Новости премаркета США - 11.10.2022
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.34% (3612 п.)
📉 Nasdaq: -0.37% (10942 п.)
📉 Dow Jones -0.24% (29189 п.)
🌕 Золото: +0.19% ($1671)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.17% ($94.87)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.44% (3.904%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне. Рынок акций продолжает постепенно снижаться в ожидании начала сезона отчетностей за 3-й квартал, а также публикации сентябрьских данных по инфляции. Стоит отметить, что основные индексы подошли к ключевым уровням технической поддержки, в связи с чем, вероятно, мы будем наблюдать замедление падения и возможный отскок. Европейские фондовые индексы торгуются в красной зоне, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
🟡 Банк Англии расширил свою программу экстренной покупки облигаций, включив в нее привязанные к уровню инфляции государственные долговые бумаги. Центробанк готов покупать привязанные к уровню инфляции госбонды в объеме до £5 млрд, говорится в его пресс-релизе.
🔴 По данным института IWH, число обанкротившихся компаний в Германии в сентябре выросло на 34% г/г из-за ослабления экономики и увеличения затрат. В ближайшие месяцы число разорившихся фирм, как считают специалисты, продолжит заметно расти.
🔴 Мировые поставки ПК в третьем квартале продемонстрировали рекордное падение с начала ведения расчетов в середине 1990-х годов. Продажи в июле-сентябре составили 68 млн единиц, что на 19.5% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Снижение было отмечено по итогам четвертого квартала подряд.
🟢 General Motors #GM объявил о создании нового подразделения GM Energy, которое будет в партнерстве с SunPower #SPWR предлагать услуги по хранению и управлению энергией, вырабатываемой с помощью солнечных панелей, для коммерческих клиентов.
🟢 Exxon Mobil #XOM рассматривает возможность поглощения нефтедобывающей компании Denbury #DEN. Переговоры находятся в начальной стадии, однако, как ожидается, продажа Denbury будет проходить по цене с существенной премией к рынку.
🔴 Глава Ark Invest Кэти Вуд в открытом письме ФРС заявила, что регулятор ведет ошибочную политику. По ее мнению, действия ФРС ведут к дефляции и повышают риски обвала. Под ударом оказывается экономика не только США, но и всего мира, полагает Вуд. Её флагманский фонд ARK Innovation #ARKK потерял в стоимости примерно 62% за этот год.
🔴 Минфин Португалии предложил ввести 28%-ный налог на доходы от криптовалюты, хранящиеся менее одного года. Добытые майнерами монеты или выпущенные эмитентами будут облагаться по ставке 10%. Брокеры заплатят с полученных от клиента комиссионных 4% налогов. Сейчас в Португалии действует нулевая ставка на криптовалюты.
💎 Рынок акций находится под давлением в преддверии ежемесячного принта по инфляции, рынок бондов также не может «поднять голову», доходности 10-ти летних трежерис вновь приблизились к 4%. Стоит отметить, что наиболее сильный параметр в экономике - рынок труда начал демонстрировать первые признаки охлаждения. Так, впервые за длительное время, начала снижаться доля компаний малого бизнеса, которые планируют повысить заработную плату сотрудникам в следующие 3 месяца. Если слабость на рынке труда будет подтверждаться в динамике, а учитывая замедление экономики - это лишь вопрос времени, у ФРС не останется поводов для настолько жесткой ДКП. При таком сценарии не только определенные сектора рынка акций продемонстрируют уверенный отскок, но и качественные длинные облигации начнут восстанавливаться опережающими темпами при меньшей волатильности. Поэтому мы считаем, что формирование долгосрочных позиций в #TLT и #LQD выглядит вполне разумной стратегией на текущих уровнях.
#США #новости_премаркета
· telegram · сайт · курс
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.34% (3612 п.)
📉 Nasdaq: -0.37% (10942 п.)
📉 Dow Jones -0.24% (29189 п.)
🌕 Золото: +0.19% ($1671)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.17% ($94.87)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.44% (3.904%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне. Рынок акций продолжает постепенно снижаться в ожидании начала сезона отчетностей за 3-й квартал, а также публикации сентябрьских данных по инфляции. Стоит отметить, что основные индексы подошли к ключевым уровням технической поддержки, в связи с чем, вероятно, мы будем наблюдать замедление падения и возможный отскок. Европейские фондовые индексы торгуются в красной зоне, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
🟡 Банк Англии расширил свою программу экстренной покупки облигаций, включив в нее привязанные к уровню инфляции государственные долговые бумаги. Центробанк готов покупать привязанные к уровню инфляции госбонды в объеме до £5 млрд, говорится в его пресс-релизе.
🔴 По данным института IWH, число обанкротившихся компаний в Германии в сентябре выросло на 34% г/г из-за ослабления экономики и увеличения затрат. В ближайшие месяцы число разорившихся фирм, как считают специалисты, продолжит заметно расти.
🔴 Мировые поставки ПК в третьем квартале продемонстрировали рекордное падение с начала ведения расчетов в середине 1990-х годов. Продажи в июле-сентябре составили 68 млн единиц, что на 19.5% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Снижение было отмечено по итогам четвертого квартала подряд.
🟢 General Motors #GM объявил о создании нового подразделения GM Energy, которое будет в партнерстве с SunPower #SPWR предлагать услуги по хранению и управлению энергией, вырабатываемой с помощью солнечных панелей, для коммерческих клиентов.
🟢 Exxon Mobil #XOM рассматривает возможность поглощения нефтедобывающей компании Denbury #DEN. Переговоры находятся в начальной стадии, однако, как ожидается, продажа Denbury будет проходить по цене с существенной премией к рынку.
🔴 Глава Ark Invest Кэти Вуд в открытом письме ФРС заявила, что регулятор ведет ошибочную политику. По ее мнению, действия ФРС ведут к дефляции и повышают риски обвала. Под ударом оказывается экономика не только США, но и всего мира, полагает Вуд. Её флагманский фонд ARK Innovation #ARKK потерял в стоимости примерно 62% за этот год.
🔴 Минфин Португалии предложил ввести 28%-ный налог на доходы от криптовалюты, хранящиеся менее одного года. Добытые майнерами монеты или выпущенные эмитентами будут облагаться по ставке 10%. Брокеры заплатят с полученных от клиента комиссионных 4% налогов. Сейчас в Португалии действует нулевая ставка на криптовалюты.
💎 Рынок акций находится под давлением в преддверии ежемесячного принта по инфляции, рынок бондов также не может «поднять голову», доходности 10-ти летних трежерис вновь приблизились к 4%. Стоит отметить, что наиболее сильный параметр в экономике - рынок труда начал демонстрировать первые признаки охлаждения. Так, впервые за длительное время, начала снижаться доля компаний малого бизнеса, которые планируют повысить заработную плату сотрудникам в следующие 3 месяца. Если слабость на рынке труда будет подтверждаться в динамике, а учитывая замедление экономики - это лишь вопрос времени, у ФРС не останется поводов для настолько жесткой ДКП. При таком сценарии не только определенные сектора рынка акций продемонстрируют уверенный отскок, но и качественные длинные облигации начнут восстанавливаться опережающими темпами при меньшей волатильности. Поэтому мы считаем, что формирование долгосрочных позиций в #TLT и #LQD выглядит вполне разумной стратегией на текущих уровнях.
#США #новости_премаркета
· telegram · сайт · курс
Обзор долгового рынка за неделю
Макроэкономические данные
• На долговом рынке продолжает сохраняться высокая волатильность, низкая ликвидность и ограниченность спроса, поддерживаемые выходом негативной макростатистики. Согласно сентябрьским данным по индексу потребительских цен, базовая инфляция выросла на 0.6% м/м, что оказалось выше ожиданий. Повышение инфляции было обусловлено преимущественно ростом цен в секторе услуг. Это происходит на фоне ухудшения балансов домохозяйств и истощения их сбережений.
