Отчетность ASML. Стоит ли подбирать на коррекции?
💡 Компания представила отчетность за 2-й квартал, превысив ожидания по основным показателям и предоставив позитивные комментарии относительно динамики отрасли.
Тем не менее, новый прогноз на текущий квартал не оправдал ожиданий, в связи чем акции отреагировали падением на 5.7%. Дополнительное давление оказали заявления в СМИ, что США намереваются ввести дополнительные меры по контролю поставок технологий в Китай. На наш взгляд, реакция может быть чрезмерна и предоставляет хорошую точку для входа.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - €1185, потенциал роста +30%
Данные за второй квартал
Заказы выросли на 55% кв/кв до €5.6 млрд, что превысило консенсус-прогнозы на 26%. Это наиболее важный показатель для аналитиков. ASML также превысила ожидания по выручке, прибыли, рентабельности и всем другим финансовым показателям.
Объем бэклога наиболее маржинальных систем EUV вырос на €2.5 млрд, что предполагает заказы на 12-13 систем, против 3-4 в прошлом квартале. Уровень заказов соответствует темпам, необходимым для обеспечения продаж в 2025 году на уровне выше медианы прогноза выручки.
Ранее ASML подчеркивала, что ей каждый квартал необходимо получать заказов по €4 млрд в квартал для достижения середины прогнозного диапазона и €5.7 - для верхней границы.
Хотя компания не сообщает, что подписала долгожданное долгосрочное соглашение с TSMC, однако 73% ее заказов в этом квартале пришлось на сегмент литографических предприятий (41% в прошлом квартале). Это позволяет предположить, что сделка была подписана.
Прогнозы
Компания ожидает, что в 3-м квартале выручка составит €7 млрд в середине диапазона, что на 6% ниже консенсуса. Валовая рентабельность составит 50.5% - на 61 б.п. ниже ожиданий. Операционная прибыль достигнет €2.14 млрд - на 12% ниже закладываемого рынком.
ASML отметила, что уровень запасов полупроводников в секторе продолжает нормализоваться, а загрузка литографических предприятий растет. Это дает компании уверенность в дальнейшем восстановлении отрасли во втором полугодии и на сильный рост в 2025 году. Комментарии позитивны для других чипмейкеров и производителей электроники.
Среди основных драйверов: рост спроса на системы ИИ, планы по расширению литографических предприятий, восстановление циклических сфер, а также правительственные инициативы (US Chips Act).
На этом фоне ASML сохранила прогнозы на 2024-2025 гг. по всем показателям. Учитывая все факторы можно предположить, что пересмотр прогноза связан с графиком поставок. Инструменты отразятся в выручке только в 4-м квартале, который должен компенсировать слабость текущего.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на ASML после отчета. Динамика заказов подтвердила ожидания нормализации в 2024 году и ускорения роста в 2025 году. Вечером пройдет конференц-звонок после отчета, на котором менеджмент может предоставить дополнительные комментарии по заказам и общему состоянию отрасли.
Мы также ожидаем, что внимание инвесторов будет постепенно переключаться на День инвестора ASML в ноябре. Особенно важными станут ожидания по 2026 году и степень повышения долгосрочных прогнозов до 2030 года на фоне развития сферы ИИ.
Акции выглядят интересными для покупки после коррекции. Однако важно отметить, что в краткосрочной перспективе трейдеры продолжат отыгрывать потенциальное введение новых экспортных ограничений в отношении Китая. Данный риск сохраняется как отдельно для ASML, так и сектора в целом.
#аналитика #акции #Европа #технологический_сектор
@aabeta
💡 Компания представила отчетность за 2-й квартал, превысив ожидания по основным показателям и предоставив позитивные комментарии относительно динамики отрасли.
Тем не менее, новый прогноз на текущий квартал не оправдал ожиданий, в связи чем акции отреагировали падением на 5.7%. Дополнительное давление оказали заявления в СМИ, что США намереваются ввести дополнительные меры по контролю поставок технологий в Китай. На наш взгляд, реакция может быть чрезмерна и предоставляет хорошую точку для входа.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - €1185, потенциал роста +30%
Данные за второй квартал
Заказы выросли на 55% кв/кв до €5.6 млрд, что превысило консенсус-прогнозы на 26%. Это наиболее важный показатель для аналитиков. ASML также превысила ожидания по выручке, прибыли, рентабельности и всем другим финансовым показателям.
