Ограничения на цифровой евро – пример для других цифровых валют?
ЕЦБ наряду с другими центральными банками изучает вопрос выпуска собственной цифровой валюты. Одна из важных проблем, которая будет сопровождать цифровой евро – это вероятный переток части средств со счетов в кредитных организациях в цифровые деньги ЦБ.
В ЕЦБ обсуждается возможное введение лимита на объем денежных средств, которые можно хранить в цифровых евро. Для этого к средствам в цифровых евро свыше определенного порога (сейчас обсуждается уровень 3000 евро) будет применяться некая отрицательная процентная ставка (обсуждаются уровни около -1% или -2%). Сейчас отрицательная ставка в еврозоне распространяется на депозиты кредитных организаций в ЕЦБ, а частные клиенты почти не сталкиваются с ней.
Примечательно, что подобный механизм обсуждается и в других странах. Например, в китайской модели цифровой валюты тоже планируют использовать разные ограничения, не только на величину средств на счете, но и на объем переводов в течение определенного срока. Цель похожая: ограничить использование цифровой валюты только небольшими розничными операциями и не допустить массового перетока в нее средств из коммерческих банков.
Банк России пока не высказывался о планах вводить подобные ограничения в отношении цифрового рубля. Правда, концепция цифрового рубля все еще находится на стадии разработки и обсуждений, поэтому не исключено, что и наш регулятор решит последовать примеру других ЦБ.
#мир #cbdc #ецб
ЕЦБ наряду с другими центральными банками изучает вопрос выпуска собственной цифровой валюты. Одна из важных проблем, которая будет сопровождать цифровой евро – это вероятный переток части средств со счетов в кредитных организациях в цифровые деньги ЦБ.
В ЕЦБ обсуждается возможное введение лимита на объем денежных средств, которые можно хранить в цифровых евро. Для этого к средствам в цифровых евро свыше определенного порога (сейчас обсуждается уровень 3000 евро) будет применяться некая отрицательная процентная ставка (обсуждаются уровни около -1% или -2%). Сейчас отрицательная ставка в еврозоне распространяется на депозиты кредитных организаций в ЕЦБ, а частные клиенты почти не сталкиваются с ней.
Примечательно, что подобный механизм обсуждается и в других странах. Например, в китайской модели цифровой валюты тоже планируют использовать разные ограничения, не только на величину средств на счете, но и на объем переводов в течение определенного срока. Цель похожая: ограничить использование цифровой валюты только небольшими розничными операциями и не допустить массового перетока в нее средств из коммерческих банков.
Банк России пока не высказывался о планах вводить подобные ограничения в отношении цифрового рубля. Правда, концепция цифрового рубля все еще находится на стадии разработки и обсуждений, поэтому не исключено, что и наш регулятор решит последовать примеру других ЦБ.
#мир #cbdc #ецб
ЕЦБ увеличивает скорость выкупа активов
ЕЦБ по итогам прошедшего вчера заседания решил не менять основные ставки и целевой объем покупки активов. Но регулятор особо отметил повышение рыночных процентных ставок в последние недели. В результате ЕЦБ решил увеличить скорость выкупа активов в рамках своей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в ближайшие три месяца. Госбумаги Германии, Италии и других крупных стран еврозоны восстановили часть потерь после публикации решения ЕЦБ.
Чистые объемы выкупа ценных бумаг центральным банком (за вычетом погашений) снизились в начале 2021 г. до уровня около 13,8 млрд евро в неделю. В прошлом году средний недельный объем выкупа активов был заметно выше – около 19,3 млрд евро. У ЕЦБ остается неиспользованным запас около 950 млрд евро для покупок по программе PEPP, по плану программа действует до марта 2022 г. Регулятор мог бы нарастить чистый недельный объем выкупа до 18-19 млрд евро, и это не потребовало бы внесения дополнительных уточнений в планы регулятора, но помогло бы сдержать рост ставок.
В целом подход ЕЦБ к проблеме растущих ставок на денежном рынке пока очень осторожный, а комментарии на пресс-конференции только вызвали больше сомнений у рынков. Регулятор вряд ли будет пересматривать объемы выкупа активов каждую неделю, пока речь идет, похоже, лишь о ежеквартальном пересмотре.
Несмотря на проблемы с вакцинацией в странах ЕС, ЕЦБ улучшил прогноз по темпам роста экономики еврозоны с 3,9% до 4% в 2021 г. Он рассчитывает, что бюджетная поддержка и постепенное снятие карантинов поддержат рост. Инфляция в этом году ожидается на уровне 1,5%. ЕЦБ ждет ее дальнейшего снижения до 2023 г., поэтому говорить о каком-либо значимом ужесточении политики в ближайшее время не приходится.
Решение ЕЦБ не должно оказать существенного влияния на динамику евро в долгосрочном периоде. Общий объем программы PEPP остался неизменным, а увеличилась лишь скорость покупок, да и то пока лишь на ближайшие три месяца. Оптимистичный прогноз ЕЦБ по восстановлению экономики также благоприятен для курса евро.
#макро #ецб
ЕЦБ по итогам прошедшего вчера заседания решил не менять основные ставки и целевой объем покупки активов. Но регулятор особо отметил повышение рыночных процентных ставок в последние недели. В результате ЕЦБ решил увеличить скорость выкупа активов в рамках своей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в ближайшие три месяца. Госбумаги Германии, Италии и других крупных стран еврозоны восстановили часть потерь после публикации решения ЕЦБ.
Чистые объемы выкупа ценных бумаг центральным банком (за вычетом погашений) снизились в начале 2021 г. до уровня около 13,8 млрд евро в неделю. В прошлом году средний недельный объем выкупа активов был заметно выше – около 19,3 млрд евро. У ЕЦБ остается неиспользованным запас около 950 млрд евро для покупок по программе PEPP, по плану программа действует до марта 2022 г. Регулятор мог бы нарастить чистый недельный объем выкупа до 18-19 млрд евро, и это не потребовало бы внесения дополнительных уточнений в планы регулятора, но помогло бы сдержать рост ставок.
В целом подход ЕЦБ к проблеме растущих ставок на денежном рынке пока очень осторожный, а комментарии на пресс-конференции только вызвали больше сомнений у рынков. Регулятор вряд ли будет пересматривать объемы выкупа активов каждую неделю, пока речь идет, похоже, лишь о ежеквартальном пересмотре.
Несмотря на проблемы с вакцинацией в странах ЕС, ЕЦБ улучшил прогноз по темпам роста экономики еврозоны с 3,9% до 4% в 2021 г. Он рассчитывает, что бюджетная поддержка и постепенное снятие карантинов поддержат рост. Инфляция в этом году ожидается на уровне 1,5%. ЕЦБ ждет ее дальнейшего снижения до 2023 г., поэтому говорить о каком-либо значимом ужесточении политики в ближайшее время не приходится.
Решение ЕЦБ не должно оказать существенного влияния на динамику евро в долгосрочном периоде. Общий объем программы PEPP остался неизменным, а увеличилась лишь скорость покупок, да и то пока лишь на ближайшие три месяца. Оптимистичный прогноз ЕЦБ по восстановлению экономики также благоприятен для курса евро.
#макро #ецб
После пересмотра цели по инфляции ЕЦБ может скоро сообщить об изменении параметров своей монетарной политики
Что может измениться? Очевидно, для начала регулятор скорректирует «forward guidance» - из текстов пресс-релизов будет исключена фраза о мягкой монетарной политике «пока инфляция не приблизится к 2%». Также могут появиться указания на будущее программы QE, которая по текущему плану должна завершиться в марте 2022 г. В отличие от ФРС, которая скоро приступит к сворачиванию своей программы выкупа активов, ЕЦБ, похоже, планирует продолжить поддерживать экономику. Пока неясно, в каком виде будет приходить эта поддержка после марта 2022г., но рыночные ставки в еврозоне, вероятно, будут оставаться низкими дольше, чем в США.
Когда ожидать изменений? На ближайшем заседании ЕЦБ 22 июля изменения ожидаются минимальными, и они лишь приведут пресс-релиз в соответствие с новой целью по инфляции. Сейчас в еврозоне инфляция на подъеме, идет очередной всплеск заболеваемости с вытекающими отсюда ограничениями, а статистика за период новой волны пока в основном не доступна. Поэтому регулятор наверняка дождется данных за лето и начнет предпринимать шаги в направлении новой политики не ранее сентября.
Другие темы: цифровой евро, климат. Глава ЕЦБ К. Лагард сообщила о планах ЕЦБ перейти к «фазе исследований» цифрового евро. До сих пор регулятор не принял окончательное решение о выпуске цифровой валюты (во многих странах, в том числе в России, ЦБ уже объявили о скором запуске прототипов цифровых валют для их закрытого тестирования).
В части борьбы с изменением климата ЕЦБ обещал нарастить покупки «зеленых» облигаций (сейчас на балансе регулятора корпоративных бумаг на сумму 283,8 млрд евро). Рост интереса к ESG-повестке наблюдается и в других крупных ЦБ, в частности, Банке Англии и ФРС США.
#мир #ецб
Что может измениться? Очевидно, для начала регулятор скорректирует «forward guidance» - из текстов пресс-релизов будет исключена фраза о мягкой монетарной политике «пока инфляция не приблизится к 2%». Также могут появиться указания на будущее программы QE, которая по текущему плану должна завершиться в марте 2022 г. В отличие от ФРС, которая скоро приступит к сворачиванию своей программы выкупа активов, ЕЦБ, похоже, планирует продолжить поддерживать экономику. Пока неясно, в каком виде будет приходить эта поддержка после марта 2022г., но рыночные ставки в еврозоне, вероятно, будут оставаться низкими дольше, чем в США.
Когда ожидать изменений? На ближайшем заседании ЕЦБ 22 июля изменения ожидаются минимальными, и они лишь приведут пресс-релиз в соответствие с новой целью по инфляции. Сейчас в еврозоне инфляция на подъеме, идет очередной всплеск заболеваемости с вытекающими отсюда ограничениями, а статистика за период новой волны пока в основном не доступна. Поэтому регулятор наверняка дождется данных за лето и начнет предпринимать шаги в направлении новой политики не ранее сентября.
Другие темы: цифровой евро, климат. Глава ЕЦБ К. Лагард сообщила о планах ЕЦБ перейти к «фазе исследований» цифрового евро. До сих пор регулятор не принял окончательное решение о выпуске цифровой валюты (во многих странах, в том числе в России, ЦБ уже объявили о скором запуске прототипов цифровых валют для их закрытого тестирования).
В части борьбы с изменением климата ЕЦБ обещал нарастить покупки «зеленых» облигаций (сейчас на балансе регулятора корпоративных бумаг на сумму 283,8 млрд евро). Рост интереса к ESG-повестке наблюдается и в других крупных ЦБ, в частности, Банке Англии и ФРС США.
#мир #ецб
ЕЦБ – низкие ставки, похоже, с нами надолго
На сегодняшнем заседании ЕЦБ оставил все основные процентные ставки неизменными, как и ожидалось. Важнее отметить изменение пресс-релиза регулятора, тон которого заметно смягчился.
Заявлено, что ставки будут оставаться низкими, пока ожидания по инфляции в еврозоне не достигнут 2% в долгосрочном прогнозном периоде. Вообще это примечательно, что ЕЦБ указал на срок, в течение которого он оценивает инфляцию, прежде не было указаний сроков. Это все еще довольно расплывчатая формулировка, но можно предположить, что это означает что-то около пары лет. Напомним, что текущий прогноз ЕЦБ предполагает инфляцию в еврозоне на среднем уровне 1,9% в 2021 г. и ее снижение до 1,4% в 2023 г. Да и консенсус международных организаций и участников рынка примерно аналогичный.
Несмотря на ускорение в мае инфляции до 2%, ЕЦБ утверждает, что это временное явление, поэтому не пересматривает свои прогнозы по динамике цен. Это означает, что мягкая политика в еврозоне продолжится, скорее всего, длительное время.
В целом, июльское заседание не принесло больших изменений или неожиданностей, поэтому ждем сентября. Тогда ЕЦБ, вероятно, поделится уже более конкретной информацией о том, что ждет программу выкупа активов. Реакция на валютном рынке почти отсутствует – евро снизился к доллару на 0,2%.
#макро #ецб
На сегодняшнем заседании ЕЦБ оставил все основные процентные ставки неизменными, как и ожидалось. Важнее отметить изменение пресс-релиза регулятора, тон которого заметно смягчился.
Заявлено, что ставки будут оставаться низкими, пока ожидания по инфляции в еврозоне не достигнут 2% в долгосрочном прогнозном периоде. Вообще это примечательно, что ЕЦБ указал на срок, в течение которого он оценивает инфляцию, прежде не было указаний сроков. Это все еще довольно расплывчатая формулировка, но можно предположить, что это означает что-то около пары лет. Напомним, что текущий прогноз ЕЦБ предполагает инфляцию в еврозоне на среднем уровне 1,9% в 2021 г. и ее снижение до 1,4% в 2023 г. Да и консенсус международных организаций и участников рынка примерно аналогичный.
Несмотря на ускорение в мае инфляции до 2%, ЕЦБ утверждает, что это временное явление, поэтому не пересматривает свои прогнозы по динамике цен. Это означает, что мягкая политика в еврозоне продолжится, скорее всего, длительное время.
В целом, июльское заседание не принесло больших изменений или неожиданностей, поэтому ждем сентября. Тогда ЕЦБ, вероятно, поделится уже более конкретной информацией о том, что ждет программу выкупа активов. Реакция на валютном рынке почти отсутствует – евро снизился к доллару на 0,2%.
#макро #ецб
