​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ
Распределение позиций СОТ на валютных фьючерсах, торгуемых на СМЕ, на прошлой неделе выглядели следующим образом:

🇦🇺Чистая спекулятивная позиция по кенгуру (AUD - сиреневая линия) продолжила углубляться в медвежьей зоне;
🇯🇵Чистая спекулятивная позиция по йене (синяя линия) остается плоской в медвежьей зоне;
🇨🇭 Позиция во франке (бордовая линия) на прошлой неделе немного восстановилась, но показатель на докризисном уровне;
🇪🇺Позиция по евро (бежевая линия) остается в плоской тенденции в бычьей зоне;
🇬🇧По фунту (красная линия) спекулятивная позиция продолжает сокращаться;
🇳🇿По новозеландцу (красная пунктирная) показатель продолжает снижаться, но на прошлой неделе темпы замедлились;
🇨🇦По канадцу (зеленая линия) позиция спекулянтов немного скорректировалась вверх.

ВЫВОД
1️⃣ Спекулянты продолжают сокращать лонги по базовым валютам, что согласуется с бычьими ожиданиями на рынке доллара. Пока не по всем валютам спекулянты стали медведями, особенно удивляет бычьи позиции по канадцу, неужели фонды считают, что рост нефтяных цен будет бесконечным.
2️⃣ А вот позиция по австралийцу стала медвежьей, стоит напомнить, что котировки австралийского доллара коррелирует с ценами на медь. На мой взгляд – это еще один бал к перспективам снижения рынка меди.
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе кривые доходности оживились

Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе оживилась – это нанесено желтый пунктирной линией, внутри корзины наблюдается синхронный рост.

ВЫВОД
1️⃣Ситуация на рынке премий за риск немного улучшилась, за счет роста доходности длинного края, но в целом, премии за временной риск выглядят стабильно.
2️⃣На текущей неделе выйдут данные по Composite PMI за август в развитых странах, также выйдут предварительные данные по инфляции в ЕС, также ряд развитых стран выпустит данные по ВВП за II квартал. Но архиважными будут данные по рынку труда в августе в США, которые выйдут в пятницу.
@khtrader

​#фрс ВЫСТУПЛЕНИЕ ПАУЭЛЛА
Как и ожидал, Пауэлл выдал мягкое выступление, повторив текст протокола из последнего заседания ФРС

Пауэлл привел доказательную базу на предмет временной инфляции. В качестве временных компонентов были упомянуты: продажа товаров длительного пользования, продажа подержанных автомобилей, цены на сырье, стоимость авиабилетов и аренда номеров в отелях.
На этом строился прогноз временной инфляции и вывод о том, что ФРС нужно «больше информации» и преждевременные решения могут повлечь за собой грубую ошибку.

Пауэлл только вскользь затронул тему «Дельты» в США, хотя есть проблемы, сказал пару слов о зарплатах и о разрыве между открытыми вакансиями и занятым населении. Пауэлл ни слова не сказал о: фазе охлаждения делового цикла в США и мире, плохих потребительских настроениях; о сумасшедших ценах на сырьевом рынке и стоимости фрахта; о снятии моратория на выселение задолжавших арендаторов, и теперь ритейл начнет повышать цены; об отпускных ценах и низкого уровня товарных запасов в точках розничных продаж.

На картинке моя модель годовых темпов инфляции в США, мы видим, что в августе модель продолжает сползать, с дальнейшим восстановлением до конца года. Где-то также было в 2011 году, перед снижением инфляционного давления. Вполне возможно, что ФРС повезет и те компоненты. которые я упомянул не реализуются, тогда Пауэлл станет провидцем и можем спокойно переходить на должность управляющего хулиардным фондом, а таких на Уолл-стрит много.
@khtrader

#нефть НЕДЕЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН ПО WTI
Вашему вниманию недельные уровни, рассчитанные по стохастической математике (статистика)

Уровни на текущую торговую неделю по WTI (СМЕ):
▪️Торговый диапазон – 70,88 – 67,88;
▪️1-е ст. отклонение сверху – 72,48, вероятность коррекции 87% (т.е. риск продолжения тренда 13%);
▪️1-е ст. отклонение снизу – 65,92 метрики вероятности те же.
====================================================
1️⃣Брать контртрендовые сделки можно от границ торгового диапазона, но вероятность возврата не надежная, а вот от первых ст. отклонений или за их пределами уже вероятность поинтересней. Стрелочки – это направления, т.е. определены возвраты, необязательно движение цены по стрелкам, еще раз – это просто направления.
2️⃣Еще раз о способе применения, я использую эти уровни в дополнение к ТА и фундаментальному анализу, когда цена подходит или выходит за пределы 1 ст. отклонений, для меня вероятность коррекции повышается.
@khtrader

#кризис ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В США
Моя авторская модель оценки делового цикла ускорилась в снижении, указывая на ухудшение условия для деловой активности

▪️Модель построена по формуле количественного обмена, но несколько изменена в компонентах, она нанесена оранжевой областью, с черной окантовкой. Красная линия - это годовая динамика индекса S&P500 (от года к году).
▪️Я отмечаю, что с весны 2021 года, деловой цикл в США был и остается под давлением, а между рассматриваемыми показателями нарастает дивергенция, ближайший аналог по истории – 2018 год, тогда в октябре прошла первая волна снижения с дальнейшим катарсисом в декабре, на заседании ФРС.

ВЫВОД
Фондовый рынок США растет по инерции, но для быков впереди непростые времена, т.к. ФРС уже готовится к сворачиванию QE, деловой цикл уже находится в фазе охлаждения, в тоже время, Минфин готовится осенью пополнять истощенный счет, а это высасывание ликвидности из финансовой системы. Ну и не стоит забывать о распространении коронавируса «Дельта».
@khtrader

#видео ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №67 от 21.08.2021г
Такого вы не найдете в СМИ!!!

▪️Макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке - об этом всем в выпуске.
▪️Пара слов о выпуске и изменениях информационного фона. Данные выпуск пропитан проблемой инфляции в США, и размышлениями над действиями ФРС. Также в выпуске, что происходит на рынке газа.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

ОПРОС
▪️На прошлой неделе аудитория снова угадала с прогнозом (гистограмма) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке), рынок закрыл неделю выше цены на момент опроса.
▪️На сегодня счет 61/69 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией снизилась до 46,9%.
▪️Мы стали чаще попадать в прогноз, пора забрать свое, и теперь можно предположить, что аудитория интуитивно торгует «возвраты к среднему», или в народе контртренд.
@khtrader

#доллар ДОЛЛАРОВАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

На картинке:
▪️Синяя линия - это банковский мультипликатор, нанесен от года к году;
▪️Красная линия - это торгово-взвешенный, широкий индекс доллара.
▪️Корреляция более чем очевидна, и она имеет каузальную связь. Да, есть обратная корреляция в момент кризиса, но это исключение, т.к. ФРС накачало денежную базу, что и обвалило мультипликатор.

ВЫВОД
1️⃣В июле мы наблюдаем снижение банковского мультипликатора относительно прошлого года, тому виной продолжение QE и расходы Минфина, что снова сдвинули состояние долларовой ликвидности в сторону высоколиквидных денег (база).
2️⃣Но доллар уже не реагирует на состояние ликвидности, т.к. играется сворачивание QE, даже мягкая речь Пауэлла отыгрывается плавно. Если вдруг ФРС в сентябре выдаст голубиное заседание, то доллар рухнет камнем, на мой взгляд - это маловероятно.
@khtrader

#рубль УСЛОВИЯ ТОРГОВЛИ
Условия торговли РФ продолжают подрастать, на фоне высоких цен на нефть, что оказывает поддержку рублю

На картинке:
▪️Черная линия - цены на нефть;
▪️Синяя линия - это показатель "условия торговли", который, как мы видим, целиком детерминирован ценами на нефть;
▪️Красная линия - это косвенный курс рубля (RUB/USD).
▪️Мы видим достаточно крепкую взаимосвязь показателей, но есть лаги. Так, с лета 2017 lо началf 2019 года рубль не укреплялся в соответствии с ростом цен на нефть, но это объясняется бюджетным правилом, которые служит механизмом перераспределения прибыли от экспорта нефти и газа.

ВЫВОД
Вывод здесь прост, пока цены на нефть остаются высоко, для рубля складываются благоприятные условия, но укрепляться ему мешает то самое бюджетное правило. Поэтому, на мой взгляд, рубль останется в некоем боковике в ближайший месяц.
@khtrader

#трейдинг ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
Еженедельный технический анализ финансовых рынков. Выпуск №42 от 30.08.2021г

▪️Разберем базовые сценарии по активам на финансовых рынках, а именно: товары (газ, нефть, золото, медь, пшеница и кукуруза), валюты (доллар, евро, фунт, новозеландец, австралиец, канадец), а также, РТС, рубль и S&P500.
▪️Данный обзор является продолжениям воскресного видео с еженедельными прогнозами финансовых рынков.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

​#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

Информационный фон:
▪️Pemex восстановила добычу в Мексиканском заливе, остановленную на прошлой неделе;
▪️Из-за урагана Ида остановлена добыча нефти, нефтепереработка и экспорт нефти, информации о возобновлении работы НПЗ и буровых нет, но большого урона нет, уже хорошо;
▪️Сегодня пройдет встреча министров ОПЕК+, в рамках которой обсуждается отсрочка наращивания добычи на 400 тб/д на октябрь. Вчера техкомимтет заявил о том, что в следующем году переизбыток рынка нефти составит 2,5 мб/д, а в случае замедления спроса может вырасти до 4,5 мб/д - эти оценки могут спровоцировать более агрессивные действия по балансировке рынка;
▪️В августе один из индексов делового цикла Китая Caixin China Manufacturing PMI снизился ниже 50 пунктов, что говорит о сокращении экономики;
▪️Согласно оценкам API запасы нефти на прошлой неделе сократились на 4 млн баррелей;

Техническая картина:
Котировки инерционно тянутся вверх, но темпы значительно ослабли, пока у быков есть шанс дотянуть до верхней границе нисходящего канала, в район 71 по CL, а на 71,5 последний редут медведей с точки зрения Фибоначчи - 78% от волны снижения от 74 до 62.

ВЫВОД
1️⃣Как видим, информационный фон крайне тяжелый и сегодня вечером решится судьба сделки ОПЕК+, отчасти отсрочка увеличения добычи на 400 тб/д на октябрь уже в ценах, и если этого не произойдет, то цены могут оказаться под давлением. Стоит указать, что ОПЕК+ начал давить на цены своим прогнозом о переизбытке нефти в следующем году, вполне возможно в угоду Байдену, который призывает ОПЕК+ увеличивать добычу.
2️⃣Уровень поддержки по CL расположился на 67, сверху крайняя точка для медведей 71,5, выше которой быки возьмутся за дело.
@khtrader

#нефть ЗАПАСЫ В МИРЕ
Состояние запасов нефтепродуктов на ведущих хабах на прошлой неделе от Platts

По часовой стрелке:
▪️Запасы в Японии переписали максимумы года;
▪️Запасы в Сингапуре продолжают снижаться и обновляют годовые минимумы. Здесь наблюдается уверенный даун-тренд, видимо Индия выгребает.
▪️Запасы в Фуджайра, ОАЭ также снизились к годовым минимумам;
▪️Запасы нефтепродуктов в США скромно снизились, и где-то на уровне годовой средней.

ВЫВОД
Хм, ситуация с запасами на мировых хабах явно сигнализирует о повышенном спросе на нефтепродукты. Как-то явно против эпидемиологической ситуации в ЮВ Азии и Европе. Западный мир входит в низкий сезон, ситуация осенью должна бы сменится.
@khtrader

​#sp500 ПУЗЫРЬ S&P500
Пузырь на фондовом рынке США продолжает распухать, подпитываемый ростом денежной массы и отрицательными реальными ставками

▪️Черная линия - мультипликатор EPS, т.е. средняя доходность на акцию по S&P500;
▪️Синяя линия - мультипликатор PE Shiller, т.е. стоимость индекса S&P500 относительно доходности, взял Шиллера, потому что он сглаженный на инфляцию;
▪️Красная линия - капитализация широкого рынка США - 5000 акций.

ВЫВОД
1️⃣В августе P/E продолжает расти и уже совсем немного осталось до уровней «доткомов», при этом EPS чуть воспрял было духом, но в августе немного снизился, оставаясь недалеко от минимумов начала 00-х и 2009 года. Стоит отметить, что схожая дивергенция между капитализацией фондового рынка и мультипликаторами наблюдалась в конце 90-х, после чего началась затяжная девальвация цен на акции, которая продлилась несколько лет.
2️⃣Важно еще и то, что политика ЦБ и властей создала громадную пропасть между бедными и богатыми, за 12 лет (с 2009 по текущее время) капиталы выросли в 7 раз (700%), именно во сколько выросла капитализация фондового рынка за это время.
@khtrader

#рубль АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ РУБЛЯ
Анализ рубля. Выпуск №2 от 01.09.2021г

