​​#Турция #инфляция #ставка #TRY

Турция: инфляция разогналась

Инфляция в Турции за август улетела еще на 9% м/м, годовые темпы роста цен достигли 58.9%. Показатель снова выше ожиданий рынка, который надеялся увидеть 7% м/м. Бурно росли цены в транспортном секторе, где 16.6% м/м и 70.2% г/г, но и по остальным направлениям рост 7-9% за месяц не оставляет надежд на существенное улучшение ситуации. Хотя такие темпы во многом связаны, конечно с девальвацией лиры, повышением номинальных зарплат и предвыборными подаркам, но привычной реакцией экономических агентов повышать цены на любые изменения пока избежать не получается. Осенью должно пойти замедление (разовые эффекты уйдут), но все-равно инфляция останется на высоких уровнях.

ЦБ Турции это ставит перед необходимостью еще одного резкого повышения ставки, т.к. пока она остается даже не на нейтральном уровне… но новые резкие повышения выше 30% могут уже генерировать проблемы с платежеспособностью на внутреннем рынке. Лира особо не отреагировала, застряв в диапазоне 26-27 лир за доллар, но при такой инфляции есть потенциал ухудшения динамики, если ЦБ не решится на агрессивные реакции.
@truecon

#Турция #ставки #инфляция #Кризис #TRY #банки

Турецкий ЦБ продолжает пытаться догнать инфляцию, которая на конец года ожидается выше 68% и повысил ставку еще на 5 п.п до 35% - это уже ближе к ограничительной политике. И "полон решимости" вернуть экономику к цели по инфляции в 5%.

Учитывая, что без "боли" это вряд ли в принципе возможно, а пока до серьезных проблем еще не дошло - самый важный этап еще впереди.

@truecon

#Турция #инфляция #ставка #TRY

Банк Турции не стал останавливаться на достигнутом и поднял ставку еще на 5 п.п до 40%. Инфляция пока держится выше 60%, но месячная инфляция все снизилась до 3-4% и постепенно стабилизируется после выборных шоков, потому ЦБ сигнализировал о скором завершении цикла ужесточения.

Так что пока Банк Турции последователен, но пока правда и серьезных проблем от повышения ставок не проявилось... да и инфляция далеко не 5%.
@truecon

#Турция #ставки #инфляция

Банк Турции в очередной раз повысил ставку, в этот раз на 2.5 п.п. до 45%, при инфляции около 3% м/м в последние три месяца и 64.8% г/г. Если смотреть на месячную инфляцию - то ставка вполне адекватна, поэтому цикл повышения ставок завершается:

Комитет считает, что жесткость денежно-кредитной политики, необходимая для установления курса дефляции, достигнута и что этот уровень будет поддерживаться столько, сколько потребуется.

Правда, если вспомнить, что с января минимальная зарплата в Турции будет повышена на 49% - то в общем-то все может быть и не так просто. Лира пока выглядит хуже ожиданий - не особо то рынок верит в способность ЦБ унять инфляцию.

P.S.: Канада и Норвегия ожидаемо оставили ставки неизменными 5% и 4.5% соответственно и пока не дают сигналов на то, что готовы снижать. Скорее всего такую же риторику выберет сегодня ЕЦБ.

@truecon

#Турция #ЦБ #ставки #инфляция

Занимательное развитие получает разворот Турции по ставкам: глава ЦБ через 8 месяцев после назначения, повысив ставку с 8.5% до 45% решила уйти в отставку из-за масштабного давления ...

Председательница Центробанка Турции Хафизе Гайе Эркан в пятницу, 2 февраля, на своей странице в социальной платформе X (ранее Twitter) сообщила, что попросила об отставке президента страны Реджепа Тайипа Эрдогана. Она заявила, что против нее была развернута масштабная клеветническая кампания и объяснила решение сложить полномочия желанием защитить свою семью, особенно годовалого ребенка.

