Ну вот и рост золотодобытчиков остановился (это удобно смотреть по ETF GDX, самый популярный инструмент для получения экспозиции на золотодобывающие компании). А мы переходим к другим новостям:
1) Алроса сегодня просела на 3% из-за отсечки по промежуточным дивидендам. Кстати, совсем недавно компания представила очень неплохие продажи за 9М18, показав рост показателя на 9% г/г. Мы считаем, что уровни по Алросе все ещё очень интересные.
2) Минфин США отложил вступление в силу санкций по Русалу и EN+ до 12 декабря, чем вызвал рост в бумагах первого на 5.5% на московской бирже.
3) SunTrust поддержал нашу вчерашнюю рекомендацию по акциям Martin & Marietta (MLM), переставив рекомендацию по бумаге на «Покупать». Кстати, кто боялся негативного влияния урагана «Майкл» на компанию, может выдохнуть, он не нанёс серьезного ущерба активам компании во Флориде, да и сам штат составляет всего 4% от общих продаж MLM.
4) А вот аналитики Stephens дали рекомендацию «Держать» по бумагам Schlumberger (SLB). Мы же считаем, что таких уровней по SLB можно не увидеть ещё долго в будущем. По сути компания торгуется сейчас по уровням ниже января 2016 года, а ведь тогда цены на нефть были около 25-30 долл за бар.
5) Негативного влияния урагана «Майкл» однако не удалось избежать WestRock. Компания закрыла на неопределенный срок свой завод в Панаме мощностью около 640 тыс тонн (4% от всех мощностей компании). Новость, естественно, негативна, чем и объясняется текущая слабость бумаг. Этот фактор может отдалить восстановление акций WRK.
6) Конкурент Albemarle, компания FMC Corporation, наконец, проводит IPO своего литиевого сегмента под брендом Livent (LTHM). Компания была оценена на уровне 12х EV/EBITDA, что подразумевает некоторый позитив и по бумагам Albemarle. Последний торгуется сейчас по 2018П и 2019П EV/EBITDA на уровне 11х и 10х.
#GDX #ALRS #RUAL #MLM #SLB #WRK #ALB
1) Алроса сегодня просела на 3% из-за отсечки по промежуточным дивидендам. Кстати, совсем недавно компания представила очень неплохие продажи за 9М18, показав рост показателя на 9% г/г. Мы считаем, что уровни по Алросе все ещё очень интересные.
2) Минфин США отложил вступление в силу санкций по Русалу и EN+ до 12 декабря, чем вызвал рост в бумагах первого на 5.5% на московской бирже.
3) SunTrust поддержал нашу вчерашнюю рекомендацию по акциям Martin & Marietta (MLM), переставив рекомендацию по бумаге на «Покупать». Кстати, кто боялся негативного влияния урагана «Майкл» на компанию, может выдохнуть, он не нанёс серьезного ущерба активам компании во Флориде, да и сам штат составляет всего 4% от общих продаж MLM.
4) А вот аналитики Stephens дали рекомендацию «Держать» по бумагам Schlumberger (SLB). Мы же считаем, что таких уровней по SLB можно не увидеть ещё долго в будущем. По сути компания торгуется сейчас по уровням ниже января 2016 года, а ведь тогда цены на нефть были около 25-30 долл за бар.
5) Негативного влияния урагана «Майкл» однако не удалось избежать WestRock. Компания закрыла на неопределенный срок свой завод в Панаме мощностью около 640 тыс тонн (4% от всех мощностей компании). Новость, естественно, негативна, чем и объясняется текущая слабость бумаг. Этот фактор может отдалить восстановление акций WRK.
6) Конкурент Albemarle, компания FMC Corporation, наконец, проводит IPO своего литиевого сегмента под брендом Livent (LTHM). Компания была оценена на уровне 12х EV/EBITDA, что подразумевает некоторый позитив и по бумагам Albemarle. Последний торгуется сейчас по 2018П и 2019П EV/EBITDA на уровне 11х и 10х.
#GDX #ALRS #RUAL #MLM #SLB #WRK #ALB
Вчера, да и сегодня утром было много новостей, но обо всем по порядку:
1) ФРС поднял ставку и пересмотрел количество повышений ставки в 2019 с трёх до двух раз. При этом американские инвесторы, которые, видимо, закладывали ещё более консервативные ожидания (хотя казалось бы, куда ещё консервативнее?) стали выходить из золотодобытчиков (смотрим на закрытие GDX на -5%), но их явно не поддержали коллеги с товарного рынка золота и отправили металл к новым вершинам (сейчас стоит около 1255 долл за унцию). Именно поэтому на пост-маркете GDX подняли на 3%. Посмотрим, что будет на открытие, но мы все же ждём роста и сужение условного гэпа между ценами на золото и мультипликаторами золотодобывающих компаний.
2) Русал (RUAL) вскоре получит индульгенцию от департамента минфина США, который сообщил, что скоро планирует снять санкции с компании. Это, конечно, позитивно, но мы опасаемся, что Русал не сможет в полной мере восстановить свои продажи в США (как никак там уже были анонсированы планы по расширению мощностей местными компаниями), к тому же, цены на алюминий пошли резко вниз из-за возвращения такого крупного игрока на экспортные рынки. А если прибавить к этому ожидаемое сокращение темпов роста китайской экономики, то на рынке алюминия все не выглядит так радужно, а вот конкретно для Русала в краткосрочной перспективе - да, все складывается очень удачно.
3) Stonepeak Infrastructure Partners и Brookfield Asset Management (BAM) рассматривают покупку нефтетранспортной компании Tallgrass Energy (TGE), которая вчера сделала на новости +14%. Надо отметить, что потенциальная сделка может стать второй по размеру в секторе midstream компаний энергетического сектора США. Такой приток прямых инвестиций в этот сектор в последнее время объясняется ростом нефтегазовой добычи в США и сильно растущей потребности крупнейшей экономики в энергоносителях. Это ещё раз подтверждает наш позитивный взгляд на весь этот сектор.
4) НОВАТЭК (NVTK) подписал контракт с итальянской Saipem (SPM, торгуется в Милане) на 2.2 млрд евро на строительство Арктик СПГ-2. Не можем сказать, что новость стала большой новостью для рынка (мало, кто сомневается в успешности проекта, несмотря на то, что финальное инвестиционное решение по нему будет принято только в 2019 году), но такой тайминг нас очень радует. Мы традиционно сохраняем позитивный взгляд на компанию. #GDX #RUAL #BAM #TGE #NVTK #SPM
1) ФРС поднял ставку и пересмотрел количество повышений ставки в 2019 с трёх до двух раз. При этом американские инвесторы, которые, видимо, закладывали ещё более консервативные ожидания (хотя казалось бы, куда ещё консервативнее?) стали выходить из золотодобытчиков (смотрим на закрытие GDX на -5%), но их явно не поддержали коллеги с товарного рынка золота и отправили металл к новым вершинам (сейчас стоит около 1255 долл за унцию). Именно поэтому на пост-маркете GDX подняли на 3%. Посмотрим, что будет на открытие, но мы все же ждём роста и сужение условного гэпа между ценами на золото и мультипликаторами золотодобывающих компаний.
2) Русал (RUAL) вскоре получит индульгенцию от департамента минфина США, который сообщил, что скоро планирует снять санкции с компании. Это, конечно, позитивно, но мы опасаемся, что Русал не сможет в полной мере восстановить свои продажи в США (как никак там уже были анонсированы планы по расширению мощностей местными компаниями), к тому же, цены на алюминий пошли резко вниз из-за возвращения такого крупного игрока на экспортные рынки. А если прибавить к этому ожидаемое сокращение темпов роста китайской экономики, то на рынке алюминия все не выглядит так радужно, а вот конкретно для Русала в краткосрочной перспективе - да, все складывается очень удачно.
3) Stonepeak Infrastructure Partners и Brookfield Asset Management (BAM) рассматривают покупку нефтетранспортной компании Tallgrass Energy (TGE), которая вчера сделала на новости +14%. Надо отметить, что потенциальная сделка может стать второй по размеру в секторе midstream компаний энергетического сектора США. Такой приток прямых инвестиций в этот сектор в последнее время объясняется ростом нефтегазовой добычи в США и сильно растущей потребности крупнейшей экономики в энергоносителях. Это ещё раз подтверждает наш позитивный взгляд на весь этот сектор.
4) НОВАТЭК (NVTK) подписал контракт с итальянской Saipem (SPM, торгуется в Милане) на 2.2 млрд евро на строительство Арктик СПГ-2. Не можем сказать, что новость стала большой новостью для рынка (мало, кто сомневается в успешности проекта, несмотря на то, что финальное инвестиционное решение по нему будет принято только в 2019 году), но такой тайминг нас очень радует. Мы традиционно сохраняем позитивный взгляд на компанию. #GDX #RUAL #BAM #TGE #NVTK #SPM
Сегодня будет много новостей, особенно на зарубежных рынках:
1) Основная новость сегодня для мира сырья - это инцидент на руднике бразильской Vale (VALE). Возле шахты Mina Feijao произошёл прорыв дамбы с отходами обогатительного производства. В результате погибшими уже считаются 60 человек и около 200 пропавшими без вести. Помимо сегодняшнего падения акций почти на 12% на американской бирже, компания, вероятно, откажется от дивидендов и попадёт на гигантские штрафы в Бразилии. Потенциально новость может быть позитивна для рынка железной руды и основных конкурентов - австралийских BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO).
2) Акции алмазной Petra Diamonds (PDL, торгуются в Лондоне) падают на 17% после публикации операционных результатов за фискальный 1П19. В целом результаты были неплохие: производство увеличилось на 10%, а прогноз добычи на следующий фискальный год остался без изменений. Но расстроило инвесторов падение средней цены реализации на флагманском месторождении Cullinan со 140 до 90 долл за карат за последний год. Причина в том, что каратность добываемых алмазов пока не оправдывает ожидания менеджмента. Это может вновь привести к долговым проблемам.
3) Происходит консолидация и в небольшом секторе продвинутых материалов (advanced materials): два представителя подсегмента, обслуживающего рынок полупроводников, компании Versum Materials (VSM) и Entegris (ENTG) по сути решили объединиться. Сделка выглядит как приобретение со стороны Entegris с капитализацией на уровне 4.5 млрд долл Versum Materials за 4 млрд долл, но полностью финансируется выпуском новых акций. Мы видим в ней потенциально высокую синергию учитывая, что даже топ-3 клиента у компании совпадают. Однако достижение этой синергии целиком зависит от качества управления менеджмента. На пре-маркете акции обеих компаний находятся в зеленой зоне.
4) Ну и новость по нашей последней и совсем недавней рекомендации - акциям немецкого производителя инверторов SMA Solar Technologies (S92, торгуются во Франкфурте). Компания провела день инвестора, где объявила о сокращение операционных расходов за счёт закрытия нерентабельных активов в Китае и представила лучше ожидаемых прогнозы на 2019 год. В моменте бумаги растут на 5%.
5) Теперь уже официально: США сняли санкции с Русала (RUAL и 486, торгуется на московской и гонконгской биржах) и EN+ Group (ENPL, торгуется в Москве и Лондоне). Новость не стала большой неожиданностью для рынка, позитив уже был по большей части отыгран. Однако, на наш взгляд, ещё не весь негатив отражён в ценах на алюминий на фоне возвращения такого крупного игрока на рынок.
#VALE #BHP #RIO #PDL #VSM #ENTG #S92 #RUAL #486 #ENPL
1) Основная новость сегодня для мира сырья - это инцидент на руднике бразильской Vale (VALE). Возле шахты Mina Feijao произошёл прорыв дамбы с отходами обогатительного производства. В результате погибшими уже считаются 60 человек и около 200 пропавшими без вести. Помимо сегодняшнего падения акций почти на 12% на американской бирже, компания, вероятно, откажется от дивидендов и попадёт на гигантские штрафы в Бразилии. Потенциально новость может быть позитивна для рынка железной руды и основных конкурентов - австралийских BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO).
2) Акции алмазной Petra Diamonds (PDL, торгуются в Лондоне) падают на 17% после публикации операционных результатов за фискальный 1П19. В целом результаты были неплохие: производство увеличилось на 10%, а прогноз добычи на следующий фискальный год остался без изменений. Но расстроило инвесторов падение средней цены реализации на флагманском месторождении Cullinan со 140 до 90 долл за карат за последний год. Причина в том, что каратность добываемых алмазов пока не оправдывает ожидания менеджмента. Это может вновь привести к долговым проблемам.
3) Происходит консолидация и в небольшом секторе продвинутых материалов (advanced materials): два представителя подсегмента, обслуживающего рынок полупроводников, компании Versum Materials (VSM) и Entegris (ENTG) по сути решили объединиться. Сделка выглядит как приобретение со стороны Entegris с капитализацией на уровне 4.5 млрд долл Versum Materials за 4 млрд долл, но полностью финансируется выпуском новых акций. Мы видим в ней потенциально высокую синергию учитывая, что даже топ-3 клиента у компании совпадают. Однако достижение этой синергии целиком зависит от качества управления менеджмента. На пре-маркете акции обеих компаний находятся в зеленой зоне.
4) Ну и новость по нашей последней и совсем недавней рекомендации - акциям немецкого производителя инверторов SMA Solar Technologies (S92, торгуются во Франкфурте). Компания провела день инвестора, где объявила о сокращение операционных расходов за счёт закрытия нерентабельных активов в Китае и представила лучше ожидаемых прогнозы на 2019 год. В моменте бумаги растут на 5%.
5) Теперь уже официально: США сняли санкции с Русала (RUAL и 486, торгуется на московской и гонконгской биржах) и EN+ Group (ENPL, торгуется в Москве и Лондоне). Новость не стала большой неожиданностью для рынка, позитив уже был по большей части отыгран. Однако, на наш взгляд, ещё не весь негатив отражён в ценах на алюминий на фоне возвращения такого крупного игрока на рынок.
#VALE #BHP #RIO #PDL #VSM #ENTG #S92 #RUAL #486 #ENPL
А теперь несколько слов о менее знакомых российскому слуху компаниях:
1) Нефтесервисная компания Petrofac (PFC, торгуется в Лондоне) сегодня падает в Лондоне на 30%. Директор по продажам компании был признан виновным во взяточничестве для получения контрактов в Ираке и Саудовской Аравии на сумму 4 млрд долл. Надо сказать, что взятки и Petrofac давно уже используются как синонимы в Лондоне: скандал по этому делу начался ещё в июне 2017, но продолжающееся расследование вносит коррективы и в без того удручающую динамику акций. Однако в прошлый раз был довольно мощный отскок, возможно, в этот раз нас ждёт что-то подобное. Несмотря на всю эту историю, компания является одной из крупнейшей в Европе в нефтесервисной отрасли и предлагает в целом качественные сервисы. Но мы рекомендуем пока что воздержаться от такой спекулятивной инвестиции, советуем дождаться подробностей касательно будущих штрафов.
2) Конкурент Русала (RUAL) и Alcoa (AA) норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) слабо отчитался за 4К18. Основная проблема для компании - это перезапуск их завода Alunorte в Бразилии, который, видимо, откладывается на неопределенный срок из-за инцидента на месторождении Vale (VALE). Дело в том, что теперь явно будет сложнее получить разрешение от властей на перезапуск завода, так как недавняя катастрофа Vale привела к ужесточению регулирования. Также отметим, что менеджмент Norsk Hydro ждёт дефицита на рынке алюминия в размере 1-1.5 млн тонн, что вряд ли поможет норвежскому игроку, но может сыграть хорошую службу его зарубежным конкурентам. Однако мы бы не радовались раньше времени, все же ситуация с экономическим ростом в Китае является определяющей для цен на алюминий, а значит исход переговоров между Поднебесной и США может многое предопределить. К тому же, рынок играет на опережение, и текущие цены на металл закладывают возвращение объемов с Alunorte на рынок, пускай и более отдаленное по времени.
3) Еще одна наша рекомендация достигла своего целевого ориентира. Канадский производитель палладия North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто, не путать с Petra Diamonds и PDL в Лондоне) вырос с даты нашей рекомендации (16 ноября, смотри хештег) на 20% (это даже если не считать предыдущий рост палладия, который мы хвалим уже как минимум год), за это время индекс S&P 500 даже немного упал. И хотя раньше мы предполагали, что палладий (PALL) будет расти более продолжительное время, мы все же наблюдали слишком резкий рост. С текущих уровней мы не ждём падения, но и особого дальнейшего роста цен тоже. Именно поэтому мы рекомендуем позиции, связанные с экспозицией на металл как акции North American Palladium, закрывать. #PFC #HNY #RUAL #AA #VALE #PDL #PALL
1) Нефтесервисная компания Petrofac (PFC, торгуется в Лондоне) сегодня падает в Лондоне на 30%. Директор по продажам компании был признан виновным во взяточничестве для получения контрактов в Ираке и Саудовской Аравии на сумму 4 млрд долл. Надо сказать, что взятки и Petrofac давно уже используются как синонимы в Лондоне: скандал по этому делу начался ещё в июне 2017, но продолжающееся расследование вносит коррективы и в без того удручающую динамику акций. Однако в прошлый раз был довольно мощный отскок, возможно, в этот раз нас ждёт что-то подобное. Несмотря на всю эту историю, компания является одной из крупнейшей в Европе в нефтесервисной отрасли и предлагает в целом качественные сервисы. Но мы рекомендуем пока что воздержаться от такой спекулятивной инвестиции, советуем дождаться подробностей касательно будущих штрафов.
2) Конкурент Русала (RUAL) и Alcoa (AA) норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) слабо отчитался за 4К18. Основная проблема для компании - это перезапуск их завода Alunorte в Бразилии, который, видимо, откладывается на неопределенный срок из-за инцидента на месторождении Vale (VALE). Дело в том, что теперь явно будет сложнее получить разрешение от властей на перезапуск завода, так как недавняя катастрофа Vale привела к ужесточению регулирования. Также отметим, что менеджмент Norsk Hydro ждёт дефицита на рынке алюминия в размере 1-1.5 млн тонн, что вряд ли поможет норвежскому игроку, но может сыграть хорошую службу его зарубежным конкурентам. Однако мы бы не радовались раньше времени, все же ситуация с экономическим ростом в Китае является определяющей для цен на алюминий, а значит исход переговоров между Поднебесной и США может многое предопределить. К тому же, рынок играет на опережение, и текущие цены на металл закладывают возвращение объемов с Alunorte на рынок, пускай и более отдаленное по времени.
3) Еще одна наша рекомендация достигла своего целевого ориентира. Канадский производитель палладия North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто, не путать с Petra Diamonds и PDL в Лондоне) вырос с даты нашей рекомендации (16 ноября, смотри хештег) на 20% (это даже если не считать предыдущий рост палладия, который мы хвалим уже как минимум год), за это время индекс S&P 500 даже немного упал. И хотя раньше мы предполагали, что палладий (PALL) будет расти более продолжительное время, мы все же наблюдали слишком резкий рост. С текущих уровней мы не ждём падения, но и особого дальнейшего роста цен тоже. Именно поэтому мы рекомендуем позиции, связанные с экспозицией на металл как акции North American Palladium, закрывать. #PFC #HNY #RUAL #AA #VALE #PDL #PALL
Несколько слов о самых заметных событий рынка сырья в России и в мире сегодня:
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
Самое интересное к текущему моменту:
1) Чуть хуже ожиданий отчиталась АЛРОСА: выручка превзошла прогноз, а вот EBITDA не дотянула до ожиданий рынка. Менеджмент планирует рост производства до 37.5-38 млн карат в 2019 году (в 2018 - 36.7 млн карат). Также руководство компании заявило, что считает цену «Кристалла» завышенной для покупки данного актива. Ключевой загадкой в этой истории остаётся размер дивиденда, который может составить все 13% дивидендной доходности за 2018 в лучшем сценарии. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, не только из-за веры в высокий дивиденд, но и благодаря позитивным ожиданиями по рынку алмазов в этом году, несмотря на смазанное начало года.
2) Продолжается забастовка на перерабатывающем заводе ABI компании Alcoa (AA) в Квебеке. Профсоюз отклонил новое предложение компании по оплате труда. В итоге акции алюминиевого гиганта упали вчера на 3%. К слову, в этом году нам рынок алюминия совсем не нравится: возвращение объёмов Rusal (RUAL) после снятия санкций, ожидаемый перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (HNY, торгуется в Осло) в Бразилии и выход новых мощностей в Северной Америке не даст цене подрасти, по нашему мнению. К тому же, экономическая ситуация в Китае даже в случае успеха по торговым переговорам вызывает опасения - ожидаемое нами замедление экономического роста страны может сильно ударить по спросу на металл. #ALRS #AA #HNY #RUAL
1) Чуть хуже ожиданий отчиталась АЛРОСА: выручка превзошла прогноз, а вот EBITDA не дотянула до ожиданий рынка. Менеджмент планирует рост производства до 37.5-38 млн карат в 2019 году (в 2018 - 36.7 млн карат). Также руководство компании заявило, что считает цену «Кристалла» завышенной для покупки данного актива. Ключевой загадкой в этой истории остаётся размер дивиденда, который может составить все 13% дивидендной доходности за 2018 в лучшем сценарии. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, не только из-за веры в высокий дивиденд, но и благодаря позитивным ожиданиями по рынку алмазов в этом году, несмотря на смазанное начало года.
2) Продолжается забастовка на перерабатывающем заводе ABI компании Alcoa (AA) в Квебеке. Профсоюз отклонил новое предложение компании по оплате труда. В итоге акции алюминиевого гиганта упали вчера на 3%. К слову, в этом году нам рынок алюминия совсем не нравится: возвращение объёмов Rusal (RUAL) после снятия санкций, ожидаемый перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (HNY, торгуется в Осло) в Бразилии и выход новых мощностей в Северной Америке не даст цене подрасти, по нашему мнению. К тому же, экономическая ситуация в Китае даже в случае успеха по торговым переговорам вызывает опасения - ожидаемое нами замедление экономического роста страны может сильно ударить по спросу на металл. #ALRS #AA #HNY #RUAL
Пока Китай и США продолжают мериться мускулами, сырьевой рынок испытывает не лучшие времена:
1) Нефть упала уже ниже 60 долл за бар. Контрольный удар нанесла американская статистика: запасы выросли на 6.8 млн бар. (ждали падения на 1.5 млн бар.), а добыча достигла очередного рекорда - 12.4 млн бар. в сутки. И в этой связи, по нашему мнению, растёт вероятность положительного решения по сохранению сделки ОПЕК+ на ближайшем заседании (точные даты неизвестны, но оно пройдёт либо 22-23 июня, либо 25-26 июня, либо 4 июля). Исходя из информации в СМИ, более всего недовольна параметрами сделки Россия, но справедливости ради отметим, что это не мешало нашей стране систематически нарушать поставленные лимиты по добыче. Считаем, что в этот раз Россия также будет лояльна соглашению со своими ближневосточными партнерами, тем более никто не запрещает если что все быстро переиграть. Таким образом, если сделка и текущие квоты добычи будут сохранены, то мы ожидаем краткосрочного роста цен на нефть. При этом мы не отменяем наш долгосрочный прогноз о более слабой нефти после запуска крупных инфраструктурных проектов возле ключевых сланцевых формаций США в 2П19. В итоге мы сохраняем наш изначальный прогноз на год на уровне 66 долларов за бар. Brent.
2) Отметим также, что сегодня падают и другие сырьевые товары, включая металлы. Среди особенно пострадавших выделим алюминий, акции производителей которого вновь обновляют минимумы с начала года. Так, в сложной ситуации находится Alcoa (AA), которая, помимо всего прочего, столкнулась с угрозой забастовки сразу на пяти своих заводах в США. Местный профсоюз получил разрешение на проведение забастовки сразу 1500 работников (весь штат компании составляет около 14 тыс человек), если посчитает это необходимым. А как мы знаем, «у страха глаза велики» - акции не стоили так дёшево со времён разделения на Alcoa и Arconic (ARNC). Но это не значит, что пора покупать: на наш взгляд, металлы могут ещё долго быть в аутсайдерах. А в особенности алюминий - возвращение объемов Русала (RUAL) и перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) более чем компенсирует потенциальные забастовки на заводах Alcoa.
3) В плюсе, правда, золото, что оправдывает наш прогноз и торговую рекомендацию по ETF на золотодобытчиков - GDX. Текущие риски торговой войны создают хорошие предпосылки для снижения ставки ФРС и в целом усиливают геополитическую напряженность. Это, конечно, не могло не найти отражение в динамике драгоценного металла. Мы считаем, что в нем стоит посидеть ещё - история ещё далека от развязки.
#OIL #AA #ARNC #RUAL #NHY #GDX #ТорговыеИдеи
1) Нефть упала уже ниже 60 долл за бар. Контрольный удар нанесла американская статистика: запасы выросли на 6.8 млн бар. (ждали падения на 1.5 млн бар.), а добыча достигла очередного рекорда - 12.4 млн бар. в сутки. И в этой связи, по нашему мнению, растёт вероятность положительного решения по сохранению сделки ОПЕК+ на ближайшем заседании (точные даты неизвестны, но оно пройдёт либо 22-23 июня, либо 25-26 июня, либо 4 июля). Исходя из информации в СМИ, более всего недовольна параметрами сделки Россия, но справедливости ради отметим, что это не мешало нашей стране систематически нарушать поставленные лимиты по добыче. Считаем, что в этот раз Россия также будет лояльна соглашению со своими ближневосточными партнерами, тем более никто не запрещает если что все быстро переиграть. Таким образом, если сделка и текущие квоты добычи будут сохранены, то мы ожидаем краткосрочного роста цен на нефть. При этом мы не отменяем наш долгосрочный прогноз о более слабой нефти после запуска крупных инфраструктурных проектов возле ключевых сланцевых формаций США в 2П19. В итоге мы сохраняем наш изначальный прогноз на год на уровне 66 долларов за бар. Brent.
2) Отметим также, что сегодня падают и другие сырьевые товары, включая металлы. Среди особенно пострадавших выделим алюминий, акции производителей которого вновь обновляют минимумы с начала года. Так, в сложной ситуации находится Alcoa (AA), которая, помимо всего прочего, столкнулась с угрозой забастовки сразу на пяти своих заводах в США. Местный профсоюз получил разрешение на проведение забастовки сразу 1500 работников (весь штат компании составляет около 14 тыс человек), если посчитает это необходимым. А как мы знаем, «у страха глаза велики» - акции не стоили так дёшево со времён разделения на Alcoa и Arconic (ARNC). Но это не значит, что пора покупать: на наш взгляд, металлы могут ещё долго быть в аутсайдерах. А в особенности алюминий - возвращение объемов Русала (RUAL) и перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) более чем компенсирует потенциальные забастовки на заводах Alcoa.
3) В плюсе, правда, золото, что оправдывает наш прогноз и торговую рекомендацию по ETF на золотодобытчиков - GDX. Текущие риски торговой войны создают хорошие предпосылки для снижения ставки ФРС и в целом усиливают геополитическую напряженность. Это, конечно, не могло не найти отражение в динамике драгоценного металла. Мы считаем, что в нем стоит посидеть ещё - история ещё далека от развязки.
#OIL #AA #ARNC #RUAL #NHY #GDX #ТорговыеИдеи