Объем бэклога наиболее маржинальных систем EUV вырос на €2.5 млрд, что предполагает заказы на 12-13 систем, против 3-4 в прошлом квартале. Уровень заказов соответствует темпам, необходимым для обеспечения продаж в 2025 году на уровне выше медианы прогноза выручки.
Ранее ASML подчеркивала, что ей каждый квартал необходимо получать заказов по €4 млрд в квартал для достижения середины прогнозного диапазона и €5.7 - для верхней границы.
Хотя компания не сообщает, что подписала долгожданное долгосрочное соглашение с TSMC, однако 73% ее заказов в этом квартале пришлось на сегмент литографических предприятий (41% в прошлом квартале). Это позволяет предположить, что сделка была подписана.
Прогнозы
Компания ожидает, что в 3-м квартале выручка составит €7 млрд в середине диапазона, что на 6% ниже консенсуса. Валовая рентабельность составит 50.5% - на 61 б.п. ниже ожиданий. Операционная прибыль достигнет €2.14 млрд - на 12% ниже закладываемого рынком.
ASML отметила, что уровень запасов полупроводников в секторе продолжает нормализоваться, а загрузка литографических предприятий растет. Это дает компании уверенность в дальнейшем восстановлении отрасли во втором полугодии и на сильный рост в 2025 году. Комментарии позитивны для других чипмейкеров и производителей электроники.
Среди основных драйверов: рост спроса на системы ИИ, планы по расширению литографических предприятий, восстановление циклических сфер, а также правительственные инициативы (US Chips Act).
На этом фоне ASML сохранила прогнозы на 2024-2025 гг. по всем показателям. Учитывая все факторы можно предположить, что пересмотр прогноза связан с графиком поставок. Инструменты отразятся в выручке только в 4-м квартале, который должен компенсировать слабость текущего.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на ASML после отчета. Динамика заказов подтвердила ожидания нормализации в 2024 году и ускорения роста в 2025 году. Вечером пройдет конференц-звонок после отчета, на котором менеджмент может предоставить дополнительные комментарии по заказам и общему состоянию отрасли.
Мы также ожидаем, что внимание инвесторов будет постепенно переключаться на День инвестора ASML в ноябре. Особенно важными станут ожидания по 2026 году и степень повышения долгосрочных прогнозов до 2030 года на фоне развития сферы ИИ.
Акции выглядят интересными для покупки после коррекции. Однако важно отметить, что в краткосрочной перспективе трейдеры продолжат отыгрывать потенциальное введение новых экспортных ограничений в отношении Китая. Данный риск сохраняется как отдельно для ASML, так и сектора в целом.
#аналитика #акции #Европа #технологический_сектор
@aabeta
Важные события недели - 09.09.2024
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.
Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.
Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).
На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)
10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)
11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)
12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)
13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
9 сентября - Oracle #ORCL
12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR
#США #неделя_впереди
@aabeta
TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
💡 В сентябре крупнейший контрактный производитель полупроводников TSMC #TSM выступил на конференции Communacopia+Technology банка Goldman Sachs. Компания предоставила позитивные комментарии относительно сферы ИИ. Предлагаем обратить внимание на основные моменты высказывания менеджмента.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $234, потенциал роста +33%
• Спрос и новые прогнозы. TSMC подтвердила прежний прогноз, который предполагает ежегодные темпы роста выручки в 15-20% на 2021-2026 гг. Новым стало заявление о том, что продажи будут увеличиваться такими же темпами и в следующие пять лет. Рост будет поддерживаться сильным спросом на передовые технологии в сегментах ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC).
Дополнительным катализатором значатся упаковочные решения следующего поколения (CoWoS, 8% выручки), которые будут расти быстрее других сегментов. Накануне аналитики вновь повысили прогнозы для сегмента упаковки на фоне высокого спроса со стороны ИИ-клиентов.
Объемы производства CoWoS у TSMC вырастут на 124%, 97% и 61% в 2024, 2025, 2026 годах. Ранее ожидались темпы в 122%, 88% и 20%, соответственно. Позитивно оцениваем ситуацию, учитывая особенно крупный пересмотр на 2026-й год, что подчеркивает долгосрочные перспективы.
Согласно менеджменту, компания все еще наблюдает подавленный спрос в сегментах не связанных с искусственным интеллектом. Тем не менее рассчитывает, что рост TSMC будет значительно сильнее по сравнению с конкурентами благодаря ведущей позиции компании в передовых технологиях.
