🧐 Какие акции купить на падении российского рынка?
Российский фондовый рынок падает несколько недель подряд, а паника на фоне роста числа заражений Covid-19 продолжает усиливаться. В моменты "слива" рынков инвесторы часто продают активы без разбора.
Это может стать хорошей возможностью подобрать себе в портфель фундаментально-сильные компании.
📊 Мосбиржа (#MOEX) - организатор торгов ценными бумагами, валютой, драгоценными металлами и товарами. В состав входит депозитарий и клиринговый центр. МОЕХ – монополия биржевого дела в России.
МОЕХ - всепогодный актив: куда бы не пошел рынок, биржа все равно получит свои комиссионные. За 9М2020 чистая прибыль от операционной деятельности 18 322,7 млн руб (+27% г/г).
📱 МТС (#MTSS) - крупнейший телеком России, имеет стабильный бизнес, основанный на ежедневной потребности 86,4 млн абонентов в коммуникации и мобильном интернете.
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Однако, девальвация рубля увеличивает затраты на закупки импортного оборудования. Акции компании по сути являются квази-облигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back.
💳 Сбербанк (#SBER). Обыкновенные акции Сбера уже торгуются ниже его балансовой стоимости. Историческая справка говорит о том, что это ненадолго. Каждый раз, когда котировки уходят ниже балансовой стоимости, они отскакивают, как поплавок из воды.
Опасения 2-го локдауна и рисков неплатежеспособности заемщиков банка давят на котировки, но Сбер создал крупные резервы, что позволит ему пережить второй локдаун.
Ожидаемая дивдоходность привилегированных акций Сбера рекордная в истории - 9,6%.
🔱 ГМК Норильский Никель (#GMKN). Слабость рубля - фактор поддержки для акций экспортеров, среди которых это - лучший выбор.
Основные затраты компании в рублях, а вся выручка - валютная. При росте курса USDRUB с 70 руб. до 80 руб., вклад в EBITDA + $500 млн.
🌾 ФосАгро (#PHOR) - производитель фосфорных удобрений с самой низкой себестоимостью в мире. 70% товара отправляется на экспорт.
Высокая рентабельность позволят пережить любой спад цен на удобрения. Цены на сельхоз продукцию растут, что может вызвать рост цен на фосфаты. В 2019 году PHOR прошел пик CAPEX, дальше ожидается рост FCF и дивидендов.
#IF_акции_РФ #IF_обзор
Российский фондовый рынок падает несколько недель подряд, а паника на фоне роста числа заражений Covid-19 продолжает усиливаться. В моменты "слива" рынков инвесторы часто продают активы без разбора.
Это может стать хорошей возможностью подобрать себе в портфель фундаментально-сильные компании.
📊 Мосбиржа (#MOEX) - организатор торгов ценными бумагами, валютой, драгоценными металлами и товарами. В состав входит депозитарий и клиринговый центр. МОЕХ – монополия биржевого дела в России.
МОЕХ - всепогодный актив: куда бы не пошел рынок, биржа все равно получит свои комиссионные. За 9М2020 чистая прибыль от операционной деятельности 18 322,7 млн руб (+27% г/г).
📱 МТС (#MTSS) - крупнейший телеком России, имеет стабильный бизнес, основанный на ежедневной потребности 86,4 млн абонентов в коммуникации и мобильном интернете.
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Однако, девальвация рубля увеличивает затраты на закупки импортного оборудования. Акции компании по сути являются квази-облигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back.
💳 Сбербанк (#SBER). Обыкновенные акции Сбера уже торгуются ниже его балансовой стоимости. Историческая справка говорит о том, что это ненадолго. Каждый раз, когда котировки уходят ниже балансовой стоимости, они отскакивают, как поплавок из воды.
Опасения 2-го локдауна и рисков неплатежеспособности заемщиков банка давят на котировки, но Сбер создал крупные резервы, что позволит ему пережить второй локдаун.
Ожидаемая дивдоходность привилегированных акций Сбера рекордная в истории - 9,6%.
🔱 ГМК Норильский Никель (#GMKN). Слабость рубля - фактор поддержки для акций экспортеров, среди которых это - лучший выбор.
Основные затраты компании в рублях, а вся выручка - валютная. При росте курса USDRUB с 70 руб. до 80 руб., вклад в EBITDA + $500 млн.
🌾 ФосАгро (#PHOR) - производитель фосфорных удобрений с самой низкой себестоимостью в мире. 70% товара отправляется на экспорт.
Высокая рентабельность позволят пережить любой спад цен на удобрения. Цены на сельхоз продукцию растут, что может вызвать рост цен на фосфаты. В 2019 году PHOR прошел пик CAPEX, дальше ожидается рост FCF и дивидендов.
#IF_акции_РФ #IF_обзор
📍Target-price команды IF Stocks
Недавно мы отобрали наиболее интересные акции на российском и американском рынках, которые будем приобретать в случае распродажи.
🇷🇺 Россия
🇺🇸 США часть 1/ США часть 2
Россия:
• Мосбиржа (#MOEX) - ₽100
• МТС (#MTSS) - ₽270
• Сбербанк преф (#SBERP) - ₽150
• Норильский Никель (#GMKN) - ₽15.000
• ФосАгро (#PHOR) - ₽2.200
США:
• Pfizer (#PFE) - часть по текущим ценам и в случае падения ниже $32
• AbbVie (#ABBV) - часть по текущим ценам и в случае падения ниже $75
• BlackRock (#BLK) - $480
• Visa (#V) - $150
• JPMorgan Chase (#JPM) - $80
• Facebook (#FB) - $220
• Apple (#AAPL) - $80
• Microsoft (#MSFT) - $150
• Google (#GOOGL) - $1050
• Alibaba (#BABA) - $265
• Square (#SQ) - $100
• CrowdStrike (#CRWD) - $100
• Abiomed (#ABMD) - $220
Некоторые компании интересны уже по текущим ценам.
#IF_Stocks_портфель
Недавно мы отобрали наиболее интересные акции на российском и американском рынках, которые будем приобретать в случае распродажи.
🇷🇺 Россия
🇺🇸 США часть 1/ США часть 2
Россия:
• Мосбиржа (#MOEX) - ₽100
• МТС (#MTSS) - ₽270
• Сбербанк преф (#SBERP) - ₽150
• Норильский Никель (#GMKN) - ₽15.000
• ФосАгро (#PHOR) - ₽2.200
США:
• Pfizer (#PFE) - часть по текущим ценам и в случае падения ниже $32
• AbbVie (#ABBV) - часть по текущим ценам и в случае падения ниже $75
• BlackRock (#BLK) - $480
• Visa (#V) - $150
• JPMorgan Chase (#JPM) - $80
• Facebook (#FB) - $220
• Apple (#AAPL) - $80
• Microsoft (#MSFT) - $150
• Google (#GOOGL) - $1050
• Alibaba (#BABA) - $265
• Square (#SQ) - $100
• CrowdStrike (#CRWD) - $100
• Abiomed (#ABMD) - $220
Некоторые компании интересны уже по текущим ценам.
#IF_Stocks_портфель
📃 Совкомфлот, МТС - отчеты за 3 кв. 2020
⛴ Совкомфлот (#FLOT) - 99,9 (+2,2%)
•Выручка – $346 млн. (-8%)
•Операционная прибыль – $81,5 млн. (+2,5% г/г)
•Чистая прибыль – $23,1 млн. (-11% г/г)
•Прибыль на акцию – $0,012
Денежные средства и эквиваленты за 9 мес. выросли до $603 млн. (+61% г/г).
•Краткосрочные займы – $192 млн. (+19% г/г)
•Долгосрочные займы – $15,8 млн. (-6% г/г)
Компания сохраняет планы по выплате $225 млн. дивидендов по итогам 2020 года, что соответствует ~$0,12 на акцию (див. доходность =9,2%)
📡 МТС (#MTSS) – 321,7 (-0,45%)
•Выручка – 129 млрд. (+4,8%)
•Операционная прибыль – 33 млрд. (+1,8%)
•Чистая прибыль – 18,5 млрд. (+1,6%)
•Прибыль на акцию – 10,64
Количество абонентов:
•Россия – 78,2 млн. (-0,8%)
•Армения – 2,1 млн. (-5%)
•Беларусь – 5,7 млн (+0,6%)
Итог – 86,0 млн. (-0,8%)
Финансовые показатели выросли не смотря на отток клиентов, на фоне повышения цен на продукцию и услуги (рост выручки примерно соответствует инфляции)
🔍 МТС улучшил прогноз по выручке на 2020 год, теперь ожидает роста более чем на 3% вместо роста в пределах 3%
#IF_акции_РФ #IF_отчеты
⛴ Совкомфлот (#FLOT) - 99,9 (+2,2%)
•Выручка – $346 млн. (-8%)
•Операционная прибыль – $81,5 млн. (+2,5% г/г)
•Чистая прибыль – $23,1 млн. (-11% г/г)
•Прибыль на акцию – $0,012
Денежные средства и эквиваленты за 9 мес. выросли до $603 млн. (+61% г/г).
•Краткосрочные займы – $192 млн. (+19% г/г)
•Долгосрочные займы – $15,8 млн. (-6% г/г)
Компания сохраняет планы по выплате $225 млн. дивидендов по итогам 2020 года, что соответствует ~$0,12 на акцию (див. доходность =9,2%)
📡 МТС (#MTSS) – 321,7 (-0,45%)
•Выручка – 129 млрд. (+4,8%)
•Операционная прибыль – 33 млрд. (+1,8%)
•Чистая прибыль – 18,5 млрд. (+1,6%)
•Прибыль на акцию – 10,64
Количество абонентов:
•Россия – 78,2 млн. (-0,8%)
•Армения – 2,1 млн. (-5%)
•Беларусь – 5,7 млн (+0,6%)
Итог – 86,0 млн. (-0,8%)
Финансовые показатели выросли не смотря на отток клиентов, на фоне повышения цен на продукцию и услуги (рост выручки примерно соответствует инфляции)
🔍 МТС улучшил прогноз по выручке на 2020 год, теперь ожидает роста более чем на 3% вместо роста в пределах 3%
#IF_акции_РФ #IF_отчеты
📍Ростелеком – ставка на цифровой рост в инвестиционных портфелях?
💪 Бизнес RTKM обеспечен стабильным денежным потоком от гос-ва и хорошо диверсифицирован. Есть и "дойные" сегменты и мега-драйверы, за счет которых компания растет лучше рынка и улучшает операционную рентабельность.
🔍 Сегодняшняя новость о вхождении ВТБ на ~45% в капитал "облачной" дочки Ростелекома подтверждает перспективность цифрового сегмента.
RTKM хорошо отчитался за 9м20, но продолжает много инвестировать, что давит на FCF и долговые параметры.
• Выручка = 384 млрд, +12%г/г vs +5% у МТС за 6м20
• OIBDA = 150млрд, +15% vs +1% у МТС за 6м20
• Рентабельность OIBDA = 39% vs +45% у МТС
• CAPEX (без госпрограмм) = 71млрд, +13%
• Чистый Долг/OIBDA = 2.2x - комфортно, но у МТС заметно лучше = 1,3х
💵Инвестиционные метрики:
• P/S - 0,7 vs 1,3 у МТС
• P/E - 11,6 vs 12 у МТС
• P/FCF - 13,6 vs 17,2 у МТС
• див доходность - 5,3% vs 9% у МТС
➡️ Ростелеком - ставка на рост: компания оценена не дороже конкурента, но показывает лучшие темпы развития при меньшей дивдоходности.
Попытки МТС найти драйвера роста через создание собственной экосистемы еще не отразились на финансовых результатах.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #MTSS #RTKM
💪 Бизнес RTKM обеспечен стабильным денежным потоком от гос-ва и хорошо диверсифицирован. Есть и "дойные" сегменты и мега-драйверы, за счет которых компания растет лучше рынка и улучшает операционную рентабельность.
🔍 Сегодняшняя новость о вхождении ВТБ на ~45% в капитал "облачной" дочки Ростелекома подтверждает перспективность цифрового сегмента.
RTKM хорошо отчитался за 9м20, но продолжает много инвестировать, что давит на FCF и долговые параметры.
• Выручка = 384 млрд, +12%г/г vs +5% у МТС за 6м20
• OIBDA = 150млрд, +15% vs +1% у МТС за 6м20
• Рентабельность OIBDA = 39% vs +45% у МТС
• CAPEX (без госпрограмм) = 71млрд, +13%
• Чистый Долг/OIBDA = 2.2x - комфортно, но у МТС заметно лучше = 1,3х
💵Инвестиционные метрики:
• P/S - 0,7 vs 1,3 у МТС
• P/E - 11,6 vs 12 у МТС
• P/FCF - 13,6 vs 17,2 у МТС
• див доходность - 5,3% vs 9% у МТС
➡️ Ростелеком - ставка на рост: компания оценена не дороже конкурента, но показывает лучшие темпы развития при меньшей дивдоходности.
Попытки МТС найти драйвера роста через создание собственной экосистемы еще не отразились на финансовых результатах.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #MTSS #RTKM
🎄🐂 От кого получать рублевые дивы в новом году?
• ГМК Норильский Никель #GMKN
Норникель годами выплачивает щедрые дивиденды — 60% EBITDA (если чистый долг / EBITDA < 1,8x). Исключением стали дивы за 9М20 г.: 623,35 руб/акц, вместо положенных ~1300 руб. Это обусловлено разовым фактором — разливом топлива на Норильской ТЭЦ. Драйверы роста: рост цен на дефицитный палладий; возможное IPO Быстринского ГОКа; выплата летом 2021 г. дивидендов за полный 2020 г. согласно дивполитике.
Капитализация 3,712 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,85%
• Полюс Золото #PLZL
Так же как и Норникель - валютный экспортер с рублевыми затратами, направляет на дивиденды 30% от EBITDA. Макроэкономическая ситуация говорит о продолжении роста цен на золото. Полюс - отличное сочетание хеджа портфеля, в совокупности со стабильными дивидендами и потенциалом роста.
Капитализация 2,039 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 4,74%
• РусАгро #AGRO
Действующая дивполитика предусматривает 25%, но де-факто AGRO распределила 35% за 2018 г. и 47% за 2019 г. и намерена перейти на 50% от ЧП по МСФО. Драйверы роста: рост дивидендов в сочетании с выгодой от роста цен на товарную корзину AGRO и увеличением производственных мощностей.
Капитализация 112,8 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,1% при Payout 25% /14,5% при Payout 40% / 18,1% при 50%.
• Сбер #SBER
На дне инвестора Сбер задекларировал намерение направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО: уровень достаточности капитала позволяет и является одним из лучших среди банков в стране. Дивиденд за полный 2020 г. может составить ~ 18,245 руб. на акцию, что в сочетании с перспективами роста за счет IT-трансформации (в штате > 40 тысяч IT-специалистов), активным развитием нефинансовых сервисов и их возможным IPO - говорит о целесообразности SBER HOLD в портфеле.
Капитализация 6,11 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,7%(об.); 7,54% (прив.)
• МТС #MTSS
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Акции компании являются квазиоблигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back. Драйверы роста: снижение операционных затрат за счет закрытия 5.600 физических салонов продаж и переход в онлайн.
Капитализация 657,4 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,0%
#IF_дивиденды #IF_акции_РФ
• ГМК Норильский Никель #GMKN
Норникель годами выплачивает щедрые дивиденды — 60% EBITDA (если чистый долг / EBITDA < 1,8x). Исключением стали дивы за 9М20 г.: 623,35 руб/акц, вместо положенных ~1300 руб. Это обусловлено разовым фактором — разливом топлива на Норильской ТЭЦ. Драйверы роста: рост цен на дефицитный палладий; возможное IPO Быстринского ГОКа; выплата летом 2021 г. дивидендов за полный 2020 г. согласно дивполитике.
Капитализация 3,712 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,85%
• Полюс Золото #PLZL
Так же как и Норникель - валютный экспортер с рублевыми затратами, направляет на дивиденды 30% от EBITDA. Макроэкономическая ситуация говорит о продолжении роста цен на золото. Полюс - отличное сочетание хеджа портфеля, в совокупности со стабильными дивидендами и потенциалом роста.
Капитализация 2,039 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 4,74%
• РусАгро #AGRO
Действующая дивполитика предусматривает 25%, но де-факто AGRO распределила 35% за 2018 г. и 47% за 2019 г. и намерена перейти на 50% от ЧП по МСФО. Драйверы роста: рост дивидендов в сочетании с выгодой от роста цен на товарную корзину AGRO и увеличением производственных мощностей.
Капитализация 112,8 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,1% при Payout 25% /14,5% при Payout 40% / 18,1% при 50%.
• Сбер #SBER
На дне инвестора Сбер задекларировал намерение направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО: уровень достаточности капитала позволяет и является одним из лучших среди банков в стране. Дивиденд за полный 2020 г. может составить ~ 18,245 руб. на акцию, что в сочетании с перспективами роста за счет IT-трансформации (в штате > 40 тысяч IT-специалистов), активным развитием нефинансовых сервисов и их возможным IPO - говорит о целесообразности SBER HOLD в портфеле.
Капитализация 6,11 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,7%(об.); 7,54% (прив.)
• МТС #MTSS
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Акции компании являются квазиоблигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back. Драйверы роста: снижение операционных затрат за счет закрытия 5.600 физических салонов продаж и переход в онлайн.
Капитализация 657,4 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,0%
#IF_дивиденды #IF_акции_РФ
❓ АФК Система смогла удивить отчетом?
Выручка и OIBDA выросли благодаря росту портфельных активов компании на 691,6 млрд (+5,7% за год) и 236,3 млрд (+5,5%) соответственно:
• МТС — +5,2% благодаря росту мобильной сервисной выручки и продаж телефонов.
• Segezha Group, IPO которой будет объявлено уже на следующей неделе, под влиянием роста объемов реализации и цен на продукцию прибавила 18%. Все это произошло на фоне восстановления строительной отрасли и ослабления курса рубля.
• Агрохолдинг "СТЕПЬ" также показал впечатляющие +15,2% благодаря увеличению выручки в сегментах растениеводство, молочное животноводство и агротрейдинг (и нет, это не трейтинг от злых школьников).
• Медси — +12,2% благодаря реализации отложенного спроса на медицинские услуги, росту выручки от диагностики и лечения COVID-19, развитию помощи на дому и телемедицинских услуг.
Чистый долг компании увеличился на 10,7% из-за новых инвестиций. В декабре вместе со Сбером было инвестировано 11 млрд в покупку Группы Электрозавод, чтобы создать ведущего производителя трансформаторного оборудования.
Мнение аналитиков investFuture
📍 Сейчас у акций есть два драйвера: ожидаемое принятие новой дивидендной политики и IPO Сегежи.
📍 Систему как правило оценивают по стоимости публичных долей (#MTSS, #ETLN и #OZON), часто не учитывая непубличные активы.
Компания вырастила несколько качественных активов. Выведение Медси и Степь на биржу — вопрос времени. Все размещения будут положительно сказываться на акциях компании. Справедливая цена для акций находится приблизительно на уровне 43 рубля за акцию. Это без учета надвигающегося IPO Сегежи, которая по консервативным оценкам может дать еще как минимум 5 рублей к цене акций #AFKS.
📍 Из рисков — возможная коррекция OZON: фундаментальная стоимость компании явно ниже текущих показателей.
Не является торговым сигналом или рекомендацией
#IF_обзор #IF_отчеты #IF_акции_РФ
Выручка и OIBDA выросли благодаря росту портфельных активов компании на 691,6 млрд (+5,7% за год) и 236,3 млрд (+5,5%) соответственно:
• МТС — +5,2% благодаря росту мобильной сервисной выручки и продаж телефонов.
• Segezha Group, IPO которой будет объявлено уже на следующей неделе, под влиянием роста объемов реализации и цен на продукцию прибавила 18%. Все это произошло на фоне восстановления строительной отрасли и ослабления курса рубля.
• Агрохолдинг "СТЕПЬ" также показал впечатляющие +15,2% благодаря увеличению выручки в сегментах растениеводство, молочное животноводство и агротрейдинг (и нет, это не трейтинг от злых школьников).
• Медси — +12,2% благодаря реализации отложенного спроса на медицинские услуги, росту выручки от диагностики и лечения COVID-19, развитию помощи на дому и телемедицинских услуг.
Чистый долг компании увеличился на 10,7% из-за новых инвестиций. В декабре вместе со Сбером было инвестировано 11 млрд в покупку Группы Электрозавод, чтобы создать ведущего производителя трансформаторного оборудования.
Мнение аналитиков investFuture
📍 Сейчас у акций есть два драйвера: ожидаемое принятие новой дивидендной политики и IPO Сегежи.
📍 Систему как правило оценивают по стоимости публичных долей (#MTSS, #ETLN и #OZON), часто не учитывая непубличные активы.
Компания вырастила несколько качественных активов. Выведение Медси и Степь на биржу — вопрос времени. Все размещения будут положительно сказываться на акциях компании. Справедливая цена для акций находится приблизительно на уровне 43 рубля за акцию. Это без учета надвигающегося IPO Сегежи, которая по консервативным оценкам может дать еще как минимум 5 рублей к цене акций #AFKS.
📍 Из рисков — возможная коррекция OZON: фундаментальная стоимость компании явно ниже текущих показателей.
Не является торговым сигналом или рекомендацией
#IF_обзор #IF_отчеты #IF_акции_РФ
✂️ Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой?
Из-за высокой долговой нагрузки телекомы снижают дивиденды. Сначала на этот шаг пошел VEON, затем AT&T. Очередь за МТС?
Долги у МТС действительно растут. В 1-м квартале чистый долг компании достиг 336,3 млрд руб. Средневзвешенная ставка по долгу составляет 6,3%.
При этом, в соответствии с действующей дивидендной политикой, МТС направляет на дивиденды не менее 56 млрд рублей в год. А еще у компании на этот год запланирован обратный выкуп акций на 15 млрд рублей.
🧮 Сложив 56 млрд. и 15 млрд., получаем сумму в 71 млрд. рублей. Это больше, чем прошлогодний свободный денежный поток (FCF) МТС. К тому же, в этом году FCF компании снизится до 45-50 млрд. из-за роста капитальных затрат.
Ситуация складывается так, что свои планы по buyback и выплате дивидендов МТС сейчас отчасти реализует за счет заемных средств.
❓Может быть, компании пора взять пример с коллег по цеху и урезать дивидендные выплаты?
В следующем посте аналитики InvestFuture проанализируют финансовые потоки МТС и выскажут свое мнение, стоит ли акционерам компании опасаться сокращения дивидендов.
✏️ А пока, друзья, поделитесь своим мнением: какова вероятность того, что крупнейший мобильный оператор РФ пойдет на уменьшение дивидендов?
#IF_акции_РФ #MTSS #IF_обзор
Из-за высокой долговой нагрузки телекомы снижают дивиденды. Сначала на этот шаг пошел VEON, затем AT&T. Очередь за МТС?
Долги у МТС действительно растут. В 1-м квартале чистый долг компании достиг 336,3 млрд руб. Средневзвешенная ставка по долгу составляет 6,3%.
При этом, в соответствии с действующей дивидендной политикой, МТС направляет на дивиденды не менее 56 млрд рублей в год. А еще у компании на этот год запланирован обратный выкуп акций на 15 млрд рублей.
🧮 Сложив 56 млрд. и 15 млрд., получаем сумму в 71 млрд. рублей. Это больше, чем прошлогодний свободный денежный поток (FCF) МТС. К тому же, в этом году FCF компании снизится до 45-50 млрд. из-за роста капитальных затрат.
Ситуация складывается так, что свои планы по buyback и выплате дивидендов МТС сейчас отчасти реализует за счет заемных средств.
❓Может быть, компании пора взять пример с коллег по цеху и урезать дивидендные выплаты?
В следующем посте аналитики InvestFuture проанализируют финансовые потоки МТС и выскажут свое мнение, стоит ли акционерам компании опасаться сокращения дивидендов.
✏️ А пока, друзья, поделитесь своим мнением: какова вероятность того, что крупнейший мобильный оператор РФ пойдет на уменьшение дивидендов?
#IF_акции_РФ #MTSS #IF_обзор
✂️ Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой? (часть 2)
В первой части этого поста мы выяснили, что объем дивидендных выплат МТС превышает свободный денежный поток, так что компания выплачивает дивиденды отчасти за счет заемных средств.
❓Не приведет ли продолжающийся рост чистого долга к сокращению дивидендов компании?
Такое решение кажется вполне логичным. Но более глубокий анализ показывает, что МТС может позволить себе и дальше придерживаться своей дивидендной политики.
• У МТС один из самых низких в своем секторе размер долга по отношению к финансовым потокам
• Компания сообщила, что ее планы по buyback на этот год уже выполнены. Соответственно, нагрузка на финансы существенно уменьшится
• Финансовые показатели МТС стабильно растут, пусть и не очень высокими темпами. По прогнозам, рост выручки и чистой прибыли в этом году превысит 4%
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Хотя для VEON и AT&T решение о сокращении дивидендов было вполне оправданным, у МТС в этом нет никакой необходимости. А если вспомнить, что основной акционер компании — АФК «Система» — остро нуждается в дивидендных выплатах своей «дочки», сокращение дивидендов МТС и вовсе представляется невероятным.
📍На наш взгляд, МТС в обозримом будущем продолжит платить дивиденды как минимум на текущем уровне, стараясь найти баланс между инвестиционными затратами, потребностями основного акционера и комфортным уровнем долговой нагрузки.
📍 Также не стоит забывать о квазиказначейском пакете акций МТС (более 15% капитала), который в будущем с высокой вероятностью будет погашен. В результате, при сохранении объема дивидендных выплат на уровне 56 млрд рублей, минимальный дивиденд на акцию вырастет с нынешних 28 рублей почти до 33 рублей.
#IF_акции_РФ #MTSS #IF_обзор
В первой части этого поста мы выяснили, что объем дивидендных выплат МТС превышает свободный денежный поток, так что компания выплачивает дивиденды отчасти за счет заемных средств.
❓Не приведет ли продолжающийся рост чистого долга к сокращению дивидендов компании?
Такое решение кажется вполне логичным. Но более глубокий анализ показывает, что МТС может позволить себе и дальше придерживаться своей дивидендной политики.
• У МТС один из самых низких в своем секторе размер долга по отношению к финансовым потокам
• Компания сообщила, что ее планы по buyback на этот год уже выполнены. Соответственно, нагрузка на финансы существенно уменьшится
• Финансовые показатели МТС стабильно растут, пусть и не очень высокими темпами. По прогнозам, рост выручки и чистой прибыли в этом году превысит 4%
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Хотя для VEON и AT&T решение о сокращении дивидендов было вполне оправданным, у МТС в этом нет никакой необходимости. А если вспомнить, что основной акционер компании — АФК «Система» — остро нуждается в дивидендных выплатах своей «дочки», сокращение дивидендов МТС и вовсе представляется невероятным.
📍На наш взгляд, МТС в обозримом будущем продолжит платить дивиденды как минимум на текущем уровне, стараясь найти баланс между инвестиционными затратами, потребностями основного акционера и комфортным уровнем долговой нагрузки.
📍 Также не стоит забывать о квазиказначейском пакете акций МТС (более 15% капитала), который в будущем с высокой вероятностью будет погашен. В результате, при сохранении объема дивидендных выплат на уровне 56 млрд рублей, минимальный дивиденд на акцию вырастет с нынешних 28 рублей почти до 33 рублей.
#IF_акции_РФ #MTSS #IF_обзор
📉 Как посчитать справедливую стоимость АФК Система и недооценены ли ее акции
Нам часто задают вопрос про эту компанию — стоит ли в нее инвестировать? Бурный рост предыдущих лет и перспективные дочки. Однако в этом году котировки #AFKS упали на 32% после бурного роста предыдущих лет. Кто же прав?
Чтобы ответить на этот вопрос, сравним "официальную" стоимость компании с реальной. В качестве "официальной" стоимости возьмем Enterprise Value (EV):
EV = капитализация + чистый долг = 242,1 млрд + 210,1 млрд = 452,2 млрд рублей.
А какова реальная стоимость АФК Система?
Будем считать, что реальная стоимость холдинга равна стоимости всех его активов — как публичных, так и непубличных. Публичные активы Системы — это доли в #MTSS, #SGZH, #OZON и #ETLN. Их суммарная стоимость — 628 млрд рублей.
Но у компании есть еще и непубличные активы — агрохолдинг “Степь”, Медси, Биннофарм. Сколько они могут стоить?
Биннофарм. В этом году 11,2% в компании приобрел ВТБ Капитал. При покупке общая стоимость Биннофарма была оценена в 62,5 млрд рублей. Значит стоимость доли АФК в компании можно оценить в 55,5 млрд.
Степь и Медси. В ближайшие годы, скорее всего, эти компании выйдут на биржу. Если предположить, что по итогам IPO они будут торговаться с P/E, средним для их отрасли, Степь можно оценить в 33 млрд, а Медси — в 50 млрд рублей.
