#Китай #ВВП #экономика #розница #производство
Китай: рост сохраняется
У нас неделя китайских данных... Отчет по росту экономики Китая во втором квартале показал небольшое замедление роста до 1.1% кв/кв и 5.2% г/г, но в целом был достаточно позитивным.
✔️ Производство в июне выросло на 0.5% м/м и 6.8% г/г, а в среднем за квартал на 6.2% г/г. В значительной мере рост обусловлен высокотехнологичными отраслями, где годовая динамика 9.7% г/г, а в отдельных секторах, вроде производства промышленных роботов рост 37.9% г/г в июне и 35.6% г/г в среднем за первое полугодие. Негативная динамика по-прежнему в тех секторах, которые связаны со стройкой (цемент, металлы и пр.).
📌При этом, промышленность продолжает функционировать в режиме избыточных производственных мощностей – загрузка которых находится на уровне 74%.
✔️ Розничные продажи, после резкого ускорения в мае, в июне замедлились до -0.2% м/м и 4.8% г/г, но квартальный прирост реальных продаж все же был сильнее, чем в I квартале и составил 5.3% г/г. Июньская слабость продаж в основном обусловлена резким падением в общепите (рост замедлился до 0.9% г/г), снижением цен на энергоносители и традиционно слабой динамикой продаж стройматериалов.
Но хорошо растет сектор услуг – в июне 6% г/г, особенно в секторе IT, где рост 11.1% г/г.
✔️ Инвестиции в основной капитал выглядят слабо 2.8% г/г, но основной негатив по-прежнему в секторе недвижимости (-11.2% г/г), остальная часть экономики фиксировала рост инвестиций на 6.6% г/г, а инвестиции в производство росли на 7.5% г/г. Позитив по-прежнему шел со стороны внешней торговли, где рост экспорта продолжал добавлять позитивной динамики экономике.
В целом Китаю удается удерживать темпы роста экономики, хотя стройка сильно тянет вниз, в т.ч. за счет активной господдержки, но розничный сектор остается скорее слабым, а норма сбережения в экономике остается высокой.
В условиях ухудшения условий внешней торговли, по-хорошему, долгосрочный рост будет сильно зависеть от того, сможет ли Китай в итоге активизировать внутреннее потребление. В т.ч. это потребует трансформировать финансовую систему, сделав ее более глубокой, емкой и ликвидной. Получится ли - большой вопрос?
@truecon
Китай: рост сохраняется
У нас неделя китайских данных... Отчет по росту экономики Китая во втором квартале показал небольшое замедление роста до 1.1% кв/кв и 5.2% г/г, но в целом был достаточно позитивным.
📌При этом, промышленность продолжает функционировать в режиме избыточных производственных мощностей – загрузка которых находится на уровне 74%.
Но хорошо растет сектор услуг – в июне 6% г/г, особенно в секторе IT, где рост 11.1% г/г.
В целом Китаю удается удерживать темпы роста экономики, хотя стройка сильно тянет вниз, в т.ч. за счет активной господдержки, но розничный сектор остается скорее слабым, а норма сбережения в экономике остается высокой.
В условиях ухудшения условий внешней торговли, по-хорошему, долгосрочный рост будет сильно зависеть от того, сможет ли Китай в итоге активизировать внутреннее потребление. В т.ч. это потребует трансформировать финансовую систему, сделав ее более глубокой, емкой и ликвидной. Получится ли - большой вопрос?
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍46🔥9🤔5❤2👎1😍1
#Кризис #долг #дефицит #мир
Ситуация, которая в принципе классически и должна развиваться при современном уровне долгов и дефицитов - деградация ликвидности рынков государственных долгов.
На самом деле, об этом много уже говорилось, тенденция на ухудшение ситуации с ликвидностью в целом сформировалась на волне потери контроля над инфляцией в 2022 году, что ведет к росту стоимости риска в длинных облигациях на долгосрочном горизонте. С приходом Трампа риски резко возросли, а ситуация с ликвидностью на рынках госдолга ухудшилась, пробив "дно" кризиса 2008 года. ❗️
Пока еще, конечно, мы не вошли в фазу раскручивания спирали: рост стоимости риска▶️ рост стоимости обслуживания госдолга ▶️
рост стоимости риска▶️ ...
... но при текущих долгах и дефицитах, мы безусловно идем в этом направлении. А атаки на независимость ФРС в сложившейся ситуации только усугубляют эти процессы.
Советник Белого дома Хассетт:
Deutsche Bank:
P.S.: Ждем выхода данных по инфляции в штатах сегодня и проявятся ли уже тарифы в сегменте товарных цен.