• Капитальные затраты. Руководство компании отметило, что наблюдает очень высокую заинтересованность клиентов в технологиях на уровне 2 нм техпроцесса следующего поколения, а также сохранение тенденций в переходе на 3 нм. На наш взгляд, это позитивный долгосрочный сигнал для ASML #ASML.
На фоне высокого спроса компания продолжает расширять мощности. Во втором квартале TSMC повысила прогноз по CAPEX. Накануне аналитики также его пересмотрели с $36 млрд и $40 млрд в 2025 и 2026 годах до $40 млрд и $44 млрд, соответственно. Считаем, что расширение производства TSMC может быть особенно позитивно для Nvidia #NVDA, которая сталкивается с переизбытком спроса.
• Рентабельность. Руководство подтвердило свою цель поддерживать долгосрочную валовую рентабельность на уровне 53% и выше, с акцентом на «выше». TSMC признало наличие факторов, оказывающих давление на маржу, включая: расширение за рубежом, переход с 5 нм на 3 нм, и увеличение производства на 3 нм, который сейчас является передовым.
Эффект будет частично нивелирован позитивной валютной переоценкой, инициативами по повышению операционной эффективности и расширению клиентской базы для 5 нм и 3 нм. Обычно необходимо порядка 10-12 кварталов, чтобы рентабельность техпроцесса вышла на среднюю по компании. Производство по 3 нм было запущено в конце 2022 года.
💎 Комментарии TSMC и пересмотр прогнозов аналитиков укрепили мнение о том, что ИИ это долгосрочный тренд и инвесторы будут отыгрывать его продолжительное время. На этом фоне мы продолжаем держать акции ведущих чипмейкеров в наших портфелях. Также ожидаем, что по мере развития инфраструктуры ИИ в ралли выражено включатся разработчики ПО, которые быстрее других эффективно интегрируют ИИ.
📚 Читайте еще по теме:
• Компании в сфере ИИ демонстрируют рекордный рост в 2024 году
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs - NVDA, AMZN, MSFT, GOOG
• Основное с конференции Dreamforce от Salesforce - AI Agents
• Стоит ли подбирать Broadcom на коррекции?
#аналитика #акции
@aabeta
💡 В сентябре крупнейший контрактный производитель полупроводников TSMC #TSM выступил на конференции Communacopia+Technology банка Goldman Sachs. Компания предоставила позитивные комментарии относительно сферы ИИ. Предлагаем обратить внимание на основные моменты высказывания менеджмента.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $234, потенциал роста +33%
• Спрос и новые прогнозы. TSMC подтвердила прежний прогноз, который предполагает ежегодные темпы роста выручки в 15-20% на 2021-2026 гг. Новым стало заявление о том, что продажи будут увеличиваться такими же темпами и в следующие пять лет. Рост будет поддерживаться сильным спросом на передовые технологии в сегментах ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC).
Дополнительным катализатором значатся упаковочные решения следующего поколения (CoWoS, 8% выручки), которые будут расти быстрее других сегментов. Накануне аналитики вновь повысили прогнозы для сегмента упаковки на фоне высокого спроса со стороны ИИ-клиентов.
Объемы производства CoWoS у TSMC вырастут на 124%, 97% и 61% в 2024, 2025, 2026 годах. Ранее ожидались темпы в 122%, 88% и 20%, соответственно. Позитивно оцениваем ситуацию, учитывая особенно крупный пересмотр на 2026-й год, что подчеркивает долгосрочные перспективы.
Согласно менеджменту, компания все еще наблюдает подавленный спрос в сегментах не связанных с искусственным интеллектом. Тем не менее рассчитывает, что рост TSMC будет значительно сильнее по сравнению с конкурентами благодаря ведущей позиции компании в передовых технологиях.
• Капитальные затраты. Руководство компании отметило, что наблюдает очень высокую заинтересованность клиентов в технологиях на уровне 2 нм техпроцесса следующего поколения, а также сохранение тенденций в переходе на 3 нм. На наш взгляд, это позитивный долгосрочный сигнал для ASML #ASML.
На фоне высокого спроса компания продолжает расширять мощности. Во втором квартале TSMC повысила прогноз по CAPEX. Накануне аналитики также его пересмотрели с $36 млрд и $40 млрд в 2025 и 2026 годах до $40 млрд и $44 млрд, соответственно. Считаем, что расширение производства TSMC может быть особенно позитивно для Nvidia #NVDA, которая сталкивается с переизбытком спроса.
• Рентабельность. Руководство подтвердило свою цель поддерживать долгосрочную валовую рентабельность на уровне 53% и выше, с акцентом на «выше». TSMC признало наличие факторов, оказывающих давление на маржу, включая: расширение за рубежом, переход с 5 нм на 3 нм, и увеличение производства на 3 нм, который сейчас является передовым.
Эффект будет частично нивелирован позитивной валютной переоценкой, инициативами по повышению операционной эффективности и расширению клиентской базы для 5 нм и 3 нм. Обычно необходимо порядка 10-12 кварталов, чтобы рентабельность техпроцесса вышла на среднюю по компании. Производство по 3 нм было запущено в конце 2022 года.
💎 Комментарии TSMC и пересмотр прогнозов аналитиков укрепили мнение о том, что ИИ это долгосрочный тренд и инвесторы будут отыгрывать его продолжительное время. На этом фоне мы продолжаем держать акции ведущих чипмейкеров в наших портфелях. Также ожидаем, что по мере развития инфраструктуры ИИ в ралли выражено включатся разработчики ПО, которые быстрее других эффективно интегрируют ИИ.
📚 Читайте еще по теме:
• Компании в сфере ИИ демонстрируют рекордный рост в 2024 году
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs - NVDA, AMZN, MSFT, GOOG
• Основное с конференции Dreamforce от Salesforce - AI Agents
• Стоит ли подбирать Broadcom на коррекции?
#аналитика #акции
@aabeta
Взгляд на ASML после коррекции и перед отчетностью
💡 Акции крупнейшего производителя литографического оборудования в последнее время отстали от широкого рынка из-за нескольких факторов. В данном посте хотели бы обратить внимание на некоторые вопросы к компании и подчеркнуть, что текущие уровни выглядят интересными для добавления позиций.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1100, потенциал роста +44%
Замедление рынка
Летом Intel #INTC, клиент ASML, сократила капитальные расходы на текущий год на 20% и указала на снижение трат на 17% в следующем. В то же время, слабость циклических сегментов полупроводникового рынка усилила ожидания, что производители памяти отложат ввод устройств ASML в эксплуатацию до 2026 года.
Оба этих фактора означают, что ASML, вероятно, не сможет достичь верхней границы прогноза по выручке на 2025 год, но обеспечит среднее значения в диапазоне €30-40 млрд. На этом фоне прошли пересмотры.
На наш взгляд, переоценка могла быть избыточной, учитывая позитивные ожидания аналитиков и сигналы от аналогов относительно восстановления циклических сегментов, а также набор мощности для производства HBM3+ среди Micron, SK Hynix и Samsung.
Что касается Intel, компания подтвердила, что продолжит закупать передовые установки High NA EUV, что фактически передвинуло сроки поставок для ASML. Дополнительную поддержку обеспечит TSMC, которая регулярно повышает CAPEX.
16 октября компания отчитается, а 14 ноября проведет мероприятие для инвесторов. Прогнозы на 2025 год должны оказаться близки к среднему диапазону. Любое значение выше будет рассмотрено позитивно, поскольку планка теперь не так высока. Как только прогнозы будут предоставлены, рынок переключит внимание на 2026 год, когда ожидается более активный рост.
Влияние Китая
Инвесторы опасаются, что потенциальные новые ограничения США и союзников будут негативно сказываться на поставках и сервисной выручке ASML от китайского рынка. Доля Китая в продажах ASML была аномально высокой в первом полугодии из-за спада в широком полупроводниковом секторе.
Однако доля Китая, вероятно, уже достигла пика, и ожидается, что она продолжит снижаться ближайшие годы до 10-15%. Таким образом, зависимость от КНР будет существенно меньше, что ограничивает риски для финансов.
