Чего нам ожидать до декабря?
Укрепление рубля, может сильно скорректировать стоимость долларовых FinEx, вплоть с корректировкой до -10% в случае, если цена активов внутри фонда будет оставаться неизменной. Однако рынок S&P500 продолжает рост,и многие считают его переоценённым. Возможно, это было бы правдой, но реализованная налоговая реформа, которая в конечном итоге позволила в сухом остатке увеличивать прибыль эмитентов вплоть до 15-20%. Текущий среднерыночный коэффициент P/E, S&P500 = 22,725.
Новогоднее ралли и отчёты эмитентов за 3 квартал. Летний сезон, является наиболее слабым финансовым отражением деятельности эмитентов. Многие отрасли, обладают сезонностью, поэтому по логике, они должы будут скорректироваться, но новогоднее ралли попросту не позволит это сделать. Связано это с тем, что полноценные отчёты, выходят примерно через 30 дней после отчётного периода, соответственно в ноябре. Продавать акции в предверие рождества, когда в Америке наступает лихорадочный потребительский ажиотаж, что несомненно следует высокими фин. результатами за 4 квартал, никто не будет. Конечно совсем плохие результаты отразятся на некоторые компании в частности, но широкий индекс, будет показывать рост.
Многие опасаются коррекции фондовых рынков, но учитывая текущие геополитические и экономические составляющие, единственным опасением могут выступать суверенные обязательства США. Однако пока между ними существует спред в 730 пунктов, вероятность кризиса маловероятна, к тому же до декабря 2018года.
#Акции #облигации #ETF #мысливслух
Укрепление рубля, может сильно скорректировать стоимость долларовых FinEx, вплоть с корректировкой до -10% в случае, если цена активов внутри фонда будет оставаться неизменной. Однако рынок S&P500 продолжает рост,и многие считают его переоценённым. Возможно, это было бы правдой, но реализованная налоговая реформа, которая в конечном итоге позволила в сухом остатке увеличивать прибыль эмитентов вплоть до 15-20%. Текущий среднерыночный коэффициент P/E, S&P500 = 22,725.
Новогоднее ралли и отчёты эмитентов за 3 квартал. Летний сезон, является наиболее слабым финансовым отражением деятельности эмитентов. Многие отрасли, обладают сезонностью, поэтому по логике, они должы будут скорректироваться, но новогоднее ралли попросту не позволит это сделать. Связано это с тем, что полноценные отчёты, выходят примерно через 30 дней после отчётного периода, соответственно в ноябре. Продавать акции в предверие рождества, когда в Америке наступает лихорадочный потребительский ажиотаж, что несомненно следует высокими фин. результатами за 4 квартал, никто не будет. Конечно совсем плохие результаты отразятся на некоторые компании в частности, но широкий индекс, будет показывать рост.
Многие опасаются коррекции фондовых рынков, но учитывая текущие геополитические и экономические составляющие, единственным опасением могут выступать суверенные обязательства США. Однако пока между ними существует спред в 730 пунктов, вероятность кризиса маловероятна, к тому же до декабря 2018года.
#Акции #облигации #ETF #мысливслух
• Индия заявила о введении дополнительных пошлин на американские товары в качестве ответной меры, для компенсации собственных потерь. В торговых войнах становится все больше активных участников, как бы это ни было печально.
Но для оптимистов есть и хорошая новость - взаимные "уколы" между США и Китаем или США и Индией дает определенные преимущества для российской экономики и компаний. Еще бы наши научились такими подарками пользоваться.
• В Китае рост промышленного производства в мае составил 5%, что стало минимальным значением с 2002 года. Учитывая сколько в последнее время негативной макростатистики по Европе, Китаю и в какой-то степени США, скоро впору будет выход "шоумена" Трампа. Потребуются какие-то положительные новости для поддержи рынков акций и он об этом знает. И просто новости скоро перестанут работать, нужно будет что-то посерьезнее. Например снижение ставок или новое QE. Впрочем американский лидер уже над этим работает.
• Из-за перевыполнения плана ОПЕК+ в мае и разыгранной постановки в Ормузском проливе на той неделе возможен рост цен на черное золото в ближайшей перспективе. Наверняка у Ирана с США и саудовцами будут взаимные обмены "любезностями".
• ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 0,25%. Впрочем как и ожидалось. Без внешних шоков, можем снизить еще в этом году - примерный посыл руководства банка.
Какие выводы и что делать?