• В то же время, рынок труда начинает показывать признаки умеренного охлаждения. Число занятых в несельскохозяйственном секторе в сентябре выросло всего на 263 тыс., а число открытых вакансий за август сократилось на 10%. Тем не менее показатели все еще превышают исторические значения.
• Инвесторы также сосредоточены на событиях в Великобритании, где завершение программы Банка Англии по скупке гособлигаций заставило многих беспокоиться о возможности продолжения продаж на долговом рынке. Тем не менее опасения несколько снизились после того, как правительство решило пересмотреть бюджет и отменить почти все налоговые меры, о которых было объявлено ранее. В то же время некоторые аналитики указывают, что данные меры не смогут в полной мере восстановить доверие инвесторов, чтобы избежать экономического ущерба.
Казначейские облигации
• На негативном макроэкономическом фоне аппетит к риску остается низким и около 72% инвесторов предпочитают инвестировать в трежерис вне зависимости от срока погашения облигаций. В текущей обстановке казначейские облигации рассматриваются предлагают неплохую доходность при меньшем риске.
• Сочетание падения спроса со стороны покупателей, которые обычно нечувствительны к ценам, включая банки США и иностранных инвесторов, продолжающегося оттока средств из облигационных фондов, а также негативных макроданных, – может подтолкнуть доходности трежерис еще выше.
По оценкам, к концу года доходность 2-летних и 10-летних облигаций достигнет 4.65% и 4.2%, соответственно. На этом фоне, как ожидается, кривая доходности станет менее инвертированной.
• В то же время, некоторые технические факторы указывают на потенциальное снижение доходностей в среднесрочной перспективе. При пробитии уровня сопротивления на отметке 3.835% по 10-леткам возможен откат в диапазон 3.495-3.565%.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• Спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис достиг нового пика. Текущие уровни доходностей корпоративных облигаций рассматриваются привлекательными для формирования позиций, особенно на коротком промежутке кривой. Дополнительным фактором поддержки выступают позитивные тенденции в кредитных рейтингах компаний.
Высокодоходные облигации
• Спред между доходностями высокодоходных облигаций и трежерис возобновил расширение. При этом, ставки по ВДО достигли самого высокого уровня с апреля 2020 года.
💎 На текущий момент считаем доходности казначейских облигаций США привлекательными для формирования позиций, однако для более уверенных покупок необходимо дождаться снижения волатильности. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#США #аналитика #облигации
· telegram · сайт · курс
Макроэкономические данные
• На долговом рынке продолжает сохраняться высокая волатильность, низкая ликвидность и ограниченность спроса, поддерживаемые выходом негативной макростатистики. Согласно сентябрьским данным по индексу потребительских цен, базовая инфляция выросла на 0.6% м/м, что оказалось выше ожиданий. Повышение инфляции было обусловлено преимущественно ростом цен в секторе услуг. Это происходит на фоне ухудшения балансов домохозяйств и истощения их сбережений.
• В то же время, рынок труда начинает показывать признаки умеренного охлаждения. Число занятых в несельскохозяйственном секторе в сентябре выросло всего на 263 тыс., а число открытых вакансий за август сократилось на 10%. Тем не менее показатели все еще превышают исторические значения.
• Инвесторы также сосредоточены на событиях в Великобритании, где завершение программы Банка Англии по скупке гособлигаций заставило многих беспокоиться о возможности продолжения продаж на долговом рынке. Тем не менее опасения несколько снизились после того, как правительство решило пересмотреть бюджет и отменить почти все налоговые меры, о которых было объявлено ранее. В то же время некоторые аналитики указывают, что данные меры не смогут в полной мере восстановить доверие инвесторов, чтобы избежать экономического ущерба.
Казначейские облигации
• На негативном макроэкономическом фоне аппетит к риску остается низким и около 72% инвесторов предпочитают инвестировать в трежерис вне зависимости от срока погашения облигаций. В текущей обстановке казначейские облигации рассматриваются предлагают неплохую доходность при меньшем риске.
• Сочетание падения спроса со стороны покупателей, которые обычно нечувствительны к ценам, включая банки США и иностранных инвесторов, продолжающегося оттока средств из облигационных фондов, а также негативных макроданных, – может подтолкнуть доходности трежерис еще выше.
По оценкам, к концу года доходность 2-летних и 10-летних облигаций достигнет 4.65% и 4.2%, соответственно. На этом фоне, как ожидается, кривая доходности станет менее инвертированной.
• В то же время, некоторые технические факторы указывают на потенциальное снижение доходностей в среднесрочной перспективе. При пробитии уровня сопротивления на отметке 3.835% по 10-леткам возможен откат в диапазон 3.495-3.565%.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• Спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис достиг нового пика. Текущие уровни доходностей корпоративных облигаций рассматриваются привлекательными для формирования позиций, особенно на коротком промежутке кривой. Дополнительным фактором поддержки выступают позитивные тенденции в кредитных рейтингах компаний.
Высокодоходные облигации
• Спред между доходностями высокодоходных облигаций и трежерис возобновил расширение. При этом, ставки по ВДО достигли самого высокого уровня с апреля 2020 года.
💎 На текущий момент считаем доходности казначейских облигаций США привлекательными для формирования позиций, однако для более уверенных покупок необходимо дождаться снижения волатильности. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#США #аналитика #облигации
· telegram · сайт · курс
Новости премаркета США - 25.10.2022
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.33% (3796 п.)
📉 Nasdaq: -0.11% (11465 п.)
📉 Dow Jones -0.45% (31398 п.)
🌕 Золото: -0.44% ($1642)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.30% ($90.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.51% (4.18%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне, корректируясь после двух сессий уверенного роста. Некоторую поддержку рынку оказывает замедление роста доходностей казначейских облигаций, а также выход неплохих отчетностей американских корпораций. Сегодня все внимание участников рынка будет приковано к технологическим гигантам Alphabet #GOOG и Microsoft #MSFT, отчетности которых будут опубликованы на постмаркете. Также выйдут данные с рынка недвижимости США. Европейские фондовые индексы торгуются разнонаправленно, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
🟡 Турция добивается скидки на российский газ, страна также попросила Газпром #GAZP о возможности отсрочить платежи. Министр финансов Турции Небати отметил, что ожидает «хороших новостей» по обоим направлениям.
🔴 Финские сейсмологи зафиксировали четыре взрыва в районе «Северного потока - 1». По оценкам сейсмолога Яри Корстрема речь идет о сравнительно небольших взрывах - 50–100 кг взрывчатки.
🟢 Король Великобритании Карл III назначил Риши Сунака премьер-министром Великобритании. Это третья смена премьера за последние семь недель. Британский фунт отреагировал укреплением на назначение.
🔴 Финансовые регуляторы Великобритании заявили, что расширение деятельности крупных американских компаний Apple #AAPL, Amazon #AMZN и Google #GOOG в сфере кредитования, финансовых операций может нанести удар по конкуренции, поставить в невыгодное положение других игроков на рынке страны.
🟡 Apple #AAPL повышает цены на подписки для сервисов Apple Music, Apple TV+ и сборника Apple One на $1-2 в зависимости от тарифного плана. Компания связывает повышение цен с ростом расходов на лицензирование контента.
🔴 Yum! Brands #YUM начала процесс передачи российского бизнеса, включая 70 ресторанов KFC и мастер-франшизу бренда, местному партнеру. Покупателем актива оценочной стоимостью 1.3 млрд руб. стали структуры франчайзи сети ГК «Фуд-сервис». Новый владелец обязан постепенно ребрендировать все 1 тыс. заведений KFC в России в Rostic’s.
🔴 Juul Labs, дочерняя Altria #MO, ведет переговоры с двумя крупнейшими инвесторами о предоставлении пакета финансовой помощи. Средства компания может потратить на избежание банкротства, укрепление финансов, также на разрешение спора с федеральными властями из-за запрета на продажу продукции в США.