Таким образом, общая стоимость непубличных активов #AFKS равна 138,5 млрд рублей, а все активы компании стоят: 628 млрд + 138,5 млрд = 766,5 млрд рублей. Это и есть реальная стоимость компании.
Насколько недооценена АФК Система?
Разделим “официальную“ стоимость компании на реальную: 452,2 млрд / 766,5 млрд = 59%.
Выходит, “официальная“ стоимость компании составляет лишь 59% от реальной. А значит, АФК Система недооценена на 41%.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Акции АФК Система существенно недооценены. Однако такая недооценка существует уже давно и обычно начинает сокращаться в моменты выхода "дочек" на IPO. Поэтому акции #AFKS подойдут инвесторам, готовым подождать 2-3 года, пока на биржу выйдут Медси, Степь и Биннофарм.
📍При этом нужно помнить про риски, связанные с высокой долговой нагрузкой материнской компании и ее скудными дивидендами.
Подробный разбор от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
✏️ Друзья, а вы верите, что стоимость АФК Система со временем вырастет до справедливых значений?
#IF_анализ #IF_акции_РФ
Нам часто задают вопрос про эту компанию — стоит ли в нее инвестировать? Бурный рост предыдущих лет и перспективные дочки. Однако в этом году котировки #AFKS упали на 32% после бурного роста предыдущих лет. Кто же прав?
Чтобы ответить на этот вопрос, сравним "официальную" стоимость компании с реальной. В качестве "официальной" стоимости возьмем Enterprise Value (EV):
EV = капитализация + чистый долг = 242,1 млрд + 210,1 млрд = 452,2 млрд рублей.
А какова реальная стоимость АФК Система?
Будем считать, что реальная стоимость холдинга равна стоимости всех его активов — как публичных, так и непубличных. Публичные активы Системы — это доли в #MTSS, #SGZH, #OZON и #ETLN. Их суммарная стоимость — 628 млрд рублей.
Но у компании есть еще и непубличные активы — агрохолдинг “Степь”, Медси, Биннофарм. Сколько они могут стоить?
Биннофарм. В этом году 11,2% в компании приобрел ВТБ Капитал. При покупке общая стоимость Биннофарма была оценена в 62,5 млрд рублей. Значит стоимость доли АФК в компании можно оценить в 55,5 млрд.
Степь и Медси. В ближайшие годы, скорее всего, эти компании выйдут на биржу. Если предположить, что по итогам IPO они будут торговаться с P/E, средним для их отрасли, Степь можно оценить в 33 млрд, а Медси — в 50 млрд рублей.
Таким образом, общая стоимость непубличных активов #AFKS равна 138,5 млрд рублей, а все активы компании стоят: 628 млрд + 138,5 млрд = 766,5 млрд рублей. Это и есть реальная стоимость компании.
Насколько недооценена АФК Система?
Разделим “официальную“ стоимость компании на реальную: 452,2 млрд / 766,5 млрд = 59%.
Выходит, “официальная“ стоимость компании составляет лишь 59% от реальной. А значит, АФК Система недооценена на 41%.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Акции АФК Система существенно недооценены. Однако такая недооценка существует уже давно и обычно начинает сокращаться в моменты выхода "дочек" на IPO. Поэтому акции #AFKS подойдут инвесторам, готовым подождать 2-3 года, пока на биржу выйдут Медси, Степь и Биннофарм.
📍При этом нужно помнить про риски, связанные с высокой долговой нагрузкой материнской компании и ее скудными дивидендами.
Подробный разбор от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
✏️ Друзья, а вы верите, что стоимость АФК Система со временем вырастет до справедливых значений?
#IF_анализ #IF_акции_РФ
📡 МТС хочет продать сотовые вышки, но их никто не покупает
Ранее МТС #MTSS планировала продать свой «башенный» бизнес в первой половине 2022 года, но сделку отложили на неопределенный срок. Из-за ухудшения экономической обстановки на рынке попросту нет покупателей.
Цена вопроса? Прошлой осенью компания все подготовила для продажи, выделив «башенный бизнес» в отдельное юрлицо — ООО «Башенная инфраструктурная компания». Активы, состоявшие из 23 тысяч антенно-мачтовых сооружений, оценивались в 90–100 млрд руб.
Основными претендентами на покупку была Kismet Capital Group #KSMT, принадлежащая Ивану Таврину, а также Сервис-Телеком бывшего топ-менеджера СИБУРа Вадима Гуринова. Последняя продолжает переговоры с МТС о покупке активов.
Что означает отказ от сделки для МТС? Фактически сделка по продаже вышек — это возвратный лизинг, когда компания продаёт свои основные средства, а затем берёт их в аренду. Выручка от башен могла быть направлена на погашение или обслуживание займов и кредитов, а их у компании 462 млрд рублей, по данным конца 2021 года. А также на финансирование инвестиций или же на дивиденды или выкуп собственных акций.
В дивидендах, к слову, очень нуждается «голова» – АФК «Система» #AFKS, у которой большие долги. Если доходов от продажи башен пока не будет, придется искать другие источники.
Но с другой стороны, башни – это актив, он останется в компании и будет поддерживать её стоимость. Кроме того, часть затрат можно сократить. Например, тема 5G сейчас в России явно не на первом месте.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Ранее МТС #MTSS планировала продать свой «башенный» бизнес в первой половине 2022 года, но сделку отложили на неопределенный срок. Из-за ухудшения экономической обстановки на рынке попросту нет покупателей.
Цена вопроса? Прошлой осенью компания все подготовила для продажи, выделив «башенный бизнес» в отдельное юрлицо — ООО «Башенная инфраструктурная компания». Активы, состоявшие из 23 тысяч антенно-мачтовых сооружений, оценивались в 90–100 млрд руб.
Основными претендентами на покупку была Kismet Capital Group #KSMT, принадлежащая Ивану Таврину, а также Сервис-Телеком бывшего топ-менеджера СИБУРа Вадима Гуринова. Последняя продолжает переговоры с МТС о покупке активов.
Что означает отказ от сделки для МТС? Фактически сделка по продаже вышек — это возвратный лизинг, когда компания продаёт свои основные средства, а затем берёт их в аренду. Выручка от башен могла быть направлена на погашение или обслуживание займов и кредитов, а их у компании 462 млрд рублей, по данным конца 2021 года. А также на финансирование инвестиций или же на дивиденды или выкуп собственных акций.
В дивидендах, к слову, очень нуждается «голова» – АФК «Система» #AFKS, у которой большие долги. Если доходов от продажи башен пока не будет, придется искать другие источники.
Но с другой стороны, башни – это актив, он останется в компании и будет поддерживать её стоимость. Кроме того, часть затрат можно сократить. Например, тема 5G сейчас в России явно не на первом месте.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Forwarded from IF News
Forwarded from IF News
📣 МТС обсуждает покупку крупнейшего по выручке в РФ онлайн-кинотеатра ivi, передаёт Коммерсантъ
#MTSS #РФ
@IF_Market_News
#MTSS #РФ
@IF_Market_News
🎬 МТС покупает IVI. Возможность или обуза?
МТС #MTSS уже 3 месяца обсуждает покупку крупнейшего в России онлайн-кинотеатра IVI и вообще ведет себя довольно смело. Например, совет директоров объявил о выплате дивидендов, несмотря на то, что запланированная продажа башен сотовой связи сорвалась после начала конфликта на Украине.
Хватит ли «красным» денег? По итогам бухгалтерского баланса МСФО, на 31 марта 2022 года у компании уже невооруженным взглядом были видны серьезные финансовые проблемы: коэффициент текущей ликвидности и соотношение Общие обязательства/Общие активы внушают опасения. Риск того, что компания не сможет расплатиться по текущим обязательствам и облигациям, существенно возрос.
Стоимость IVI, по оценкам экспертов, около $1-1,2 млрд. Скорее всего, у МТС не хватит собственных денег, а выкуп через долговое финансирование LBO при текущих ставках может оказаться чересчур дорогим.
Но если покупка все же состоится, то вероятен один из двух вариантов:
• покупка IVI с огромным дисконтом
• на МТС ляжет большая долговая нагрузка, что вызовет снижение стоимости акций и облигаций
Зачем МТС вообще понадобился IVI? Одна из возможных причин — неудача собственного онлайн-кинотеатра KION, который менеджмент обещал вывести в топ-3 рыночных позиций к 2023 году. Но пока он смог завоевать лишь 0,8% рынка, а топ-3 выглядит так:
• независимый IVI — 20,6%
• Кинопоиск от Яндекса —17,3%
• Okko, еще недавно принадлежавший Сберу — около 12%
И на рынке онлайн-кинотеатров в целом тоже все не очень радужно. Есть опасения, что он может упасть в 2022 году чуть ли не в 2 раза, так как из России ушли многие рекламодатели, ограничиваются права на новые и старые сериалы, останавливается приток новых подписчиков.
Вывод
МТС уже не преуспела с KION, и есть опасения, что она сильно увеличит долговую нагрузку, если купит IVI, с которым тоже может не справиться. Поэтому в случае покупки IVI акции МТС наверняка пойдут вниз.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
МТС #MTSS уже 3 месяца обсуждает покупку крупнейшего в России онлайн-кинотеатра IVI и вообще ведет себя довольно смело. Например, совет директоров объявил о выплате дивидендов, несмотря на то, что запланированная продажа башен сотовой связи сорвалась после начала конфликта на Украине.
Хватит ли «красным» денег? По итогам бухгалтерского баланса МСФО, на 31 марта 2022 года у компании уже невооруженным взглядом были видны серьезные финансовые проблемы: коэффициент текущей ликвидности и соотношение Общие обязательства/Общие активы внушают опасения. Риск того, что компания не сможет расплатиться по текущим обязательствам и облигациям, существенно возрос.
Стоимость IVI, по оценкам экспертов, около $1-1,2 млрд. Скорее всего, у МТС не хватит собственных денег, а выкуп через долговое финансирование LBO при текущих ставках может оказаться чересчур дорогим.
Но если покупка все же состоится, то вероятен один из двух вариантов:
• покупка IVI с огромным дисконтом
• на МТС ляжет большая долговая нагрузка, что вызовет снижение стоимости акций и облигаций
Зачем МТС вообще понадобился IVI? Одна из возможных причин — неудача собственного онлайн-кинотеатра KION, который менеджмент обещал вывести в топ-3 рыночных позиций к 2023 году. Но пока он смог завоевать лишь 0,8% рынка, а топ-3 выглядит так:
• независимый IVI — 20,6%
• Кинопоиск от Яндекса —17,3%
• Okko, еще недавно принадлежавший Сберу — около 12%
И на рынке онлайн-кинотеатров в целом тоже все не очень радужно. Есть опасения, что он может упасть в 2022 году чуть ли не в 2 раза, так как из России ушли многие рекламодатели, ограничиваются права на новые и старые сериалы, останавливается приток новых подписчиков.
Вывод
МТС уже не преуспела с KION, и есть опасения, что она сильно увеличит долговую нагрузку, если купит IVI, с которым тоже может не справиться. Поэтому в случае покупки IVI акции МТС наверняка пойдут вниз.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Forwarded from IF News
☄️ Акционеры МТС утвердили дивиденды по итогам 2021 года в размере 33,85 рубля на акцию, — сообщение компании
• Доходность на момент закрытия торгов в среду — 12,35%.
#MTSS #РФ
@IF_Market_News
• Доходность на момент закрытия торгов в среду — 12,35%.
#MTSS #РФ
@IF_Market_News
🤔«Дочка» МТС идет на Мосбиржу. Позитив для инвесторов?
Центр искусственного интеллекта МТС думает через пару лет выйти на Мосбиржу. Речь идет о компании VisionLabs, которая ранее принадлежала венчурному фонду АФК Системы #AFKS. Она разрабатывает технологию распознавания лиц и «оплаты лицом» в метро и банках.
