#ГУЛАГоведение
(продолжение)
Если говорить собственно о ГУЛАГе, то для понимания причин его возникновения можно просто набрать в интернете Нафталий Френкель.
Даже в любом поверхностном материале главное обычно имеется: СССР надо было проводить ускоренную индустриализацию, и первым делом создавать инфраструктуру, а ресурсов (ни денег, ни компетенций, ни рабочей силы) в достаточном количестве просто не было.
Соответственно выход был один - принудительный труд. Задачу поручили тогда еще ОГПУ (далее НКВД/МГБ), они её и решили как умели - посадили "кого надо" (Шахтинское дело, дело Промпартии, дело Трудовой крестьянской партии и т.д.) и заставили работать
Собственно говоря, до 1960-х годов когда случилась первая серьезная механизация строительства любой инфраструктурный объект - это одновременно было и большое кладбище ("под каждой шпалой либо янки, либо ирландец" Г.Л. Торо), поэтому добровольно заманить народ в "каналармии" и на Транссиб/БАМ в 1930-е годы было нереально. Да и не пытались. Например главный инженер всех трех "великих сталинских каналов", а также впоследствии Рыбинского, Угличского и Куйбышевского гидроузлов Сергей Жук начинал на Беломорканале именно в качестве заключённого. Так что, с позволения сказать "формы организации труда", к сожалению диктовались внешними условиями: решить поставленные задачи иным способом было просто невозможно.
Другое дело, что и Беломорканал и Канал им. Москвы по факту были загружены не оптимально (чаще всего менее чем наполовину), а безусловным и неотъемлемым плюсом Беломорканала стал оазве что тот факт, что по нему в 1933 году в Белое море прошли крупные корабли и прекратили многолетний норвежский разбой (т.н. "Тюленья война"), утопив броненосцы в край обнаглевших викингов.
Но как только после войны советская плановая экономика преодолела болезни роста 2-х первых пятилеток и стала нормально функционировать (появились и материальные ресурсы и кадры и умение все это сочетать) ГУЛАГ почти тут же и прикрыли ввиду как раз низкой по сравнению со свободным трудом эффективности, которая секретом ни для кого не была. Иными словами, ГУЛАГ делали не от хорошей жизни и не от желания утилизировать "лишние" трудовые ресурсы, как в случае Администрации общественных работ в США (которая кстати была создана в 1931 году и упразднена в 1943, когда начался внятный экономический подъем после Великой Депрессии)

Ведущий Гарланд Никсон троллит Белый дом, который заявил, что "России и Китаю стоит перенять американскую превосходную неолиберальную экономическую систему"😅

Где прячутся долги Китая и как кризис в секторе недвижимости усугубил эту проблему

Хотя китайский госдолг является не очень значительным и составляет около 77% ВВП, по факту он выше за счет муниципального долга и долга госкорпораций. Поговорим о первом.

Долг местных органов власти по итогам прошлого года составил 92 трлн юаней ($12,8 трлн), что эквивалентно 76% ВВП и почти совпадает по объему с долгом центрального правительства. Во многом инфраструктурные проекты, за счет которых экономика Китая росла последние годы, финансировались за счет муниципальных долгов.

Модель экономического роста в прошлом в Китае работала так: муниципалы занимают, строят дорогу, дорога ускоряет экономическую активность и приводит к росту налогов, что увеличивает налоговые поступления. А даже если и не увеличивает, то приводит к росту стоимости земли, которую муниципалы активно продавали девелоперам.

В текущем десятилетии кризис в секторе недвижимости снизил доходы от продажи земли, а также привел к росту расходов (давайте вспомним, на бюджеты какого уровня легли большинство связанных с COVID трат). В то же время Пекин ставит задачи по экономическому росту на места, достижение которых требует роста долга в лучших кейнсианских традициях, да и сами местные китайские чиновники стараются добиться целей любой ценой: от этого зависит их дальнейшая карьера.

В итоге местные долги постепенно становятся проблемой, которую Пекину еще только предстоит решить. И мне кажется, что в новом пакете китайских стимулов проблемам местного уровня будет уделено особое внимание.

#отчет_эмитента
СarMoney отчитался по РСБУ за первое полугодие 2023 года (ПАО "СТГ" за свою дочку ООО МФК "КарМани"). В целом находит подтверждение то, о чем говорилось представителями эмитента месяц назад на стриме:
🚕 Портфель вырос до 4,6 млрд. руб.
🚙 Объем выдачи вырос на 15%
🚜 Обеспеченость залогом стала больше 2-х за счёт роста цен на автомобили
💶 прибыль выросла на 44%

Одним словом деньги работают. Акции правда не особо растут, но будем надеяться, что это временное явление)

Консолидированную отчетность по МСФО CarMoney представит 21 августа.

#валютная_правда
Накал борьбы нарастает. Такими темпами скоро уже дойдуёт до "заговора антиправительственной группы Силуанова-Набиуллиной" или дела "безродных экономистов". В общем, на горизонте 4-ый Московский процесс.

Если серьёзно, то борьба за власть обостряется и падающий рубль (чем бы это ни было вызвано) похоже уже стал весомым фактором политической борьбы.
Но нет худа без добра - пока рубль падает коррекции на рынке в рублях просто не может быть. Поэтому зря волнуются коллеги: будет всё переоцениваться более или менее синхронно.
Кстати, либеральная страшилка "доллар по 200 MОЕХ по 1500" принципиально не реализуема в нынешней ситуации ровно по этой причине: либо доллар по 200, а индекс Мосбиржи 6000, либо индекс 1500, но тогда и доллар по 50.

мем дня

#вестисполейармагеддонщины
"страшную весть я принес тебе в дом, Надежда. Зови детей!" (с)
———————-
Испанские учоные и МВФ прикидывают сценарии фрагментации мировой экономики. И разумеется приходят к выводу что "Америка стронг", западный блок победит восточный. Правда в нейтральные страны они записали половину тех, кто уже выразил готовность вступить в БРИКС и почему то Иран оставили вне блока а Турцию записали в западный, хотя её туда полвека уже не берут ни под каким видом. . В общем опять какая-то явная лажа, а не тайная ложа.
Но сам факт появления симптоматичен - МВФ крайне опасается саммита БРИКС 22 числа, потому что мало ли что они там заявят - валюту введут или не введут - вопрос спорный, но могут за компанию из МВФ выйти например.
С одним можно согласиться - потери благосостояния не избежать, о чем уже и Блумберг объявил - в Европе говорит спад будет 5%. Правда зная точность прогнозов Блумберга, срочно ховаться в буряке рано - может еще и не спад будет а рост. А может спад в 5% будет но не в Европе, а в США, скажем или Китае. Надо будет посмотреть))
Но факт остается фактом - мы подходим к узловому моменту, когда распад глобальной экономики станет уже очевидным фактом и замыливать его статистическим "творчеством" не получится. Собственно говоря, уже пора - до февраля 2025 года осталось всего ничего, а именно тогда по всей вероятности начаться каскадный обвал, если опираться на наши волшебные числа. Так что как раз осталось года полтора на подготовку и реализацию окончательного раскола.
Нет времени на раскачку, товарищи!)

Видит бог, я уважаю коллегу Волкова и глубоко ценю его как мыслителя опередившего свое время, но проблема рефинанса облигаций, когда она не для 5-10 эмитентов, а для всех - это проблема инвесторов а не эмитентов.
По аналогии со старой поговоркой: если вы должны банку миллион - это ваши проблемы, но если вы должны миллиард - это проблемы банка.
ЮТейр соврать не даст если что - все что нужно в итоге и пролонгировали, и простили и глаза закрыли на кидок облигационеров. Так будет и тут, тем более что есть Chapter 11
Если что, "оферта будет несправедливой" и купон будет гуманным, ровно таким, какой эмитент сможет заплатить. Или все станут акционерами в позе долгосрочного инвестора.

У рукoводства Минфина есть ещё неубиваемый аргумент в запасе: мы присутствовали, но не участвовали в пенсионной реформе. Но это "аргумент Судного дня" - он для Счётки и прокуратуры.
В целом же факап один из крупнейших, Москольцо отдыхает

Рецессии не будет? А как же риск бюджетного кризиса? Если никто не купит в должном объёме трежеря, расходы будет финансировать нечем и деньги придётся печатать.
Как по мне данный риск сейчас один из ключевых.

Почему старая любовь к ВДО не ржавеет?
По "Победе" за час с небольшим на новостях об уголовном деле против бенефициаров (хотя истории 2 года уже, но все же кто-то видимо прочитал и занервничал) сначала 20 фигур вниз, потом 20 наверх.
Точно не скучно, но большими объемами залезать не стоит.
И вообще, не является инвестиционной рекомендацией)

#металлургия
Согласен с коллегами насчет перспектив цветных и редкоземельных металлов - они как минимум несколько лет будут оцениваться рынком высоко. Далее конечно сдохнет и ишак и падишах (то есть и ESG уймется и кризис прилично снизит физическое потребление всего чего можно), но инвестиции в новые проекты могут успеть сделать. Так что хайпануть как минимум есть на чём. Уж если разогнали на пустом месте ИИ, то металлам то сам бог велел. Хотя конечно, тут вложения в рекламу важны - пока они довольно скромные, видимо "кто надо" не закончил подбирать вкусные активы

Акции итальянских банков падают после того, как правительство объявило о введении 40-процентного налога на сверхприбыли банков, чтобы компенсировать расходы домашних хозяйств и предприятий, связанные с повышением процентной ставки ЕЦБ.

#вестисполейАрмагеддонщины
#ужасы_Евроклира
Судя по тому, что Путин подписал указ о прекращении действия режима избежания двойного налогообложения, а Голдманы уже нажаловались в СМИ что у них отняли активы, никакой нормализации на рынке капитала не предвидится. Насчет обмена активами и разморозки бумаг в Евроклире вопрос тоже, скорее всего, подвис, хотя напрямую эти документы проблем российских инвесторов в Евроклире не касаются.
Так что судиться с Евроклиром, конечно, надо, но что-то реально вернуть будет сложно. А с учетом отмены режима избежания двойного налогообложения еще и налогами обложат по самое не хочу.
Одним словом, жить на две юрисдикции становится все сложнее.

#партизанская_макроаналитика
Вот собственно говоря, и фактор схлопывания глобализации подоспел - Азия завершает индустриализацию, переходя в состояние, в котором Европа и США находятся с 1970-х годов, а мы с 1990-х.
Но вопрос в масштабах - бум 1990-х и 2000-х зиждился на том, что на каждого условно праздного жителя "золотого миллиарда" было 4-5 работающих в остальном мире. А теперь их будет хорошо если полтора, а скорее всего ноль - в Азии, да и Латинской Америке уже давно сформировался свой "праздный класс" с копирайтерами, дизайнерами и соевыми блоггерами, который будет только крепнуть и множиться. Работать тоже станет некому.
Кризис фактора производства "труд" во всей красе. И тут уж сколько не тереби учетную ставку она не превратит бармена или инфлюэнсера обратно в сантехника или слесаря.