​​#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #банки

Текущее ужесточение монетарно политики дает возможность чуть более предметно посмотреть на последствия массированной скупки активов (а по сути покупки риска) центральными банками для той же монетарной политики. ФРС на момент начала ужесточения имела портфель ценных бумаг ~$8.5 трлн:

✔️ Учитывая, что падение рыночной стоимости облигаций составило ~11-12% с конца 2021 года, это $0.95-1 трлн рыночной переоценки, которую на себя взяла ФРС, что в полтора раза больше нереализованного убытка по ценным бумагам на балансах банковской системы США ($0.68 трлн).

✔️ Процентный убыток ФРС составил около $135 млрд на данный момент времени и убыток ФРС составляет около $30 млрд в квартал. А это так или иначе, становится прибылью финансового сектора США, которая к началу периода ужесточения составляла около $120 млрд в квартал, прибыль банков около $70 млрд в квартал (FDIC).

Все это ведет к тому, что государство в широком смысле выкупило значимую часть рисков финансовой системы, одновременно снижая эффективность ужесточения денежно-кредитной политики. Если учитывать, что дополнительно к этому Минфин США потратил на покрытие убытков, связанных с кризисом региональных банков ~$160 млрд за 2023 год, то в общем-то вместо потенциальные потери ~ $20-30 млрд прибыли в квартал, финансовые институты США получили прирост прибыли на ~$50 млрд в квартал (в конечном итоге за счет бюджета). Ну а потери в моменте от рыночной переоценки облигаций вне баланса, хотя и будет давить на прибыльность в дальнейшем.

На деле ФРС своей политикой скупки активов (QE) существенно снизила эффективность ужесточения ДКП, щедрость бюджета тоже сыграла свою роль, в итоге финансовые условия остались мягкими, несмотря на агрессивное повышение ставок. Хотя кредитные риски от повышения ставок (рост неплатежеспособности клиентов) еще впереди – просрочки растут, хотя может и здесь Йеллен подкинет денег …? Хотя делать ей это будет сложно, учитывая стремительный рост расходов на обслуживание долга.

P.S.: В более широком смысле, политика центральных банков, позволила многим правительствам не искать решения проблем и расшивать дисбалансы (того же расслоения), а просто занимать и раздавать, затыкая дыры новыми деньгами и перекладывая все больше рисков на госсектор, но последствия этого уже более длинная история...

@truecon

🔥🇺🇸#фрс #сша #дкп #трамп
БЕЛЫЙ ДОМ: ТРАМП, СКОРЕЕ ВСЕГО, СКОРО УВОЛИТ ПАУЭЛЛА

TRUMP LIKELY TO FIRE POWELL SOON, WHITE HOUSE OFFICIAL SAYS

SP500 = вниз
ЗОЛОТО = вверх
BTC = на месте

#США #инфляция #пошлины #ФРС #Кризис

Коллеги из Preforum подсветили оценки DB по тому кто платит тарифы исходя из динамики импортных цен в США.

Суть в том, что BLS импортные цены на условиях поставки CIF и FOB, т.е. до уплаты импортных пошлин. Если бы пошлины платили экспортеры товаров в США - то импортные цены должны были значительно упасть, т.к. для большинства стран введена импортная пошлина 10%, для Китая 30%+.

Но импортные цены США в мае-июне особо не изменились -0.1% за два месяца, более-менее значимое падение было у Канады (-2.3%), но это скорее отражение падения цен на сырьевые товары

Импорт из ЕС в США за май-июнь подорожал на +1% ... из Японии +0.4% ... из Англии -1%, ЛатАм -0.3%, Мексика и Китай -0.2% и т.д.

Выводы DB о том, что первый удар пошлин в основном приняли внутренние компании косвенно подтверждает и падение сборов налога на прибыль в бюджет в июне, а также опросы компаний, которые дружно фиксировали рост закупочных цен. В какой мере все это переложат на потребителя пока вопрос, но опросы опять же говорят, что перекладывают, как минимум частично.

Это к слову о том с кого бюджет собирает пошлины Трампа ...

@truecon