Деловая активность в обработке на максимуме
 
Индикатор деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI) в январе существенно вырос и повторил максимум января 2017 г. – 54,7 п. Это указывает на значимый рост вероятности сохранения высоких темпов роста в секторе и в экономике (обработка крупнейший сегмент ВВП) в ближайшие месяцы.
 
Предприятия обработки в феврале зафиксировали максимальный рост продаж с 2011 г., при этом новые экспортные заказы сокращаются. Ожидания бизнеса относительно будущего роста заказов также выросли и обновили максимум с середины 2023 г.
Предприятия отмечают сохранение проблем с цепочками поставок, а также рост ценовой конкуренции за стимулирование новых продаж. Итог – самый медленный рост отпускных цен за 8 месяцев.   
 
📍Первые индикаторы за февраль указывают на сохранение высоких темпов экономического роста. В январе рост экономики также ускорился. Всё указывает, что заметное торможение роста реального ВВП в I квартале под вопросом, при этом мы ждали рост ~3% после 5,2% в IV квартале. Основания для улучшения прогноза ВВП на 2024 год продолжают усиливаться.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Итоги недели 26 февраля – 1 марта

Индекс МосБиржи прибавил за неделю 3%, показав самый сильный рост с июня 2023 г. Основным фактором стало снятие санкционных рисков, которые неделей ранее привели к просадке российского рынка. В итоге Индекс оказался даже выше тех уровней, которые были до коррекции.

☝️ Лидеры роста ☝️

В списке лидеров оказались внутренние сегменты, особенно сильно выделялся строительный сектор.
🏠 Рост бумаг ЛСР превысил 20% без каких-либо новостей. Считаем, что инвесторы закладывают увеличение размера будущего дивиденда, который может превысить 100 руб.
🏠 Сильно подорожали также акции Эталона. В течение недели они достигали максимума с декабря 2021 г.
📱 Префы Ростелекома, как и неделей ранее, были лучше рынка. Третью неделю подряд они растут на ожиданиях выплаты дивидендов.

👇 Снижались на этой неделе 👇

📱 Наибольшие потери понесли акции QIWI. К вечеру пятницы они торгуются ниже 200 руб., подешевев с начала года почти в 3 раза.
Под давлением вновь были бумаги угледобывающих компаний. Против 🪨 Мечела в конце прошлой недели США ввели блокирующие санкции, а совет директоров 🪨 Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Плюс правительство вернуло с 1 марта экспортные пошлины.

📍На следующей неделе индекс МосБиржи может достигнуть отметки 3300 пунктов. При этом возможность закрепления на данных уровнях, как мы считаем, низкая из-за высокой ставки. Спрос инвесторов может сместиться с ключевых бумаг в менее ликвидные акции.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Приближается дивидендный сезон⚡️

Скоро российские публичные компании начнут массово объявлять и впоследствии выплачивать дивиденды за 2023 год. Мы выбрали акции с наибольшей потенциальной дивидендной доходностью.

⛽️ Наибольший доход могут принести акции Транснефти. По нашим оценкам, исходя из текущих котировок, годовой дивиденд должен составить ~210 руб. на акцию, что эквивалентно ~13% доходности.

⛽️ Следом идут привилегированные акции Башнефти. Если дивидендные выплаты сохранятся на уровне 25% чистой прибыли по МСФО, то компания может выплатить 250 руб. на акцию, что предполагает доходность на уровне ~12%.

Схожую доходность (~12%) могут принести акции МТС и Северстали.
💿 По Северстали уже всё известно: совет директоров рекомендовал выплатить 191,5 руб. на акцию.
📱 По МТС пока остаётся неопределённость. Компания опубликует отчётность за год 5 марта. При этом сюрпризов не ждём и рассчитываем на 34 руб. на акцию, что даст доходность чуть меньше 12%.

🏦 Совет директоров Сбербанка ещё не дал рекомендацию по выплатам, но представленная банком отчётность говорит, что Сбер может выплатить 33,4 руб. на акцию уже в конце весны – начале мая. Доходность ~11,3%.

📍Порадовать инвесторов во время предстоящего дивидендного сезона, помимо перечисленных бумаг, могут также акции Татнефти, Совкомфлота, Магнита и ЛСР.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍅 Чистая прибыль Русагро в 2023 году выросла в 7 раз

Агрохолдинг отчитался за IV квартал и 12 месяцев 2023 г. Результаты оказались ожидаемо сильными.

