Корреляция между спредами на долговом рынке и динамикой акций
💡 ФРС неоднократно заявляла, что проблемы в банковском секторе приведут к ужесточению условий кредитования в США. Фактически, на экономику оказывается негативный эффект дополнительных повышений ключевой ставки.
Как правило, при ухудшении условий кредитования расширяется спред между доходностями казначейских облигаций США и корпоративных бондов.
Для того, чтобы определить стратегию позиционирования портфеля при ужесточении кредитных условий, мы использовали количественный или квантовый анализ. В его рамках мы посмотрели на корреляцию ETF на акции к спреду между трежерис и высокодоходных бондов. В модели также учитывается оценка по мультипликаторам и текущая макроэкономическая обстановка.
Результаты исследования
• Согласно анализу, сектор недвижимости наиболее чувствителен к ухудшению условий кредитования. Застройщики #ITB и домостроители #XHB входят в число отраслей, наиболее зависимых от сохранения кредитных спредов. Более того, они оба почти на одно стандартное отклонение переоценены по отношению к текущей макросреде.
• Чипмейкеры #SOXX занимают второе место по чувствительности к кредитным условиям. Тем не менее их оценка находится на уровне, близком к справедливому.
• На другом конце спектра классические защитные сектора здравоохранения #IXJ и фармацевтики #PPH сравнительно безразличны к кредитным спредам.
• Данные по динамике горнодобывающих компаний #XME немного более необычны. Хотя сектор является проциклическим, он менее подвержен изменению кредитных спредов. Также сектор «дешев» по отношению к общим макроэкономическим условиям.
💎 Если у вас есть капитал в иностранных ценных бумагах более миллиона долларов и вы желаете получить обратную связь по своему портфелю на основе квантового анализа, пожалуйста, заполните форму обратной связи.
#аналитика #акции #облигации #США
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 ФРС неоднократно заявляла, что проблемы в банковском секторе приведут к ужесточению условий кредитования в США. Фактически, на экономику оказывается негативный эффект дополнительных повышений ключевой ставки.
Как правило, при ухудшении условий кредитования расширяется спред между доходностями казначейских облигаций США и корпоративных бондов.
Для того, чтобы определить стратегию позиционирования портфеля при ужесточении кредитных условий, мы использовали количественный или квантовый анализ. В его рамках мы посмотрели на корреляцию ETF на акции к спреду между трежерис и высокодоходных бондов. В модели также учитывается оценка по мультипликаторам и текущая макроэкономическая обстановка.
Результаты исследования
• Согласно анализу, сектор недвижимости наиболее чувствителен к ухудшению условий кредитования. Застройщики #ITB и домостроители #XHB входят в число отраслей, наиболее зависимых от сохранения кредитных спредов. Более того, они оба почти на одно стандартное отклонение переоценены по отношению к текущей макросреде.
• Чипмейкеры #SOXX занимают второе место по чувствительности к кредитным условиям. Тем не менее их оценка находится на уровне, близком к справедливому.
• На другом конце спектра классические защитные сектора здравоохранения #IXJ и фармацевтики #PPH сравнительно безразличны к кредитным спредам.
• Данные по динамике горнодобывающих компаний #XME немного более необычны. Хотя сектор является проциклическим, он менее подвержен изменению кредитных спредов. Также сектор «дешев» по отношению к общим макроэкономическим условиям.
💎 Если у вас есть капитал в иностранных ценных бумагах более миллиона долларов и вы желаете получить обратную связь по своему портфелю на основе квантового анализа, пожалуйста, заполните форму обратной связи.
#аналитика #акции #облигации #США
· связаться с нами · сайт · youtube
IRA в США сгенерирует до $2.9 трлн инвестиций
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который, помимо прочего, включал крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Рассматриваем IRA как крупный катализатор для чистой энергетики, который может поддержать акции сектора в долгосрочной перспективе.
Позитивный эффект от закона
Как ожидается, IRA поспособствует генерации порядка $2.9 трлн инвестиции во всю цепочку «зеленых» технологий в период с 2023 по 2032 год. По вертикалям закон мобилизует $1.2 трлн капитальных инвестиций в возобновляемые источники энергии и накопители, $0.6 трлн в электросети, $0.6 трлн в электрокары и соответствующую инфраструктуру, а также $0.5 трлн в электрификацию и энергоэффективность зданий.
По первоначальным оценкам Бюджетного управления Конгресса, IRA привела бы к государственным расходам в размере $391 млрд. за 10-летний период 2023-2032 гг. Тем не менее учитывая новые цели по декарбонизации, а также потенциал расширения пакета, общие государственные расходы могут быть в три раза больше первоначальных оценок, около $1.2 трлн.
Дискуссии вокруг потолка госдолга США
Две недели назад, республиканцы в Палате представителей приняли законопроект о повышении потолка госдолга, который включает сокращение некоторых расходов IRA, снижение дискреционных затрат в 2024 финансовом году, а также меры по поддержке нефтегазового сектора. Новость вызвала коррекцию в активах, с наибольшей завязкой на IRA.
Учитывая, что IRA является ключевой инициативой демократов, шансы на принятие законопроекта в Сенате практически нулевые. Тем не менее соглашения по уровню дискреционных расходов и нефтегазовому сектору являются наиболее вероятными аспектами, которые войдут в окончательное соглашение о повышении лимита госдолга.
Стоит отметить, что дискуссии в Конгрессе по расходам IRA, вероятно, возобновятся в 2025 году, когда подойдет срок для формирования новой налоговой реформы.
На какие сектора обратить внимание?
По итогам первого квартала, компании из множества индустрий отметили в своих отчетностях, что либо уже получают выгоду от IRA, либо планируют в скором времени реализовать проекты-бенефициары закона. Наиболее позитивные тенденции наблюдаются в сферах, связанных с разработкой энергетической инфраструктурой, электромобилями, ВИЭ, химической промышленностью и сетевыми услугами.
💎 На фоне принятия IRA больше всего нам нравятся перспективы компаний из индустрии солнечной энергетики. Данная сфера обладает наилучшим позиционированием для расширения доли в общей выработки энергии в США, учитывая скорость и низкую стоимость установки. Ожидаем, что IRA усилит позитивные тенденции в секторе.
На фоне дискуссий о потолке госдолга США акции показали сильную коррекцию. Мы считаем, что в финальном соглашении о повышении лимита госдолга расходы IRA останутся неизменными, в связи с чем рассматривает откат в котировках как отличную возможность для покупки акций. Занимаем экспозицию на сектор через Invesco Solar ETF #TAN.
#аналитика #акции #США #IRA #TAN
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который, помимо прочего, включал крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Рассматриваем IRA как крупный катализатор для чистой энергетики, который может поддержать акции сектора в долгосрочной перспективе.
Позитивный эффект от закона
Как ожидается, IRA поспособствует генерации порядка $2.9 трлн инвестиции во всю цепочку «зеленых» технологий в период с 2023 по 2032 год. По вертикалям закон мобилизует $1.2 трлн капитальных инвестиций в возобновляемые источники энергии и накопители, $0.6 трлн в электросети, $0.6 трлн в электрокары и соответствующую инфраструктуру, а также $0.5 трлн в электрификацию и энергоэффективность зданий.
По первоначальным оценкам Бюджетного управления Конгресса, IRA привела бы к государственным расходам в размере $391 млрд. за 10-летний период 2023-2032 гг. Тем не менее учитывая новые цели по декарбонизации, а также потенциал расширения пакета, общие государственные расходы могут быть в три раза больше первоначальных оценок, около $1.2 трлн.
Дискуссии вокруг потолка госдолга США
Две недели назад, республиканцы в Палате представителей приняли законопроект о повышении потолка госдолга, который включает сокращение некоторых расходов IRA, снижение дискреционных затрат в 2024 финансовом году, а также меры по поддержке нефтегазового сектора. Новость вызвала коррекцию в активах, с наибольшей завязкой на IRA.
Учитывая, что IRA является ключевой инициативой демократов, шансы на принятие законопроекта в Сенате практически нулевые. Тем не менее соглашения по уровню дискреционных расходов и нефтегазовому сектору являются наиболее вероятными аспектами, которые войдут в окончательное соглашение о повышении лимита госдолга.
Стоит отметить, что дискуссии в Конгрессе по расходам IRA, вероятно, возобновятся в 2025 году, когда подойдет срок для формирования новой налоговой реформы.
На какие сектора обратить внимание?
По итогам первого квартала, компании из множества индустрий отметили в своих отчетностях, что либо уже получают выгоду от IRA, либо планируют в скором времени реализовать проекты-бенефициары закона. Наиболее позитивные тенденции наблюдаются в сферах, связанных с разработкой энергетической инфраструктурой, электромобилями, ВИЭ, химической промышленностью и сетевыми услугами.
💎 На фоне принятия IRA больше всего нам нравятся перспективы компаний из индустрии солнечной энергетики. Данная сфера обладает наилучшим позиционированием для расширения доли в общей выработки энергии в США, учитывая скорость и низкую стоимость установки. Ожидаем, что IRA усилит позитивные тенденции в секторе.
На фоне дискуссий о потолке госдолга США акции показали сильную коррекцию. Мы считаем, что в финальном соглашении о повышении лимита госдолга расходы IRA останутся неизменными, в связи с чем рассматривает откат в котировках как отличную возможность для покупки акций. Занимаем экспозицию на сектор через Invesco Solar ETF #TAN.
#аналитика #акции #США #IRA #TAN
· связаться с нами · сайт · youtube
Первые проблемы в европейском секторе недвижимости
💡 SBB #SBB_B, один из крупнейших шведских домовладельцев, сегодня отложил выплату дивидендов и отозвал допэмиссию акций. Это произошло после того, как S&P Global снизило долгосрочный кредитный рейтинг SBB до «BB+» с «BBB-». Агентство предупредило, что в ближайшие месяцы может еще раз понизить рейтинг, если компания не обеспечит достаточного финансирования. На этом фоне акции упали почти на 31% за два дня, до минимума за пять лет.
Ситуация с SBB
На текущий момент компании необходимо погасить $1.4 млрд бондов в ближайшие 12 месяцев. Стоит отметить, что стоимость долга выросла из-за стремительного повышения ключевой ставки в стране. Множество бумаг обладают коротким сроком погашения и плавающей ставкой. На этом фоне SBB начала сталкиваться с проблемами по привлечению финансирования.
Рефинансирование на облигационном рынке стало слишком дорогим и компания начала прибегать к другим методам, включая продажу активов. Тем не менее вырученные средства недостаточны, учитывая падение цен на недвижимость в Швеции на 15% от пиковых значений 2021 года.
Компания ранее запланировала допэмиссию на $259 млн для укрепления баланса, однако после понижения рейтинга S&P Global акции рухнули слишком сильно для проведения размещения. На текущий момент SBB продолжает изучать возможности по привлечению капитала, а также реализовывать активы по заниженной стоимости.
Взгляд на рынок недвижимости Европы
События с SBB являются примером того, с чем сталкивается шведский сектор недвижимости. В течение следующих пяти лет шведские компании должны выплатить в совокупности $40.8 млрд по облигациям, четверть из которых должна быть погашена в 2023 году.
Фактически шведские компании рассматриваются как «канарейки в угольной шахте» для широкого европейского рынка недвижимости. Неисключено, что в ближайшей перспективе мы увидим новые звонки о слабости в секторе, особенно учитывая отложенный эффект от ужесточения ДКП и быстрое ухудшение кредитных условий.
#аналитика #Европа #сектор_недвижимости #SBB_B
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 SBB #SBB_B, один из крупнейших шведских домовладельцев, сегодня отложил выплату дивидендов и отозвал допэмиссию акций. Это произошло после того, как S&P Global снизило долгосрочный кредитный рейтинг SBB до «BB+» с «BBB-». Агентство предупредило, что в ближайшие месяцы может еще раз понизить рейтинг, если компания не обеспечит достаточного финансирования. На этом фоне акции упали почти на 31% за два дня, до минимума за пять лет.
Ситуация с SBB
На текущий момент компании необходимо погасить $1.4 млрд бондов в ближайшие 12 месяцев. Стоит отметить, что стоимость долга выросла из-за стремительного повышения ключевой ставки в стране. Множество бумаг обладают коротким сроком погашения и плавающей ставкой. На этом фоне SBB начала сталкиваться с проблемами по привлечению финансирования.
Рефинансирование на облигационном рынке стало слишком дорогим и компания начала прибегать к другим методам, включая продажу активов. Тем не менее вырученные средства недостаточны, учитывая падение цен на недвижимость в Швеции на 15% от пиковых значений 2021 года.
Компания ранее запланировала допэмиссию на $259 млн для укрепления баланса, однако после понижения рейтинга S&P Global акции рухнули слишком сильно для проведения размещения. На текущий момент SBB продолжает изучать возможности по привлечению капитала, а также реализовывать активы по заниженной стоимости.
Взгляд на рынок недвижимости Европы
События с SBB являются примером того, с чем сталкивается шведский сектор недвижимости. В течение следующих пяти лет шведские компании должны выплатить в совокупности $40.8 млрд по облигациям, четверть из которых должна быть погашена в 2023 году.
Фактически шведские компании рассматриваются как «канарейки в угольной шахте» для широкого европейского рынка недвижимости. Неисключено, что в ближайшей перспективе мы увидим новые звонки о слабости в секторе, особенно учитывая отложенный эффект от ужесточения ДКП и быстрое ухудшение кредитных условий.
#аналитика #Европа #сектор_недвижимости #SBB_B
· связаться с нами · сайт · youtube
Новости премаркета США - 09.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: -0.36% (4137 п.)
Nasdaq: -0.52% (13282 п.)
Dow Jones: -0.24% (33606 п.)
Золото: +0.37% ($2027)
Нефть марки Brent: -0.14% ($76.46)
US Treasuries 10 лет: -0.17% (3.505%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне. Рынок отреагировал падением на слабые макроданные из Китая, которые дали сигнал о замедлении спроса в глобальной экономике. При этом, инвесторы не спешат выкупать просадку, поскольку только завтра будут опубликованы ключевые данные по инфляции. Сегодня инвесторы могут обратить особое внимание на выступления управляющего ФРС Джефферсона и президента ФРБ Нью-Йорка Уильямса, которые могут дать дополнительные сигналы о будущей политике центрального банка. Европейские фондовые индексы демонстрируют отрицательную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Вышли апрельские торговые данные по Китаю. Импорт снизился на 7.9% г/г, что является ускорением после сокращения на 1.4% г/г в марте. Внутренний спрос в КНР продолжает оставаться ограниченным, несмотря на открытие экономики. Темпы роста экспорта замедлились до 8.5% г/г после мартовских 14.8% г/г, что может быть новым признаком слабости глобальной экономики.
Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что центральный банк завершит программу управления кривой доходности (YCC) и начнет сокращать свой баланс, когда будет больше уверен в перспективе стабилизации инфляции на целевом уровне 2%.
Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что хотя акции некоторых региональных банков остаются под давлением, депозиты стабилизировались. При этом, регулятор готов задействовать те же инструменты, которые использовались при недавнем спасении банков, если возникнут новые потрясения.
По данным СМИ, страны G7 намерены выработать планы по борьбе с банковскими кризисами наподобие того, который привел к краху Silicon Valley Bank. Министры финансов и руководители центральных банков стран G7 планируют изложить эти планы в совместном заявлении по окончании трехдневной встречи, которая завершится в эту субботу.
Saudi Aramco сообщила о планах, помимо базовых дивидендов, ежеквартально выплачивать дивиденды, привязанные к результатам ее деятельности. Благодаря этому прежде всего вырастут доходы правительства Саудовской Аравии, которой принадлежит более 90% акций компании. На новости акции подскочили почти на 4%.
Согласно статистике от SimilarWeb, в апреле количество месячных посещений ChatGPT, поддерживаемого Microsoft #MSFT, достигло нового максимума - 1.76 млрд. Это примерно 2% от общих посещений поисковика Google #GOOG и 60% от месячной активности в Baidu #BIDU.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: -0.36% (4137 п.)
Nasdaq: -0.52% (13282 п.)
Dow Jones: -0.24% (33606 п.)
Золото: +0.37% ($2027)
Нефть марки Brent: -0.14% ($76.46)
US Treasuries 10 лет: -0.17% (3.505%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне. Рынок отреагировал падением на слабые макроданные из Китая, которые дали сигнал о замедлении спроса в глобальной экономике. При этом, инвесторы не спешат выкупать просадку, поскольку только завтра будут опубликованы ключевые данные по инфляции. Сегодня инвесторы могут обратить особое внимание на выступления управляющего ФРС Джефферсона и президента ФРБ Нью-Йорка Уильямса, которые могут дать дополнительные сигналы о будущей политике центрального банка. Европейские фондовые индексы демонстрируют отрицательную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Вышли апрельские торговые данные по Китаю. Импорт снизился на 7.9% г/г, что является ускорением после сокращения на 1.4% г/г в марте. Внутренний спрос в КНР продолжает оставаться ограниченным, несмотря на открытие экономики. Темпы роста экспорта замедлились до 8.5% г/г после мартовских 14.8% г/г, что может быть новым признаком слабости глобальной экономики.
Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что центральный банк завершит программу управления кривой доходности (YCC) и начнет сокращать свой баланс, когда будет больше уверен в перспективе стабилизации инфляции на целевом уровне 2%.
Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что хотя акции некоторых региональных банков остаются под давлением, депозиты стабилизировались. При этом, регулятор готов задействовать те же инструменты, которые использовались при недавнем спасении банков, если возникнут новые потрясения.
По данным СМИ, страны G7 намерены выработать планы по борьбе с банковскими кризисами наподобие того, который привел к краху Silicon Valley Bank. Министры финансов и руководители центральных банков стран G7 планируют изложить эти планы в совместном заявлении по окончании трехдневной встречи, которая завершится в эту субботу.
Saudi Aramco сообщила о планах, помимо базовых дивидендов, ежеквартально выплачивать дивиденды, привязанные к результатам ее деятельности. Благодаря этому прежде всего вырастут доходы правительства Саудовской Аравии, которой принадлежит более 90% акций компании. На новости акции подскочили почти на 4%.
Согласно статистике от SimilarWeb, в апреле количество месячных посещений ChatGPT, поддерживаемого Microsoft #MSFT, достигло нового максимума - 1.76 млрд. Это примерно 2% от общих посещений поисковика Google #GOOG и 60% от месячной активности в Baidu #BIDU.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Утренний обзор - 10.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.04% (4135 п.)
Nasdaq: -0.02% (13262 п.)
Dow Jones: -0.01% (33635 п.)
Золото: -0.29% ($2028)
Нефть марки Brent: -0.50% ($76.84)
US Treasuries 10 лет: -0.09% (3.519%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Во вторник S&P 500 упал на 0.46%, Dow Jones снизился на 0.17%, а Nasdaq потерял 0.63%. На рынке наблюдалась определенная фиксация позиций в преддверии публикация апрельского отчета по инфляции. Инвесторы также оценивали новые события в процессе поднятия лимита госдолга США, а также комментарии чиновников ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Состоялась встреча между президентом США Байденом и представителями Конгресса. Спикер палаты представителей республиканец Кевин Маккарти заявил, что выступает против краткосрочного повышения потолка госдолга США до конца финансового года до 30 сентября.
Он также отметил, что прогресса в переговорах по госдолгу по итогам вчерашней встречи достигнуто не было. Следующая встреча состоится в пятницу. Ранее Минфин США заявил, что дедлайн будет достигнут уже к началу июня.
💎 «В целом, вчерашний день был относительно спокойным, но как потолок долга, так и инфляция вызывали некоторое беспокойство», - прокомментировал Рэнди Фредерик, управляющий директор по торговле и деривативам в Schwab.
Со стороны корпоративных событий определенное давление на технологический сектор оказали слабые прогнозы платежного оператора PayPal #PYPL и поставщика Apple чипмейкера Skyworks #SWKS. По итогам торгов акции снизились на 12.73% и 5.15%, соответственно.
💎 «Компании в основном превосходили ожидания, однако сезон отчетности всегда неспокойный, и вчера мы получили несколько более слабые результаты. Это немного подавило рынок», - отметил Тим Гриски, старший портфельный стратег Ingalls & Snyder.
Вчера также последовали комментарии от чиновников ФРС. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что ключевая ставка вновь может быть повышена, если инфляция не снизится. Он также отметил, что может пройти достаточно продолжительно время, прежде чем эффект от ужесточения ДКП найдет отражение в экономике и инфляция вернется на приемлемый уровень.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (апрель)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.04% (4135 п.)
Nasdaq: -0.02% (13262 п.)
Dow Jones: -0.01% (33635 п.)
Золото: -0.29% ($2028)
Нефть марки Brent: -0.50% ($76.84)
US Treasuries 10 лет: -0.09% (3.519%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Во вторник S&P 500 упал на 0.46%, Dow Jones снизился на 0.17%, а Nasdaq потерял 0.63%. На рынке наблюдалась определенная фиксация позиций в преддверии публикация апрельского отчета по инфляции. Инвесторы также оценивали новые события в процессе поднятия лимита госдолга США, а также комментарии чиновников ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Состоялась встреча между президентом США Байденом и представителями Конгресса. Спикер палаты представителей республиканец Кевин Маккарти заявил, что выступает против краткосрочного повышения потолка госдолга США до конца финансового года до 30 сентября.
Он также отметил, что прогресса в переговорах по госдолгу по итогам вчерашней встречи достигнуто не было. Следующая встреча состоится в пятницу. Ранее Минфин США заявил, что дедлайн будет достигнут уже к началу июня.
💎 «В целом, вчерашний день был относительно спокойным, но как потолок долга, так и инфляция вызывали некоторое беспокойство», - прокомментировал Рэнди Фредерик, управляющий директор по торговле и деривативам в Schwab.
Со стороны корпоративных событий определенное давление на технологический сектор оказали слабые прогнозы платежного оператора PayPal #PYPL и поставщика Apple чипмейкера Skyworks #SWKS. По итогам торгов акции снизились на 12.73% и 5.15%, соответственно.
💎 «Компании в основном превосходили ожидания, однако сезон отчетности всегда неспокойный, и вчера мы получили несколько более слабые результаты. Это немного подавило рынок», - отметил Тим Гриски, старший портфельный стратег Ingalls & Snyder.
Вчера также последовали комментарии от чиновников ФРС. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что ключевая ставка вновь может быть повышена, если инфляция не снизится. Он также отметил, что может пройти достаточно продолжительно время, прежде чем эффект от ужесточения ДКП найдет отражение в экономике и инфляция вернется на приемлемый уровень.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (апрель)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
Покупка бондов европейских банков - отличная долгосрочная инвестиция
💡 Крупные хедж-фонды делают ставку на облигации европейских банков, которые сейчас находятся в достаточно хорошей форме, чтобы противостоять продолжающимся финансовым потрясениям в США.
• «Мы отдаем предпочтение европейским банкам из-за более благоприятного регулирования. Помимо этого, мы не видим системных проблем в банках Европы, в то время как в США картина более сложная», - пишет Шрирам Редди, управляющий директор по облигациям в Man GLG.
Европейские банки, как правило, защищены высококачественными буферами капитала, что является результатом ужесточения регулирования после финансового кризиса 2008 года. С другой стороны, в США в 2018 году администрация Трампа отменила некоторые критерии стресс-тестирования для небольших кредитных учреждений.
Так, средний коэффициент достаточности базового капитала (CET1) - ключевой показатель способности банков противостоять кризисам - составил 15.3% в Европе на конец 2022 года. В то же время аналогичный показатель по США составлял 9.6%.
Аналитики также противопоставляют экономические перспективы. Продолжающийся финансовый стресс в США, как ожидается, будет оказывать давление на условия кредитования и экономику. В то же время в Европе данная проблема менее выражена.
• «Такая разная макроэкономическая ситуация не согласуется с различиями в оценке двух рынков и вполне может способствовать перетоку средств из американских фондов в европейские», - пишут стратеги Brook Asset Management.
Коррекция как возможность для покупки
Финансовый сектор Европы пережил распродажу в марте, когда Credit Suisse испытывал проблемы. Спред между доходностями облигаций европейских банков и эталонных госбондов расширился со 150 б.п. до текущих 190 б.п. Данный спред также выше, чем у более широкого корпоративного облигационного рынка.
Распродажу в банковских бондах хедж-фонды, включая Man GLG, Brook Asset Management и Amundi Asset Management, рассматривают как отличную возможность для покупки. По их мнению ситуация с Credit Suisse является единичным случаем, и на данный момент нет признаков более широкого заражения европейской банковской системы.
Суборды - наиболее интересный актив
Одним из наиболее негативных последствий кризиса с Credit Suisse стало полное списание кредитором облигаций AT1 на сумму около $17 млрд. AT1 - это субординированные облигации, которые считаются относительно рискованными, но высокодоходными. Главный риск в том, что по ним могут не заплатить, если эмитент обанкротился или был ликвидирован другим способом.
Списание Credit Suisse привело к широкой распродаже на европейском рынке банковских субордов. Тем не менее сейчас покупатели начинают постепенно возвращаться, и цены на облигации AT1 демонстрируют опережающее восстановление.
Луи Гаргур, главный инвестиционный директор Lng Capital, заявил, что в облигациях AT1 есть «огромная ценность». При этом, он не ожидает, что другие европейские банки последуют примеру Credit Suisse. Стратегу особенно нравятся AT1 от Deutsche Bank.
• «Deutsche Bank является системно слишком важным банком, чтобы потерпеть неудачу. Существует неявная государственная поддержка. Его суборды в моменте предлагают крайне хорошую ценность», - отметил Гаргур.
💎 Цикл повышения процентных ставок мировыми центробанками подходит к концу. Это значит, что мы входим в период, когда инвестиции в бонды становятся наиболее привлекательными. Хотя облигации европейских банков могут предоставить высокую доходность, к выбору эмитента стоит подходить очень тщательно, учитывая риск рецессии.
