🏗️🏘️ Облигации девелоперов: время строить позиции
🤗 Доходности ОФЗ уже уверенно закрепились ниже 10%, что, как мы считаем, повышает привлекательность корпоративных облигаций, которые пока находились в числе отстающих.
💥 В настоящее время мы видим достаточно много интересных инвестиционных возможностей в соотношении риск-доходность в бумагах эмитентов из сектора девелопмента - в частности таких как ПИК, Самолет и Брусника, предлагающих доходности порядка 14-19% на горизонте 2-3 лет. Мы полагаем, что эти облигации обладают хорошим потенциалом для снижения доходностей уже в обозримом будущем.
💪 Несмотря на текущие вызовы, наш анализ показывает, что упомянутые девелоперы чувствуют себя сейчас неплохо и не должны испытать проблем с обслуживанием своего долга как минимум в среднесрочной перспективе. Мы также считаем, что первичный рынок облигаций будет доступным источником рефинансирования для данных эмитентов. Подробнее - в телетайпе.
#corpbonds #pik #samolet #brusnika
@pro_bonds
🤗 Доходности ОФЗ уже уверенно закрепились ниже 10%, что, как мы считаем, повышает привлекательность корпоративных облигаций, которые пока находились в числе отстающих.
💥 В настоящее время мы видим достаточно много интересных инвестиционных возможностей в соотношении риск-доходность в бумагах эмитентов из сектора девелопмента - в частности таких как ПИК, Самолет и Брусника, предлагающих доходности порядка 14-19% на горизонте 2-3 лет. Мы полагаем, что эти облигации обладают хорошим потенциалом для снижения доходностей уже в обозримом будущем.
💪 Несмотря на текущие вызовы, наш анализ показывает, что упомянутые девелоперы чувствуют себя сейчас неплохо и не должны испытать проблем с обслуживанием своего долга как минимум в среднесрочной перспективе. Мы также считаем, что первичный рынок облигаций будет доступным источником рефинансирования для данных эмитентов. Подробнее - в телетайпе.
#corpbonds #pik #samolet #brusnika
@pro_bonds
🖥️ Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: каждый сам за себя
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
🔄🏗️ ПИК: первые «замещающие» бонды
📃 Вчера Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск бондов, замещающих еврооблигации.
👀 Эмитент - ПИК-Корпорация (эмитент наиболее «свежих» рублевых бондов группы ПИК), объем - $395 млн.
📏 Выпуск имеет параметры, аналогичные евробондовым (срок погашения – 19 ноября 2026, даты купонных платежей, ставка купона – 5.625%, номинал) за исключением объема (у евробонда - $525 млн). Насколько мы понимаем, объем будущего размещения соответствует объему прав держателей евробондов ПИКа, учитываемых в российских депозитариях (75%).
🇷🇺 Обслуживать выпуск компания будет в рублях по курсу ЦБ на дату, предшествующую дате платежа.
📌 Напомним, выпуск «замещающих» облигаций – один из способов исполнить 430 Указ. ПИК первым из эмитентов евробондов прибегнул к этому способу (Полюс и ФосАгро пока что просто платили по купонам в НРД в рублях – см. пост).
🔛 Эмитенты имеют право осуществить его в упрощенном порядке до 31 декабря 2022 (см. пост). По закону, оплата «замещающих» облигаций осуществляется либо евробондами, либо денежными средствами, которые компания использует на выкуп евробондов (как сделает ПИК – пока непонятно).
🔎 ПИК – в числе компаний, которые не смогли провести платежи по евробондам, не находясь при этом под западными санкциями (см. пост). У компании пропущен 1 купон (19 мая). В отчетности по МСФО за 2021 ПИК упоминал о том, что планирует провести голосование среди держателей евробондов, чтобы сделать выплаты возможными (читай - "узаконить" выплаты в рублях). Если такое голосование состоится, по нашим данным, ПИК имеет хорошие шансы для утверждения изменений.
#corpbonds #pik
@pro_bonds
📃 Вчера Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск бондов, замещающих еврооблигации.
👀 Эмитент - ПИК-Корпорация (эмитент наиболее «свежих» рублевых бондов группы ПИК), объем - $395 млн.
📏 Выпуск имеет параметры, аналогичные евробондовым (срок погашения – 19 ноября 2026, даты купонных платежей, ставка купона – 5.625%, номинал) за исключением объема (у евробонда - $525 млн). Насколько мы понимаем, объем будущего размещения соответствует объему прав держателей евробондов ПИКа, учитываемых в российских депозитариях (75%).
🇷🇺 Обслуживать выпуск компания будет в рублях по курсу ЦБ на дату, предшествующую дате платежа.
📌 Напомним, выпуск «замещающих» облигаций – один из способов исполнить 430 Указ. ПИК первым из эмитентов евробондов прибегнул к этому способу (Полюс и ФосАгро пока что просто платили по купонам в НРД в рублях – см. пост).
🔛 Эмитенты имеют право осуществить его в упрощенном порядке до 31 декабря 2022 (см. пост). По закону, оплата «замещающих» облигаций осуществляется либо евробондами, либо денежными средствами, которые компания использует на выкуп евробондов (как сделает ПИК – пока непонятно).
🔎 ПИК – в числе компаний, которые не смогли провести платежи по евробондам, не находясь при этом под западными санкциями (см. пост). У компании пропущен 1 купон (19 мая). В отчетности по МСФО за 2021 ПИК упоминал о том, что планирует провести голосование среди держателей евробондов, чтобы сделать выплаты возможными (читай - "узаконить" выплаты в рублях). Если такое голосование состоится, по нашим данным, ПИК имеет хорошие шансы для утверждения изменений.
#corpbonds #pik
@pro_bonds
❌Cancellation евробондов в Евроклире: у кого есть простые решения?
• ПИК - пока единственный, кто решил воспользоваться "замещающими" бондами для исполнения Указа 430
Мы решили выяснить, чем обусловлен такой выбор ПИКа?
• В основе размещения "замещающих" бондов лежит 1) приобретение евробондов у их держателей и, теоретически, 2) их списание (cancellation) в виде изменения номинального размера глобальной ноты
• Успешное списание = "узаконивание" "замещающих бондов" перед западной инфраструктурой
• Мы просмотрели все проспекты российских корп. евробондов на предмет процедуры выкупа с рынка и списания и выяснили, что лишь у двух эмитентов – ПИКа и Лукойла – после выкупа бондов с рынка нет иной альтернативы, кроме как немедленно списывать. И это обязанность регистратора/платежного агента
❗ В этой связи не является удивительным сегодняшнее решение Лукойла объявить выкуп всех своих евробондов (5 выпусков номиналом $6.3 млрд). На конец 2021 Лукойл располагал кэшом в $9 млрд
#corpbonds #pik #lukoil
@pro_bonds
• ПИК - пока единственный, кто решил воспользоваться "замещающими" бондами для исполнения Указа 430
Мы решили выяснить, чем обусловлен такой выбор ПИКа?
• В основе размещения "замещающих" бондов лежит 1) приобретение евробондов у их держателей и, теоретически, 2) их списание (cancellation) в виде изменения номинального размера глобальной ноты
• Успешное списание = "узаконивание" "замещающих бондов" перед западной инфраструктурой
• Мы просмотрели все проспекты российских корп. евробондов на предмет процедуры выкупа с рынка и списания и выяснили, что лишь у двух эмитентов – ПИКа и Лукойла – после выкупа бондов с рынка нет иной альтернативы, кроме как немедленно списывать. И это обязанность регистратора/платежного агента
❗ В этой связи не является удивительным сегодняшнее решение Лукойла объявить выкуп всех своих евробондов (5 выпусков номиналом $6.3 млрд). На конец 2021 Лукойл располагал кэшом в $9 млрд
#corpbonds #pik #lukoil
@pro_bonds
🔀 Совкомбанк и ПИК: "незамещающие" бонды
🔄 Ранее мы писали о том, что ПИК и Совкомбанк выпустили "замещающие" еврооблигации в рамках выполнения 430 Указа. Однако с юридической точки зрения данные бумаги не являются "замещающими" бондами в том смысле, в котором это сформулировано в законе. По нашей информации, Московская биржа будет регистрировать такие бумаги отдельно и относить их к специальному классу активов. Первые настоящие "замещающие" облигации должны появиться на рынке в сентябре-октябре.
