Индекс МосБиржи в понедельник вырос менее чем на 1% и завершил торги на уровне 3265 пунктов. Торговая активность снизилась. Под давлением находились акции нефтегазового сектор, представителей чёрной металлургии и производителей драгметаллов.

☝️ Лидера роста вторника☝️

Потребительский сектор
💩 М.Видео
🍅 Русагро
🐟 ИНАРКТИКА
🍏 Магнит

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Мечел
⛽️ Сургутнефтегаз, ап
💿 Норникель

Строительный сектор
🏠 Самолёт

ИТ-сектор
📱 Яндекс

Телекоммуникационный сектор
📱 МТС

Сегодня индекс МосБиржи останется в диапазоне 3240–3280 пунктов. Укрепление рубля может усилить спрос на бумаги внутренних секторов, в первую очередь банков.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🐟 ИНАРКТИКА: большой потенциал развития и дивиденды

26 октября совет директоров компании рассмотрит вопрос о выплате дивидендов. Дивполитика компании не предусматривает определенную долю выплаты от прибыли за соответствующий период. Но коэффициент чистый долг/EBITDA не должен превышать 3,5х.

💰 С 2021 г. ИНАРКТИКА выплачивала дивиденды ежеквартально, при этом СД обычно отказывался от распределения прибыли за IV квартал. По итогам I полугодия 2023 г. коэффициент "чистый долг/EBITDA" = 1,8х. Таким образом, препятствий для выплаты дивидендов нет.

Размер выплат за III квартал может составить 16 руб. на акцию, дивидендная доходность – 1,6%. Не исключаем, учитывая рост финансовых показателей, что дивиденды могут оказаться ~17–18 руб. на акцию.

💡Дивдоходность является не основной идеей в акциях компании, а приятным бонусом. ИНАРКТИКА – ключевой участник рынка с фокусом на производстве рыбы в Северном бассейне. Компания лидирует по поставкам аквакультурной красной рыбы в России и стремительно наращивает присутствие на рынке, в том числе за счет ухода зарубежных производителей. Это положительно сказывается на финансовых результатах.

Считаем акции компании привлекательными для инвестиций из-за устойчивого финансового профиля и большого потенциала развития в России.
Наша целевая цена 1 акции на горизонте 12 месяцев – 1200 руб. #AQUA

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 X5: профит за счет стратегии развития

Компания опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2023 г. Акции выросли на 0,8% и торгуются на уровне ~2420 руб.

Ключевые показатели за III квартал:
• Выручка: +22,9% г/г, до 796,2 млрд руб.
• EBITDA: +29% г/г, до 61,3 млрд руб.
• Чистая прибыль: +85,9% г/г, до 29,6 млрд руб.

👍 Рост выручки обеспечивается расширением торговых площадей (+8%) и увеличением LFL-продаж (+10,2%). X5 оптимизирует ценовое предложение и делает ставку на жесткие дискаунтеры Чижик, сокращая количество супермаркетов Перекресток.

👍 Рентабельность по EBITDA сохраняется в III квартале на уровне 7,7% (против 7,3% в III квартале 2022 г.), несмотря на значительное увеличение административных и коммерческих расходов (+24% г/г вследствие роста выплат сотрудникам и арендных платежей).

👍 Рост чистой прибыли обусловлен эффектом низкой базы прошлого года. За 9 месяцев 2023 г. компания заработала 71 млрд руб (+53% г/г).
По итогам IV квартала совокупная чистая прибыль X5 может превысить 100 млрд руб., т.к. завершение года – традиционно активный период для торговых сетей.

💡У Х5 сохраняются инфраструктурные риски и ограничения на выплату дивидендов из-за иностранной юрисдикции и отсутствия четких сроков по редомициляции. Это делает бумаги ретейлера менее интересными, чем Магнита. При этом бизнес-модель Х5 нам импонирует, и мы отмечаем положительный эффект от выстроенной стратегии развития: фокус на актуальных форматах дискаунтеров и жестких дискаунтеров, а также активные сделки М&А для экспансии в регионах.
Наша целевая цена 1 расписки Х5 на горизонте 12 месяцев – 3100 руб. (апсайд ~30%). #FIVE

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 3250–3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,28%
💵 Доллар: 92,5–94 руб.

💰 ЛУКОЙЛ рассмотрит вопрос выплаты дивидендов.
💰 ИНАРКТИКА рассмотрит вопрос выплаты дивидендов.
🖊 ВТБ. Финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев.
📄 Киви финанс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-02.
📄 РЕСО-Лизинг. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-02П-05.

🎯 Важное:
• Henderson собирает заявки на IPO.
• Х5 – профит за счёт стратегии.
• Самолёт увеличил продажи в 1,5 раза г/г в III квартале.
• Юнипро отчиталась за III квартал: результаты нейтральные.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи во вторник продолжил расти, при этом торговая активность оставалась невысокой. Спрос на бумаги был сегментированным.

