🖥️ Монитор первичного рынка: ЭР-Телеком
📨 Сейчас ЭР-Телеком проводит сбор заявок на новый выпуск ПБО-02-02 (объем – не менее 5 млрд руб., срок обращения – 2.2 года). В обращении находятся 3 выпуска на 29 млрд руб., которые торгуются ближе к нижней границе диапазона доходностей для своей рейтинговой группы (BBB и ниже) – YTM 10-11.5%.
🔄 Основная цель размещения – рефинансирование выпуска ПБО-04 (7 млрд руб.), который подлежит погашению в конце октября. В последний раз компания выходила на рынок около года назад.
🤔 Стратегия ЭР-Телеком – рост через M&A (экспансия по географическому признаку), который финансируется через новый долг. Нас настораживают существенные дивидендные выплаты и займы связанным сторонам, также финансируемые с помощью нового долга, что делает кредит неустойчивым. К тому же, нам не нравится "закрытый" формат, который приобрела отчетность эмитента с 2022 года.
🕵🏻♂️ Мы подробно разобрали данный кредит в нашей новой статье в телетайпе.
#corpbonds #ertelecom #первичка
@pro_bonds
📨 Сейчас ЭР-Телеком проводит сбор заявок на новый выпуск ПБО-02-02 (объем – не менее 5 млрд руб., срок обращения – 2.2 года). В обращении находятся 3 выпуска на 29 млрд руб., которые торгуются ближе к нижней границе диапазона доходностей для своей рейтинговой группы (BBB и ниже) – YTM 10-11.5%.
🔄 Основная цель размещения – рефинансирование выпуска ПБО-04 (7 млрд руб.), который подлежит погашению в конце октября. В последний раз компания выходила на рынок около года назад.
🤔 Стратегия ЭР-Телеком – рост через M&A (экспансия по географическому признаку), который финансируется через новый долг. Нас настораживают существенные дивидендные выплаты и займы связанным сторонам, также финансируемые с помощью нового долга, что делает кредит неустойчивым. К тому же, нам не нравится "закрытый" формат, который приобрела отчетность эмитента с 2022 года.
🕵🏻♂️ Мы подробно разобрали данный кредит в нашей новой статье в телетайпе.
#corpbonds #ertelecom #первичка
@pro_bonds
👍7🔥7❤3🌭1
💧 Банковская ликвидность за неделю
📈 За прошлую неделю наклон кривой RUSFAR вырос на 36бп: ставка овернайт (7,43%) снизилась на 13бп, а RUSFAR 3M (7,68%) прибавила 23бп. По итогам недели кривая RUSFAR начала закладывать вероятность повышения КС уже в октябре.
💲 Базис овернайт оттолкнулся от локальных минимумов, достигнув -36-37бп в среду-четверг. Однако в пятницу средняя ставка по долларовому свопу упала до 6,59%, так что базис вероятно вернулся в район -100бп. По-видимому, отдельные банки продолжают испытывать нехватку валютной ликвидности.
📏 Банки увеличили заимствования по фиксированным кредитам ЦБ до почти 600 млрд руб. (максимума с начала августа) на фоне заметного недоусреднения в преддверии сегодняшних налогов. Однако значительная подушка депозитов постоянного действия (1,3 трлн руб.) позволяет банкам спокойнее проходить налоговый период. Спред RUONIA-КС (+9бп на четверг) демонстрирует не слишком значительный дефицит рублевой ликвидности на межбанке.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
📈 За прошлую неделю наклон кривой RUSFAR вырос на 36бп: ставка овернайт (7,43%) снизилась на 13бп, а RUSFAR 3M (7,68%) прибавила 23бп. По итогам недели кривая RUSFAR начала закладывать вероятность повышения КС уже в октябре.
💲 Базис овернайт оттолкнулся от локальных минимумов, достигнув -36-37бп в среду-четверг. Однако в пятницу средняя ставка по долларовому свопу упала до 6,59%, так что базис вероятно вернулся в район -100бп. По-видимому, отдельные банки продолжают испытывать нехватку валютной ликвидности.