👍 Выручка Русагро по итогам года выросла по всем сегментам, кроме масложирового.
• Сельскохозяйственный бизнес +78% г/г за счёт увеличения объёмов реализованной продукции, в т.ч. благодаря переходящим остаткам.
• Сахарный сегмент +31% г/г за счёт роста цен и повышения производительности мощностей.
• Масложировой сегмент -18% г/г из-за падения мировых цен, а также сокращения мощностей на время закрытия завода Балаково на модернизацию.

👍 Прибыль выросла в основном за счёт валютной переоценки, т.к. основную часть продаж компания стремилась осуществлять в период ослабления рубля. Также синергетический эффект дала консолидация НМЖК.

👍 Свободный денежный поток (FCF) составил 27,9 млрд руб. против -8,2 млрд руб. в 2022 г.

💰Сегодня совет директоров Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды в связи с иностранной юрисдикцией. Однако рекордный рост прибыли может обеспечить неплохие дивиденды после переезда компании. Учитывая, что обычно Русагро выплачивает не менее 50% чистой прибыли, за 2023 год можно ожидать не менее 181 руб. на акцию (дивдоходность 12%). При этом инвесторы также ожидают пропущенные дивиденды за II полугодие 2021 г. Таким образом, суммарный дивиденд может составить ~269 руб. на акцию.

📍Позитивно смотрим на бумаги компании. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев – 1715 руб. #AGRO

Ключевые показатели за год:
• Выручка: +15,4% г/г, до 277,3 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: +26% г/г, до 56,6 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: 20% (19% в 2022 г.)
• Чистая прибыль: рост более чем в 7 раз, до 48,7 млрд руб.
• Чистый долг/скорректированная EBITDA: 1,18х, -1,04 п.п. к концу 2022 г.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею

⛽️ ЛУКОЙЛ
Цена закрытия: 7520 руб. Тейк-профит. Прибыль: 7,9%

Переоткрывать позицию не будем, т.к. котировки близки к годовым максимумам. Кроме того, опасаемся неприятных сюрпризов в финансовой отчётности, которая будет опубликована в ближайшее время.

Увеличиваем доли

⛽️ Татнефть
5,6% 👍 10%

⛽️ Газпром нефть
5,1% 👍 10%

Повышаем стоп-лоссы

⛽️ Татнефть
680 руб. 👍 703 руб.

🍏 Магнит
7070 руб. 👍 7300 руб.

💿 Северсталь
1500 руб. 👍 1607 руб.

📱 ВК
624,5 руб. 👍 638 руб.

🛡 Софтлайн
152 руб. 👍 156 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

🚗 Продажи новых автомобилей в феврале продолжили быстро расти

По итогам февраля продажи превысили докризисные уровни (в 2022 г. – 114,3 тыс. авто, в 2021 г. – 119,5 тыс.).

• Совокупный объём продаж – 125,6 тыс., +73,5% г/г, +31% м/м
• Легковые: 103,3 тыс., +82,3% г/г, +29% м/м
• LCV: 10,2 тыс., +77,9% г/г, +45% м/м
• Грузовые: 10 тыс., +20,6% г/г, +35% м/м
• Автобусы: 2 тыс., +22,3% г/г, +72% м/м

Рост спроса связываем с волной скидок среди дистрибьютеров. Кроме того, с 1 апреля ожидается ужесточение контроля таможенных сборов. На территории ЕАЭС начнёт действовать единая система управления рисками, направленная на повышение прозрачности импортных потоков, в том числе автомобилей. Если будут обнаружены недоплаченные сборы при занижении таможенной стоимости автомобилей, то пошлина будет включена в утильсбор (который уже был повышен с 1 августа 2023 г.), что ещё повысит стоимость импортного автомобиля.

📍По итогам 2024 г. оцениваем потенциал роста рынка новых автомобилей на уровне 15–18%. Основную волну роста ждём в марте-апреле и во второй половине года.
Считаем, что бенефициарами роста рынка станут 🚗Соллерс и 🚗КАМАЗ. Компании продолжают локализировать производство и наращивать продажи. Включили их акции в топ-7 идей для долгосрочных инвестиций в марте.
Наша целевая цена акции Соллерса на горизонте 12 месяцев — 1450 руб. #SVAV

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,54%
💵 Доллар: 90,8–92 руб.