☝️ Лидера роста среды☝️

Телекоммуникационный сектор
📱 МТС

Электроэнергетический сектор
🔌 ФСК Россети

ИТ-сектор
📱 ЦИАН
📦 Озон
📱 ГК Позитив

Нефтегазовый сектор
⛽️ Роснефть
🔋 НОВАТЭК
⛽️ Сургутнефтегаз, ао
⛽️ Башнефть, ао

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Мечел
💿 Норникель
💿 ММК

Финансовый сектор
🏦 Сбербанк

Потребительский сектор
🍏 X5 Group
🍏 Fix Price

👇 Снижались в среду 👇

Нефтегазовый сектор
⛽️ Газпром
⛽️ Татнефть
⛽️ ЛУКОЙЛ

Потребительский сектор
🍅 Русагро

Сегодня индекс МосБиржи может протестировать максимумы года и торговаться в диапазоне 3250–3300 пунктов. Ждем, что возобновится спрос на бумаги нефтегазового и внутренних секторов.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Выбора нет – повышать ставку придется

За неделю с 17 по 23 октября рост цен усилился с 0,15 до 0,24%.
👍 Устойчиво ускоряется рост цен на продукты питания.
👍 Снова дорожают услуги – выросла стоимость авиабилетов. ​
👍 При этом в непродовольственном сегмете наблюдается уже 4-недельная ценовая стабилизация.

📈Уровень годовой инфляции уже 6,6%. И, весьма вероятно, что на конец года инфляция превысит прогноз Банка России 6–7%. Это требует от ЦБ реакции в виде повышения ключевой ставки. Регулятор должен обеспечить среднюю ставку (с сентября до конца декабря) не ниже верхней границы своего прогноза 13–13,6%.

💡Таким образом, завтра ждем повышения ключевой ставки на 100 б.п., до 14%. Учитывая укрепления рубля, большее повышение пока излишне. Если инфляция до конца года останется в пределах прогноза Минэкономики (7,5%), то пятничное повышение может стать последним.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏠 Самолёт отчитался за III квартал: продажи выросли в 1,5 раза

Результаты ожидаемы. Акции на открытии торгов прибавили более 1%, но к полудню растеряли рост и торгуются на уровне ~4110 руб.

Ключевые финансовые результаты:
• Выручка: +52% г/г, до 81,4 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: +61% г/г, до 19 млрд руб.
• Чистая прибыль: +41% г/г, до 10,3 млрд руб.

Ключевые операционные результаты:
• Продажи в натуральном выражении: +51% г/г, до 422,9 тыс. кв. м.
• Продажи в стоимостном выражении: +63% г/г, до 79,3 млрд руб.

Ещё 103,5 тыс. кв. м недвижимости на 19,4 млрд руб. продала ГК МИЦ, сделку по приобретению которой Самолёт закрыл в октябре.

💡Самолёт остаётся историей роста на российском рынке акций, а приобретение ГК МИЦ придаст импульс его бизнес-показателям. Участники рынка могут покупать акции в расчёте на продолжение расширения бизнеса компании.
Наша целевая цена 1 акции – 5300 руб. #SMLT

#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды за 9 месяцев: 447 рублей, доходность 6%

Акции компании уходят вниз на этой новости и теряют ~2%, так как рекомендация ниже консенсуса 573 руб.

👍 Мы также ждали дивиденд ~570 руб. на акцию, исходя из сильного отчёта за I полугодие 2023 г. Однако оценка могла быть завышена, т.к. отчётность была сокращенная и не было возможности скорректировать денежный поток на расходы на аренду, процентные платежи и прочее.

👍Тем не менее положителен тот факт, что компания вернулась к раскрытию информации по МСФО, хотя бы частично, а также сохраняет намерение делиться с акционерами.

💡Считаем, что совокупные дивиденды за 2023 год превысят 1000 руб., так как отчёт за II полугодие должен быть ещё сильнее: рублёвые цены на нефть почти в 2 раза выше, чем в I полугодии.
Наша целевая цена 1 акции ЛУКОЙЛа на горизонте 12 месяцев – 7950 руб. #LKOH

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏦 Операции с ценными бумагами и валютой ухудшили результат ВТБ в III квартале

Банк опубликовал отчёт по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2023 г. В целом отчетность нейтральная и ожидаемая, поэтому считаем, что она серьезно не повляет на котировки акций ВТБ.

👍 Чистая прибыль ВТБ в III квартале снизилась до 86,1 млрд руб. против 142,6 млрд руб. за II квартал.
Основная причина сокращения – убыток по прочим операционным доходам (-15,3 млрд руб. против +64,2 млрд руб. за II квартал) из-за убытка по операциям с ценными бумагами и иностранной валютой, а также из-за убытка «дочек».

Основной бизнес в III квартале выглядел неплохо, несмотря на рост ставок.
• Чистые комиссионные доходы: +9%, до 60,6 млрд руб.
• Чистые процентные доходы: +0,5%, до 198 млрд руб., хотя чистая процентная маржа снизилась до 3,1% (-20 б.п. за квартал).

👍 За 9 месяцев прирост кредитов ЮЛ составил 8% (без валютной переоценки), что ниже рынка (~14% без валютной переоценки).
В условиях ограниченного капитала (общий Н1.0 на 1.10.2023 г. – 9,23%) банк сделал ставку на более маржинальный розничный сегмент, где рост портфеля на уровне рынка – 19% с начала года.

💡За 9 месяцев ВТБ получил 376 млрд руб. прибыли, что чуть ниже консенсус-ожиданий 378,8 млрд руб. По итогам 2023 г. банк ожидает чистую прибыль более 420 млрд руб., т.к. отмечает более высокие темпы прироста кредитования. Мы по-прежнему оцениваем прогноз банка как консервативный и ждем результатов по прибыли ~430–450 млрд руб. #VTBR

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Промышленность пока не ощущает действий Центробанка

В сентябре 2023 г. промышленность сохранила высокие темпы роста: +5,6% г/г и +3,3% г/г за 9 месяцев. Впервые с мая был зафиксирован месячный рост индекса промпроизводства, очищенный от сезонности (+0,3% м/м), что указывает на сохранение высокой активности в секторе.​

☝️ Драйвер роста индекса – обработка, где выпуск за 9 месяцев вырос на 8,1% к докризисному 2021 г.

Также в лидерах:
• отрасли, тесно ориентированные с ОПК: +25–40% к 2021 г. производство электроники, металлоконструкций, прочего транспорта,
• отрасли, работающие на внутренний спрос: к 2021 г. +21% производство мебели и +7% пищевая промышленность.

👇 Аутсайдеры те же, что и месяцем ранее: производство автотранспорта, деревообработка и текстильная промышленность.

Добыча продолжает незначительно ограничивать общую динамику промышленности.

💡 Ужесточение кредитных условий в сентябре не оказало негативного влияния на экономический рост, так что ЦБ может добавить жесткости.
Наш прогноз динамики ВВП на 2023 год без изменений: +2,6% г/г.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Запрет на вывоз мяса птицы может стать серьезной проблемой для экспортёров

Сегодня Минсельхоз подготовил проект, согласно которому на полгода может быть запрещён экспорт мяса птицы в целях урегулирования цен на внутреннем рынке. Основная причина – подорожание на 25% г/г средних цен на куриное мясо.

📈С июля цены ежемесячно повышаются в среднем на 4,5%. Такая динамика вызвана тем, что из-за повышения курса рубля экспорт становится более привлекательным, а производители при этом стремятся переложить рост издержек на потребителя.

🍗 Черкизово – один из крупнейших производителей мясной продукции в России. За I полугодие 2023 г. в общей выручке доля мяса птицы составила 65%. В эскпортном портфеле компании доля мяса птицы равна ~82%.
Если ограничительные меры будут приняты, компания может потерять порядка 9,2% показателя EBITDA за 6 месяцев, что негативно скажется на финансовом профиле.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

В каких валютах предприниматели малого и среднего бизнеса осуществляют трансграничные платежи

Доля предприятий МСП, осуществляющих трансграничные переводы, сократилась. За последние полгода только 17% предпринимателей осуществляли платежи в иностранных валютах. Во многом это произошло из-за усложнения процесса и стоимости переводов. Данные получены в ходе сентябрьского опроса в рамках исследования по индексу RSBI.

👍 По сферам деятельности значительно уменьшили трансграничные платежи предприятия из сферы торговли и сферы услуг.
Производственные предприятия, напротив, увеличили количество международных переводов.

👍 Во всех отраслях заметно снизилось количество переводов с использованием иностранной валюты недружественных стран.

👍 При этом предприниматели сообщили, что в связи с переориентацией бизнеса на восточные рынки они стали совершать больше транзакций в юане и дирхаме ОАЭ. Больше остальных эти валюты используют МСП в сфере производства, вероятно, на фоне роста импорта оборудования и комплектующих из Китая и ОАЭ.

Подробнее о результатах RSBI в сентябре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Из-за ухудшения общерыночного сентимента закрываем хорошо выросшие или наиболее уязвимые к снижению рынка бумаги.

Закрываем идеи

⚓️ Совкомфлот. Прибыль +10,8%
⛽️ ЛУКОЙЛ +10,7%
🍏 Магнит +6,2%
🏦 ВТБ +1,3%

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи в четверг снизился на 1,6% и к концу вечерней сессии завершил торги на уровне 3218 пунктов. Активность инвесторов выросла, по рынку прошла волна фиксации. Объем торгов превысил средние значения этой недели.

☝️ Лидера роста четверга☝️

Финансовый сектор
🏦 МосБиржа

Нефтегазовый сектор
⛽️ Башнефть

Сектор горной добычи и металлургии
💿 НЛМК

Электроэнергетический сектор
🔌 ЭЛ5-Энерго

👇 Снижались в четверг 👇

Финансовый сектор
🏦 ВТБ

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Мечел

Потребительский сектор
🍅 Русагро

Строительный сектор
🏠 ЛСР

Электроэнергетический сектор
🔋Русгидро
🔌 Интер РАО
⛽️ ОГК-2
⛽️ ТГК-1

Ждем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 3180–3240 пунктов. Ключевое событие дня, которое определит динамику рынка, – заседание Банка России и решение по ключевой ставке.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь