны: разбираем акции интересных компаний второго и третьего эшелона. Надеемся, вам такое тоже интересно. 🙂

Сегодня в фокусе — ТМК #TRMK, производитель труб для нефтегаза, энергетики и машиностроения. Компания была особенно любима инвесторами в августе 2023-го, когда котировки достигали 245 рублей за акцию. А недавно бумага в июне взлетела почти на 9% на новости о масштабной реструктуризации бизнеса, но давайте посмотрим: что у нее с фундаментом?

🔍 МСФО по итогам 2024:

➖выручка снизилась на 2,2% г/г
➖EBITDA упала на 29%, рентабельность сжалась до 17%
➖чистый убыток: 28 млрд₽
➖ND/EBITDA = 2,8x — терпимо, но долгов всё ещё много

В 1-м квартале 2025 снижение продолжилось. Выручка по РСБУ: -8%, операционная прибыль: –17%. Компания вышла в плюс только из-за курсовых разниц.

😢 Почему всё так грустно?

➖спрос на трубы в нефтегазе упал — ограничена добыча, нет крупных проектов
➖увеличилась доля низкомаржинальной продукции
➖инфраструктурная пауза и высокая ставка тормозят заказы

По мультипликаторам ТМК выглядит вроде бы дешёво:

➖P/S = 0,2, для сравнения: у #MMK 0,6, у #CHMF — 1,1
➖но у ТМК 256 млрд ₽ чистого долга, тогда как у других — почти ноль
➖EV/EBITDA = 4, сравнимо с Северсталью (4,5) и ММК (3,8)

🙅 Дивидендов нет и не будет, пока убытки. 4 июня акционеры отказались от выплат за 2024.

Наш вывод. ТМК — типичная история нижней фазы цикла. Сектор металлургов сейчас весь в просадке, и ТМК тоже, как один из его не самых устойчивых представителей.

Да, при развороте цикла она может вырасти, и даже существеннее конкурентов, но для этого нужна ставка на уровне 12-13%. Справедливая цена в районе 200₽ выглядит реалистично, но только если не ставить дедлайны.

Остались еще те, кто держит эти акции хотя-бы больше 2-х лет?

#Эшелоны
@IF_Stocks