Если США с Китаем договорятся в ближайшее время - это может быть хорошим позитивом для глобальных рынков акций (США, Китай, Европа). Но слишком зависеть от этих "если" не совсем правильно. Отдаем в портфелях "консервативной части" больше места (еврооблигации надежных эмитентов), но и не забываем про отдельные фундаментально недооцененные компании (акции, облигации которых не страшно держать в любое время).
#экономика #портфели #безопасность #торговыевойны #акции #облигации #доходность #Китай #Трамп #Индия #США #Иран
Но для оптимистов есть и хорошая новость - взаимные "уколы" между США и Китаем или США и Индией дает определенные преимущества для российской экономики и компаний. Еще бы наши научились такими подарками пользоваться.
• В Китае рост промышленного производства в мае составил 5%, что стало минимальным значением с 2002 года. Учитывая сколько в последнее время негативной макростатистики по Европе, Китаю и в какой-то степени США, скоро впору будет выход "шоумена" Трампа. Потребуются какие-то положительные новости для поддержи рынков акций и он об этом знает. И просто новости скоро перестанут работать, нужно будет что-то посерьезнее. Например снижение ставок или новое QE. Впрочем американский лидер уже над этим работает.
• Из-за перевыполнения плана ОПЕК+ в мае и разыгранной постановки в Ормузском проливе на той неделе возможен рост цен на черное золото в ближайшей перспективе. Наверняка у Ирана с США и саудовцами будут взаимные обмены "любезностями".
• ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 0,25%. Впрочем как и ожидалось. Без внешних шоков, можем снизить еще в этом году - примерный посыл руководства банка.
Какие выводы и что делать?
Если США с Китаем договорятся в ближайшее время - это может быть хорошим позитивом для глобальных рынков акций (США, Китай, Европа). Но слишком зависеть от этих "если" не совсем правильно. Отдаем в портфелях "консервативной части" больше места (еврооблигации надежных эмитентов), но и не забываем про отдельные фундаментально недооцененные компании (акции, облигации которых не страшно держать в любое время).
#экономика #портфели #безопасность #торговыевойны #акции #облигации #доходность #Китай #Трамп #Индия #США #Иран
Специально выбраны еврооблигации с длинным сроком погашения (2036 года). На данном этапе экономического цикла, когда ожидается снижение ставки ФРС США, крупные инвесторы начинают продавать короткие бонды и покупать длинные с целью зафиксировать для себя текущую доходность на ожиданиях её будущего снижения. Обычно в этой фазе рынка за счет увеличения спроса на длинные бумаги, они растут значительно быстрее.
При цене покупки по текущей 85% от номинала - купонная доходность будет составлять примерно 7,15% годовых (купон 6,15%).
Причины снижения стоимости облигаций:
15 декабря 2016 года 20 штатов США подали иск к Teva и 5 другим фармацевтических компаниям по обвинению в сговоре с целью контролирования цен на лекарственные средства. Компании предположительно участвовали в незаконном заговоре, чтобы поделить рынок дженериков и избежать конкуренции. 10 мая 2019 года была подана новая редакция иска. К обвинению присоединилось 24 штата и количество обвиняемых компаний увеличилось до 20. В этот список входят: Teva, Novartis, Mylan, Phizer, Dr. Reddy’s и др. В случае негативного исхода оценка штрафа для Teva варьируется от $1 до $3.5 млрд. По мнению аналитиков, окончание судебного процесса можно ожидать в течение 5-6 лет. Параллельно, 27 мая 2019 года разрешился конфликт в штате Оклахома. Компанию обвиняли в соучастии в стимулировании незаконного распространения лекарственных средств, содержащих опиоиды. Генеральный прокурор американского штата Оклахома Майк Хантер объявил, что израильская фармкомпания Teva выплатит $85 млн по соглашению сторон. В масштабах компании это капля в море.
Teva ведет политику активного сокращения затрат и на сегодняшний день ей удалось снизить ежегодные расходы на $2.5 млрд. Кроме того, в 2019 году будет закрыто или продано 11 заводов по производству лекарств, сокращено более 10 тыс. сотрудников, что положительно скажется на рентабельности. Компания также постепенно сокращает свой чистый долг, и с 2016 года он снизился с $36 млрд до $27 млрд.
При этом Teva динамично разрабатывает новые препараты. AJOVY и AUSTEDO – недавно лицензированные лекарственные средства, у которых есть большой потенциал роста. По расчетам аналитиков, совокупный объем продаж этих двух препаратов через два-три года может достигнуть около $2 млрд, что в ближайшем будущем поможет восстановить темпы роста выручки.
В чем суть идеи:
На фоне этих новостей, облигации компании Teva просели в цене и торгуются сейчас ниже номинала. На финансовой составляющей бизнеса это практически не сказалось и сказаться, на наш взгляд не должно – негатив уже заложен в ценах, поэтому это хорошая возможность для покупки интересной истории по привлекательной цене.
#Teva #bonds #облигации
При цене покупки по текущей 85% от номинала - купонная доходность будет составлять примерно 7,15% годовых (купон 6,15%).
Причины снижения стоимости облигаций:
15 декабря 2016 года 20 штатов США подали иск к Teva и 5 другим фармацевтических компаниям по обвинению в сговоре с целью контролирования цен на лекарственные средства. Компании предположительно участвовали в незаконном заговоре, чтобы поделить рынок дженериков и избежать конкуренции. 10 мая 2019 года была подана новая редакция иска. К обвинению присоединилось 24 штата и количество обвиняемых компаний увеличилось до 20. В этот список входят: Teva, Novartis, Mylan, Phizer, Dr. Reddy’s и др. В случае негативного исхода оценка штрафа для Teva варьируется от $1 до $3.5 млрд. По мнению аналитиков, окончание судебного процесса можно ожидать в течение 5-6 лет. Параллельно, 27 мая 2019 года разрешился конфликт в штате Оклахома. Компанию обвиняли в соучастии в стимулировании незаконного распространения лекарственных средств, содержащих опиоиды. Генеральный прокурор американского штата Оклахома Майк Хантер объявил, что израильская фармкомпания Teva выплатит $85 млн по соглашению сторон. В масштабах компании это капля в море.
Teva ведет политику активного сокращения затрат и на сегодняшний день ей удалось снизить ежегодные расходы на $2.5 млрд. Кроме того, в 2019 году будет закрыто или продано 11 заводов по производству лекарств, сокращено более 10 тыс. сотрудников, что положительно скажется на рентабельности. Компания также постепенно сокращает свой чистый долг, и с 2016 года он снизился с $36 млрд до $27 млрд.
При этом Teva динамично разрабатывает новые препараты. AJOVY и AUSTEDO – недавно лицензированные лекарственные средства, у которых есть большой потенциал роста. По расчетам аналитиков, совокупный объем продаж этих двух препаратов через два-три года может достигнуть около $2 млрд, что в ближайшем будущем поможет восстановить темпы роста выручки.
В чем суть идеи:
На фоне этих новостей, облигации компании Teva просели в цене и торгуются сейчас ниже номинала. На финансовой составляющей бизнеса это практически не сказалось и сказаться, на наш взгляд не должно – негатив уже заложен в ценах, поэтому это хорошая возможность для покупки интересной истории по привлекательной цене.
#Teva #bonds #облигации
#Jaguar #JLR #Британия #облигации #bond #отчетность
Jaguar Land Rover (JLR) отчитался о квартальной прибыли после роста продаж в Китае.
Мы недавно писали об одном из выпусков облигаций, когда они стоили ~96% от номинала.
Jaguar Land Rover, 5.625% 1feb2023, USD
Сейчас они подобрались к номиналу, рост ~4%.
Фирма получила доналоговую прибыль в размере £156 mln. за три месяца до 30 сентября 2019 года, против убытка в размере £90 mln. в предыдущем периоде. Выручка выросла на 8% до £6,1 млрд.
Продажи в Китае-ключевом рынке для автопроизводителей-выросли на 24,3% по сравнению с прошлым годом.
JLR отметил, что популярность новых моделей помогла поднять результаты.
Глобальные продажи моделей выросли:
- нового Range Rover Evoque на 54,6%;
- Range Rover Sport на 17,5%;
- Jaguar I-Pace выросли на 2593 единицы.
Jaguar Land Rover (JLR) отчитался о квартальной прибыли после роста продаж в Китае.
Мы недавно писали об одном из выпусков облигаций, когда они стоили ~96% от номинала.
Jaguar Land Rover, 5.625% 1feb2023, USD
Сейчас они подобрались к номиналу, рост ~4%.
Фирма получила доналоговую прибыль в размере £156 mln. за три месяца до 30 сентября 2019 года, против убытка в размере £90 mln. в предыдущем периоде. Выручка выросла на 8% до £6,1 млрд.