🏦 Согласно Указу 430, "размер дохода по облигациям, срок выплаты такого дохода, срок погашения облигаций и их номинальная стоимость должны быть аналогичными соответствующим критериям еврооблигаций". Согласно пресс-релизу Совкомбанка, он использует один выпуск бондов (сроком 8.5 лет с правом выкупа через 5.5) для реализации трех разных действующих субордов, два их них бессрочные, а один погашается в 2030 году. Таким образом, одно из условий Указа явным образом не выполняется, и поэтому считать выпуск 4-15-00963-В замещающим нельзя даже исходя из его условий.
❓ Отметим также, что не очень понятно, какой именно объем евробондов был "замещен" новым выпуском Совкомбанка (объемом $600 млн, размещенным по закрытой подписке). По нашим оценкам, после выкупа облигаций в декабре прошлого года, суммарный объем в обращении по трем субординированным бумагам равнялся $784 млн, из которых около 40% находилось у локальных держателей. Таким образом, объем нового выпуска примерно на $150 млн выше, чем весь объем бумаг, приходившийся на нерезидентов. Это, впрочем, не значит, что все держатели смогли "обменять" бумаги, но точно говорит о том, что у бумаг Совкомбанка появились и новые бенефициары.
🏗️ В отличие от Совкомбанка, у ПИКа новый выпуск (001Р-05) соответствует ключевым параметрам евробонда PIKCOR 26 (за исключением объема, т.к. объем 001Р-05 соответствует доле держателей с правами в российских депозитариях). Однако с технической точки зрения важно, что выпуск зарегистрирован в рамках уже существующей программы биржевых облигаций.
⏰ Мы ждем "замещающие" бонды от Газпрома. Пока нет понимания, будут это "замещающие" инструменты в чистом виде или же аналоги, как у Совкомбанка и ПИКа. Голосование по внесению изменений в GAZPRU 27 4.95 оканчивается завтра.
#corpbonds #sovcombank #pik #gazprom
@pro_bonds
🔄 Ранее мы писали о том, что ПИК и Совкомбанк выпустили "замещающие" еврооблигации в рамках выполнения 430 Указа. Однако с юридической точки зрения данные бумаги не являются "замещающими" бондами в том смысле, в котором это сформулировано в законе. По нашей информации, Московская биржа будет регистрировать такие бумаги отдельно и относить их к специальному классу активов. Первые настоящие "замещающие" облигации должны появиться на рынке в сентябре-октябре.
🏦 Согласно Указу 430, "размер дохода по облигациям, срок выплаты такого дохода, срок погашения облигаций и их номинальная стоимость должны быть аналогичными соответствующим критериям еврооблигаций". Согласно пресс-релизу Совкомбанка, он использует один выпуск бондов (сроком 8.5 лет с правом выкупа через 5.5) для реализации трех разных действующих субордов, два их них бессрочные, а один погашается в 2030 году. Таким образом, одно из условий Указа явным образом не выполняется, и поэтому считать выпуск 4-15-00963-В замещающим нельзя даже исходя из его условий.
❓ Отметим также, что не очень понятно, какой именно объем евробондов был "замещен" новым выпуском Совкомбанка (объемом $600 млн, размещенным по закрытой подписке). По нашим оценкам, после выкупа облигаций в декабре прошлого года, суммарный объем в обращении по трем субординированным бумагам равнялся $784 млн, из которых около 40% находилось у локальных держателей. Таким образом, объем нового выпуска примерно на $150 млн выше, чем весь объем бумаг, приходившийся на нерезидентов. Это, впрочем, не значит, что все держатели смогли "обменять" бумаги, но точно говорит о том, что у бумаг Совкомбанка появились и новые бенефициары.
🏗️ В отличие от Совкомбанка, у ПИКа новый выпуск (001Р-05) соответствует ключевым параметрам евробонда PIKCOR 26 (за исключением объема, т.к. объем 001Р-05 соответствует доле держателей с правами в российских депозитариях). Однако с технической точки зрения важно, что выпуск зарегистрирован в рамках уже существующей программы биржевых облигаций.
⏰ Мы ждем "замещающие" бонды от Газпрома. Пока нет понимания, будут это "замещающие" инструменты в чистом виде или же аналоги, как у Совкомбанка и ПИКа. Голосование по внесению изменений в GAZPRU 27 4.95 оканчивается завтра.
