🛒Fix Price: результаты за 1К23 по МСФО показывают замедление роста выручки до 5,2% г/г
Представленные сегодня результаты Fix Price за 1К23 сложно назвать впечатляющими:
• Выручка от реализации увеличилась всего на 5,2% г/г, составив 66 млрд руб., тогда как кварталом ранее годовой темп роста достигал 14%.
• Несмотря на увеличение среднего чека на 4,1% г/г, LfL-продажи упали на 5,1% г/г, так как трафик оказался на 8,8% ниже показателя годичной давности.
• При EBITDA (до МСФО 16) в 8,1 млрд руб. рентабельность по EBITDA составила 12,3%.
• К концу отчетного квартала розничная сеть насчитывала 5 848 магазинов.
Результаты Fix Price за 1К23 не впечатляют, хотя замедление роста выручки отчасти объясняется эффектом высокой базы 1К22. Мы смотрим на отчетность нейтрально; рейтинга по акциям компании у нас нет.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
Представленные сегодня результаты Fix Price за 1К23 сложно назвать впечатляющими:
• Выручка от реализации увеличилась всего на 5,2% г/г, составив 66 млрд руб., тогда как кварталом ранее годовой темп роста достигал 14%.
• Несмотря на увеличение среднего чека на 4,1% г/г, LfL-продажи упали на 5,1% г/г, так как трафик оказался на 8,8% ниже показателя годичной давности.
• При EBITDA (до МСФО 16) в 8,1 млрд руб. рентабельность по EBITDA составила 12,3%.
• К концу отчетного квартала розничная сеть насчитывала 5 848 магазинов.
Результаты Fix Price за 1К23 не впечатляют, хотя замедление роста выручки отчасти объясняется эффектом высокой базы 1К22. Мы смотрим на отчетность нейтрально; рейтинга по акциям компании у нас нет.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
🚨Fix Price публикует результаты за 1П23 по МСФО: динамика выручки не впечатляет — умеренно негативно
• Выручка выросла на 4% г/г до 137 млрд руб., что предполагает рост всего на 0,9% г/г в 2К23 (против +5,2% в 1К23).
• LfL-продажи в 2К23 уменьшились на 7,9% г/г при увеличении среднего чека на 1,8% и падении трафика на 9,6% г/г.
• Показатель EBITDA (по МСФО 17) в 1П23 снизился на 16% г/г до 17,4 млрд руб. при рентабельности на уровне 12,7% (-2,9 п. п. по отношению к 1П22).
• На конец периода розничная сеть Fix Price насчитывала 6309 магазинов (+14,8% г/г) общей торговой площадью 1 308 000 м2.
Весьма слабый рост выручки и снижение рентабельности Fix Price в 1П23 отражает эффект высокой базы и непростые макроэкономические условия. В то же время отмечаем довольно высокий уровень рентабельности и низкую долговую нагрузку компании. В настоящий момент у нас нет рейтинга по акциям Fix Price.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Выручка выросла на 4% г/г до 137 млрд руб., что предполагает рост всего на 0,9% г/г в 2К23 (против +5,2% в 1К23).
• LfL-продажи в 2К23 уменьшились на 7,9% г/г при увеличении среднего чека на 1,8% и падении трафика на 9,6% г/г.
• Показатель EBITDA (по МСФО 17) в 1П23 снизился на 16% г/г до 17,4 млрд руб. при рентабельности на уровне 12,7% (-2,9 п. п. по отношению к 1П22).
• На конец периода розничная сеть Fix Price насчитывала 6309 магазинов (+14,8% г/г) общей торговой площадью 1 308 000 м2.
Весьма слабый рост выручки и снижение рентабельности Fix Price в 1П23 отражает эффект высокой базы и непростые макроэкономические условия. В то же время отмечаем довольно высокий уровень рентабельности и низкую долговую нагрузку компании. В настоящий момент у нас нет рейтинга по акциям Fix Price.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
🛒Fix Price: результаты за 3К23 по МСФО — рост выручки ускорился
• Fix Price опубликовала финансовые результаты за 3К23, отразившие ускорение роста продаж сравнению с первым полугодием при сохранении высокой рентабельности.
• Выручка: +6% г/г до 75 млрд руб. против увеличения на 4% в 1П23 и на 1% в 2К23.
• Рост в основном обусловлен развитием розничной сети: на конец периода она насчитывала 6162 магазина (+12,8% г/г) общей торговой площадью 1 335 000 м2.
• LfL-продажи: -2,8% г/г против -7,9% г/г в 2К23 при увеличении среднего чека на 2,5% и падении трафика на 5,1% г/г.