Продажи в Китае-ключевом рынке для автопроизводителей-выросли на 24,3% по сравнению с прошлым годом.
JLR отметил, что популярность новых моделей помогла поднять результаты.
Глобальные продажи моделей выросли:
- нового Range Rover Evoque на 54,6%;
- Range Rover Sport на 17,5%;
- Jaguar I-Pace выросли на 2593 единицы.
5 причин для покупки облигаций.
1. Понятный и прогнозируемый купон. Ты точно знаешь, что в определенные месяцы будешь получать свои заранее известные выплаты.
2. Волатильность меньше, чем у акций. Наблюдения за портфелем облигаций требуют меньше выдержки и корвалола, чем наблюдения за таким же по размеру портфелем акций.
3. Доходность по облигациям, как правило, выше чем по вкладам.
4. Страны выпускают долг, но не акции. Можно дать в долг России, США, Великобритании и получать купоны. А вот купить их акции и получать дивиденды с ВВП нельзя.
5. Кредиторы впереди акционеров. Если компания проходит процесс банкроства, то сначала вернут долги кредиторов, а потом уже будут распределять "офисную мебель и оргтехнику" среди акционеров.
#облигации #еврооблигации #bonds #eurobonds
1. Понятный и прогнозируемый купон. Ты точно знаешь, что в определенные месяцы будешь получать свои заранее известные выплаты.
2. Волатильность меньше, чем у акций. Наблюдения за портфелем облигаций требуют меньше выдержки и корвалола, чем наблюдения за таким же по размеру портфелем акций.
3. Доходность по облигациям, как правило, выше чем по вкладам.
4. Страны выпускают долг, но не акции. Можно дать в долг России, США, Великобритании и получать купоны. А вот купить их акции и получать дивиденды с ВВП нельзя.
5. Кредиторы впереди акционеров. Если компания проходит процесс банкроства, то сначала вернут долги кредиторов, а потом уже будут распределять "офисную мебель и оргтехнику" среди акционеров.
#облигации #еврооблигации #bonds #eurobonds
Всем привет, любителям высоких доходностей "без риска" посвящяется 🤨
Поговорили с Федором Теребковым, начальником департамента заимствований на рынках капитала (Газпромбанк)
ВДО - высокодоходные облигации с доходностью 12-14% годовых в рублях. В чем основные риски?
https://youtu.be/2L0uwotcFgQ
👉 Основной вывод, надо понимать, что покупаешь "кота в мешке", надо вникать в каждую бумагу, тем более те, которые без рейтинга.
Если остануться вопросы, пишите в комментариях под видео 🤝
#ВДО #облигации #рубли #высокодоходные #Третийэшелон
Поговорили с Федором Теребковым, начальником департамента заимствований на рынках капитала (Газпромбанк)
ВДО - высокодоходные облигации с доходностью 12-14% годовых в рублях. В чем основные риски?
https://youtu.be/2L0uwotcFgQ
👉 Основной вывод, надо понимать, что покупаешь "кота в мешке", надо вникать в каждую бумагу, тем более те, которые без рейтинга.
Если остануться вопросы, пишите в комментариях под видео 🤝
#ВДО #облигации #рубли #высокодоходные #Третийэшелон
YouTube
Высокодоходные облигации, стоит ли покупать? Мнение с Федором Теребковым
Интервью Константина Балабушко с Федором Теребковым, начальником департамента заимствований на рынках капитала, Газпромбанк. Стоит ли инвестировать в высокод...
В продолжении предыдущего поста...
Корректно ли предположить, что большая часть институциональных и частных инвесторов думает точно так же? Если да, тогда становится понятным чем обусловлен рост рынка, несмотря на пессимистичные прогнозы и пугающую статистику по Covid-19 в разных странах.
Цена на акции - это в первую очередь ожидания участников о будущих (еще не заработанных) доходах/убытках компании. Думаю именно поэтому, отчетность по итогам 2 квартала не станет точкой разворота данного растущего тренда, так как для рынка это не станет неожиданностью.
Но вопрос остается открытым, покупать акции IT или смотреть в сторону Акций реального сектора, которые терпят огромные убытки и торгуются на минимальных уровнях? Первые стоят дорого, вторые имеют туманное будущее и стоят на грани выживания....