Если у вас есть капитал в иностранных ценных бумагах более миллиона долларов и вы желаете получить обратную связь по облигационному портфелю, пожалуйста, заполните форму обратной связи. Организуем звонок и обсудим наиболее интересные идеи на европейском рынке бондов.
#аналитика #облигации #Европа
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Крупные хедж-фонды делают ставку на облигации европейских банков, которые сейчас находятся в достаточно хорошей форме, чтобы противостоять продолжающимся финансовым потрясениям в США.
• «Мы отдаем предпочтение европейским банкам из-за более благоприятного регулирования. Помимо этого, мы не видим системных проблем в банках Европы, в то время как в США картина более сложная», - пишет Шрирам Редди, управляющий директор по облигациям в Man GLG.
Европейские банки, как правило, защищены высококачественными буферами капитала, что является результатом ужесточения регулирования после финансового кризиса 2008 года. С другой стороны, в США в 2018 году администрация Трампа отменила некоторые критерии стресс-тестирования для небольших кредитных учреждений.
Так, средний коэффициент достаточности базового капитала (CET1) - ключевой показатель способности банков противостоять кризисам - составил 15.3% в Европе на конец 2022 года. В то же время аналогичный показатель по США составлял 9.6%.
Аналитики также противопоставляют экономические перспективы. Продолжающийся финансовый стресс в США, как ожидается, будет оказывать давление на условия кредитования и экономику. В то же время в Европе данная проблема менее выражена.
• «Такая разная макроэкономическая ситуация не согласуется с различиями в оценке двух рынков и вполне может способствовать перетоку средств из американских фондов в европейские», - пишут стратеги Brook Asset Management.
Коррекция как возможность для покупки
Финансовый сектор Европы пережил распродажу в марте, когда Credit Suisse испытывал проблемы. Спред между доходностями облигаций европейских банков и эталонных госбондов расширился со 150 б.п. до текущих 190 б.п. Данный спред также выше, чем у более широкого корпоративного облигационного рынка.
Распродажу в банковских бондах хедж-фонды, включая Man GLG, Brook Asset Management и Amundi Asset Management, рассматривают как отличную возможность для покупки. По их мнению ситуация с Credit Suisse является единичным случаем, и на данный момент нет признаков более широкого заражения европейской банковской системы.
Суборды - наиболее интересный актив
Одним из наиболее негативных последствий кризиса с Credit Suisse стало полное списание кредитором облигаций AT1 на сумму около $17 млрд. AT1 - это субординированные облигации, которые считаются относительно рискованными, но высокодоходными. Главный риск в том, что по ним могут не заплатить, если эмитент обанкротился или был ликвидирован другим способом.
Списание Credit Suisse привело к широкой распродаже на европейском рынке банковских субордов. Тем не менее сейчас покупатели начинают постепенно возвращаться, и цены на облигации AT1 демонстрируют опережающее восстановление.
Луи Гаргур, главный инвестиционный директор Lng Capital, заявил, что в облигациях AT1 есть «огромная ценность». При этом, он не ожидает, что другие европейские банки последуют примеру Credit Suisse. Стратегу особенно нравятся AT1 от Deutsche Bank.
• «Deutsche Bank является системно слишком важным банком, чтобы потерпеть неудачу. Существует неявная государственная поддержка. Его суборды в моменте предлагают крайне хорошую ценность», - отметил Гаргур.
💎 Цикл повышения процентных ставок мировыми центробанками подходит к концу. Это значит, что мы входим в период, когда инвестиции в бонды становятся наиболее привлекательными. Хотя облигации европейских банков могут предоставить высокую доходность, к выбору эмитента стоит подходить очень тщательно, учитывая риск рецессии.
Если у вас есть капитал в иностранных ценных бумагах более миллиона долларов и вы желаете получить обратную связь по облигационному портфелю, пожалуйста, заполните форму обратной связи. Организуем звонок и обсудим наиболее интересные идеи на европейском рынке бондов.
#аналитика #облигации #Европа
· связаться с нами · сайт · youtube
Sea - покупка акций перед отчетностью
Начинаем присматриваться к покупке акций Sea перед отчетностью. Рассчитываем, что компания продолжит улучшать рентабельность, а также даст сигналы о возобновлении активного роста бизнеса электронной коммерции Shopee, что станет мощным катализатором для акций. Компания представит свою отчетность 16 мая.
✅ Sea Limited #SE - сингапурская технологическая компания, оперирующая преимущественно в Юго-Восточной Азии. Также компания активно выходит на рынки Латинской Америки и Индии.
Развивает три основных направления: платформу видеоигр, сервис электронной коммерции Shopee, а также цифровую платежную систему SeaMoney.
🎯 Целевая цена - $151, потенциал роста +80%
Ожидания по сегменту электронной коммерции
• Сохранение прибыльности. По итогам четвертого квартала 2022 года Sea вышла на чистую прибыль, что стало крупным катализатором для акций. Как ожидается компания останется прибыльной и в первом квартале, благодаря росту эффективности Shopee.
Sea все еще повышает комиссии на платформе. В 2022 году take rate вырос с 7.3% до 10.4%. По оценкам, в первом квартале средняя комиссия выросла до 10.9%. Помимо этого, компания продолжает проводить политику по сокращению расходов на продажи и маркетинг.
Также росту прибыльности поспособствует повышение рекламных тарифов, увеличения порога бесплатной доставки в Бразилии и сокращение расходов после выхода с европейского рынка. На этом фоне Sea обладает высокими шансами превысить консенсус-оценки.
• Возобновление роста GMV. Мы рассчитываем, что менеджмент даст сигналы о скором возобновлении активного роста продаж (GMV) на платформе. Наша точка зрения основана на нескольких факторах:
- Совсем недавно компания-аналог Shopify #SHOP представила отличные результаты за 1-й квартал. Shopify сообщила, что ожидает сохранение рентабельности и темпов роста GMV (+15% г/г) во 2-м квартале. Аналогичные результаты и прогнозы могут последовать и от Sea.
- В моменте начинают проявляться признаки ослабления конкуренции в отрасли.
- В ближайшие кварталы Sea будет сталкиваться с менее высокими сопоставимыми показателями 2022 года, что позволит показать более высокие темпы роста год к году.
- После выхода на прибыль, Sea вновь начинает постепенно смещать свой фокус на расширение бизнеса. На этом фоне ожидается, что комиссии будут стабилизироваться на высоких уровнях, однако последует рост GMV за счет скидок для клиентов.
Другие сегменты
Как ожидается, в подразделении видеоигр продолжится стагнация на фоне отсутствия новых предложений, однако, по нашему мнению, это уже заложено в котировках. В финтех сегменте рассчитываем на улучшение комиссионных доходов, тем не менее рост кредитного портфеля может быть ограниченным.
Стоит отметить, что фокус инвесторов, вероятнее всего, будет сконцентрирован на результатах Shopee. На текущий момент подразделение приносит Sea порядка 60% выручки. Еще четыре года назад сегмент приносил только 36% продаж.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $47.6 млрд
• fwd P/E = 25.4х
• fwd P/E сектора = 14.3x
Имеем позитивный как краткосрочный, так и долгосрочный взгляд на Sea. После крупной коррекции акции уже заложили почти все негативные факторы для интернет-компаний. В то же время, усилия менеджмента оправдались и компания вышла на прибыль, что приведет к очередному раунду пересмотра оценок. На этом фоне рассматриваем текущие уровни благоприятными для формирования позиций.
#инвестиционная_идея #акции #коммуникационные_услуги #SE
· связаться с нами · сайт · youtube
Начинаем присматриваться к покупке акций Sea перед отчетностью. Рассчитываем, что компания продолжит улучшать рентабельность, а также даст сигналы о возобновлении активного роста бизнеса электронной коммерции Shopee, что станет мощным катализатором для акций. Компания представит свою отчетность 16 мая.
✅ Sea Limited #SE - сингапурская технологическая компания, оперирующая преимущественно в Юго-Восточной Азии. Также компания активно выходит на рынки Латинской Америки и Индии.
Развивает три основных направления: платформу видеоигр, сервис электронной коммерции Shopee, а также цифровую платежную систему SeaMoney.
🎯 Целевая цена - $151, потенциал роста +80%
Ожидания по сегменту электронной коммерции
• Сохранение прибыльности. По итогам четвертого квартала 2022 года Sea вышла на чистую прибыль, что стало крупным катализатором для акций. Как ожидается компания останется прибыльной и в первом квартале, благодаря росту эффективности Shopee.
Sea все еще повышает комиссии на платформе. В 2022 году take rate вырос с 7.3% до 10.4%. По оценкам, в первом квартале средняя комиссия выросла до 10.9%. Помимо этого, компания продолжает проводить политику по сокращению расходов на продажи и маркетинг.
Также росту прибыльности поспособствует повышение рекламных тарифов, увеличения порога бесплатной доставки в Бразилии и сокращение расходов после выхода с европейского рынка. На этом фоне Sea обладает высокими шансами превысить консенсус-оценки.
• Возобновление роста GMV. Мы рассчитываем, что менеджмент даст сигналы о скором возобновлении активного роста продаж (GMV) на платформе. Наша точка зрения основана на нескольких факторах:
- Совсем недавно компания-аналог Shopify #SHOP представила отличные результаты за 1-й квартал. Shopify сообщила, что ожидает сохранение рентабельности и темпов роста GMV (+15% г/г) во 2-м квартале. Аналогичные результаты и прогнозы могут последовать и от Sea.
- В моменте начинают проявляться признаки ослабления конкуренции в отрасли.
- В ближайшие кварталы Sea будет сталкиваться с менее высокими сопоставимыми показателями 2022 года, что позволит показать более высокие темпы роста год к году.
- После выхода на прибыль, Sea вновь начинает постепенно смещать свой фокус на расширение бизнеса. На этом фоне ожидается, что комиссии будут стабилизироваться на высоких уровнях, однако последует рост GMV за счет скидок для клиентов.
Другие сегменты
Как ожидается, в подразделении видеоигр продолжится стагнация на фоне отсутствия новых предложений, однако, по нашему мнению, это уже заложено в котировках. В финтех сегменте рассчитываем на улучшение комиссионных доходов, тем не менее рост кредитного портфеля может быть ограниченным.
Стоит отметить, что фокус инвесторов, вероятнее всего, будет сконцентрирован на результатах Shopee. На текущий момент подразделение приносит Sea порядка 60% выручки. Еще четыре года назад сегмент приносил только 36% продаж.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $47.6 млрд
• fwd P/E = 25.4х
• fwd P/E сектора = 14.3x
Имеем позитивный как краткосрочный, так и долгосрочный взгляд на Sea. После крупной коррекции акции уже заложили почти все негативные факторы для интернет-компаний. В то же время, усилия менеджмента оправдались и компания вышла на прибыль, что приведет к очередному раунду пересмотра оценок. На этом фоне рассматриваем текущие уровни благоприятными для формирования позиций.
#инвестиционная_идея #акции #коммуникационные_услуги #SE
· связаться с нами · сайт · youtube
Новости премаркета США - 10.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.77% (4165 п.)
Nasdaq: +0.85% (13380 п.)
Dow Jones: +0.51% (33807 п.)
Золото: +0.38% ($2041)
Нефть марки Brent: +0.18% ($77.36)
US Treasuries 10 лет: -1.82% (3.458%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются с повышением, отыгрывая данные по инфляции. Индекс потребительских цен в апреле замедлил темпы роста до 4.9% г/г (прогноз 5%) с мартовских 5% г/г. В месячном выражении цены выросли на 0.4% - на уровне ожиданий. Базовая инфляция, без продовольствия и топлива, снизилась до 5.5% г/г с 5.6% г/г в марте, что совпало с консенсусом. Данные усилили уверенность инвесторов в том, что ценовое давление идет на спад, и что ФРС может сократить ставку раньше собственных прогнозов. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись со снижением.
По данным ООН, международный туризм в 1-м квартале восстановился на 80% от уровня допандемийного 2019 года. По сравнению с 2022 годом число поездок увеличилось вдвое. Тем не менее проблемы, мешающие восстановлению туризма, сохраняются. Это геополитическая нестабильность, нехватка кадров, рост стоимости жизни и воздействие инфляции.
Продажи авто на новых источниках энергии (NEV) В КНР в апреле выросли на 85.6% г/г, до 527 тыс. Тем не менее снижение в месячном выражении составило 3.6%. Ценовая война в индустрии продолжается и оказывает негативное влияние на прибыли компаний. При этом снижение цен пока не оказывает существенного эффекта на спрос.
Несмотря на серьезную напряженность в секторе, совокупная прибыль американских банков в 1-м квартале достигла рекордного уровня, составив порядка $80 млрд (+33% г/г), пишет FT. Тем не менее быстрый рост прибыли вряд ли продолжится, учитывая необходимость повышения ставок по депозитам для привлечения и удержания вкладчиков.
Paramount #PARA планирует сократить 25% сотрудников в развлекательных подразделениях Paramount Media Networks, Showtime и MTV Entertainment Studios. Также компания намеревается перестроить свой стриминговый бизнес.
Американский и австралийский производители лития Livent #LTHM и Allkem #AKE объявили о слиянии, стоимость объединенной компании составит $10.6 млрд. В результате сделки акционеры Allkem получат 56% объединенной компании, акционеры Livent - 44%. Стороны рассчитывают закрыть сделку до конца 2023 года.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.77% (4165 п.)
Nasdaq: +0.85% (13380 п.)
Dow Jones: +0.51% (33807 п.)
Золото: +0.38% ($2041)
Нефть марки Brent: +0.18% ($77.36)
US Treasuries 10 лет: -1.82% (3.458%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются с повышением, отыгрывая данные по инфляции. Индекс потребительских цен в апреле замедлил темпы роста до 4.9% г/г (прогноз 5%) с мартовских 5% г/г. В месячном выражении цены выросли на 0.4% - на уровне ожиданий. Базовая инфляция, без продовольствия и топлива, снизилась до 5.5% г/г с 5.6% г/г в марте, что совпало с консенсусом. Данные усилили уверенность инвесторов в том, что ценовое давление идет на спад, и что ФРС может сократить ставку раньше собственных прогнозов. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись со снижением.
По данным ООН, международный туризм в 1-м квартале восстановился на 80% от уровня допандемийного 2019 года. По сравнению с 2022 годом число поездок увеличилось вдвое. Тем не менее проблемы, мешающие восстановлению туризма, сохраняются. Это геополитическая нестабильность, нехватка кадров, рост стоимости жизни и воздействие инфляции.
Продажи авто на новых источниках энергии (NEV) В КНР в апреле выросли на 85.6% г/г, до 527 тыс. Тем не менее снижение в месячном выражении составило 3.6%. Ценовая война в индустрии продолжается и оказывает негативное влияние на прибыли компаний. При этом снижение цен пока не оказывает существенного эффекта на спрос.
Несмотря на серьезную напряженность в секторе, совокупная прибыль американских банков в 1-м квартале достигла рекордного уровня, составив порядка $80 млрд (+33% г/г), пишет FT. Тем не менее быстрый рост прибыли вряд ли продолжится, учитывая необходимость повышения ставок по депозитам для привлечения и удержания вкладчиков.
Paramount #PARA планирует сократить 25% сотрудников в развлекательных подразделениях Paramount Media Networks, Showtime и MTV Entertainment Studios. Также компания намеревается перестроить свой стриминговый бизнес.
Американский и австралийский производители лития Livent #LTHM и Allkem #AKE объявили о слиянии, стоимость объединенной компании составит $10.6 млрд. В результате сделки акционеры Allkem получат 56% объединенной компании, акционеры Livent - 44%. Стороны рассчитывают закрыть сделку до конца 2023 года.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Утренний обзор - 11.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.25% (4162 п.)
Nasdaq: +0.20% (13436 п.)
Dow Jones: +0.12% (33643 п.)
Золото: +0.12% ($2032)
Нефть марки Brent: +0.89% ($77.20)
US Treasuries 10 лет: -0.09% (3.44%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.45%, Nasdaq прибавил 1.04%, а Dow Jones снизился на 0.09%. Рынок акций отреагировал ростом на публикацию позитивных данных по инфляции. Наилучшую динамику показал технологический сектор во главе с крупнейшими компаниями. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Индекс потребительских цен в апреле вырос на 4.9% г/г, что ниже ожиданий в 5% г/г. В месячном выражении рост инфляции составил 0.4% - на уровне с консенсусом. Данные повысили уверенность инвесторов по поводу того, что цикл повышения ставки ФРС завершился.
💎 «Рынки отреагировали положительно на данные по инфляции. ФРС взяла в паузу в ужесточении политики. Они провели последнее повышение ставки и собираются подождать и посмотреть на динамику макроданных в ближайшие пару месяцев», - сказал Майкл Харрис, президент хедж-фонда Quest Partners.
Акции Alphabet #GOOG подскочили на 4%. Помимо отчета по инфляции поддержку акциям оказало объявление о внедрении генеративного ИИ в поисковую систему Google и другие сервисы. Акции других крупнейших технологических компаний Amazon #AMZN, Microsoft #MSFT и Apple #AAPL по итогам торгов выросли на 3.35%, 1.73% и 1%, соответственно.
На текущий момент рынок фьючерсов закладывает, что ФРС возьмет паузу в действиях по ставке на следующих двух заседаниях. Однако уже в сентябре, центральный может снизить ставку на 25 б.п. с вероятностью в 51%.
💎 «Рынок оценивает возможность снижения ставки ФРС начиная с осени этого года. Хотя инфляция замедляется, она не снижается такими темпами, чтобы оправдать сокращение ставки ФРС. Мы ожидаем, что снижение ставки не последует как минимум до 4-го квартала 2023 года», - отметил Мэтью Палаццоло, старший инвестиционный стратег Bernstein.
Среди заметных движений на постмаркете стоит выделить Disney #DIS. Компания представила свою отчетность за прошлый квартал, после чего акции снизились на 4.7%. Прибыль на акцию и выручка оказались на уровне ожиданий, однако инвесторы были разочарованы оттоком подписчиков Disney+ на 2% кв/кв до 157.8 млн. Аналитики ожидали показателя в 163.17 млн, что предполагает рост на 1% кв/кв.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.25% (4162 п.)
Nasdaq: +0.20% (13436 п.)
Dow Jones: +0.12% (33643 п.)
Золото: +0.12% ($2032)
Нефть марки Brent: +0.89% ($77.20)
US Treasuries 10 лет: -0.09% (3.44%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.45%, Nasdaq прибавил 1.04%, а Dow Jones снизился на 0.09%. Рынок акций отреагировал ростом на публикацию позитивных данных по инфляции. Наилучшую динамику показал технологический сектор во главе с крупнейшими компаниями. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Индекс потребительских цен в апреле вырос на 4.9% г/г, что ниже ожиданий в 5% г/г. В месячном выражении рост инфляции составил 0.4% - на уровне с консенсусом. Данные повысили уверенность инвесторов по поводу того, что цикл повышения ставки ФРС завершился.
💎 «Рынки отреагировали положительно на данные по инфляции. ФРС взяла в паузу в ужесточении политики. Они провели последнее повышение ставки и собираются подождать и посмотреть на динамику макроданных в ближайшие пару месяцев», - сказал Майкл Харрис, президент хедж-фонда Quest Partners.
Акции Alphabet #GOOG подскочили на 4%. Помимо отчета по инфляции поддержку акциям оказало объявление о внедрении генеративного ИИ в поисковую систему Google и другие сервисы. Акции других крупнейших технологических компаний Amazon #AMZN, Microsoft #MSFT и Apple #AAPL по итогам торгов выросли на 3.35%, 1.73% и 1%, соответственно.
На текущий момент рынок фьючерсов закладывает, что ФРС возьмет паузу в действиях по ставке на следующих двух заседаниях. Однако уже в сентябре, центральный может снизить ставку на 25 б.п. с вероятностью в 51%.
💎 «Рынок оценивает возможность снижения ставки ФРС начиная с осени этого года. Хотя инфляция замедляется, она не снижается такими темпами, чтобы оправдать сокращение ставки ФРС. Мы ожидаем, что снижение ставки не последует как минимум до 4-го квартала 2023 года», - отметил Мэтью Палаццоло, старший инвестиционный стратег Bernstein.
Среди заметных движений на постмаркете стоит выделить Disney #DIS. Компания представила свою отчетность за прошлый квартал, после чего акции снизились на 4.7%. Прибыль на акцию и выручка оказались на уровне ожиданий, однако инвесторы были разочарованы оттоком подписчиков Disney+ на 2% кв/кв до 157.8 млн. Аналитики ожидали показателя в 163.17 млн, что предполагает рост на 1% кв/кв.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
Regions Financial - стабильный региональный банк, торгующийся со скидкой
Мы начинаем присматриваться к покупке Regions Financial. Банк представил достойные результаты за 1-й квартал, которые подтвердили устойчивость финансов. Считаем, что просадка в рамках банковского кризиса в США предоставляет неплохую возможность для покупки.
✅ Regions Financial Corporation #RF - американский региональный банк.
🎯 Целевая цена - $24, потенциал роста +49%
Основные тезисы к покупке:
• Результаты за 1-й квартал. Чистый процентный доход вырос на 1.1% кв/кв до $1.42 млрд - один из лучших показателей в секторе. Этого удалось достичь благодаря повышению чистой процентной маржи на 23 б.п. за квартал до 4.22%, что является самым высоким значением среди аналогов. Общий объем депозитов снизился примерно на 2%, однако оставался стабильным с начала марта и до конца квартала.
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) повысился на 20 б.п. до 9.8%. При этом, менеджмент ожидает повышения до 10% в 2023 году, поскольку готовится к ухудшению макроэкономической обстановки.
• Прогнозы. Regions Financial представил обновленный прогноз на весь 2023 год, в котором снизил ожидания роста выручки до 6-8% с 8-10%, а чистого процентного дохода до 12-14% с 13-15%. Прогноз был снижен из-за ожиданий по снижению ставки ФРС и сокращению комиссионных на фоне слабости на финансовом рынке.
Тем не менее Regions Financial стал одним из двух банков в этом сезоне отчетности, не увеличивших бету по депозитам на 2023 год. Прогноз остался неизменным на уровне 35%. Учитывая, что в настоящее время бета составляет всего 19%, результаты по чистому процентному доходу могут оказаться выше ожиданий. Низкая бета также говорит о сохранении высокого качества депозитной базы.
Депозитная бета показывает, насколько банк увеличит ставки по депозитам в ответ на повышение ставки ФРС.
Банк все еще ожидает положительного операционного левериджа в 2023 году на уровне 2%, в то время, как аналоги в большинстве случаев на это не рассчитывают. Судя по комментариям менеджмента, у Regions Financial есть дополнительные рычаги воздействия на затраты в случае ухудшения ситуации с доходами, что обеспечивает дополнительный апсайд для чистой прибыли.
• Динамика списаний. В первом квартале наблюдалось увеличение коэффициента чистого объема списаний (NCO) на 6 б.п. кв/кв до 0.35% - это все еще на нижней границе среднего исторического диапазона 0.35-0.45%. При этом, менеджмент заявил, что ожидает падения списаний в ближайших двух кварталах, что в целом позитивно для общего качества кредитного портфеля.
• Ликвидность. По состоянию на конец первого квартала, банк обладал доступной ликвидностью в размере около $54 млрд, что превышает незастрахованные розничные и неоперационные оптовые депозиты приблизительно 3 к 1.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $14.3 млрд
• fwd P/E = 6.8х
• fwd P/E сектора = 8.1x
• fwd PEG = 0.87x
Имеем позитивный взгляд на банк, несмотря на продолжающуюся волатильность в секторе. Regions Financial обладает достаточным объемом ликвидности, высококачественной депозитной базой, а также наилучшими перспективами по наращиванию чистого процентного дохода. При этом, текущие уровни акций позволяют занять крайне выгодную долгосрочную позицию. Начинаем присматриваться к покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #финансовый_сектор #RF
· связаться с нами · сайт · youtube
Мы начинаем присматриваться к покупке Regions Financial. Банк представил достойные результаты за 1-й квартал, которые подтвердили устойчивость финансов. Считаем, что просадка в рамках банковского кризиса в США предоставляет неплохую возможность для покупки.
✅ Regions Financial Corporation #RF - американский региональный банк.
🎯 Целевая цена - $24, потенциал роста +49%
Основные тезисы к покупке:
• Результаты за 1-й квартал. Чистый процентный доход вырос на 1.1% кв/кв до $1.42 млрд - один из лучших показателей в секторе. Этого удалось достичь благодаря повышению чистой процентной маржи на 23 б.п. за квартал до 4.22%, что является самым высоким значением среди аналогов. Общий объем депозитов снизился примерно на 2%, однако оставался стабильным с начала марта и до конца квартала.
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) повысился на 20 б.п. до 9.8%. При этом, менеджмент ожидает повышения до 10% в 2023 году, поскольку готовится к ухудшению макроэкономической обстановки.
• Прогнозы. Regions Financial представил обновленный прогноз на весь 2023 год, в котором снизил ожидания роста выручки до 6-8% с 8-10%, а чистого процентного дохода до 12-14% с 13-15%. Прогноз был снижен из-за ожиданий по снижению ставки ФРС и сокращению комиссионных на фоне слабости на финансовом рынке.
Тем не менее Regions Financial стал одним из двух банков в этом сезоне отчетности, не увеличивших бету по депозитам на 2023 год. Прогноз остался неизменным на уровне 35%. Учитывая, что в настоящее время бета составляет всего 19%, результаты по чистому процентному доходу могут оказаться выше ожиданий. Низкая бета также говорит о сохранении высокого качества депозитной базы.
Депозитная бета показывает, насколько банк увеличит ставки по депозитам в ответ на повышение ставки ФРС.
Банк все еще ожидает положительного операционного левериджа в 2023 году на уровне 2%, в то время, как аналоги в большинстве случаев на это не рассчитывают. Судя по комментариям менеджмента, у Regions Financial есть дополнительные рычаги воздействия на затраты в случае ухудшения ситуации с доходами, что обеспечивает дополнительный апсайд для чистой прибыли.
• Динамика списаний. В первом квартале наблюдалось увеличение коэффициента чистого объема списаний (NCO) на 6 б.п. кв/кв до 0.35% - это все еще на нижней границе среднего исторического диапазона 0.35-0.45%. При этом, менеджмент заявил, что ожидает падения списаний в ближайших двух кварталах, что в целом позитивно для общего качества кредитного портфеля.
• Ликвидность. По состоянию на конец первого квартала, банк обладал доступной ликвидностью в размере около $54 млрд, что превышает незастрахованные розничные и неоперационные оптовые депозиты приблизительно 3 к 1.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $14.3 млрд
• fwd P/E = 6.8х
• fwd P/E сектора = 8.1x
• fwd PEG = 0.87x
Имеем позитивный взгляд на банк, несмотря на продолжающуюся волатильность в секторе. Regions Financial обладает достаточным объемом ликвидности, высококачественной депозитной базой, а также наилучшими перспективами по наращиванию чистого процентного дохода. При этом, текущие уровни акций позволяют занять крайне выгодную долгосрочную позицию. Начинаем присматриваться к покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #финансовый_сектор #RF
· связаться с нами · сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Новости премаркета США - 11.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: -0.09% (4148 п.)
Nasdaq: +0.22% (13439 п.)
Dow Jones: -0.35% (33485 п.)
Золото: +0.41% ($2037)
Нефть марки Brent: -1.22% ($75.58)
US Treasuries 10 лет: -2.53% (3.356%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются разнонаправленно. Давление на индексы оказало падение акций региональных банков на новости о крупном оттоке депозитов в PacWest #PACW. В то же время поддержку обеспечили позитивные данные по производственной инфляции. Индекс цен производителей в апреле замедлил темпы роста до 2.3% г/г с мартовских 2.7% г/г. В месячном выражении цены выросли на 0.2%. Оба показателя оказались лучше ожиданий на 0.1 п.п. Обычно, производственная инфляция отражается на потребительской с лагом в месяц. Европейские фондовые индексы торгуются без единой динамики, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Акции проблемного регионального банка PacWest #PACW на премаркете падают на 20%. Банк сообщил, что объем депозитов упал на 9.5% за неделю, закончившуюся 5 мая. В случае необходимости у PacWest есть доступ к $15 млрд дополнительной ликвидности.
Индекс потребительских цен в Китае в апреле вырос всего на 0.1% г/г, что оказалось ниже прогноза роста 0.4% г/г. Снижение в месячном выражении составило 0.1%. CPI замедляется несколько месяцев подряд, что позволяет говорить только об умеренном восстановлении потребительской активности. Индекс цен производителей продолжает отражать дефляционные процессы. За прошедший месяц снижение составило 3.6% г/г, что также ниже прогноза в 3% г/г.
Occidental Petroleum #OXY заявила, что будет распределять излишки кэша, полученных от высоких цен на нефть, среди акционеров, а не увеличивать планы капитальных расходов. Гендиректор также сообщила, что компания намерена продолжать выкуп привилегированных акций, но для этого необходима цена на нефть в $75 за баррель.
Акции Icahn Enterprises #IEP упали на 17% на новости о том, что прокуратура Нью-Йорка изучает деятельность компании. Ранее Hindenburg опубликовала отчет, в котором утверждалось, что Icahn Enterprises искусственно раздула стоимость своих активов и использует схему финансовой пирамиды для привлечения новых инвесторов.
Гендиректор Robinhood #HOOD заявил, что компания планирует стать первым розничным брокером в США, предлагающим возможность круглосуточно торговать 40 наиболее известными американскими акциями и ETF.
По данным Bloomberg, CEO Microsoft во внутренней переписке заявил, что в 2023 году компания не планирует повышать зарплаты сотрудникам, работающим полный рабочий день. Это необходимо для получения «достаточной доходности» для инвестирования в развитие искусственного интеллекта.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: -0.09% (4148 п.)
Nasdaq: +0.22% (13439 п.)
Dow Jones: -0.35% (33485 п.)
Золото: +0.41% ($2037)
Нефть марки Brent: -1.22% ($75.58)
US Treasuries 10 лет: -2.53% (3.356%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются разнонаправленно. Давление на индексы оказало падение акций региональных банков на новости о крупном оттоке депозитов в PacWest #PACW. В то же время поддержку обеспечили позитивные данные по производственной инфляции. Индекс цен производителей в апреле замедлил темпы роста до 2.3% г/г с мартовских 2.7% г/г. В месячном выражении цены выросли на 0.2%. Оба показателя оказались лучше ожиданий на 0.1 п.п. Обычно, производственная инфляция отражается на потребительской с лагом в месяц. Европейские фондовые индексы торгуются без единой динамики, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Акции проблемного регионального банка PacWest #PACW на премаркете падают на 20%. Банк сообщил, что объем депозитов упал на 9.5% за неделю, закончившуюся 5 мая. В случае необходимости у PacWest есть доступ к $15 млрд дополнительной ликвидности.
Индекс потребительских цен в Китае в апреле вырос всего на 0.1% г/г, что оказалось ниже прогноза роста 0.4% г/г. Снижение в месячном выражении составило 0.1%. CPI замедляется несколько месяцев подряд, что позволяет говорить только об умеренном восстановлении потребительской активности. Индекс цен производителей продолжает отражать дефляционные процессы. За прошедший месяц снижение составило 3.6% г/г, что также ниже прогноза в 3% г/г.
Occidental Petroleum #OXY заявила, что будет распределять излишки кэша, полученных от высоких цен на нефть, среди акционеров, а не увеличивать планы капитальных расходов. Гендиректор также сообщила, что компания намерена продолжать выкуп привилегированных акций, но для этого необходима цена на нефть в $75 за баррель.
Акции Icahn Enterprises #IEP упали на 17% на новости о том, что прокуратура Нью-Йорка изучает деятельность компании. Ранее Hindenburg опубликовала отчет, в котором утверждалось, что Icahn Enterprises искусственно раздула стоимость своих активов и использует схему финансовой пирамиды для привлечения новых инвесторов.
Гендиректор Robinhood #HOOD заявил, что компания планирует стать первым розничным брокером в США, предлагающим возможность круглосуточно торговать 40 наиболее известными американскими акциями и ETF.
По данным Bloomberg, CEO Microsoft во внутренней переписке заявил, что в 2023 году компания не планирует повышать зарплаты сотрудникам, работающим полный рабочий день. Это необходимо для получения «достаточной доходности» для инвестирования в развитие искусственного интеллекта.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Искусственный интеллект как мощный драйвер для биотехов
💡 В последние годы наблюдается всплеск интереса к ИИ со стороны фармацевтических компаний, поскольку технологии существенно ускоряют процесс исследования, а также снижают расходы. По данным Deep Pharma Intelligence, за последние четыре года инвестиции в индустрию утроились и в 2022 году достигли $24.6 млрд.
Как используется ИИ?
В индустрии можно найти множество примеров использования искусственного интеллекта. Во время пандемии Pfizer #PFE, BioNTech #BNTX использовали ИИ для создания вакцины против COVID-19. Препарат был одобрен FDA менее чем за два года с момента начала разработки - гораздо быстрее, чем 10 лет, которые обычно требуются большинству лекарств для выхода на рынок.
Японская Takeda #TAK недавно поделилась данными по исследованию своего препарата против псориаза TAK-279. Разработка и тестирование, благодаря внедрению ИИ и машинного обучения, проходят в восемь раз быстрее, чем при использовании стандартных методов.
Особое место в секторе занимает ИИ-технология AlphaFold от DeepMind, дочерней компании Google. Определение 3D-структуры белка с помощью AlphaFold теперь занимает секунды, в отличие от многих месяцев или даже лет при стандартных методах.
По оценкам отраслевых аналитиков, вывод нового препарата на рынок традиционно обходится почти в $3 млрд, и около 90% экспериментальных препаратов оказываются неудачными. На этом фоне технологии ИИ, ускоряющие и дополняющие процессы, становятся все более важными для наращивания прибыли и привлекают все больше инвестиций.
Какие компании сейчас активно работают с ИИ?
Совсем недавно Sanofi #SNY согласилась заплатить британскому разработчику Exscientia #EXAI $100 млн авансом за исследования и разработку препаратов с помощью ИИ. Соглашение также предусматривает выплату до $5.2 млрд по достижению прогресса по 15 онкологическим препаратам.
Bayer #BAYN, Roche #ROG и Takeda #TAK входят в число компаний, работающих с Recursion Pharmaceuticals #RXRX над разработкой лекарств с помощью машинного обучения. В то же время AstraZeneca #AZN заключила партнерство с BenevolentAI #BAI и Illumina #ILMN для проведения аналогичных работ.
Британская GSK #GSK имеет более 160 специалистов, занимающихся ИИ в сфере исследований препаратов. Она также генерирует данные для создания и обучения собственных машинных моделей, которые могут быть использованы широким научным сообществом.
Китай также не отстает от западных коллег, однако большинство компаний являются частными. Среди наиболее заметных: XTalpi, частично финансируемая Tencent, а также BioMap, основанная генеральным директором Baidu.
По оценкам Morgan Stanley, в течение следующего десятилетия использование ИИ на ранних стадиях разработки препаратов может привести к появлению еще 50 новых методов лечения, ежегодный объем продаж которых превысит $50 млрд.
💎 Мы позитивно оцениваем перспективы биотехнологических компаний на фоне усиления тенденций внедрения ИИ. Ожидаем роста котировок как за счет увеличения прибыльности, так и благодаря потенциальной активизации M&A. Занять экспозицию на весь сектор можно через ETF Nasdaq Biotechnology #IBB, который обладает меньшей волатильности, чем отдельные компании.
#аналитика #акции #здравоохранение #ИИ
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 В последние годы наблюдается всплеск интереса к ИИ со стороны фармацевтических компаний, поскольку технологии существенно ускоряют процесс исследования, а также снижают расходы. По данным Deep Pharma Intelligence, за последние четыре года инвестиции в индустрию утроились и в 2022 году достигли $24.6 млрд.
Как используется ИИ?
В индустрии можно найти множество примеров использования искусственного интеллекта. Во время пандемии Pfizer #PFE, BioNTech #BNTX использовали ИИ для создания вакцины против COVID-19. Препарат был одобрен FDA менее чем за два года с момента начала разработки - гораздо быстрее, чем 10 лет, которые обычно требуются большинству лекарств для выхода на рынок.
Японская Takeda #TAK недавно поделилась данными по исследованию своего препарата против псориаза TAK-279. Разработка и тестирование, благодаря внедрению ИИ и машинного обучения, проходят в восемь раз быстрее, чем при использовании стандартных методов.
Особое место в секторе занимает ИИ-технология AlphaFold от DeepMind, дочерней компании Google. Определение 3D-структуры белка с помощью AlphaFold теперь занимает секунды, в отличие от многих месяцев или даже лет при стандартных методах.
По оценкам отраслевых аналитиков, вывод нового препарата на рынок традиционно обходится почти в $3 млрд, и около 90% экспериментальных препаратов оказываются неудачными. На этом фоне технологии ИИ, ускоряющие и дополняющие процессы, становятся все более важными для наращивания прибыли и привлекают все больше инвестиций.
Какие компании сейчас активно работают с ИИ?
Совсем недавно Sanofi #SNY согласилась заплатить британскому разработчику Exscientia #EXAI $100 млн авансом за исследования и разработку препаратов с помощью ИИ. Соглашение также предусматривает выплату до $5.2 млрд по достижению прогресса по 15 онкологическим препаратам.
Bayer #BAYN, Roche #ROG и Takeda #TAK входят в число компаний, работающих с Recursion Pharmaceuticals #RXRX над разработкой лекарств с помощью машинного обучения. В то же время AstraZeneca #AZN заключила партнерство с BenevolentAI #BAI и Illumina #ILMN для проведения аналогичных работ.
Британская GSK #GSK имеет более 160 специалистов, занимающихся ИИ в сфере исследований препаратов. Она также генерирует данные для создания и обучения собственных машинных моделей, которые могут быть использованы широким научным сообществом.
Китай также не отстает от западных коллег, однако большинство компаний являются частными. Среди наиболее заметных: XTalpi, частично финансируемая Tencent, а также BioMap, основанная генеральным директором Baidu.
По оценкам Morgan Stanley, в течение следующего десятилетия использование ИИ на ранних стадиях разработки препаратов может привести к появлению еще 50 новых методов лечения, ежегодный объем продаж которых превысит $50 млрд.
💎 Мы позитивно оцениваем перспективы биотехнологических компаний на фоне усиления тенденций внедрения ИИ. Ожидаем роста котировок как за счет увеличения прибыльности, так и благодаря потенциальной активизации M&A. Занять экспозицию на весь сектор можно через ETF Nasdaq Biotechnology #IBB, который обладает меньшей волатильности, чем отдельные компании.
#аналитика #акции #здравоохранение #ИИ
· связаться с нами · сайт · youtube
Утренний обзор - 12.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.22% (4153 п.)
Nasdaq: +0.30% (13486 п.)
Dow Jones: +0.13% (33414 п.)
Золото: -0.24% ($2010)
Нефть марки Brent: -1.03% ($74.61)
US Treasuries 10 лет: -0.18% (3.382%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.17%, Dow Jones снизился на 0.66%, а Nasdaq прибавил 0.18%. На рынок вернулись опасения по поводу кризиса в банковском секторе после того, как PacWest #PACW сообщил о крупном оттоке депозитов. Также давление оказали новости о том, что FDIC увеличит взносы за страхование вкладов для крупнейших банков. В то же время поддержку Nasdaq обеспечило продолжающееся ралли в акциях Alphabet #GOOG. Помимо прочего инвесторы оценивали макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно со снижением.
События в банковском секторе
Цена акций PacWest #PACW рухнула на 22.7% на сообщении, что объем депозитов кредитора на прошлой неделе сократился на 9.5%. Сектор региональных банков #KRX снизился на 2.37%, до минимума с начала ноября 2020 года.
Вчера FDIC заявила, что планирует применять специальный сбор в размере 0.125% от суммы незастрахованных депозитов, превышающих $5 млрд, для покрытия собственных убытков на сумму $16 млрд от поглощения SVB. Кредиторы с активами более $50 млрд покроют более 95% расходов, заявили в ведомстве.
По оценкам аналитиков, мера может снизить прибыль на акцию 14 крупнейших банков в среднем на 3%. Как ожидается, дополнительный сбор вступит в силу с июня 2024 года. На этом фоне акции широкого банковского сектора #KBE снизились на 1.55%.
Макростатистика
Цены производителей в США в апреле выросли на 2.3% г/г. Темпы повышения замедлились по итогам десятого месяца подряд и стали минимальными с января 2021 года.
Также были опубликованы данные по количеству первичных заявок на пособия по безработице. За прошлую неделю их число выросло на 22 тыс. до 264 тыс., против прогнозов роста до уровня 245 тыс. Это максимальный показатель с конца октября 2021 года.
💎 «Данные по инфляции и заявкам на пособия подтвердили друг друга. Это признаки замедления экономики, в связи с чем усилились ставки на то, что ФРС смягчит риторику в этом году. Очевидно, что экономика слабеет, и корпоративные прибыли, вероятно, будут не такими высокими, как сейчас ожидается», - считает Питер Туз, президент Chase Investment Counsel.
Между тем, акции Alphabet #GOOG продолжили ралли и выросли на 4.11%, до самого высокого уровня с августа 2022 года. Поддержку акциям оказал анонс новых способов использования генеративного ИИ. В то же время, акции Disney #DIS рухнули на 8.7% после отчетности. Бумага оказала наибольшее давление на Dow Jones, в составе которого находится компания.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (май)
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.22% (4153 п.)
Nasdaq: +0.30% (13486 п.)
Dow Jones: +0.13% (33414 п.)
Золото: -0.24% ($2010)
Нефть марки Brent: -1.03% ($74.61)
US Treasuries 10 лет: -0.18% (3.382%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.17%, Dow Jones снизился на 0.66%, а Nasdaq прибавил 0.18%. На рынок вернулись опасения по поводу кризиса в банковском секторе после того, как PacWest #PACW сообщил о крупном оттоке депозитов. Также давление оказали новости о том, что FDIC увеличит взносы за страхование вкладов для крупнейших банков. В то же время поддержку Nasdaq обеспечило продолжающееся ралли в акциях Alphabet #GOOG. Помимо прочего инвесторы оценивали макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно со снижением.
События в банковском секторе
Цена акций PacWest #PACW рухнула на 22.7% на сообщении, что объем депозитов кредитора на прошлой неделе сократился на 9.5%. Сектор региональных банков #KRX снизился на 2.37%, до минимума с начала ноября 2020 года.
Вчера FDIC заявила, что планирует применять специальный сбор в размере 0.125% от суммы незастрахованных депозитов, превышающих $5 млрд, для покрытия собственных убытков на сумму $16 млрд от поглощения SVB. Кредиторы с активами более $50 млрд покроют более 95% расходов, заявили в ведомстве.
По оценкам аналитиков, мера может снизить прибыль на акцию 14 крупнейших банков в среднем на 3%. Как ожидается, дополнительный сбор вступит в силу с июня 2024 года. На этом фоне акции широкого банковского сектора #KBE снизились на 1.55%.
Макростатистика
Цены производителей в США в апреле выросли на 2.3% г/г. Темпы повышения замедлились по итогам десятого месяца подряд и стали минимальными с января 2021 года.
Также были опубликованы данные по количеству первичных заявок на пособия по безработице. За прошлую неделю их число выросло на 22 тыс. до 264 тыс., против прогнозов роста до уровня 245 тыс. Это максимальный показатель с конца октября 2021 года.
💎 «Данные по инфляции и заявкам на пособия подтвердили друг друга. Это признаки замедления экономики, в связи с чем усилились ставки на то, что ФРС смягчит риторику в этом году. Очевидно, что экономика слабеет, и корпоративные прибыли, вероятно, будут не такими высокими, как сейчас ожидается», - считает Питер Туз, президент Chase Investment Counsel.
Между тем, акции Alphabet #GOOG продолжили ралли и выросли на 4.11%, до самого высокого уровня с августа 2022 года. Поддержку акциям оказал анонс новых способов использования генеративного ИИ. В то же время, акции Disney #DIS рухнули на 8.7% после отчетности. Бумага оказала наибольшее давление на Dow Jones, в составе которого находится компания.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (май)
#обзор #рынок #утро
· связаться с нами · сайт · youtube
AMD - высокий долгосрочный потенциал, поддерживаемый ИИ
Компания показала смешанные результаты за прошлый квартал и дала слабый прогноз. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочной перспективе AMD продемонстрирует восстановление финансовых показателей с ускорением в конце года. На этом фоне начинаем присматриваться к покупкам акций.
✅ Advanced Micro Devices #AMD - один из крупнейших американских производителей полупроводников.
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +24%
Результаты за 1-й квартал:
Выручка снизилась на 9% г/г до $5.35 млрд. против ожидаемых $5.3 млрд. Скорректированная прибыль на акцию сократилась на 47% г/г до $0.6, но превысила консенсус на $0.04. Валовая рентабельность ухудшилась до 50% - на 3 п.п. ниже, чем в 1-м квартале 2022 года.
Падение выручки было вызвано в основном 65%-ным снижением продаж в сегменте ПК. Тем не менее слабые результаты были частично компенсированы почти трехкратным ростом в сегменте встраиваемых систем.
Выручка в сегменте ЦОД осталась неизменной г/г. Тем не менее данные выглядит позитивными, если сравнивать с аналогами: выручка Intel от ЦОД в 1-м квартале снизилась на 38% г/г.
AMD заявила, что ожидает около $5.3 млрд выручки в текущем квартале (-19% г/г), по сравнению с оценками Уолл-стрит в $5.51 млрд. Валовая рентабельность ожидается на уровне 50% - против консенсуса в 50.4%
Оценка перспектив:
• Восстановление рынка ПК. Менеджмент заявил, что ожидает постепенного восстановления рынка персональных компьютеров в сезонно более благоприятной второй половине года. Аналитики Morgan Stanley также позитивно оценивают перспективы, отмечая, что в первом квартале уже были достигнуты минимумы по продажам в сегменте.
Стоит отметить, что мы рассчитываем на постепенную нормализацию, а не на резкий разворот тренда, учитывая все еще высокие запасы чипов. Тем не менее AMD имеет все возможности для того, чтобы компенсировать временную слабость рынка ПК.
Сегмент встраиваемых систем, который преимущественно состоит из недавно поглощенной Xilinx, набирает обороты и сейчас составляет почти 30% продаж компании. Бизнес также является высокорентабельным: операционная маржа в 1-м квартале составила 50%.
• Продажи процессоров для ЦОД. Согласно данным Mercury Research, в 1-м квартале AMD расширила долю на рынке серверных процессоров на 20 б.п. кв/кв до 17.6%. Мы ожидаем, что компания продолжит захватывать долю на рынке.
Этому поспособствуют более высокие поставки обновленного CPU Genoa, а также скорый запуск инновационного процессора Bergamo. Помимо прочего, во втором полугодии ожидается нормализация CAPEX со стороны операторов ЦОД, что также поддержит продажи.
• Развитие ИИ. Менеджмент уделяет особое внимание портфелю продуктов, завязанных на ИИ. AMD занимает исключительно выгодное положение, чтобы воспользоваться растущим спросом на вычислительные решения.
Процессоры нового поколения Instinct MI300 от AMD вызвали значительный интерес со стороны заказчиков для обучения ИИ и вывода больших языковых моделей. В продажу процессор поступит в конце этого года, и, как ожидается, станет крупным драйвером для выручки.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $156.2 млрд
• fwd P/E = 33.6х
• fwd P/E сектора = 19.3x
• fwd PEG = 1.2x
Сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на AMD. Рассчитываем, что результаты компании начнут улучшаться, благодаря запуску новых продуктов, а также более глубокому проникновению на рынок ИИ. Крупным драйвером также станет ожидаемая нормализация спроса на рынке ПК. Стоит отметить, что акции в этом году уже выросли примерно на 50%, в связи с чем целесообразно формировать позиции на коррекциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #полупроводники #AMD #сезон_отчетности #технологический_сектор
· связаться с нами · сайт · youtube
Компания показала смешанные результаты за прошлый квартал и дала слабый прогноз. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочной перспективе AMD продемонстрирует восстановление финансовых показателей с ускорением в конце года. На этом фоне начинаем присматриваться к покупкам акций.
✅ Advanced Micro Devices #AMD - один из крупнейших американских производителей полупроводников.
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +24%
Результаты за 1-й квартал:
Выручка снизилась на 9% г/г до $5.35 млрд. против ожидаемых $5.3 млрд. Скорректированная прибыль на акцию сократилась на 47% г/г до $0.6, но превысила консенсус на $0.04. Валовая рентабельность ухудшилась до 50% - на 3 п.п. ниже, чем в 1-м квартале 2022 года.
Падение выручки было вызвано в основном 65%-ным снижением продаж в сегменте ПК. Тем не менее слабые результаты были частично компенсированы почти трехкратным ростом в сегменте встраиваемых систем.
Выручка в сегменте ЦОД осталась неизменной г/г. Тем не менее данные выглядит позитивными, если сравнивать с аналогами: выручка Intel от ЦОД в 1-м квартале снизилась на 38% г/г.
AMD заявила, что ожидает около $5.3 млрд выручки в текущем квартале (-19% г/г), по сравнению с оценками Уолл-стрит в $5.51 млрд. Валовая рентабельность ожидается на уровне 50% - против консенсуса в 50.4%
Оценка перспектив:
• Восстановление рынка ПК. Менеджмент заявил, что ожидает постепенного восстановления рынка персональных компьютеров в сезонно более благоприятной второй половине года. Аналитики Morgan Stanley также позитивно оценивают перспективы, отмечая, что в первом квартале уже были достигнуты минимумы по продажам в сегменте.
Стоит отметить, что мы рассчитываем на постепенную нормализацию, а не на резкий разворот тренда, учитывая все еще высокие запасы чипов. Тем не менее AMD имеет все возможности для того, чтобы компенсировать временную слабость рынка ПК.
Сегмент встраиваемых систем, который преимущественно состоит из недавно поглощенной Xilinx, набирает обороты и сейчас составляет почти 30% продаж компании. Бизнес также является высокорентабельным: операционная маржа в 1-м квартале составила 50%.
• Продажи процессоров для ЦОД. Согласно данным Mercury Research, в 1-м квартале AMD расширила долю на рынке серверных процессоров на 20 б.п. кв/кв до 17.6%. Мы ожидаем, что компания продолжит захватывать долю на рынке.
Этому поспособствуют более высокие поставки обновленного CPU Genoa, а также скорый запуск инновационного процессора Bergamo. Помимо прочего, во втором полугодии ожидается нормализация CAPEX со стороны операторов ЦОД, что также поддержит продажи.
• Развитие ИИ. Менеджмент уделяет особое внимание портфелю продуктов, завязанных на ИИ. AMD занимает исключительно выгодное положение, чтобы воспользоваться растущим спросом на вычислительные решения.
Процессоры нового поколения Instinct MI300 от AMD вызвали значительный интерес со стороны заказчиков для обучения ИИ и вывода больших языковых моделей. В продажу процессор поступит в конце этого года, и, как ожидается, станет крупным драйвером для выручки.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $156.2 млрд
• fwd P/E = 33.6х
• fwd P/E сектора = 19.3x
• fwd PEG = 1.2x
Сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на AMD. Рассчитываем, что результаты компании начнут улучшаться, благодаря запуску новых продуктов, а также более глубокому проникновению на рынок ИИ. Крупным драйвером также станет ожидаемая нормализация спроса на рынке ПК. Стоит отметить, что акции в этом году уже выросли примерно на 50%, в связи с чем целесообразно формировать позиции на коррекциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #полупроводники #AMD #сезон_отчетности #технологический_сектор
· связаться с нами · сайт · youtube
CrowdStrike сохраняет лидирующие позиции на рынке кибербезопасности
Мы сохраняем положительный долгосрочный взгляд на перспективы рынка кибербезопасности, учитывая постоянный рост сложности и частоты атак. Планирует отыгрывать развитие сектора через акции CrowdStrike.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности.
🎯 Целевая цена - $235, потенциал роста +78%
Основные тезисы к покупке:
• Высокие темпы роста. Компания продолжает сохранять стремительные темпы развития бизнеса, несмотря на сложный макроэкономический фон. По итогам 2023 финансового года CrowdStrike превысила рубеж по выручке в $2 млрд, при этом сохранив темпы роста продаж в 54% г/г и рентабельность свободного денежного потока в 30%. На рынке немного SaaS-компаний, которые показывают как стремительные темпы роста, так и достаточно высокую степень прибыльности.
• Доля на рынке Endpoint. CrowdStrike занимает первое место на рынке Endpoint Security с долей в 17.7%. Стоит отметить, что за 2022 год рынок Endpoint расширился на 27%, в то время, как доля компании выросла на 62%.
По оценкам отраслевого аналитика IDC, рынок увеличится до $20 млрд к 2026 году. Поскольку Endpoint по-прежнему является основой предложения CrowdStrike, это хороший знак для перспектив будущего роста.
• Перспективы других предложений. Помимо Endpoint компания также расширила спектр своих услуг на многие другие области IT-безопасности. По оценкам IDC, общий адресный рынок для всех предложений Crowdstrike на текущий момент составляет около $76 млрд. Согласно прогнозам объем рынка удвоится через 3-4 года.
Учитывая, что годовая повторяющаяся выручка (ARR) компании составила только $2.5 млрд в прошлом квартале, существует достаточно возможностей для поддержания уверенного роста выручки в ближайшие годы.
• Консервативные прогнозы. Недавно, в рамках мероприятия для инвесторов, менеджмент подтвердил долгосрочный прогноз, согласно которому к 2026 году ARR достигнет $5 млрд. Менеджмент отметил, что ежегодно повторяющаяся выручка будет расти по $828 млн в год, то есть без ускорения.
Учитывая, что в прошлые три года CAGR прироста составил порядка 30%, такая оценка выглядит крайне консервативной, особенно на фоне крупных возможностей для расширения на рынке.
Также компания повысила прогнозы по марже свободного денежного потока, ожидая 32%+ к 2026 году, против 30% ранее. Стоит отметить, что компания три года подряд достигала целей по рентабельности FCF.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $30 млрд
• fwd P/E = 57х
• fwd P/E сектора = 19x
• fwd PEG = 1.2x
Имеем позитивный взгляд на CrowdStrike. Рассчитываем на стабильный рост финансовых показателей и котировок в долгосрочной перспективе, благодаря расширению на рынке. Также в секторе кибербезопасности нам нравится SentinelOne #S, о которой недавно писали в канале.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #CRWD
· связаться с нами · сайт · youtube
Мы сохраняем положительный долгосрочный взгляд на перспективы рынка кибербезопасности, учитывая постоянный рост сложности и частоты атак. Планирует отыгрывать развитие сектора через акции CrowdStrike.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности.
🎯 Целевая цена - $235, потенциал роста +78%
Основные тезисы к покупке:
• Высокие темпы роста. Компания продолжает сохранять стремительные темпы развития бизнеса, несмотря на сложный макроэкономический фон. По итогам 2023 финансового года CrowdStrike превысила рубеж по выручке в $2 млрд, при этом сохранив темпы роста продаж в 54% г/г и рентабельность свободного денежного потока в 30%. На рынке немного SaaS-компаний, которые показывают как стремительные темпы роста, так и достаточно высокую степень прибыльности.
• Доля на рынке Endpoint. CrowdStrike занимает первое место на рынке Endpoint Security с долей в 17.7%. Стоит отметить, что за 2022 год рынок Endpoint расширился на 27%, в то время, как доля компании выросла на 62%.
По оценкам отраслевого аналитика IDC, рынок увеличится до $20 млрд к 2026 году. Поскольку Endpoint по-прежнему является основой предложения CrowdStrike, это хороший знак для перспектив будущего роста.
• Перспективы других предложений. Помимо Endpoint компания также расширила спектр своих услуг на многие другие области IT-безопасности. По оценкам IDC, общий адресный рынок для всех предложений Crowdstrike на текущий момент составляет около $76 млрд. Согласно прогнозам объем рынка удвоится через 3-4 года.
Учитывая, что годовая повторяющаяся выручка (ARR) компании составила только $2.5 млрд в прошлом квартале, существует достаточно возможностей для поддержания уверенного роста выручки в ближайшие годы.
• Консервативные прогнозы. Недавно, в рамках мероприятия для инвесторов, менеджмент подтвердил долгосрочный прогноз, согласно которому к 2026 году ARR достигнет $5 млрд. Менеджмент отметил, что ежегодно повторяющаяся выручка будет расти по $828 млн в год, то есть без ускорения.
Учитывая, что в прошлые три года CAGR прироста составил порядка 30%, такая оценка выглядит крайне консервативной, особенно на фоне крупных возможностей для расширения на рынке.
Также компания повысила прогнозы по марже свободного денежного потока, ожидая 32%+ к 2026 году, против 30% ранее. Стоит отметить, что компания три года подряд достигала целей по рентабельности FCF.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $30 млрд
• fwd P/E = 57х
• fwd P/E сектора = 19x
• fwd PEG = 1.2x
Имеем позитивный взгляд на CrowdStrike. Рассчитываем на стабильный рост финансовых показателей и котировок в долгосрочной перспективе, благодаря расширению на рынке. Также в секторе кибербезопасности нам нравится SentinelOne #S, о которой недавно писали в канале.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #CRWD
· связаться с нами · сайт · youtube
Новости премаркета США - 12.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.31% (4156 п.)
Nasdaq: +0.18% (13471 п.)
Dow Jones: +0.34% (33483 п.)
Золото: -0.09% ($2013)
Нефть марки Brent: +0.07% ($75.44)
US Treasuries 10 лет: +0.77% (3.414%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в зеленой зоне. Поддержку индексам оказывает отскок в акциях региональных банков, который, однако, не подкреплен серьезными фундаментальными факторами. Сегодня инвесторы обратят особое внимание на публикацию майских данных по настроению потребителей от Мичиганского университета. В первую очередь участники рынка будут оценивать статистику по инфляционным ожиданиям. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Спикер палаты представителей США Маккарти заявил, что намеченные на сегодня переговоры по госдолгу. Стороны договорились встретиться в начале следующей недели.
В Минэнерго США заявили, что страна может начать процесс восполнения стратегического нефтяного резерва уже в июне, после завершения утвержденной ранее законодателями продажи 26 млн баррелей.
В 1-м квартале объем британской экономики вырос на 0.1% кв/кв, что совпало с прогнозами. По сравнению с допандемийным 2019 годом объем ВВП все еще на 0.47% ниже, что является худшим показателем среди стран G7.
По итогам апреля корпоративные среднесрочные и долгосрочные кредиты в КНР выросли на 151.3% г/г. Из-за снижения маржинальности и низких ставок по кредитам корпорации начали использовать больше долга для поддержки своей деятельности и капиталовложений.
Госдеп США одобрил потенциальную продажу Германии вертолетов производства Boeing #BA, а также двигателей и оборудования от Honeywell #HON на сумму до $8.5 млрд.
Peloton #PTON отозвала более 2.2 млн велотренажеров. Комиссия по безопасности потребительских товаров отметила высокий риск поломки сидений, что может привести к травмам. На новости акции компании рухнули на 9%.
Илон Маск заявил, что в течение шести недель покинет пост гендиректора Twitter. По данным СМИ, его место займет глава рекламного отдела NBCUniversal Линда Яккарино. После новости акции Tesla #TSLA прибавили более 2%. Ранее у инвесторов были опасения, что Маск не уделяет достаточно внимания компании.
Volkswagen #VOW3 сообщил, что в апреле глобальные поставки авто подскочили на 39% г/г, до 720.2 тыс. единиц. Особенно выделилися Китай, где продажи выросли на 79% г/г до 255.7 тыс. автомобилей.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.31% (4156 п.)
Nasdaq: +0.18% (13471 п.)
Dow Jones: +0.34% (33483 п.)
Золото: -0.09% ($2013)
Нефть марки Brent: +0.07% ($75.44)
US Treasuries 10 лет: +0.77% (3.414%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в зеленой зоне. Поддержку индексам оказывает отскок в акциях региональных банков, который, однако, не подкреплен серьезными фундаментальными факторами. Сегодня инвесторы обратят особое внимание на публикацию майских данных по настроению потребителей от Мичиганского университета. В первую очередь участники рынка будут оценивать статистику по инфляционным ожиданиям. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
Спикер палаты представителей США Маккарти заявил, что намеченные на сегодня переговоры по госдолгу. Стороны договорились встретиться в начале следующей недели.
В Минэнерго США заявили, что страна может начать процесс восполнения стратегического нефтяного резерва уже в июне, после завершения утвержденной ранее законодателями продажи 26 млн баррелей.
В 1-м квартале объем британской экономики вырос на 0.1% кв/кв, что совпало с прогнозами. По сравнению с допандемийным 2019 годом объем ВВП все еще на 0.47% ниже, что является худшим показателем среди стран G7.
По итогам апреля корпоративные среднесрочные и долгосрочные кредиты в КНР выросли на 151.3% г/г. Из-за снижения маржинальности и низких ставок по кредитам корпорации начали использовать больше долга для поддержки своей деятельности и капиталовложений.
Госдеп США одобрил потенциальную продажу Германии вертолетов производства Boeing #BA, а также двигателей и оборудования от Honeywell #HON на сумму до $8.5 млрд.
Peloton #PTON отозвала более 2.2 млн велотренажеров. Комиссия по безопасности потребительских товаров отметила высокий риск поломки сидений, что может привести к травмам. На новости акции компании рухнули на 9%.
Илон Маск заявил, что в течение шести недель покинет пост гендиректора Twitter. По данным СМИ, его место займет глава рекламного отдела NBCUniversal Линда Яккарино. После новости акции Tesla #TSLA прибавили более 2%. Ранее у инвесторов были опасения, что Маск не уделяет достаточно внимания компании.
Volkswagen #VOW3 сообщил, что в апреле глобальные поставки авто подскочили на 39% г/г, до 720.2 тыс. единиц. Особенно выделилися Китай, где продажи выросли на 79% г/г до 255.7 тыс. автомобилей.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
🎙 Искусственный интеллект все глубже проникает во все сферы нашей жизни и деятельности. У одних возникает множество опасений в связи с его появлением, а у других - загораются глаза в поисках новых возможностей. Как ИИ влияет на нашу сферу инвестиций - обсудили в новом видео.
Основные посты за прошедшую неделю:
Аналитика:
• Обзор на нефтяной рынок. Когда возобновится рост цен?
• Корреляция между спредами на долговом рынке и динамикой акций
• IRA в США сгенерирует до $2.9 трлн инвестиций
• Первые проблемы в европейском секторе недвижимости
• Покупка бондов европейских банков - отличная долгосрочная инвестиция
• Искусственный интеллект как мощный драйвер для биотехов
Инвестиционные идеи:
• NextEra Energy #NEE
• Sea Limited #SE
• Regions Financial Corporation #RF
• Advanced Micro Devices #AMD
• CrowdStrike #CRWD
#навигатор
Аналитика:
• Обзор на нефтяной рынок. Когда возобновится рост цен?
• Корреляция между спредами на долговом рынке и динамикой акций
• IRA в США сгенерирует до $2.9 трлн инвестиций
• Первые проблемы в европейском секторе недвижимости
• Покупка бондов европейских банков - отличная долгосрочная инвестиция
• Искусственный интеллект как мощный драйвер для биотехов
Инвестиционные идеи:
• NextEra Energy #NEE
• Sea Limited #SE
• Regions Financial Corporation #RF
• Advanced Micro Devices #AMD
• CrowdStrike #CRWD
#навигатор
Важные события предстоящей недели - 15.05.2023
В центре внимания - отчетности крупнейших розничных сетей США за 1-й квартал. Инвесторы будут следить за любыми признаками, указывающими на слабость потребительского спроса. Помимо этого, на неделе продолжатся обсуждения по поводу повышения лимита американского госдолга. Как ожидается, волатильность будет расти по мере приближения к дедлайну в начале июня, который ранее был обозначен Минфином США.