• EBITDA (МСФО 17): +2% г/г до 10,6 млрд руб. при рентабельности на уровне 14,3% (- 0,5 п. п. в годовом сопоставлении).
В отчетном квартале выручка Fix Price ускорила рост, при этом сохранилась достаточно высокая рентабельность, что указывает на эффективность бизнес-модели в нынешних рыночных и макроэкономических условиях. Мы также отмечаем устойчивое финансовое положение компании: чистая денежная позиция по МСФО 17 на конец квартала составляла 16,4 млрд руб. В настоящий момент у нас нет рейтинга по акциям Fix Price.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Fix Price опубликовала финансовые результаты за 3К23, отразившие ускорение роста продаж сравнению с первым полугодием при сохранении высокой рентабельности.
• Выручка: +6% г/г до 75 млрд руб. против увеличения на 4% в 1П23 и на 1% в 2К23.
• Рост в основном обусловлен развитием розничной сети: на конец периода она насчитывала 6162 магазина (+12,8% г/г) общей торговой площадью 1 335 000 м2.
• LfL-продажи: -2,8% г/г против -7,9% г/г в 2К23 при увеличении среднего чека на 2,5% и падении трафика на 5,1% г/г.
• EBITDA (МСФО 17): +2% г/г до 10,6 млрд руб. при рентабельности на уровне 14,3% (- 0,5 п. п. в годовом сопоставлении).
В отчетном квартале выручка Fix Price ускорила рост, при этом сохранилась достаточно высокая рентабельность, что указывает на эффективность бизнес-модели в нынешних рыночных и макроэкономических условиях. Мы также отмечаем устойчивое финансовое положение компании: чистая денежная позиция по МСФО 17 на конец квартала составляла 16,4 млрд руб. В настоящий момент у нас нет рейтинга по акциям Fix Price.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
⚡️Fix Price: получено разрешение правительственной комиссии на выплату дивидендов
• Российская «дочка» Fix Price получила разрешение от комиссии по контролю за иностранными инвестициями на выплату 9,8 млрд руб. дивидендов в пользу материнской компании за 2022 г.
• Разрешение содержит ряд условий и требований, таких как достижение определенных KPI.
• Варианты выплаты дивидендов акционерам изучаются; их размер, порядок и сроки будут объявлены позднее.
Если Fix Price выплатит акционерам всю сумму, которую может получить от российской «дочки», дивиденды составят ~11 руб. на ГДР, что означает дивдоходность ~4%. Новость поддержит цену расписок в ближайшей перспективе, несмотря на неопределенность сроков и величины потенциальных дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Российская «дочка» Fix Price получила разрешение от комиссии по контролю за иностранными инвестициями на выплату 9,8 млрд руб. дивидендов в пользу материнской компании за 2022 г.
• Разрешение содержит ряд условий и требований, таких как достижение определенных KPI.
• Варианты выплаты дивидендов акционерам изучаются; их размер, порядок и сроки будут объявлены позднее.
Если Fix Price выплатит акционерам всю сумму, которую может получить от российской «дочки», дивиденды составят ~11 руб. на ГДР, что означает дивдоходность ~4%. Новость поддержит цену расписок в ближайшей перспективе, несмотря на неопределенность сроков и величины потенциальных дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
⚡️Fix Price: совет директоров утвердил дивиденды 9,8 руб./ГДР — позитивно
• Совет директоров утвердил промежуточные дивиденды за 2023 и 2024 гг. в совокупном размере 8,4 млрд руб., или 9,84 руб. на ГДР или акцию.
• Как следствие, дивидендная доходность составит 3% исходя из текущих котировок.
• Общая сумма соответствует разрешению, полученному от правкомиссии по контролю за иностранными инвестициями, на выплату дивидендов российской «дочкой» в пользу материнской компании с учетом соответствующего налога.
• Реестр акционеров для получения дивидендов закрывается 26 января 2024 г.
Fix Price фактически распределит среди акционеров всю сумму, которую разрешено направить из российской «дочки» в головную компанию. Таким образом, мы считаем новость позитивной, хотя и во многом ожидаемой.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Совет директоров утвердил промежуточные дивиденды за 2023 и 2024 гг. в совокупном размере 8,4 млрд руб., или 9,84 руб. на ГДР или акцию.
• Как следствие, дивидендная доходность составит 3% исходя из текущих котировок.
• Общая сумма соответствует разрешению, полученному от правкомиссии по контролю за иностранными инвестициями, на выплату дивидендов российской «дочкой» в пользу материнской компании с учетом соответствующего налога.