📏 Банки увеличили заимствования по фиксированным кредитам ЦБ до почти 600 млрд руб. (максимума с начала августа) на фоне заметного недоусреднения в преддверии сегодняшних налогов. Однако значительная подушка депозитов постоянного действия (1,3 трлн руб.) позволяет банкам спокойнее проходить налоговый период. Спред RUONIA-КС (+9бп на четверг) демонстрирует не слишком значительный дефицит рублевой ликвидности на межбанке.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍6
📉 Навигатор ОФЗ: длинные доходности – выше 10%.
· Падение котировок коротких ОФЗ-ПД достигало 2,8пп н/н, среднесрочные бумаги подешевели на 3,5-5,5пп, а длинные – на 6,0-8,0пп. Ближний сегмент сдвинулся на 40-100бп вверх, а остальная кривая теперь выше на 100-120бп н/н.
· Спред 2-10 лет вырос на 11бп н/н и составляет 143бп. Спред 5-10 лет сократился на 14бп н/н до 51бп.
· Аукционы по размещению ОФЗ-26237 и ОФЗ-26240 с лимитами 20 млрд руб. и 10 млрд руб. не состоялись из-за отсутствия заявок по приемлемым для Минфина ценам. После объявления выпуски незначительно подорожали, но положительный импульс вскоре сошел на нет.
· Кривая двигалась вверх по 20-30бп в день: в пн рынок отыгрывал новый сигнал ЦБ, а со вт стала закладываться геополитика.
· Средний дневной оборот за неделю вырос до 27,0 млрд руб. (23,1 млрд руб. неделей ранее). Активно продавались средне- и долгосрочные буллеты. Интересом пользовались флоутеры, просевшие в цене не так сильно (вплоть до -1,0пп), как ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
· Падение котировок коротких ОФЗ-ПД достигало 2,8пп н/н, среднесрочные бумаги подешевели на 3,5-5,5пп, а длинные – на 6,0-8,0пп. Ближний сегмент сдвинулся на 40-100бп вверх, а остальная кривая теперь выше на 100-120бп н/н.
· Спред 2-10 лет вырос на 11бп н/н и составляет 143бп. Спред 5-10 лет сократился на 14бп н/н до 51бп.
· Аукционы по размещению ОФЗ-26237 и ОФЗ-26240 с лимитами 20 млрд руб. и 10 млрд руб. не состоялись из-за отсутствия заявок по приемлемым для Минфина ценам. После объявления выпуски незначительно подорожали, но положительный импульс вскоре сошел на нет.
· Кривая двигалась вверх по 20-30бп в день: в пн рынок отыгрывал новый сигнал ЦБ, а со вт стала закладываться геополитика.
· Средний дневной оборот за неделю вырос до 27,0 млрд руб. (23,1 млрд руб. неделей ранее). Активно продавались средне- и долгосрочные буллеты. Интересом пользовались флоутеры, просевшие в цене не так сильно (вплоть до -1,0пп), как ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
👍5
#быстроновости
❗️ Дедлайн по "телепортации" RU бумаг из Евроклира в НРД законодатель хочет продлить на 30 дней (см. поправки ко второму чтению).
https://sozd.duma.gov.ru/bill/99629-8
UPD: закон подписан 7 октября - https://publication.pravo.gov.ru/File/GetFile/0001202210070007?type=pdf
@pro_bonds
❗️ Дедлайн по "телепортации" RU бумаг из Евроклира в НРД законодатель хочет продлить на 30 дней (см. поправки ко второму чтению).
https://sozd.duma.gov.ru/bill/99629-8
UPD: закон подписан 7 октября - https://publication.pravo.gov.ru/File/GetFile/0001202210070007?type=pdf
@pro_bonds
🔥7👍2🌭1
📉 Рублевые корпораты: специальный выпуск.
🌡 Первые два дня коррекции на рынке государственных бумаг рублевые корпораты проигнорировали, однако в среду ответили скачком спреда высоконадежных выпусков к ОФЗ с 65бп сразу до 100бп. Сегодня этот спред прибавил еще около 80бп до 180бп, отскочив от своих минимумов с февраля до уровней мая.
💧 Во многом это произошло за счет низкой ликвидности. По нашим данным количество активно торгуемых корпоративных бумаг праймовых эмитентов сократилось до минимумов за год (за исключением первых дней возобновления торгов в корпоративном сегменте). Показательно расширение бид-аск спреда: его медианное значение выросло за неделю практически в пять раз и почти достигло 1пп.
🔴 В целом среди корпоративных аутсайдеров отметим Новотр 1Р2, МТС 1P-14, ГТЛК 1P-09, Брус 1P02, Самолет1P10, ЛСР БО 1Р7 и выпуски Системы. Эти бумаги подешевели за неделю почти на 8,0пп. В доходностях сильнее всего прибавили ГарИнв1Р05, ВИС Ф БП01, ЛЕГЕНДА1Р3, Пионер 1Р5 и Брус 1Р02.
#corp
@pro_bonds
🌡 Первые два дня коррекции на рынке государственных бумаг рублевые корпораты проигнорировали, однако в среду ответили скачком спреда высоконадежных выпусков к ОФЗ с 65бп сразу до 100бп. Сегодня этот спред прибавил еще около 80бп до 180бп, отскочив от своих минимумов с февраля до уровней мая.
💧 Во многом это произошло за счет низкой ликвидности. По нашим данным количество активно торгуемых корпоративных бумаг праймовых эмитентов сократилось до минимумов за год (за исключением первых дней возобновления торгов в корпоративном сегменте). Показательно расширение бид-аск спреда: его медианное значение выросло за неделю практически в пять раз и почти достигло 1пп.
🔴 В целом среди корпоративных аутсайдеров отметим Новотр 1Р2, МТС 1P-14, ГТЛК 1P-09, Брус 1P02, Самолет1P10, ЛСР БО 1Р7 и выпуски Системы. Эти бумаги подешевели за неделю почти на 8,0пп. В доходностях сильнее всего прибавили ГарИнв1Р05, ВИС Ф БП01, ЛЕГЕНДА1Р3, Пионер 1Р5 и Брус 1Р02.
#corp
@pro_bonds
🔥12👍3❤1🌭1
📢🏭 Корпоративный дайджест
🛩️ На прошлой неделе с голосованием вышел Домодедово (HCDNDA 23 и HCDNDA 28). К утверждению:
• смена трасти (на i2) и запрос на упрощенную процедуру его дальнейшей потенциальной замены,
• внедрение альтернативного платежного механизма (с выплатами в альтернативной валюте) [компания также хочет платить и заинтересованным держателям с правами в Евроклире],
• упрощение процедуры списания выкупленных бумаг в Евроклире,
• продление льготного периода (с 5 раб. дней до 15),
• перенос августовских купонов (от 8 и 15 августа) на 15-ый рабочий день после вступления пакета изменений в силу (в случае успеха на голосовании с первого раза - на начало ноября), выплаты будут произведены по новым правилам.
Проголосовать можно до 11 октября, собрания состоятся 13 октября. Держателей с правами в российских депозитариях в выпусках Домодедово больше половины, поэтому у голосований хорошие шансы на успех.
⚙️ Успешным оказалось голосование у ПМХ (IMHRUS 25). Важно, что компания также принимает заявки на прямые выплаты купона от 23 сентября в рублях от держателей с правами в Евроклире. Однако возможность такой выплаты зависит от получения разрешения от регуляторов (насколько мы понимаем, от НРД), которого у ПМХ пока что нет.
⛽ Лукойл присоединяется к списку эмитентов, решивших обслуживать евробонды через замещающие облигации. Решение логично и полностью соответствует нашим ожиданиям. Дополнительных голосований компании не понадобится.
🔗 На повторном голосовании НЛМК получил согласие держателей еврооблигаций NLMKRU 26E на внесение изменений в документацию. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
⛑️ Также на повторном голосовании заручился поддержкой бондхолдеров и СУЭК. Напомним, среди основных изменений, компания запрашивала разрешение на перенос купонов на дату погашения и освобождение от ковенант и некоторых events of default, что разительно отличается от содержания голосований прочих российских эмитентов евробондов.
👀 Ждем новостей о результатах уже завершившихся голосований ММК, ФосАгро, Русала и Сибура.
