📈 Навигатор ОФЗ: ралли перед выходными
· За неделю котировки коротких ОФЗ прибавили до 1,0пп, среднесрочные выпуски подорожали на 1,0-1,5пп, а длинные бумаги – на 1,5-2,3пп. Доходности коротких бумаг упали до 75бп, а остальные сегменты кривой сместились вниз на 30бп
· Основные движения котировок происходили в четверг, когда рынок отыгрывал дефляционный принт (-0,17% н/н), и в пятницу после неожиданного решения ЦБ снизить ставку на 150бп до 8,00%
· В эти дни произошел всплеск торговой активности – дневные обороты составляли почти 30 млрд руб/д (макс. за 3 месяца)
· Спред 2-10 лет обновил максимум с июня 2021 г., прбавив 21бп н/н до 95бп. Спред 2 года к КС (-30бп) – на максимуме с февраля. Его отрицательные значения будут сохраняться некоторое время, поскольку «средний сценарий» forward guidance предполагает снижение ставки еще на 50бп в сентябре. Однако близость спреда к "нормальному" диапазону (подробнее) сигнализирует о том, что рынок ждет скорого окончания фазы смягчения ДКП
#ofz #navi
@pro_bonds
· За неделю котировки коротких ОФЗ прибавили до 1,0пп, среднесрочные выпуски подорожали на 1,0-1,5пп, а длинные бумаги – на 1,5-2,3пп. Доходности коротких бумаг упали до 75бп, а остальные сегменты кривой сместились вниз на 30бп
· Основные движения котировок происходили в четверг, когда рынок отыгрывал дефляционный принт (-0,17% н/н), и в пятницу после неожиданного решения ЦБ снизить ставку на 150бп до 8,00%
· В эти дни произошел всплеск торговой активности – дневные обороты составляли почти 30 млрд руб/д (макс. за 3 месяца)
· Спред 2-10 лет обновил максимум с июня 2021 г., прбавив 21бп н/н до 95бп. Спред 2 года к КС (-30бп) – на максимуме с февраля. Его отрицательные значения будут сохраняться некоторое время, поскольку «средний сценарий» forward guidance предполагает снижение ставки еще на 50бп в сентябре. Однако близость спреда к "нормальному" диапазону (подробнее) сигнализирует о том, что рынок ждет скорого окончания фазы смягчения ДКП
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Навигатор ОФЗ: накануне допуска дружественных нерезов.
· За прошедшую неделю котировки коротких ОФЗ-ПД сократились на 0,1-0,3пп, среднесрочные выпуски подешевели на 0,3-0,7пп, а цены длинных бумаг упали на 0,7-1,3пп. В результате почти вся кривая сдвинулась на 15-25бп вверх.
· Спреды 2-10 лет и 5-10 лет практически не изменились и составляют 101бп и 30бп.
· Торговые обороты упали: среднее значение за прошлую неделю составило 9,2 млрд руб. против 16,7 млрд руб. неделей ранее.
· Основные ценовые движения происходили с четверга по пятницу, отражая опасения рыночных участников относительно возможной коррекции, связанной с допуском 15 августа к торгам ОФЗ нерезидентов из «дружественных стран». При этом объемы торгов за эти дни были особенно низки: 8,1 млрд руб. и 6,5 млрд руб. соответственно.
· На момент сегодняшнего открытия биржи существенных ценовых колебаний не наблюдается и кривая продолжает оставаться в диапазоне 7,2-9,0%.
#ofz #navi
@pro_bonds
· За прошедшую неделю котировки коротких ОФЗ-ПД сократились на 0,1-0,3пп, среднесрочные выпуски подешевели на 0,3-0,7пп, а цены длинных бумаг упали на 0,7-1,3пп. В результате почти вся кривая сдвинулась на 15-25бп вверх.
· Спреды 2-10 лет и 5-10 лет практически не изменились и составляют 101бп и 30бп.
· Торговые обороты упали: среднее значение за прошлую неделю составило 9,2 млрд руб. против 16,7 млрд руб. неделей ранее.
· Основные ценовые движения происходили с четверга по пятницу, отражая опасения рыночных участников относительно возможной коррекции, связанной с допуском 15 августа к торгам ОФЗ нерезидентов из «дружественных стран». При этом объемы торгов за эти дни были особенно низки: 8,1 млрд руб. и 6,5 млрд руб. соответственно.
· На момент сегодняшнего открытия биржи существенных ценовых колебаний не наблюдается и кривая продолжает оставаться в диапазоне 7,2-9,0%.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Навигатор ОФЗ: нормализация формы кривой
· За прошедшую неделю котировки наиболее коротких ОФЗ-ПД сократились на 0,1-0,2пп, прибавив в доходностях вплоть до 20бп, а длинные выпуски с погашением после 2033 г. подешевели на 0,1-0,6пп (+2-8 бп в доходностях).
· Однако наиболее выраженная ценовая динамика случилась в середине кривой, где цены выросли в основном на 0,4-1,1пп, сдвинув соответствующий сегмент на 15-30бп вниз. Основные движения происходили в пятницу.
· Спред 5-10 лет подскочил на 25бп н/н и составляет 64бп. Спред 2-10 лет прибавил 4бп до 107бп. Ранее на непропорционально высокую разницу между этими спредами мы обращали внимание в конце июля: с тех пор короткие бумаги выросли в доходностях более, чем на 20бп, а среднесрочные доходности (во многом за счет пятничных движений) сократились примерно на 15бп.
· Торговый оборот за неделю вырос со среднего дневного значения 9,6 млрд руб. неделей ранее до 11,0 млрд руб. Активнее всего торговали среднесрочными выпусками.
#ofz #navi
@pro_bonds
· За прошедшую неделю котировки наиболее коротких ОФЗ-ПД сократились на 0,1-0,2пп, прибавив в доходностях вплоть до 20бп, а длинные выпуски с погашением после 2033 г. подешевели на 0,1-0,6пп (+2-8 бп в доходностях).
· Однако наиболее выраженная ценовая динамика случилась в середине кривой, где цены выросли в основном на 0,4-1,1пп, сдвинув соответствующий сегмент на 15-30бп вниз. Основные движения происходили в пятницу.
· Спред 5-10 лет подскочил на 25бп н/н и составляет 64бп. Спред 2-10 лет прибавил 4бп до 107бп. Ранее на непропорционально высокую разницу между этими спредами мы обращали внимание в конце июля: с тех пор короткие бумаги выросли в доходностях более, чем на 20бп, а среднесрочные доходности (во многом за счет пятничных движений) сократились примерно на 15бп.
· Торговый оборот за неделю вырос со среднего дневного значения 9,6 млрд руб. неделей ранее до 11,0 млрд руб. Активнее всего торговали среднесрочными выпусками.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Навигатор ОФЗ: накануне разворота в ДКП
· Котировки коротких ОФЗ прибавили 0,2-0,4пп н/н (-15-30бп в доходностях). Выпуски с погашением после 2027 г. подешевели до 1,5пп (вплоть до +33бп в доходностях). Спред 2-10 лет подскочил на 19бп н/н и составляет 132бп.
· Минфин провел первый с февраля аукцион, разместив на 10 млрд руб. ОФЗ-26239 (2,5x bid-to-cover).
· Наиболее выраженная динамика в коротких ОФЗ случилась со среды на четверг, когда рынок реагировал на замедление недельных темпов снижения цен (с -0,13 н/н до -0,03 н/н) перед заседанием ЦБ.
· Основные изменения в дальнем сегменте пришлись на пятницу из-за нового сигнала ДКП. Председатель Банка России уточнила, что повышение КС возможно уже на следующем заседании. Ранее близость к точке перегиба в монетарной политике подчеркивалась нами в обновленном прогнозе ставок.
· Торговый оборот за неделю вырос более, чем вдвое: среднее дневное значение составило 23,1 млрд руб. Активнее всего торговали длинными ОФЗ-ПД и флоутерами.
#ofz #navi
@pro_bonds
· Котировки коротких ОФЗ прибавили 0,2-0,4пп н/н (-15-30бп в доходностях). Выпуски с погашением после 2027 г. подешевели до 1,5пп (вплоть до +33бп в доходностях). Спред 2-10 лет подскочил на 19бп н/н и составляет 132бп.
· Минфин провел первый с февраля аукцион, разместив на 10 млрд руб. ОФЗ-26239 (2,5x bid-to-cover).
· Наиболее выраженная динамика в коротких ОФЗ случилась со среды на четверг, когда рынок реагировал на замедление недельных темпов снижения цен (с -0,13 н/н до -0,03 н/н) перед заседанием ЦБ.
· Основные изменения в дальнем сегменте пришлись на пятницу из-за нового сигнала ДКП. Председатель Банка России уточнила, что повышение КС возможно уже на следующем заседании. Ранее близость к точке перегиба в монетарной политике подчеркивалась нами в обновленном прогнозе ставок.
· Торговый оборот за неделю вырос более, чем вдвое: среднее дневное значение составило 23,1 млрд руб. Активнее всего торговали длинными ОФЗ-ПД и флоутерами.
#ofz #navi
@pro_bonds
📉 Навигатор ОФЗ: длинные доходности – выше 10%.
· Падение котировок коротких ОФЗ-ПД достигало 2,8пп н/н, среднесрочные бумаги подешевели на 3,5-5,5пп, а длинные – на 6,0-8,0пп. Ближний сегмент сдвинулся на 40-100бп вверх, а остальная кривая теперь выше на 100-120бп н/н.
· Спред 2-10 лет вырос на 11бп н/н и составляет 143бп. Спред 5-10 лет сократился на 14бп н/н до 51бп.
· Аукционы по размещению ОФЗ-26237 и ОФЗ-26240 с лимитами 20 млрд руб. и 10 млрд руб. не состоялись из-за отсутствия заявок по приемлемым для Минфина ценам. После объявления выпуски незначительно подорожали, но положительный импульс вскоре сошел на нет.
· Кривая двигалась вверх по 20-30бп в день: в пн рынок отыгрывал новый сигнал ЦБ, а со вт стала закладываться геополитика.
· Средний дневной оборот за неделю вырос до 27,0 млрд руб. (23,1 млрд руб. неделей ранее). Активно продавались средне- и долгосрочные буллеты. Интересом пользовались флоутеры, просевшие в цене не так сильно (вплоть до -1,0пп), как ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
· Падение котировок коротких ОФЗ-ПД достигало 2,8пп н/н, среднесрочные бумаги подешевели на 3,5-5,5пп, а длинные – на 6,0-8,0пп. Ближний сегмент сдвинулся на 40-100бп вверх, а остальная кривая теперь выше на 100-120бп н/н.
· Спред 2-10 лет вырос на 11бп н/н и составляет 143бп. Спред 5-10 лет сократился на 14бп н/н до 51бп.
· Аукционы по размещению ОФЗ-26237 и ОФЗ-26240 с лимитами 20 млрд руб. и 10 млрд руб. не состоялись из-за отсутствия заявок по приемлемым для Минфина ценам. После объявления выпуски незначительно подорожали, но положительный импульс вскоре сошел на нет.
· Кривая двигалась вверх по 20-30бп в день: в пн рынок отыгрывал новый сигнал ЦБ, а со вт стала закладываться геополитика.
· Средний дневной оборот за неделю вырос до 27,0 млрд руб. (23,1 млрд руб. неделей ранее). Активно продавались средне- и долгосрочные буллеты. Интересом пользовались флоутеры, просевшие в цене не так сильно (вплоть до -1,0пп), как ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
📉 Навигатор ОФЗ: еще одна неделя коррекции
· За прошедшую неделю короткие ОФЗ-ПД подешевели на 0,1-0,8пп, среднесрочные бумаги – на 1,2-2,3пп, а котировки длинных бумаг упали на 2,1-4,0пп. Таким образом, кривая сдвинулась на 40-60бп вверх н/н.
· Сейчас большая часть ближнего конца кривой находится в диапазоне 8,9-9,3%, середина – между 9,2% и 10,3%, а длинные доходности расположились между 10,5% и 10,8%. Спреды 2-10 лет и 5-10 лет находятся на уровнях 139бп и 38бп соответственно.
· Минфин принял решение не проводить на прошлой неделе аукционы.
· Основная динамика случилась в понедельник, когда ближний сегмент прибавил 40-90бп, а остальная кривая сдвинулась вверх на 20-40бп. Во вторник рынок восстанавливался на низких объемах (-10-30бп в доходностях). В остальные дни кривая смещалась вверх по 10-20бп в день.
· Средний дневной торговый оборот за неделю упал более, чем вдвое, составив 11,3 млрд руб. (27,0 млрд руб. неделей ранее). Активнее всего торговались короткие ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
· За прошедшую неделю короткие ОФЗ-ПД подешевели на 0,1-0,8пп, среднесрочные бумаги – на 1,2-2,3пп, а котировки длинных бумаг упали на 2,1-4,0пп. Таким образом, кривая сдвинулась на 40-60бп вверх н/н.
· Сейчас большая часть ближнего конца кривой находится в диапазоне 8,9-9,3%, середина – между 9,2% и 10,3%, а длинные доходности расположились между 10,5% и 10,8%. Спреды 2-10 лет и 5-10 лет находятся на уровнях 139бп и 38бп соответственно.
· Минфин принял решение не проводить на прошлой неделе аукционы.
· Основная динамика случилась в понедельник, когда ближний сегмент прибавил 40-90бп, а остальная кривая сдвинулась вверх на 20-40бп. Во вторник рынок восстанавливался на низких объемах (-10-30бп в доходностях). В остальные дни кривая смещалась вверх по 10-20бп в день.
· Средний дневной торговый оборот за неделю упал более, чем вдвое, составив 11,3 млрд руб. (27,0 млрд руб. неделей ранее). Активнее всего торговались короткие ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Навигатор ОФЗ: туда и обратно
· За неделю короткие ОФЗ-ПД подорожали на 0,1-1,0пп, среднесрочные бумаги выросли в цене на 1,5-2,0пп, а котировки длинных бумаг в основном прибавили 2,0-3,0пп.
· Доходности выпусков с погашением до года упали на 65-100бп н/н, а остальная кривая сдвинулась вниз на 40-60бп, вернувшись к уровням 23 сентября. Ближний конец кривой находится в диапазоне 7,4-8,9%, середина – между 8,9% и 10,1%, а дальний конец кривой – на уровнях 10,2-10,3%.
· В своем сегменте выделялась ОФЗ-26232 (YTM 9,51%) с погашением через 5 лет, подорожавшая на 2,3пп (-67бп в доходности). Из-за этого спред на отрезке 5-10 лет подскочил на 21бп н/н до 60бп. Спред 2-10 лет почти не изменился (135бп).
· Основная динамика произошла в первую половину недели, когда кривая двигалась вниз на 15-20бп в день.
· Минфин снова принял решение не проводить аукционы.
· Средний дневной оборот за неделю прибавил 1,1 млрд до 12,4 млрд руб. Активнее всего торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
· За неделю короткие ОФЗ-ПД подорожали на 0,1-1,0пп, среднесрочные бумаги выросли в цене на 1,5-2,0пп, а котировки длинных бумаг в основном прибавили 2,0-3,0пп.
· Доходности выпусков с погашением до года упали на 65-100бп н/н, а остальная кривая сдвинулась вниз на 40-60бп, вернувшись к уровням 23 сентября. Ближний конец кривой находится в диапазоне 7,4-8,9%, середина – между 8,9% и 10,1%, а дальний конец кривой – на уровнях 10,2-10,3%.
· В своем сегменте выделялась ОФЗ-26232 (YTM 9,51%) с погашением через 5 лет, подорожавшая на 2,3пп (-67бп в доходности). Из-за этого спред на отрезке 5-10 лет подскочил на 21бп н/н до 60бп. Спред 2-10 лет почти не изменился (135бп).