@truecon
Ситуация, которая в принципе классически и должна развиваться при современном уровне долгов и дефицитов - деградация ликвидности рынков государственных долгов.
На самом деле, об этом много уже говорилось, тенденция на ухудшение ситуации с ликвидностью в целом сформировалась на волне потери контроля над инфляцией в 2022 году, что ведет к росту стоимости риска в длинных облигациях на долгосрочном горизонте. С приходом Трампа риски резко возросли, а ситуация с ликвидностью на рынках госдолга ухудшилась, пробив "дно" кризиса 2008 года. ❗️
Пока еще, конечно, мы не вошли в фазу раскручивания спирали: рост стоимости риска
рост стоимости риска
... но при текущих долгах и дефицитах, мы безусловно идем в этом направлении. А атаки на независимость ФРС в сложившейся ситуации только усугубляют эти процессы.
Советник Белого дома Хассетт:
"Мы должны переосмыслить то, как действует ФРС ...
... ФРС нуждается в усилении контроля со стороны Конгресса "
Deutsche Bank:
Отстранение Джерома Пауэлла от должности главы ФРС США в ближайшие месяцы - это самый недооцененный риск на рынке.
В случае отставки Пауэлла, курс доллара немедленно упадет на 3–4% по отношению к другим валютам. За этим последует распродажа казначейских облигаций США, особенно долгосрочных, доходность которых вырастет на 30-40 б.п. Стоимость заимствований быстро вырастет, а инфляция ускорится, что приведет к результату, противоположному тому, которого добивался Трамп, увольняя Пауэлла.
P.S.: Ждем выхода данных по инфляции в штатах сегодня и проявятся ли уже тарифы в сегменте товарных цен.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🤔27🔥10👏4❤2👎1😁1🙏1😍1🌭1
#США #инфляция #ставки #экономика
Тарифы Трампа подъехали
Потребительские цены в США за июнь выросли на 0.3% м/м, годовой прирост составил 2.7% г/г. Ускорился рост цен на энергию 0.9% м/м, но годовая динамика здесь отрицательна -0.8% г/г.
❗️Базовая инфляция подросла до 0.2% м/м, годовая динамика ускорилась до 2.9% г/г - чуть лучше ожиданий. В услугах без учета энергии рост цен все еще достаточно высок и немного ускорился 0.3% м/м и 3.6% г/.
📌 В ряде товарных групп рост цен ускорился, но это было компенсировано проседанием цен на новые и подержанные автомобили.
@truecon
Тарифы Трампа подъехали
Потребительские цены в США за июнь выросли на 0.3% м/м, годовой прирост составил 2.7% г/г. Ускорился рост цен на энергию 0.9% м/м, но годовая динамика здесь отрицательна -0.8% г/г.
❗️Базовая инфляция подросла до 0.2% м/м, годовая динамика ускорилась до 2.9% г/г - чуть лучше ожиданий. В услугах без учета энергии рост цен все еще достаточно высок и немного ускорился 0.3% м/м и 3.6% г/.
📌 В ряде товарных групп рост цен ускорился, но это было компенсировано проседанием цен на новые и подержанные автомобили.
@truecon
👍56🔥7🤔5🤣4❤2👎1😍1
#США #инфляция #ставки #экономика
Радость рынка после выхода данных по инфляции была недолгой, после краткосрочной коррекции доходности десятилетних облигаций выросли почти до 4.5%, индекс доллара тоже подрос, отражая то, что отчет вряд ли как-то смягчит ФРС. Хотя базовая инфляция вышла немного ниже прогнозов (0.2% м/м и 2.9% г/г), инфляция все же ускорилась. Рост цен сдержала негативная динамика цен на автомобили, перевозки и продолжающаяся нормализация цен в секторе жилья.
Но ФРС смотрит сейчас скорее на влияние тарифов и здесь есть негативные сигналы – цены на товары домашнего обихода выросли на 1% м/м, видео- и аудиотехнику – на 1.1% м/м, игрушки – на 1.8% м/м. По ряду позиций рост цен в июне на 2-4% за месяц указывает на то, что тарифы уже влияют на динамику цен.
На фоне того, что в энергии вряд ли продлятся дезинфляционные эффекты, а общая инфляция даже с ними остается выше целей ФРС, добавление тарифных эффектов еще больше отдаляет для ФРС достижение инфляцией цели 2%. Вопреки заявлениям Бессента о том, что тенденция инфляции нисходящая, если откинуть волатильные компоненты, в последние два месяца инфляция медленно разворачивает вверх.