#corpbonds #domodedovo #koks #lukoil #nlmk #suek
@pro_bonds
🛩️ На прошлой неделе с голосованием вышел Домодедово (HCDNDA 23 и HCDNDA 28). К утверждению:
• смена трасти (на i2) и запрос на упрощенную процедуру его дальнейшей потенциальной замены,
• внедрение альтернативного платежного механизма (с выплатами в альтернативной валюте) [компания также хочет платить и заинтересованным держателям с правами в Евроклире],
• упрощение процедуры списания выкупленных бумаг в Евроклире,
• продление льготного периода (с 5 раб. дней до 15),
• перенос августовских купонов (от 8 и 15 августа) на 15-ый рабочий день после вступления пакета изменений в силу (в случае успеха на голосовании с первого раза - на начало ноября), выплаты будут произведены по новым правилам.
Проголосовать можно до 11 октября, собрания состоятся 13 октября. Держателей с правами в российских депозитариях в выпусках Домодедово больше половины, поэтому у голосований хорошие шансы на успех.
⚙️ Успешным оказалось голосование у ПМХ (IMHRUS 25). Важно, что компания также принимает заявки на прямые выплаты купона от 23 сентября в рублях от держателей с правами в Евроклире. Однако возможность такой выплаты зависит от получения разрешения от регуляторов (насколько мы понимаем, от НРД), которого у ПМХ пока что нет.
⛽ Лукойл присоединяется к списку эмитентов, решивших обслуживать евробонды через замещающие облигации. Решение логично и полностью соответствует нашим ожиданиям. Дополнительных голосований компании не понадобится.
🔗 На повторном голосовании НЛМК получил согласие держателей еврооблигаций NLMKRU 26E на внесение изменений в документацию. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
⛑️ Также на повторном голосовании заручился поддержкой бондхолдеров и СУЭК. Напомним, среди основных изменений, компания запрашивала разрешение на перенос купонов на дату погашения и освобождение от ковенант и некоторых events of default, что разительно отличается от содержания голосований прочих российских эмитентов евробондов.
👀 Ждем новостей о результатах уже завершившихся голосований ММК, ФосАгро, Русала и Сибура.
#corpbonds #domodedovo #koks #lukoil #nlmk #suek
@pro_bonds
🔥11👍3
❓ [UPD] Кто куда: схема обслуживания российских корпоративных евробондов
Мы кардинально обновили нашу схему "Кто куда?" с учетом свежих тенденций в порядке обслуживания корпоративных евробондов.
В частности, мы видим новый тренд в голосованиях, где эмитенты отдельно оговаривают выплаты в рублях желающим держателям с правами в Евроклире.
Напоминаем, что мы регулярно обновляем схему в телетайпе.
#corpbonds
@pro_bonds
Мы кардинально обновили нашу схему "Кто куда?" с учетом свежих тенденций в порядке обслуживания корпоративных евробондов.
В частности, мы видим новый тренд в голосованиях, где эмитенты отдельно оговаривают выплаты в рублях желающим держателям с правами в Евроклире.
Напоминаем, что мы регулярно обновляем схему в телетайпе.
#corpbonds
@pro_bonds
🔥12🌭4👍2
🇧🇾 Белоруссия (РБ) предлагает варианты держателям своих евробондов: на что обратить внимание
• Постановление № 643/20 от 26.09 обещает инвесторам три опции: 1️⃣ обмен на локальные BY бумаги аналогичной структуры, 2️⃣ выкуп по 30пп от номинала (примерно соответствует оффшорным котировкам) и 3️⃣ прямые выплаты в белрублях. Минфин РБ опубликовал подробную памятку.
• Отправной точкой является подтверждение права собственности. Важно, что в отличие от российского регулятора, Минфин РБ, насколько мы понимаем, не требует раскрытия цепочки владения вплоть до Евроклира, т.е. готов "верить" выпискам из депозитариев более низкого уровня. Вопрос только в их KYC (думаем, что НРД подходит, например).
• Необходимым условием для обмена бумаг является пропорциональное уменьшение евробондов в обращении. Это требует взаимодействия с трасти и Евроклиром, где "мосты" нарушены, как и у нас. Кроме того, нам кажется, что вопрос урегулирования НКД требует дополнительного пояснения со стороны регулятора. Наконец инвесторам нужно помнить, что формально "обмен" может быть трактован как "вложение в новый долг" с точки зрения санкционного режима.
• Провести выкуп бумаг в Евроклире также будет затруднительно из-за ограничений на проведение расчетов. Но, скажем, в НРД вполне можно сделать, или в другой дружественной юрисдикции (Казахстан, к примеру)
• Прямые выплаты потребуют наличия счета в белрублях, открытие которого подразумевает физическое присутствие в РБ. Нужно отметить, что в отличие от режима счетов И в России индексации по суммам выплат не предусмотрено: инвестор получает деньги в белрублях по официальному курсу на соответствующие даты выплат по евробондам независимо от времени обращения.
• В целом же, мы приветствуем стремление Минфина РБ предложить инвесторам варианты выхода из сложившейся ситуации. Надеемся, что потенциальные затруднения (если такие возникнут) послужат тому, что регулятор оперативно адаптирует свой подход.
💡 На наш взгляд, вариант с прямыми выплатами выглядит более реализуемым чем обмен из-за требования об аннулировании евробондов. При этом, как показывает российский опыт, успех упражнения с выплатами по альтернативным каналам принципиально зависит от желания регуляторов принимать на себя KYC риски контагентов.
• Постановление № 643/20 от 26.09 обещает инвесторам три опции: 1️⃣ обмен на локальные BY бумаги аналогичной структуры, 2️⃣ выкуп по 30пп от номинала (примерно соответствует оффшорным котировкам) и 3️⃣ прямые выплаты в белрублях. Минфин РБ опубликовал подробную памятку.
• Отправной точкой является подтверждение права собственности. Важно, что в отличие от российского регулятора, Минфин РБ, насколько мы понимаем, не требует раскрытия цепочки владения вплоть до Евроклира, т.е. готов "верить" выпискам из депозитариев более низкого уровня. Вопрос только в их KYC (думаем, что НРД подходит, например).
• Необходимым условием для обмена бумаг является пропорциональное уменьшение евробондов в обращении. Это требует взаимодействия с трасти и Евроклиром, где "мосты" нарушены, как и у нас. Кроме того, нам кажется, что вопрос урегулирования НКД требует дополнительного пояснения со стороны регулятора. Наконец инвесторам нужно помнить, что формально "обмен" может быть трактован как "вложение в новый долг" с точки зрения санкционного режима.
• Провести выкуп бумаг в Евроклире также будет затруднительно из-за ограничений на проведение расчетов. Но, скажем, в НРД вполне можно сделать, или в другой дружественной юрисдикции (Казахстан, к примеру)
• Прямые выплаты потребуют наличия счета в белрублях, открытие которого подразумевает физическое присутствие в РБ. Нужно отметить, что в отличие от режима счетов И в России индексации по суммам выплат не предусмотрено: инвестор получает деньги в белрублях по официальному курсу на соответствующие даты выплат по евробондам независимо от времени обращения.
• В целом же, мы приветствуем стремление Минфина РБ предложить инвесторам варианты выхода из сложившейся ситуации. Надеемся, что потенциальные затруднения (если такие возникнут) послужат тому, что регулятор оперативно адаптирует свой подход.
💡 На наш взгляд, вариант с прямыми выплатами выглядит более реализуемым чем обмен из-за требования об аннулировании евробондов. При этом, как показывает российский опыт, успех упражнения с выплатами по альтернативным каналам принципиально зависит от желания регуляторов принимать на себя KYC риски контагентов.
👍8🌭4🤬1
Российские кредитные рейтинги: one and done
👀 Сейчас в реестр рейтиновых агенств ЦБ входит четыре организаций: АКРА, Эксперт-РА (обе - с 2016 г.), НРА и НКР (обе - с 2019 г.). Рейтинги АКРА и Эксперт-РА играют для компаний большую роль. Во-первых они используются для листинга на Мосбирже (ВВВ+ для Первого и Второго уровня). Во-вторых, ограничения для инвестирования НПФ определяется рейтингами выпусков (не ниже А-) от этих двух агенств. При этом, если конкретному выпуску рейтинг не присвоен, используется рейтинг эмитента – и уже от любой из 4 компаний. А вот для расчета риск-весов в активах банков подходят все четыре рейтинга.