⚠️ Макроэкономические данные:
16 мая:
• Объём розничных продаж (апрель)
• Объём промышленного производства (апрель)
17 мая:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
18 мая:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (май)
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
📰 Заметные отчетности:
15 мая - Tower Semiconductor #TSEM
16 мая - Home Depot #HD, Sea Limited #SE, Baidu #BIDU
17 мая - Cisco #CSCO, Target #TGT, TJX #TJX, Take-Two Interactive #TTWO
18 мая - Walmart #WMT, Alibaba #BABA, Applied Materials #AMAT, Farfetch #FTCH, Ross Stores #ROST
19 мая - Deere #DE, Foot Locker #FL
Лимит госдолга США
На неделе министр финансов Джанет Йеллен встретится с гендиректором JPMorgan #JPM Джейми Даймоном, главой Citigroup #C Джейн Фрейзер и другими членами правления Института банковской политики, чтобы обсудить переговоры о лимите госдолга.
Ранее Даймон предупреждал, что паника на рынке будет расти по мере приближения США к возможному дефолту по суверенному долгу. Во вторник также состоится встреча президента Джо Байден и лидеров Конгресса, на котором будет обсуждены условия повышения лимита.
Отчетности розничных сетей
Morgan Stanley с осторожностью подходит к отчетностям в широком секторе розничной торговли, поскольку появляется все больше признаков, что покупки дискреционных товаров падают, рост цен замедляется, а активность в сфере скидок снижается.
Тем не менее аналитики сохраняют положительный взгляд на Walmart #WMT. Как ожидается, компания предоставит результаты выше консенсуса, благодаря снижению затрат на рабочую силу и логистику. Тем не менее розничная сеть, вероятнее всего, сохранит предыдущий прогноз на фоне сложного макроэкономического климата.
Заметные конференции
В понедельник состоится конференция BMO по агропромышленному сектору. Среди заметных участников: Tyson Foods #TSN, Kroger #KR и Archer Daniels Midland #ADM. Также состоится выставка AI & Big Data Expo, посвященная корпоративному ИИ, машинному обучению, кибербезопасности и глубокому обучению. На ней выступят представители Ford #F, Johnson & Johnson #JNJ, PepsiCo #PEP и Visa #V.
Другие корпоративные события
15 мая Roblox #RBLX опубликует ежемесячный отчет. Обычно наблюдается повышенная волатильность в акциях после выхода данных. В этот же день Robinhood #HOOD представит операционные данные за апрель, включая активы под управлением и объем торгов.
16 мая Dave & Buster's #PLAY проведет виртуальный День инвестора, на котором представит долгосрочную стратегию. ON Semiconductor #ON назначила встречу финансовых аналитиков на этот же день. Bank of America отметил мероприятие как потенциальный катализатор для акций ON.
День аналитика BlackBerry #BB 17 мая и конференция инвесторов Illinois Tool Works #ITW 18 мая также рассматриваются как события, способные стать драйверами для котировок. Среди других компаний, планирующих мероприятия для инвесторов на неделе: Carpenter Technology #CRS, Maravai LifeSciences #MRVI, eHealth #EHTH и Symbotic #SYM.
#США #неделя_впереди
· связаться с нами · сайт · youtube
В центре внимания - отчетности крупнейших розничных сетей США за 1-й квартал. Инвесторы будут следить за любыми признаками, указывающими на слабость потребительского спроса. Помимо этого, на неделе продолжатся обсуждения по поводу повышения лимита американского госдолга. Как ожидается, волатильность будет расти по мере приближения к дедлайну в начале июня, который ранее был обозначен Минфином США.
⚠️ Макроэкономические данные:
16 мая:
• Объём розничных продаж (апрель)
• Объём промышленного производства (апрель)
17 мая:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
18 мая:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (май)
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
📰 Заметные отчетности:
15 мая - Tower Semiconductor #TSEM
16 мая - Home Depot #HD, Sea Limited #SE, Baidu #BIDU
17 мая - Cisco #CSCO, Target #TGT, TJX #TJX, Take-Two Interactive #TTWO
18 мая - Walmart #WMT, Alibaba #BABA, Applied Materials #AMAT, Farfetch #FTCH, Ross Stores #ROST
19 мая - Deere #DE, Foot Locker #FL
Лимит госдолга США
На неделе министр финансов Джанет Йеллен встретится с гендиректором JPMorgan #JPM Джейми Даймоном, главой Citigroup #C Джейн Фрейзер и другими членами правления Института банковской политики, чтобы обсудить переговоры о лимите госдолга.
Ранее Даймон предупреждал, что паника на рынке будет расти по мере приближения США к возможному дефолту по суверенному долгу. Во вторник также состоится встреча президента Джо Байден и лидеров Конгресса, на котором будет обсуждены условия повышения лимита.
Отчетности розничных сетей
Morgan Stanley с осторожностью подходит к отчетностям в широком секторе розничной торговли, поскольку появляется все больше признаков, что покупки дискреционных товаров падают, рост цен замедляется, а активность в сфере скидок снижается.
Тем не менее аналитики сохраняют положительный взгляд на Walmart #WMT. Как ожидается, компания предоставит результаты выше консенсуса, благодаря снижению затрат на рабочую силу и логистику. Тем не менее розничная сеть, вероятнее всего, сохранит предыдущий прогноз на фоне сложного макроэкономического климата.
Заметные конференции
В понедельник состоится конференция BMO по агропромышленному сектору. Среди заметных участников: Tyson Foods #TSN, Kroger #KR и Archer Daniels Midland #ADM. Также состоится выставка AI & Big Data Expo, посвященная корпоративному ИИ, машинному обучению, кибербезопасности и глубокому обучению. На ней выступят представители Ford #F, Johnson & Johnson #JNJ, PepsiCo #PEP и Visa #V.
Другие корпоративные события
15 мая Roblox #RBLX опубликует ежемесячный отчет. Обычно наблюдается повышенная волатильность в акциях после выхода данных. В этот же день Robinhood #HOOD представит операционные данные за апрель, включая активы под управлением и объем торгов.
16 мая Dave & Buster's #PLAY проведет виртуальный День инвестора, на котором представит долгосрочную стратегию. ON Semiconductor #ON назначила встречу финансовых аналитиков на этот же день. Bank of America отметил мероприятие как потенциальный катализатор для акций ON.
День аналитика BlackBerry #BB 17 мая и конференция инвесторов Illinois Tool Works #ITW 18 мая также рассматриваются как события, способные стать драйверами для котировок. Среди других компаний, планирующих мероприятия для инвесторов на неделе: Carpenter Technology #CRS, Maravai LifeSciences #MRVI, eHealth #EHTH и Symbotic #SYM.
#США #неделя_впереди
· связаться с нами · сайт · youtube
Salesforce - устойчивый рост, который будет поддержан ИИ
Компания демонстрирует высокие темпы роста финансовых показателей, при этом улучшая рентабельность бизнеса, несмотря на сложный макроэкономический фон. Менеджмент рассчитывает на продолжение роста, что будет дополнительно поддержано интеграцией ИИ. Мы начинаем присматриваться к покупке акций.
✅ Salesforce #CRM - ведущий поставщиков CRМ-решений для управления отношениями с клиентами. Предоставляет ПО на основе SaaS. Занимает порядка 23% глобального рынка CRM.
🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +61%
Основные тезисы к покупке:
• Повышение рентабельности. По итогам прошлого квартала скорректированная операционная рентабельность составила рекордные 29.2%, по сравнению с 15% за аналогичный период 2022 года.
Выручка выросла на 14% г/г до $8.38 млрд - существенно выше консенсуса и прогнозов менеджмента на уровне $8 млрд. При этом, 8 из 13 облачных продуктов показали рост годовой повторяющейся выручки (ARR) более чем на 50% за весь 2023 финансовый год. На этом фоне Salesforce расширила программу байбека на $10 млрд до $20 млрд.
Стоит отметить, что такие впечатляющие показатели были достигнуты на фоне сложной макроэкономической обстановки. Это говорит о высокой устойчивости клиентской базы Salesforce, а также об эффективности менеджмента.
• Позитивные прогнозы. На этот финансовый год (заканчивается в марте 2024), компания рассчитывает сохранить темпы роста выручки в 10% г/г. Скорректированная операционная рентабельность должна составить 27% - на 4.5 п.п. выше, чем в прошлом году. Операционная рентабельность без корректировки (GAAP) должна улучшиться в два раза, до 10.8%.
Стоит отметить, что в прогнозах на этот год присутствует большой уровень консерватизма. Руководство предполагает, что удлиненные циклы продаж, которые наблюдались в последних кварталах, сохранятся в течение всего года.
• Внедрение ИИ. Salesforce создала Einstein GPT, первый в мире генеративный ИИ для систем CRM, который может в разы упростить взаимодействие как внутри бизнеса, так и с контрагентами.
Как ожидается, в конечном итоге решение будет способствовать повышению эффективности рабочих процессов, росту выручки, оптимизации издержек, удержанию пользовательской базы, а также новым возможностям перекрестных продаж.
Вдобавок, учитывая, что системы CRM становятся все более сложными, генеративный ИИ от Salesforce облегчит пользование платформой для новых пользователей. Это может существенно повысить конкурентоспособность Salesforce среди аналогов.
В целом, внедрение технологии генеративного ИИ в CRM рассматривается как еще один драйвер для долгосрочного развития компании.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $197 млрд
• fwd P/E = 28х
• fwd P/E сектора = 20x
• fwd PEG = 1.16x
Salesforce продолжает занимать лидирующие позиции на рынке CRM, при этом демонстрируя отличные показатели рентабельности. Рассматриваем внедрение ИИ как мощный долгосрочный драйвер, который поддержит долю на рынке, а также обеспечит дополнительный приток выручки. Начинаем присматриваться к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #CRM #ИИ
· связаться с нами · сайт · youtube
Компания демонстрирует высокие темпы роста финансовых показателей, при этом улучшая рентабельность бизнеса, несмотря на сложный макроэкономический фон. Менеджмент рассчитывает на продолжение роста, что будет дополнительно поддержано интеграцией ИИ. Мы начинаем присматриваться к покупке акций.
✅ Salesforce #CRM - ведущий поставщиков CRМ-решений для управления отношениями с клиентами. Предоставляет ПО на основе SaaS. Занимает порядка 23% глобального рынка CRM.
🎯 Целевая цена - $325, потенциал роста +61%
Основные тезисы к покупке:
• Повышение рентабельности. По итогам прошлого квартала скорректированная операционная рентабельность составила рекордные 29.2%, по сравнению с 15% за аналогичный период 2022 года.
Выручка выросла на 14% г/г до $8.38 млрд - существенно выше консенсуса и прогнозов менеджмента на уровне $8 млрд. При этом, 8 из 13 облачных продуктов показали рост годовой повторяющейся выручки (ARR) более чем на 50% за весь 2023 финансовый год. На этом фоне Salesforce расширила программу байбека на $10 млрд до $20 млрд.
Стоит отметить, что такие впечатляющие показатели были достигнуты на фоне сложной макроэкономической обстановки. Это говорит о высокой устойчивости клиентской базы Salesforce, а также об эффективности менеджмента.
• Позитивные прогнозы. На этот финансовый год (заканчивается в марте 2024), компания рассчитывает сохранить темпы роста выручки в 10% г/г. Скорректированная операционная рентабельность должна составить 27% - на 4.5 п.п. выше, чем в прошлом году. Операционная рентабельность без корректировки (GAAP) должна улучшиться в два раза, до 10.8%.
Стоит отметить, что в прогнозах на этот год присутствует большой уровень консерватизма. Руководство предполагает, что удлиненные циклы продаж, которые наблюдались в последних кварталах, сохранятся в течение всего года.
• Внедрение ИИ. Salesforce создала Einstein GPT, первый в мире генеративный ИИ для систем CRM, который может в разы упростить взаимодействие как внутри бизнеса, так и с контрагентами.
Как ожидается, в конечном итоге решение будет способствовать повышению эффективности рабочих процессов, росту выручки, оптимизации издержек, удержанию пользовательской базы, а также новым возможностям перекрестных продаж.
Вдобавок, учитывая, что системы CRM становятся все более сложными, генеративный ИИ от Salesforce облегчит пользование платформой для новых пользователей. Это может существенно повысить конкурентоспособность Salesforce среди аналогов.
В целом, внедрение технологии генеративного ИИ в CRM рассматривается как еще один драйвер для долгосрочного развития компании.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $197 млрд
• fwd P/E = 28х
• fwd P/E сектора = 20x
• fwd PEG = 1.16x
Salesforce продолжает занимать лидирующие позиции на рынке CRM, при этом демонстрируя отличные показатели рентабельности. Рассматриваем внедрение ИИ как мощный долгосрочный драйвер, который поддержит долю на рынке, а также обеспечит дополнительный приток выручки. Начинаем присматриваться к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #CRM #ИИ
· связаться с нами · сайт · youtube