🏦 Совет директоров Мосбиржи рассмотрит вопрос дивидендов.
✈️ Аэрофлот. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📱 МТС. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📄 ХК. Новотранс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-05.

🎯 Важное:
• Индекс Мосбиржи продолжает расти. Ближайший уровень совпротивления – 3340 пунктов.
• Продажи новых автомобилей в феврале продолжили быстро расти.
• Чистая прибыль Русагро в 2023 году выросла в 7 раз.
• Объём торгов на МосБирже в феврале вырос на 33% г/г.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

✈️ Аэрофлот отчитался: группа сократила чистый убыток в 3,6 раз

По итогам 2023 года компания показала позитивные результаты на фоне роста пассажиропотока (+16% г/г) и выкупа воздушных судов у иностранных лизингодателей (компания – главный бенефициар субсидий ФНБ на страховое и лизинговое урегулирование).

При этом мы сдержанно смотрим на перспективы авиаперевозок и сохраняем нейтральный взгляд на компанию Аэрофлот. #AFLT

Подробнее >>>

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 +67,5% чистой прибыли: МТС отчитался по МСФО за 2023 год

Результаты компании оцениваем положительно.
👍 Показатели по выручке и OIBDA совпали с нашими ожиданиями (168 и 58,9 млрд руб. соответственно). Драйверы роста выручки – телеком-услуги, реклама и доходы МТС Банка.
👍 Прибыль оказалась лучше прогнозов: наш прогноз – 11,46 млрд руб., консенсус – 10,8 млрд руб. Рост прибыли обеспечен в основном ростом OIBDA и положительным эффектом от валютной переоценки.
👍 Свободный денежный поток (FCF) без учёта банковской деятельности – 44,8 млрд руб. (против 37,2 млрд в 2022 г.) на фоне сокращения капитальных затрат (-8,7% г/г).

📍Сохраняем позитивный взгляд на компанию несмотря на увеличение долговой нагрузки. По мере смягчения денежно-кредитной политики МТС может показать опережающую рынок динамику.
Считаем, что в этом году финрез компании поддержат утверждение механизма индексации тарифов сотовых операторов на уровне ИПЦ и увеличение доли в капитале Юрент (сервис кикшеринга).
Кроме того, обсуждается возобновление планов материнской компании АФК Система по проведению IPO МТС Банка весной 2024 г. Это может положительно сказаться и на котировках МТС.             

💰МТС относим к компаниям с самой высокой дивидендной доходностью на российском рынке. Ожидаем 34 руб. на акцию, дивдоходность ~ 11,6%.

☝️Наша целевая цена акции МТС на горизонте 12 месяцев – 332 руб. #MTSS

Ключевые показатели группы МТС за IV квартал и 2023 год:
• Выручка: 168 млрд руб. (+18% г/г), 606 млрд руб. (+13,5% г/г)
• OIBDA: 56,7 млрд руб. (+3,9% г/г), 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)
• Чистая прибыль: 16,1 млрд руб. (+195,6% г/г), 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)
• Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)
• Чистый долг/LTM OIBDA: 1,9х (+0,2 п.п)

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Котировки золота на исторических максимумах – серебро получило новый импульс к росту

🟡 Цены на золото превысили 2100 долл. за тройскую унцию и почти наверняка продолжат рост. При этом спрос на драгоценный металл будет расти по мере приближения начала снижения ставки ФРС США. Не исключаем, что во второй половине года котировки золота достигнут отметки 2300 долл./унц.

⚪ Между ценами на золото и на серебро исторически высокая корреляция. С начала года стоимость золота выросла на 2,9%, а серебро подорожало всего на 0,6%. Это ощутимая разница для драгоценных металлов. Поэтому считаем, что в 2024 году серебро может показать выдающийся рост.

👍 Наряду с инвестиционной составляющей серебро широко используется в промышленности. Правительство Китая установило годовой показатель ВВП в 5%. Учитывая высокие показатели прошлого года, дефляцию и проблемы в секторе недвижимости, стране потребуется приложить усилия для выполнения этого плана. В частности, необходимы экономические стимулы, которые оживят промышленность и поддержат сырьевые рынки.
👍 Снижение ставки ФРС США окажет двойное влияние на серебро. Сначала через рост цен на золото, а потом через ослабление доллара, что позитивно скажется на стоимости промышленных товаров.
👍 Чем дольше в ценах на серебро будет продолжаться консолидация, тем лучше для котировок. Драгметалл уже третий год подряд двигается в боковике.

