Импорт новых легковых автомобилей рухнул в 3 раза
В 1 пол. 2025 г. ввоз новых легковых авто в Россию сократился на 64% г/г и составил 149 тыс. шт. – минимум с 2022 г.
В прошлом году доля импортных авто в продажах составила 58%. Высокая доля импорта на рынке уже наблюдалась ранее – в 2007-2008 гг. Тогда ежегодные продажи превышали 2,5 млн автомобилей, а высокий спрос не мог быть удовлетворен без помощи импорта из-за отсутствия достаточного количества современных заводов.
По мере строительства новых предприятий и локализации популярных моделей доля импорта снизилась до минимума в 16% в 2021 г. Аналогичный показатель за 1 пол. 2025 г. – 28%, однако замедление ввоза в текущем году в первую очередь связано с переполнением складов дилеров, которые стремились ввезти как можно больше авто до двукратного повышения утильсбора в октябре 2024 г.
В 1 пол. 2025 г. ввоз новых легковых авто в Россию сократился на 64% г/г и составил 149 тыс. шт. – минимум с 2022 г.
В прошлом году доля импортных авто в продажах составила 58%. Высокая доля импорта на рынке уже наблюдалась ранее – в 2007-2008 гг. Тогда ежегодные продажи превышали 2,5 млн автомобилей, а высокий спрос не мог быть удовлетворен без помощи импорта из-за отсутствия достаточного количества современных заводов.
По мере строительства новых предприятий и локализации популярных моделей доля импорта снизилась до минимума в 16% в 2021 г. Аналогичный показатель за 1 пол. 2025 г. – 28%, однако замедление ввоза в текущем году в первую очередь связано с переполнением складов дилеров, которые стремились ввезти как можно больше авто до двукратного повышения утильсбора в октябре 2024 г.
👍9🤔3👀2
Уголь и газ против солнца и ветра
Производство электроэнергии в мире в 2024 г. выросло до 31 256 ТВт*ч (+4,3 % г/г), в том числе в России – до 1 209 ТВт*ч (+2,6 % г/г по данным Росстата). За последние 10 лет производство в мире выросло на 28,6%, в России – на 13,3%.
Наибольшую долю в производстве электроэнергии в мире занимает ископаемое топливо: ⛏️уголь – 34%,🟢 газ – 22%, 🛢нефть – 2%. С 2015 г. доля ископаемых источников суммарно снизилась с 66% до 59% в 2024 г., но в абсолютном значении уменьшилось производство электроэнергии только с использованием нефти, с 1 021 до 695 ТВт*ч.
Объем производства электроэнергии ☢️атомными и 💧гидроэлектростанциями за 2015-2024 гг. вырос на 9% и 15%, но доля в общем объеме производства снизилась с 11% до 9% и с 16% до 14% соответственно.
☀️ВИЭ (солнце, ветер, геотермальные, биомасса) за 2015-2024 гг. показали рост в 3,3 раза или +3 793 ТВт*ч, а доля в производстве выросла с 7% до 17%.
Несмотря на значительные объемы строительства ВИЭ, а также возрождение интереса к атомной энергетике, объем производства электроэнергии с использованием угля и газа будет расти, но доля в общем объеме производства будет снижаться.
Производство электроэнергии в мире в 2024 г. выросло до 31 256 ТВт*ч (+4,3 % г/г), в том числе в России – до 1 209 ТВт*ч (+2,6 % г/г по данным Росстата). За последние 10 лет производство в мире выросло на 28,6%, в России – на 13,3%.
Наибольшую долю в производстве электроэнергии в мире занимает ископаемое топливо: ⛏️уголь – 34%,
Объем производства электроэнергии ☢️атомными и 💧гидроэлектростанциями за 2015-2024 гг. вырос на 9% и 15%, но доля в общем объеме производства снизилась с 11% до 9% и с 16% до 14% соответственно.
☀️ВИЭ (солнце, ветер, геотермальные, биомасса) за 2015-2024 гг. показали рост в 3,3 раза или +3 793 ТВт*ч, а доля в производстве выросла с 7% до 17%.
Несмотря на значительные объемы строительства ВИЭ, а также возрождение интереса к атомной энергетике, объем производства электроэнергии с использованием угля и газа будет расти, но доля в общем объеме производства будет снижаться.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10❤4🔥4
Накрылись медным тазом
В июле 2025 г. администрация США объявила о введении импортных пошлин на медь с 1 августа 2025 г. в размере 50% с целью защиты американской металлургии от конкуренции и снижения импортозависимости от поставок металлов. В июне США уже повышали пошлины на импорт стали и алюминия до 50% для всех стран, кроме Великобритании, сохранившей пониженную ставку в 25% благодаря торговому соглашению. Однако никель, литий и драгметаллы пока пошлинами не облагаются.
США закупают из-за рубежа около 50 % меди (доля Канады 41%), более 70 % алюминия (доля Канады 23%, Чили – 36%), более 80% палладия и платины (доля ЮАР 52%). Пошлины защищают металлургический сектор, но повышают издержки для обрабатывающей промышленности, создавая риски для производителей электроники, комплектующих для ВИЭ и автопрома.
Протекционизм США уже спровоцировал ценовые дисбалансы: 9 июля премия цены на медь на Чикагской бирже по отношению к ценам в Лондоне превысила 2,4 тыс. долл./т. После введения пошлины свободные объемы металла перенаправляются на прочие рынки и окажут давление на мировые цены.
В июле 2025 г. администрация США объявила о введении импортных пошлин на медь с 1 августа 2025 г. в размере 50% с целью защиты американской металлургии от конкуренции и снижения импортозависимости от поставок металлов. В июне США уже повышали пошлины на импорт стали и алюминия до 50% для всех стран, кроме Великобритании, сохранившей пониженную ставку в 25% благодаря торговому соглашению. Однако никель, литий и драгметаллы пока пошлинами не облагаются.
США закупают из-за рубежа около 50 % меди (доля Канады 41%), более 70 % алюминия (доля Канады 23%, Чили – 36%), более 80% палладия и платины (доля ЮАР 52%). Пошлины защищают металлургический сектор, но повышают издержки для обрабатывающей промышленности, создавая риски для производителей электроники, комплектующих для ВИЭ и автопрома.
Протекционизм США уже спровоцировал ценовые дисбалансы: 9 июля премия цены на медь на Чикагской бирже по отношению к ценам в Лондоне превысила 2,4 тыс. долл./т. После введения пошлины свободные объемы металла перенаправляются на прочие рынки и окажут давление на мировые цены.
👍11🤔3🔥1
Аэропорт Геленджика готовится к запуску в середине лета
Росавиация сообщила, что аэропорт Геленджика готовится возобновить работу с 10 июля. Ряд авиакомпаний, например, Аэрофлот, уже планируют запуск рейсов. На первом этапе аэропорт сможет обслуживать одновременно не более трех рейсов днем.
Напомним, что в 2021 г. аэропорт вступил в «клуб» с трафиком более в 1+ млн пассажиров за год. Количество взлетно-посадочных операций тогда составило 8 652, то есть около 23 в сутки.
Ведомство уточнило, что новый аэровокзал на курорте был построен в 2021 г., это позволило в два раза нарастить пропускную способность аэропорта. Ожидается, что до конца 2025 г. завершатся работы по обновлению инфраструктуры авиагавани.
Ранее мы писали о проекте нового терминала Геленджик и перспективах роста пассажиропотока.
Росавиация сообщила, что аэропорт Геленджика готовится возобновить работу с 10 июля. Ряд авиакомпаний, например, Аэрофлот, уже планируют запуск рейсов. На первом этапе аэропорт сможет обслуживать одновременно не более трех рейсов днем.
Напомним, что в 2021 г. аэропорт вступил в «клуб» с трафиком более в 1+ млн пассажиров за год. Количество взлетно-посадочных операций тогда составило 8 652, то есть около 23 в сутки.
Ведомство уточнило, что новый аэровокзал на курорте был построен в 2021 г., это позволило в два раза нарастить пропускную способность аэропорта. Ожидается, что до конца 2025 г. завершатся работы по обновлению инфраструктуры авиагавани.
Ранее мы писали о проекте нового терминала Геленджик и перспективах роста пассажиропотока.
👍12❤6🤔3
Токенизация активов – мост между традиционными и децентрализованными финансами
В мире растет интерес к новому классу активов – токенизированным активам. Эти инструменты отчасти похожи на стейблкоины, о которых мы писали ранее, но в данном случае привязка осуществляется не к фиатным валютам, а к иным активам, таким как товары, акции или фонды. Такие активы в криптовалютной индустрии обозначаются общим термином «RWA» (real world assets) - т.е. оцифрованные финансовые или физические ценности, изначально существующие вне цифровой среды.
Наиболее активно выпускаются RWA, в основе которых лежат долговые бумаги. Рынок токенизированных казначейских облигаций США достиг капитализации около 7,5 млрд долл. Крупными игроками на этом рынке являются инвесткомпании BlackRock и Franklin Templeton. Например, BlackRock выпускает токены на свой фонд денежного рынка BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, а капитализация этого инструмента достигает 2,9 млрд долл.
В меньшей степени инвесторов привлекают токенизированные товары (капитализация этого рынка составляет около 1,6 млрд долл.), а основным токенизируемым товаром является золото. Крупнейшим игроком здесь является компания Paxos Trust Company, которая выпускает токены, обеспеченные физическим золотом. Токенизация акций является относительно новым явлением, а рынок пока очень небольшой – его масштаб составляет около 422 млн долл.
У токенизированных RWA есть несколько преимуществ. Во-первых, некоторые из них, к примеру RWA на основе долговых бумаг, приносят процентный доход. Во-вторых, привязка к реальным активам позволяет снизить волатильность производных инструментов. Также RWA обеспечивают мост между традиционными и децентрализованными финансами.
В мире растет интерес к новому классу активов – токенизированным активам. Эти инструменты отчасти похожи на стейблкоины, о которых мы писали ранее, но в данном случае привязка осуществляется не к фиатным валютам, а к иным активам, таким как товары, акции или фонды. Такие активы в криптовалютной индустрии обозначаются общим термином «RWA» (real world assets) - т.е. оцифрованные финансовые или физические ценности, изначально существующие вне цифровой среды.
Наиболее активно выпускаются RWA, в основе которых лежат долговые бумаги. Рынок токенизированных казначейских облигаций США достиг капитализации около 7,5 млрд долл. Крупными игроками на этом рынке являются инвесткомпании BlackRock и Franklin Templeton. Например, BlackRock выпускает токены на свой фонд денежного рынка BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, а капитализация этого инструмента достигает 2,9 млрд долл.
В меньшей степени инвесторов привлекают токенизированные товары (капитализация этого рынка составляет около 1,6 млрд долл.), а основным токенизируемым товаром является золото. Крупнейшим игроком здесь является компания Paxos Trust Company, которая выпускает токены, обеспеченные физическим золотом. Токенизация акций является относительно новым явлением, а рынок пока очень небольшой – его масштаб составляет около 422 млн долл.