Сделка почти точно состоится. Входящая в структуру МТС компания Interma уже подписала обязывающие документы о приобретении VisionLabs. Сумма сделки — примерно 7 млрд рублей, точнее она будет определена по итогам выполнения целевых показателей VisionLabs в течение трех лет.
7 млрд рублей — небольшие для #MTSS деньги. Но вопрос в том, по какой цене МТС удастся (и удастся ли) продать акции компании на IPO. Есть ощущение, что МТС немного опоздала: рынок IPO в следующие два года может не дать такой же отдачи, как и в прошлом году.
МТС в минусе? Компания закончила второй квартал с чистым долгом на уровне 530 млрд рублей, а капитал и вовсе скатился в отрицательную зону. Любая монетизация, будь то IPO МТС Банка или продажа башенного бизнеса, могли бы «оздоровить» компанию. Но пока что денег от IPO VisionLabs не хватает даже на квартальный платеж по кредитам.
Так что инвесторам в акции МТС нужно быть настороже. С одной стороны, отрицательный капитал по МСФО — это не критично. Но если такая же ситуация повторится и в отчете РСБУ, то про дивиденды можно забыть. А кроме них, акции больше ничто и не удержит на сегодняшних высоких уровнях.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Центр искусственного интеллекта МТС думает через пару лет выйти на Мосбиржу. Речь идет о компании VisionLabs, которая ранее принадлежала венчурному фонду АФК Системы #AFKS. Она разрабатывает технологию распознавания лиц и «оплаты лицом» в метро и банках.
Сделка почти точно состоится. Входящая в структуру МТС компания Interma уже подписала обязывающие документы о приобретении VisionLabs. Сумма сделки — примерно 7 млрд рублей, точнее она будет определена по итогам выполнения целевых показателей VisionLabs в течение трех лет.
7 млрд рублей — небольшие для #MTSS деньги. Но вопрос в том, по какой цене МТС удастся (и удастся ли) продать акции компании на IPO. Есть ощущение, что МТС немного опоздала: рынок IPO в следующие два года может не дать такой же отдачи, как и в прошлом году.
МТС в минусе? Компания закончила второй квартал с чистым долгом на уровне 530 млрд рублей, а капитал и вовсе скатился в отрицательную зону. Любая монетизация, будь то IPO МТС Банка или продажа башенного бизнеса, могли бы «оздоровить» компанию. Но пока что денег от IPO VisionLabs не хватает даже на квартальный платеж по кредитам.
Так что инвесторам в акции МТС нужно быть настороже. С одной стороны, отрицательный капитал по МСФО — это не критично. Но если такая же ситуация повторится и в отчете РСБУ, то про дивиденды можно забыть. А кроме них, акции больше ничто и не удержит на сегодняшних высоких уровнях.
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
🛍 8-й пакет санкций ЕС: что в него положат?
Вот уже полгода Россия живет под западными санкциями. Краткие итоги противостояния, по версии The Economist:
1. Нокаутировать Россию не вышло.
2. Важный недостаток санкционного «оружия» — отставание во времени.
3. Санкции не поддерживают более чем в 100 странах, которые суммарно создают 40% мирового ВВП.
4. Побороть Китай экономическими методами будет еще сложнее.
Санкции работают, но не быстро. Экспортный контроль усложнил России жизнь. Это проблема, например, для Московского метрополитена: есть риск, что без одного немецкого поставщика уже через месяц сеть выйдет из строя.
Выход – «серый импорт», однако с годами проблема будет лишь усугубляться. Но Западу надо быстрее – поэтому на подходе 8-й пакет санкций ЕС.
И что же в него завернут?
• приостановка упрощенного визового режима с Москвой
• ограничения по энергетике и торговле
• отключение от SWIFT большего числа банков
• внесение в санкционные списки еще большего числа россиян и организаций
Все это грозит затруднить торговлю с «дружественными странами». Тем не менее, санкции вряд ли смогут остановить ее полностью.
По каким компаниям ударит новый пакет? Санкции, хоть и с задержкой, но подействовали. Нехватка высокотехнологичной продукции уже препятствует развитию 5G в России (#MTSS, #RTKM), облачных вычислений (#YNDX #SBER), проектов по добыче нефти и газа, переработки металлов и многому другому.
Новый пакет может ударить по параллельному импорту в целом. А значит в зоне риска маркетплейсы и непродуктовый ритейл (#MVID, #OZON и др.)
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks
Вот уже полгода Россия живет под западными санкциями. Краткие итоги противостояния, по версии The Economist:
1. Нокаутировать Россию не вышло.
2. Важный недостаток санкционного «оружия» — отставание во времени.
3. Санкции не поддерживают более чем в 100 странах, которые суммарно создают 40% мирового ВВП.
4. Побороть Китай экономическими методами будет еще сложнее.
Санкции работают, но не быстро. Экспортный контроль усложнил России жизнь. Это проблема, например, для Московского метрополитена: есть риск, что без одного немецкого поставщика уже через месяц сеть выйдет из строя.
Выход – «серый импорт», однако с годами проблема будет лишь усугубляться. Но Западу надо быстрее – поэтому на подходе 8-й пакет санкций ЕС.
И что же в него завернут?
• приостановка упрощенного визового режима с Москвой
• ограничения по энергетике и торговле
• отключение от SWIFT большего числа банков
• внесение в санкционные списки еще большего числа россиян и организаций
Все это грозит затруднить торговлю с «дружественными странами». Тем не менее, санкции вряд ли смогут остановить ее полностью.
По каким компаниям ударит новый пакет? Санкции, хоть и с задержкой, но подействовали. Нехватка высокотехнологичной продукции уже препятствует развитию 5G в России (#MTSS, #RTKM), облачных вычислений (#YNDX #SBER), проектов по добыче нефти и газа, переработки металлов и многому другому.
Новый пакет может ударить по параллельному импорту в целом. А значит в зоне риска маркетплейсы и непродуктовый ритейл (#MVID, #OZON и др.)
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_акции_РФ
@IF_Stocks