#corpbonds #sovcombank #pik #gazprom
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: ПИК и итоги некоторых голосований
🌱 Неожиданно итоги голосования по внесению изменений в документацию URKARM 24 объявил Уралкалий (о запуске голосования ранее публично заявлено не было). Голосование было письменным, но увенчалось успехом благодаря высокой доле держателей в НРД.
Компания согласовала 1) внедрение альтернативного платежного механизма (в рублях) для держателей с правами в российских депозитариях (т.е. не для всех резидентов), а также 2) перенос пропущенного в апреле купона на сентябрь (без доп.штрафов за просрочку) - платеж должен состояться уже по новым правилам.
Как "санкционная" (из-за бывшего бенефициара) компания Уралкалий также пошел на интересный (мы бы даже сказали резкий) шаг, утвердив изменения в порядок платежей держателям с правами в Евроклире (у других санкционных компаний таких предложений мы не видели). Платеж таким держателям должен быть произведен только после того, как компания получит подтверждение от регуляторов о том, что он не будет заблокирован, а задержка, вызванная неполучением разрешения, считаться дефолтом не будет. Обязательства Уралкалия перед такими держателями будут исполнены при списании денежных средств со счетов Уралкалия в российском банке. Иными словами, Уралкалий предпринял все шаги, чтобы защитить себя от статуса дефолта. Но пока непонятно, признает ли такие изменения западная инфраструктура.
По графику Уралкалий платит следующий купон по URKARM 24 22 октября.
🧷 НорНикель огласил результаты голосований. Держатели утвердили изменения по всем выпускам, кроме GMKNRM 25, по которому они срочнее всего (платеж 11 сентября). Голосование среди держателей выпуска продлено до 14 сентября (собрание 16 сентября). Хорошая новость: отсутствие требований к кворуму на повторном собрании делает эту процедуру почти что техническим шагом к утверждению изменений.
🏗️ ПИК планирует завершить "замещение" еврооблигаций до конца сентября, согласно комментариям менеджмента на ВЭФ. Насколько мы понимаем, новость нужно читать как то, что хотя размещение состоялось, фактического обмена для держателей еще не произошло.
📏 Русал в очередной раз (в 5ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 7 сентября. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября. Напомним, голосование по RUALRU 23 4.85 было успешным, и компания уже осуществила выплаты в российские депозитарии (по августовскому купону).
#corpbonds #uralkali #nornickel #pik #rusal
@pro_bonds
🌱 Неожиданно итоги голосования по внесению изменений в документацию URKARM 24 объявил Уралкалий (о запуске голосования ранее публично заявлено не было). Голосование было письменным, но увенчалось успехом благодаря высокой доле держателей в НРД.
Компания согласовала 1) внедрение альтернативного платежного механизма (в рублях) для держателей с правами в российских депозитариях (т.е. не для всех резидентов), а также 2) перенос пропущенного в апреле купона на сентябрь (без доп.штрафов за просрочку) - платеж должен состояться уже по новым правилам.
Как "санкционная" (из-за бывшего бенефициара) компания Уралкалий также пошел на интересный (мы бы даже сказали резкий) шаг, утвердив изменения в порядок платежей держателям с правами в Евроклире (у других санкционных компаний таких предложений мы не видели). Платеж таким держателям должен быть произведен только после того, как компания получит подтверждение от регуляторов о том, что он не будет заблокирован, а задержка, вызванная неполучением разрешения, считаться дефолтом не будет. Обязательства Уралкалия перед такими держателями будут исполнены при списании денежных средств со счетов Уралкалия в российском банке. Иными словами, Уралкалий предпринял все шаги, чтобы защитить себя от статуса дефолта. Но пока непонятно, признает ли такие изменения западная инфраструктура.
По графику Уралкалий платит следующий купон по URKARM 24 22 октября.
🧷 НорНикель огласил результаты голосований. Держатели утвердили изменения по всем выпускам, кроме GMKNRM 25, по которому они срочнее всего (платеж 11 сентября). Голосование среди держателей выпуска продлено до 14 сентября (собрание 16 сентября). Хорошая новость: отсутствие требований к кворуму на повторном собрании делает эту процедуру почти что техническим шагом к утверждению изменений.
🏗️ ПИК планирует завершить "замещение" еврооблигаций до конца сентября, согласно комментариям менеджмента на ВЭФ. Насколько мы понимаем, новость нужно читать как то, что хотя размещение состоялось, фактического обмена для держателей еще не произошло.
📏 Русал в очередной раз (в 5ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 7 сентября. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября. Напомним, голосование по RUALRU 23 4.85 было успешным, и компания уже осуществила выплаты в российские депозитарии (по августовскому купону).
#corpbonds #uralkali #nornickel #pik #rusal
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайждест: консент от ПИКа, голосования и замещающие выпуски от Газпрома
🏗️ В начале недели ПИК анонсировал консент для держателей PIKCOR 26, где просит согласовать перенос купонов на дату погашения, освободить эмитента и поручителей от ковенант и некоторых Events of Default. Перечень предложений к утверждению похож на тот, что согласовали Еврохим и СУЭК (которые, кстати, также запланировали выпуск "замещающих" облигаций). Проголосовать можно до 22 декабря, собрание состоится 28 декабря.
💡 Думаем, что в консенте от ПИКа, который в августе разместил "замещающий" выпуск, важно не столь содержание, сколько механика голосования, а именно то, удалось ли ПИКу аннулировать выкупленные в рамках замещения еврооблигации ($395 млн - или 75% оригинального выпуска).
❗ Если канселяция прошла успешно (а согласно проспекту эмиссии, это единственный доступный компании вариант после выкупа), тогда голосование распространяется лишь на незамещенный остаток. Последний, насколько мы понимаем, по большей части держат нерезиденты, у которых стимулы к участию в голосовании минимальны. Если же ПИК воспользовался некими "обходными" путями, чтобы канселяция не состоялась, тогда выкупленного объема бумаг (75%) будет достаточно, чтобы сразу же утвердить изменения. Согласно эмиссионной документации, требования для кворума - 2/3+ выпуска, из них хотя бы 2/3 должны проголосовать "за".
💧 Газпром объявил о переносе сроков консентов по GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 в связи с отсутствием кворума. Еще не проголосовавшим держателям можно поучаствовать в голосовании до 14 декабря, собрания запланированы на 16 декабря.
Сегодня завершается прием оферт в рамках замещения GAZPRU 27 3.0. В процессе размещения находятся еще два замещающих выпуска (для GAZPRU 31 и GAZPRU 29). Подробнее - см. таблицу ⬇️.
👀 Также близятся к завершению размещения замещающих бондов у ММК, Борца и Совкомфлота. Сегодня проходит собрание среди держателей еврооблигаций Евраза (главный вопрос - утвердить процедуру смены эмитента, чтобы иметь возможность платить в валюте в Евроклир). Напомним, случай Евраза попадает под разъяснение по 430 Указу от ЦБ, в связи с чем российские дочерние компании группы имеют обязательства, связанные с еврооблигациями холдинга.
#corpbonds #pik #gazprom #evraz
@pro_bonds
🏗️ В начале недели ПИК анонсировал консент для держателей PIKCOR 26, где просит согласовать перенос купонов на дату погашения, освободить эмитента и поручителей от ковенант и некоторых Events of Default. Перечень предложений к утверждению похож на тот, что согласовали Еврохим и СУЭК (которые, кстати, также запланировали выпуск "замещающих" облигаций). Проголосовать можно до 22 декабря, собрание состоится 28 декабря.
💡 Думаем, что в консенте от ПИКа, который в августе разместил "замещающий" выпуск, важно не столь содержание, сколько механика голосования, а именно то, удалось ли ПИКу аннулировать выкупленные в рамках замещения еврооблигации ($395 млн - или 75% оригинального выпуска).
❗ Если канселяция прошла успешно (а согласно проспекту эмиссии, это единственный доступный компании вариант после выкупа), тогда голосование распространяется лишь на незамещенный остаток. Последний, насколько мы понимаем, по большей части держат нерезиденты, у которых стимулы к участию в голосовании минимальны. Если же ПИК воспользовался некими "обходными" путями, чтобы канселяция не состоялась, тогда выкупленного объема бумаг (75%) будет достаточно, чтобы сразу же утвердить изменения. Согласно эмиссионной документации, требования для кворума - 2/3+ выпуска, из них хотя бы 2/3 должны проголосовать "за".
💧 Газпром объявил о переносе сроков консентов по GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 в связи с отсутствием кворума. Еще не проголосовавшим держателям можно поучаствовать в голосовании до 14 декабря, собрания запланированы на 16 декабря.
Сегодня завершается прием оферт в рамках замещения GAZPRU 27 3.0. В процессе размещения находятся еще два замещающих выпуска (для GAZPRU 31 и GAZPRU 29). Подробнее - см. таблицу ⬇️.
👀 Также близятся к завершению размещения замещающих бондов у ММК, Борца и Совкомфлота. Сегодня проходит собрание среди держателей еврооблигаций Евраза (главный вопрос - утвердить процедуру смены эмитента, чтобы иметь возможность платить в валюте в Евроклир). Напомним, случай Евраза попадает под разъяснение по 430 Указу от ЦБ, в связи с чем российские дочерние компании группы имеют обязательства, связанные с еврооблигациями холдинга.
#corpbonds #pik #gazprom #evraz
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: Лукойл, Газпром, ПМХ, Евраз и ПИК
🛢Лукойл завершил процесс выкупа своих еврооблигаций, учитываемых в локальном периметре. О результатах процедуры пока не сообщалось.
💧Газпром разместил замещающий выпуск для GAZPRU 31 (замещен 41% оригинального объема), который платит купон в январе. Информации по поводу результатов замещения GAZPRU 29 на текущий момент мы не видели (прием оферт закончился 16 декабря).
✅ Голосования:
💧На повторном собрании Газпром заручился поддержкой держателей GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 на внесение изменений в документацию. Данные выпуски платят купоны в феврале (ожидаем запуск процесса размещения ЗО, ЦБ зарегистрировал выпуски). На горизонте купонных платежей до середины февраля, у Газпрома пока что пропущены голосования по вечным евробондам (GAZPRU 3.9 Perp 25E, GAZPRU 4.6 Perp 25): высока вероятность, что размещения ЗО для данных выпусков пройдут уже после очередных купонных платежей (26.01).
⛑ Вчера (20 декабря) завершилось голосование у ПМХ (выпуск IMHRUS 25), но пока что компания не огласила его результаты. Напомним, эмитент запросил у держателей дальнейшее продление grace-периода (до 90 календарных дней), внедрение упрощенной канселяции и расширение альтернативного платежного метода (в частности, включение в него опции прямых платежей в валюте желающим держателям с правами в Евроклире, что, насколько мы понимаем, будет осуществлено через несанкционное третье лицо).
🛤 Завтра состоится повторное собрание среди держателей EVRAZ 24 (по EVRAZ 23 изменения уже вступили в силу). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🏗 До конца года должно состояться собрание держателей PIKCOR 26 (собрание 28 декабря).
#corpbonds #koks #pik #gazprom #evraz #lukoil
@pro_bonds
🛢Лукойл завершил процесс выкупа своих еврооблигаций, учитываемых в локальном периметре. О результатах процедуры пока не сообщалось.
💧Газпром разместил замещающий выпуск для GAZPRU 31 (замещен 41% оригинального объема), который платит купон в январе. Информации по поводу результатов замещения GAZPRU 29 на текущий момент мы не видели (прием оферт закончился 16 декабря).
✅ Голосования:
💧На повторном собрании Газпром заручился поддержкой держателей GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 на внесение изменений в документацию. Данные выпуски платят купоны в феврале (ожидаем запуск процесса размещения ЗО, ЦБ зарегистрировал выпуски). На горизонте купонных платежей до середины февраля, у Газпрома пока что пропущены голосования по вечным евробондам (GAZPRU 3.9 Perp 25E, GAZPRU 4.6 Perp 25): высока вероятность, что размещения ЗО для данных выпусков пройдут уже после очередных купонных платежей (26.01).
⛑ Вчера (20 декабря) завершилось голосование у ПМХ (выпуск IMHRUS 25), но пока что компания не огласила его результаты. Напомним, эмитент запросил у держателей дальнейшее продление grace-периода (до 90 календарных дней), внедрение упрощенной канселяции и расширение альтернативного платежного метода (в частности, включение в него опции прямых платежей в валюте желающим держателям с правами в Евроклире, что, насколько мы понимаем, будет осуществлено через несанкционное третье лицо).
🛤 Завтра состоится повторное собрание среди держателей EVRAZ 24 (по EVRAZ 23 изменения уже вступили в силу). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🏗 До конца года должно состояться собрание держателей PIKCOR 26 (собрание 28 декабря).
#corpbonds #koks #pik #gazprom #evraz #lukoil
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: замещающие перпы и новые консенты Газпрома, итоги консентов ПИКа и ПМХ
💧 ♾️ В последних числах 2022 г. Газпром объявил о решении заместить вечные GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25 (купоны 26 января), при этом голосования по выпускам пока не стартовали (что указывает на перспективу "двойных" купонных платежей в январе). Мы связываем данное (долгожданное) решение с вступлением в силу 519-ФЗ от 19.12.22, который упростил размещение замещающих вечных облигаций в 2023 г. (снимает ограничения на статус/тип инвестора и на минимальный торговый лот). О начале приема оферт, равно как и о более подробных условиях эмиссии, пока объявлено не было (до даты платежа по календарю осталось 2.5 недели). Сегодня ЦБ зарегистрировал выпуски БЗО26-1-Е и БЗО26-1-Д.
Напомним, мы подробно разбирали нормативный аспект замещения перпов здесь, а здесь - рассматривали особенности эмиссионки российских корпоративных вечных еврооблигаций.
🗳️ В первых числах января было объявлено о запуске голосований среди держателей выпусков GAZPRU 23 CHF, GAZPRU 25E и GAZPRU 26E, которые платят в марте (по GAZPRU 23 CHF - только погашение). Эмитентом выпусков выступает Gaz Capital SA. Помимо перпов, Газпром пропустил голосования по GAZPRU 27E и GAZPRU 30 (купоны в феврале), вероятно, желая объединить данные выпуски в "пакет" с оставшимися GAZPRU 25E 2.95 и GAZPRU 27 CHF (последние два незамещенных выпуска по календарному принципу), где эмитентом также является Gaz Finance Plc (см. таблицу ниже ⬇️).
🏗️ В конце года стало известно, что ПИК заручился поддержкой держателей PIKCOR 26 на перенос купонов на дату погашения.
⛑️ Успешно завершился и второй по счету консент у ПМХ (IMHRUS 25).
#corpbonds #gazprom #pik #koks
@pro_bonds
💧 ♾️ В последних числах 2022 г. Газпром объявил о решении заместить вечные GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25 (купоны 26 января), при этом голосования по выпускам пока не стартовали (что указывает на перспективу "двойных" купонных платежей в январе). Мы связываем данное (долгожданное) решение с вступлением в силу 519-ФЗ от 19.12.22, который упростил размещение замещающих вечных облигаций в 2023 г. (снимает ограничения на статус/тип инвестора и на минимальный торговый лот). О начале приема оферт, равно как и о более подробных условиях эмиссии, пока объявлено не было (до даты платежа по календарю осталось 2.5 недели). Сегодня ЦБ зарегистрировал выпуски БЗО26-1-Е и БЗО26-1-Д.
Напомним, мы подробно разбирали нормативный аспект замещения перпов здесь, а здесь - рассматривали особенности эмиссионки российских корпоративных вечных еврооблигаций.
🗳️ В первых числах января было объявлено о запуске голосований среди держателей выпусков GAZPRU 23 CHF, GAZPRU 25E и GAZPRU 26E, которые платят в марте (по GAZPRU 23 CHF - только погашение). Эмитентом выпусков выступает Gaz Capital SA. Помимо перпов, Газпром пропустил голосования по GAZPRU 27E и GAZPRU 30 (купоны в феврале), вероятно, желая объединить данные выпуски в "пакет" с оставшимися GAZPRU 25E 2.95 и GAZPRU 27 CHF (последние два незамещенных выпуска по календарному принципу), где эмитентом также является Gaz Finance Plc (см. таблицу ниже ⬇️).
🏗️ В конце года стало известно, что ПИК заручился поддержкой держателей PIKCOR 26 на перенос купонов на дату погашения.
⛑️ Успешно завершился и второй по счету консент у ПМХ (IMHRUS 25).
#corpbonds #gazprom #pik #koks
@pro_bonds