📍В базовом сценарии ожидаем стоимость серебра на уровне 29 долл./унц. (+20,5%). При этом не исключаем, что и этот максимум 2020 г. может быть превышен.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,6%
💵 Доллар: 89,7–90,7 руб.

🔖 HeadHunter. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📱 Группа Позитив. Предварительная отчётность по МСФО за 2023 год.
🔌 РусГидро. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📄Икс 5 Финанс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 003Р-04.

🎯 Важное:
• Набсовет МоБиржи рекомендовал дивиденды в размере 17,35 руб. на акцию.
• Стоимость серебра может вырасти в 2024 году на 20,5%.
• МТС сильно отчитался за 2023 год.
• Пассажиропоток Группы Аэрофлот в 2023 году вырос на 16%.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Инфляционное плато
 
За первую неделю марта прирост потребительских цен снова замедлился: 0,09% против 0,13% неделей ранее. В годовом выражении инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 7,6% г/г.
 
Умеренная для текущего периода инфляция наблюдается уже третью неделю подряд. Однако это пока недостаточный сигнал, чтобы говорить о снятии инфляционных рисков. Торможение инфляции связано с разнонаправленной динамикой цен по товарным группам.

👍 У большинства продуктов питания сохраняется повышенный рост цен, но он нивелируется снижением цен в ряде весомых товаров (яйцах, мясе кур, гречке, макаронах, картофеле, огурцах и др.).
👍 В услугах при дальнейшем удорожании туристических услуг снизились цены на авиаперелты.
👍 Цены на непродовольственные товары стабильны из-за курса, но и тут рост цен на лекарства нивелируется снижением цен на бензин и электроннику.
 
📍Общий тренд инфляции позитивный – она замедляется с декабря. Однако пока медленно и неуверенно. В марте ситуация ситуация вряд ли изменится. Так что надежды на снижение ставки раньше лета скорее иллюзорны.  

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Акции Полюса по-прежнему недооценены

С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год.
📍Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.

В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться. Безусловно, на это есть причины.
👍 Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов.
👍 В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов. 
👍 Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.

Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.
📍Наша целевая цена акции Полюса – 17 100 руб., апсайд 46%. #PLZL

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Итоги недели 4–7 марта

Индекс МосБиржи смог подняться выше отметки 3300 пунктов. Наибольший вклад внесли нефтегазовый сектор и бумаги из сектора горной добычи и металлургии. В разрезе отдельных акций отметим яркую динамику бумаг ⛽️Татнефти и 🔋НОВАТЭКа. Акции ⛽️ЛУКОЙЛа обновили исторический максимум.

На фоне рекордных цен на золото заметно лучше рынка были бумаги ⛏Полюса и ⛏Селигдара.
📱Из прочих акций отметим QIWI, которые в отличие от предыдущих недель на этой оказались в списке лучших. Впрочем, бумаги по-прежнему торгуются на 60% ниже значений начала года.
🔖Расписки HeadHunter прибавили более 7% на фоне публикации финансовой отчётности. Также компания сообщила о планах возобновить дивидендные выплаты при появлении подходящих условий. Вероятно, речь идёт о редомциляции, которая намечена на III квартал 2024 г.
📱Акции Яндекса достигли 3600 руб. на фоне приближающегося окончания сделки по реструктуризации бизнеса.

📍На следующей неделе индекс МосБиржи может двигаться в диапазоне 3270–3320 пунктов. Многое будет зависеть от финансовой отчётности ЛУКОЙЛа, т.к. бумаги компании имеют вес ~15% в индексе Московской Биржи. Считаем, что ожидания инвесторов могут не оправдаться, из-за чего российский рынок начнёт снижаться. В случае позитивного развития событий индекс будет пытаться закрепиться над отметкой 3300 пунктов. Не стоит забывать также про приближающийся дивидендный сезон, из-за чего спрос на ключевые бумаги будет только расти.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3320–3350 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,6%
💵 Доллар: 90–91 руб.

📱 ВОСА QIWI рассмотрит вопрос о запуске программы выкупа акций.

🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи завершил предыдущую неделю на максимуме с февраля 2022 года.
• Переоценка ожиданий по динамике ключевой ставке давит на котировки ОФЗ.
• Акции Полюса по-прежнему недооценены.
• 7 марта акционеры Yandex N.V. одобрили сделку по продаже российских активов.
• Группа Позитив утвердила размер допэмиссии.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь