Фосагро (PHOR): объемы продаж нивелируют снижение цен
Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.
Общая выручка компании осталась на прошлогоднем уровне составив 195 млрд руб. Доходы от фосфоросодержащих удобрений снизились на 0,7% до 157,2 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации на 10,5% и роста поставок на 11%. Выручка от азотных удобрений оставалась на прошлогоднем уровне, составив 29,3 млрд руб. на фоне снижения средних цен реализации на 6,5% и увеличения объемов продаж на 7%.
Операционные расходы увеличились на 1%, составив 150 млрд руб. Отметим сокращение затрат на покупку серы и серной кислоты (с 7,9 до 3,5 млрд руб.) и сульфат аммония (с 2,5 до 1,2 млрд руб.) после запуска собственных производств. Амортизационные отчисления, затраты на аммиак и расходы на персонал, напротив, показали двузначные темпы роста. В итоге операционная прибыль сократилась на 3% до 45 млрд руб.
Значительное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Снижение финансовых доходов более чем в 2 раза связано с получением в прошлом году прибыли от деривативов в размере 700 млн руб. Рост финансовых расходов в основном обеспечен увеличением процентных расходов по обслуживанию возросшего долга. Переоценка валютного долга принесла отрицательные курсовые разницы в размере 35,4 млрд руб. против положительных разниц в 8,2 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 4 млрд руб., сократившись на 90,7%.
Дополнительно отметим, что Совет директоров рекомендовал рекордные квартальные дивиденды в размере 123 рубля на обыкновенную акцию, что составляет 82% от свободного денежного потока. Уровень выплат превышает ориентир, обозначенный дивидендной политикой компании: при соотношении чистого долга к EBITDA выше 1,5х ФосАгро обещала распределять между акционерами менее 50% FCF.
Помимо всего прочего менеджмент компании оценил размер будущего налога на добычу полезных ископаемых. Начиная со следующего года ставка налога на добычу полезных ископаемых изменится с 4% до 14%. Руководство оценивает сумму налога к уплате за 2021 год в размере 3 995 млн руб.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли в текущем году на фоне снижения операционных расходов. Помимо этого мы учли рекордный дивиденд по итогам 3 кв. 2020 г. Прибыль в последующие годы несколько снизилась после учета повышенного размера НДПИ. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Акции компании торгуются с P/BV 2020 около 3,4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
#фосагро #акцииммвб #анализотчетностей #PHOR #блогофорум
Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.
Общая выручка компании осталась на прошлогоднем уровне составив 195 млрд руб. Доходы от фосфоросодержащих удобрений снизились на 0,7% до 157,2 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации на 10,5% и роста поставок на 11%. Выручка от азотных удобрений оставалась на прошлогоднем уровне, составив 29,3 млрд руб. на фоне снижения средних цен реализации на 6,5% и увеличения объемов продаж на 7%.
Операционные расходы увеличились на 1%, составив 150 млрд руб. Отметим сокращение затрат на покупку серы и серной кислоты (с 7,9 до 3,5 млрд руб.) и сульфат аммония (с 2,5 до 1,2 млрд руб.) после запуска собственных производств. Амортизационные отчисления, затраты на аммиак и расходы на персонал, напротив, показали двузначные темпы роста. В итоге операционная прибыль сократилась на 3% до 45 млрд руб.
Значительное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Снижение финансовых доходов более чем в 2 раза связано с получением в прошлом году прибыли от деривативов в размере 700 млн руб. Рост финансовых расходов в основном обеспечен увеличением процентных расходов по обслуживанию возросшего долга. Переоценка валютного долга принесла отрицательные курсовые разницы в размере 35,4 млрд руб. против положительных разниц в 8,2 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 4 млрд руб., сократившись на 90,7%.
Дополнительно отметим, что Совет директоров рекомендовал рекордные квартальные дивиденды в размере 123 рубля на обыкновенную акцию, что составляет 82% от свободного денежного потока. Уровень выплат превышает ориентир, обозначенный дивидендной политикой компании: при соотношении чистого долга к EBITDA выше 1,5х ФосАгро обещала распределять между акционерами менее 50% FCF.
Помимо всего прочего менеджмент компании оценил размер будущего налога на добычу полезных ископаемых. Начиная со следующего года ставка налога на добычу полезных ископаемых изменится с 4% до 14%. Руководство оценивает сумму налога к уплате за 2021 год в размере 3 995 млн руб.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли в текущем году на фоне снижения операционных расходов. Помимо этого мы учли рекордный дивиденд по итогам 3 кв. 2020 г. Прибыль в последующие годы несколько снизилась после учета повышенного размера НДПИ. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Акции компании торгуются с P/BV 2020 около 3,4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
#фосагро #акцииммвб #анализотчетностей #PHOR #блогофорум
Walgreens Boots Alliance. Итоги 9 месяцев 2020 года
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 2020 год (финансовый год компании заканчивается в конце августа).
Совокупная выручка возросла на 2% - до $139,5 млрд. Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – показал увеличение объемов реализации на 3% - до $107,7 млрд. Количество аптек снижалось, но компании удалось нарастить среднюю выручку с одной точки, что и привело к увеличению доходов. Операционная прибыль дивизиона сократилась на 34,1% (до $2,7 млрд) по причине уменьшения величины возмещений, получаемых аптечными сетями за исполнение рецептов, а также дополнительных расходов, связанных с пандемией COVID 19 и потерей запасов во время мародерства в мае 2020 года.
Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International уменьшились на 12,7%, составив $10 млрд, на фоне сокращения количества аптек, укрепления доллара и снижения розничных продаж в магазинах на фоне ограничений, вызванных пандемией COVID 19. На операционном уровне сегмент показал убыток в размере $2,1 млрд против прибыли $438 млн, полученной годом ранее. Существенное влияние на такой результат оказало обесценение гудвилла и нематериальных активов в размере $2 млрд. по отчетной единице Boots в Великобритании.
Увеличение выручки оптового сегмента Pharmaceutical Wholesale на 3,9%, до $24 млрд, было обусловлено ростом на развивающихся рынках и в Великобритании. При этом отметим, отрицательное влияние пересчета валют. Операционная прибыль сегмента выросла на 55,4% до $732 млн., включая возросший в 3 раза до $ 341 млн доход от участия в капитале компании AmerisourceBergen, которая сообщила о налоговых льготах от закрытия своего бизнеса по производству фармацевтических препаратов.
В итоге чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 88,5% – до $456 млн. За отчетный период компания выкупила собственных акций на $1,5 млрд, кроме того компания выплатила $1,7 млрд в виде дивидендов. За счет сокращения количества акций показатель EPS снизился на 88% до $0,52.
По итогам внесения фактических результатов и заявлений компании мы несколько понизили прогноз по прибыли в следующем году в связи с ожиданием роста дополнительных затрат, вызванных пандемией COVID 19. В 1 п/г 2021 г.. В итоге потенциальная доходность акций компании понизилась.
Что касается результатов компании на последующие годы, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать чистую прибыль в размере $3,5-4,5 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 50% чистой прибыли, продолжая выкупать собственные акции с рынка. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2021 около 1,5.
#Walgreens #Зарубежныеакции #анализотчетностей #wba #блогофорум
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 2020 год (финансовый год компании заканчивается в конце августа).
Совокупная выручка возросла на 2% - до $139,5 млрд. Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – показал увеличение объемов реализации на 3% - до $107,7 млрд. Количество аптек снижалось, но компании удалось нарастить среднюю выручку с одной точки, что и привело к увеличению доходов. Операционная прибыль дивизиона сократилась на 34,1% (до $2,7 млрд) по причине уменьшения величины возмещений, получаемых аптечными сетями за исполнение рецептов, а также дополнительных расходов, связанных с пандемией COVID 19 и потерей запасов во время мародерства в мае 2020 года.
Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International уменьшились на 12,7%, составив $10 млрд, на фоне сокращения количества аптек, укрепления доллара и снижения розничных продаж в магазинах на фоне ограничений, вызванных пандемией COVID 19. На операционном уровне сегмент показал убыток в размере $2,1 млрд против прибыли $438 млн, полученной годом ранее. Существенное влияние на такой результат оказало обесценение гудвилла и нематериальных активов в размере $2 млрд. по отчетной единице Boots в Великобритании.
Увеличение выручки оптового сегмента Pharmaceutical Wholesale на 3,9%, до $24 млрд, было обусловлено ростом на развивающихся рынках и в Великобритании. При этом отметим, отрицательное влияние пересчета валют. Операционная прибыль сегмента выросла на 55,4% до $732 млн., включая возросший в 3 раза до $ 341 млн доход от участия в капитале компании AmerisourceBergen, которая сообщила о налоговых льготах от закрытия своего бизнеса по производству фармацевтических препаратов.
В итоге чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 88,5% – до $456 млн. За отчетный период компания выкупила собственных акций на $1,5 млрд, кроме того компания выплатила $1,7 млрд в виде дивидендов. За счет сокращения количества акций показатель EPS снизился на 88% до $0,52.
По итогам внесения фактических результатов и заявлений компании мы несколько понизили прогноз по прибыли в следующем году в связи с ожиданием роста дополнительных затрат, вызванных пандемией COVID 19. В 1 п/г 2021 г.. В итоге потенциальная доходность акций компании понизилась.
Что касается результатов компании на последующие годы, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать чистую прибыль в размере $3,5-4,5 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 50% чистой прибыли, продолжая выкупать собственные акции с рынка. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2021 около 1,5.
#Walgreens #Зарубежныеакции #анализотчетностей #wba #блогофорум
Ford Motor Company. (F) Итоги 9 мес. 2020 года
Производитель автомобилей Ford Motor Co. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2020 год.
Совокупная выручка американского автопроизводителя сократилась на 26,9% до $91,2 млрд. Напомним, что в выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам). Главным рынком для Ford является Северная Америка, на которую по итогам отчетного периода приходилось 52,2% продаж по количеству автомобилей или 63,7% по объему выручки.
Существенное влияние на итоговый результат компании оказало завершение сделки по продаже группе Volkswagen доли в американской компании Argo Ai, которая занимается созданием беспилотных автомобилей. В результате в отчетности Ford деконсолидировал Argo Ai, переоценив оставшиеся инвестиции в компанию с учетом новой справедливой стоимости, что привело к появлению прочих доходов в размере $3,5 млрд. Еще $1,2 млрд были отражены в отчетности в качестве доходов от переоценки пенсионных обязательств.
В итоге чистая прибыль компании составила $1,5 млрд (-12,2%).
По итогам внесения фактических данных мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, уточнив влияние вышеуказанных единовременных эффектов. При этом мы понизили наши ожидания по дивидендным выплатам компании. Ожидается, что восстановление отрасли после пандемии вкупе с проводимым в жизнь планом реструктуризации компании позволит ей вернуться на прежние уровни прибыльности в 2022-23 гг.
Акции Ford торгуются с P/BV 2020 порядка 0,9 и продолжают входить в состав наших портфелей.
#Ford #Зарубежныеакции #анализотчетностей #f #блогофорум
Производитель автомобилей Ford Motor Co. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2020 год.
Совокупная выручка американского автопроизводителя сократилась на 26,9% до $91,2 млрд. Напомним, что в выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам). Главным рынком для Ford является Северная Америка, на которую по итогам отчетного периода приходилось 52,2% продаж по количеству автомобилей или 63,7% по объему выручки.
Существенное влияние на итоговый результат компании оказало завершение сделки по продаже группе Volkswagen доли в американской компании Argo Ai, которая занимается созданием беспилотных автомобилей. В результате в отчетности Ford деконсолидировал Argo Ai, переоценив оставшиеся инвестиции в компанию с учетом новой справедливой стоимости, что привело к появлению прочих доходов в размере $3,5 млрд. Еще $1,2 млрд были отражены в отчетности в качестве доходов от переоценки пенсионных обязательств.
В итоге чистая прибыль компании составила $1,5 млрд (-12,2%).
По итогам внесения фактических данных мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, уточнив влияние вышеуказанных единовременных эффектов. При этом мы понизили наши ожидания по дивидендным выплатам компании. Ожидается, что восстановление отрасли после пандемии вкупе с проводимым в жизнь планом реструктуризации компании позволит ей вернуться на прежние уровни прибыльности в 2022-23 гг.
Акции Ford торгуются с P/BV 2020 порядка 0,9 и продолжают входить в состав наших портфелей.
#Ford #Зарубежныеакции #анализотчетностей #f #блогофорум