💎 Премия ASML к американскому полупроводниковому сектору снизилась до минимума за 10 лет. На этом фоне считаем текущие уровни привлекательными для формирования как долгосрочных позиций, так и краткосрочных перед ключевыми мероприятиями компании в ближайший месяц.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
#инвестиционная_идея #акции #Европа
@aabeta
💡 Акции крупнейшего производителя литографического оборудования в последнее время отстали от широкого рынка из-за нескольких факторов. В данном посте хотели бы обратить внимание на некоторые вопросы к компании и подчеркнуть, что текущие уровни выглядят интересными для добавления позиций.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1100, потенциал роста +44%
Замедление рынка
Летом Intel #INTC, клиент ASML, сократила капитальные расходы на текущий год на 20% и указала на снижение трат на 17% в следующем. В то же время, слабость циклических сегментов полупроводникового рынка усилила ожидания, что производители памяти отложат ввод устройств ASML в эксплуатацию до 2026 года.
Оба этих фактора означают, что ASML, вероятно, не сможет достичь верхней границы прогноза по выручке на 2025 год, но обеспечит среднее значения в диапазоне €30-40 млрд. На этом фоне прошли пересмотры.
На наш взгляд, переоценка могла быть избыточной, учитывая позитивные ожидания аналитиков и сигналы от аналогов относительно восстановления циклических сегментов, а также набор мощности для производства HBM3+ среди Micron, SK Hynix и Samsung.
Что касается Intel, компания подтвердила, что продолжит закупать передовые установки High NA EUV, что фактически передвинуло сроки поставок для ASML. Дополнительную поддержку обеспечит TSMC, которая регулярно повышает CAPEX.
16 октября компания отчитается, а 14 ноября проведет мероприятие для инвесторов. Прогнозы на 2025 год должны оказаться близки к среднему диапазону. Любое значение выше будет рассмотрено позитивно, поскольку планка теперь не так высока. Как только прогнозы будут предоставлены, рынок переключит внимание на 2026 год, когда ожидается более активный рост.
Влияние Китая
Инвесторы опасаются, что потенциальные новые ограничения США и союзников будут негативно сказываться на поставках и сервисной выручке ASML от китайского рынка. Доля Китая в продажах ASML была аномально высокой в первом полугодии из-за спада в широком полупроводниковом секторе.
Однако доля Китая, вероятно, уже достигла пика, и ожидается, что она продолжит снижаться ближайшие годы до 10-15%. Таким образом, зависимость от КНР будет существенно меньше, что ограничивает риски для финансов.
💎 Премия ASML к американскому полупроводниковому сектору снизилась до минимума за 10 лет. На этом фоне считаем текущие уровни привлекательными для формирования как долгосрочных позиций, так и краткосрочных перед ключевыми мероприятиями компании в ближайший месяц.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC о спросе на решения AI, затратах и рентабельности. Сигналы для сектора
• Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
#инвестиционная_идея #акции #Европа
@aabeta
Важные события недели - 14.10.2024
S&P 500 и Dow Jones завершили прошлую неделю на рекордных максимумах благодаря финансовому сектору после сильных отчетностей банков JPMorgan #JPM и Wells Fargo #WFC. Инвесторы также устремились в другие циклические сферы на фоне признаков устойчивости экономики. Данные по розничным продажам за сентябрь на этой неделе должны подтвердить тенденцию. Консенсус прогноз Bloomberg закладывает ускорение роста базового показателя розничных продаж до 0.3% м/м после 0.2% м/м в августе.
Инвесторы также будут оценивать отчетности. Особое внимание привлекут крупнейшие финансовые корпорации, ASML и TSMC дадут дополнительные сигналы о сфере полупроводников, а P&G - о потребительском спросе. Как ожидается, совокупная чистая прибыль S&P 500 за третий квартал достигнет $511.4 млрд - нового исторического максимума второй квартал подряд.
Однако показатель столкнется с более высокой базой прошлого года, в результате чего ожидаемый темп роста составит только 5%, что ниже 13.2%, зафиксированных в прошлом квартале. Аналитики ожидают, что нефтегазовый сектор столкнется с одним из самых значительных пересмотров прогнозов в рамках сезона отчетности, чтобы отразить волатильность сырьевых котировок.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 октября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Ожидаемая потребительская инфляция (сентябрь)
17 октября:
• Объём розничных продаж (сентябрь)
• Объем промышленного производства (сентябрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (октябрь)
18 октября:
• Число выданных разрешений на строительство (сентябрь)
• Объём строительства новых домов (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
15 октября - Charles Schwab #SCHW, UnitedHealth Group #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, United Airlines #UAL
16 октября - Abbott Laboratories #ABT, Morgan Stanley #MS, ASML #ASML
17 октября - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
18 октября - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
S&P 500 и Dow Jones завершили прошлую неделю на рекордных максимумах благодаря финансовому сектору после сильных отчетностей банков JPMorgan #JPM и Wells Fargo #WFC. Инвесторы также устремились в другие циклические сферы на фоне признаков устойчивости экономики. Данные по розничным продажам за сентябрь на этой неделе должны подтвердить тенденцию. Консенсус прогноз Bloomberg закладывает ускорение роста базового показателя розничных продаж до 0.3% м/м после 0.2% м/м в августе.
Инвесторы также будут оценивать отчетности. Особое внимание привлекут крупнейшие финансовые корпорации, ASML и TSMC дадут дополнительные сигналы о сфере полупроводников, а P&G - о потребительском спросе. Как ожидается, совокупная чистая прибыль S&P 500 за третий квартал достигнет $511.4 млрд - нового исторического максимума второй квартал подряд.
Однако показатель столкнется с более высокой базой прошлого года, в результате чего ожидаемый темп роста составит только 5%, что ниже 13.2%, зафиксированных в прошлом квартале. Аналитики ожидают, что нефтегазовый сектор столкнется с одним из самых значительных пересмотров прогнозов в рамках сезона отчетности, чтобы отразить волатильность сырьевых котировок.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 октября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Ожидаемая потребительская инфляция (сентябрь)
17 октября:
• Объём розничных продаж (сентябрь)
• Объем промышленного производства (сентябрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (октябрь)
18 октября:
• Число выданных разрешений на строительство (сентябрь)
• Объём строительства новых домов (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
15 октября - Charles Schwab #SCHW, UnitedHealth Group #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, United Airlines #UAL
16 октября - Abbott Laboratories #ABT, Morgan Stanley #MS, ASML #ASML
17 октября - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
18 октября - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что пошло не так у ASML?
💡 Вчера крупнейший поставщик литографического оборудования слабо отчитался за 3-й квартал. Акции рухнули на 16.2% и сегодня снижаются еще на 3%. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +55%
Результаты за 3-й квартал
Продажи за 3-й квартал выросли на 12% г/г до €7.5 млрд, что на 4.1% выше консенсус-прогнозов. Валовая маржа за 3-й квартал составила 50.8% - на 7 б.п. лучше ожиданий. Компания превзошла прогноз по операционной прибыли, сообщив росте на 11.8% до €2.44 млрд.
Новые заказы составили всего €2.6 млрд, при закладываемых рынком €5.6 млрд. Компания наблюдает слабость во всех основных категориях клиентов: Logic, Memory, Foundry. Спрос, кроме ИИ, пока восстанавливается медленнее ожиданий. Общий бэклог составил €36 млрд.
Прогнозы
Компания дала прогноз на 4-й квартал немного выше консенсуса. Однако учитывая слабость в заказах ASML снизила прогноз по выручке на 2025-год с €30-40 млрд до €30-35 млрд. Рынок ожидал около €36 млрд. Валовая маржа составит 51-53% против 54-56% ранее, в основном из-за более поздних сроков поставок EUV установок.
Наш взгляд
Мы сохраняем положительный взгляд на ASML после коррекции из-за ключевой позиции в секторе и теперь более привлекательной оценки. Считаем целесообразным увеличивать и формировать долгосрочные позиции. Акции торгуются с минимальной премией к аналогам за десятилетие, однако CAGR выручки до 2030 года все еще составляет 10% - выше среднего темпа роста по сектору в 6%.
Теперь внимание инвесторов переключается на 2026-й год, на который многие перенесли заказы. 2026-й год станет лучше и мы ожидаем соответствующих комментариев от менеджмента в рамках следующих отчетностей, что улучшит сентимент инвесторов. Сегодня вечером руководство проведет звонок по поводу отчетности. В середине ноября также состоится мероприятие для инвесторов, на котором могут быть представлены подробные комментарии по поводу 2026 года. Ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Что касается сигналов от результатов ASML для сектора. Спрос со стороны сферы ИИ остается высоким, однако восстановление циклических подразделений, вероятно, вновь откладывается на более поздние сроки.
📚 Читайте еще по теме:
• Комментарии Nvidia о сфере AI и Blackwell: ключевые моменты
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Интеграция AI продолжила расти в третьем квартале
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера крупнейший поставщик литографического оборудования слабо отчитался за 3-й квартал. Акции рухнули на 16.2% и сегодня снижаются еще на 3%. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +55%
Результаты за 3-й квартал
Продажи за 3-й квартал выросли на 12% г/г до €7.5 млрд, что на 4.1% выше консенсус-прогнозов. Валовая маржа за 3-й квартал составила 50.8% - на 7 б.п. лучше ожиданий. Компания превзошла прогноз по операционной прибыли, сообщив росте на 11.8% до €2.44 млрд.
Новые заказы составили всего €2.6 млрд, при закладываемых рынком €5.6 млрд. Компания наблюдает слабость во всех основных категориях клиентов: Logic, Memory, Foundry. Спрос, кроме ИИ, пока восстанавливается медленнее ожиданий. Общий бэклог составил €36 млрд.
Прогнозы
Компания дала прогноз на 4-й квартал немного выше консенсуса. Однако учитывая слабость в заказах ASML снизила прогноз по выручке на 2025-год с €30-40 млрд до €30-35 млрд. Рынок ожидал около €36 млрд. Валовая маржа составит 51-53% против 54-56% ранее, в основном из-за более поздних сроков поставок EUV установок.
Наш взгляд
Мы сохраняем положительный взгляд на ASML после коррекции из-за ключевой позиции в секторе и теперь более привлекательной оценки. Считаем целесообразным увеличивать и формировать долгосрочные позиции. Акции торгуются с минимальной премией к аналогам за десятилетие, однако CAGR выручки до 2030 года все еще составляет 10% - выше среднего темпа роста по сектору в 6%.
Теперь внимание инвесторов переключается на 2026-й год, на который многие перенесли заказы. 2026-й год станет лучше и мы ожидаем соответствующих комментариев от менеджмента в рамках следующих отчетностей, что улучшит сентимент инвесторов. Сегодня вечером руководство проведет звонок по поводу отчетности. В середине ноября также состоится мероприятие для инвесторов, на котором могут быть представлены подробные комментарии по поводу 2026 года. Ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Что касается сигналов от результатов ASML для сектора. Спрос со стороны сферы ИИ остается высоким, однако восстановление циклических подразделений, вероятно, вновь откладывается на более поздние сроки.
📚 Читайте еще по теме:
• Комментарии Nvidia о сфере AI и Blackwell: ключевые моменты
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Интеграция AI продолжила расти в третьем квартале
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что важное обсуждали на мероприятии для инвесторов ASML
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Abeta
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 27.01.2025
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Чем удивила ASML?
💡 Накануне отчитался крупнейший поставщик оборудования для производства передовых полупроводников. Ключевые показатели оказались заметно лучше ожиданий, а прогноз также не разочаровал. Акции растут на 10%, и мы ожидаем продолжения постепенного восстановления котировок. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1010, потенциал роста +41%
Результаты
Выручка выросла на 28% г/г до рекордных €9.27 млрд - на 230 млн выше ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 32% до €2.69 млрд при прогнозах на уровне €2.63 млрд. Валовая рентабельность достигла 51.7%, что также оказалось выше закладываемых консенсусом. Результаты обоснованы обновлением установленных систем, а также более высокой реализацией передовых High NA EUV установок.
Наиболее важным показателем являются заказы. За 4-й квартал ASML добавила в свой бэклог еще 7.09 млрд - рост на 170% кв/кв. Рынок ожидал всего 3.5-4 млрд. Компания вновь подчеркнула, что наблюдает высокий спрос на оборудование, обоснованный трендом ИИ.
Прогнозы
В этом квартале компания ждет выручку на уровне €7.5-8 млрд - на 9% лучше консенсуса. Валовая маржа составит 52-53% - на 1 п.п. выше оценок аналитиков. Цифры предполагают, что валовая прибыль и EBIT опередят консенсус на 11% и 21% соответственно.
Помимо прочего, ASML подтвердила прогноз по выручке на 2025 год на уровне $30-35 млрд. Оценка полностью включает экспортные ограничения. Продолжающееся активное развитие ИИ привело к изменению рыночной динамики, которая не приносит одинаковой выгоды всем клиентам. Это отражается в широком диапазоне прогноза на 2025 год.
Продажи в КНР составили 27% от выручки. Компания ожидает, что доля продаж в Китае снизится до примерно 20% от общей выручки в этом году. ASML рассчитывает на возвращение к более «нормальному» соотношению спроса в Китае по сравнению с другими рынками
Дополнительные комментарии по DeepSeek
CEO выразил оптимизм по поводу появления недорогих ИИ-моделей, таких как DeepSeek. Их развитие приведет к увеличению спроса на полупроводники на длинном горизонте, а не к его снижению.