▪️В этом видео представляю вашему вниманию свой взгляд на российский рубль. На удивление, мой алгоритм анализа базовых валют подошел и к оценке рубля, плюс оценил специфические метрики ценообразования курса рубля.
▪️Внутренний спрос на рубли сокращается – это балансирует ЦБ ужесточая ДКП, при этом высокие цены на нефть и приток иностранного капитала в рублевые активы создают профицит долларов, часть которых изымается согласно бюджетного правила – этой предпосылкой пропитан выпуск.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО
@khtrader

#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг застыли на 3-летних минимумах — это нанесено бирюзовой областью с синей окантовкой.
▪️Фьючерсная кривая, которая нанесена рыжей линией, немного углубила бэквордацию, но далека от годовых минимумов, также, как и от ноля.
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, который на прошлой неделе также немного вырос, и также где-то посредине годовых максимумов и нолем.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис выше ноля, т.е. цены на физическом рынке выше цен на финансовом рынке, что говорит о дефиците физического рынка, который мы и наблюдаем.

ВЫВОД
Ну что же, рынок вступил в тягучую фазу и пока метрики финансового рынка указывают на крепкий бычий рынок, который даже не сломить выкриками со стороны ОПЕК+, и ситуацией с пандемией. Также котировки нефти подогреваются ростом S&P500, на фоне снижение доллара.
В 2018 году снижение рынка нефти началось в первой декаде октября, но – это уже история.
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной

1️⃣На первой картинке новые заявки на пособия по безработице. Кол-во новых обращений на прошлой неделе сократилось до 340 тыс. заявок, ожидания были на снижение до 345 тыс. штук.
2️⃣ На второй картинке - розничные продажи индекс Redbook, которые на прошлой неделе подросли до 18,6% годового прироста.

ВЫВОД
Розничные продажи согласно индексу Redbook, остаются выше среднего, позитивную ситуация со спросом в августе отметило агентство ISM. Ситуация на рынке труда остается стабильной, и тренд на укрепление рынка труда устойчивый.
@khtrader

#sp500 ПРЕМИИ ЗА РИСК
Премии за риск вложения в рынок акций США продолжает оставаться очень низко - это еще раз подтверждает тот факт, что фондовый рынок США переоценен

▪️Конечно, предпосылка высказанная в шапке поста может разбиться о существующие нормы процента, которые скатились до минимальных уровней за 100 лет.
▪️Но, сам факт того, что премии за риск вложения в акции, а это, между прочим, уже рисковые активы, ниже, чем базовая инфляция, говорит об иррациональности, т.е. эйфории, хотя с другой стороны, а куда их еще девать, когда ликвидность ручьем.

ВЫВОД
Нулевая и отрицательная норма процента нарушает финансовую теорию, но это стало нормой уже давно. Тем не менее, классическая теория гласит, что когда премии за риск вложения в акции находится на минимумах, это говорит об эйфории, а когда у верхних, о страхе, поэтому теория учит: покупай по максимальным премиям, а продавай по минимальным... но может текущие уровни - это еще не минимум.
@khtrader

​#газ НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА

▪️Согласно данным Минэнерго США, на прошлой неделе поставки натурального газа снизились на 2,3% и составили 96,7 млрд куб.фут\д, добыча газа снизилась на 2,4%, чистый экспорт из Канады без изменений. Показатель совокупного предложения нанесен рыжей линией.
▪️Общее потребление газа снизилось на 1,4% относительно предыдущей недели, до 91,6 млрд куб.фут\д. Спрос на газ со стороны электростанций снизился на 2,3%, потребление в жилищном секторе без изменений, экспорт в Мексику вырос на 4,1%. Совокупный экспорт газа на прошлой неделе составил 73 млрд куб.фут. Совокупный спрос (экспорт + внутренний спрос) нанесен синей линией.
▪️Запасы выросли на 20 млрд куб. футов, что на 15% медленнее, чем в среднем за 5 лет, в сезон пополнения запасов.

ВЫВОД
Ситуация со снижением добычи и спроса связаны с ураганом в Мексиканском заливе, и пока добыча и экспорт не восстановился. Мы видим, что закачка в хранилища идет медленными темпами, на фоне чего Х. Блас (Блумберг) начал разводить панику вчера, мол зимой газа не хватит, но бывали годы и похуже. Также очень сложная ситуация в Европе, там совсем коллапс в энергетическом секторе.
@khtrader

#видео ИНТЕРВЬЮ

Пообщались вчера с Андреем Верниковым на тему рынков. В основном вышел пересказ моего видео по рублю, но есть и лирические отступления.
Кому интересно и есть свободное время, можете посмотреть - https://youtu.be/RwN37bAsdH8
@khtrader