🟢 Hyundai #HYUD начнет строительство завода стоимостью $5.54 млрд по производству электромобилей и аккумуляторов для них в США. Производство начнется в 2025 году, с мощностью 300 тыс. электрокаров в год.
🔴 Amazon #AMZN приостановит найм сотрудников для своего подразделения облачных вычислений Amazon Web Services.
💎 Рынок акций демонстрирует устойчивость на фоне неплохого сезона отчетностей, мы считаем, что положительная динамика сохранится в ближайшие торговые сессии. В любом случае данный отскок мы рассматриваем, как временный и будем сокращать позиции ближе к верхней границе диапазона. Отдельно стоит отметить крайне привлекательные уровни в качественных бондах, на наш взгляд пик ястребиной риторики мировых ЦБ близок к завершению, законодателей всерьез беспокоит низкая ликвидность на долговом рынке, даже в США начинают высказываться о применении мер поддержки. Мы начинаем формировать позиции в #TLT и #LQD, не исключаем, что потенциальная доходность с поправкой на риск в облигациях может быть выше по сравнению с рынком акций.
#США #новости_премаркета
· telegram · сайт · курс
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.33% (3796 п.)
📉 Nasdaq: -0.11% (11465 п.)
📉 Dow Jones -0.45% (31398 п.)
🌕 Золото: -0.44% ($1642)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.30% ($90.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.51% (4.18%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются в красной зоне, корректируясь после двух сессий уверенного роста. Некоторую поддержку рынку оказывает замедление роста доходностей казначейских облигаций, а также выход неплохих отчетностей американских корпораций. Сегодня все внимание участников рынка будет приковано к технологическим гигантам Alphabet #GOOG и Microsoft #MSFT, отчетности которых будут опубликованы на постмаркете. Также выйдут данные с рынка недвижимости США. Европейские фондовые индексы торгуются разнонаправленно, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно со снижением.
🟡 Турция добивается скидки на российский газ, страна также попросила Газпром #GAZP о возможности отсрочить платежи. Министр финансов Турции Небати отметил, что ожидает «хороших новостей» по обоим направлениям.
🔴 Финские сейсмологи зафиксировали четыре взрыва в районе «Северного потока - 1». По оценкам сейсмолога Яри Корстрема речь идет о сравнительно небольших взрывах - 50–100 кг взрывчатки.
🟢 Король Великобритании Карл III назначил Риши Сунака премьер-министром Великобритании. Это третья смена премьера за последние семь недель. Британский фунт отреагировал укреплением на назначение.
🔴 Финансовые регуляторы Великобритании заявили, что расширение деятельности крупных американских компаний Apple #AAPL, Amazon #AMZN и Google #GOOG в сфере кредитования, финансовых операций может нанести удар по конкуренции, поставить в невыгодное положение других игроков на рынке страны.
🟡 Apple #AAPL повышает цены на подписки для сервисов Apple Music, Apple TV+ и сборника Apple One на $1-2 в зависимости от тарифного плана. Компания связывает повышение цен с ростом расходов на лицензирование контента.
🔴 Yum! Brands #YUM начала процесс передачи российского бизнеса, включая 70 ресторанов KFC и мастер-франшизу бренда, местному партнеру. Покупателем актива оценочной стоимостью 1.3 млрд руб. стали структуры франчайзи сети ГК «Фуд-сервис». Новый владелец обязан постепенно ребрендировать все 1 тыс. заведений KFC в России в Rostic’s.
🔴 Juul Labs, дочерняя Altria #MO, ведет переговоры с двумя крупнейшими инвесторами о предоставлении пакета финансовой помощи. Средства компания может потратить на избежание банкротства, укрепление финансов, также на разрешение спора с федеральными властями из-за запрета на продажу продукции в США.
🟢 Hyundai #HYUD начнет строительство завода стоимостью $5.54 млрд по производству электромобилей и аккумуляторов для них в США. Производство начнется в 2025 году, с мощностью 300 тыс. электрокаров в год.
🔴 Amazon #AMZN приостановит найм сотрудников для своего подразделения облачных вычислений Amazon Web Services.
💎 Рынок акций демонстрирует устойчивость на фоне неплохого сезона отчетностей, мы считаем, что положительная динамика сохранится в ближайшие торговые сессии. В любом случае данный отскок мы рассматриваем, как временный и будем сокращать позиции ближе к верхней границе диапазона. Отдельно стоит отметить крайне привлекательные уровни в качественных бондах, на наш взгляд пик ястребиной риторики мировых ЦБ близок к завершению, законодателей всерьез беспокоит низкая ликвидность на долговом рынке, даже в США начинают высказываться о применении мер поддержки. Мы начинаем формировать позиции в #TLT и #LQD, не исключаем, что потенциальная доходность с поправкой на риск в облигациях может быть выше по сравнению с рынком акций.
#США #новости_премаркета
· telegram · сайт · курс
Обзор долгового рынка за неделю
Ситуация с ликвидностью
• Цены казначейских облигаций США продолжили падать, а ликвидность на рынке все еще остается низкой. На этом фоне возникает вопрос, может ли ситуация на рынке американского госдолга пойти по британскому сценарию? На данный момент это выглядит маловероятным, поскольку низкая ликвидность в значительной степени обусловлена только усилением макроэкономических рисков.
• Риски резкого нарушения функционирования рынка выглядят ограниченными. Важно отметить, что мы не наблюдаем роста объемов операций кэрри-трейда с заемными средствами, как это было до марта 2020 года. Такие сделки были популярны до пандемии, однако затем трейдеры начали сталкиваться с массовыми маржин-коллами, так как конечные инвесторы на рынке казначейских обязательств выходили в кэш. Мы вряд ли увидим подобную ситуацию в текущих условиях, поскольку макроэкономические факторы ограничили привлекательность кэрри-трейда.
Перспективы программы скупки облигаций
• Все еще существует вероятность того, что казначейство объявит официальную программу выкупа в ближайшие месяцы, чтобы поддержать ликвидность на рынке. При этом, казначейство, вероятно, будет придерживаться своего принципа регулярности и предсказуемости. Тем не менее ведомству потребуется проявить определенную гибкость, чтобы приспособиться к изменению условий ликвидности по всей кривой. По оценкам, 3-летние и 10-летние трежерис получат наибольшую выгоду от запуска программы обратного выкупа.
Спрос на рынке
• В последние недели отмечалось ухудшение спроса на американские ценные бумаги с фиксированным доходом со стороны ключевых групп покупателей, таких как коммерческие банки и иностранные инвесторы. В то же время, спрос со стороны пенсионных фондов остается устойчивым. При этом, американские пенсионные фонды хорошо позиционированы и не испытывают проблем с ликвидностью, которые были очевидны в британских фондах.
Высокодоходные облигации
• Спред между доходностями высокодоходных облигаций и трежерис возобновил расширение. На данный момент доходности ВДО достигли привлекательных для формирования позиций отметок, учитывая благоприятную сезонность, устойчивые фундаментальные показатели и надежные технические уровни.
💎 Стоит отметить крайне привлекательные уровни в качественных бондах, на наш взгляд пик ястребиной риторики мировых ЦБ близок к завершению, законодателей всерьез беспокоит низкая ликвидность на долговом рынке, даже в США начинают высказываться о применении мер поддержки. Мы начинаем формировать позиции в iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT, не исключаем, что потенциальная доходность с поправкой на риск в облигациях может быть выше по сравнению с рынком акций.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Ситуация с ликвидностью
• Цены казначейских облигаций США продолжили падать, а ликвидность на рынке все еще остается низкой. На этом фоне возникает вопрос, может ли ситуация на рынке американского госдолга пойти по британскому сценарию? На данный момент это выглядит маловероятным, поскольку низкая ликвидность в значительной степени обусловлена только усилением макроэкономических рисков.
• Риски резкого нарушения функционирования рынка выглядят ограниченными. Важно отметить, что мы не наблюдаем роста объемов операций кэрри-трейда с заемными средствами, как это было до марта 2020 года. Такие сделки были популярны до пандемии, однако затем трейдеры начали сталкиваться с массовыми маржин-коллами, так как конечные инвесторы на рынке казначейских обязательств выходили в кэш. Мы вряд ли увидим подобную ситуацию в текущих условиях, поскольку макроэкономические факторы ограничили привлекательность кэрри-трейда.
Перспективы программы скупки облигаций
• Все еще существует вероятность того, что казначейство объявит официальную программу выкупа в ближайшие месяцы, чтобы поддержать ликвидность на рынке. При этом, казначейство, вероятно, будет придерживаться своего принципа регулярности и предсказуемости. Тем не менее ведомству потребуется проявить определенную гибкость, чтобы приспособиться к изменению условий ликвидности по всей кривой. По оценкам, 3-летние и 10-летние трежерис получат наибольшую выгоду от запуска программы обратного выкупа.
Спрос на рынке
• В последние недели отмечалось ухудшение спроса на американские ценные бумаги с фиксированным доходом со стороны ключевых групп покупателей, таких как коммерческие банки и иностранные инвесторы. В то же время, спрос со стороны пенсионных фондов остается устойчивым. При этом, американские пенсионные фонды хорошо позиционированы и не испытывают проблем с ликвидностью, которые были очевидны в британских фондах.
Высокодоходные облигации
• Спред между доходностями высокодоходных облигаций и трежерис возобновил расширение. На данный момент доходности ВДО достигли привлекательных для формирования позиций отметок, учитывая благоприятную сезонность, устойчивые фундаментальные показатели и надежные технические уровни.
💎 Стоит отметить крайне привлекательные уровни в качественных бондах, на наш взгляд пик ястребиной риторики мировых ЦБ близок к завершению, законодателей всерьез беспокоит низкая ликвидность на долговом рынке, даже в США начинают высказываться о применении мер поддержки. Мы начинаем формировать позиции в iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT, не исключаем, что потенциальная доходность с поправкой на риск в облигациях может быть выше по сравнению с рынком акций.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Обзор долгового рынка за неделю
Макроэкономические данные
• ЕЦБ, как и ожидалось, повысил ставки на 75 б.п., хотя риторика регулятора стала более «голубиной». Тем не менее, данные по инфляции в отдельных странах еврозоны, которые вышли уже после заседания, привели к росту доходностей государственных облигаций развивающихся рынков. Теперь экономисты ожидают, что ЕЦБ будет повышать процентные ставки до 2.25%, против более ранних прогнозов в 2%.
• После длинной серии роста, доходности трежерис перешли к снижению благодаря выходу статьи WSJ о том, что ФРС может замедлить темпы ужесточения политики после ноябрьского заседания. Оптимизм также привел к отходу доллара США от исторических максимумов. Как ожидается, 2 ноября ФРС повысит процентные ставки на 75 б.п. Поскольку этот шаг широко ожидаем рынком, более важными станут комментарии председателя Пауэлла, который, вероятно, в очередной раз повторит, что будущие решения будут зависеть от поступающей статистики.
• Макроэкономические данные все еще говорят в пользу падения инфляции и охлаждения рынка труда. Согласно первой оценке, ВВП США в 3-м квартале вырос на 2.6% кв/кв. Тем не менее, консенсус-прогнозы предполагают, что в 4-м квартале темпы составят 1.5% кв/кв и продолжат замедляться в 2023 году. Рост расходов на рабочую силу составил 1.2%, после увеличения на 1.4% во 2-м квартале, что позволяет говорить о благоприятной тенденции в инфляции заработной платы.
• Что касается рынка труда, то объявленные планы компаний по найму в секторе розничной торговле выглядят слабее, чем обычно в преддверии праздничного сезона. Это может проявиться в отчете по занятости, который будет опубликован в конце этой недели. Вероятно, отток занятых из индустрии ритейла составит около 25 тыс. В связи с этим, общее число занятых в несельскохозяйственном секторе за октябрь может вырасти на 175 тыс., что ниже консенсуса на уровне 200 тыс.
Казначейские облигации
• Доходности трежерис снизились на фоне появления признаков прохождения пика «ястребиного» настроя ФРС и других центробанков. Тем не менее увеличивать дюрацию в трежерис не стоит, поскольку все еще существует риск, что ФРС продолжит ужесточение после февраля 2023 года, а потенциал роста тела облигации остается ограниченным. Вдобавок, ситуация со спросом все еще остается сложной, даже несмотря на то, что доходности уже достигли 15-ти летних максимумов.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• Спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис расширился на фоне оттока средств из ETF, увеличения предложения на рынке, а также более значительного падения доходностей казначейских облигаций.
Высокодоходные облигации
• Спред между ставками по высокодоходным облигациям и трежерис, в свою очередь, продолжил сужаться на фоне относительно неплохих квартальных отчетностей компаний, отсутствия нового предложения и притока в ETF (+$3 млрд). При этом, доходности ВДО показали самое крупное падение с июля текущего года.
💎 На текущий момент считаем доходности казначейских облигаций США привлекательными для формирования позиций, однако для более уверенных покупок необходимо дождаться снижения волатильности. Ожидаем, что спрос на трежерис будет постепенно восстанавливаться по мере того, как ФРС начнет подавать более четкие сигналы о начале снижения темпов повышения процентных ставок. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Макроэкономические данные
• ЕЦБ, как и ожидалось, повысил ставки на 75 б.п., хотя риторика регулятора стала более «голубиной». Тем не менее, данные по инфляции в отдельных странах еврозоны, которые вышли уже после заседания, привели к росту доходностей государственных облигаций развивающихся рынков. Теперь экономисты ожидают, что ЕЦБ будет повышать процентные ставки до 2.25%, против более ранних прогнозов в 2%.
• После длинной серии роста, доходности трежерис перешли к снижению благодаря выходу статьи WSJ о том, что ФРС может замедлить темпы ужесточения политики после ноябрьского заседания. Оптимизм также привел к отходу доллара США от исторических максимумов. Как ожидается, 2 ноября ФРС повысит процентные ставки на 75 б.п. Поскольку этот шаг широко ожидаем рынком, более важными станут комментарии председателя Пауэлла, который, вероятно, в очередной раз повторит, что будущие решения будут зависеть от поступающей статистики.
• Макроэкономические данные все еще говорят в пользу падения инфляции и охлаждения рынка труда. Согласно первой оценке, ВВП США в 3-м квартале вырос на 2.6% кв/кв. Тем не менее, консенсус-прогнозы предполагают, что в 4-м квартале темпы составят 1.5% кв/кв и продолжат замедляться в 2023 году. Рост расходов на рабочую силу составил 1.2%, после увеличения на 1.4% во 2-м квартале, что позволяет говорить о благоприятной тенденции в инфляции заработной платы.
• Что касается рынка труда, то объявленные планы компаний по найму в секторе розничной торговле выглядят слабее, чем обычно в преддверии праздничного сезона. Это может проявиться в отчете по занятости, который будет опубликован в конце этой недели. Вероятно, отток занятых из индустрии ритейла составит около 25 тыс. В связи с этим, общее число занятых в несельскохозяйственном секторе за октябрь может вырасти на 175 тыс., что ниже консенсуса на уровне 200 тыс.
Казначейские облигации
• Доходности трежерис снизились на фоне появления признаков прохождения пика «ястребиного» настроя ФРС и других центробанков. Тем не менее увеличивать дюрацию в трежерис не стоит, поскольку все еще существует риск, что ФРС продолжит ужесточение после февраля 2023 года, а потенциал роста тела облигации остается ограниченным. Вдобавок, ситуация со спросом все еще остается сложной, даже несмотря на то, что доходности уже достигли 15-ти летних максимумов.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• Спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис расширился на фоне оттока средств из ETF, увеличения предложения на рынке, а также более значительного падения доходностей казначейских облигаций.