У токенизированных RWA есть несколько преимуществ. Во-первых, некоторые из них, к примеру RWA на основе долговых бумаг, приносят процентный доход. Во-вторых, привязка к реальным активам позволяет снизить волатильность производных инструментов. Также RWA обеспечивают мост между традиционными и децентрализованными финансами.
👍9❤1😁1
С ключевой ставкой в России на 2025 г. определились — но что потом?
25 июля состоится заседание Банка России, на котором ключевая ставка может быть снижена на 1,5-2 п.п. до 18-18,5 %. Ожидаем, что снижение ставки продолжится и на последующих заседаниях. По нашим оценкам, к концу 2025 г. показатель достигнет 15%. Такая траектория ставки находится вблизи минимальных значений прогноза Банка России. Это связано с тем, что и инфляция, и темпы роста российской экономики также замедляются вблизи нижней границы прогнозных ожиданий.
Траектория снижения ключевой ставки на 2025 г. представляется достаточно определённой, при условии отсутствия непредвиденных событий (например, введения предлагаемых президентом Дональдом Трампом высоких импортных пошлин в размере 500% для покупателей российской нефти).
Более актуальным становится вопрос о дальнейшей динамике ставки в России после 2025 г. и о возможном пределе ее снижения в долгосрочной перспективе.
Факторы, которые будут сдерживать снижение ключевой ставки на долгосрочном горизонте:
🔹 Сохранение льготных программ кредитования;
🔹 Повышенная индексация регулируемых тарифов для предприятий;
🔹 Снижение численности трудоспособного населения;
🔹 Слабый внешний спрос на товары российского экспорта.
Смягчающие факторы:
🔹 Возможное улучшение геополитического фона;
🔹 Планируемая корректировка бюджетного правила и снижение доли государственных расходов в экономике;
🔹 Развитие трудосберегающих технологий;
🔹 Удешевление импорта из-за дефляции в Китае.
25 июля состоится заседание Банка России, на котором ключевая ставка может быть снижена на 1,5-2 п.п. до 18-18,5 %. Ожидаем, что снижение ставки продолжится и на последующих заседаниях. По нашим оценкам, к концу 2025 г. показатель достигнет 15%. Такая траектория ставки находится вблизи минимальных значений прогноза Банка России. Это связано с тем, что и инфляция, и темпы роста российской экономики также замедляются вблизи нижней границы прогнозных ожиданий.
Траектория снижения ключевой ставки на 2025 г. представляется достаточно определённой, при условии отсутствия непредвиденных событий (например, введения предлагаемых президентом Дональдом Трампом высоких импортных пошлин в размере 500% для покупателей российской нефти).
Более актуальным становится вопрос о дальнейшей динамике ставки в России после 2025 г. и о возможном пределе ее снижения в долгосрочной перспективе.
Факторы, которые будут сдерживать снижение ключевой ставки на долгосрочном горизонте:
🔹 Сохранение льготных программ кредитования;
🔹 Повышенная индексация регулируемых тарифов для предприятий;
🔹 Снижение численности трудоспособного населения;
🔹 Слабый внешний спрос на товары российского экспорта.
Смягчающие факторы:
🔹 Возможное улучшение геополитического фона;
🔹 Планируемая корректировка бюджетного правила и снижение доли государственных расходов в экономике;
🔹 Развитие трудосберегающих технологий;
🔹 Удешевление импорта из-за дефляции в Китае.
👍11😁1👀1
Структура и российской и мировой экономики меняется. Это будет иметь последствия для процентных ставок. Как считаете вы, до какого уровня может снизиться процентная ставка в России на долгосрочном горизонте (цель ЦБ по инфляции сохраняется на 4%)?
Anonymous Poll
16%
5-7%
32%
7-9%
24%
9-11%
24%
11-13%
4%
Другое (в комментариях)
Капролактам изменит маршруты
Тренд на самообеспеченность нефтехимическим сырьем в Китае затронул почти все сегменты отрасли. Мощности по производству капролактама в Китае за последние несколько лет выросли с 5,6 млн т/год на 43% до 8 млн т/год. Импорт капролактама Китаем за 5 лет снизился почти в 2 раза до 150 тыс. т/год. Цены на капролактам в Китае в условиях избытка предложения рухнули до низких значений уровня 2020 г., хотя спрос на сырьевой товар в стране растет, несмотря на осложнившиеся торговые отношения Китая с США.
Для российских производителей капролактама Китай долгое время был основным рынком сбыта, теперь компании, вероятно, будут осваивать альтернативные Китаю внешние рынки. Интересным с экспортной точки зрения является, например, рынок Южной Африки, импортный спрос на капролактам которой оценивается в 500 тыс. т/год. Российские мощности по выпуску капролактама – около 445 тыс.т/год, в последнее десятилетие, как правило, больше половины продукции было ориентировано на экспорт, в основном в Китай.
Тренд на самообеспеченность нефтехимическим сырьем в Китае затронул почти все сегменты отрасли. Мощности по производству капролактама в Китае за последние несколько лет выросли с 5,6 млн т/год на 43% до 8 млн т/год. Импорт капролактама Китаем за 5 лет снизился почти в 2 раза до 150 тыс. т/год. Цены на капролактам в Китае в условиях избытка предложения рухнули до низких значений уровня 2020 г., хотя спрос на сырьевой товар в стране растет, несмотря на осложнившиеся торговые отношения Китая с США.
Для российских производителей капролактама Китай долгое время был основным рынком сбыта, теперь компании, вероятно, будут осваивать альтернативные Китаю внешние рынки. Интересным с экспортной точки зрения является, например, рынок Южной Африки, импортный спрос на капролактам которой оценивается в 500 тыс. т/год. Российские мощности по выпуску капролактама – около 445 тыс.т/год, в последнее десятилетие, как правило, больше половины продукции было ориентировано на экспорт, в основном в Китай.
👍10❤5🤔4
Мировое судостроение ждет ужесточение конкуренции и перенос производств?
Япония планирует возродить судостроительную отрасль и нарастить свою долю на мировом рынке с 10% до 20% к 2030 г. Японские компании присматриваются к контрактам на суда-автовозы, газовозы и суда ледового класса для рынка США, позиционируя себя как альтернативу китайским верфям.
Ю.Корея – лидер по производству СПГ-танкеров в мире. В 2024 г. 85% всех газовозов было сдано верфями этой страны. В портфеле заказов на СПГ-танкеры более 60% приходится на Ю.Корею, однако конкуренция с Китаем обостряется.
Торговое представительство США (USTR) уже исследует доминирующее положение Китая в судостроении и морских перевозках. Ведомство предложило ввести норматив от объема экспорта СПГ, который должен перевозится морскими судами, построенными в США: 1% в 2028 г. и 15% в 2047 г. Несоблюдение грозило приостановкой лицензий на экспорт СПГ, но в новой версии документа эта мера смягчена.
США не строят СПГ-газововозы и создание производства может стать одним из ключевых условий в соглашении по пошлинам между США и Ю.Кореей или Японией, несмотря на то, что письма с импортными тарифами в эти страны уже отправлены.
Япония планирует возродить судостроительную отрасль и нарастить свою долю на мировом рынке с 10% до 20% к 2030 г. Японские компании присматриваются к контрактам на суда-автовозы, газовозы и суда ледового класса для рынка США, позиционируя себя как альтернативу китайским верфям.
Ю.Корея – лидер по производству СПГ-танкеров в мире. В 2024 г. 85% всех газовозов было сдано верфями этой страны. В портфеле заказов на СПГ-танкеры более 60% приходится на Ю.Корею, однако конкуренция с Китаем обостряется.
Торговое представительство США (USTR) уже исследует доминирующее положение Китая в судостроении и морских перевозках. Ведомство предложило ввести норматив от объема экспорта СПГ, который должен перевозится морскими судами, построенными в США: 1% в 2028 г. и 15% в 2047 г. Несоблюдение грозило приостановкой лицензий на экспорт СПГ, но в новой версии документа эта мера смягчена.
США не строят СПГ-газововозы и создание производства может стать одним из ключевых условий в соглашении по пошлинам между США и Ю.Кореей или Японией, несмотря на то, что письма с импортными тарифами в эти страны уже отправлены.
👍14❤4👀1
Строительная арматура не растет
К началу июля стоимость арматурного проката в России упала на 20% г/г, до 53,5 тыс. руб./т, с НДС, вернувшись к уровням начала 2023 г. Это связано с неоправдавшимися ожиданиями спроса со стороны строительной отрасли — оживление в секторе МКД* так и не наступило, несмотря на сезон и некоторое оживление спроса в ИЖС**. Рост цен на арматуру в янв. – мае составил всего 5%. При этом уже в июне цена отыграла вниз на 2% м/м (см. график).
Почему цены падают:
🔹 Спрос слабее, чем в 2023 г., особенно в многоквартирном строительстве — девелоперы сдержанны из-за дорогого проектного финансирования.
🔹 Число выданных ипотек на ИЖС в янв.-апр. 2025 г. снизилось в 4 раза г/г по данным Интерфакс. При этом половина из них выдана на строительство домов, половина - на их приобретение. Год назад большинство заемщиков делали выбор в пользу строительства (67%). С ужесточением ДКП и ростом цен на строительные материалы покупка готового варианта для многих стала более оптимальным решением.
🔹 Ожидания на рост экспорта умеренные: экспортная цена на базисе FOB Турция просела к июлю на 7% к уровню янв. 2025 г., до 535 долл./т, из-за перетоков продукции с рынка США.
Рынок арматуры переживает длительную стагнацию на фоне высокой стоимости кредитных ресурсов и слабой строительной активности.
* МКД – многоквартирные дома
** ИЖС – индивидуальное жилищное строительство
К началу июля стоимость арматурного проката в России упала на 20% г/г, до 53,5 тыс. руб./т, с НДС, вернувшись к уровням начала 2023 г. Это связано с неоправдавшимися ожиданиями спроса со стороны строительной отрасли — оживление в секторе МКД* так и не наступило, несмотря на сезон и некоторое оживление спроса в ИЖС**. Рост цен на арматуру в янв. – мае составил всего 5%. При этом уже в июне цена отыграла вниз на 2% м/м (см. график).
Почему цены падают:
🔹 Спрос слабее, чем в 2023 г., особенно в многоквартирном строительстве — девелоперы сдержанны из-за дорогого проектного финансирования.
🔹 Число выданных ипотек на ИЖС в янв.-апр. 2025 г. снизилось в 4 раза г/г по данным Интерфакс. При этом половина из них выдана на строительство домов, половина - на их приобретение. Год назад большинство заемщиков делали выбор в пользу строительства (67%). С ужесточением ДКП и ростом цен на строительные материалы покупка готового варианта для многих стала более оптимальным решением.
🔹 Ожидания на рост экспорта умеренные: экспортная цена на базисе FOB Турция просела к июлю на 7% к уровню янв. 2025 г., до 535 долл./т, из-за перетоков продукции с рынка США.
Рынок арматуры переживает длительную стагнацию на фоне высокой стоимости кредитных ресурсов и слабой строительной активности.
* МКД – многоквартирные дома
** ИЖС – индивидуальное жилищное строительство
👍8🤔1👀1
Экономический рост Китая: как оцениваем?
По официальным данным, во 2 кв. 2025 г. рост экономики Китая составил 5,2% г/г (в 1 кв. 2025 г. — 5,4%, а на весь 2025 г. целевой показатель определён на уровне около 5%). Сохранению динамики выше рыночных ожиданий (ждали 5,1% г/г для 2 кв.) поспособствовал рост китайского экспорта, который, несмотря на сохранение пошлин на китайский импорт в США на высоком уровне (30%) после переговоров в Женеве, во 2 кв. вырос на 6% г/г.
В качестве альтернативы данным по росту ВВП, публикуемым Национальным бюро статистики КНР, можно использовать индекс Ли Кэцяна. Показатель, названный в честь бывшего премьера Госсовета КНР (2013-2023 гг.), впервые был обнародован The Economist. В индекс вошли 3 показателя, которые, по мнению Ли Кэцяна, дают более полную картину по экономическому росту: объём потребления электроэнергии, железнодорожных грузоперевозок и новых банковских кредитов.
Индекс Ли Кэцяна ранее оценивал рост экономики выше официальной статистики, но в 1-2 кв. 2025 г. официальные данные превысили значения индекса на 1,5-1,6 п.п. Со 2 кв. 2024 г. согласно индексу Ли Кэцяна экономический рост Китая замедляется (с 9 до 3% к концу 1 кв. 2025 г.), а официальные данные показывают стабилизацию и ускорение в 4 кв. 2024 г. до 5,4% г/г.
❔ Какой индекс для оценки роста экономики Китая Вы бы предложили? Какие экономические показатели включает ваш индекс?
По официальным данным, во 2 кв. 2025 г. рост экономики Китая составил 5,2% г/г (в 1 кв. 2025 г. — 5,4%, а на весь 2025 г. целевой показатель определён на уровне около 5%). Сохранению динамики выше рыночных ожиданий (ждали 5,1% г/г для 2 кв.) поспособствовал рост китайского экспорта, который, несмотря на сохранение пошлин на китайский импорт в США на высоком уровне (30%) после переговоров в Женеве, во 2 кв. вырос на 6% г/г.
В качестве альтернативы данным по росту ВВП, публикуемым Национальным бюро статистики КНР, можно использовать индекс Ли Кэцяна. Показатель, названный в честь бывшего премьера Госсовета КНР (2013-2023 гг.), впервые был обнародован The Economist. В индекс вошли 3 показателя, которые, по мнению Ли Кэцяна, дают более полную картину по экономическому росту: объём потребления электроэнергии, железнодорожных грузоперевозок и новых банковских кредитов.
Индекс Ли Кэцяна ранее оценивал рост экономики выше официальной статистики, но в 1-2 кв. 2025 г. официальные данные превысили значения индекса на 1,5-1,6 п.п. Со 2 кв. 2024 г. согласно индексу Ли Кэцяна экономический рост Китая замедляется (с 9 до 3% к концу 1 кв. 2025 г.), а официальные данные показывают стабилизацию и ускорение в 4 кв. 2024 г. до 5,4% г/г.
❔ Какой индекс для оценки роста экономики Китая Вы бы предложили? Какие экономические показатели включает ваш индекс?
👍12❤4🔥3👏3
От серьезных индексов к вкусным
В продолжение вчерашней темы о Ли Кэцяне поговорим об индексах чуть более широко.
Макроэкономика
Межстрановые сопоставления ВВП осуществляются не по курсу валюты страны к доллару, а по паритету покупательной способности (ППС) – индексу, показывающему стоимость идентичного набора товаров и услуг в сравнении с другими странами.
У ППС есть неофициальный съедобный аналог – индекс бигмака. Набор товаров и услуг в ППС превращается в корзину товаров-ингредиентов и услуг (труда сотрудников, аренды помещения и пр.), используемых при приготовлении бигмака.
По ППС в 2024 г. соотношение курса рубля к доллару 29, по индексу бигмака – 39.
Потребительский рынок
В потребительском секторе важным является спрос, который рождается из потребительского оптимизма покупателей, недавно мы уже анализировали текущий показатель. Он формируется благодаря уверенности в будущем трудоустройстве, оценке личного материального положения и того, насколько текущее время удачно для трат и совершения покупок.
Связан ли оптимизм с вином? Недавно был введен индекс для тихих и игристых вин, который рассчитывается на основании данных от поставщика о розничных ценах и объемах реализации вина за предыдущую календарную неделю.
Недвижимость
Самым простым способом оценки доходности в недвижимости является соотношение чистого рентного дохода к стоимости объекта – ставка капитализации. В жилом сегменте доходность от сдачи квартиры в аренду обычно составляет 5-7%. В коммерческом сегменте она выше.
Но для бизнеса важно и то, насколько высока арендная нагрузка, не уводит ли она в минус доходность, например, в ресторанном бизнесе. Из свежего и вкусного – индекс Негрони, то есть сколько надо продать коктейлей, чтобы покрыть аренду. В среднем на центральных улицах Москвы – это 2,7 тыс. штук.
В общем, тема индексов бесконечна! Про товарные индексы – Центр ценовых индексов в помощь, а мы еще вернемся к этой тематике. Ведь в попугаях-то мы все гораздо длиннее!
В продолжение вчерашней темы о Ли Кэцяне поговорим об индексах чуть более широко.
Макроэкономика
Межстрановые сопоставления ВВП осуществляются не по курсу валюты страны к доллару, а по паритету покупательной способности (ППС) – индексу, показывающему стоимость идентичного набора товаров и услуг в сравнении с другими странами.
У ППС есть неофициальный съедобный аналог – индекс бигмака. Набор товаров и услуг в ППС превращается в корзину товаров-ингредиентов и услуг (труда сотрудников, аренды помещения и пр.), используемых при приготовлении бигмака.
По ППС в 2024 г. соотношение курса рубля к доллару 29, по индексу бигмака – 39.
Потребительский рынок
В потребительском секторе важным является спрос, который рождается из потребительского оптимизма покупателей, недавно мы уже анализировали текущий показатель. Он формируется благодаря уверенности в будущем трудоустройстве, оценке личного материального положения и того, насколько текущее время удачно для трат и совершения покупок.
Связан ли оптимизм с вином? Недавно был введен индекс для тихих и игристых вин, который рассчитывается на основании данных от поставщика о розничных ценах и объемах реализации вина за предыдущую календарную неделю.
Недвижимость
Самым простым способом оценки доходности в недвижимости является соотношение чистого рентного дохода к стоимости объекта – ставка капитализации. В жилом сегменте доходность от сдачи квартиры в аренду обычно составляет 5-7%. В коммерческом сегменте она выше.
Но для бизнеса важно и то, насколько высока арендная нагрузка, не уводит ли она в минус доходность, например, в ресторанном бизнесе. Из свежего и вкусного – индекс Негрони, то есть сколько надо продать коктейлей, чтобы покрыть аренду. В среднем на центральных улицах Москвы – это 2,7 тыс. штук.
В общем, тема индексов бесконечна! Про товарные индексы – Центр ценовых индексов в помощь, а мы еще вернемся к этой тематике. Ведь в попугаях-то мы все гораздо длиннее!
🔥14❤8👀6
Страны Азии и США отдают СПГ Европе
ЕС постепенно наращивает закупки газа для заполнения хранилищ к следующему отопительному сезону. Запасы газа в ПХГ ЕС на 14 июля остаются все еще значительно ниже прошлогодних значений: 63% (-18 п. п. г/г), но темпы закачки в июне-июле 2025 г. на 30-40% выше, чем в 2024 г.
В июне импорт СПГ ЕС вырос до 9,3 млн т (+37% г/г). Большую часть прироста обеспечил импорт СПГ из США из-за ввода в эксплуатацию новых заводов и отсутствия незапланированных ремонтов на действующих предприятиях, как это было в прошлом году. В 1 пол. 2025 г. общий экспорт СПГ из США вырос до рекордных 53 млн т (+19% г/г).
Не менее важным фактором роста импорта СПГ в ЕС является стагнация спроса в Азии. Импорт СПГ странами Азиатско-Тихоокеанского региона в 1 пол. 2025 г. был ниже прошлогодних значений из-за благоприятных погодных условий и роста спотовых цен. Падение спроса на СПГ в Азии в 2025 г. приводит к перенаправлению поставок в ЕС и позволяет избежать существенного дефицита на глобальном рынке.
ЕС постепенно наращивает закупки газа для заполнения хранилищ к следующему отопительному сезону. Запасы газа в ПХГ ЕС на 14 июля остаются все еще значительно ниже прошлогодних значений: 63% (-18 п. п. г/г), но темпы закачки в июне-июле 2025 г. на 30-40% выше, чем в 2024 г.
В июне импорт СПГ ЕС вырос до 9,3 млн т (+37% г/г). Большую часть прироста обеспечил импорт СПГ из США из-за ввода в эксплуатацию новых заводов и отсутствия незапланированных ремонтов на действующих предприятиях, как это было в прошлом году. В 1 пол. 2025 г. общий экспорт СПГ из США вырос до рекордных 53 млн т (+19% г/г).
Не менее важным фактором роста импорта СПГ в ЕС является стагнация спроса в Азии. Импорт СПГ странами Азиатско-Тихоокеанского региона в 1 пол. 2025 г. был ниже прошлогодних значений из-за благоприятных погодных условий и роста спотовых цен. Падение спроса на СПГ в Азии в 2025 г. приводит к перенаправлению поставок в ЕС и позволяет избежать существенного дефицита на глобальном рынке.
👍15❤1
Электромобили в глубоком разряде
Продажи новых электромобилей в России в 2024 г. установили рекорд и превысили 18 тыс. шт., однако в текущем году рынок перешел к охлаждению. В 1 пол. 2025 г. продажи экологически чистых легковушек снизились на 58% и составили 4,4 тыс. шт. Основные причины спада продаж – закрытие каналов параллельного ввоза и льготного таможенного оформления, а также рост утильсбора на электромобили с 3,6 до 667 тыс. руб. с 1 января 2025 г.
Среди марок лидерство продолжает удерживать Zeekr, российские бренды Эволют и Москвич занимают 2 и 4 места соответственно. При этом доля отечественных электрокаров в продажах по итогам 1 пол. 2025 г. составила 21%, что на 5% выше показателей 2024 г.
Несмотря на отрицательную динамику рынка, зарядная инфраструктура продолжает развиваться и к концу 2025 г. число общественных зарядных станций достигнет 13,6 тыс. При этом в России на одну зарядку приходится всего 7 электромобилей, это один из наименьших показателей в мире.
Продажи новых электромобилей в России в 2024 г. установили рекорд и превысили 18 тыс. шт., однако в текущем году рынок перешел к охлаждению. В 1 пол. 2025 г. продажи экологически чистых легковушек снизились на 58% и составили 4,4 тыс. шт. Основные причины спада продаж – закрытие каналов параллельного ввоза и льготного таможенного оформления, а также рост утильсбора на электромобили с 3,6 до 667 тыс. руб. с 1 января 2025 г.
Среди марок лидерство продолжает удерживать Zeekr, российские бренды Эволют и Москвич занимают 2 и 4 места соответственно. При этом доля отечественных электрокаров в продажах по итогам 1 пол. 2025 г. составила 21%, что на 5% выше показателей 2024 г.
Несмотря на отрицательную динамику рынка, зарядная инфраструктура продолжает развиваться и к концу 2025 г. число общественных зарядных станций достигнет 13,6 тыс. При этом в России на одну зарядку приходится всего 7 электромобилей, это один из наименьших показателей в мире.
👍12❤4😢2👀1
Мощность воды
В Китае начато строительство комплекса гидроэлектростанций (ГЭС) суммарной мощностью до 80 ГВт. Комплекс будет состоят из 5 каскадных ГЭС на реке Ярлунг-Цангпо в Тибете.
По состоянию на 2025 г. крупнейшая ГЭС в мире это китайская «Три ущелья» мощностью 22,4 ГВт (32 гидроагрегата по 0,7 ГВт), на втором месте бразильская ГЭС «Итайпу» - 14 ГВт (20 гидроагрегатов по 0,7 ГВт).
В России крупнейшей ГЭС является Саяно-Шушенская с мощностью 6,4 ГВт (10 гидроагрегатов по 0,64 ГВт). В соответствии с Генеральной схемой размещения объектов электроэнергетики в сегменте электростанций более 1 ГВт к 2035 г. в России будет введена - Мокская ГЭС мощностью 1,2 ГВт (4 гидроагрегата по 0,3 ГВт), размещение которой планируется на р. Витим в Республике Бурятия.
В 2024 г. установленная мощность гидроэнергетики в мире достигла 1 443 ГВт (+1,7% к 2023 г.), в том числе гидроаккумулирующие (ГАЭС) - 189 ГВт. Объем выработанной электроэнергии в 2024 г. равен 4 578 ТВт*ч (+10% к 2023 г.)
По прогнозу Международной ассоциации гидроэнергетики мощность ГЭС и ГАЭС к 2030 г. достигнет 1630 ГВт (+187 ГВт или 13%), при этом ГАЭС будут расти наибольшими темпами: на 90 ГВт или 48%. Рост популярности ГАЭС обусловлен необходимостью балансировки энергосистем в связи с бурным развитием солнечной и ветряной генерации.
В Китае начато строительство комплекса гидроэлектростанций (ГЭС) суммарной мощностью до 80 ГВт. Комплекс будет состоят из 5 каскадных ГЭС на реке Ярлунг-Цангпо в Тибете.
По состоянию на 2025 г. крупнейшая ГЭС в мире это китайская «Три ущелья» мощностью 22,4 ГВт (32 гидроагрегата по 0,7 ГВт), на втором месте бразильская ГЭС «Итайпу» - 14 ГВт (20 гидроагрегатов по 0,7 ГВт).
В России крупнейшей ГЭС является Саяно-Шушенская с мощностью 6,4 ГВт (10 гидроагрегатов по 0,64 ГВт). В соответствии с Генеральной схемой размещения объектов электроэнергетики в сегменте электростанций более 1 ГВт к 2035 г. в России будет введена - Мокская ГЭС мощностью 1,2 ГВт (4 гидроагрегата по 0,3 ГВт), размещение которой планируется на р. Витим в Республике Бурятия.
В 2024 г. установленная мощность гидроэнергетики в мире достигла 1 443 ГВт (+1,7% к 2023 г.), в том числе гидроаккумулирующие (ГАЭС) - 189 ГВт. Объем выработанной электроэнергии в 2024 г. равен 4 578 ТВт*ч (+10% к 2023 г.)
По прогнозу Международной ассоциации гидроэнергетики мощность ГЭС и ГАЭС к 2030 г. достигнет 1630 ГВт (+187 ГВт или 13%), при этом ГАЭС будут расти наибольшими темпами: на 90 ГВт или 48%. Рост популярности ГАЭС обусловлен необходимостью балансировки энергосистем в связи с бурным развитием солнечной и ветряной генерации.
👍19👀3❤2
Структурные изменения инвестиционного спроса на драгоценные металлы в 2025 г.
В 2025 г. рынок драгоценных металлов переживает значительные изменения в структуре инвестиционного спроса. Традиционные физические формы, такие как монеты и слитки, постепенно уступают место биржевым фондам (ETF), которые привлекают инвесторов своей ликвидностью, удобством и отсутствием необходимости в физическом хранении. Этот переход поддерживается рядом факторов, включая геополитику, промышленный спрос и активные закупки центральных банков – только за 1 кв. 2025 г. ими приобретено 244 т золота.
С начала года приток в золотые ETF достиг 397 т, а глобальные активы выросли на 12% до 3616 т., что является рекордом за последние пять лет. Серебряные фонды прибавили 2,7 тыс. т (+9%), достигнув 32 тыс. т.
Цены на платину и серебро в 1 пол. 2025 г. демонстрируют особенно высокий рост: на 50,7% и 27,3% соответственно, опережая не только золото (+26,8%), но и другие сырьевые активы. Серебро и платина также выигрывают от роста производства комплектующих для «зеленой» энергетики, сетей 5G и электроники. Платина дополнительно поддерживается дефицитом предложения в 1 пол 2025 г. в 966 тыс. унций.
В 2025 г. рынок драгоценных металлов переживает значительные изменения в структуре инвестиционного спроса. Традиционные физические формы, такие как монеты и слитки, постепенно уступают место биржевым фондам (ETF), которые привлекают инвесторов своей ликвидностью, удобством и отсутствием необходимости в физическом хранении. Этот переход поддерживается рядом факторов, включая геополитику, промышленный спрос и активные закупки центральных банков – только за 1 кв. 2025 г. ими приобретено 244 т золота.
С начала года приток в золотые ETF достиг 397 т, а глобальные активы выросли на 12% до 3616 т., что является рекордом за последние пять лет. Серебряные фонды прибавили 2,7 тыс. т (+9%), достигнув 32 тыс. т.
Цены на платину и серебро в 1 пол. 2025 г. демонстрируют особенно высокий рост: на 50,7% и 27,3% соответственно, опережая не только золото (+26,8%), но и другие сырьевые активы. Серебро и платина также выигрывают от роста производства комплектующих для «зеленой» энергетики, сетей 5G и электроники. Платина дополнительно поддерживается дефицитом предложения в 1 пол 2025 г. в 966 тыс. унций.
👍11❤5🤔4
Сода: старые проблемы, новые возможности
Производство кальцинированной соды в России не росло на протяжении долгого периода – с 2017 по 2023 год. В 2024 г. наметился тренд на снижение – производство упало на 9,5% г/г до 3,14 млн т, а за январь-апрель 2025 г. выпуск снизился ещё на 17%. Ключевая причина в том, что на крупнейшей производственной площадке страны (БСК) усугубляется сырьевая проблема.
Если решение сырьевой проблемы не будет найдено, на российском рынке образуется дефицит кальцинированной соды в объеме примерно 1 млн т в год. Цены на кальцинированную соду вырастут, что скажется на маржинальности потребителей, в частности, на стекольной индустрии и подотраслях химического сектора.
В то же время, сложившаяся ситуация открывает возможности для инвестиций в новое производство. В России существуют природные месторождения кальцинированной соды в Алтайском крае и в Забайкалье, разработка которых до настоящего времени была нерентабельной из-за удаленности от рынков сбыта и высоких транспортных затрат. В условиях дефицита разработка месторождений природной кальцинированной соды на территории России может стать целесообразной. В настоящее время, большая часть производимой кальцинированной соды в мире – природного, а не синтетического происхождения.
Производство кальцинированной соды в России не росло на протяжении долгого периода – с 2017 по 2023 год. В 2024 г. наметился тренд на снижение – производство упало на 9,5% г/г до 3,14 млн т, а за январь-апрель 2025 г. выпуск снизился ещё на 17%. Ключевая причина в том, что на крупнейшей производственной площадке страны (БСК) усугубляется сырьевая проблема.
Если решение сырьевой проблемы не будет найдено, на российском рынке образуется дефицит кальцинированной соды в объеме примерно 1 млн т в год. Цены на кальцинированную соду вырастут, что скажется на маржинальности потребителей, в частности, на стекольной индустрии и подотраслях химического сектора.
В то же время, сложившаяся ситуация открывает возможности для инвестиций в новое производство. В России существуют природные месторождения кальцинированной соды в Алтайском крае и в Забайкалье, разработка которых до настоящего времени была нерентабельной из-за удаленности от рынков сбыта и высоких транспортных затрат. В условиях дефицита разработка месторождений природной кальцинированной соды на территории России может стать целесообразной. В настоящее время, большая часть производимой кальцинированной соды в мире – природного, а не синтетического происхождения.
👍10❤5👀2
18% - ключевая ставка снижена на 2 п.п.
Ожидания консенсуса аналогично предполагали снижение до 18%.
Банк России отмечает быстрее ожиданий снижение инфляционного давления (в том числе устойчивого), по-прежнему сдержанную динамику кредитования, признаки дальнейшие замедления в экономике. Укрепление курса рубля воспринимается как следствие жесткой денежно-кредитной политики, способствующее снижению инфляции.
Сигнал на будущие решения не изменился:
Банк России обновил свой прогноз на 2025 г.: рост ВВП без изменений (1-2%), инфляция на конец года снижена до 6-7%, как и средняя ключевая ставка (19,5-21,5% -> 18,8-19,6%). Прогнозный диапазон ключевой ставки может предполагать снижение до 14% к концу 2025 г. или сохранение ее на текущем уровне до конца года.
Ожидания консенсуса аналогично предполагали снижение до 18%.
Банк России отмечает быстрее ожиданий снижение инфляционного давления (в том числе устойчивого), по-прежнему сдержанную динамику кредитования, признаки дальнейшие замедления в экономике. Укрепление курса рубля воспринимается как следствие жесткой денежно-кредитной политики, способствующее снижению инфляции.
Сигнал на будущие решения не изменился:
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий
Банк России обновил свой прогноз на 2025 г.: рост ВВП без изменений (1-2%), инфляция на конец года снижена до 6-7%, как и средняя ключевая ставка (19,5-21,5% -> 18,8-19,6%). Прогнозный диапазон ключевой ставки может предполагать снижение до 14% к концу 2025 г. или сохранение ее на текущем уровне до конца года.
🔥14❤6👍4👎1