“В последнее время против меня была организована масштабная кампания по уничтожению репутации. Чтобы моя семья и, тем более, мой ребенок, которому еще не исполнилось и полутора лет, не пострадали от этого процесса еще больше, я попросила господина президента освободить меня от обязанностей, которые я с честью выполняла с самого первого дня”, — говорится в опубликованном сообщении.

Минфин Турции уже заявил о том, что текущая политика продолжится, но турецкой лире, видимо, следующую неделю придется непросто, она итак уже выше 30 и явно тенденция не останавливается, хотя у ЦБ есть резервы, чтобы сгладить ситуацию.

@truecon

#Турция #инфляция #ставки

Инфляция в Турции за январь оказалась даже немного выше ожиданий – цены выросли на 6.7% м/м и 64.9% г/г. Сильный рост цен в январе рынки ожидали, что обусловлено в том числе индексацией минимальной зарплаты на 49% в январе.

Цены производителей в Турции в январе прибавили 4.1% м/м и 44.2% г/г, но здесь большой негативный вклад был со стороны цен на энергию за счет высокой базы прошлого года, по всем остальным категориям рост 40-80% в год.

По потребительским ценам бурно в январе росли цены на услуги, в первую очередь – медицина (17.7% м/м и 78.6% г/г), отели и рестораны (12.2% м/м и 92.3% г/г), годовая динамика агрессивна в образовании транспорте, продуктах питания.

Объективно, у ЦБ не так много шансов пока вернуть инфляцию в норму при таких индексациях.
@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Инфляция в Турции пока особо не тормозит, хотя, при повышении минимальной з/п на 49% в начале года и отмены ряда субсидий, это не удивительно: прирост 4.5% м/м и 67.1% г/г. Базовая инфляция 4.2% м/м и 70.3% г/г. Бурно растут цены именно в секторе услуг: образование 12.8% м/м и 91.8% г/г, отели и рестораны 5.4% м/м и 94.8% г/г. Продукты питания дорожали на 8.25% м/м и 71.1% г/г.

В реальности и трехмесячные приросты цен по основным индексам дают держатся в районе 68-76% в годовом пересчете. Основная динамика в секторе услуг, где цены за три месяца выросли на 24.6% (~142% в годовом пересчете) и 94.4% г/г. На таком фоне даже ставки 45% не выглядят ограничительными.

При такой инфляции вполне естественно лира падает и уже достигла 31.4 лиры за доллар, причем ЦБ приходится активно тратить резервы, которые с начала года сокращаются (-$20 млрд). Так что ближайшие пару кварталов для ЦБ Турции обещают быть крайне сложными в плане защиты своей текущей политики (что в целом ожидаемо).
@truecon

#Турция #ставки #инфляция

Банк Турции в очередной раз повысил ставку, в этот раз на 5 п.п. до 50%, при ускорившейся до 67% г/г инфляции.

В феврале из-за инфляции в сфере услуг основная тенденция месячной инфляции оказалась выше, чем ожидалось.

Остановить цикл повышения ставок в итоге не удалось, а реальная ставка пока все еще остается отрицательной. Смена главы ЦБ тоже здесь на пользу не пошла. Проблемы с резервами и лирой, а также ростом внутренних цен (в т.ч. из-за повышения почти в полтора раза минимальной з/п) никуда не делись.

Но лире это решение все же понравился, т.к. рынок не ожидал подобной решительности от ЦБ на текущем заседании.
@truecon

#Турция #инфляция #экономика #Кризис #ставки

Турция - намёки на нормализации инфляции.

Турецкая инфляция немного притормозила – прирост потребительских цен в марте составил 3.2% м/м, но годовой прирост цен выдал новый максимум 68.5% г/г. Основной всплеск индексаций цен начала года пока, видимо пройден, но за счет эффекта базы прошлого года, годовые темпы роста цен еще не достигли своих максимумов и пик должен быть в мае.

Учитывая, что рост цен был 3-4% по большей части категорий товаров, если такая история сохранится – то текущая ставка 50% вполне отражает ситуацию.

Но, в контексте, как политической, так и финансовой турбулентности сюрпризов млжет быть еще много. Прка лира стабилизироваоась в районе 32тоир за доллар.
@truecon
 

#Турция #ставка #инфляция

Турецкая инфляция в мае осталась на относительно стабильном уровне 3.4% м/м, но для мая это достаточно высокая инфляция. За счет эффекта базы прошлого года, годовой прирост цен ускорился 75.5% г/г. Одна из основных причин здесь все же – это история в энергоносителях, год назад в мае они снизились на 21% за счет предвыборных «подарков», сейчас такого эффекта не было. Во втором полугодии этот фактор уйдет, что снизит годовую динамику инфляции.

Если смотреть месячные данные – то инфляция относительно стабильно держится в районе 3-3.5% в месяц, что говорит о годовой инфляции около 40-50%, ровно такая же и ставка Банка Турции. В товарах инфляция снизилась до ~40% в год, в услугах остается выше 60% в год, но в последние месяцы замедлялась.

В целом можно говорить о том, что пока туркам удалось стабилизировать инфляцию в районе 40-50%, но в общем-то большего успеха добиться не удалось. Рынки поверили в жесткость ЦБ, что провоцирует активный керри-трейд в лире и позволяет ЦБ наращивать резервы (в мае вырастут на ~$18-20 млрд). Но до инфляции, которую хочет видеть ЦБ (5%) еще очень и очень далеко, доведет ли ЦБ это дело до конца пока вопрос все же подвершенный...эксперимент продолжается.
@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Турция потихоньку начинает получать результаты, впервые за 4 года июньская месячная  инфляция опустилась до 1.6% м/м, годовая инфляция снизилась до 71.6%.

Здесь не стоит испытывать больших иллюзий, в июне присутствует сезонное снижение цен, в нормальной ситуации июньская инфляция должна быть около нуля. Но это уже сильно лучше предыдущих отчётов.
@truecon

#Турция #ставки #инфляция

Турецкий ЦБ оставил ставку неизменной на уровне 50%, хотя это пока ниже годового показателя инфляции (61.8%), но уже выше среднемесячного роста цен, который держится в районе 3% в месяц (>40% в пересчете на год) последние 5 месяцев.

ЦБ обещает продолжать жесткую политику, но в общем-то самое сложное скорее впереди. В этом плане будет любопытно насколько долго власти готовы действительно сохранять жесткую политику.

США в 1980-х держали высокие реальные 4 года, а пик реальных фактических ставок в экономике был достигнут лишь ещё спустя два года - только в 1986 году (Волкер пришел в конце 1979-го и взвинтил ставки, фактический же эффект от этих шагов дошел до экономики с лагом в пару лет). По-прежнему нет уверенности, что турки готовы на такой забег.
@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Впервые с 2021 года годовая инфляция в Турции опустилась ниже ставки ЦБ, инфляция в сентябре составила 2.97% м/м и 49.38% г/г при ставке 50%. До официальной цели Банка Турции в 5%, конечно, еще как до луны. Ежемесячная инфляция в последние полгода достаточно устойчиво держится в районе 3% м/м, что указывает на стабилизацию инфляции в районе 40-45%.

Но самое сложное для Турции еще впереди, т.к. в ближайшие год-два им предстоит прожить с высокими реальными ставками, очевидно, не без проблем в экономике и проблем с кредитоспособностью.
@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Турецкий ЦБ снова оставил ставку неизменной на уровне 50% и обещает проводить политику

"... таким образом, чтобы создать денежно-кредитные и финансовые условия, необходимые для обеспечения снижения базовой тенденции инфляции и достижения целевого показателя инфляции в 5 процентов в среднесрочной перспективе."

Инфляции до 5% в год, конечно, далеко, она пока только закрепилась чуть ниже 3% в месяц, т.е. около 40% в пересчете на год.

Годовая инфляция опустилась до 48.6% г/г, т.е. лишь 2 месяца как немного ниже ставки. Относительно месячной инфляции реальная ставка положительна последние полгода.

Эксперимент по снижению ставки в период разгона инфляции еще предстоит разгребать и разгребать.

@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Турецкий ЦБ, после достаточно агрессивного цикла ужесточения политики решился на снижение процентной ставки на 2.5 п.п. с 50% до 47.5%.

Инфляция в Турции в ноябре снизилась до 2.2% м/м, средняя за три месяца упала до ~35% SAAR, хотя в годовом выражении она все еще 47.1% г/г. Последние два квартала правда турецкий ВВП падал на 0.2% кв/кв, а спрос достаточно сильно проседает.

Возможно, турецкий ЦБ начинает торопиться на фоне ухудшения экономической ситуации и нарастания "экономических болей". Но в общем-то средняя фактическая реальная ставка последние полгода была ~12%... не так уж мало.

Пока турецкие эксперименты идут по понятной и ожидаемой траектории.

@truecon

#Турция #ставка #инфляция

В Турции традиционный январский всплеск инфляции +5% м/м, но годовая инфляция замедлилась до 42.1% г/г.

Во многом это обусловлено ежегодным повышением минимальной з/п, в этом году ее проиндексировали на 30%, т.е. ниже инфляции и ниже, чем годом ранее (49%), но все же достаточно сильно, чтобы сезонность не терялась, в предыдущие 2 года январские принты были по 6.7% м/м. До экспериментов со снижением ставки в ответ на рост инфляции январская инфляция была в пределах 1.5% м/м.

Так, или иначе, текущие данные означают ускорение средней инфляции за последние три месяца до ~40% (SAAR), что несколько охладит готовность ЦБ Турции быстро снижать ставку.

P.S.: Продолжаем с интересом наблюдать онлайн за турецкими экспериментами.
@truecon

#ЦБ #Турция #ставка #инфляция #fx

Турецкий эксперимент сталкивается со встречными ветрами политики. Нестабильность финансовых рынкков и падение лиры на фоне политической напряженности заставили ЦБ Турции резко отреагировать и повысить овернайт ставку до 46%.

Комитет принял решение повысить ставку кредитования овернайт Центрального банка до 46 процентов. Ставка политики (ставка аукциона РЕПО на одну неделю) и ставка заимствования овернайт Центрального банка были сохранены на уровне 42,5 процента и 41 процента соответственно.
...
В случае прогнозируемого существенного и устойчивого ухудшения инфляции денежно-кредитная политика будет ужесточена.

Все последние месяцы эксперимент шел в каком-то смысле планово, ЦБ понижал ставку вслед за снижением инфляции, удерживая реальную ставку относительно текущей инфляции на достаточно высоких уровнях и снизил недавно ставку до 42.5%... но все пошло немного не по плану: лира упала до 38 лир за доллар, долговой и фондовый рынки резко скорректировались после роста политической напряженности.


@truecon

#Турция #ставка #инфляция

Турецкий эксперимент продолжается - инфляция в мае снизилась до 1.5% м/м и 35.4% г/г. Даже несмотря на определенные сложности с внутренней политической повесткой, снижением курса лиры и ростом внутренних цен на энергоносители.

Хотя до амбициозной цели Банка Турции 5% пока как до луны, инфляция только опустилась до ~30...35% и зависла здесь, т.к. текущие темпы за 3-6 месяцев (SAAR) тоже на этих уровнях уже несколько месяцев. Реальную ставку около 10%+ держать придется еще долго, чтобы как-то приземлить инфляцию более устойчиво. И не факт, что в итоге осилят этот путь, эксперимент со снижением ставок в ответ на разгон инфляции "лечить" придется еще долго.

@truecon