· Основная динамика произошла в первую половину недели, когда кривая двигалась вниз на 15-20бп в день.
· Минфин снова принял решение не проводить аукционы.
· Средний дневной оборот за неделю прибавил 1,1 млрд до 12,4 млрд руб. Активнее всего торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Рынок ОФЗ за неделю: стабилизация
• Короткие ОФЗ-ПД подорожали на 0,1-0,2пп н/н, среднесрочные бумаги выросли в цене на 0,2-0,7пп, а длинные – прибавили 0,5-1,0пп.
• Доходности коротких бумаг упали на 5-15бп, остальная кривая сдвинулась вниз на 10-20бп. Ближний сегмент расположился в диапазоне 7,5-8,7%, середина – между 8,7% и 9,9%, а длина – на уровнях 10,0-10,2%.
• Лучше рынка смотрелись бумаги с погашением через 5-8 лет: ОФЗ-26212 (YTM 9,43%), ОФЗ-26237 (YTM 9,85%) и ОФЗ-26239 (YTM 10,01%) прибавили в ценах 1,0-1,3пп (-26-27бп в доходностях). Котировки бумаг с погашением до года не изменились.
• Спред 2-10 лет прибавил 4бп н/н до 139бп.
• Минфин снова принял решение не проводить аукционы. В пятницу ведомство утвердило новый выпуск ОФЗ-ПК 29021 объемом до 500 млрд рублей и сроком погашения в ноябре 2030 г. Полагаем, что уже на этой неделе можно ожидать его аукционного дебюта.
• Средний дневной оборот составил 10,0 млрд руб. Активнее торговались средне- и долгосрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
• Короткие ОФЗ-ПД подорожали на 0,1-0,2пп н/н, среднесрочные бумаги выросли в цене на 0,2-0,7пп, а длинные – прибавили 0,5-1,0пп.
• Доходности коротких бумаг упали на 5-15бп, остальная кривая сдвинулась вниз на 10-20бп. Ближний сегмент расположился в диапазоне 7,5-8,7%, середина – между 8,7% и 9,9%, а длина – на уровнях 10,0-10,2%.
• Лучше рынка смотрелись бумаги с погашением через 5-8 лет: ОФЗ-26212 (YTM 9,43%), ОФЗ-26237 (YTM 9,85%) и ОФЗ-26239 (YTM 10,01%) прибавили в ценах 1,0-1,3пп (-26-27бп в доходностях). Котировки бумаг с погашением до года не изменились.
• Спред 2-10 лет прибавил 4бп н/н до 139бп.
• Минфин снова принял решение не проводить аукционы. В пятницу ведомство утвердило новый выпуск ОФЗ-ПК 29021 объемом до 500 млрд рублей и сроком погашения в ноябре 2030 г. Полагаем, что уже на этой неделе можно ожидать его аукционного дебюта.
• Средний дневной оборот составил 10,0 млрд руб. Активнее торговались средне- и долгосрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Рынок ОФЗ за неделю: круче только горы
💪 ОФЗ-ПД прибавили 0,6-1,2пп в цене практически по всем тенорам. Котировки бумаг с погашением до года практически не изменились.
✨ Кривая постепенно двигалась вниз день за днем. Короткие доходности упали на 20-50бп н/н, а остальная кривая опустилась на 10-25бп. Ближний сегмент расположился в диапазоне 7,5-8,2%, среднесрочные доходности оказались на уровне 8,3-9,8%, а дальний сегмент – между 9,9% и 10,1%.
⛰️ Спред 2-10 лет за неделю подскочил на 34бп до 173бп. Выше подобного уровня доходности были лишь до либерализации рынка ОФЗ. Спред 5-10 лет вырос на 10бп до 71бп.
⭐ Лучше прочих смотрелась ОФЗ-26224 (YTM 9,43%) с погашением через 7 лет, прибавившая в цене 1,3пп (-31бп в доходности).
💼 Минфин провел аукционы, предложив ОФЗ-ПД 26239 и ОФЗ-ПК 29021 с лимитами по 25 млрд руб. Был размещен весь доступный объем.
💧 Средний дневной оборот за неделю составил 14,4 млрд руб. Активнее всего торговались средне- и долгосрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
💪 ОФЗ-ПД прибавили 0,6-1,2пп в цене практически по всем тенорам. Котировки бумаг с погашением до года практически не изменились.
✨ Кривая постепенно двигалась вниз день за днем. Короткие доходности упали на 20-50бп н/н, а остальная кривая опустилась на 10-25бп. Ближний сегмент расположился в диапазоне 7,5-8,2%, среднесрочные доходности оказались на уровне 8,3-9,8%, а дальний сегмент – между 9,9% и 10,1%.
⛰️ Спред 2-10 лет за неделю подскочил на 34бп до 173бп. Выше подобного уровня доходности были лишь до либерализации рынка ОФЗ. Спред 5-10 лет вырос на 10бп до 71бп.
⭐ Лучше прочих смотрелась ОФЗ-26224 (YTM 9,43%) с погашением через 7 лет, прибавившая в цене 1,3пп (-31бп в доходности).
💼 Минфин провел аукционы, предложив ОФЗ-ПД 26239 и ОФЗ-ПК 29021 с лимитами по 25 млрд руб. Был размещен весь доступный объем.
💧 Средний дневной оборот за неделю составил 14,4 млрд руб. Активнее всего торговались средне- и долгосрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
📈 Рынок ОФЗ за неделю: и здесь стою недвижим я
• В среду Минфин провел сразу три безлимитных аукциона, предложив ОФЗ-ПК 29021, ОФЗ-ПД 26237 и ОФЗ-ИН 52004. Было размещено почти 180 млрд руб., основной объем ожидаемо пришелся на ОФЗ-ПК.
• В пятницу ЦБ решил оставить ставку на уровне 7,50%. Несмотря на обилие событий, цены ОФЗ-ПД прибавили лишь 0,1-0,2пп н/н почти по всем тенорам, что заметно отразилось лишь в коротких доходностях (-10-25бп).
• Исключениями стали сегмент с погашениями в 29-31гг (-0,2-0,7пп в цене, +5-20бп в доходностях) и бумаги длиннее 13 лет (+0,3-0,6пп в цене, -5-10бп в доходностях).
• Короткие доходности расположились в диапазоне 7,3-8,4%, среднесрочные – на уровне 8,5-9,8%, а длинные – между 9,8% и 10,0%.
• Спред 2-10 лет все еще находится на исторически высоком уровне (174бп). Спред 5-10 лет также практически не изменился (69бп).
• Средний дневной оборот за неделю составил 12,3 млрд руб. Активнее торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds
• В среду Минфин провел сразу три безлимитных аукциона, предложив ОФЗ-ПК 29021, ОФЗ-ПД 26237 и ОФЗ-ИН 52004. Было размещено почти 180 млрд руб., основной объем ожидаемо пришелся на ОФЗ-ПК.
• В пятницу ЦБ решил оставить ставку на уровне 7,50%. Несмотря на обилие событий, цены ОФЗ-ПД прибавили лишь 0,1-0,2пп н/н почти по всем тенорам, что заметно отразилось лишь в коротких доходностях (-10-25бп).
• Исключениями стали сегмент с погашениями в 29-31гг (-0,2-0,7пп в цене, +5-20бп в доходностях) и бумаги длиннее 13 лет (+0,3-0,6пп в цене, -5-10бп в доходностях).
• Короткие доходности расположились в диапазоне 7,3-8,4%, среднесрочные – на уровне 8,5-9,8%, а длинные – между 9,8% и 10,0%.
• Спред 2-10 лет все еще находится на исторически высоком уровне (174бп). Спред 5-10 лет также практически не изменился (69бп).
• Средний дневной оборот за неделю составил 12,3 млрд руб. Активнее торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
#ofz #navi
@pro_bonds