• Реестр акционеров для получения дивидендов закрывается 26 января 2024 г.
Fix Price фактически распределит среди акционеров всю сумму, которую разрешено направить из российской «дочки» в головную компанию. Таким образом, мы считаем новость позитивной, хотя и во многом ожидаемой.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
⚡️Fix Price публикует результаты за 4К23 по МСФО: рост выручки снова ускорился — нейтрально
Компания Fix Price опубликовала финансовые результаты за 4К23 по МСФО, отразившие ускорение роста продаж по сравнению с предыдущим кварталом при сохранении достаточно высокой рентабельности.
• Выручка, составившая 82 млрд руб., выросла на 8% г/г против +4% в 1П23 и +6% в 3К23.
• Этот рост в основном связан с развитием розничной сети: на конец периода она насчитывала 6414 магазина (+13% г/г) общей торговой площадью 1 391 000 м2.
• LfL-продажи в 4К23 сократились на 0,9% г/г (кварталом ранее падение составило 2,8% г/г) при увеличении среднего чека на 3,7% и снижении трафика на 4,4%.
• Показатель EBITDA (по МСФО 17) достиг 12,2 млрд руб. (+1% г/г) при рентабельности на уровне 15,0% (-1,1 п. п.).
• Чистая денежная позиция (по МСФО 17) на конец квартала составила 22,7 млрд руб.
При ускорившемся в отчетном квартале росте выручки Fix Price удалось сохранить достаточно высокую рентабельность, что подтверждает эффективность бизнес-модели в нынешних рыночных и макроэкономических условиях. Мы также отмечаем устойчивое финансовое положение ретейлера. В настоящий момент рейтинг по акциям Fix Price нами не установлен.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
Компания Fix Price опубликовала финансовые результаты за 4К23 по МСФО, отразившие ускорение роста продаж по сравнению с предыдущим кварталом при сохранении достаточно высокой рентабельности.
• Выручка, составившая 82 млрд руб., выросла на 8% г/г против +4% в 1П23 и +6% в 3К23.
• Этот рост в основном связан с развитием розничной сети: на конец периода она насчитывала 6414 магазина (+13% г/г) общей торговой площадью 1 391 000 м2.
• LfL-продажи в 4К23 сократились на 0,9% г/г (кварталом ранее падение составило 2,8% г/г) при увеличении среднего чека на 3,7% и снижении трафика на 4,4%.
• Показатель EBITDA (по МСФО 17) достиг 12,2 млрд руб. (+1% г/г) при рентабельности на уровне 15,0% (-1,1 п. п.).
• Чистая денежная позиция (по МСФО 17) на конец квартала составила 22,7 млрд руб.
При ускорившемся в отчетном квартале росте выручки Fix Price удалось сохранить достаточно высокую рентабельность, что подтверждает эффективность бизнес-модели в нынешних рыночных и макроэкономических условиях. Мы также отмечаем устойчивое финансовое положение ретейлера. В настоящий момент рейтинг по акциям Fix Price нами не установлен.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
🛒Начало анализа: Fix Price — финансово благополучный лидер в своем сегменте
• Мы начинаем анализ акций Fix Price с целевой цены на конец 2024 г. в 420 руб. за акцию и рейтинга «Покупать».
• Компания занимает ведущее положение на российском рынке фиксированных цен с долей в 90%, размер этого сегмента ретейла может утроиться в среднесрочной перспективе.
• Бизнес-модель Fix Price предполагает расширение сети и низкие капзатраты, что обеспечивает эффективность операций при отличных финансовых показателях.
• Рентабельность у компании выше, чем в среднем по отрасли.
• Fix Price, по нашему мнению, — бенефициар сегодняшних макроэкономических и операционных условий.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FIXP
• Мы начинаем анализ акций Fix Price с целевой цены на конец 2024 г. в 420 руб. за акцию и рейтинга «Покупать».
• Компания занимает ведущее положение на российском рынке фиксированных цен с долей в 90%, размер этого сегмента ретейла может утроиться в среднесрочной перспективе.
• Бизнес-модель Fix Price предполагает расширение сети и низкие капзатраты, что обеспечивает эффективность операций при отличных финансовых показателях.
• Рентабельность у компании выше, чем в среднем по отрасли.
• Fix Price, по нашему мнению, — бенефициар сегодняшних макроэкономических и операционных условий.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FIXP
🛒Актуализация оценки: розничная торговля — возможности роста сейчас ограничены
• Полагаем, что потенциал роста котировок российских ретейлеров с текущих уровней ограничен.
• Мы позитивно оцениваем Fix Price: компания занимает ведущее положение в своем сегменте при рентабельности выше средней по отрасли.
• Мы отзываем рейтинг по ГДР X5 Retail Group, учитывая остановку торгов.
• Текущие рыночные условия остаются наиболее благоприятными для крупнейших продуктовых ретейлеров, которые консолидируют рынок за счет как органического роста, так и сделок слияний и поглощений.
• Вместе с тем перспективы их бизнеса уже справедливо отражены в котировках.
• Подтверждаем нейтральные оценки по акциям Магнита и Ленты.
• Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам М.видео, которой все больше приходится конкурировать с онлайн-сегментом при более высокой, чем у других ретейлеров, долговой нагрузке.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#FIXP #MGNT #LENT #MVID
• Полагаем, что потенциал роста котировок российских ретейлеров с текущих уровней ограничен.
• Мы позитивно оцениваем Fix Price: компания занимает ведущее положение в своем сегменте при рентабельности выше средней по отрасли.
• Мы отзываем рейтинг по ГДР X5 Retail Group, учитывая остановку торгов.
• Текущие рыночные условия остаются наиболее благоприятными для крупнейших продуктовых ретейлеров, которые консолидируют рынок за счет как органического роста, так и сделок слияний и поглощений.
• Вместе с тем перспективы их бизнеса уже справедливо отражены в котировках.
• Подтверждаем нейтральные оценки по акциям Магнита и Ленты.
• Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам М.видео, которой все больше приходится конкурировать с онлайн-сегментом при более высокой, чем у других ретейлеров, долговой нагрузке.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#FIXP #MGNT #LENT #MVID
⚡️ Fix Price: обзор результатов за 1К24 по МСФО — рост выручки ускорился, но рентабельность под давлением; нейтрально
• Выручка выросла на 8% г/г до 72 млрд руб.
• При этом LfL-продажи увеличились на 0,4% г/г (против падения на 0,9% г/г в 4К23) при росте среднего чека на 3,7% и сокращении трафика на 3,2% г/г.
• Показатель EBITDA по МСФО 17 уменьшился на 22% г/г до 6,5 млрд руб. при рентабельности на уровне 9,1% (-3,6 п. п. в годовом сопоставлении).
• В розничную сеть компании на конец квартала входило 6545 магазинов (+12% г/г) общей торговой площадью 1 419 000 м2.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Выручка выросла на 8% г/г до 72 млрд руб.
• При этом LfL-продажи увеличились на 0,4% г/г (против падения на 0,9% г/г в 4К23) при росте среднего чека на 3,7% и сокращении трафика на 3,2% г/г.
• Показатель EBITDA по МСФО 17 уменьшился на 22% г/г до 6,5 млрд руб. при рентабельности на уровне 9,1% (-3,6 п. п. в годовом сопоставлении).
• В розничную сеть компании на конец квартала входило 6545 магазинов (+12% г/г) общей торговой площадью 1 419 000 м2.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
⚡️Fix Price опубликовала результаты за 3К24 по МСФО: слабее, чем ожидалось — негативно
• Общий объем продаж вырос на 5,7% г/г до 78,8 млрд руб.
• Сопоставимые продажи практически не изменились, увеличившись всего на 0,05% г/г.
• EBITDA до применения МСФО 16 снизилась до 8,6 млрд руб. при рентабельности по этому показателю в 10,9%, меньше на 3,4 п. п., чем годом ранее.
• Чистая денежная позиция до применения МСФО 16 на конец отчетного квартала составила 19,7 млрд руб.
• Розничная сеть при этом продолжала расширяться и на конец 3К24 достигла 6891 магазина, увеличившись на 11,8% г/г.
• Компания может рассмотреть возможность отдельного листинга своего основного операционного актива.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Общий объем продаж вырос на 5,7% г/г до 78,8 млрд руб.
• Сопоставимые продажи практически не изменились, увеличившись всего на 0,05% г/г.
• EBITDA до применения МСФО 16 снизилась до 8,6 млрд руб. при рентабельности по этому показателю в 10,9%, меньше на 3,4 п. п., чем годом ранее.
• Чистая денежная позиция до применения МСФО 16 на конец отчетного квартала составила 19,7 млрд руб.
• Розничная сеть при этом продолжала расширяться и на конец 3К24 достигла 6891 магазина, увеличившись на 11,8% г/г.
• Компания может рассмотреть возможность отдельного листинга своего основного операционного актива.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
Актуализация оценки: Fix Price — преодолевая трудности
• Мы внесли корректировки в модель Fix Price с учетом невпечатляющих результатов за 3К24 по МСФО.
• В результате целевая цена на конец 2025 г. снижается на 25% до 180 руб. за акцию, но при потенциале роста в 3% рейтинг «Держать» остается в силе.
• Fix Price работает в менее благоприятных, по сравнению с продуктовой розницей, операционных условиях: конкуренция со стороны онлайн-ретейлеров ослабляет спрос, при этом компенсировать рост расходов посредством повышения цен не так уж и легко.
• Новые риски появляются и в связи с резким ослаблением рубля.
• Вместе с тем отмечаем прочное финансовое положение Fix Price и с определенным оптимизмом оцениваем среднесрочные перспективы компании.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#FIXP
• Мы внесли корректировки в модель Fix Price с учетом невпечатляющих результатов за 3К24 по МСФО.
• В результате целевая цена на конец 2025 г. снижается на 25% до 180 руб. за акцию, но при потенциале роста в 3% рейтинг «Держать» остается в силе.
• Fix Price работает в менее благоприятных, по сравнению с продуктовой розницей, операционных условиях: конкуренция со стороны онлайн-ретейлеров ослабляет спрос, при этом компенсировать рост расходов посредством повышения цен не так уж и легко.
• Новые риски появляются и в связи с резким ослаблением рубля.
• Вместе с тем отмечаем прочное финансовое положение Fix Price и с определенным оптимизмом оцениваем среднесрочные перспективы компании.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#FIXP
⚡️Fix Price передала АО «Фикс Прайс» российские активы в качестве технического шага в рамках потенциальной корпоративной реструктуризации — позитивно
• Fix Price объявила, что вчера передала доли в своих ключевых российских операционных компаниях (99,999999% в ООО «Бест Прайс» и 1% в ООО «Бест Прайс Экспорт») АО «Фикс Прайс».
• Эта компания была зарегистрирована в России в декабре как полностью принадлежащая Fix Price.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Fix Price объявила, что вчера передала доли в своих ключевых российских операционных компаниях (99,999999% в ООО «Бест Прайс» и 1% в ООО «Бест Прайс Экспорт») АО «Фикс Прайс».
• Эта компания была зарегистрирована в России в декабре как полностью принадлежащая Fix Price.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
🛒Актуализация оценки: компании розничной торговли — ставим на наиболее эффективных игроков
• Мы в основном повысили целевые цены на конец года по акциям сектора и сохранили все рейтинги, за исключением Магнита.
• В продуктовой рознице наш фаворит — Корпоративный центр ИКС 5.
• В акциях Магнита также видим некоторый потенциал роста, но на привлекательности бумаги негативно сказываются неопределенность с выплатой дивидендов и вопросы в сфере корпоративного управления.
• В плане операционных результатов ведущие продовольственные ретейлеры неплохо нарастили выручку в 3К24 и 4К24, продолжая увеличивать рыночные доли за счет более слабых игроков.
• Для компаний, работающих в непродовольственном или смешанном сегментах, отрицательным фактором стали изменения в поведении покупателей.
• Кроме того, эти компании в большей степени подвержены рискам, связанным с волатильностью валютных курсов.
• Высокая потребительская инфляция и растущие затраты на персонал создают риски в плане рентабельности, но более сильным игрокам, таким как Корпоративный центр ИКС 5 или Лента, удалось в 3К24 сохранить достойные показатели.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Retail #X5 #MGNT #LENT #HNFG #FIXP #MVID
• Мы в основном повысили целевые цены на конец года по акциям сектора и сохранили все рейтинги, за исключением Магнита.
• В продуктовой рознице наш фаворит — Корпоративный центр ИКС 5.
• В акциях Магнита также видим некоторый потенциал роста, но на привлекательности бумаги негативно сказываются неопределенность с выплатой дивидендов и вопросы в сфере корпоративного управления.
• В плане операционных результатов ведущие продовольственные ретейлеры неплохо нарастили выручку в 3К24 и 4К24, продолжая увеличивать рыночные доли за счет более слабых игроков.
• Для компаний, работающих в непродовольственном или смешанном сегментах, отрицательным фактором стали изменения в поведении покупателей.
• Кроме того, эти компании в большей степени подвержены рискам, связанным с волатильностью валютных курсов.
• Высокая потребительская инфляция и растущие затраты на персонал создают риски в плане рентабельности, но более сильным игрокам, таким как Корпоративный центр ИКС 5 или Лента, удалось в 3К24 сохранить достойные показатели.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Retail #X5 #MGNT #LENT #HNFG #FIXP #MVID