Высокодоходные облигации
• Спред между ставками по высокодоходным облигациям и трежерис, в свою очередь, продолжил сужаться на фоне относительно неплохих квартальных отчетностей компаний, отсутствия нового предложения и притока в ETF (+$3 млрд). При этом, доходности ВДО показали самое крупное падение с июля текущего года.
💎 На текущий момент считаем доходности казначейских облигаций США привлекательными для формирования позиций, однако для более уверенных покупок необходимо дождаться снижения волатильности. Ожидаем, что спрос на трежерис будет постепенно восстанавливаться по мере того, как ФРС начнет подавать более четкие сигналы о начале снижения темпов повышения процентных ставок. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Обзор долгового рынка за неделю
Итоги заседание ФРС
• Как и ожидалось, ФРС повысила процентные ставки еще на 75 б.п. до 3.75-4%. В своем заявлении центральный банк подчеркнул, что на следующих заседаниях будет учитывать запаздывающее воздействие повышения ставок на экономику и инфляцию. В то же время, комментарии председателя Пауэлла на пресс-конференции нивелировали «голубиный» характер сообщения ФРС.
• Пауэлл указал, что поступающие данные свидетельствуют, что конечный уровень процентных ставок будет выше, чем предполагалось ранее. Вероятно, это отразиться в новых прогнозах ФРС в декабре. После этого, рынок начал закладывать, что процентные ставки достигнут пика на уровне 5.25% к середине 2023 года. Это на 200 б.п. выше, чем предполагалось три месяца назад.
Макроэкономические данные
• Основным драйвером для изменения ожиданий по процентным ставкам до декабрьского заседания станет статистика по рынку труда и инфляции. Хотя пятничные данные дали сигнал о замедлении темпов роста числа занятых, они все еще слишком высоки, что указывает на возможность повышения процентных ставок ФРС как минимум на 50 б.п. в следующем месяце.
• Что касается данных по инфляции за октябрь, которые будут опубликованы на этой неделе, ожидается замедление темпов роста базового показателя до 6.5% в годовом выражении. В месячном выражении рост цен должен составить 0.5% после роста на 0.6% в сентябре. Если прогнозы оправдаются, то это станет самым заметным снижением темпов за последние два месяца. Тем не менее инфляция еще слишком высока для формирования поворота в политике ФРС.
Казначейские облигации
• После заседания ФРС доходности подросли, оценив «ястребиные» комментарии председателя Пауэлла. Стоит отметить, что все еще наблюдается подавленность спроса на трежерис. Пока не появится больше ясности относительно конца цикла повышения ставок, банки и иностранные инвесторы, вероятно, останутся в стороне.
• При этом, необходимо учитывать сезонный фактор: к концу года ликвидность имеет тенденцию ухудшаться, а инвесторы сокращают длинные позиции. На текущий момент число лонгов по трежерис среди розничных инвесторов достигло самого высокого уровня с осени 2020 года.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• За неделю спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис сузился на фоне ожиданий более мягкой политики со стороны ФРС, а также позитивных отчетностей. Примерно 80% компаний из состава S&P 500 представили свои результаты. Средние темпы роста выручки и прибыли на акцию пока что превышают консенсус-прогнозы. Среди всего прочего, впервые за восемь недель притоки в ETF на корпоративные бонды превысили оттоки.
Высокодоходные облигации
• Спред между ставками по высокодоходным облигациям и трежерис также продолжил сужаться на фоне относительно неплохих квартальных отчетностей компаний, сокращения нового предложения (-78% г/г) и рекордного за 14 недель притока в ETF (+$4.28 млрд).
💎 На текущий момент доходности казначейских облигаций находятся на привлекательных уровнях для формирования позиций. Ожидаем, что ситуация на рынке долга будет стабилизироваться по мере приближения к декабрьскому заседанию ФРС. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Итоги заседание ФРС
• Как и ожидалось, ФРС повысила процентные ставки еще на 75 б.п. до 3.75-4%. В своем заявлении центральный банк подчеркнул, что на следующих заседаниях будет учитывать запаздывающее воздействие повышения ставок на экономику и инфляцию. В то же время, комментарии председателя Пауэлла на пресс-конференции нивелировали «голубиный» характер сообщения ФРС.
• Пауэлл указал, что поступающие данные свидетельствуют, что конечный уровень процентных ставок будет выше, чем предполагалось ранее. Вероятно, это отразиться в новых прогнозах ФРС в декабре. После этого, рынок начал закладывать, что процентные ставки достигнут пика на уровне 5.25% к середине 2023 года. Это на 200 б.п. выше, чем предполагалось три месяца назад.
Макроэкономические данные
• Основным драйвером для изменения ожиданий по процентным ставкам до декабрьского заседания станет статистика по рынку труда и инфляции. Хотя пятничные данные дали сигнал о замедлении темпов роста числа занятых, они все еще слишком высоки, что указывает на возможность повышения процентных ставок ФРС как минимум на 50 б.п. в следующем месяце.
• Что касается данных по инфляции за октябрь, которые будут опубликованы на этой неделе, ожидается замедление темпов роста базового показателя до 6.5% в годовом выражении. В месячном выражении рост цен должен составить 0.5% после роста на 0.6% в сентябре. Если прогнозы оправдаются, то это станет самым заметным снижением темпов за последние два месяца. Тем не менее инфляция еще слишком высока для формирования поворота в политике ФРС.
Казначейские облигации
• После заседания ФРС доходности подросли, оценив «ястребиные» комментарии председателя Пауэлла. Стоит отметить, что все еще наблюдается подавленность спроса на трежерис. Пока не появится больше ясности относительно конца цикла повышения ставок, банки и иностранные инвесторы, вероятно, останутся в стороне.
• При этом, необходимо учитывать сезонный фактор: к концу года ликвидность имеет тенденцию ухудшаться, а инвесторы сокращают длинные позиции. На текущий момент число лонгов по трежерис среди розничных инвесторов достигло самого высокого уровня с осени 2020 года.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом
• За неделю спред между ставками по корпоративным облигациям и трежерис сузился на фоне ожиданий более мягкой политики со стороны ФРС, а также позитивных отчетностей. Примерно 80% компаний из состава S&P 500 представили свои результаты. Средние темпы роста выручки и прибыли на акцию пока что превышают консенсус-прогнозы. Среди всего прочего, впервые за восемь недель притоки в ETF на корпоративные бонды превысили оттоки.
Высокодоходные облигации
• Спред между ставками по высокодоходным облигациям и трежерис также продолжил сужаться на фоне относительно неплохих квартальных отчетностей компаний, сокращения нового предложения (-78% г/г) и рекордного за 14 недель притока в ETF (+$4.28 млрд).
💎 На текущий момент доходности казначейских облигаций находятся на привлекательных уровнях для формирования позиций. Ожидаем, что ситуация на рынке долга будет стабилизироваться по мере приближения к декабрьскому заседанию ФРС. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Обзор долгового рынка за неделю
Макроэкономические данные
• Данные по инфляции оказались существенно лучше ожиданий и укрепили мнения о том, что темпы роста цен уже достигли своего пика. В месячном выражении индекс потребительских цен вырос на 0.4%, против прогнозных 0.6%. Рост базового индекса составил 0.3%, в то время как экономисты ожидали 0.5%.
• На этом фоне рынок начал закладывать 85%-ную вероятность повышения процентных ставок на 50 б.п. в декабре. В целом теперь ожидается, что до мая 2023 года ФРС повысит ставки на 100 б.п., а затем к концу года снизит их на 50 б.п.
• Представители ФРС позитивно отнеслись к отчету, однако отметили, что «впереди еще долгий путь» и подчеркнули риски преждевременного смягчения политики.
Казначейские облигации
• После выхода данных по инфляции доходности среднесрочных трежерис продемонстрировали самое крупное однодневное падение с марта 2009 года, когда ФРС объявила о начале QE.
• Позитивные данные по инфляции, а также потенциальное замедление темпов повышения процентных ставок ФРС могут снизить волатильность на рынке, что позволит вернуться на рынок чувствительным к ценам покупателям. Тем не менее существует несколько причин, по которым не стоит значительно увеличивать дюрацию портфеля трежерис:
- Снижение темпов повышения ставок еще не означает паузу или поворот в ужесточении политики. Вероятно, мы этого не увидим пока рынок труда не начнет замедляться более решительными темпами.
- Учитывая существенный откат доходностей, рынок долга уже полностью отыграл отчет по инфляции. По оценкам, доходности трежерис переоценили на 10 б.п. новые фундаментальные изменения. При этом, в ближайшие недели календарь ключевых данных, которые могут повлиять на решения ФРС, не слишком насыщен.
- Показатели волатильности рынка продолжают оставаться на исторически высоких уровнях и, вероятно, будут оставаться повышенными, пока не появится больше ясности в политике ФРС и не нормализуется ликвидность.
- Согласно историческим данным, доходности трежерис достигают пика за 1-4 месяца до последнего повышения ставок в цикле. Если верить данным, которые закладывает рынок, до завершения ужесточения еще 6 месяцев. Таким образом могут появиться более благоприятным возможности для покупки.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом и ВДО
• Спред между ставками по корпоративным бондам и трежерис продолжил сужаться, при этом, доходности ВДО снижаются более высокими темпами, на фоне ожиданий мягкой политики со стороны ФРС и более существенных притоков в фонды.
💎 На текущий момент доходности казначейских облигаций находятся на привлекательных уровнях для постепенного формирования позиций. Ожидаем, что волатильность будет снижаться, а ликвидность стабилизироваться по мере приближения к декабрьскому заседанию ФРС, когда появиться лучшая ясность относительно дальнейших действий регулятора. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Макроэкономические данные
• Данные по инфляции оказались существенно лучше ожиданий и укрепили мнения о том, что темпы роста цен уже достигли своего пика. В месячном выражении индекс потребительских цен вырос на 0.4%, против прогнозных 0.6%. Рост базового индекса составил 0.3%, в то время как экономисты ожидали 0.5%.
• На этом фоне рынок начал закладывать 85%-ную вероятность повышения процентных ставок на 50 б.п. в декабре. В целом теперь ожидается, что до мая 2023 года ФРС повысит ставки на 100 б.п., а затем к концу года снизит их на 50 б.п.
• Представители ФРС позитивно отнеслись к отчету, однако отметили, что «впереди еще долгий путь» и подчеркнули риски преждевременного смягчения политики.
Казначейские облигации
• После выхода данных по инфляции доходности среднесрочных трежерис продемонстрировали самое крупное однодневное падение с марта 2009 года, когда ФРС объявила о начале QE.
• Позитивные данные по инфляции, а также потенциальное замедление темпов повышения процентных ставок ФРС могут снизить волатильность на рынке, что позволит вернуться на рынок чувствительным к ценам покупателям. Тем не менее существует несколько причин, по которым не стоит значительно увеличивать дюрацию портфеля трежерис:
- Снижение темпов повышения ставок еще не означает паузу или поворот в ужесточении политики. Вероятно, мы этого не увидим пока рынок труда не начнет замедляться более решительными темпами.
- Учитывая существенный откат доходностей, рынок долга уже полностью отыграл отчет по инфляции. По оценкам, доходности трежерис переоценили на 10 б.п. новые фундаментальные изменения. При этом, в ближайшие недели календарь ключевых данных, которые могут повлиять на решения ФРС, не слишком насыщен.
- Показатели волатильности рынка продолжают оставаться на исторически высоких уровнях и, вероятно, будут оставаться повышенными, пока не появится больше ясности в политике ФРС и не нормализуется ликвидность.
- Согласно историческим данным, доходности трежерис достигают пика за 1-4 месяца до последнего повышения ставок в цикле. Если верить данным, которые закладывает рынок, до завершения ужесточения еще 6 месяцев. Таким образом могут появиться более благоприятным возможности для покупки.
Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом и ВДО
• Спред между ставками по корпоративным бондам и трежерис продолжил сужаться, при этом, доходности ВДО снижаются более высокими темпами, на фоне ожиданий мягкой политики со стороны ФРС и более существенных притоков в фонды.
💎 На текущий момент доходности казначейских облигаций находятся на привлекательных уровнях для постепенного формирования позиций. Ожидаем, что волатильность будет снижаться, а ликвидность стабилизироваться по мере приближения к декабрьскому заседанию ФРС, когда появиться лучшая ясность относительно дальнейших действий регулятора. Занять экспозицию можно, например, через ETF: iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF #LQD и Shares 20+ Treasury Bond ETF #TLT.
#аналитика #облигации #США
· telegram · сайт · курс
Позиционирование Bank of America
• Стратег банка Майкл Хартнетт считает, что в следующем году экономика США сможет избежать рецессии, поэтому не стоит ожидать снижения процентных ставок ФРС. На этом фоне он предпочитает занимать позиции в 30-летних трежерис, акциях малой капитализации, промышленном секторе, а также в секторе сырьевых материалов. Занять экспозицию можно через следующие ETF:
✅ iShares Russell 2000 ETF #IWM
✅ iShares 20+ Treasury Bond ETF #TLT
✅ Materials Select Sector SPDR Fund #XLB
✅ Industrial Select Sector SPDR Fund #XLI
• При этом, Хартнетт ожидает, что технологический сектор и в частности крупнейшие компании Meta #META, Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Netflix #NFLX и Alphabet #GOOG подвергнутся пересмотру рекомендаций от аналитиков, которые могут иметь место в течение нескольких последующих лет.
#аналитика #акции #США #BAC
· telegram · сайт · курс
• Стратег банка Майкл Хартнетт считает, что в следующем году экономика США сможет избежать рецессии, поэтому не стоит ожидать снижения процентных ставок ФРС. На этом фоне он предпочитает занимать позиции в 30-летних трежерис, акциях малой капитализации, промышленном секторе, а также в секторе сырьевых материалов. Занять экспозицию можно через следующие ETF:
✅ iShares Russell 2000 ETF #IWM
✅ iShares 20+ Treasury Bond ETF #TLT
✅ Materials Select Sector SPDR Fund #XLB
✅ Industrial Select Sector SPDR Fund #XLI
• При этом, Хартнетт ожидает, что технологический сектор и в частности крупнейшие компании Meta #META, Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Netflix #NFLX и Alphabet #GOOG подвергнутся пересмотру рекомендаций от аналитиков, которые могут иметь место в течение нескольких последующих лет.
#аналитика #акции #США #BAC
· telegram · сайт · курс
Позиционирование Bank of America на 2023 год
💡 Аналитики банка ожидают, что в США наступит неглубокая рецессия в следующем году, а ФРС повысит процентные ставки до уровня 5.25% и начнет их снижать в декабре. При этом, на рынке акций будет сохраняться высокая волатильность, а S&P 500 в итоге завершит год на отметке в 4000 п.
Стратегия банка
Bank of America представил инвестиционные идеи, которые смогут наилучшим образом позиционировать портфель на следующий год:
• Банк занимает длинные позиции в долгосрочных казначейских облигациях США, которые, как ожидается, будут расти в цене после достижения пика процентных ставок ФРС, а также ухудшения макроэкономической обстановки. Отмечается, что стоимость трежерис никогда не падала три года подряд.
✅ iShares 20+ Treasury Bond ETF #TLT
• Стратеги наращивают короткие позиции по доллару США и открывают длинные позиции в азиатских валютах, которые будут расти на фоне открытия экономики Китая. Также банк рекомендует покупать мексиканский песо из-за усиления тенденций ниаршоринга. Занять короткую позицию по доллару США можно через следующий ETF:
✅ Invesco DB US Dollar Index Bearish ETF #UDN
• Банк рекомендует открывать длинные позиции по китайским акциям, которые покажут опережающую динамику в случае улучшения эпидемиологической обстановки. Дополнительным драйвером для экономики страны называются избыточные сбережения населения.
✅ iShares MSCI China ETF #MCHI
• Стратеги имеют «бычий» взгляд на золото. Катализаторами для роста цен на металл называются следующие факторы: ослабление доллара США на фоне достижения пика ставок ФРС, открытие экономики Китая, сокращение предложения золота, ускорение энергетического перехода, рост спроса на фоне необходимости хеджировать риски продолжения роста инфляции.
✅ SPDR Gold Trust #GLD
• Банк рекомендует формировать позицию в корпоративных облигациях по принципу «штанги», в котором инвестиции в высокодоходные бонды азиатских компаний уравновешиваются ставкой на менее рисковые облигации с инвестиционным рейтингом технологических компаний США.
• Аналитики имеют положительный взгляд на промышленный сектор и на акции малой капитализации, которые являются бенефициарами локализации производства и деглобализации.
✅ iShares Russell 2000 ETF #IWM
✅ Industrial Select Sector SPDR Fund #XLI
• При этом, рекомендуется избегать акций технологического сектора США, которые могут показать слабую динамику из-за перекупленности, жесткой ДКП, усиления регуляторных рисков, а также достижения пиковых значений проникновения на рынок.
• Bank of America сохраняет позитивный взгляд на акции европейские банков, которые являются бенефициарами фискальной стимулирования региона. Стратеги также рекомендуют избегать бумаги банков Канады, Австралии, Новой Зеландии и Швеции, которые находятся под давлением из-за спада на рынке недвижимости.
#аналитика #акции #облигации #BAC
· telegram · сайт · курс
💡 Аналитики банка ожидают, что в США наступит неглубокая рецессия в следующем году, а ФРС повысит процентные ставки до уровня 5.25% и начнет их снижать в декабре. При этом, на рынке акций будет сохраняться высокая волатильность, а S&P 500 в итоге завершит год на отметке в 4000 п.
Стратегия банка
Bank of America представил инвестиционные идеи, которые смогут наилучшим образом позиционировать портфель на следующий год:
• Банк занимает длинные позиции в долгосрочных казначейских облигациях США, которые, как ожидается, будут расти в цене после достижения пика процентных ставок ФРС, а также ухудшения макроэкономической обстановки. Отмечается, что стоимость трежерис никогда не падала три года подряд.
✅ iShares 20+ Treasury Bond ETF #TLT
• Стратеги наращивают короткие позиции по доллару США и открывают длинные позиции в азиатских валютах, которые будут расти на фоне открытия экономики Китая. Также банк рекомендует покупать мексиканский песо из-за усиления тенденций ниаршоринга. Занять короткую позицию по доллару США можно через следующий ETF:
✅ Invesco DB US Dollar Index Bearish ETF #UDN
• Банк рекомендует открывать длинные позиции по китайским акциям, которые покажут опережающую динамику в случае улучшения эпидемиологической обстановки. Дополнительным драйвером для экономики страны называются избыточные сбережения населения.
✅ iShares MSCI China ETF #MCHI
• Стратеги имеют «бычий» взгляд на золото. Катализаторами для роста цен на металл называются следующие факторы: ослабление доллара США на фоне достижения пика ставок ФРС, открытие экономики Китая, сокращение предложения золота, ускорение энергетического перехода, рост спроса на фоне необходимости хеджировать риски продолжения роста инфляции.
✅ SPDR Gold Trust #GLD
• Банк рекомендует формировать позицию в корпоративных облигациях по принципу «штанги», в котором инвестиции в высокодоходные бонды азиатских компаний уравновешиваются ставкой на менее рисковые облигации с инвестиционным рейтингом технологических компаний США.
• Аналитики имеют положительный взгляд на промышленный сектор и на акции малой капитализации, которые являются бенефициарами локализации производства и деглобализации.
✅ iShares Russell 2000 ETF #IWM
✅ Industrial Select Sector SPDR Fund #XLI
• При этом, рекомендуется избегать акций технологического сектора США, которые могут показать слабую динамику из-за перекупленности, жесткой ДКП, усиления регуляторных рисков, а также достижения пиковых значений проникновения на рынок.
• Bank of America сохраняет позитивный взгляд на акции европейские банков, которые являются бенефициарами фискальной стимулирования региона. Стратеги также рекомендуют избегать бумаги банков Канады, Австралии, Новой Зеландии и Швеции, которые находятся под давлением из-за спада на рынке недвижимости.
#аналитика #акции #облигации #BAC
· telegram · сайт · курс
Хотите понять, как будет развиваться ситуация с процентными ставками ФРС? Смотрите на облигации
Джеффри Гундлах, инвестиционный директор DoubleLine Capital LP, предлагает обращать внимание не на то, что говорит ФРС, а на то, что говорит рынок.
Для примера, чиновники ФРС ожидают поднятия ставки до возможных 5% и удерживать её какое-то время на этом уровне.
В то же время, доходность даже двухлетних облигаций торгуется чуть ниже уровня 4.25%. Это может говорить о том, что на самом деле, политики могут начать сокращать ставки еще до конца этого года.
Господин Гундлах также обратил внимание на инверсию кривой доходности казначейских облигаций, которая успешно предсказывала экономические спады в прошлом.
Так, инвертированные кривые доходности всегда приводили к рецессии в относительно короткие сроки. При этом, такая ситуация открывает окно возможностей для роста во многих стратегиях с облигациями.
Джеффри Гундлах делится мнением, что сегодня инвесторы должны предпочесть портфель, состоящий на 60% из облигаций и на 40% из акций, а не противоположный традиционный микс.
Как итог, в 2023 году мы делаем ставку на снижение доходностей казначейских облигаций (другими словами на рост их стоимости). На наш взгляд, покупка качественных облигаций (с высоким кредитным рейтингом), например через:
✅ ETF #TLT - 20-ти летние казначейские облигации США.
✅ ETF #LQD - корпоративные облигации инвестиционного уровня.
Джеффри Гундлах, инвестиционный директор DoubleLine Capital LP, предлагает обращать внимание не на то, что говорит ФРС, а на то, что говорит рынок.
Для примера, чиновники ФРС ожидают поднятия ставки до возможных 5% и удерживать её какое-то время на этом уровне.
В то же время, доходность даже двухлетних облигаций торгуется чуть ниже уровня 4.25%. Это может говорить о том, что на самом деле, политики могут начать сокращать ставки еще до конца этого года.
Господин Гундлах также обратил внимание на инверсию кривой доходности казначейских облигаций, которая успешно предсказывала экономические спады в прошлом.
Так, инвертированные кривые доходности всегда приводили к рецессии в относительно короткие сроки. При этом, такая ситуация открывает окно возможностей для роста во многих стратегиях с облигациями.
Джеффри Гундлах делится мнением, что сегодня инвесторы должны предпочесть портфель, состоящий на 60% из облигаций и на 40% из акций, а не противоположный традиционный микс.
Как итог, в 2023 году мы делаем ставку на снижение доходностей казначейских облигаций (другими словами на рост их стоимости). На наш взгляд, покупка качественных облигаций (с высоким кредитным рейтингом), например через:
✅ ETF #TLT - 20-ти летние казначейские облигации США.
✅ ETF #LQD - корпоративные облигации инвестиционного уровня.
Американские горки или как мы работали с облигациями в январe
07 ноября мы поделились идеей о формировании экспозиции на длинные казначейские облигации США на фоне крайне высокой доходности. На ее снижении результат в #TLT достигал более 17%.
В текущей ситуации, когда доходность десятилеток выглядит крайне перепродано (3.5% против пиковых 4.3%) с учетом сохраняющейся весьма жесткой риторики ФРС, трейд на отскок доходностей в диапазон 3.6%-3.7% набирает все большую актуальность. Мы реализовали данную ставку через ETF #TBT с ожидаемой доходностью 8%-10% на горизонте месяца.
Далее мы будем повторно загружать позиции в казначейские облигации, придерживаясь ключевой стратегии 2023 года - эффективная экспозиция на рост стоимости облигаций при планомерном снижении доходностей.
Самое важное при таком подходе — вовремя входить и выходить из позиций, что мы реализуем в рамках клиентских портфелей и управляемого хеджфонда.
Если вы заинтересованы в аналитическом покрытии и сопровождении вашего портфеля, обязательно свяжитесь с нами.
Подробнее о нашей идеологии и подходе в работе с клиентами на сайте
Нажмите, чтобы перейти на сайт
07 ноября мы поделились идеей о формировании экспозиции на длинные казначейские облигации США на фоне крайне высокой доходности. На ее снижении результат в #TLT достигал более 17%.
В текущей ситуации, когда доходность десятилеток выглядит крайне перепродано (3.5% против пиковых 4.3%) с учетом сохраняющейся весьма жесткой риторики ФРС, трейд на отскок доходностей в диапазон 3.6%-3.7% набирает все большую актуальность. Мы реализовали данную ставку через ETF #TBT с ожидаемой доходностью 8%-10% на горизонте месяца.
Далее мы будем повторно загружать позиции в казначейские облигации, придерживаясь ключевой стратегии 2023 года - эффективная экспозиция на рост стоимости облигаций при планомерном снижении доходностей.
Самое важное при таком подходе — вовремя входить и выходить из позиций, что мы реализуем в рамках клиентских портфелей и управляемого хеджфонда.
Если вы заинтересованы в аналитическом покрытии и сопровождении вашего портфеля, обязательно свяжитесь с нами.
Подробнее о нашей идеологии и подходе в работе с клиентами на сайте
Нажмите, чтобы перейти на сайт
TradingView
AMEX:TBT Chart Image by abeta_capital
Новости премаркета США - 26.05.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.09% (4163 п.)
Nasdaq: +0.23% (14007 п.)
Dow Jones: +0.09% (32835 п.)
Золото: +0.43% ($1948)
Нефть марки Brent: +1.29% ($77.06)
US Treasuries 10 лет: +0.03% (3.824%/год.)
Фьючерсы на американские индексы на премаркете торгуются с умеренным подъемом. Поддержку рынку дают новые сигналы о том, что законодатели продвинулись в переговорах по повышению лимита госдолга США. Ранее один из членов Палаты представителей отметил, что сделка может заключена уже сегодня.
Определенное давление на индексы оказала публикация апрельского ценового индекса PCE, который является предпочитаемым ФРС индикатором инфляции. Показатель ускорился до 4.4% г/г после мартовских 4.2% г/г. Консенсус прогнозировал замедления до 3.9% г/г. Данные усиливают вероятность сохранение жесткой риторики ФРС продолжительное время. Также снижаются шансы на паузу в повышении ставки на июньском заседании. Напоминаем, что в понедельник торги на американских площадках проводиться не будут, в связи с выходным днем. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно в зеленой зоне.
Цены на газ в Европе впервые с 20 мая 2021 года опустились ниже $300 за тыс. куб. м. Падение продолжается с конца августа 2022 года, что связано со значительным уровнем запасов газа в хранилищах и стабильными поставками СПГ на рынок ЕС. Ни один из потенциальных рисков пока что не реализовался: поставки СПГ остались высокими, погодные условия в норме, а конкуренция со стороны Китая за свободные объемы газа не усилилась.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF #TLT, инвестирующий в казначейские облигации США, занял первое место в списке лидеров по притоку капитала среди биржевых фондов в 2023 году. Общие активы под управлением достигли $37.3 млрд, а с начала года приток в TLT составил $10.37 млрд.
JPMorgan #JPM уволил около 1 тыс. сотрудников бывшего First Republic Bank, активы которого он купил в начале месяца. Около 85% сотрудников бывшего First Republic, чей штат насчитывал порядка 7.2 тыс. человек, получили постоянную или временную работу в JPMorgan.
По данным Reuters, ЕС достиг соглашения с Pfizer #PFE и BioNTech #BNTX о внесении изменений в контракт на поставку вакцины против COVID-19. Они предусматривают сокращение объема вакцин, которые ЕС должен закупить, а также перенос сроков поставки на 2026 год.
По сообщению Bloomberg, глобальный зерновой трейдер Viterra, поддерживаемый Glencore #GLEN, ведет переговоры о слиянии с конкурентом Bunge #BG. Отмечается, что сделка может быть под особым контролем антимонопольного регулятора, поскольку обе компании занимают лидирующие позиции на рынке зерновых.
Ford #F и Tesla #TSLA заключили сделку, в рамках которой покупатели электромобилей Ford получат доступ к сети Tesla Supercharging в США и Канаде с 2024 года. С 2025 года электромобили Ford будут на заводе оснащаться разъемом NACS, совместимым с зарядными станциями Tesla. До этого водители будут пользоваться переходниками.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
S&P 500: +0.09% (4163 п.)
Nasdaq: +0.23% (14007 п.)
Dow Jones: +0.09% (32835 п.)
Золото: +0.43% ($1948)
Нефть марки Brent: +1.29% ($77.06)
US Treasuries 10 лет: +0.03% (3.824%/год.)
Фьючерсы на американские индексы на премаркете торгуются с умеренным подъемом. Поддержку рынку дают новые сигналы о том, что законодатели продвинулись в переговорах по повышению лимита госдолга США. Ранее один из членов Палаты представителей отметил, что сделка может заключена уже сегодня.
Определенное давление на индексы оказала публикация апрельского ценового индекса PCE, который является предпочитаемым ФРС индикатором инфляции. Показатель ускорился до 4.4% г/г после мартовских 4.2% г/г. Консенсус прогнозировал замедления до 3.9% г/г. Данные усиливают вероятность сохранение жесткой риторики ФРС продолжительное время. Также снижаются шансы на паузу в повышении ставки на июньском заседании. Напоминаем, что в понедельник торги на американских площадках проводиться не будут, в связи с выходным днем. Европейские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику, фондовые рынки Азии закрылись преимущественно в зеленой зоне.
Цены на газ в Европе впервые с 20 мая 2021 года опустились ниже $300 за тыс. куб. м. Падение продолжается с конца августа 2022 года, что связано со значительным уровнем запасов газа в хранилищах и стабильными поставками СПГ на рынок ЕС. Ни один из потенциальных рисков пока что не реализовался: поставки СПГ остались высокими, погодные условия в норме, а конкуренция со стороны Китая за свободные объемы газа не усилилась.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF #TLT, инвестирующий в казначейские облигации США, занял первое место в списке лидеров по притоку капитала среди биржевых фондов в 2023 году. Общие активы под управлением достигли $37.3 млрд, а с начала года приток в TLT составил $10.37 млрд.
JPMorgan #JPM уволил около 1 тыс. сотрудников бывшего First Republic Bank, активы которого он купил в начале месяца. Около 85% сотрудников бывшего First Republic, чей штат насчитывал порядка 7.2 тыс. человек, получили постоянную или временную работу в JPMorgan.
По данным Reuters, ЕС достиг соглашения с Pfizer #PFE и BioNTech #BNTX о внесении изменений в контракт на поставку вакцины против COVID-19. Они предусматривают сокращение объема вакцин, которые ЕС должен закупить, а также перенос сроков поставки на 2026 год.
По сообщению Bloomberg, глобальный зерновой трейдер Viterra, поддерживаемый Glencore #GLEN, ведет переговоры о слиянии с конкурентом Bunge #BG. Отмечается, что сделка может быть под особым контролем антимонопольного регулятора, поскольку обе компании занимают лидирующие позиции на рынке зерновых.
Ford #F и Tesla #TSLA заключили сделку, в рамках которой покупатели электромобилей Ford получат доступ к сети Tesla Supercharging в США и Канаде с 2024 года. С 2025 года электромобили Ford будут на заводе оснащаться разъемом NACS, совместимым с зарядными станциями Tesla. До этого водители будут пользоваться переходниками.
#США #новости_премаркета
· связаться с нами · сайт · youtube