«Снижение стоимости ИИ может означать большее количество приложений. Больше приложений - это со временем больший спрос. Мы рассматриваем это как возможность для роста спроса на чипы», - сказал Кристоф Фукэ в интервью.
Комментарий соответствует последним заметкам аналитиков, утверждающих, что расходы на инфраструктуру ИИ в итоге могут вырасти из-за: 1) усиления конкуренции; 2) повышения эффективности и оптимизации систем, что приведет к большим инновациям (как это было после разработки виртуализации x86, перехода от локальных вычислений к облачным, распространения архитектуры ARM).
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Отчетность подтвердила сохранение высокого спроса и чрезмерно пессимистичный взгляд рынка на компанию. Ожидаем, что по мере пересмотра прогнозов по компании котировки продолжать восстановление в 2025 году. Пока все еще считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC предоставила сильный прогноз до конца 2029 года на фоне развития AI
• Китай показал DeepSeek
• Как Stargate повлияет на участников рынка?
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
💡 Накануне отчитался крупнейший поставщик оборудования для производства передовых полупроводников. Ключевые показатели оказались заметно лучше ожиданий, а прогноз также не разочаровал. Акции растут на 10%, и мы ожидаем продолжения постепенного восстановления котировок. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1010, потенциал роста +41%
Результаты
Выручка выросла на 28% г/г до рекордных €9.27 млрд - на 230 млн выше ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 32% до €2.69 млрд при прогнозах на уровне €2.63 млрд. Валовая рентабельность достигла 51.7%, что также оказалось выше закладываемых консенсусом. Результаты обоснованы обновлением установленных систем, а также более высокой реализацией передовых High NA EUV установок.
Наиболее важным показателем являются заказы. За 4-й квартал ASML добавила в свой бэклог еще 7.09 млрд - рост на 170% кв/кв. Рынок ожидал всего 3.5-4 млрд. Компания вновь подчеркнула, что наблюдает высокий спрос на оборудование, обоснованный трендом ИИ.
Прогнозы
В этом квартале компания ждет выручку на уровне €7.5-8 млрд - на 9% лучше консенсуса. Валовая маржа составит 52-53% - на 1 п.п. выше оценок аналитиков. Цифры предполагают, что валовая прибыль и EBIT опередят консенсус на 11% и 21% соответственно.
Помимо прочего, ASML подтвердила прогноз по выручке на 2025 год на уровне $30-35 млрд. Оценка полностью включает экспортные ограничения. Продолжающееся активное развитие ИИ привело к изменению рыночной динамики, которая не приносит одинаковой выгоды всем клиентам. Это отражается в широком диапазоне прогноза на 2025 год.
Продажи в КНР составили 27% от выручки. Компания ожидает, что доля продаж в Китае снизится до примерно 20% от общей выручки в этом году. ASML рассчитывает на возвращение к более «нормальному» соотношению спроса в Китае по сравнению с другими рынками
Дополнительные комментарии по DeepSeek
CEO выразил оптимизм по поводу появления недорогих ИИ-моделей, таких как DeepSeek. Их развитие приведет к увеличению спроса на полупроводники на длинном горизонте, а не к его снижению.
«Снижение стоимости ИИ может означать большее количество приложений. Больше приложений - это со временем больший спрос. Мы рассматриваем это как возможность для роста спроса на чипы», - сказал Кристоф Фукэ в интервью.
Комментарий соответствует последним заметкам аналитиков, утверждающих, что расходы на инфраструктуру ИИ в итоге могут вырасти из-за: 1) усиления конкуренции; 2) повышения эффективности и оптимизации систем, что приведет к большим инновациям (как это было после разработки виртуализации x86, перехода от локальных вычислений к облачным, распространения архитектуры ARM).
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Отчетность подтвердила сохранение высокого спроса и чрезмерно пессимистичный взгляд рынка на компанию. Ожидаем, что по мере пересмотра прогнозов по компании котировки продолжать восстановление в 2025 году. Пока все еще считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе.
📚 Читайте еще по теме:
• TSMC предоставила сильный прогноз до конца 2029 года на фоне развития AI
• Китай показал DeepSeek
• Как Stargate повлияет на участников рынка?
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM