​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Какой СМЫСЛ покупать акции?.

Правильные ответы:

❓ Для чего не нужно покупать акции?
✅ Для ежедневной игры на изменении их цен

❓ Какие преимущества предприниматель имеет перед миноритарным владельцем акций?
✅ Возможность самостоятельного принятия решений при управлении бизнесом

❓ За счет чего акции растут в реальном выражении в долгосрочной перспективе?
✅ За счет производительного труда людей

В акции по данной статье приняли участие 37 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 30 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Илюшечкин Александр
🏆Посетитель Посетитель
🏆Белимова Дарья

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Коэффициент P/BV (P/B)
Существует распространенное заблуждение на фондовом рынке: "если коэффициент P/BV больше среднеотраслевого, то компания переоценена рынком". Чтобы узнать, как правильно использовать коэффициент P/BV читайте далее.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​Уважаемые подписчики!

‼️ В связи с участившимися случаями звонков/сообщений мошенников от имени руководства нашей компании, с использованием логотипа компании на аватарке, а также фотографий сотрудников (в том числе с сайта компании), сообщаем:

🔺 Ни руководство, ни наши специалисты не осуществляют «холодные звонки». Мы можем позвонить Вам только если Вы являетесь нашим клиентом, партнером или оставляли свои контактные данные для связи по иным поводам.

🔺 Мы всегда связываемся с клиентами с одного из номеров компании +7 (812) 313-05-30, +7 (812) 313-05-31 или +7 (981) 682-75-01 и у нас нет привычки связываться в формате видеовызова! Действующие официальные каналы компании в социальных сетях, а также мессенджеры, привязанные к официальному мобильному телефону, указаны на странице «Контакты» нашего сайта: https://arsagera.ru/kontakty/

🔺 Если у Вас возникло сомнение, сотрудник ли Компании связывается с Вами, пожалуйста, уточните этот вопрос по одному из каналов связи, представленных на странице «Контакты».

!! Если Вы поняли, что с Вами пытаются связаться мошенники – 📵 немедленно заблокируйте мошеннический контакт. 🚫 Ни в коем случае не поднимайте трубку в ответ на видеовызов – в дальнейшем мошенники могут пользоваться полученным видео и образцом голоса для осуществления звонков от Вашего имени.

Будьте бдительны! Не поддавайтесь на уловки мошенников.

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за май 2025

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в мае макроэкономической информации

📈 ВВП в апреле 2025 года ускорился до 1,9% к аналогичному периоду 2024 года после увеличения на 1,1% в марте. По итогам января-апреля рост ВВП составил 1,5%;

📈 Рост промпроизводства в апреле 2025 года в годовом выражении ускорился до 1,5% после увеличения на 0,8% месяцем ранее. По итогам четырех месяцев рост промпроизводства составил 1,2%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам I квартала 2025 года составил 6,90 трлн руб., увеличившись на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 В банковском секторе прибыль в апреле 2025 года составила 261 млрд руб. после 244 млрд руб. за март, при этом по итогам января-апреля 2025 года прибыль сектора составила 1,0 трлн руб. по сравнению с 1,2 трлн руб. годом ранее (-16,5%);

📈 Цены на потребительском рынке в мае выросли на 0,43% после увеличения на 0,40% месяцем ранее, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 июня инфляция замедлилась до 9,88% после 10,23% месяцем ранее. По итогам пяти месяцев 2025 года цены выросли на 3,56%;

📈 Среднее значение курса доллара США в мае снизилось до 80,2 руб. после 83,4 руб. месяцем ранее, что по оценкам Банка России было связано с высокой привлекательностью российских активов. При этом на конец месяца курс доллара снизился до 78,6 руб.;

📈 Положительное сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке платежного баланса страны, по итогам января-апреля 2025 года составило $21,9 млрд по сравнению с профицитом в $30,9 млрд в аналогичном периоде предыдущего года (-29,1%);

📈 Профицит баланса внешней торговли товарами в январе-апреле 2025 года составил $39,5 млрд, снизившись на 15,2% по сравнению аналогичным периодом предыдущего года ($46,6 млрд);

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 мая 2025 года на годовом окне вырос на 13,8% до $680,3 млрд на фоне роста цен на золото.


ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Коэффициент P/BV (P/B).

Правильные ответы:

❓ Через отношение каких показателей можно представить коэффициент P/BV?
✅ Рентабельности собственного капитала к ставке требуемой доходности

❓ Каким должен быть коэффициент P/BV компании относительно других компаний отрасли, если ее ROE выше среднеотраслевого?
✅ Должен быть выше, при условии равенства параметров, влияющих на требуемую доходность (кредитное качество, ликвидность акций, качество корпоративного управления)

❓ Каким образом может измениться коэффициент P/BV при увеличении эффективности использования собственного капитала (ROE) и неизменных прочих параметрах?
✅ Коэффициент вырастет, так как возрастет отрыв ROE от требуемой доходности

В акции по данной статье приняли участие 20 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 15 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆П Павел
🏆Чалов Сергей
🏆Гущина Елена

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Индексный фонд. Выбор и смысл
В данном материале приводятся преимущества и недостатки инвестирования в индексные фонды. А также объясняется причина отсутствия индексных фондов в линейке продуктов УК Арсагера.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 1 кв. 2025 г.: процентные расходы кратно превысили совокупный показатель OIBDA

Компания Сегежа раскрыла сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г. отметим, что представленная отчетность не учитывает завершившуюся в июне текущего года масштабную допэмиссию акций.

➕ Выручка компании прибавила 7,7%, составив 24,6 млрд руб. Рост выручки был обусловлен, прежде всего, увеличением объемов продаж мешочной бумаги. Продажи бумажной упаковки, пиломатериалов и фанеры демонстрировали умеренное снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

✔️ OIBDA компании составила 2,1 млрд руб., сократившись на 16,5% вследствие увеличения производственных затрат, которые опередили темпы роста цен реализации продукции.

➖ Чистые финансовые расходы компании выросли на 44,5% до 7,4 млрд руб., в основном из-за роста процентных расходов, которые увеличились до 7,7 млрд руб. Это было связано как с увеличением долга со 136,9 млрд руб. до 157,6 млрд руб., так и с ростом стоимости его обслуживания.

➖ В результате, чистый убыток компании вырос почти на треть и составил 6,8 млрд руб.

✔️ Несмотря на позитивные операционные тренды в ключевых сегментах, компания продолжает нести убытки, а OIBDA кратно отстает от процентных расходов. В результате собственный капитал компании впервые ушел в отрицательную зону, составив -5,7 млрд руб.

✔️

✔️ Напомним, что в июне текущего года было завершено увеличение акционерного капитала Компании путем дополнительной эмиссии акций по закрытой подписке в пользу группы АФК «Система» и ряда внешних инвесторов. Компания разместила 62,8 млрд акций дополнительного выпуска по цене 1,8 руб. за одну акцию. Всего в результате дополнительной эмиссии Компанией было привлечено 113 млрд руб. Ожидается, что средства, полученные от размещения новых акций, пойдут на сокращение долговой нагрузки, что позволит Сегеже стабилизировать финансовое положение, снизить размер процентных расходов, а также восстановить свободный денежный поток. Финансовый эффект от сделки будет отражен в финансовой отчетности за первое полугодие 2025 г.

✔️ После выхода отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

⛔ На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #sgzh

Диасофт, (DIAS). Итоги 2024 г.: нереализованные ожидания

Компания Диасофт раскрыла консолидированную финансовую отчетность за финансовый год, завершившийся 31 марта 2025 г.

➕ Выручка за отчетный период возросла на 10,0% до 10,1 млрд руб. при ожидаемом компанией росте в 30%. Давление на показатель оказал перенос сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год, задержка импортозамещения в средних и малых банках, длинные циклы продаж на новых рынках.

➕ Доходы от продаж программных продуктов и лицензий н апрограммное обеспечение сократились на 2,3% до 4,8 млрд руб. В сфере внедрения ПО и сопутствующих услуг доходы возросли на 12,2% до 2,9 млрд руб., а доходы от услуг по сопровождению программных продуктов - на 30% до 2,0 млрд руб. на фоне продолжающегося перехода бизнеса на российское ПО.

✔️ Себестоимость увеличилась на 46,5% до 5,2 млрд руб. в основном на фоне расширения штата, индексации зарплат и роста страховых отчислений.

➖ Увеличение отчислений на фонд оплаты труда, а также расходы на рекламу и представительские нужды также привели к росту коммерческих расходов на 42,8% до 645 млн руб. Общие и административные расходы, в свою очередь, снизились на 13,1% и составили 1,8 млрд руб. на фоне снижения расходов на IPO.

➖ Как следствие операционная прибыль сократилась почти на четверть и составила 2,3 млрд руб.

✔️ Сальдо финансовых статей составило 208 млн руб. на фоне роста ставок по размещенным на депозитах денежных средств компании.

➖ В результате чистая прибыль компании сократилась на 22,4% и составила 2,4 млрд руб.

💸 Отметим также, что совет директоров рекомендовал общему собранию акционеров Общества принять решение о выплате дивидендов по результатам первого квартала 2025 года в размере 80,00 руб. на акцию.

💸 Помимо этого, исполнительный менеджмент намерен предложить совету директоров внести изменения в дивидендную политику, снизив базу с не менее 80% от EBITDA до 50% от EBITDA.

➖ По результатам отчетности мы внесли изменения в наши прогнозы финансовых результатов, ограничив ожидаемый рост доходов компании и повысив уровень расходов. Помимо этого мы внесли фактический размер дивидендных выплат и скорректировали будущий прогноз. В итоге потенциальная доходность акций компании снизилась.

⛔ На данный момент акции Диасофта торгуются исходя из P/E 2025 8,8 и P/BV 2025 около 4,0 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #dias

​​📊Рынок акций. Хит-парад #303 на 30.06.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 16 по 30 июня текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 2,7%, составив 2 806 пунктов. При этом активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.

1️⃣ В Группе 6.1 👍 группу лидеров роста возглавили акции ВТБ с ростом котировок почти на 10% на фоне улучшения прогнозов финансовых показателей компании, озвученных руководством Банка, а также на ожиданиях высоких дивидендных выплат в ближайшие годы. Акции Корпоративного центра ИКС-5, прибавили более 6% к своей стоимости на новостях о подтверждении руководством двузначных темпов роста доходов компании в текущем году. Планы о наращивании объемов производства в Норильском никеле к 2030 году подтолкнули котировки компании к росту в 5,5%. В число лидеров роста вошли также расписки Озона и акции Московской биржи на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

👎 В Группе аутсайдеров преимущественно представители нефтегазового сектора: Лукойл, НК Роснефть, Сургутнефтегаз. Их отрицательная динамика связана со снижением цен на нефть из-за неопределенности вокруг мирового спроса. Хуже рынка выглядели также акции Магнита и НЛМК на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 группу лидеров возглавили префы Ростелекома с ростом более 12% на фоне утверждения высоких дивидендов. Акции Банка Санкт-Петербург прибавили более 7% к своей стоимости после выхода сильного отчета за 5 мес. 2025 г. по РСБУ. Лучше рынка выглядели также акции ПАО Яковлев, МКБ и Хэдхантера на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

👎 В Группе аутсайдеров лидером падения стали акции ДВМП, потерявшие почти 12% от своей стоимости на фоне продолжающегося санкционного давления. Хуже рынка выглядели акции ТМК, потерявшие 4% от своей стоимости на фоне сообщения об одобрении советом директоров перехода на единую акцию в результате присоединения восьми ключевых подконтрольных обществ к материнской компании. Башнефть подешевела почти на 4% на фоне снизившихся цен на нефть. В число аутсайдеров вошли также акции ВСМПО и АФК Системы на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

🟡 Видео в Дзен

🔵 Видео в ВК

🔴 Видео в Rutube

#хитпарад

​​📰 Макромониторинг #353 от 01.07.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть скорректировались на 8,9% после сильного скачка в первой половине июня и по состоянию на закрытие торгов 30 июня котировка сорта Brent составила 66 долларов и 74 цента. Снижение нефтяных котировок было обусловлено ослаблением опасений относительно серьезных перебоев в поставках на фоне достижения договоренностей о полном прекращении огня между Ираном и Израилем.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 4,0% и составил 2 847 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 52,1 трлн рублей по сумме капитализации 202 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,4, стран с развитой экономикой – на уровне 22,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 29,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 625 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,5. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -7,8%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 020 пунктов, что превышает текущее значение на 6%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 8,8%. P/E рынка при этом составит 5,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 6,5 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 4,8, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации сократится на 2% и составит примерно 2 780 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

🔵 Видео на VK

🟡 Видео в Дзен

🔴 Видео на Rutube


#макромониторинг

​​Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Индексный фонд. Выбор и смысл.

Правильные ответы:

❓ Что не является элементом системы управления капиталом при индексном инвестировании?
✅ Самостоятельное определение инвестиционной привлекательности активов и структуры портфеля

❓ Что является недостатком системы управления капиталом при индексном инвестировании?
✅ Отсутствие возможности включения в состав портфеля инвестиционно-привлекательных активов, не входящих в состав индекса, и отсутствие возможности исключения из состава портфеля фондовых пузырей

❓ Что не является критерием выбора индексного фонда?
✅ Максимальная доходность в рейтинге индексных фондов

В акции по данной статье приняли участие 19 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 18 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму были определены победители:

🏆Калтыгин Константин
🏆Михеев Иван
🏆Чалов Сергей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компаний
Описание подхода УК Арсагера к прогнозированию экономических показателей компаний.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компании.

Правильные ответы:

❓ Какая информация представляет наибольший интерес при прогнозировании цен акций?
✅ Данные о размере чистой прибыли эмитента

❓ Какой документ лучше других характеризует финансовое и имущественное положение компании на определенный момент времени?
✅ Бухгалтерский баланс

❓ Какое действие не является необходимым при прогнозировании экономических показателей деятельности компании?
✅ Расчет ставки дисконтирования методом WACC

В акции по данной статье приняли участие 17 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 10 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Крутских Любовь
🏆Сидоренкова Эльвира
🏆Арутюнов Андрей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Зачем Вам деньги?
В этом материале описывается роль наличных денег в жизни богатых людей. Удивительно, но оказывается, что она совсем невелика, а вот реальные активы имеют огромное значения для них. Почему? Ответ можно узнать, прочитав статью.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​📊Рынок акций. Хит-парад #304 на 14.07.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 30 июня по 14 июля текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи потерял 5,9%, составив 2 642 пункта. При этом активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций. Отметим, что в отчетном периоде нами было проведено традиционное ранжирование долевых активов, а также пересчитаны премии за неликвидность акций.

1️⃣ В Группе 6.1 👍 лучше рынка выглядели акции Полюса на фоне укрепления цен на золото. Приближение закрытия реестра для целей дивидендных выплат поддержало котировки префов Транснефти. Неплохая динамика чистой прибыли в текущем году заставила инвесторов обратить внимание на акции Сбербанка. В число лидеров группы вошли также расписки Озона и бумаги Яндекса, причем последнему не помешало объявленное решение о проведении допэмиссии акций.

👎 Группу аутсайдеров составили акции, по которым в отчетном периоде были закрыты реестры для целей выплаты дивидендов. Хуже рынка выглядели также акции Татнефти на фоне укрепившегося рубля и низких цен на нефть.

2️⃣В группе 6.2 👍 группу лидеров возглавили акции Группы компаний ПИК СЗ с ростом почти 10%. Лучше рынка выглядели также акции Ростелекома, Хэдхантера, АФК Система и Совкомфлота на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
👎 В Группе аутсайдеров лидером падения стали префы Башнефти по которым в отчетном периоде были закрыты реестры для целей выплаты дивидендов. Корпоративные события, связанные с изменением структуры акционеров, стали причиной падения котировок Южуралзолота. В число аутсайдеров вошли также акции ВСМПО, ПАО Яковлев и РусАгро на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.
🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

🟡 Видео в Дзен

🔵 Видео в ВК

🔴 Видео в Rutube

#хитпарад

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за июнь 2025

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в июне макроэкономической информации

📈 ВВП в мае 2025 года вырос на 1,2% к аналогичному периоду 2024 года после увеличения на 1,9% в апреле. По итогам января-мая рост ВВП составил 1,5%;

📈 Рост промпроизводства в мае 2025 года в годовом выражении ускорился до 1,8% после увеличения на 1,5% месяцем ранее. По итогам пяти месяцев рост промпроизводства составил 1,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-апреля 2025 года составил 6,83 трлн руб., сократившись на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 В банковском секторе прибыль в мае 2025 года составила 296 млрд руб. после 261 млрд руб. за апрель, при этом по итогам января-мая 2025 года прибыль сектора составила 1,30 трлн руб. по сравнению с 1,46 трлн руб. годом ранее (-10,8%);

📈 На потребительском рынке в июне 2025 года цены выросли на 0,20% после увеличения на 0,43% месяцем ранее, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 июля инфляция замедлилась до 9,40% после 9,88% месяцем ранее. По итогам I полугодия 2025 года цены выросли на 3,77%;

📈 Среднее значение курса доллара США в июне снизилось до 78,7 руб. после 80,2 руб. месяцем ранее, что могло быть связано как с ростом среднемесячной цены нефти, так и с привлекательными условиями по рублевым инструментам на фоне сохранения высоких процентных ставок;

📈 Банк России на заседании Совета директоров 6 июня снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 20,0 % годовых;

📈 Положительное сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке платежного баланса страны, по итогам января-мая 2025 года составило $24,3 млрд по сравнению с $37,2 млрд в аналогичном периоде предыдущего года (-34,7%);

📈 Профицит баланса внешней торговли товарами в январе-мае 2025 года составил $47,9 млрд, снизившись на 19,0% по сравнению аналогичным периодом предыдущего года ($59,1 млрд);

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 июня 2025 года на годовом окне вырос на 13,6% до $680,4 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Зачем Вам деньги?.

Правильные ответы:

❓ Какой актив, как правило, занимает наибольшую долю в состоянии представителей списка «Forbes»?
✅ Акции (и иные доли в бизнесе)

❓ Могут ли деньги увеличивать свою реальную ценность?
✅ Нет, так как в условиях инфляции деньги теряют свою реальную ценность

❓ Какой основной фактор задает реальную ценность денег?
✅ Объем производимых благ

В акции по данной статье принял участие 21 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 15 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Абрамов Дмитрий
🏆Саженков Алексей
🏆Пономаренко Василий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору
Материал о том, что такое бай-бэк, каковы его преимущества для акционеров и в каких случаях стоит в нем участвовать.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Северсталь, (CHMF). Итоги 1 п/г 2025 г.: неблагоприятная рыночная конъюнктура вновь не позволяет заплатить дивиденды

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 1 п/г 2025 г.

➖ Общая выручка компании сократилась на 11,0%, составив 364,2 млрд руб. на фоне снижения средних цен реализации продукции.

✔️ Продажи металлопродукции выросли на 6,0% до 5,4 млн тонн вслед за ростом выплавки стали, а также за счет увеличения продаж чугуна и слябов из-за низкой базы прошлого года, когда происходило накопление запасов под ремонт ДП-5. Продажи коммерческой стали снизились на 8,0% до 2,2 млн тонн в основном из-за перенаправления части горячекатаного проката на следующие переделы для производства продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС), продажи которой выросли на 3,0% до 2,8 млн тонн за счет роста реализации труб строительного сортамента, холоднокатаного и оцинкованного проката.

➖ В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала увеличение общих продаж железорудного сырья на 3,0% до 8,3 млн тонн. Общие доходы сегмента сократились на 4,0% до 66,4 млрд руб. по причине снижения средних цен реализации ЖРС.

➕ В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы снизились на 9,0% до 366,3 млрд руб. на фоне падения цен реализации металлопродукции, а также роста доли полуфабрикатов в продажах.

➕ Общая себестоимость продаж прибавила 1,4%, составив 251,2 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 3,5% до 45,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась почти вдвое до 56,0 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 26,2% до 15,4%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, а также роста фонда оплаты труда.

✔️ Кредитный портфель компании сократился с начала года со 108,5 млрд руб. до 97,1 млрд руб. по причине укрепления рубля. При этом чистые процентные расходы в отчетном периоде составили 555 млн руб. против доходов 704 млн руб., полученных годом ранее по причине сокращения объема свободных денежных средств на счетах. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 4,4 млрд руб. против 13,4 млрд руб. годом ранее.

➕ В итоге чистая прибыль снизилась на 55,9%, составив 36,8 млрд руб. Показатель свободного денежного потока оказался в глубоко отрицательной зоне (-29,1 млрд руб.) за счет снижения операционной прибыли, увеличения оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала и увеличения инвестиций, выросших в 2,2 раза до 87,1 млрд руб. Учитывая этот факт, Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам второго квартала текущего года.

✔️ Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.

➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на фоне более низких цен реализации проката, а также более высоких операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

⛔ На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,7 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #chmf

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору.

Правильные ответы:

❓ Какая цена выкупа наиболее экономически выгодна акционерному обществу при проведении бай-бэка?
✅ Выше рыночной и ниже балансовой

❓ Какая цена выкупа наиболее интересна акционерам, участвующим в бай-бэке?
✅ Выше рыночной и выше балансовой

❓ Какие показатели наиболее важны акционерному обществу для оценки целесообразности проведения бай-бэка?
✅ Рентабельность собственного капитала и соотношение рыночной и балансовой стоимости акции компании

В акции по данной статье приняли участие 17 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 8 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Вячеславов Андрей
🏆Брусов Владимир
🏆Терещенко Игорь

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Коэффициент P/S. А что он может?
P/S - коэффициент, показывающий, сколько годовых выручек стоит компания. Почему он имеет значение при оценке стоимости бизнеса, читайте в материале.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, (RTGZ). Итоги 1 п/г 2025 г.: сезонно убыточный квартал

Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 п/г 2025 г.

➕ Выручка компании выросла на 8,2%, составив 6,7 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 6,3% до 4,3 млрд руб. Прочая выручка, в отчетном периоде прибавила 11,8%, составив 2,3 млрд руб. Основной причиной такой динамики стало увеличение доходов от проектных и сопутствующих работ.

➕ Операционные расходы увеличились на 8,5% и составили 5,4 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль возросла на 7,0% до 1,3 млрд руб.

➕ Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. В итоге чистая прибыль увеличилась на 9,6%, составив 523 млн руб., при этом чистый убыток за второй квартал составил 452,6 млн руб. (убыток 639 млн руб. годом ранее).
✔️ Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост основных средств компании (с 37,3 млрд руб. до 38,4 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании осталась на уровне 8,7 млрд руб. Балансовая стоимость акции компании составила 172,4 тыс. руб.

➖ По итогам выхода отчетности мы повысили ожидания по эффективной налоговой ставке, а также ухудшили прогноз прочей выручки. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

💼 Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2025 около 5,0 и менее чем за треть своей балансовой стоимости и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #rtgz

​​📊Рынок акций. Хит-парад #305 на 28.07.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 14 по 28 июля текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 4,9%, составив 2 772 пункта. При этом активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.

1️⃣ В Группе 6.1 👍 лидерами роста выступили акции ВТБ на новостях о постепенном восстановлении чистой процентной маржи, вызванном снижением ставок. Неплохими темпами роста отметились акции РУСАЛа и Норникеля после публикации выборочных операционных показателей по итогам полугодия. Акции Татнефти прибавили 9,5% в ожидании рекомендации полугодовых дивидендов. В число лидеров группы вошли также расписки Озона на новостях об изменении в структуре акционеров.

👎 В группе аутсайдеров оказались обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза, по которым в отчетном периоде был закрыт реестр для целей выплаты дивидендов. Хуже рынка выглядели акции Северстали на фоне выхода полугодовой отчетности и отказа от выплаты промежуточных дивидендов. Среди аутсайдеров оказались также префы Транснефти и акции Сбербанка на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 в число лидеров вошли обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома после утверждения собранием акционеров рекомендованных ранее дивидендов. Двузначными темпами роста отметились акции ЭН+ ГРУП по причинам, озвученным ранее. Лучше рынка вели себя котировки акций ВСМПО и МКБ без особых корпоративных новостей.
👎 Группу аутсайдеров составили акции ПИК СЗ, Аэрофлот, РусГидро, ТМК и НМТП на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

🟡 Видео в Дзен

🔵 Видео в ВК

🔴 Видео в Rutube

#хитпарад

НОВАТЭК, (NVTK). Итоги 1 п/г 2025 г.: неплохие показатели в сложных условиях работы

НОВАТЭК опубликовал выборочные операционные и финансовые показатели по МСФО за 1 п/г 2025 г.

➕ Совокупная выручка от реализации составила 804,3 млрд руб. на фоне умеренного роста показателей добычи газа и производства жидких углеводородов. Операционные расходы прибавили 13,6%, составив 649,3 млрд руб. главным образом, на фоне увеличения материальных и прочих операционных расходов. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 19,5%, составив 155,0 млрд руб.

➖ Чистые финансовые доходы сократились в два раза до 93,9 млрд руб., состав которых компания, к сожалению, не раскрыла. Можно предположить, что большую часть этой статьи занимают доходы от деятельности совместных предприятий.

➖ В итоге чистая прибыль снизилась на треть, составив 225,7 млрд руб.

✔️ В целом компания смогла показать неплохие результаты работы в условиях санкционного давления, а также укрепления рубля. По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

✔️ В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

💼 Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2025 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #nvtk

​​📰 Макромониторинг #355 от 29.07.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 1,7% и по состоянию на закрытие торгов 28 июля котировка сорта Brent составила 70 долларов и 4 цента. Поддержку нефтяному рынку накануне оказала информация о заключении торгового соглашения между США и Евросоюзом, ослабившая опасения участников рынка в отношении перспектив глобальной экономики и, как следствие, спроса на нефть. Кроме того, подъему цен также способствовали заявления президента США, который сократил ранее отведенный срок в 50 дней для достижения мирного соглашения между Россией и Украиной до 10-12 дней. Ранее было заявлено, что по истечении срока, в случае продолжения конфликта, для покупателей российской нефти будут введены пошлины в размере 100%, а также применены другие санкции.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,6% и составил 2 731 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 50,6 трлн рублей по сумме капитализации 202 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,1, стран с развитой экономикой – на уровне 23,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 30,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 755 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,8. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 0,9%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи вновь отстало от своего фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 2 900 пунктов, что превышает текущее значение на 6%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,3%. P/E рынка при этом составит 5. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 6,3 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 5,1, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 7% и составит 2 920 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

🔵 Видео на VK

🟡 Видео в Дзен

🔴 Видео на Rutube


#макромониторинг

МКПАО «Яндекс», (YDEX). Итоги 1 п/г 2025 г.: рост в ключевых сегментах сдерживается давлением финансовых и операционных расходов

Компания Яндекс опубликовала операционные и финансовые результаты за 1 п/г 2025 г.

➕ Совокупная выручка компании увеличилась на треть и составила 639,0 млрд руб. Основной вклад в рост внесли направления Поиска и Электронной коммерции. Обратимся к сегментному анализу результатов.

✔️ Поиск и портал показал рост выручки на 16,2% до 229,0 млрд руб. Этому способствовали увеличение трафика и укрепление позиции на рынке — доля сервиса возросла до 67,5% против 64,9% годом ранее. Скорректированная EBITDA сегмента составила 117,7 млрд руб. (+21,8%). Отметим рост рентабельности направления на 2,4 п.п. до 51,4%, что обусловлено эффектом операционного рычага, а также снижением затрат на привлечение трафика, в том числе за счет оптимизации распределения рекламных расходов и улучшения алгоритмов.

➕ Электронная коммерция, Райдтех и Доставка увеличили выручку на 40,6% до 360,7 млрд руб. E-commerce показал наибольший рост выручки — 52,7% до 207,6 млрд руб. на фоне расширения активной клиентской базы и количества селлеров. Сегмент Райдтеха (такси и каршеринг) увеличил доходы на 26,1% до 128,4 млрд руб. Доставка и прочие O2O-сервисы показали рост на 17,3% до 40,0 млрд руб. Суммарная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 77,5% и составила 20,8 млрд руб. Райдтех остается основным источником прибыли в группе — показатель EBITDA бизнес-юнита достиг 48,6 млрд руб., тогда как электронная коммерция и доставка остаются в зоне убытков. При этом отметим улучшение маржинальности двух последних (+1,1 п.п. и +0,4 п.п. соответственно), чему способствовал рост объемов и оптимизация операционных расходов.

✔️ Плюс и развлекательные сервисы нарастили выручку на 45,8% до 62,2 млрд руб., благодаря росту числа подписчиков на 28,2% до 43,2 млн. В отчетном периоде сегмент вернулся к прибыли: скорректированная EBITDA составила 4,3 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее.

➖ Сервисы объявлений (Авто.ру, Путешествия и др.) показали рост выручки на 13,0% до 17,3 млрд руб., сохранив тот же уровень убытков по EBITDA, что и год назад (-1,5 млрд руб.) на фоне роста стоимости привлечения трафика и ФОТ.

✔️ Прочие бизнесы и инициативы (Yandex Cloud, финтех, Алиса и др.) показали рост выручки на 72,7% до 77,2 млрд руб. При этом продолжающиеся стратегические инвестиции Группы и масштабирование новых направлений отразились на скорр. EBITDA сегмента, увеличив ее убыток на 21,6% до 28,4 млрд руб.

✔️ По итогам полугодия скорректированная EBITDA компании увеличилась на 34,8% и составила 114,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA достигла 18,0% (+0,2 п.п.).

➖ Рост финансовых расходов до 32,4 млрд руб. (+104%) объясняется увеличением долговой нагрузки на 16,6% до 255 млрд руб., а также удорожанием стоимости привлечения кредитных средств.

✔️ Расходы по вознаграждениям на основе акций сократились вдвое по сравнению с аналогичным показателям годом ранее и составили 28,0 млрд руб.

➖ В итоге чистая прибыль вышла из отрицательной зоны и составила 5,4 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль незначительно снизилась и составила 43,2 млрд руб. (–2,0%).

💸 Отметим, что Совет директоров компании принял решение рекомендовать выплату дивидендов за 1 п/г в размере 80 руб. на акцию.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-1-pg-2025-g-rost-v-kliucevyx-segmentax-sderzivaetsia-davleniem-finansovyx-i-operacionnyx-rasxodov

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ydex