Хотя влияние тарифов нельзя пока назвать сильным, но оно еще и не полностью реализовано, а риски дополнительного тарифного обострения только выросли, в этом плане текущий прогноз ФРС о росте инфляции к концу года до 3% остается актуальным. Хотя, учитывая неоднородную картину июньского отчета, конечно, расхождение позиций трамповских «голубей» и «ястребов» должно как-то проявиться на июльском заседании, перевес пока явно на стороне Пауэлла.
Один из кандидатов от Трампа на место главы ФРС К.Уорш подключился к компании "ставку надо снизить"- это не удивительно, хотя в прошлом он и был ярым «ястребом» ... но с нюансом:
Боюсь такой конструкции Трамп и Ко не очень обрадуются, т.к. долг вряд ли в ней станет дешевле... а основной мотив Трампа здесь снизить расходы на обслуживание долга.
ДОП.: Трамп ...
Глава JPM Даймон ...
@truecon
Радость рынка после выхода данных по инфляции была недолгой, после краткосрочной коррекции доходности десятилетних облигаций выросли почти до 4.5%, индекс доллара тоже подрос, отражая то, что отчет вряд ли как-то смягчит ФРС. Хотя базовая инфляция вышла немного ниже прогнозов (0.2% м/м и 2.9% г/г), инфляция все же ускорилась. Рост цен сдержала негативная динамика цен на автомобили, перевозки и продолжающаяся нормализация цен в секторе жилья.
Но ФРС смотрит сейчас скорее на влияние тарифов и здесь есть негативные сигналы – цены на товары домашнего обихода выросли на 1% м/м, видео- и аудиотехнику – на 1.1% м/м, игрушки – на 1.8% м/м. По ряду позиций рост цен в июне на 2-4% за месяц указывает на то, что тарифы уже влияют на динамику цен.
На фоне того, что в энергии вряд ли продлятся дезинфляционные эффекты, а общая инфляция даже с ними остается выше целей ФРС, добавление тарифных эффектов еще больше отдаляет для ФРС достижение инфляцией цели 2%. Вопреки заявлениям Бессента о том, что тенденция инфляции нисходящая, если откинуть волатильные компоненты, в последние два месяца инфляция медленно разворачивает вверх.
Хотя влияние тарифов нельзя пока назвать сильным, но оно еще и не полностью реализовано, а риски дополнительного тарифного обострения только выросли, в этом плане текущий прогноз ФРС о росте инфляции к концу года до 3% остается актуальным. Хотя, учитывая неоднородную картину июньского отчета, конечно, расхождение позиций трамповских «голубей» и «ястребов» должно как-то проявиться на июльском заседании, перевес пока явно на стороне Пауэлла.
Один из кандидатов от Трампа на место главы ФРС К.Уорш подключился к компании "ставку надо снизить"- это не удивительно, хотя в прошлом он и был ярым «ястребом» ... но с нюансом:
«Ей необходимо сократить баланс ФРС и снизить процентные ставки. Таким образом, большинство населения сможет получить гораздо более низкую стоимость кредита».
Боюсь такой конструкции Трамп и Ко не очень обрадуются, т.к. долг вряд ли в ней станет дешевле... а основной мотив Трампа здесь снизить расходы на обслуживание долга.
ДОП.: Трамп ...
ФРС следует снизить ставки на 3 пункта. Очень низкая инфляция. Это сэкономило бы один триллион долларов в год!!!
Глава JPM Даймон ...
«Игры с ФРС могут иметь негативные последствия, прямо противоположные тем, на которые вы, возможно, надеялись»
@truecon
3👍73❤15🤔8🔥2👎1😍1🌭1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды» ... если совсем кратко в заголовке все сказано «инфляция возвращается к цели», а в тексте «дезинфляционный тренд сформировался».
Банк России оценил сезонно сглаженную инфляцию за июнь в 4%, в мае было 4.5%, в апреле - 5.9%, в среднем за квартал инфляция оказалась ниже 5%, составив 4.8%. Это говорит о снижении инфляции более быстрыми темпами, чем закладывалось в основные прогнозы.
Ключевой вопрос в устойчивости этой тенденции, но устойчивость скорее не в длительности дезинфляционного цикла, а в том сформированы ли экономические условия для нормализации инфляции? Достаточно уверенно можно говорить – да сформировались:
🔸 Темпы роста – «умеренные» ...
🔸 Динамика денежной массы – «согласуется с задачей возвращения к целевой инфляции вблизи 4%» ...
🔸 Рост кредита – «остается умеренным» ... ДКУ – «жесткие»...
🔸 Рынок труде – «напряженность немного спадает»... инфляционные ожидания - «снижались».
Курс – вклад изменения курса в снижение инфляции (SAAR) значимый, очищенная курсового эффекта динамика цен на 2.1 п.п. выше по итогам I полугодия и 2.8 п.п. по итогам II квартала. Этот фактор будет постепенно уходить и эффект исчезнет, риски создает и сильная неоднородность роста цен, поэтому:
Развитие процесса идет по классической траектории, когда ЦБ реагирует на разгон инфляции и говорит о том, что жесткая ДКП достигла своей цели разворота инфляционного тренда - поворот на Турцию проехали ... а вот с поворотом на Бразилию [высокие реальные ставки надолго] пока вопрос...
P.S.: Пока сценарий снижения на 2 п.п. в июле остается основным.
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды» ... если совсем кратко в заголовке все сказано «инфляция возвращается к цели», а в тексте «дезинфляционный тренд сформировался».
Банк России оценил сезонно сглаженную инфляцию за июнь в 4%, в мае было 4.5%, в апреле - 5.9%, в среднем за квартал инфляция оказалась ниже 5%, составив 4.8%. Это говорит о снижении инфляции более быстрыми темпами, чем закладывалось в основные прогнозы.
Ключевой вопрос в устойчивости этой тенденции, но устойчивость скорее не в длительности дезинфляционного цикла, а в том сформированы ли экономические условия для нормализации инфляции? Достаточно уверенно можно говорить – да сформировались:
Курс – вклад изменения курса в снижение инфляции (SAAR) значимый, очищенная курсового эффекта динамика цен на 2.1 п.п. выше по итогам I полугодия и 2.8 п.п. по итогам II квартала. Этот фактор будет постепенно уходить и эффект исчезнет, риски создает и сильная неоднородность роста цен, поэтому:
«Закрепление роста потребительских цен на целевом уровне требует дополнительного подтверждения» ...Понятно, что есть набор рисков со стороны рынка труда, бюджета, геополитики, торговых условий, но это скорее ставит вопрос о длительности периода жестких ДКУ.
«Траектория ключевой ставки будет определяться скоростью снижения инфляции и инфляционных ожиданий, балансом рисков для достижения цели по инфляции в 2026 году».
Развитие процесса идет по классической траектории, когда ЦБ реагирует на разгон инфляции и говорит о том, что жесткая ДКП достигла своей цели разворота инфляционного тренда - поворот на Турцию проехали ... а вот с поворотом на Бразилию [высокие реальные ставки надолго] пока вопрос...
P.S.: Пока сценарий снижения на 2 п.п. в июле остается основным.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍82🤔17❤11👎4🤣3🎉1🌭1
#ФРС #ставки #доллар
Слухи... слухи...
‼️Bloomberg пишет то том, что Трамп все же может попробовать уволить Пауэлла и обсуждал этот вопрос с конгрессменами.
ДОП.: Трамп назвал увольнение главы ФРС Пауэлла «крайне маловероятным»
Но обсуждать обсуждал )
P.S.: Зато проверили реакцию рынков ...
🙈 Трамп о Пауэлле: "Я был удивлен, что его назначили" [тоже с памятью проблемы?]
@truecon
Слухи... слухи...
‼️Bloomberg пишет то том, что Трамп все же может попробовать уволить Пауэлла и обсуждал этот вопрос с конгрессменами.
ДОП.: Трамп назвал увольнение главы ФРС Пауэлла «крайне маловероятным»
«Нет, мы ничего не планируем делать», — заявил Трамп журналистам в среду, когда его спросили, хочет ли он уволить Пауэлла.
Но обсуждать обсуждал )
P.S.: Зато проверили реакцию рынков ...
🙈 Трамп о Пауэлле: "Я был удивлен, что его назначили" [тоже с памятью проблемы?]
@truecon
😁56🤯18🔥8😱5❤1👍1👎1🤔1
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии #экономика
Инфляция
Банк России опубликовал свой обзор по инфляции за июнь - все измерения показатели были вблизи 4% (SAAR). Недельные данные по инфляции тоже идут по нижней границе ожиданий 0.02% н/н, 0.81% с начала месяца. За вычетом тарифов с начала месяца инфляция крайне низкая, но здесь есть уже "овощные" сезонные эффекты. Если так продолжится - то инфляция в июле может оказаться ниже 1%, а годовая инфляция снизится до 9.3% г/г несмотря на тарифы.
Бизнес.
Мониторинг предприятий зафиксировал замедление роста экономической активности в июле, индекс упал с 3% до 1.5, при этом оценка текущей ситуации ухудшилась с -2.8 до -5.1 - минимум с ноября 2022 года. Наиболее сильное ухудшение у малого и среднего бизнеса, значимую часть ухудшения обеспечили услуги. Ценовые ожидания немного подросли, но это скорее связано с ростом тарифов.
В целом видим замедление экономического роста на фоне сдержанной инфляции.
Консенсус экономистов тоже изменяется в этом направлении
🔸 оценки инфляции на конец 2025 года снизились с 7.1% до 6.8%, но немного подрастают на 2026 и 2027 годы 4.7% и 4.3% соответственно.
🔸 Прогноз средней ставки на 2025 год понижен с 20% до 19.3% - скромно, но все же под нижней границей прогноза Банка России, это означает среднюю ставку в оставшуюся часть года 17.4% (15-16% на конец года).
🔸 Прогноз средней ставки на 2026 год снизился с 14.2% до 13.8%, а вот на 2027 года даже немного подрос до 10% до 10.2%.
🔸 прогнозы по среднему курсу доллара уверенно едут вниз с 91.5 до 87.3 на 2025 год, до 97.5 и 101.5 снизились прогнозы на 2026 и 2027 годы.
Прогнозы роста ВВП немного снизились (-0.1 п.п), но все еще позитивны 1.4% в 2025 году. По бюджету прогнозы постепенно ухудшаются 2.2% ВВП в 2025 году. В целом дрейф вниз по прогнозам, хотя, очевидно, неуверенность по инфляции относительно 2026/27 года скорее возросла.
По нейтральной ставке скорее ожидания остаются оптимистичными 8%, но прогноз на 2028 год все же подрос до 8.5%.
📌 Ожидания снижения ставки до 18% на июльском заседании вполне обоснованы. Но долгосрочные перспективы более консервативны.
@truecon
Инфляция
Банк России опубликовал свой обзор по инфляции за июнь - все измерения показатели были вблизи 4% (SAAR). Недельные данные по инфляции тоже идут по нижней границе ожиданий 0.02% н/н, 0.81% с начала месяца. За вычетом тарифов с начала месяца инфляция крайне низкая, но здесь есть уже "овощные" сезонные эффекты. Если так продолжится - то инфляция в июле может оказаться ниже 1%, а годовая инфляция снизится до 9.3% г/г несмотря на тарифы.
Бизнес.
Мониторинг предприятий зафиксировал замедление роста экономической активности в июле, индекс упал с 3% до 1.5, при этом оценка текущей ситуации ухудшилась с -2.8 до -5.1 - минимум с ноября 2022 года. Наиболее сильное ухудшение у малого и среднего бизнеса, значимую часть ухудшения обеспечили услуги. Ценовые ожидания немного подросли, но это скорее связано с ростом тарифов.
В целом видим замедление экономического роста на фоне сдержанной инфляции.
Консенсус экономистов тоже изменяется в этом направлении
Прогнозы роста ВВП немного снизились (-0.1 п.п), но все еще позитивны 1.4% в 2025 году. По бюджету прогнозы постепенно ухудшаются 2.2% ВВП в 2025 году. В целом дрейф вниз по прогнозам, хотя, очевидно, неуверенность по инфляции относительно 2026/27 года скорее возросла.
По нейтральной ставке скорее ожидания остаются оптимистичными 8%, но прогноз на 2028 год все же подрос до 8.5%.
📌 Ожидания снижения ставки до 18% на июльском заседании вполне обоснованы. Но долгосрочные перспективы более консервативны.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍72🤔13🎉12❤8😁4🌚4👎1🌭1
#БанкРоссии #инфляция #ИО #ставка
Инфляционные ожидания пока остаются на прежних уровнях.
Предварительный отчет по инфляционным ожиданиям сильно не удивил - ожидания на ближайший год остались на уровне 13%, а оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 15.7% до 15.0%.
✔️ Респонденты со сбережениями немного повысили свои ожидания роста цен на ближайший год с 11.6% до 11.9%. При этом, их оценки наблюдаемой инфляции немного снизились с 14% до 13.9%.
✔️ Респонденты без сбережений, наоборот, немного снизили свои ожидания инфляции с 14.3% до 14.2%, их оценки наблюдаемой инфляции резко снизились с 17% до 16%.
На деле, мало что изменилось за исключением оценок текущей инфляции тех у кого нет сбережений, но это в основном отражение фактического замедления инфляции в чувствительных категориях. Пока ИО населения остаются стабильными, хоть и на повышенных уровнях.
Повышение тарифов может реализоваться в росте ожиданий по итогам августа, когда придут платежки за июль... но наиболее важными будут данные уже сентября.
Отчет по ИО общей картины не меняет.
@truecon
Инфляционные ожидания пока остаются на прежних уровнях.
Предварительный отчет по инфляционным ожиданиям сильно не удивил - ожидания на ближайший год остались на уровне 13%, а оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 15.7% до 15.0%.
На деле, мало что изменилось за исключением оценок текущей инфляции тех у кого нет сбережений, но это в основном отражение фактического замедления инфляции в чувствительных категориях. Пока ИО населения остаются стабильными, хоть и на повышенных уровнях.
Повышение тарифов может реализоваться в росте ожиданий по итогам августа, когда придут платежки за июль... но наиболее важными будут данные уже сентября.
Отчет по ИО общей картины не меняет.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44❤6😁3🤔2👎1👏1
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: потребитель немного ожил
✔️ Розница: потребитель США в начале лета успокоился и снова потребляет. Розничные продажи за июнь выросли на 0.6% м/м, годовая динамика ускорилась до 3.7% г/г и немного обгоняет инфляцию. Без учета волатильных бензина, продуктов и автомобилей продажи выросли на 0.6% м/м и 4.5% г/г. Хотя, если смотреть в целом – спрос в реальном выражении сильно не меняется после бурного постковидного взлета.
✔️ Производство: небольшой рост после двух месяцев стагнации. Американская промышленность в июне выросла на 0.3% м/м и 0.7% г/г – динамика унылая, но все же не минус. В обрабатывающей промышленности рост 0.1% м/м и 0.8% г/г – тоже без большой активности. Загрузка производственных мощностей оставалась вблизи средних уровней за 12 месяцев 77.6%, в обработке – 76.8%.
Крайне слабой остается ситуация с производством в секторе потребительских товаров, где годовая динамика -0.7% г/г за счет автомобильного сектора (-5.5% г/г).
✔️ Настроения бизнеса тоже улучшились – индексы деловой активности ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии выросли, но на фоне растущих закупочных цен. Компании пока только частично перекладывают рост издержек в цены, о чем и говорят опросы ФРС:
Если смотреть в целом – то активность и спрос немного ожили, рост издержек ускорился.
📌 Для ФРС это очередной повод подождать дальнейшего развития ситуации. А для Белого дома продолжить пинать ФРС и Пауэлла...
@truecon
США: потребитель немного ожил
Крайне слабой остается ситуация с производством в секторе потребительских товаров, где годовая динамика -0.7% г/г за счет автомобильного сектора (-5.5% г/г).
«...предприятия сообщили о том, что испытывают умеренное или выраженное давление на себестоимость продукции, связанное с тарифами...
... многие компании переложили по крайней мере часть роста издержек на потребителей... некоторые воздержались от повышения цен из-за растущей ценовой чувствительности клиентов, что привело к снижению рентабельности...
.. ожидали, что давление на себестоимость останется повышенным в ближайшие месяцы, что увеличивает вероятность того, что потребительские цены начнут расти быстрее к концу лета»
Если смотреть в целом – то активность и спрос немного ожили, рост издержек ускорился.
📌 Для ФРС это очередной повод подождать дальнейшего развития ситуации. А для Белого дома продолжить пинать ФРС и Пауэлла...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍40🤔11❤7🎉3😁2👎1😢1
#доллар #fx #ФРС #США
Reuters выведал, что Банк Англии попросил некоторые банки "проверить свою устойчивость к потенциальным потрясениям доллара"
Объективно, даже не понятно зачем запрашивать ... вывод очевиден: "ни один банк не смог бы выдержать такой шок дольше нескольких дней".
Но, конечно, сам факт того, что об этом задумываются говорит о том насколько Трамп напряг всех своими "креативами". Хотя, учитывая, что Трамп все использует для того, чтобы что-то выторговать, почему он [если сможет взять контроль над ФРС] не будет использовать и доступ к долларовой ликвидности, как дополнительный инструмент давления в стиле идей его советника Мирана: купи столетние облигации, а иначе отключим доступ к ликвидности?
@truecon
Reuters выведал, что Банк Англии попросил некоторые банки "проверить свою устойчивость к потенциальным потрясениям доллара"
"...потребовал, чтобы некоторые кредиторы оценили свои планы долларового финансирования и степень своей зависимости от американской валюты, в том числе для удовлетворения краткосрочных потребностей
... включая сценарии, при которых рынок свопов на доллары США мог полностью иссякнуть...
...Хотя этот сценарий рассматривается как крайний и маловероятный, регулирующие органы и банки больше не воспринимают доступ к доллару как должное
...особенно обеспокоены тем, поддержит ли ФРС неамериканский банк среднего размера, если он столкнется с проблемой нехватки долларов, поскольку в прошлом такая поддержка считалась гарантированной
... представители европейских центральных банков и надзорных органов уже несколько месяцев сомневаются, могут ли они по-прежнему полагаться на ФРС"
[ранее]...ЕЦБ обратились к некоторым кредиторам региона с просьбой оценить их потребность в долларах США в периоды стресса , поскольку они отрабатывают сценарии, в которых они не смогут рассчитывать на привлечение ФРС при администрации Трампа".
Объективно, даже не понятно зачем запрашивать ... вывод очевиден: "ни один банк не смог бы выдержать такой шок дольше нескольких дней".
Но, конечно, сам факт того, что об этом задумываются говорит о том насколько Трамп напряг всех своими "креативами". Хотя, учитывая, что Трамп все использует для того, чтобы что-то выторговать, почему он [если сможет взять контроль над ФРС] не будет использовать и доступ к долларовой ликвидности, как дополнительный инструмент давления в стиле идей его советника Мирана: купи столетние облигации, а иначе отключим доступ к ликвидности?
@truecon
Reuters
Exclusive: Bank of England scrutinizes lenders for dollar risk amid Trump worries, sources say
The Bank of England has asked some lenders to test their resilience to potential U.S. dollar shocks, three sources said, the latest sign of how the Trump administration's policies are eroding trust in the U.S. as a bedrock of financial stability.
👍49🔥14😱9😁8🤔6❤3🤯2👎1😢1🌭1
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за июнь, основные тенденции сохраняются:
✔️ Корпоративный кредит немного оживился и вырос +₽0.6 трлн (+0.7% м/м, 11.5% г/г). Причем треть прироста, или ₽0.2 трлн – застройщики. Еще на +₽0.25 трлн выросли вложения банков в облигации, в сумме прирост требований к компаниям составил +₽0.8 трлн (+0.9% м/м, 12.5% г/г), что вполне соответствует прогнозу Банка России на этот год.
✔️ Депозиты компаний остаются под давлением и сократились на ₽0.1 трлн (-0.2% м/м и 7.4% г/г), хотя это характерно для июня, но в целом запас ликвидности бизнеса сокращается на фоне достаточно высокой стоимости обслуживания долга, что и должно происходить в условиях жесткой ДКП.
✔️ Кредит населению остается слабым - прирост на ₽0.1 трлн (+0.3% м/м, +4% г/г), годовая динамика продолжает снижаться. Вытаскивает в плюс кредит только льготная ипотека, в то время как потребкредит продолжает сокращаться (-0.4% м/м и -1.3% г/г).
Учитывая, что именно потребительский кредит оказывает основное влияние на спрос, его сокращение продолжит давить на потребительскую активность, особенно в сегменте непродовольственных товаров.
✔️ Депозиты населения восстановили активный рост и прибавили ₽0.9 трлн (+1.5% м/м и 21.4% г/г), подтвердив, что апрельское торможение было скорее техническим. Сберегательная активность остается высокой, фактически продолжается переток от заемщиков к «сберегателям», что будет и дальше ограничивать спрос. Снижение ставок по депозитам скорее даже немного подогревает сберегательную активность.
✔️ Банки активно наращивали портфель облигаций +₽0.6 трлн (из них ₽0.3 трлн – ОФЗ), в случае быстрого снижения ставок Банк России банки столкнутся с реализацией процентного риска (большая часть кредитов выдана по плавающей ставке). Это, с одной стороны заставляет их укорачивать пассивы и снижать быстрее ставки по депозитам, с другой – подбирать более длинные активы с фиксированной доходностью. Все это может несколько искажать ценообразование в текущей фазе цикла, учитывая низкую емкость, глубину и ликвидность рынка.
В целом июнь подтвердил уже сложившиеся тенденции – сдержанный прирост кредитования, сохранение высокой сберегательной активности, рост проблемной задолженности.
В моменте банкам помогает переоценка облигационных портфелей, но второе полугодие будет для банков сложнее, как за счет значимого снижения процентных доходов на фоне снижения ставки Банка России, так и за счет продолжающегося нарастания кредитного риска, реструктуризаций и резервов. Это вряд ли будет способствовать оживлению кредитования.
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за июнь, основные тенденции сохраняются:
Учитывая, что именно потребительский кредит оказывает основное влияние на спрос, его сокращение продолжит давить на потребительскую активность, особенно в сегменте непродовольственных товаров.
В целом июнь подтвердил уже сложившиеся тенденции – сдержанный прирост кредитования, сохранение высокой сберегательной активности, рост проблемной задолженности.
В моменте банкам помогает переоценка облигационных портфелей, но второе полугодие будет для банков сложнее, как за счет значимого снижения процентных доходов на фоне снижения ставки Банка России, так и за счет продолжающегося нарастания кредитного риска, реструктуризаций и резервов. Это вряд ли будет способствовать оживлению кредитования.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍38❤10🤔5🎉3👎1
#США #ФРС #инфляция #ставки #доллар #Кризис
ФРС: гонки начались ...
Эта кампания выбора нового главы ФРС, видимо, будет самой беспринципной из всего, что мы видели в последние несколько десятилетий.
После кандидата К.Уорша, который уже высказался за снижение ставки чуть ранее, подключился уже действующий член Совета управляющих ФРС и тоже «кандидат» К.Уоллер... наперегонки, кто лучше умаслит Д.Трампа и Ко. Уоллер уже второй день подряд активно высказывается за снижение ставок.
М. Боуман (которую Трамп поставил вместо Барра замом главы ФРС по банковскому регулированию), тоже ранее высказалась за снижение в июле, но она все же вне гонки.
Боуман и Уоллер голосующие члены FOMC, поэтому, скорее всего, на июльском заседании будет два голоса за снижение. А вот смогут ли они кого-то еще перетянуть на свою сторону - это вопрос. Судя по высказываниям, остальные пока достаточно уверенно выступали за то, что необходимо подождать и получить больше информации.
Уоллер и Уолш скорее на одной волне по размеру баланса ФРС, оба склонны к его сокращению. Уоллер на днях заявил о том, что баланс можно было бы сократить до $5.8 трлн (сейчас $6.7 трлн), а банковские резервы до $2.7 трлн (сейчас $3.4 трлн).
Системно роспуск баланса - это скорее правильная позиция, но во-первых это будет означать бОльший наклон кривой [госдолги дешевле не станут], особенно в условиях деградации роли ФРС как независимого института, что повысит премию за риск в гособлигациях.
Во-вторых аргументы Уоллера о том, что при резервах 7% ВВП все сломалось, а при 8% ВВП все было нормально, поэтому 9% ВВП - вполне хорошо даже WallSt немного озадачили.
Хотя мы еще и не знаем кто выиграет гонку за внимание Трампа, но репутация его, похоже, будет ниже плинтуса.
P.S.: Но точно будет интересно ...
@truecon
ФРС: гонки начались ...
Эта кампания выбора нового главы ФРС, видимо, будет самой беспринципной из всего, что мы видели в последние несколько десятилетий.
После кандидата К.Уорша, который уже высказался за снижение ставки чуть ранее, подключился уже действующий член Совета управляющих ФРС и тоже «кандидат» К.Уоллер... наперегонки, кто лучше умаслит Д.Трампа и Ко. Уоллер уже второй день подряд активно высказывается за снижение ставок.
«Я считаю, что имеет смысл снизить ключевую ставку FOMC на 25 базисных пунктов через две недели»...Назвать аргументы Уоллера сильными вряд ли можно, но когда на кону кресло главы ФРС [которое кстати еще все же занято еще боссом], то и не так извернешься... служить готов [а кому, или чему?].
...«Просматривая прогнозы и данные, я вижу, что рынок труда находится на грани кризиса»
«Частный сектор не так хорош, как все думают»
«Если президент свяжется со мной и скажет: ’Я хочу, чтобы вы служили’, я сделаю это. Но он со мной не связывался», — заявил Уоллер.
М. Боуман (которую Трамп поставил вместо Барра замом главы ФРС по банковскому регулированию), тоже ранее высказалась за снижение в июле, но она все же вне гонки.
Боуман и Уоллер голосующие члены FOMC, поэтому, скорее всего, на июльском заседании будет два голоса за снижение. А вот смогут ли они кого-то еще перетянуть на свою сторону - это вопрос. Судя по высказываниям, остальные пока достаточно уверенно выступали за то, что необходимо подождать и получить больше информации.
Уоллер и Уолш скорее на одной волне по размеру баланса ФРС, оба склонны к его сокращению. Уоллер на днях заявил о том, что баланс можно было бы сократить до $5.8 трлн (сейчас $6.7 трлн), а банковские резервы до $2.7 трлн (сейчас $3.4 трлн).
Системно роспуск баланса - это скорее правильная позиция, но во-первых это будет означать бОльший наклон кривой [госдолги дешевле не станут], особенно в условиях деградации роли ФРС как независимого института, что повысит премию за риск в гособлигациях.
Во-вторых аргументы Уоллера о том, что при резервах 7% ВВП все сломалось, а при 8% ВВП все было нормально, поэтому 9% ВВП - вполне хорошо даже WallSt немного озадачили.
«Стратеги Уолл-стрит утверждают, что прогноз главы Федеральной резервной системы Кристофера Уоллера относительно объема достаточных резервов в финансовой системе, необходимых для предотвращения сбоев, на самом деле должен быть выше»
Хотя мы еще и не знаем кто выиграет гонку за внимание Трампа, но репутация его, похоже, будет ниже плинтуса.
P.S.: Но точно будет интересно ...
@truecon
1👍45🤔11🔥8❤6👎1👌1😍1