📈 Общая база актуальных не отозванных корпоративных рейтингов для эмитентов хорошо торгуемых на рынке бумаг дает нам 61 пару для сравнения. Из них в 37 случаях рейтинги двух агенств одинаковые, 20 раз отличаются на одну ступень, 3 раза – на две, а один раз – сразу на 3 (Максима Телеком: ВВ+ у АКРА и BBB+ у НКР). На графиках представлено сравнение для рейтинговых агенств с 10+ общими рейтингами. Можно увидеть, что отличия в рейтингах – системные. У семи компаний рейтинг от АКРА ниже, чм от Эксперт-РА (и только у двух – наоборот), а уже Эксперт-РА в шести случаях оценивает компании строже, чем НКР (при лишь одном обратном кейсе).
⚠️С учетом того, что для всех вышеупомянутых целей используется максимальный рейтинг из имеющихся, возникает стимул максимально "подстроиться" под критерии одного агенства. У компании с рейтингом А от Эксперт-РА и АКРА сейчас нет никаких преимуществ перед компанией, у которой рейтинги от этих двух агенств – ВВВ+ и А. Единственное, где требуется не менее двух рейтингов – при размещении средств бюджета (т.е. по факту это нужно лишь нескольким крупнейшим банкам).
🤔 На наш взгляд, наличие подобных стимулов снижает доверие к российским кредитным рейтингам. Поэтому весьма вероятно, что ЦБ и Мосбиржа будут постепенно расширять применение "правила двух рейтингов". Однако для этого желательно, чтоб число "полноценных" рейтингов увеличилось с двух до хотя бы трех – то есть рейтинги либо НРА, либо НКР должны начать учитываться в листинге и для инвестирования средств НПФ.
#corpbonds
@pro_bonds
👀 Сейчас в реестр рейтиновых агенств ЦБ входит четыре организаций: АКРА, Эксперт-РА (обе - с 2016 г.), НРА и НКР (обе - с 2019 г.). Рейтинги АКРА и Эксперт-РА играют для компаний большую роль. Во-первых они используются для листинга на Мосбирже (ВВВ+ для Первого и Второго уровня). Во-вторых, ограничения для инвестирования НПФ определяется рейтингами выпусков (не ниже А-) от этих двух агенств. При этом, если конкретному выпуску рейтинг не присвоен, используется рейтинг эмитента – и уже от любой из 4 компаний. А вот для расчета риск-весов в активах банков подходят все четыре рейтинга.
📈 Общая база актуальных не отозванных корпоративных рейтингов для эмитентов хорошо торгуемых на рынке бумаг дает нам 61 пару для сравнения. Из них в 37 случаях рейтинги двух агенств одинаковые, 20 раз отличаются на одну ступень, 3 раза – на две, а один раз – сразу на 3 (Максима Телеком: ВВ+ у АКРА и BBB+ у НКР). На графиках представлено сравнение для рейтинговых агенств с 10+ общими рейтингами. Можно увидеть, что отличия в рейтингах – системные. У семи компаний рейтинг от АКРА ниже, чм от Эксперт-РА (и только у двух – наоборот), а уже Эксперт-РА в шести случаях оценивает компании строже, чем НКР (при лишь одном обратном кейсе).
⚠️С учетом того, что для всех вышеупомянутых целей используется максимальный рейтинг из имеющихся, возникает стимул максимально "подстроиться" под критерии одного агенства. У компании с рейтингом А от Эксперт-РА и АКРА сейчас нет никаких преимуществ перед компанией, у которой рейтинги от этих двух агенств – ВВВ+ и А. Единственное, где требуется не менее двух рейтингов – при размещении средств бюджета (т.е. по факту это нужно лишь нескольким крупнейшим банкам).
🤔 На наш взгляд, наличие подобных стимулов снижает доверие к российским кредитным рейтингам. Поэтому весьма вероятно, что ЦБ и Мосбиржа будут постепенно расширять применение "правила двух рейтингов". Однако для этого желательно, чтоб число "полноценных" рейтингов увеличилось с двух до хотя бы трех – то есть рейтинги либо НРА, либо НКР должны начать учитываться в листинге и для инвестирования средств НПФ.
#corpbonds
@pro_bonds
👍9🌭3
✏️ Банковские евробонды: месячный дайджест
9️⃣
• Тинькофф пока не стал проводить голосований об изменении формата платежа. Все выплаты в РФ депозитарии были проведены в полном объеме. У нас нет твердой информации по Euroclear, но вероятно банк также заплатил туда полную сумму, то есть сделал "двойной платеж" держателям-резидентам.
• МКБ продолжает платить в РФ депозитарии, кроме НРД, с лагом. Ждем, что сентябрьский платеж дойдет до держателей в первой половине октября.
1️⃣0️⃣
• В октябре пройдет сразу 10 платежей, включая два погашения (суборды ВТБ и Сбера). Для Сбера это будет первый платеж по евробондам с появления 430 Указа. Апрельский и майский платежи банк провел только в НРД, сейчас ждем выплаты во все депозитарии РФ.
• "Замещающий" выпуск Совкомбанка использовался для обмена сразу трех евробондов, и нет никакой публичной информации, какой % по каждому из них был "замещен". Поэтому пока сложно прогнозировать, как именно будут проведены платежи.
#corpbonds #banks
@pro_bonds
9️⃣
• Тинькофф пока не стал проводить голосований об изменении формата платежа. Все выплаты в РФ депозитарии были проведены в полном объеме. У нас нет твердой информации по Euroclear, но вероятно банк также заплатил туда полную сумму, то есть сделал "двойной платеж" держателям-резидентам.
• МКБ продолжает платить в РФ депозитарии, кроме НРД, с лагом. Ждем, что сентябрьский платеж дойдет до держателей в первой половине октября.
1️⃣0️⃣
• В октябре пройдет сразу 10 платежей, включая два погашения (суборды ВТБ и Сбера). Для Сбера это будет первый платеж по евробондам с появления 430 Указа. Апрельский и майский платежи банк провел только в НРД, сейчас ждем выплаты во все депозитарии РФ.
• "Замещающий" выпуск Совкомбанка использовался для обмена сразу трех евробондов, и нет никакой публичной информации, какой % по каждому из них был "замещен". Поэтому пока сложно прогнозировать, как именно будут проведены платежи.
#corpbonds #banks
@pro_bonds
👍3❤2🌭1
📉 Навигатор ОФЗ: еще одна неделя коррекции
· За прошедшую неделю короткие ОФЗ-ПД подешевели на 0,1-0,8пп, среднесрочные бумаги – на 1,2-2,3пп, а котировки длинных бумаг упали на 2,1-4,0пп. Таким образом, кривая сдвинулась на 40-60бп вверх н/н.
· Сейчас большая часть ближнего конца кривой находится в диапазоне 8,9-9,3%, середина – между 9,2% и 10,3%, а длинные доходности расположились между 10,5% и 10,8%. Спреды 2-10 лет и 5-10 лет находятся на уровнях 139бп и 38бп соответственно.
· Минфин принял решение не проводить на прошлой неделе аукционы.
· Основная динамика случилась в понедельник, когда ближний сегмент прибавил 40-90бп, а остальная кривая сдвинулась вверх на 20-40бп. Во вторник рынок восстанавливался на низких объемах (-10-30бп в доходностях). В остальные дни кривая смещалась вверх по 10-20бп в день.
· Средний дневной торговый оборот за неделю упал более, чем вдвое, составив 11,3 млрд руб. (27,0 млрд руб. неделей ранее). Активнее всего торговались короткие ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
· За прошедшую неделю короткие ОФЗ-ПД подешевели на 0,1-0,8пп, среднесрочные бумаги – на 1,2-2,3пп, а котировки длинных бумаг упали на 2,1-4,0пп. Таким образом, кривая сдвинулась на 40-60бп вверх н/н.
· Сейчас большая часть ближнего конца кривой находится в диапазоне 8,9-9,3%, середина – между 9,2% и 10,3%, а длинные доходности расположились между 10,5% и 10,8%. Спреды 2-10 лет и 5-10 лет находятся на уровнях 139бп и 38бп соответственно.
· Минфин принял решение не проводить на прошлой неделе аукционы.
· Основная динамика случилась в понедельник, когда ближний сегмент прибавил 40-90бп, а остальная кривая сдвинулась вверх на 20-40бп. Во вторник рынок восстанавливался на низких объемах (-10-30бп в доходностях). В остальные дни кривая смещалась вверх по 10-20бп в день.
· Средний дневной торговый оборот за неделю упал более, чем вдвое, составив 11,3 млрд руб. (27,0 млрд руб. неделей ранее). Активнее всего торговались короткие ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
👍6🔥2🌭2