​​💡Скрытые долги развивающихся стран: экономическая угроза нового уровня

🏛 Всемирный банк недавно опубликовал тревожные данные: за последние 50 лет развивающиеся страны скрывают суммарный долг на $1 трлн. Это около 12% от всех заимствований, сделанных 146 странами. Проблема скрытого суверенного долга стала одной из самых серьезных угроз для мировых финансов и стабильности развивающихся экономик.


🔎 Что такое скрытый долг?
Скрытым долгом считается сумма обязательств, которая не отражена в официальной статистике, и включает в себя:
- Госдолг, не раскрытый по причинам конфиденциальности.
- Долги государственных компаний и гарантии по частным заимствованиям.
- Погашение долгов по двусторонним или коммерческим кредитам, которые не попадают в отчетность из-за особенностей соглашений.

Большинство скрытых долгов выявляются только в кризисные периоды, когда страна обращается за помощью к международным кредиторам. Примером может служить Замбия — страна, которая в 2020 году подверглась реструктуризации долгов, после того как скрытый долг был пересмотрен и увеличен на 14% ВВП.

📊 Факты и цифры:

1️⃣ Распространенность скрытого долга:
- Почти 40% стран с низким доходом не публиковали данные о своем долге более двух лет.
- Разрыв между официальной статистикой и оценками независимых экспертов достигает 30% ВВП в некоторых странах.

2️⃣ Риски и увеличение долговой нагрузки:
- После пересмотра долговых данных общий объем долга увеличивается на 1% ВВП, а новые заимствования — на 0,7% ВВП.
- Скрытые долги чаще всего обнаруживаются в периоды экономических спадов, что добавляет неопределенности и усиливает последствия кризисов.

3️⃣ Продолжительность дефолтов:
Непрозрачность долговой ситуации ведет к затягиванию реструктуризации долгов, что увеличивает потери для кредиторов и снижает доверие к странам, имеющим скрытые обязательства.


🌎 Как скрытые долги влияют на экономики?
- Высокие проценты по займам: Страны с скрытым долгом вынуждены платить большие проценты по новым займам, чтобы компенсировать риски для инвесторов.
- Непрозрачность: Отсутствие ясности о реальном размере задолженности создает угрозы для национальных экономик, особенно в кризисные моменты.
- Стимулы для дефолта: Повышенная долговая нагрузка стимулирует правительства к дефолту, потому что странам нужно больше доходов, чтобы поддерживать устойчивость финансов.


⚙️ Что можно сделать для решения проблемы?
Проблема скрытого долга требует комплексного подхода и изменения политики раскрытия долговых обязательств. Прозрачность в сфере долгов должна быть установлена еще до кризиса, чтобы минимизировать риски. Это включает:

- Обязательное раскрытие всех долговых обязательств — и государственных, и частных.
- Снижение неопределенности для инвесторов с помощью регулярного обновления данных и отчетности.
- Повышение долговой емкости экономик за счет своевременного информирования о задолженности, что позволит странам привлекать более дешевые кредиты и сократить процентные ставки по займам.


🇿🇲 Пример: уроки из кризиса Замбии
Замбия стала первым африканским государством, которое допустило дефолт во время пандемии. Все из-за скрытых долгов, которые не были учтены в официальной статистике. Когда вскрылся разрыв в $3,2 млрд, инвесторы усомнились в прозрачности условий реструктуризации, что привело к затягиванию процесса. Эта ситуация показала, как отсутствие прозрачности может ухудшить репутацию страны и затруднить решения в кризисных ситуациях.


❗️ Выводы
Скрытый долг — это не просто вопрос статистики. Это стратегическая угроза, которая может привести к экономическим катастрофам, если вовремя не решать вопросы прозрачности и отчетности. Страны, сталкивающиеся с этой проблемой, рискуют не только ухудшением условий заимствований, но и полной утратой доверия мировых финансовых рынков. Проблема скрытого долга может быть решена через повышение открытости и своевременные реформы в финансовом секторе, а не только через реструктуризацию.

@CogitoErgoSumVVV

#экономика #госдолг #финансовыекризисы #долговойкризис #анализ #скрытыйдолг

​​🏛 Как компании меняют цены при высокой инфляции 🛫

Фирмы пересматривают цены двумя способами:

1️⃣ В зависимости от условий – реагируя на изменения спроса или издержек.

2️⃣В зависимости от времени – следуя фиксированным интервалам (например, раз в квартал или год).

📊 Что показано на графиках?
➖ Первый график демонстрирует, как часто компании меняли цены в 2019 и 2022 годах. Число фирм, корректирующих цены ежеквартально или ежемесячно, значительно выросло. Особенно заметно снижение доли компаний, которые вовсе не пересматривают цены, – их стало меньше.
➖ Второй график объясняет связь между стратегиями изменения цен и динамикой инфляции. Компании с подходом "в зависимости от условий" показывают более высокий уровень "собственной" инфляции, но и более быстрое снижение инфляционных ожиданий на будущее.

🔎 Что показало исследование?

📊 Данные: Эксперты Банка Англии и ведущих университетов проанализировали результаты Decision Maker Panel (DMP), исследующего ценовую политику британских компаний с 2016 года.

- 60% компаний заявили, что меняют цены в ответ на изменения условий.
- Производители товаров используют подход "в зависимости от условий" в 3 раза чаще, чем фиксированный.
- В промышленности, строительстве и рознице 70–80% компаний гибкие, а в образовании и здравоохранении таких всего 25%.

🌐 Как это связано с инфляцией?

1️⃣ Компании с гибким подходом чаще меняют цены: в 2022 году изменения затронули 49% их цен, против 31% в 2019 году.

2️⃣ У "гибких" компаний инфляция выше на 1,5 п.п., но они прогнозируют более быстрое замедление цен – на 3 п.п. за год против 1 п.п. у фиксированных фирм.

⚖️ Почему это важно?
Компании с подходом "в зависимости от условий" быстрее адаптируются к экономическим шокам. Это вызывает резкий рост цен в ответ на кризисы, но также ускоряет их снижение.

📉 Чего ожидать дальше?
Если прогнозы "гибких" компаний оправдаются, инфляция продолжит замедляться. Однако многое будет зависеть от того, как бизнес и сотрудники адаптируются к новым экономическим условиям.

@CogitoErgoSumVVV

#инфляция #экономика #ценообразование #исследование #DMP

​​📈 Рекордные $600 млрд влились в глобальные облигационные фонды в 2024 году

2024 год стал эпохальным для мирового рынка облигаций: инвесторы вложили беспрецедентные $600 млрд в глобальные облигационные фонды, превысив предыдущий рекорд в $500 млрд, установленный в 2021 году. Этот внушительный рост вызван ожиданиями снижения процентных ставок со стороны центральных банков на фоне замедления инфляции и роста экономики.


🧐 Ключевые факторы роста интереса к облигациям
➖ Снижение инфляции: Уменьшение темпов роста цен дало инвесторам сигнал о том, что пик жёсткой денежно-кредитной политики пройден.
➖Высокая доходность: Многие инвесторы сочли текущие доходности облигаций достаточно привлекательными для входа в рынок. Например, доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас составляет 4.5% (против менее 4% в начале года).
➖Монетарная политика: Несмотря на три снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США в этом году, Центробанк сигнализировал, что дальнейшее смягчение политики будет происходить медленнее, чем ожидалось.


