Важная неделя для Японии
Кроме Банка России, на этой неделе еще несколько центральных банков проведут заседания по денежно-кредитной политике. От Банка Японии в последнее время не приходилось ждать сюрпризов, но эта неделя может стать необычной в плане коммуникации центрального банка. Также ожидается выход порции экономической статистики по Японии.
Японский регулятор обещал пересмотреть параметры монетарной политики и выпустить 19 марта анализ возможных последствий снижения ключевой ставки (которая и так уже отрицательная: -0,1%). Пока ожидается лишь аналитический отчет, а ЦБ не планирует действительно снижать ключевую ставку еще сильнее в отрицательную зону. Впрочем, рынки ожидают от Банка Японии более активных действий по стимулированию экономики в ближайшее время, поэтому доходности по японским госбумагам понемногу снижаются в ожидании решения ЦБ.
Еще одной темой для обсуждения в Банке Японии станет, вероятно, изменение объемов выкупа биржевых фондов (ETF). По ним сейчас установлен ориентир по выкупу в объеме около 6 трлн иен в год. Банк Японии уже является держателем ETF на сумму около 36 трлн иен, что может негативно отражаться на работе рынка. Регулятор ранее говорил о том, что ему требуется больше гибкости в данном вопросе, и точные цели здесь не очень удобны. Но снижение или отказ от ориентира по объему выкупа ETF вполне могут расценить как ужесточение политики, что в текущих условиях может спровоцировать панику на финансовом рынке Японии и резкое укрепление иены.
Заказы на новое оборудование в Японии, которые отражают инвестиционную активность, снизились по итогам января по сравнению с декабрем на 4,5%. Это не так плохо, как ожидали рынки (-8%), но все же это существенное ухудшение по сравнению с декабрем, когда показатель еще рос на 5%. На неделе также выходят данные по инфляции и статистика торгового баланса. На фоне усиленных в начале года карантинных мер в стране ожидается, что и остальная статистика будет довольно слабой.
#макро #цб #япония
Кроме Банка России, на этой неделе еще несколько центральных банков проведут заседания по денежно-кредитной политике. От Банка Японии в последнее время не приходилось ждать сюрпризов, но эта неделя может стать необычной в плане коммуникации центрального банка. Также ожидается выход порции экономической статистики по Японии.
Японский регулятор обещал пересмотреть параметры монетарной политики и выпустить 19 марта анализ возможных последствий снижения ключевой ставки (которая и так уже отрицательная: -0,1%). Пока ожидается лишь аналитический отчет, а ЦБ не планирует действительно снижать ключевую ставку еще сильнее в отрицательную зону. Впрочем, рынки ожидают от Банка Японии более активных действий по стимулированию экономики в ближайшее время, поэтому доходности по японским госбумагам понемногу снижаются в ожидании решения ЦБ.
Еще одной темой для обсуждения в Банке Японии станет, вероятно, изменение объемов выкупа биржевых фондов (ETF). По ним сейчас установлен ориентир по выкупу в объеме около 6 трлн иен в год. Банк Японии уже является держателем ETF на сумму около 36 трлн иен, что может негативно отражаться на работе рынка. Регулятор ранее говорил о том, что ему требуется больше гибкости в данном вопросе, и точные цели здесь не очень удобны. Но снижение или отказ от ориентира по объему выкупа ETF вполне могут расценить как ужесточение политики, что в текущих условиях может спровоцировать панику на финансовом рынке Японии и резкое укрепление иены.
Заказы на новое оборудование в Японии, которые отражают инвестиционную активность, снизились по итогам января по сравнению с декабрем на 4,5%. Это не так плохо, как ожидали рынки (-8%), но все же это существенное ухудшение по сравнению с декабрем, когда показатель еще рос на 5%. На неделе также выходят данные по инфляции и статистика торгового баланса. На фоне усиленных в начале года карантинных мер в стране ожидается, что и остальная статистика будет довольно слабой.
#макро #цб #япония
Через неделю заседание по ключевой ставке. Вероятно повышение, но на сколько? 🤔
На фоне ускорения продовольственной инфляции многие центральные банки развивающихся стран приняли решение о повышении ключевой ставки. Например, Турция (+2 п.п.), Бразилия (+0,75 п.п.), Армения (+0,25 п.п.). 19 марта Банк России также принял достаточно неожиданное для большинства решение – повысить ключевую ставку на 0,25 п.п.