Я бы не торопился с покупкой американских IT компаний, так например, Амазон имеет коэффициент P/E 148, это значит, что вы покупаете покупаете часть бизнеса, стоимостью 148 годовых прибылей. Неплохой горизонт для инвестирования?). Если вы не страховая компания, то наверное это не самый лучший вариант, стоит так же обратить внимание на ETF’s где высокая доля таких компаний, вероятно в течение 6-12 месяцев может произойти переоценка и перераспределение капитала в другие компании, которые смогут адаптироваться к новой реальности.
Сейчас все еще идет период адаптации компаний и изменение бизнес моделей, те кто выживет, сможет вернуть свою капитализации и даже больше, но пока этот процесс идет, сливки снимают те, кто изначально не пострадал от карантина, а даже выиграл. Писал неоднократно, что недорогими и перспективными акциями выглядят Тинькофф, Мэил.ру, Яндекс рекомендовал фиксировать по 50, второй рубеж на 60 (это уже цена конвертации для конвертируемых бондов).
Покупка акций реального сектора - это рулетка или гос. поддержка., лучше конечно второе, но к примеру из ТОП 5 авиакомпаний США, сколько поддержат и как долго? К стати, готовим обзор на тему американских авиперевозчиков, (ставьте + если вам интересно)
Другое дело, облигации, здесь все завязано на ставки и инфляцию. Ставки нулевые - значит доходности будут стремиться к нулю (цены будут расти). Если ожидания по инфляции будут увеличиваться, то самым лучшим решением будут ресурсы и некоторые кластеры недвижимости (металлы, энергоносители, и т.д.). Например, Золото +19,62% с начала года или TIP’s (бонды ставка по которым привязана к инфляции) +7,37% сначала года. Но золото растет из-за страха, а бонды падают в доходностях (растут в цене) из-за 0 ставок в первую очередь, что более предсказуемо на мой взгляд.
#Акции #Облигации #Золото #Ставки #Инфляция #Вочтоинвестировать
Корректно ли предположить, что большая часть институциональных и частных инвесторов думает точно так же? Если да, тогда становится понятным чем обусловлен рост рынка, несмотря на пессимистичные прогнозы и пугающую статистику по Covid-19 в разных странах.
Цена на акции - это в первую очередь ожидания участников о будущих (еще не заработанных) доходах/убытках компании. Думаю именно поэтому, отчетность по итогам 2 квартала не станет точкой разворота данного растущего тренда, так как для рынка это не станет неожиданностью.
Но вопрос остается открытым, покупать акции IT или смотреть в сторону Акций реального сектора, которые терпят огромные убытки и торгуются на минимальных уровнях? Первые стоят дорого, вторые имеют туманное будущее и стоят на грани выживания....
Я бы не торопился с покупкой американских IT компаний, так например, Амазон имеет коэффициент P/E 148, это значит, что вы покупаете покупаете часть бизнеса, стоимостью 148 годовых прибылей. Неплохой горизонт для инвестирования?). Если вы не страховая компания, то наверное это не самый лучший вариант, стоит так же обратить внимание на ETF’s где высокая доля таких компаний, вероятно в течение 6-12 месяцев может произойти переоценка и перераспределение капитала в другие компании, которые смогут адаптироваться к новой реальности.
Сейчас все еще идет период адаптации компаний и изменение бизнес моделей, те кто выживет, сможет вернуть свою капитализации и даже больше, но пока этот процесс идет, сливки снимают те, кто изначально не пострадал от карантина, а даже выиграл. Писал неоднократно, что недорогими и перспективными акциями выглядят Тинькофф, Мэил.ру, Яндекс рекомендовал фиксировать по 50, второй рубеж на 60 (это уже цена конвертации для конвертируемых бондов).
Покупка акций реального сектора - это рулетка или гос. поддержка., лучше конечно второе, но к примеру из ТОП 5 авиакомпаний США, сколько поддержат и как долго? К стати, готовим обзор на тему американских авиперевозчиков, (ставьте + если вам интересно)
Другое дело, облигации, здесь все завязано на ставки и инфляцию. Ставки нулевые - значит доходности будут стремиться к нулю (цены будут расти). Если ожидания по инфляции будут увеличиваться, то самым лучшим решением будут ресурсы и некоторые кластеры недвижимости (металлы, энергоносители, и т.д.). Например, Золото +19,62% с начала года или TIP’s (бонды ставка по которым привязана к инфляции) +7,37% сначала года. Но золото растет из-за страха, а бонды падают в доходностях (растут в цене) из-за 0 ставок в первую очередь, что более предсказуемо на мой взгляд.
#Акции #Облигации #Золото #Ставки #Инфляция #Вочтоинвестировать