📊 Текущая ситуация на рынке
Изображение, предоставленное ниже, отражает динамику доходностей облигаций и объемов инвестиций в фонды:
1️⃣ Объемы притоков: Впечатляющие $600 млрд вливания демонстрируют доверие к облигациям как к инструменту, способному обеспечить стабильный доход в условиях экономической неопределённости.
2️⃣ Кратковременные оттоки: Несмотря на общую тенденцию, на неделе до 18 декабря зафиксирован крупнейший за два года недельный отток средств ($6 млрд), что сигнализирует о волатильности ожиданий участников рынка.
3️⃣ Сложный год для доходности: Bloomberg Global Aggregate Bond Index, который отслеживает суверенные и корпоративные облигации, вырос в третьем квартале, но завершает год с падением на 1.7%, что указывает на неоднозначные результаты для держателей облигаций.


💡 Потенциал рынка облигаций

1️⃣ Долгосрочные возможности:
Снижение инфляции и мягкая монетарная политика создают благоприятную почву для роста цен на облигации. Высокие доходности на входе делают их особенно привлекательными для консервативных инвесторов.
2️⃣ Корпоративный сектор:
Корпоративные облигации остаются более устойчивыми. Например, кредитные спреды для корпоративных облигаций в США и Европе достигли минимальных уровней за десятилетия, что свидетельствует о высоком доверии к заемщикам.


⚠️ Риски для инвесторов

1️⃣ Замедление снижения ставок:
Если ФРС и другие центральные банки сократят темпы смягчения денежной политики, это может снизить привлекательность облигаций, так как доходность по ним может быть недостаточной для компенсации возможного падения цен.
2️⃣ Ожидания рецессии:
Многие инвесторы сделали ставку на наступление рецессии, которая пока так и не материализовалась. Если экономика продолжит расти, цены на облигации могут испытывать давление.
3️⃣ Конкуренция с акциями:
Несмотря на дороговизну американских акций, рынок акций продолжает "всасывать" значительные объемы капитала, что создаёт конкуренцию для облигационных фондов.


💬 Мнение экспертов
💬 “Инфляция снизилась почти везде, рост ослаб, и это благоприятная среда для инвесторов в облигации,” — Джеймс Ати, управляющий портфелем Marlborough.

💬 “Этот год стал годом большой ставки на смену монетарной политики, которая традиционно поддерживает доходность облигаций,” — Маттиас Шайбер, старший портфельный менеджер Allspring.


📌 Что делать инвесторам?
- Для консерваторов: Долговые инструменты с высокой начальной доходностью остаются привлекательными.
- Для сбалансированных стратегий: Рассмотрите возможность диверсификации между облигациями с фиксированной доходностью и корпоративными долговыми инструментами.
- Для риск-ориентированных: Следите за корпоративными рынками — низкие кредитные спреды могут предложить интересные возможности.

@CogitoErgoSumVVV

#Инвестиции #Облигации #Экономика #Финансы #Инфляция

​​📊 Крупнейшие банки США захватили рекордную долю прибыли за последнее десятилетие! 💵

🏦 Четыре крупнейших банка США — JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo — захватили 44% прибыли банковского сектора в 2024 году. Это их самая большая доля с 2015 года, что подчеркивает их растущую доминирующую роль в отрасли.


🗝 Основные факты 2024 года:
- 88 млрд долларов прибыли "Большой четверки" за первые девять месяцев года.
- Доля этих банков в общем объеме прибыли отрасли достигла 44% — рекорд с 2015 года.
- Если добавить US Bank, PNC и Truist, то семь крупнейших банков контролируют уже 56% всей прибыли сектора, по сравнению с 48% в 2023 году.

Эти данные основаны на отчетах Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) и включают доходы от таких направлений, как инвестиционный банкинг и торговля, где небольшие банки часто не конкурируют.


🧐 Почему крупные банки побеждают?
- Экономия на масштабе: Крупные банки распределяют расходы на регулирование, технологии и маркетинг между большим количеством клиентов, получая значительное преимущество.
- Узнаваемость бренда: После пандемии многие американцы стали чаще переезжать между штатами, что увеличивает ценность надежных национальных банков.
- Фрагментированная банковская система США: В стране работает более 4000 мелких банков, но ограничения на межштатное банковское дело (отмененные только в 1980-х) долго сдерживали консолидацию.


📉 Что ждет мелкие банки?
Растущее доминирование крупных игроков усиливает призывы к консолидации мелких банков, чтобы они могли конкурировать. Однако в последние годы активность в сфере слияний и поглощений (M&A) замедлилась из-за регуляторных барьеров и осторожного подхода к сделкам.

💡 Может ли это измениться? Некоторые аналитики прогнозируют, что число банков в США может сократиться более чем вдвое в ближайшие несколько лет.


🚨 Угрозы для крупных банков:
Несмотря на укрепление позиций, крупнейшие банки сталкиваются с конкуренцией со стороны небанковских организаций и технологических компаний:
- Частные кредитные компании, такие как Apollo и Rocket Mortgage, становятся все более влиятельными игроками на рынке кредитования, часто полагаясь на финансирование от банков.
- Технологические гиганты, такие как Apple, фактически превращаются в банки, предлагая услуги по платежам, кредитованию и хранению денег.

В ипотечном секторе небанковские компании сейчас контролируют более 50% рынка по сравнению с 11% в 2011 году. Финдоступность от финтехов и технокомпаний может изменить рынок так, что даже крупнейшим банкам придется адаптироваться.


📈 "Большая четверка" укрепляет позиции, но банковская отрасль меняется стремительно. Станут ли мелкие банки частью крупных объединений, или небанковские игроки захватят рынок? Будущее покажет.

@CogitoErgoSumVVV

#Банки #Финансы #Экономика #БольшаяЧетверка #Финтех #Консолидация

​​❄️ Новогодние парадоксы экономики: от «Щелкунчика» до Санта-Клауса 😉

Когда можно «складывать все яйца в одну корзину», как уничтожение стоимости повышает благосостояние и почему инвесторы верят в Санта-Клауса? Зимние праздники приносят не только сказочную атмосферу, но и странные экономические феномены. Хотя они противоречат науке, у них есть логичное объяснение.

😬 Экономика «Щелкунчика»
Балет «Щелкунчик» Петра Чайковского изначально не был успешным. Критики XIX века называли его скучным и безвкусным. Но с течением времени рождественская сказка превратилась в глобальное явление, которое поддерживает индустрии балета, сувениров и ресторанного бизнеса.

В США постановка «Щелкунчика» приносит до половины доходов балетных компаний за сезон. Этот балет называют «дойной коровой» и «хлебом с маслом» танцевального мира. Продажи билетов, костюмов и сувениров делают его не только культурным, но и экономическим символом Рождества.

Особенность экономики «Щелкунчика» — это концентрация ресурсов. Театры, основывающие свою деятельность на одном спектакле, демонстрируют высокий уровень рентабельности, несмотря на риск сосредоточенности на одном продукте. Удивительно, как искусство Чайковского, изначально подвергнутое критике, стало основой для масштабной индустрии, приносящей миллионы долларов ежегодно.


🚗 Ралли Санта-Клауса
Инвесторы тоже получают свои новогодние чудеса. В последние дни декабря и первые дни января наблюдается так называемое «ралли Санта-Клауса» — рост фондовых рынков. Этот феномен впервые описал Йель Хирш в 1970-х. За период с 1950 года индекс S&P 500 рос в 80% случаев, принося инвесторам 1,3% прироста за неделю.

Интересно, что подобное ралли характерно не только для западных рынков. В странах с альтернативными датами Нового года, таких как Китай и Таиланд, рынки демонстрируют аналогичный эффект. Даже криптовалюты в праздничный период часто показывают рост.

☃️ Причины феномена связывают с поведением инвесторов: снижение активности институциональных игроков, налоговая оптимизация, праздничные бонусы и общее улучшение настроения на рынках. Это пример того, как социальные и эмоциональные факторы могут влиять на экономику.


🎁 Уничтожение стоимости подарков
Дарение подарков с точки зрения экономистов может показаться иррациональным. Исследования показывают, что получатели часто оценивают стоимость подарков ниже их реальной цены. Экономист Йельского университета Джоэл Вальдфогель в своей работе «Безвозвратные потери Рождества» описал это как уничтожение до 30% стоимости товаров.

👨‍💻 Но подарки выполняют социальные функции, которые невозможно измерить деньгами. Они укрепляют отношения, передают эмоции и культурные ценности. Это яркий пример того, как человеческие потребности выходят за рамки экономической эффективности.


🏡 Чудеса в экономике: почему они важны? 🎄
Новогодние феномены показывают, что жизнь гораздо шире экономических теорий. Они напоминают нам, что эмоции, традиции и вера — это не только украшения нашей повседневности, но и важные движущие силы экономики.

@CogitoErgoSumVVV

#чудеса #экономика #культура

​​🇫🇷 CAC 40 завершает 2024 год в минусе: Год испытаний для французских акций

Французский фондовый рынок заканчивает год единственным крупным индексом в мире, который находится в отрицательной зоне, показывая худшую годовую динамику с момента кризиса еврозоны. Индекс CAC 40 упал на 3%, значительно уступая общеевропейскому Stoxx Europe 600 (+6%) и мировым индексам, таким как DAX 40 (+18,7%) и S&P 500 (+25%).

⚠️Что пошло не так для CAC 40?

📉 Проблемы сектора люкса
- Лидеры французского рынка, такие как LVMH (-12%) и Kering (-40%), пострадали от слабого спроса в Китае, их крупнейшем рынке роста.
- Замедление происходит, несмотря на надежды на восстановление потребительских расходов в Китае, где экономическое восстановление остается на низком уровне.
- По словам Каролин Рейль из Pictet Asset Management, спад, возможно, достиг дна, но стимулы правительства Китая пока не привели к реальному росту.

🗳 Политическая нестабильность
- Четыре премьера за год и продолжающиеся дебаты по поводу дефицита бюджета вызвали беспокойство инвесторов.
- Доходность 10-летних облигаций Франции превысила 3%, а спред между французскими и немецкими облигациями достиг уровня, невиданного с кризиса еврозоны.
- В этом месяце Moody’s понизило кредитный рейтинг Франции, отметив растущую экономическую неопределенность.

🩸 Слабость банков и автопрома
- Французские банки, которые держат значительную долю государственного долга и зависят от замедляющегося экономического роста, пострадали. BNP Paribas, крупнейший банк Европы, упал на 8%.
- Автопроизводители, такие как Stellantis, оказались под давлением жесткой конкуренции со стороны китайских производителей электромобилей. Акции Stellantis упали на 41% за год.

🌎 Торговые войны и глобальные риски
- Избрание президентом США Дональда Трампа вновь вызвало опасения торговой войны, поскольку его администрация сигнализирует о введении масштабных тарифов, которые могут ударить по европейскому экспорту.
- Эти риски дополняются более широкими вызовами, включая деглобализацию и сильную зависимость Европы от внешних рынков, таких как Китай.

🕯Общая картина: Рынок в кризисе
Сектор люкса, банки, страховые компании и автопроизводители составляют более трети индекса CAC 40, что делает его особенно уязвимым к слабости этих отраслей. В то же время немецкий DAX демонстрирует рост, несмотря на внутренние проблемы, подчеркивая неравномерное восстановление в Европе.

Даже несмотря на то, что европейский рынок в целом показывает устойчивость, политические и экономические проблемы Франции в сочетании с падением доверия инвесторов оставляют CAC 40 далеко позади.

🔎 Поиск возможностей за пределами Франции
На фоне падения привлекательности Парижа французские компании ищут возможности за рубежом:
- Canal+ вышел на Лондонскую биржу, хотя его акции упали на 30% после листинга.
- TotalEnergies рассматривает возможность листинга в США, а Tikehau Capital может последовать за ним, ссылаясь на больший интерес инвесторов за пределами Франции.

⌛ Взгляд на 2025 год
Аналитики расходятся во мнениях, сможет ли CAC 40 восстановиться. Barclays прогнозирует всего 3% роста для сектора люкса в следующем году, в то время как сохраняются опасения по поводу слабого внутреннего спроса и высокой стоимости заимствований.

@CogitoErgoSumVVV

#CAC40 #Франция #Экономика #Рынки #Инвестиции

​​📉 Дефолты по кредитным картам в США достигли рекордного уровня с 2010 года

Финансовое положение американских потребителей ухудшается: уровень дефолтов по кредитным картам достиг максимума за последние 14 лет. Только за 2024 год кредиторы списали просроченные займы на сумму $46 млрд, что на 50% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Эта тенденция демонстрирует, как инфляция, высокие процентные ставки и исчезновение сбережений времен пандемии все больше давят на финансовое положение населения, особенно на семьи с низким доходом.

💳 Ключевые цифры и тенденции:
- Списания: В 2024 году было списано $46 млрд просроченных долгов, что является самым высоким показателем с кризиса 2008 года.
- Проценты: За последние 12 месяцев американцы заплатили $170 млрд в виде процентов по кредитным картам, что существенно сократило их финансовые резервы.
- Просроченные долги: Еще $37 млрд долгов по кредитным картам остаются просроченными на 30 и более дней, что указывает на вероятность дальнейших дефолтов.
- Общий долг: Балансы по кредитным картам выросли на $270 млрд в 2022 и 2023 годах, впервые превысив отметку в $1 трлн в середине 2023 года.

‼️ Что происходит?
- Сложности у малообеспеченных домохозяйств: «Домохозяйства с высоким доходом в порядке, но нижняя треть американских потребителей полностью исчерпала ресурсы», — отмечает Марк Занди из Moody’s Analytics. Уровень сбережений для многих упал практически до нуля.
- Пандемийный всплеск расходов: После пандемии потребители активно тратили накопленные средства, что поддержало спрос. Однако сбережения быстро исчерпались, и многие оказались неспособны справляться с растущими долгами.
- Роль ФРС: Чтобы сдержать инфляцию, Федеральная резервная система США удерживает процентные ставки на высоком уровне с 2022 года, что увеличило расходы на обслуживание долгов и усугубило проблему с кредитами.

📈 Почему это важно?
Уровень просроченных платежей, являющийся предвестником списаний, все еще почти на 1 процентный пункт выше допандемийного уровня, несмотря на небольшое снижение с июля 2024 года. Такие банки, как Capital One, уже сообщают о ежегодном уровне списаний по кредитным картам в 6,1% (данные за ноябрь), что значительно выше 5,2% годом ранее.

⚠️ Что дальше?
- Тяжелое будущее для потребителей: Надежды на значительное снижение процентных ставок в 2025 году угасли. Прогнозируется сокращение ставок всего на 0,5% в следующем году, что не облегчит долговую нагрузку.
- Торговые пошлины: Возможные тарифы новой администрации США могут усугубить инфляцию и повысить стоимость заимствований, создавая дополнительные трудности для потребителей.
- Рост дефолтов: Несмотря на списание почти $60 млрд долгов по кредитным картам за последний год, растущий уровень просрочек говорит о том, что финансовые проблемы только усугубляются.

📊 Общая картина:
Рост дефолтов по кредитным картам — это лишь один из индикаторов растущего экономического неравенства. Пока домохозяйства с высоким доходом остаются в относительной безопасности, менее обеспеченные американцы сталкиваются с серьезными финансовыми проблемами. Инфляция подтачивает покупательную способность, а высокие ставки делают долговую нагрузку почти неподъемной, усиливая разрыв между группами.

💡 Вывод: Резкий рост дефолтов по кредитным картам подчеркивает серьезные проблемы с финансами у американских потребителей. При сохраняющихся высоких ставках и экономической неопределенности давление на миллионы семей продолжает расти.

@CogitoErgoSumVVV

#Экономика #КредитныеКарты #Дефолт #Инфляция #ФинансовыйКризис #Долги #ПроцентныеСтавки #ФРС #Неравенство #Банки

​​🇺🇸 Почему дружить с Америкой — сложная задача: уроки сделки Nippon Steel и крах идеи 'friendshoring'

2024 год принёс нам множество новых слов и терминов, таких как brain rot, brat и bro-caster. Однако не все слова переживут этот год. Одним из кандидатов на исчезновение стало friendshoring — концепция, которая когда-то казалась перспективной, но на практике столкнулась с суровой реальностью.

⚖️ Friendshoring предполагает перенос производственных цепочек в страны-союзники, чтобы минимизировать геополитические риски. Идея получила широкое распространение на фоне глобальных кризисов: пандемии, конфликта на Украине и обострения противостояния США и Китая. В 2022 году министр финансов США Джанет Йеллен представила её как основу новой экономической политики, призывая укреплять торговые связи с проверенными партнёрами, например, с Японией.

Однако реальность продемонстрировала слабые места этой стратегии. Недавний скандал вокруг попытки японского гиганта Nippon Steel приобрести американскую компанию US Steel за 15 миллиардов долларов стал ярким примером провала friendshoring. Несмотря на статус Японии как ключевого экономического партнёра и поставщика важных компонентов для таких корпораций, как Apple и Tesla, сделка столкнулась с жёстким сопротивлением со стороны американских властей. Включая президента Байдена, который аргументировал своё несогласие соображениями национальной безопасности и угрозой для внутреннего производства стали.

❓ Почему так произошло? В основе проблемы лежит американский подход к понятию «дружба». Хотя риторика официального Вашингтона подчёркивает важность союзнических отношений, на практике США часто руководствуются прагматичными интересами. Генри Киссинджер однажды заметил: «У Америки нет постоянных друзей или врагов — есть только интересы». Этот принцип остаётся актуальным и сегодня, даже для таких близких союзников, как Япония.

🇯🇵 Япония прекрасно понимает свою зависимость от экономических и военных связей с США, однако даже этот уровень доверия не защищает её от политических барьеров и протекционистских мер. Концепция friendshoring, которая должна была укреплять доверие и стабильность между союзниками, на деле оказывается не такой надёжной, как казалось изначально.

В политической риторике термин friendshoring ещё будет звучать, но его реальное значение, похоже, теряется. История Nippon Steel и US Steel показала, что даже «надёжные друзья» (которых они ☢️) могут столкнуться с непреодолимыми препятствиями в отношениях с США. В конечном итоге Америка продолжает руководствоваться не дружбой, а стратегическими интересами и прагматизмом, тем самым в очередной раз доказывая превосходство теории реализма над либерализмом на международной политической арене.

@CogitoErgoSumVVV

#США #Реализм #Экономика

🇨🇳 Народный банк Китая готовится к исторической реформе

🇨🇳 Народный банк Китая (НБК) готовит крупные изменения в своей монетарной политике. В стремлении модернизировать подход и приблизиться к практике Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, НБК планирует отказаться от целевых показателей роста кредитования и сосредоточиться на регулировании процентных ставок.

💸Основные изменения
- Снижение ставок в 2025 году: НБК намерен снизить текущую ставку 1,5% «в подходящее время», уделяя внимание рыночному механизму формирования процентных ставок.
- Отказ от количественных целей: Переход от квот на рост кредитов к предотвращению рисков и неэффективного кредитования.
- Единый инструмент политики: Семидневная обратная ставка РЕПО станет главным инструментом вместо использования множества различных ставок.

📉 Почему нужны изменения?
Продолжительный спад на рынке недвижимости и снижение спроса на кредиты сделали реформы неизбежными. Перекредитование и избыточные мощности под старую систему привели к росту «плохих» долгов и снижению эффективности экономики.

📈 Переход к высококачественному развитию
Губернатор Пан Гуншэн выступает за переход к рыночному ценообразованию на кредиты, что должно повысить гибкость и прозрачность системы. Если реформа удастся, монетарная политика Китая станет понятнее для международных инвесторов и ближе к моделям США, Европы и Японии.

🔎 Исторический пример
Подобные изменения уже происходили в экономической истории. В 1980-х годах Федеральная резервная система США под руководством Пола Волкера ввела жесткий контроль над процентными ставками, чтобы бороться с высокой инфляцией. Этот шаг был болезненным для экономики в краткосрочной перспективе, но в долгосрочном плане позволил стабилизировать экономику США и укрепить доверие к денежной политике. Если НБК сможет реализовать свою реформу, это также может стать переломным моментом для китайской экономики.

🚨 Сложности реформы
- Госвмешательство: Сложно сбалансировать реформы с задачами государства по поддержке высокотехнологичных и производственных отраслей.
- Адаптация банков: Банки, привыкшие к указаниям НБК, могут столкнуться с трудностями при переходе на риск-ориентированное кредитование.
- Нехватка прозрачности: Отсутствие расписания регулярных заседаний по монетарной политике может усилить неопределенность на рынке.

🌎Эти изменения могут стать началом новой эры для экономики Китая, направляя ее к устойчивому и качественному росту.

@CogitoErgoSumVVV

#Банк #Экономика #Реформы

​​💼 США готовятся к возвращению IPO: рынок оживает

После трёхлетнего затишья на рынке IPO аналитики ожидают заметный всплеск активности в 2025 году. Основные драйверы – впечатляющий рост фондовых рынков в 2024 году, политические ожидания про-бизнес реформ от нового президента Дональда Трампа и постепенное снижение ставок ФРС.

📈 Что происходит?
- Частный капитал на старте: Такие компании, как Medline (медицинские устройства) и Genesys (ПО), уже подали заявки на IPO.
- Успешные IPO 2024 года: 9 из 10 крупнейших размещений завершились ростом акций, а половина компаний (включая Reddit) показали доходность более 100%.
- Снижение ставок ФРС: Последние три снижения ставок в конце 2024 года добавляют уверенности, несмотря на то, что ожидаемое сокращение ставок в 2025 году будет менее агрессивным.

💵 Ключевые факторы возрождения IPO
1️⃣ Возвращение ликвидности: Частные капиталы оказались под давлением – фонды должны вернуть деньги своим инвесторам после длительного периода слабой активности. IPO становится инструментом решения этой проблемы.
2️⃣ Уроки пандемийного бума: После провалов убыточных стартапов в 2021 году инвесторы стали выбирать более зрелые и прибыльные компании. Это создаёт новую волну «качества» на рынке.
3️⃣ Сильные рынки: S&P 500 вырос на 70% с минимумов 2022 года, однако рост был сосредоточен в крупных компаниях. Теперь внимание обращается на более мелкие группы, которые обычно выходят на IPO.

📊 Сектора под прицелом
- Финтех: Klarna (шведский BNPL-сервис) и Chime (мобильный банк) планируют размещение в первой половине 2025 года. Их оценка уже составляет $15–20 млрд, и рост техсектора может поддержать ещё более высокую капитализацию.
- Технологии и ПО: Компании, такие как Genesys, предлагают проверенные модели, что делает их более привлекательными для инвесторов.

🔎 Что говорят эксперты?
- Аналитики осторожны: «Рынок не вернётся к мании 2021 года, когда инвесторы вкладывались в убыточные компании», – считает Джереми Абельсон из Irving Investors. Сейчас акцент на крупных и прибыльных игроках.
- Рынок “перезагрузился”: Компании, которые получили огромные оценки в 2021 году, вынуждены пересмотреть свои ожидания и выйти на биржу по более реалистичным ценам.

🔥 Прогнозы на 2025 год
- Объём IPO может превысить доковидный средний уровень ($38 млрд), но вряд ли приблизится к пикам пандемийного бума ($150 млрд в 2021 году).
- Частный капитал будет доминировать на рынке: крупные компании из портфелей PE-фондов будут играть ключевую роль.
- Инвесторы начнут снова активно смотреть на публичный рынок как на способ расширения своих портфелей.

📌 Итог: IPO в 2025 году станет переломным моментом – сдвиг от хаотичного роста стартапов к устойчивым бизнесам. Это создаёт новые возможности для инвесторов, которые ищут стабильность и долгосрочную доходность.

@CogitoErgoSumVVV

#IPO2025 #Аналитика #Финансы #Инвестиции #ФондовыйРынок #Экономика

​​🛢Рынок «зеленого сырья»: как новые ресурсы могут повлиять на инфляцию и экономику

Глобальный рынок «зеленого сырья» — металлов и минералов для технологий энергоперехода — к 2030 году может утроиться, став сопоставимым по размеру с рынком природного газа. Это открывает новые горизонты для влияния на глобальную инфляцию, так как сырье, необходимое для «зеленых» технологий, таких как электромобили и солнечные панели, будет оказывать воздействие на ценовые тренды так же, как и традиционное энергосырье.

🚰Спрос на ключевые материалы, такие как кобальт, литий, никель и редкоземельные металлы, вырос в последние годы, и по прогнозам Международного энергетического агентства (МЭА), он продолжит расти. Если страны выполнят свои обязательства по климату, этот спрос может вырасти втрое к 2030 году, что приведет к удорожанию цен и усилению волатильности на рынках.

Но это не только вопрос спроса. Рынок «зеленого сырья» обладает высокой географической концентрацией и уязвимостью к геополитическим рискам — от природных катастроф до политической нестабильности. Ограничения на экспорт этих материалов могут привести к сбоям в цепочках поставок и вызвать экономический кризис.

📈 Тем не менее, несмотря на растущий спрос, рынок критических материалов пока не оказывает столь значительного воздействия на инфляцию. В настоящее время его объем составляет лишь 0,35% мирового ВВП, но с учетом роста производства в сфере зеленых технологий этот процент может увеличиться до 1% к 2030 году, что приведет к серьезным экономическим последствиям. Например, волатильность цен на литий, никель и кобальт может оказать влияние на стоимость электромобилей и возобновляемых источников энергии, где эти материалы играют ключевую роль.

🟢Гринфляция — явление, которое возникает в ответ на глобальную климатическую политику. Это проявляется в росте цен на энергоносители, в том числе на ископаемые ресурсы, из-за сокращения инвестиций в их разработку и повышения издержек их использования.

Хотя «зеленое сырье» пока не оказывает решающего влияния на инфляцию, его роль в экономике будет усиливаться с каждым годом. Центробанкам, возможно, скоро придется более пристально отслеживать этот рынок, чтобы предсказать и предотвратить будущие экономические потрясения, связанные с ростом цен на критические материалы.

🌐 Какие меры могут помочь? Одна из них — развитие альтернатив и технологий переработки, которые способны снизить зависимость от «зеленого сырья» и снизить риски спекуляций. Однако пока этот рынок находится на пути роста, его влияние на глобальную экономику стоит учитывать.

Будущее «зеленого сырья» требует внимательного подхода и продуманной политики, которая учтет не только экологические, но и экономические последствия глобального перехода на чистую энергетику.

@CogitoErgoSumVVV

#экономика #ресурсы #инфляция

​​🤖 Конвергенция технологий: рождение живого интеллекта

Футуролог Эми Уэбб утверждает, что мы вступаем в эпоху технологического суперцикла, который изменит бизнес, экономику и общество так же кардинально, как это сделали колесо и паровой двигатель. В центре этой трансформации — синтез генеративного ИИ, биотехнологий и умных датчиков, объединяющийся в концепцию «живого интеллекта» (Living Intelligence).

🔎 Ошибки прошлого: уроки для будущего
На конференции EmTech MIT 2024 Уэбб вспомнила случай, когда в 2010-х годах шахтёров в США переучивали на программистов, обучая их HTML. На тот момент это казалось перспективным, но вскоре стало понятно, что ставка была сделана не на ту технологию. Так же и сегодня: компании, ориентирующиеся только на генеративный ИИ, рискуют остаться позади.

ИИ — это лишь одна часть новой реальности. Чтобы подготовиться к будущему, необходимо смотреть шире, на конвергенцию технологий.

🤖 Генеративный ИИ: начало пути
Большие языковые модели (LLM), такие как ChatGPT, трансформируют взаимодействие с данными, но они всего лишь стартовая точка. Следующий этап — LAM (large action models), которые будут не просто предсказывать текст, а выполнять реальные действия.

🧠 Примеры:
- Claude от Anthropic и ACT-1 от Adept.аi уже взаимодействуют с приложениями и выполняют задачи.
- LAM будут использовать данные с умных устройств и датчиков, чтобы предлагать решения, адаптированные к реальному миру.

🌐 Умные датчики: ключ к новой экономике
Датчики, окружая нас повсюду, собирают не только больше данных, но и расширяют их типы:
- В iPhone встроено около десятка сенсоров для задач от идентификации лица до анализа здоровья.
- Водные технологии, такие как новые счётчики от Xylem, используют ИИ и датчики для управления водоснабжением.
- Биосенсоры для медицины уже могут отслеживать здоровье в реальном времени, предсказывая болезни и улучшая диагностику.

Данные с умных датчиков станут основой для перехода от генеративного ИИ к системам, которые предсказывают действия, а не слова.

🔬 Биотехнологии: создание нового мира
В долгосрочной перспективе биоинженерия станет важнейшей технологией общего назначения. Ее потенциал:
- Генеративная биология (genBio) уже создаёт ферменты для расщепления пластика и прогнозирует свойства новых белков.
- Органоидный интеллект (OI) объединяет биологию и технологии. Например, миниатюрные «мозги» DishBrain учатся играть в видеоигры и становятся прототипами будущих биокомпьютеров.

🌎 Будущее бизнеса и общества
Уже сейчас наблюдаются примеры синтеза этих технологий:
- Медицина: датчики и ИИ обеспечивают персонализированные решения для здоровья.
- Строительство: «умные материалы», способные регулировать температуру и свет.
- Повседневная жизнь: PLAM (персональные модели действий), которые предугадывают наши потребности.

В ближайшие годы компании, игнорирующие конвергенцию технологий, рискуют потерять свои позиции.

💡 Подготовка к эре «живого интеллекта»
Эми Уэбб советует бизнесу:
1. Пересмотреть стратегии, не зацикливаясь только на ИИ.
2. Инвестировать в интеграцию ИИ, датчиков и биотехнологий.
3. Быть готовыми к появлению автономных систем, которые будут работать без прямого участия человека.

Эра «живого интеллекта» уже наступает. Это не просто тренд, а новая реальность, которая трансформирует все сферы жизни. Будьте готовы…🤖

@CogitoErgoSumVVV

#ИИ #Экономика

5️⃣ Д, революционизирующих глобальную экономику

В глобальной экономике происходят радикальные изменения, обусловленные взаимодействием пяти фундаментальных сил — «пяти Д»: деглобализации, декарбонизации, растущего долга, диджитализации и демографии. Эти силы уже сейчас меняют лицо мировой экономики и могут существенно повлиять на финансовые системы в ближайшие годы.

1️⃣ Деглобализация. Экономический национализм и геополитическое соперничество усиливаются, что ведет к фрагментации торговли и росту торговых барьеров. Примером служат новые торговые ограничения, число которых увеличилось с 1000 в 2019 году до более 3000 в 2023 году. Это создает риски для инфляции и снижает выгоды от специализации и конкуренции.

2️⃣ Декарбонизация. Изменение климата становится все более осязаемым. Прогнозы климатологов говорят, что последствия глобального потепления будут ощущаться быстрее, чем ожидалось. Эти изменения требуют фискальной поддержки для адаптации, что добавляет инфляционные риски. В то же время зеленые облигации и устойчивые кредиты пока не могут покрыть все потребности.

3️⃣ Демография. Старение населения и снижение рождаемости создают серьезные экономические и социальные вызовы. Увеличение расходов на здравоохранение и пенсии обостряет фискальные проблемы, снижая производительность и усиливая инфляционные импульсы.

4️⃣ Долг. Мировой долг достиг рекордов, что особенно заметно в развитых странах. Рост госдолга, увеличенные процентные ставки и затраты на его обслуживание ограничивают возможности для инвестиций в инфраструктуру и образование, что замедляет долгосрочный экономический рост.

5️⃣ Диджитализация. На фоне всех этих вызовов цифровизация и искусственный интеллект становятся ключевыми драйверами роста. Внедрение генеративного ИИ обещает повысить производительность на 1,5% в год и принести экономические выгоды в размере от $2,6 трлн до $4,4 трлн.

Взаимодействие этих факторов создает сложную картину для мировой экономики. Фрагментация торговли и повышение затрат на декарбонизацию могут замедлить рост, однако достижения в цифровых технологиях имеют потенциал смягчить инфляционные последствия и обеспечить более широкое улучшение производительности.

#Экономика #Деглобализация #Декарбонизация #Цифровизация #Долг #Демография #ГлобальныеТренды

@CogitoErgoSumVVV

​​💡 Инфляционные ожидания: эффект новостей СМИ

Исследователи провели уникальное исследование, в котором доказали: точность передачи сообщений центральных банков в СМИ критически влияет на формирование инфляционных ожиданий домохозяйств. Поскольку люди редко читают пресс-релизы центробанков напрямую или смотрят их пресс-конференции, именно медиа становятся основным каналом трансляции их политики.

Решения домохозяйств о потреблении и сбережениях зависят не только от текущих процентных ставок или доходности активов, но и от ожиданий будущей инфляции и ставок. Центральные банки активно используют коммуникации, чтобы закреплять инфляционные ожидания и повышать эффективность своей монетарной политики. Однако ключевым звеном в этой цепочке являются СМИ, поскольку именно они интерпретируют сообщения регуляторов для широкой аудитории.

🔎 Что показало исследование?
Команда под руководством Фиореллы Де Фиоре из Банка международных расчетов изучила, насколько точно американские СМИ передавали тональность сообщений Федерального комитета ФРС по операциям на открытом рынке (FOMC).
Исследование охватило:
- 224 заседания FOMC с 1994 по 2023 год;
- 14 000 статей, опубликованных за этот период.

В фокусе анализа:
- Тональность пресс-релизов и заявлений ФРС: от крайне «ястребиного» (жесткая позиция против инфляции) до крайне «голубиного» (настрой на смягчение политики).
- Точность передачи тональности в СМИ: корреляция между официальной риторикой и её интерпретацией в медиа составила 0,83 (где 1 – полное совпадение).


📊 Ключевые выводы:

1️⃣ Влияние времени на согласованность:
Наибольший «рассинхрон» наблюдался в 2008–2011 годах, когда после глобального кризиса ФРС начала применять новые инструменты политики – масштабную скупку активов и forward guidance (заявления о намерениях). Эти нововведения были сложны для интерпретации, как для СМИ, так и для самих регуляторов.

2️⃣ Эффективность пресс-конференций:
С 2011 года, после введения регулярных пресс-конференций главы ФРС, согласованность между риторикой ФРС и её отражением в СМИ выросла. Пресс-конференции позволили разъяснять сложные моменты и использовать более простой язык, особенно в ответах на вопросы. Однако:
- Иногда тональность ответов главы ФРС не совпадала с содержанием пресс-релизов, что могло вызывать путаницу.
- Новые председатели ФРС сталкивались с трудностями: «трансмиссия» их сообщений в СМИ была слабее в первые месяцы после вступления в должность.

3️⃣ Влияние СМИ на инфляционные ожидания:
- Ястребиный тон СМИ приводит к снижению инфляционных ожиданий домохозяйств. Повышение «ястребиности» публикаций на одно стандартное отклонение уменьшает среднесрочные ожидания инфляции (3 года) на 0,18 п.п.
- В периоды высокой инфляции (например, в постпандемический период) влияние тональности СМИ на инфляционные ожидания значительно усиливается.

4️⃣ Роль СМИ и их доминирующее влияние:
- Домохозяйства, как правило, не читают пресс-релизы центробанков и не смотрят их пресс-конференции. Поэтому основное влияние на инфляционные ожидания оказывает тональность публикаций СМИ, а не сами заявления регуляторов.

📰 Почему это важно?
- СМИ – ключевое звено в трансляции монетарной политики широкой общественности.
- Центральные банки могут достичь большего эффекта, если будут учитывать, как их сообщения интерпретируются журналистами.
- Пресс-конференции глав центробанков – мощный инструмент для обеспечения точной передачи информации, но их использование требует ясности и согласованности, чтобы избежать создания «шумов».

📌 Что можно улучшить?
Исследование показало, что даже при высокой согласованности риторики центробанков и СМИ существует риск неверной интерпретации, особенно в период нестабильности. Это подчеркивает необходимость развития коммуникационной стратегии, ориентированной на понятность и доступность сообщений для журналистов и широкой общественности.

@CogitoErgoSumVVV

#исследование #экономика #СМИ

​​🌎Будущее мировой торговли: раскол или адаптация? 📦

В последние годы мировая торговля переживает глубокую трансформацию. Геополитическая напряжённость, технологические ограничения и изменения в цепочках поставок заставляют страны и компании пересматривать свои стратегии. Аналитики McKinsey выделяют два возможных сценария: фрагментация – разделение глобальной торговли на региональные блоки, и диверсификация – расширение числа партнёров для снижения рисков.

📉 Как изменилась мировая торговля?

С 2017 года крупнейшие экономики стали сокращать геополитическое расстояние (размер геополитических разногласий между торговыми партнёрами). Это отражает стремление к снижению зависимости от нестабильных или политически рискованных стран.

🔺 США: снизили долю импорта из Китая с 21% в 2017 году до 14% в 2023 году.
🔺 Китай: переориентировал торговые потоки, усилив экспорт в страны Юго-Восточной Азии и Африки.
🔺 ЕС: сократил импорт энергоресурсов из России, заменив их на поставки из Норвегии, США и Ближнего Востока.

📊 Данные о торговле:

📌 Средний показатель геополитического расстояния мировой торговли упал с 3,5 до 3,1 за последние 10 лет.
📌 США и Китай – остаются крупнейшими торговыми партнёрами, но их взаимная зависимость снижается.
📌 ЕС и Индия укрепляют экономические связи с новыми рынками, включая Латинскую Америку.

🔄 Переключение поставщиков: главные тренды

🌿 Энергетика: Германия снизила зависимость от российского газа, увеличив импорт из США, Норвегии и Катара.
🤖 Технологии: Apple и другие американские компании переносят производство из Китая во Вьетнам и Индию.
🚜 Сельское хозяйство: Китай диверсифицировал импорт, увеличив закупки сои в Бразилии, а не в США.
⚙️ Машиностроение: Япония и Южная Корея сокращают поставки технологических компонентов в Китай, фокусируясь на США и Европе.

📈 Два сценария будущего мировой торговли

🔴 1️⃣ Фрагментация (регионализация рынков)
Мировая торговля разбивается на конкурирующие экономические блоки.
✅ Усиление экономических союзов (США – ЕС – Индия vs. Китай – Россия – БРИКС+).
✅ Политически мотивированные ограничения (санкции, запреты на экспорт ключевых технологий).
🚨 Риски: падение глобального ВВП на 1,5-3%, рост издержек, сокращение технологического обмена.

🟢 2️⃣ Диверсификация (поиск новых партнёров)
Страны и компании стремятся к расширению числа поставщиков и покупателей.
✅ Инвестиции в новые рынки (Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия).
✅ Уменьшение зависимости от одного поставщика или региона.
🚨 Риски: сохранение уязвимости к глобальным кризисам, рост логистических затрат.

💡Что ждёт мировую экономику?

🔮 Реальность может сочетать оба сценария:
📌 Технологические товары и сырьё будут зависеть от геополитики, усиливая фрагментацию.
📌 Массовые потребительские товары – останутся глобализированными благодаря диверсификации.
📌 Новые логистические маршруты (например, Индия – Ближний Восток – Европа) могут изменить баланс торговли.

🤔 Какой путь выберут страны? Время покажет…

#экономика #МироваяТорговля

@CogitoErgoSumVVV

​​🎓 Новая австрийская школа: миф или реальность? 🧐

Сегодня говорить об австрийской школе как о цельном экономическом направлении довольно сложно – она существует в раздробленном виде, и ее представители придерживаются разных исследовательских стратегий.

⚡️Ротбардианцы: хранители догм
Первая группа – последователи Мюррея Ротбарда, базирующиеся в Институте Мизеса (Обурн, Алабама). Они в основном повторяют идеи "Мистера Либертарианца" и строят свои рассуждения на праксеологии – чистой логике выбора в духе "выгодно-невыгодно".

🔹 В чем проблема такого подхода?
Праксеология – неплохой инструмент для начального анализа, но он недостаточен, если мы хотим разбираться в реальной экономике. Она игнорирует культурные и институциональные особенности, которые могут существенно влиять на экономические процессы. Особенно плохо праксеология справляется со сложными социальными взаимодействиями, где экономический агент руководствуется не только утилитарными, но и ценностными, моральными и культурными мотивами.

Еще один минус – отказ от математики и эконометрики. Большинство ротбардианцев не используют количественные методы, ограничиваясь графическими иллюстрациями или простейшими регрессиями. В этом смысле их сложно назвать экономистами в современном понимании – скорее, это философы либертарианства, которые любят ссылаться на экономические кейсы. Причем, по стилю мышления они довольно старомодны.

⚡️ Хайекианцы: мост между мейнстримом и традицией
Вторая группа – "хайекианцы", которые по большей части работают в Меркатус-центре Университета Джорджа Мейсона (Арлингтон, Вирджиния). Эти экономисты мало отличаются от мейнстрима по методологии, но опираются на концепции Фридриха Хайека:

✅ Рассеянное знание
✅ Спонтанный порядок
✅ Роль институтов в координации действий

Кроме того, хайекианцы активно взаимодействуют с представителями Public Choice – направления, изучающего поведение политических агентов с точки зрения экономики (Джеймс Бьюкенен, Гордон Таллок, Манкур Олсон). Это неудивительно, ведь один из центров Public Choice – все тот же Университет Джорджа Мейсона.

🔺 Mainline Economics: новая "старая" традиция
Один из ведущих хайекианцев, Питер Бёттке, выступает с программой Mainline Economics. Ее цель – выстроить сквозную линию экономической науки от Адама Смита до Фридриха Хайека, Рональда Коуза, Дугласа Норта, Вернона Смита и Элинор Остром.

Главный вопрос, который он выделяет:
👉 Как люди могут жить друг с другом в мире и процветании?

Этот подход отличает хайекианцев от жесткого мейнстрима:

🔺 Меньше строгих эмпирических требований – они позволяют себе больше интуитивных рассуждений.
🔺 Гибкость в интерпретациях – они находят неожиданные связи, которые мейнстрим может упускать из-за строгой методологии.
🔺 Использование теории игр и формализации – в отличие от ротбардианцев, хайекианцы не отказываются от математики, но применяют ее осмысленно.

🤔 А существует ли австрийская школа сегодня?
Можно сказать, что нет.

📉 Ротбардианцы зашли в глухой угол и превратились в философов либертарианства.
📈 Хайекианцы стали частью Public Choice, поэтому выделить их в отдельную школу сложно.

На практике австрийская школа перестала существовать как независимое направление в экономике – максимум, можно говорить о специфической исследовательской программе, но полностью внутри мейнстрима.

@CogitoErgoSumVVV

#экономика #теория

​​🤖 ИИ в финансах: революция или новая угроза кризисов?

ИИ уже играет ключевую роль в финансах: алгоритмы анализируют рынки, управляют активами, выявляют мошеннические схемы и автоматизируют торговые операции. Однако с его распространением появляются новые угрозы, способные усилить финансовые кризисы и даже вызвать системные сбои.

🤖 Ключевые риски внедрения ИИ в финансы

📈 1. Автономные решения и их последствия
ИИ в финансах уже принимает решения без участия человека:
🔹 Высокочастотный трейдинг (HFT) – алгоритмы совершают тысячи сделок за секунды, мгновенно реагируя на изменения рынка. Это усиливает волатильность и может спровоцировать «флеш-крэши» (резкие обвалы котировок).
🔹 Кредитный скоринг и риск-менеджмент – модели машинного обучения определяют кредитоспособность клиентов и оценивают риски. Ошибки в алгоритмах могут привести к массовым неверным отказам или одобрениям кредитов.

Пример: В 2010 году флеш-крэш на рынке США вызвал падение Dow Jones на 9% за несколько минут – причиной стала цепная реакция автоматизированных алгоритмов.

🧠 2. "Черный ящик" и недостаток прозрачности
Современные ИИ-модели работают как «черные ящики» – даже их создатели не всегда могут объяснить, почему алгоритм принял то или иное решение.
🔺 В случае кризиса регуляторы и финансовые институты не смогут оперативно выявить источник проблемы.
🔺 Это создает риски для корпоративного управления, так как менеджеры не могут полноценно контролировать ИИ-решения.

🤝 3. Сговор ИИ-систем и монокультура риска
ИИ способен находить скрытые взаимосвязи в данных, но также – неявным образом координировать свои действия:
🔹 Алгоритмы крупных банков могут обучаться на схожих данных и формировать единые стратегии.
🔹 Это повышает вероятность одновременных решений (например, массовой продажи активов), усиливая кризис.

Пример: Представьте, что несколько крупнейших банков используют схожие ИИ-модели для управления рисками. В условиях паники они могут одновременно принять решение о продаже ценных бумаг, вызвав обвал рынка.

🔥 4. Скорость и глубина финансовых кризисов
Традиционные кризисы развивались постепенно, давая регуляторам время на реакцию. С появлением ИИ скорость принятия решений увеличивается многократно:
🔹 Массовый вывод средств, обвалы рынков и каскадные дефолты могут происходить за минуты, а не дни.
🔹 Власти могут просто не успеть вмешаться.

Пример: Если алгоритмы банков одновременно примут решение о прекращении кредитования или закрытии позиций на рынке, это может вызвать кризис ликвидности и спровоцировать каскадное банкротство компаний.

✅ Какие меры помогут снизить риски?

1️⃣ Создание регуляторных ИИ-систем – центробанки и финансовые регуляторы должны разрабатывать собственные ИИ-алгоритмы для мониторинга и анализа системных рисков.
2️⃣ Гибкое регулирование – традиционные механизмы регулирования (штрафы, ограничения) неэффективны для ИИ. Нужно разрабатывать новые подходы, включая обязательную интерпретируемость моделей.
3️⃣ Диверсификация ИИ-решений – важно предотвратить монополизацию ИИ на рынке, иначе одна ошибка в модели может стать катастрофической.
4️⃣ Сценарное стресс-тестирование – необходимо моделировать потенциальные кризисы, учитывая новые типы рисков, которые вносит ИИ.
5️⃣ Автоматические инструменты ликвидности – механизмы, способные быстро стабилизировать рынок в случае массовой паники.

💡 Вывод: Искусственный интеллект способен повысить эффективность финансовой системы, но его риски нельзя недооценивать. Грамотное регулирование и внедрение защитных механизмов помогут предотвратить катастрофические последствия.

@CogitoErgoSumVVV

#ИИ #финансы #экономика

💱 Тарифы как симптом более глубоких процессов

Часть 1

В последние недели мир активно обсуждает экономическое влияние тарифов, введенных администрацией Трампа. Эти меры серьезно повлияли на финансовые рынки и усилили ожидания рецессии. Но, несмотря на внимание к последствиям этих действий, важно понимать, что тарифы — это не изолированный феномен, а часть более широкой картины системных экономических и политических изменений.

Монетарная и экономическая нестабильность

Одним из наиболее тревожных факторов современной экономики является нарастающая задолженность стран, особенно США. Экономическая модель, основанная на заимствованиях и потребительских кредитах, перестает быть устойчивой. США, как крупнейший должник, нуждаются в продолжении торговли с другими странами, такими как Китай, который, в свою очередь, является важным кредитором. В таких условиях экономическая и политическая взаимозависимость между странами становится все более уязвимой, и любые внешние шоки, такие как торговые войны, могут усугубить ситуацию.

Ошибка в тарифной формуле Трампа

Не стоит упускать из виду и проблему самой формулы для тарифов, предложенной администрацией Трампа. Недавний анализ показал, что формула, на основе которой рассчитывались тарифы, была ошибочной. Согласно утверждениям администрации, тарифы на товары других стран должны быть взаимными и соответствовать тарифам, которые эти страны накладывают на США. Однако расчеты, использованные в формуле, приводят к значительному завышению тарифов. Например, формула для вычисления тарифов на товары из стран с торговым дефицитом предполагает, что даже если страны не имеют дефицита, тарифы все равно составят не менее 10%.

Экономическая теория и тарифные формулы

Чтобы понять, почему эта формула ошибочна, следует разобраться в базовых принципах экономики, лежащих в основе тарифной политики. Тарифы, как и любые другие торговые барьеры, влияют на торговлю через изменения в ценах, и это воздействие можно описать с помощью концепции эластичности. Эластичность измеряет степень реакции объема спроса на изменение цены товара или услуги.

• Эластичность спроса по цене (ε) — это степень, с которой спрос на товары изменяется в ответ на изменение их цен. Например, если цена товара увеличится, потребители могут купить меньше этого товара, если он эластичен по цене.

• Эластичность цен импорта по отношению к тарифам (φ) — это мера того, как изменяется цена импортных товаров, если тарифы на них увеличиваются. Это критически важный фактор для расчета воздействия тарифов, поскольку тарифы обычно полностью или частично переносятся на конечного потребителя в виде повышения цен на товары.

Администрация Трампа использовала эластичность спроса по цене равную 4 и эластичность цен импорта по отношению к тарифам равную 0,25. Однако экономисты утверждают, что правильная величина для эластичности цен импорта должна быть ближе к 1, а точнее — 0,945, как показывают исследования, на которые ссылаются авторы анализа. Это означает, что при повышении тарифов цены на импортируемые товары изменяются почти на 1 к 1, а не в 4 раза менее, как предполагал Белый дом.

Коррекция ошибки: последствия для тарифов

Если бы администрация использовала корректную величину эластичности (0,945), тарифы были бы значительно ниже заявленных. Например, максимальные тарифы должны были бы составлять не 50%, как было заявлено, а не более 14%. В большинстве случаев тарифы для других стран не превышали бы 10%, что является минимальной ставкой, установленной администрацией Трампа. Это подчеркивает не только ошибочность формулы, но и проблему в ее экономической основе: теории, которая не учитывает сложную реальность глобальных торговых потоков и взаимозависимости стран.

@CogitoErgoSumVVV

#Тарифы #Экономика #Политика