На прошлой неделе ЦЭП Talks проводил опрос по ожиданиям относительно действий Банка России по ключевой ставке на заседании 23 апреля. Самым популярным ответом стало “повышение на 0,25 п.п.”: так ответило 54% респондентов. На втором месте — ответ “сохранит на текущем уровне”, а на последнем — “повысит на 0,5 п.п.”
По мнению ЦЭП, ключевая ставка на заседании будет повышена. И есть высокая вероятность, что регулятор примет решение повысить ставку сразу на 0,5 п.п. на фоне увеличившейся инфляции и проинфляционных рисков. В базовом сценарии ЦЭП ждет замедления инфляции в последующие месяцы, и к концу года она приблизится к целевому уровню Банка России в 4%. Поэтому текущая достаточно высокая инфляция может создавать хороший момент для более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики.
С другой стороны, Центральный банк в последнее время иногда критикуется участниками рынка за достаточно быстрое начало ужесточения своей политики, потому что оно может негативно сказаться на инвестициях и на инвестиционном кредитовании, а экономическая активность пока еще полностью не восстановилась. Поэтому повышение на 0,25 п.п. также нельзя исключать.
#россия #цб #ставка
На фоне ускорения продовольственной инфляции многие центральные банки развивающихся стран приняли решение о повышении ключевой ставки. Например, Турция (+2 п.п.), Бразилия (+0,75 п.п.), Армения (+0,25 п.п.). 19 марта Банк России также принял достаточно неожиданное для большинства решение – повысить ключевую ставку на 0,25 п.п.
На прошлой неделе ЦЭП Talks проводил опрос по ожиданиям относительно действий Банка России по ключевой ставке на заседании 23 апреля. Самым популярным ответом стало “повышение на 0,25 п.п.”: так ответило 54% респондентов. На втором месте — ответ “сохранит на текущем уровне”, а на последнем — “повысит на 0,5 п.п.”
По мнению ЦЭП, ключевая ставка на заседании будет повышена. И есть высокая вероятность, что регулятор примет решение повысить ставку сразу на 0,5 п.п. на фоне увеличившейся инфляции и проинфляционных рисков. В базовом сценарии ЦЭП ждет замедления инфляции в последующие месяцы, и к концу года она приблизится к целевому уровню Банка России в 4%. Поэтому текущая достаточно высокая инфляция может создавать хороший момент для более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики.
С другой стороны, Центральный банк в последнее время иногда критикуется участниками рынка за достаточно быстрое начало ужесточения своей политики, потому что оно может негативно сказаться на инвестициях и на инвестиционном кредитовании, а экономическая активность пока еще полностью не восстановилась. Поэтому повышение на 0,25 п.п. также нельзя исключать.
#россия #цб #ставка
Банк России повысил ключевую ставку на 0,5 п.п. и впервые опубликовал ее ожидаемую траекторию на 2021-2023 гг.
Как и ожидал ЦЭП, Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 0,5 п.п. до 5%. Регулятор обосновывает свое решение высокими темпами роста потребительских цен и инфляционными ожиданиями населения и бизнеса. По мнению ЦЭП, важным фактором в пользу такого решения является достаточно высокая текущая инфляция, которая в марте составила 5,8%. По нашим ожиданиям, в течение года будет тенденция к ее замедлению, и в начале 2022 г. она, вероятно, приблизится к целевому уровню регулятора в 4%. Поэтому текущий момент является хорошим для повышения ключевой ставки на такую величину.
Также регулятор сегодня впервые опубликовал прогнозный диапазон средней ключевой ставки на 2021-2023 гг. В 2021 г. средняя ключевая ставка составит 4,8-5,4%, что совпадает с базовым сценарием ЦЭП в 4,8-5%. Обновление траектории ключевой ставки будет происходить на опорных заседаниях (т.е. в феврале, апреле, июле и октябре) в рамках публикаций регулярного среднесрочного прогноза. Однако, как отмечает регулятор, представленные прогнозы представляют «наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке». Следовательно, их нельзя рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств.
#россия #цб #ставка
Как и ожидал ЦЭП, Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 0,5 п.п. до 5%. Регулятор обосновывает свое решение высокими темпами роста потребительских цен и инфляционными ожиданиями населения и бизнеса. По мнению ЦЭП, важным фактором в пользу такого решения является достаточно высокая текущая инфляция, которая в марте составила 5,8%. По нашим ожиданиям, в течение года будет тенденция к ее замедлению, и в начале 2022 г. она, вероятно, приблизится к целевому уровню регулятора в 4%. Поэтому текущий момент является хорошим для повышения ключевой ставки на такую величину.
Также регулятор сегодня впервые опубликовал прогнозный диапазон средней ключевой ставки на 2021-2023 гг. В 2021 г. средняя ключевая ставка составит 4,8-5,4%, что совпадает с базовым сценарием ЦЭП в 4,8-5%. Обновление траектории ключевой ставки будет происходить на опорных заседаниях (т.е. в феврале, апреле, июле и октябре) в рамках публикаций регулярного среднесрочного прогноза. Однако, как отмечает регулятор, представленные прогнозы представляют «наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке». Следовательно, их нельзя рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств.
#россия #цб #ставка
Турецкую лиру ждет очередное неспокойное лето
Президент Турции Р. Эрдоган вновь заявил о том, что процентные ставки в республике слишком высоки. Он сообщил, что обсуждал с главой ЦБ Турции возможное снижение ключевой ставки в июле-августе 2021 г.
Напомним, что отношения турецкого президента с центральным банком остаются довольно напряженными. Глава Турции уже давно выступает в пользу смягчения монетарной политики, даже несмотря на то, что инфляция в стране (17,14% в апреле) более чем в три раза превышает таргет ЦБ в 5%. Это привело к тому, что Эрдоган уже неоднократно производил перестановки в руководстве ЦБ, который относится к идее мягкой политики довольно скептически. В марте глава ЦБ Турции в очередной раз сменился, а новый руководитель регулятора расценивается рынками как сторонник политики низких ставок, которой добивается президент Эрдоган.
Рынки отреагировали на заявления турецкого президента ожидаемо пессимистично. Турецкая лира стремительно ослабляется к доллару США, установив новый исторический минимум на отметке 8,62 лир за $. Доходности госбумаг и премии по суверенным CDS остаются довольно стабильны, а резкое ослабление лиры подчеркивает опасения рынков, в первую очередь связанные с низкой достаточностью международных резервов Турции. Объем международных резервов немного увеличился в мае и достигает $92,48 млрд, но чистые резервы (за вычетом всех обусловленных внешними обязательствами платежей) составляют лишь около $5,3 млрд. Снижение ставок в таких условиях приведет к существенному давлению на резервы, поэтому в ближайшие недели ослабление лиры, скорее всего, продолжится.
#макро #турция #цб
Президент Турции Р. Эрдоган вновь заявил о том, что процентные ставки в республике слишком высоки. Он сообщил, что обсуждал с главой ЦБ Турции возможное снижение ключевой ставки в июле-августе 2021 г.
Напомним, что отношения турецкого президента с центральным банком остаются довольно напряженными. Глава Турции уже давно выступает в пользу смягчения монетарной политики, даже несмотря на то, что инфляция в стране (17,14% в апреле) более чем в три раза превышает таргет ЦБ в 5%. Это привело к тому, что Эрдоган уже неоднократно производил перестановки в руководстве ЦБ, который относится к идее мягкой политики довольно скептически. В марте глава ЦБ Турции в очередной раз сменился, а новый руководитель регулятора расценивается рынками как сторонник политики низких ставок, которой добивается президент Эрдоган.
Рынки отреагировали на заявления турецкого президента ожидаемо пессимистично. Турецкая лира стремительно ослабляется к доллару США, установив новый исторический минимум на отметке 8,62 лир за $. Доходности госбумаг и премии по суверенным CDS остаются довольно стабильны, а резкое ослабление лиры подчеркивает опасения рынков, в первую очередь связанные с низкой достаточностью международных резервов Турции. Объем международных резервов немного увеличился в мае и достигает $92,48 млрд, но чистые резервы (за вычетом всех обусловленных внешними обязательствами платежей) составляют лишь около $5,3 млрд. Снижение ставок в таких условиях приведет к существенному давлению на резервы, поэтому в ближайшие недели ослабление лиры, скорее всего, продолжится.
#макро #турция #цб
